002183怡 亚 通股票走势分析
≈≈怡亚通002183≈≈(更新:22.02.25)
[2022-02-25] 怡亚通(002183):怡亚通与星链友店没有任何股权关系
■证券时报
怡亚通(002183)在互动平台表示，公司及旗下参股公司与星链友店没有任何股权关系。
[2022-02-11] 怡亚通(002183):怡亚通与西咸新区战略合作签约
■证券时报
2月10日上午，在西咸新区秦创原总窗口2022年一季度产业项目及配套项目集中签约仪式上，怡亚通与西咸新区成功签署战略合作协议。下一步怡亚通将与西咸新区共同推动项目落地，双方合作打造产业供应链公共服务平台，为西咸区内主导的先进制造、电子信息、临空经济、科技研发等千亿级产业集群提供供应链专业服务，培育形成一批全国领先的产业集群，共同推进供应链创新与应用试点，持续构建现代化、全球化、智能化供应链体系，增强产业链供应链抗风险能力，共同打造立足西北、辐射全国的供应链综合服务平台。
[2022-01-05] 怡亚通(002183):怡亚通与卓宝科技战略合作签约
■证券时报
据怡亚通消息，1月4日，怡亚通与深圳市卓宝科技股份有限公司在深圳市福田区卓宝科技总部举行战略合作协议签署仪式，双方正式建立产业供应链战略合作伙伴关系，未来在建材领域中开展深度合作。
[2021-12-15] 怡亚通(002183):怡亚通拟挂牌转让卓怡恒通15%股权
■证券时报
怡亚通(002183)12月15日晚间公告，公司拟挂牌转让参股公司合肥市卓怡恒通信息安全有限公司15%的股权，挂牌底价1.07亿元。
[2021-12-03] 怡亚通(002183):怡亚通怡亚通控股拟协议转让公司2.12%股份
■证券时报
怡亚通(002183)12月3日晚间公告，深圳市怡亚通投资控股有限公司(简称“怡亚通控股”)拟向吴曹娟协议转让公司股份5500万股(占公司总股本2.12%)，以股份转让价款，偿还其在国信证券部分质押融资，降低股票质押风险。此次转让所得2.35亿元。
[2021-11-24] 怡亚通(002183):怡亚通在电子烟领域规划做“集合货架”平台 相当于电子烟小卖铺
■证券时报
怡亚通表示，目前公司在电子烟领域并未侧重单一品牌，而是规划做“集合货架”平台，打造一个电子烟相关的品牌整合、营销整合、销售整合的平台，相当于电子烟小卖铺。该平台属于起步阶段，还在进一步完善中。现阶段怡亚通的业务重心依然以酒类的品牌运营与品牌孵化为主，相应也会投入更多人力和资源。目前公司正在努力拓宽品牌运营产品线，基于公司的传统业务优势，大力推进日化及小家电领域的品牌运营工作。
[2021-11-07] 怡亚通(002183):怡亚通在进博会已敲定79.6亿元战略合作
■证券时报
11月7日，“立足湾区连接全球——2021中国前海现代服务业与全球经济发展高峰论坛”在上海举办。证券时报记者现场获悉，怡亚通(002183)与飞利浦、荷兰皇家菲仕兰、惠氏、达能等合作品牌企业成功签订79.6亿元战略合作，创下了怡亚通历届参会最高签约记录，成为本届进博会深圳交易团签约金额最大的专场签约活动。
[2021-11-05] 怡亚通(002183):怡亚通与飞利浦将签订2022年度战略合作
■证券时报
11月7日，由深圳市商务局、宝安区人民政府指导，怡亚通主办的“立足湾区，连接全球——2021中国·前海现代服务业与全球经济发展高峰论坛”将在上海举行，届时，飞利浦将与怡亚通签订2022年度战略合作协议，未来一年的合作业务规模有望达35亿元。
[2021-10-29] 怡亚通(002183):怡亚通三季度业绩持续增长 迎来机构组团调研
■中国证券报
今年前三季度净利润同比大增410.91%的怡亚通近日发布了最新调研记录。调研纪录显示，公司在报告期内业绩向好，品牌运营新业务保持了强劲增长，毛利率同比提升，同时自营品牌新产品销售情况可观。
对于前三季度的靓丽业绩，浙商证券、海通证券分别给予了怡亚通“买入”“优于大市”的评级，并认为公司业绩有望重新步入高增长的通道。三季报后，怡亚通也由此迎来机构组团调研，包括海通证券、浙商证券、工银瑞信、中海基金、若川资产等约40家券商以及大型公募私募机构登门，侧面彰显了机构对于怡亚通的高度关注。
白酒品牌运营全年将达12亿元
自怡亚通今年初表示要打造品牌运营的新增长极以来，新业务的发展模式持续性，利润贡献就成为了市场最关注的部分。其中白酒业务可说是怡亚通品牌运营的强IP。
10月27日，怡亚通发布三季报，前三季实现归母净利润4.15亿元，同比增长410.91%。这其中酒类业务的发展情况如何?本次调研活动中，怡亚通有关人士表示，前三季度酒饮品牌运营销售总额约为8亿元，分产品线看，钓鱼台销售额约为3亿元，国台销售额约为1.5至2亿元，受产能的限制，钓鱼台和国台今年增量为10-15%。红星1949销售额约为3000万元至4000万元。
酒类的自营品牌方面，怡亚通公司下半年推出了多款新产品，覆盖从低端到高端白酒产品系列。例如获得大唐不夜城的IP授权的“大唐秘造”系列，今年9月份上市，怡亚通高管表示，未来“大唐秘造”系列将会做线上渠道推广，或将成为未来主打产品。主打中低端市场的“首粮”，终端价格为599元，目前市场反响较好。怡亚通方面预计，公司今年白酒品牌运营规模将达到12亿元。
小家电品牌运营异军突起
调研信息透露，今年前三季度，怡亚通品牌运营业务整体营收为23.9亿元，相较去年同期毛利率从18%增长至19.5%。除了白酒品牌运营成果显现外，小家电的品牌运营也异军突起，下半年上线了获得国际巨头品牌授权的施耐德洗地机，还有自营品牌，拥有新风机专利技术的新风谷空气净化系列产品等。前者单价在3000元以上，后者产品定价在1200-3000元不等。
海通证券分析认为，怡亚通经过过去三年的整理和沉淀，借助过去十年打造的强大的深度分销网络，利润结构实现抬升，叠加成本费用的改善，公司业绩有望重新步入高增长的通道。而长远来看，品牌运营有望实现再复制，相关领域亦有望率先形成闭环，实现从渠道到品牌的跨越。预计小家电自营产品2022年规模有望达到1.5亿元。
此外，与去年同期对比，怡亚通今年前三季度分销和营销实现营收约为500亿元，毛利率从5.03%增长至5.3%;跨境和物流服务实现营收约为10.4亿元，毛利率为15.37%。
[2021-10-27] 怡亚通(002183):业务结构持续优化,品牌运营贡献突出-2021年三季度报告点评
■长城证券
事件:怡亚通发布公告,2021Q1-3实现营收531.3亿元,同比增长21.71％,实现归母净利润4.15亿元,同比增长410.91％。其中公司2021Q3实现营业收入169.98亿元,同比增长14.69％,实现归母净利润1.58亿元,同比增长667.10％。
费用管控得当,业务结构持续优化,品牌运营业务及营销业务表现亮眼。
公司2021Q3实现营业收入169.98亿元,同比增长14.69％,实现归母净利润1.58亿元,同比增长667.10％。主因有1)公司持续优化业务结构,在"一体两翼"的策略下,公司从基础供应链模式到品牌运营模式,资金占用低,利润率提高。公司通过近三年业务结构重整重构,品牌运营业务已成为新的利润增长极,公司持续拓宽高毛利品牌产品(摘要12、红星1949、佰奥本集、香娜露儿、乳鲜森等),目前绝大多数品牌运营业务的品牌综合毛利率均在20％以上。在线上线下渠道营销能力上,公司可为多品类品牌商运营线上线下营销执行服务,具备跨品类营销能力,未来公司线上线下业务比例有望从1:3变为2:3;在品牌管理和运营能力上,公司在多个品类产品沉淀营销与分销服务基础上,具有跨品类的反向选品能力。2)公司对盈利能力弱且占用资金量大的项目进行关停,转而将重心放在效益更好的品牌运营业务。3)以往公司受限于供应链企业的高杠杆,资产负债率较高,但随着380平台的提质增效和不良资产剥离,推动了公司业务转型并向高附加值的品牌运营业务拓展,公司财务风险得以降低,整体净利率提升,未来公司资产负债率和财务费用将继续下降。
渠道优势明显,打造强大护城河。公司凭借传统的供应链业务及以"380平台"为核心的深度分销+营销业务,与全球超2600个品牌保持战略合作关系,其分销的商品品类超40万种,覆盖全国各级城镇市场的150多万家零售终端,形成了除全国性线下网络服务外还遍布东南亚、欧美、澳洲等国家和地区,成功构建了全国最具规模及强大渠道营销能力的快消品O2O分销平台。公司利用24年的时间构筑了全链路一体化能力,其基础供应链能力和线下380体系给予公司较强的壁垒,公司亦利用"380平台"低成本重点打入开发程度较低、市场需求庞大、快消品发展高增的低线城市。
乘酱酒之风,白酒品牌运营模式得到验证,将辐射至家电领域。在公司品牌运营中,酒饮板块是目前的重点,仅用三年时间成功打造了数款酱香型白酒的IP,实现了钓鱼台单品销量第一、国台单品销量第一的好成绩,将白酒品牌运营的规模提升至10亿元。公司自2018年以来开始做品牌运营,结合用户消费趋势直连制造(C2M),充分挖掘品牌潜力,根据公司公告,预计三年基本目标是在品牌运营酒饮方面做到40-50亿元的规模。
2021年公司将进一步推出若干品牌以丰富产品矩阵,尽管酱酒产销量份额较小,但产品盈利强、毛利高,行业利润规模相对较大,整体呈现出增长态势。另一方面,目前公司已经开始在家电领域进行品牌运营布局(新风谷、施耐德、泰尼熊等),或将延续白酒品牌运营模式的亮眼表现。
管理层稳定,融资结构优化,定增推动公司业务转型。深圳投控于2018年斥资24亿元战略入主成为公司第一大股东,为公司发展提供了大力支持,公司有望获得深圳投控的生态圈扶持,赋能公司多维度业务发展。2021年3月,公司不超过28亿元定增预案获批,根据公司公告,募集的资金将有20亿元主要用于公司业务转型,即供应链项目和数字化项目,有利于公司拓展高毛利品牌运营业务,提高整体净利率;同时将有8亿元用于公司流动性资金的补充,提升了公司信用评级,同时降低了资金成本和资产负债率,公司融资结构得以优化,融资成本有效降低。
剥离不良资产,战略协议签署助推公司业绩表现。根据公司公告,公司拟挂牌转让全资子公司宇商小贷公司,挂牌底价为5.5亿元,根据公告披露,宇商小贷2021H1营收为2020万元,净利润为58万元,对公司21年业绩影响相对有限,公司剥离类金融业务后,商业结构进一步清晰。9月9日公告公司与华灏机电签署《采购战略合作协议》,为华灏机电生产的服务器及电子、通讯设备提供电子器件和其它原材料采购及供应链服务,合作期限内提供采购及服务金额为100亿元/年。该协议的履行预计将对公司本年度经营业绩产生积极的影响,有利于公司品牌影响力的进一步提升。
盈利预测与投资建议:我们认为怡亚通将受益于"分销+营销"模式稳健发展、高毛利品牌运营业务为增长极加速发展、资金占用大且回报率低的项目逐步剥离、定增平稳落地,预计公司2021-2023年营业收入分别为815.7/938.0/1041.2亿元,同比增长19.50％、15.00％、11.00％,归母净利润分别为6.33/8.89/11.05亿元,同比增长413.00％/40.39％/24.26％,对应EPS为0.24/0.34/0.43/元,对应PE为24X、17X、14X,由"持有"上调至"增持"评级。
风险提示:国内二次疫情拖累消费,影响白酒整体动销;管理层变动风险;资金问题。
[2021-10-26] 怡亚通(002183):品牌运营表现亮眼,利润弹性释放-2021Q3业绩点评报告
■浙商证券
事件公司发布业绩公告:公司21Q1-3实现营业总收入531.34亿元,较去年同期增长21.71％;归属于母公司的净利润为4.15亿元,较去年同期增加410.91％;公司21Q3实现营业总收入170.04亿元,较去年同期增长14.48％;归属于母公司的净利润为1.58亿元,较去年同期增加667.10％;
点评;品牌运营业务贡献高利润弹性,具备强潜力2021Q3怡亚通实现营业收入170.04亿元(+14.48％),公司实现净利润1.58亿元(+667.10％),其中2021Q3净利润大幅提升或主要来自:1)对盈利能力弱、资金占用大的项目公司持续关停并转带来的投资收益;2)品牌运营业务利润弹性继续释放。前三季度高毛利新品为业绩增量来源之一(摘要12、红星1949、佰奥本集、香娜露儿、乳鲜森等),同时大单品钓鱼台珐琅彩吨价实现提升(提价+结构升级)。自2019年公司推出品牌运营业务以来,业务结构持续升级,由于品牌运营业务毛利率远高于公司整体毛利率,未来有望成为公司新的利润增长点。
盈利能力底部已过,费用管控助力净利率回升2021Q3公司毛利率为6.31％(+1.40个百分点),净利率为0.91％(+0.79个百分点),毛利率和净利率自实现底部回升,主要受益于业务结构、组织架构、管理精细度不断优化,公司营运效率表现优秀,管理费用率下降0.57个百分点至2.03％;优化融资结构,有效降低融资成本,财务费用率下降0.59个百分点至1.97％;销售费用率方面,2021Q3公司销售费用率较去年同期增长0.69个百分点至1.41％,主要投放至营销和品牌运营方面。
另外,公司今年以来坚持"零库存"的平台运营模式,通过资金回笼与资本运作,降低公司负债率;通过剥离过去380平台低效运营资金的合资公司,降低了运营风险,优化了融资环境,2021Q3公司利息费用下降0.5亿元,ROE提升1.81个百分点至2.16％;经营性现金流净额为-3.43亿元。
业务模式将持续优化,预计21Q4盈利端强劲表现延续公司将于21Q4:1)持续布局消费品赛道;2)大力推进业务模式升级,不断提升品牌运营能力;依托数字化转型整合线上平台,预计3-5年公司线上、线下的业务比例将从1:3转变为2:3;3)持续数智化转型。在持续推进结构调整、品牌运营及营销业务占比不断提升、收入绝对值持续增长、融资结构得到优化、关停并转盈利能力较弱的公司背景下,公司盈利端延续强劲表现。
超预期发展点:乘酱酒之风,品牌运营业务扶摇而上基于对小B大B及C端的了解,公司自2017年开始对优质品牌进行培养、赋能和运营,结合消费趋势反向精准选品(C2M),充分挖掘品牌潜力,在大消费领域中推出品牌运营业务,其中白酒板块表现亮眼——2020年公司白酒品牌运营业务通过运营钓鱼台珐琅彩及国台黑金十年等单品,凭借不足5％的收入占比,实现近10％的毛利占比,2021年公司将进一步新增若干独家产品以丰富产品矩阵,除了原有的大单品外,21Q3推出的摘要12已开始对业绩实现增厚,可重点关注。在酱酒热下,经测算,预计2025年规模至少或达40亿元,我们预测白酒板块有望迎来超预期表现。随着公司将白酒板块成功运营经验复制至毛利更高的小家电及医美领域,我们认为公司23-25年品牌运营业务规模可达百亿,利润端表现可期。
盈利预测及估值我们认为怡亚通将受益于基础盘稳健发展、高毛利品牌运营业务加速发展、拖累项目逐步剥离、定增落地,预计2021-2023年收入增速分别为15.4％、12.5％、11.8％;归母净利润增速分别为336.8％、42.1％、40.3％;EPS分别为0.2、0.3、0.4元/股;PE分别为29、20、15倍。长期看业绩成长性强,当前估值具有性价比,维持买入评级。
催化剂:消费升级持续、高价位产品导入顺利。
风险提示:国内疫情二次爆发,影响白酒整体动销;高端酒动销情况不及预期;资金问题;管理层变动风险。
[2021-09-27] 怡亚通(002183):怡亚通与醉小葡酒业达成战略合作
■证券时报
近期，怡亚通创新产品中心与醉小葡(深圳)葡萄酒业有限公司完成战略合作签约。怡亚通将携手醉小葡公司共同经营旗下水果酒品牌“醉果派对Drunken Fruit Party “，醉果派对为怡亚通首个引入的水果酒品牌，标志着怡亚通正式进军水果酒领域。
[2021-09-24] 怡亚通(002183):自有酱酒品牌发力,渠道优势突出-公司动态点评
■长城证券
公司重整业务结构,提出"一体两翼"策略。旗下品牌运营业务收入、毛利均大幅增长。公司通过近三年业务结构重整重构,业务模式从传统供应链业务和分销业务并重,升级为分销+营销业务为基石、品牌运营业务为利润增长点模式。凭借传统的供应链业务及以"380平台"为核心的深度分销+营销业务,公司与全球超2600个品牌保持战略合作关系,其分销的商品品类超40万种,覆盖全国各级城镇市场的150多万家零售终端,形成了除全国性线下网络服务外还遍布东南亚、欧美、澳洲等国家和地区,成功构建了全国最具规模及强大渠道营销能力的快消品O2O分销平台。公司利用24年的时间构筑了全链路一体化能力,其基础供应链能力和线下380体系给予公司较强的壁垒,公司亦可利用"380平台"低成本重点打入开发程度较低、市场需求庞大、快消品发展高增的低线城市。未来公司线上线下业务比例有望从1:3变为2:3。公司2021H1实现营业收入360.97亿元,较去年同期增长25.6％。纺织服饰、酒饮行业方面品牌运营业务收入同比上涨158％、300％,带动品牌运营业务毛利增长213％;IT通信、工业原材料业务增速亮眼,分别达95.46％、113.16％。
"破旧立新",逐步剥离不良资产,优化资产结构,费用管控助力净利率回升。2021H1公司财务费用为6.96亿元,同比下降0.24pct(-14.66％),其中利息费用下降1.02亿元;ROE提升3.19％;经营性现金流净额为14.28亿元(+807.85％);实现净利润2.57亿元(+323.91％),净利润的大幅提升主要来自于公司对盈利能力弱且占用资金量大的项目进行关停,转而将重心放在效益更好的品牌运营业务的贡献。"分销+营销"模式作为公司的发展基石,2021H1为公司带来营业总收入为340.63亿元,同比增长21.95％。以往公司受限于供应链企业的高杠杆,资产负债率较高,但随着380平台的提质增效和不良资产剥离,推动了公司业务转型并向高附加值的品牌运营业务拓展,公司财务风险得以降低,整体净利率提升,未来公司资产负债率和财务费用将继续下降。
深圳投控入主怡亚通,赋能公司全面发展。深圳投控是世界500强国企,在科技、金融、新兴产业等领域深耕多年,怡亚通有望获得投控的生态圈资源扶持,赋能公司多维度业务发展。2018年深圳投控斥资24亿元战略入主成为公司第一大股东,为公司发展提供了大力支持,公司融资环境得到改善,主要体现在公司企业评级和银行授信额度的提升。同年深圳控投和怡亚通成立50亿元产业基金;2019年向怡亚通提供最高借款额度30亿元财务资助;截至2021年3月底,公司先后获得深圳投控的直接借款和增信支持共计52亿元,资金压力得以有效缓解。
白酒流通行业集中度低,仍具备较大提升空间。我国酒类流通行业属于充分竞争行业,因其进入壁垒低,新玩家不断涌现,且行业分销渠道多样、零售终端分散,占市场较大份额的龙头企业少,相较于更加成熟的美国酒类流通市场,酒类产品销售管理更加规范,市场整合程度和集中度较高。对比之下,我国酒类流通市场的集中度仍有较大提升空间。随着酒类电子商务的崛起,大型流通经销商借助电商平台或将成为大势所趋,同时品牌化将成为重要竞争力。?乘酱酒之风,品牌运营业务破浪而行。在公司品牌运营中,酒饮板块是目前的重点,上半年为公司带来5.5亿营业收入,结合下半年为相对消费旺季,预计全年酒水营收或达12亿元。根据公司公告,预计三年基本目标是在品牌运营酒饮方面做到40-50亿元的规模。公司自2018年以来开始做品牌运营,结合用户消费趋势直连制造(C2M),充分挖掘品牌潜力,其中白酒板块表现最为突出,仅用三年时间成功打造了数款酱香型白酒的IP,以品牌运营的方式实现了钓鱼台单品销量第一、国台单品销量第一的好成绩,2021年公司将进一步推出若干品牌以丰富产品矩阵。尽管酱酒产销量份额较小,但产品盈利强、毛利高,行业利润规模相对较大,整体呈现出增长态势。
业务模式持续优化重整,公司下半年盈利端或保持亮眼表现。公司将在2021年下半年主要聚焦于:1)持续推进业务模式转型,整合资源赋能公司多维度齐发力,不断提升品牌运营能力,21H1公司品牌运营实现总收入16.27亿元,同比增长192.09％,毛利2.92亿元,同比增长213.03％。在品牌运营方面,上半年新增品牌运营品类有摘要12、红星1949、佰奥本集、香娜露儿、乳鲜森等,丰富了公司产品矩阵;3)根据公司公告,预计2021年1-9月归母净利润区间为3.8-4.2亿元,同比增长370％-420％,其主要贡献来源于以下几个原因:1、公司营业收入持续增长,同时大力推进业务结构调整,品牌运营及营销业务占比不断提升。2、公司于21年7月27日非公开发行新股,优化融资结构,有效降低融资成本。3、公司通过关停并转盈利能力较差的公司,增厚利润。
管理层稳定,定增推动公司业务转型。公司不超过28亿元定增预案于2021年3月获批。募集的资金将用于公司业务转型,即供应链项目和数字化项目,有利于公司拓展高毛利品牌运营业务,提高整体净利率;该定增也有助于公司流动性资金的补充,信用评级的提升,同时降低了资金成本和资产负债率。
盈利预测与投资建议:我们认为怡亚通将受益于"分销+营销"模式稳健发展、高毛利品牌运营业务为增长极加速发展、资金占用大且回报率低的项目逐步剥离、定增平稳落地,预计公司2021-2023年EPS为0.21、0.28 、0.36,对应PE为36、26、21倍。首次覆盖,给与"持有"评级。
风险提示:白酒动销风险;管理层经营风险;现金流风险;行业竞争加剧风险;新业务发展不及预期风险等。
[2021-09-15] 怡亚通(002183):怡亚通与常州市国资委战略合作签约
■证券时报
9月14日，怡亚通与常州市国资委战略合作签约。常州市国资委将把怡亚通作为长期、稳定、优先的战略合作伙伴，并推荐市属国资企业常州市晋陵投资集团有限公司作为怡亚通的项目合作方，共同推进常州市产业供应链公共服务平台的搭建。
[2021-09-10] 怡亚通(002183):怡亚通公司白酒品牌团队运营能力在业内排名前列 并于今年即将推出自有品牌
■证券时报
营能力目前在业内排名前列。并于今年即将推出自有品牌。今年怡亚通白酒新签约品牌产品“摘要12年”，推出自有品牌“大唐秘造”，目前还有3-4个品牌运营的品牌正在沟通中。目前我们北京公司销售情况非常好，预计今年12亿的白酒销售额，明年15-18亿的销售额，目前白酒品牌运营的综合毛利大概在40%-50%的区间。另外，目前确实有大量资本在涌入白酒这个行业，打乱了行业的正常有序发展，国家正在有序引导白酒市场的回归。
[2021-09-09] 怡亚通(002183):怡亚通与华灏机电签署100亿元/年采购协议
■上海证券报
怡亚通9月9日午间公告披露，公司当日与深圳市华灏机电有限公司(简称“华灏机电”) 签署《采购战略合作协议》，协议金额为人民币100亿元/年。公司通过控股子公司华怡联合(深圳)技术有限公司为华灏机电提供协议约定的服务。
根据公告，华灏机电成立于2001年7月26日，注册资本为2000万元人民币，经营范围包括低压成套设备、机械、电子设备的开发与购销。货物和技术进出口(国家禁止或涉及行政审批的货物和技术进出口除外)。
上市公司与华灏机电不存在任何关联关系，本次交易不构成关联交易。2018年、2019年、2020年，怡亚通与华灏机电业务交易金额为0元;2021年1-8 月上市公司(含子公司)与华灏机电业务累计发生金额为人民币3.71亿元(含税)。
根据合同，在协议期间内，双方共同合作，华灏机电为怡亚通生产的服务器及电子、通讯设备提供电子器件和其它原材料采购及供应链服务，合作期限内怡亚通需提供采购及服务金额为：100亿元/年，合作期限为2021年9月9日到2022年9月8日。
怡亚通表示，公司现有的资金、人员、技术能满足本协议的需求，具备良好的履约能力。协议的履行预计将对公司本年度经营业绩产生积极的影响，有利于公司品牌影响力的进一步提升。
[2021-09-09] 怡亚通(002183):怡亚通品牌运营业务上半年增速接近200%
■证券时报
据怡亚通消息，公司品牌运营业务规模实现实现快速增长，从2019年2.9亿元提升到2020年9亿元，今年上半年为16.27亿元，同比增速达192.09%。今年上半年，品牌运营业务以3%的营收贡献了公司10%的毛利，且净利润率也大幅高于分销+营销业务，成为公司新的利润增长点。据介绍，怡亚通将在2021年下半年运营推出的品牌超过10个，品牌运营赛道将迎来新一轮全面开花。
[2021-08-18] 怡亚通(002183):资产结构持续优化,品牌运营效果显现-中期点评
■兴业证券
事件:怡亚通发布公告,公司上半年实现营业收入360.97亿元,同比增长25.6％,实现归母净利润2.57亿元,同比增长323.91％。
点评:
收入端看,公司旗下品牌运营业务收入、毛利均大幅增长。上半年营业收入为360.97亿元,较去年同期增长25.6％。纺织服饰、酒饮行业方面品牌运营业务收入同比上涨158％、300％,带动品牌运营业务毛利增长213％。公司分销+营销业务实现收入340.6亿元,同比增速达22.0％,其中IT通信、工业原材料业务增速突出,分别达95.46％、113.16％。
剥离不良资产,公司资产结构显著优化,财务费用有所下降。2021年上半年公司财务费用为6.96亿元,同比下降15.4％,其中利息费用下降1.02亿元。以往公司受限于供应链企业的高杠杆,资产负债率较高,随着380平台的提质增效和不良资产剥离。7月公司定增22亿,用于数字化转型和降低财务风险,未来公司资产负债率和财务费用将继续下降。
受公司转型影响,品牌运营及营销业务导致销售费用增加。公司上半年销售费用为5.17亿元,较去年同期上升150.2％,其中市场业务费从去年同期的2.06亿元上升至2021年上半年的3.83亿元。
数智化转型+线上平台是公司未来发展的重要驱动因素。公司近年来从传统供应链+分销业务转向以分销+营销为基础,大力发展高毛利品牌运营业务,通过公司品牌运营和营销能力推动业务发展。未来,公司将持续数智化转型,在多领域多渠道拓展现有业务,公司预计未来3-5年线上、线下的业务比例将从1:3变为2:3。
投资策略:目前公司的重整重构已经逐渐明朗,从供应链服务向供应链生态创新不断迈进。深厚供应链服务背景和成熟的"380"深度分销、营销平台为公司在分销乃至品牌运营、自有品牌孵化方面提供了独特竞争力。
展望未来,公司转型效果将持续显现,或能将白酒板块的模式复制至其他领域,预计收入端仍有增长空间。预计公司2021-2023年归母净利润为5.50、7.18、9.77亿元,EPS分别为0.21、0.28、0.38元/股,对应8月17日收盘价,PE分别为29、22、16倍,当前估值具有性价比,首次覆盖给予"审慎增持"评级。
风险提示:国内疫情二次爆发,影响快消品行业和公司供应链业务;管理层变动等其他突发事件。
[2021-08-17] 怡亚通(002183):怡亚通上半年净利2.57亿元 同比增323.91%
■证券时报
怡亚通(002183)8月17日晚间披露半年报，公司2021年半年度实现营业收入360.97亿元，同比增长25.62%;净利润2.57亿元，同比增长323.91%;基本每股收益0.12元。
[2021-08-17] 怡亚通(002183):品牌运营业务表现亮眼,盈利能力大幅上行-2021H1业绩点评报告
■浙商证券
事件
公司发布业绩公告:公司实现营业总收入361.30亿元,较去年同期增长25.44％;利润总额为2.64亿元,较去年同期增加711.22％;归属于母公司的净利润为2.57亿元,较去年同期增加323.91％。
点评
业务结构不断升级,品牌运营业务有望成为新的利润增长点2021H1年怡亚通实现营业收入360.97亿元(+25.62％),公司实现净利润2.57亿元(+323.91％),其中202H1净利润大幅提升或主要来自对盈利能力弱、资金占用大的项目公司进行关停并转带来的投资收益叠加品牌运营业务利润弹性释放。具体业务结构来看,分销+营销--实现营业总收入340.63亿元,同比增长21.95％,占主营业务收入比重约95％,为公司主要收入来源,具体来看,21H1通信及工业原材料增速较快(分别为95.46％、133.16％),收入占比最高的母婴、家电实现平稳增长;品牌运营--实现营业总收入16.27亿元,业绩增量重要来源之一为上半年新增高毛利品牌运营品类(红星1949、佰奥本集、香娜露儿、乳鲜森等知名品牌),其中占品牌运营业务收入比34.11％的酒类品牌运营业务贡献了63.01％毛利,为盈利端重要驱动力,大单品钓鱼台珐琅彩吨价实现提升(提价+结构升级)。自2019年公司推出品牌运营业务以来,业务结构持续升级,由于品牌运营业务毛利率远高于公司整体毛利率,未来有望成为公司新的利润增长点。
盈利能力底部已过,费用管控助力净利率回升2021H1公司毛利率为6.05％(+0.39pct),净利率为0.59％(+0.51pct),毛利率和净利率自实现底部回升,主要受益于业务结构、组织架构、管理精细度不断优化,公司营运效率表现优秀,管理费用率下降0.60个百分点至2.02％;优化融资结构,有效降低融资成本,财务费用率下降0.93个百分点至1.93％;销售费用率方面,2021H1公司销售费用率较去年同期增长0.71个百分点至1.43％。另外,公司今年以来坚持"零库存"的平台运营模式,通过资金回笼与资本运作,降低公司负债率;通过剥离过去380平台低效运营资金的合资公司,降低了运营风险,优化了融资环境,2021H1公司利息费用下降1.02亿元,ROE提升3.19％;经营性现金流净额为14.28亿元,同比增长807.85％。
业务模式将持续优化,预计21Q1-3盈利端强劲表现延续公司将于下半年:1)持续布局消费品赛道;2)大力推进业务模式升级,不断提升品牌运营能力;依托数字化转型整合线上平台,预计3-5年公司线上、线下的业务比例将从1:3转变为2:3;3)持续数智化转型。在持续推进结构调整、品牌运营及营销业务占比不断提升、收入绝对值持续增长、融资结构得到优化、关停并转盈利能力较弱的公司背景下,公司预计2021年1-9月归母净利润增速将达370％-420％,盈利端延续强劲表现。
变与不变:三年重整重构,即将破茧成蝶不变:布局供应链生态,打造最大快消品O2O分销平台。公司凭借传统的供应链服务及以"380平台"为核心的深度分销+营销业务,已服务全球2600多个国内外知名品牌,分销商品品类超40万种,同时覆盖了全国T1-4城镇市场的150多万家终端门店,构建起了全国最大且具备全渠道营销能力的快消品O2O分销平台。相较于竞争对手,公司的供应链和分销服务基础凸显其多品牌营销和品牌运营企业的优势。
变化:三年重整重构,即将破茧成蝶。公司近三年来通过业务模式升级和业务重心聚焦实现重整重构:1)升级:业务模式迭代升级,构建一体两翼业务结构。公司业务模式从传统供应链业务和分销业务并重,升级为分销+营销业务为基本盘、品牌运营业务为增长极模式,并首次提出"一体两翼"战略,未来公司线上(包含新零售)、线下业务比例有望从1:3转为2:3;2)聚焦:品牌运营+自有品牌孵化业务。公司搭建开放式裂变营销平台,通过基础供应链服务、经销伙伴和渠道终端优势,持续赋能品牌运营,从而获得更高利润,并建立消费类产业基金以加速自有品牌孵化、实现品牌投资并购、促进消费类生态链企业成长。
超预期发展点:乘酱酒之风,品牌运营业务扶摇而上基于对小B大B及C端的了解,公司自2017年开始对优质品牌进行培养、赋能和运营,结合消费趋势反向精准选品(C2M),充分挖掘品牌潜力,在大消费领域中推出品牌运营业务,其中白酒板块表现亮眼--2020年公司白酒品牌运营业务通过运营钓鱼台珐琅彩及国台黑金十年等单品,凭借不足5％的收入占比,实现近10％的毛利占比,2021年公司将进一步新增若干独家产品以丰富产品矩阵,除了原有的大单品外,下半年摘要12有望实现对业绩的增厚,可重点关注。在酱酒热下,经测算,预计2025年规模至少或达40亿元,我们预测白酒板块有望迎来超预期表现。随着公司将白酒板块成功运营经验复制至毛利更高的小家电及医美领域,我们认为公司23-25年品牌运营业务规模可达百亿,利润端表现可期。
盈利预测及估值
我们认为怡亚通将受益于基础盘稳健发展、高毛利品牌运营业务加速发展、拖累项目逐步剥离、定增落地,预计2021-2023年收入增速分别为15.4％、12.5％、11.8％;归母净利润增速分别为303.8％、42.6％、40.4％;EPS分别为0.2、0.3、0.4元/股;PE分别为32、22、16倍。长期看业绩成长性强,当前估值具有性价比,维持买入评级。
催化剂:消费升级持续、高价位产品导入顺利。
风险提示:国内疫情二次爆发,影响白酒整体动销;高端酒动销情况不及预期;资金问题;管理层变动风险。
[2021-07-30] 怡亚通(002183):怡亚通携手江西省旅游集团共建产业供应链服务平台
■证券时报
7月30日，深圳市怡亚通供应链股份有限公司与江西省旅游集团股份有限公司在南昌举行战略合作签约协议。双方共建产业供应链公共服务平台，聚焦跨境电商、大数据、大消费、文旅等优势产业，为核心和重点企业及上下游企业提供供应链基础服务、供应链金融服务、供应链+产业供应链咨询、供应链+产业孵化与产业投资等综合服务。
[2021-07-23] 怡亚通(002183):怡亚通完成定增控股股东携众机构“分食”
■上海证券报
7月22日晚，怡亚通定增结果落地。根据公告，公司募集资金总额22.25亿元，深圳市投控资本有限公司(简称“深投控资本)获配金额约10亿元，恒大人寿获配约3亿元，深圳市建融合投资有限公司、深圳市星际创展科技有限公司分别获配约2亿元，国美电器获配约1亿元。此外，财通基金、JP MORGAN、UBS AG等机构也参与了认购。
此次认购完成后，深投控资本、恒大人寿、深圳市建融合投资有限公司、深圳市星际创展科技有限公司将分别跻身公司前十大股东，分列第三、五、六、七位。
此次定增最大的认购方深投控资本，系上市公司控股股东、深圳市大型综合性国有资产投资运营公司深圳市投资控股有限公司(简称“深投控”)的全资子公司。深投控资本专业从事私募股权基金投资管理，是深投控战略投资和资本运营、基金群业务建设和管理重要实施单位。
怡亚通是中国首家以供应链管理概念上市的企业，在供应链管理、快消品深度分销以及品牌运营领域深耕，形成了在大消费领域全链路的一体化服务能力。目前其以供应链为依托，打造“中国最大快消品线下分销平台”。
据披露，公司本次募集资金投资的项目为山东怡亚通供应链产业园项目、宜宾供应链整合中心项目、怡亚通临港供应链基地项目、数字化转型项目和补充流动资金。上述项目围绕公司主营业务，进一步提升公司的行业竞争优势，保证公司的可持续发展，提升公司的盈利能力。
怡亚通表示，本次发行后，公司资产总额和净资产将同时增加，资产负债率相应下降，公司的财务结构更趋合理，资产质量得到提升，偿债能力得到明显改善，融资能力得以提高，有利于降低公司的财务风险和财务费用，支持公司经营业务发展。
此次定增的一大亮点是国美的入局。在当日午间，怡亚通就已透露其与国美的“缘分”。
根据午间公告，近日，怡亚通与深投控资本及国美零售有限公司(简称“国美零售”)签订了《战略合作框架协议》。基于深投控及深投控资本对供应链、大消费以及民生产业的大力支持，结合怡亚通在大消费供应链领域和快消品分销渠道的行业领先优势，国美全渠道、全场景流量整合资源和全球众多知名合作商家直供及独家专属货源的优势，三方未来将在资本、供应链、渠道、产业链以及品牌孵化等方面开展深入战略合作。
怡亚通认为，公司与深投控资本、国美零售三方的资源能力共享与融合，有望形成1+1+1>3的聚变反应，全面赋能产业发展，加速打通产业链供应端与需求端之间的边界。
据介绍，在深投控及深投控资本的支持下，怡亚通、深投控资本、国美零售将合作成立大消费产业投资基金，实现品牌孵化加速、品牌投资并购和消费类生态链企业成长，打造以粤港澳大湾区为中心的全球产业链“智造”基地。
[2021-07-22] 怡亚通(002183):怡亚通与深投控资本、国美零售签订战略合作框架协议
■上海证券报
7月22日午间，怡亚通公告，公司与关联公司深投控资本、国美零售签订了《战略合作框架协议》。
根据协议，基于深投控及深投控资本对供应链、大消费以及民生产业的大力支持;结合怡亚通在大消费供应链领域和快消品分销渠道的行业领先优势;国美全渠道、全场景流量整合资源和全球众多知名合作商家直供及独家专属货源的优势。三方未来将在资本、供应链、渠道、产业链以及品牌孵化等方面深入开展战略合作。本协议有效期5年。
具体来看，三方的主要合作内容为以下七点：一是构建百万级全品类商品资源池，形成全球商品供应链共享中心;二是通过渠道整合、共享流量，打造中国最大的全域流量共享零售平台;第三，通过研发定制新产品、孵化新品牌，打造以湾区为中心的全球产业链智造基地;第四，全面开放物流服务等生态系统，建立低成本高效率的共享共建体系;第五，三方将合作成立大消费产业投资基金，以资本来推动怡亚通和国美零售在大消费领域的产业升级;第六，怡亚通、深投控资本拟参与认购国美零售推荐的真快乐、安迅物流、国美家及打扮家等项目，由怡亚通或深投控资本指定出资主体参与;第七，深投控资本、国美零售拟参与认购怡亚通推荐的蚂蚁零兽、整购网及家电客项目，由国美零售或深投控资本指定出资主体参与。
怡亚通表示，从长期来看，该合作协议的签署会给公司带来积极影响，符合公司的发展战略和全体股东利益。
[2021-07-19] 怡亚通(002183):怡亚通未来在酒水板块品牌孵化业务上存在进一步发展计划
■证券时报
怡亚通(002183)今日在互动平台表示，公司白酒业务目前发展顺利，业务情况持续向好，公司未来在酒水板块品牌孵化业务上存在进一步发展计划。
[2021-07-16] 怡亚通(002183):三年重整重构,怡亚通重新起航-深度报告
■浙商证券
中国最大快消品分销龙头,持续定义供应链
公司经历了供应链1.0时代(97-07年,满足市场需求,提供企业非核心业务外包的基础供应链服务)、供应链2.0时代(07-20年,怡亚通创造市场需求,在供应链基础服务的基础上叠加产品创新、品牌运营、深度分销+营销等创新服务),正走向供应链3.0时代(布局未来,正向"基础供应链服务+380平台+生态链公司"的商业生态发展),用20年时间构建基础供应链能力+用10年时间构建了线下380体系为公司核心竞争力,在这一过程中,公司的定位也从快消品供应链龙头变为快消品渠道龙头,再升级为快消品IP打造龙头。18年深圳投控入股赋能公司业务发展(企业评级及银行授信额度等方面提升显著),为公司近三年的重整重构保驾护航。财务方面,公司通过剥离此前380平台收购的不良资产以降低风险、优化融资环境;通过管理及销售费用优化、380平台提质增效、持有资产剥离、REITS、定增等方式优化资本结构、降低负债率,21Q1公司收入及利润增速分别达35.22％、341.17％,目前公司业绩底部已过,在品牌运营业务的支持下,业绩有望迎来反转。
变与不变:三年重整重构,即将破茧成蝶
不变:布局供应链生态,打造最大快消品O2O分销平台。公司凭借传统的供应链服务及以"380平台"为核心的深度分销+营销业务,已服务全球2600多个国内外知名品牌,分销商品品类超40万种,同时覆盖了全国T1-4城镇市场的150多万家终端门店,构建起了全国最大且具备全渠道营销能力的快消品O2O分销平台。相较于竞争对手,公司的供应链和分销服务基础凸显其多品牌营销和品牌运营企业的优势。变化:三年重整重构,即将破茧成蝶。公司近三年来通过业务模式升级和业务重心聚焦实现重整重构:1)升级:业务模式迭代升级,构建一体两翼业务结构。公司业务模式从传统供应链业务和分销业务并重,升级为分销+营销业务为基本盘、品牌运营业务为增长极模式,并首次提出"一体两翼"战略,未来公司线上(包含新零售)、线下业务比例有望从1:3转为2:3;2)聚焦:品牌运营+自有品牌孵化业务。公司搭建开放式裂变营销平台,通过基础供应链服务、经销伙伴和渠道终端优势,持续赋能品牌运营,从而获得更高利润,并建立消费类产业基金以加速自有品牌孵化、实现品牌投资并购、促进消费类生态链企业成长。
超预期发展点:乘酱酒之风,品牌运营业务扶摇而上
基于对小B大B及C端的了解,公司自2017年开始对优质品牌进行培养、赋能和运营,结合消费趋势反向精准选品(C2M),充分挖掘品牌潜力,在大消费领域中推出品牌运营业务,其中白酒板块表现亮眼--2020年公司白酒品牌运营业务通过运营钓鱼台珐琅彩及国台黑金十年等单品,凭借不足5％的收入占比,实现近10％的毛利占比,2021年公司将进一步新增若干独家产品以丰富产品矩阵。在酱酒热下,经测算,预计2025年规模至少或达40亿元,我们预测白酒板块有望迎来超预期表现。随着公司将白酒板块成功运营经验复制至毛利更高的小家电及医美领域,我们认为公司23-25年品牌运营业务规模可达百亿,利润端表现可期。
盈利预测及估值
我们认为怡亚通将受益于基础盘稳健发展、高毛利品牌运营业务加速发展、拖累项目逐步剥离、定增实现落地,预计2021-2023年收入增速分别为15.4％、12.5％、11.8％;归母净利润增速分别为273.5％、46.9％、42.7％;EPS分别为0.2、0.3、0.5元/股;PE分别为27、18、13倍(EPS、PE均以当前总股本21.23亿股进行计算)。长期看业绩成长性强,当前估值具有性价比,首次覆盖给予买入评级。
催化剂:消费升级持续、高价位产品导入顺利;风险提示:国内疫情二次爆发,影响白酒整体动销;高端酒动销情况不及预期;资金问题;管理层变动风险。
[2021-07-11] 怡亚通(002183):怡亚通综合商业平台与兰州新区商投集团签订战略合作
■证券时报
7月9日，深圳市怡亚通供应链股份有限公司与兰州新区商贸物流投资集团有限公司在兰州新区举行战略合作签约协议。双方将共建产业供应链公共服务平台，聚焦甘肃省电子信息、智能装备、新能源等战略性新兴产业、高新技术产业以及建材、工业原材料、精细化工等优势产业，为核心和重点企业及上下游中小企业提供供应链基础服务、供应链金融服务、供应链+产业供应链咨询、供应链+产业孵化与产业投资等综合服务。
[2021-07-01] 怡亚通(002183):怡亚通已成目前中国最大快消品分销平台 其中白酒分销曾突破100亿业绩量规模
■证券时报
怡亚通今日在互动平台表示，怡亚通经过十多年的全国快消品渠道布局，已成为目前中国最大快消品分销平台，其中白酒的分销曾突破100亿的业绩量规模，公司从2018年开始布局酱香型白酒赛道的品牌运营业务，仅用3年时间该业务已经达到9亿的销售量规模，品牌运营的综合毛利润保持在30%以上。未来公司将继续扩大推进品牌运营业务规模，在风险可控范围，基于公司未来战略规划，将进一步推进自有品牌孵化与品牌运营一体化布局。
[2021-06-30] 怡亚通(002183):怡亚通迎来发展拐点 将重新进入快速增长通道
■中国证券报
经历三年转型发展，供应链管理公司怡亚通取得了可观的业绩增长。2018年，怡亚通净利润同比下降逾6成。正是在这一年，深圳国资企业深投控成为怡亚通第一大股东，公司业务发展得到相应支持，怡亚通进入新的发展阶段。2019年，怡亚通开始布局品牌运营业务，借助公司过去打造的强大深度分销网络，2020年，怡亚通在酱香型白酒品牌运营业务取得优异成绩，实现了近9亿元的销售额。
2020年，怡亚通实现总营业收入682.56亿元，同比下降5.23%;归属于上市公司股东的净利润为1.23亿元，同比增长36.94%;2021年一季度，怡亚通实现营收186.76亿元，同比增长35.41%;归属于上市公司股东的净利润为1.03亿元，同比增长341.17%。海通证券认为，公司已迎来发展的拐点，未来几年将重新进入快速增长通道。
多次战略转型
怡亚通前身是怡亚通商贸有限公司，成立于1997年，成立之初主要为全国各地的电脑商提供采购、配货等服务，在中国内地开创了供应链管理的初步尝试。2004年，怡亚通商贸整体变更为深圳市怡亚通供应链股份有限公司。
2007年怡亚通在深交所上市;2007年上市至今，怡亚通收入保持较高速增长，2007年至2020年，营业收入复合增长率为32.28%，但在不同阶段呈现明显不同的增速特征。
回顾怡亚通的发展历程，公司经历了多次战略转型。怡亚通从IT采购起家，2002年首次与世界500强思科合作开启了承接非核心业务外包的“第一次转型”，并在不断革新中实现了业务覆盖面的扩大。2005年开始，公司将IT领域的尝试逐渐扩展到医疗器械、化工、纺织品、快消品等，疆域不断拓宽。2007年公司引入虚拟生产业务，2008年引入卖场业务，2009年又发展采购销售业务。
2010年，怡亚通正式瞄准中国流通市场开启“第二次转型”，公司深度业务版图实现了快速的扩张，服务网络覆盖320个城市，触达近150万个零售终端。
2014-2015年，公司开始进行打造供应链商业生态圈战略的“第三次转型”，整合资源、打造协同发展、共荣共生的共享经济平台(供应链生态公司)。而当前，怡亚通再迎战略机遇期，继续发力“供应链基础服务+380平台+生态链公司”的商业生态，并着力发展品牌运营、品牌孵化等业务，当前这一时期仍处于第三次转型阶段，但在业务形态上已经实现了明显的升级。
但是，两年前，怡亚通的发展遭遇问题，利润明显下滑。2018年，怡亚通实现总营业收入700.72亿元，同比增长2.27%;归属于上市公司股东的净利润为2亿元，同比下降66.38%。
在2018年之前，怡亚通的控股股东为深圳市怡亚通投资控股有限公司，直接持有公司22.85%股份，实际控制人为周国辉。2018年这一年，深圳最大的国资集团深投控战略入股，全力支持怡亚通打造供应链商业生态。
2018年9月，怡亚通控股、怡亚通实际控制人周国辉与深圳市投资控股有限公司签署了《股份转让协议书》，怡亚通控股以协议转让方式将其持有的公司1.06亿股无限售条件流通股股份(占公司总股本的5%)转让给深投控。本次股份转让完成后，深投控持有公司3.88亿股股份(占公司股份总数的18.3%)，成为公司的第一大股东。公司实际控制人变更为深圳市国资委。周国辉为怡亚通的创始人，一直出任公司董事长和总经理。
海通证券认为，过去三年，低迷期的怡亚通一直在变革的路上。整体来看，公司过去三年的变革主要体现在磨砺底盘——进行内部管理的优化;打造业务生态升级;引进“外援”深投控入股，资金和业务发展得到相应支持。
海通证券表示，深投控入股怡亚通符合其战略规划，更能在多个方面为怡亚通的发展提供支持。作为深圳市国资委100%控股的深投控拥有较强的资本优势及银行间的资源;国企背景的怡亚通，有望在企业评级和银行授信方面得到相应提升。公司在扩张过程中的资金需求，可与深投控促成更多资金方面的合作，减轻公司资金压力;怡亚通业务作为深投控三大产业集群的组成部分，公司在资源获取上会有更多的商业机会。
布局新业务
据了解，自2018年12月以来，怡亚通开放、共享供应链平台能力，与全国各省市的政府、国企共建综合商业服务合资公司，由当地的骨干国企控股，怡亚通参股并通过向各城市输出怡亚通的商业模式、品牌、网络、管理、运营等优势资源与能力，联合各方构建产业供应链服务平台，为产业转型升级注入新动能，助力城市经济发展，从而在更高层次上发挥怡亚通作为社会资源共享平台所特有社会链接、赋能作用。
2019年，怡亚通以“供应链+”作为新时期发展战略，致力于打造协同发展共享经济平台，依托怡亚通载体，推动产业孵化、产业升级;同时，利用“创新供应链+供应链金融服务”双引擎发展，以公司真实供应链运作场景推动供应链金融发展，以供应链金融促进公司供应链业务发展，解决大环境资金紧张制约优质业务发挥的瓶颈。
从主要业务来看，怡亚通2019年开始布局品牌运营业务，通过“分销+营销”的闭环为不同成长阶段的品牌提供品牌定位，营销策划、分销、零售等全流程环节的服务，实现与品牌的共同成长。
在2020年年报中，怡亚通表示，公司构建了品牌运营、“分销+营销”两大主要板块的业务体系。全面提升品牌运营能力、聚焦大消费赛道布局，在数智化变革的驱动下实现公司业务的重构与升级。
在品牌运营方面，怡亚通在与众多知名品牌长期合作的同时，公司积极拓展并进入品牌的高附加值业务，针对优质品牌进行品牌运营和管理工作。对优质品牌进行培养、赋能和运营，结合消费趋势反向精准选品，凭借品牌运营的专业能力、多品牌营销的运营一体化能力，充分挖掘品牌潜力寻求更大发展。在大消费领域，尤其是高端酒类领域，通过“分销+营销”的闭环商业模式为不同成长阶段的品牌提供品牌定位，营销策划、分销、零售等全流程服务。同时孵化运营自有品牌，从而掌握对品牌以及价格制定的主动权，实现增强企业的竞争力。
在“分销+营销”方面，怡亚通“分销+营销”业务主要聚焦快速消费品，涵盖母婴、日化、酒饮、食品、家电、医药、IT、通信等行业，服务网络达到320个城市。同时依托公司二十余年采购执行、销售执行等业务能力，深入整合上下游资源，形成一站式的采销平台，从上游寻找全球不同供应商的原材料、半成品及成品资源，到下游对接全球渠道需求，实现原材料、半成品、成品等资源的“全球买，全球卖”。
转型驱动业绩增长
目前，怡亚通与100余家世界500强企业及2600多家国内外知名企业达成战略合作关系，服务行业涵盖快速消费品(母婴、日化、食品、酒饮)、家电、通信、信息技术、医疗、终端零售等多个领域，形成了强大的资源整合能力和竞争优势，能有效地帮助合作伙伴提高核心竞争力。
截至2020年12月，怡亚通已签订48个综合商业服务平台战略合作协议，其中31个项目已进入落地阶段。未来3-5年内，怡亚通将在全国成立100个综合商业合资公司。
2020年，怡亚通在“主动调结构，优化经营管理”的主基调上，积极调整应对行业新形势下的挑战和机遇，以“创新发展”作为核心驱动力，在国内市场下大力深耕“大消费”领域，大力推动公司“数智化转型”，助力各地经济发展，产业升级。
从业绩来看，怡亚通转型取得不俗成绩。2020年，公司实现总营业收入682.56亿元，同比下降5.23%;归属于上市公司股东的净利润为1.23亿元，同比增长36.94%。2020年公司品牌运营主要聚焦在酱香型白酒领域，并取得优异成绩。2020年，白酒品牌运营实现了近9亿元的销售。2020年，公司“分销+营销”业务实现营业收入654.40亿元，同比下降0.35%。
2021年一季度，怡亚通实现营收186.76亿元，同比增长35.41%;归属于上市公司股东的净利润为1.03亿元，同比增长341.17%。
海通证券认为，怡亚通将重新走上快速发展的道路，未来几年业绩保持较高增速;而公司过去二十三年积累的快消品的供应链服务能力以及渠道把控能力是细分品类以及全品类的其他公司较难复制的优势。
[2021-05-31] 怡亚通(002183):怡亚通入选“第一批全国供应链创新与应用示范企业”
■证券时报
怡亚通消息，近日，商务部网站公示了“第一批全国供应链创新与应用示范城市和示范企业”评审结果。深圳市怡亚通供应链股份有限公司凭借近年来在供应链领域的创新成绩入选该名单。
[2021-04-29] 怡亚通(002183):怡亚通与贵阳国家高新区签订供应链科技产业园战略合作协议
■证券时报
4月26日，贵阳国家高新区与怡亚通签订供应链科技产业园战略合作协议。根据战略合作协议规划，怡亚通与贵阳高新区将携手在当地建设供应链科技产业园，项目总投资达30亿元，项目定位怡亚通西南区域总部和产业园区，打造“一平台(全球采销平台)、两基地(品牌孵化基地、直播营销基地)、三中心(数字化转型中心、智慧物流与交易中心和品牌产品整合创新中心)”。
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[2022-02-25] 怡亚通(002183):怡亚通与星链友店没有任何股权关系
■证券时报
怡亚通(002183)在互动平台表示，公司及旗下参股公司与星链友店没有任何股权关系。
[2022-02-11] 怡亚通(002183):怡亚通与西咸新区战略合作签约
■证券时报
2月10日上午，在西咸新区秦创原总窗口2022年一季度产业项目及配套项目集中签约仪式上，怡亚通与西咸新区成功签署战略合作协议。下一步怡亚通将与西咸新区共同推动项目落地，双方合作打造产业供应链公共服务平台，为西咸区内主导的先进制造、电子信息、临空经济、科技研发等千亿级产业集群提供供应链专业服务，培育形成一批全国领先的产业集群，共同推进供应链创新与应用试点，持续构建现代化、全球化、智能化供应链体系，增强产业链供应链抗风险能力，共同打造立足西北、辐射全国的供应链综合服务平台。
[2022-01-05] 怡亚通(002183):怡亚通与卓宝科技战略合作签约
■证券时报
据怡亚通消息，1月4日，怡亚通与深圳市卓宝科技股份有限公司在深圳市福田区卓宝科技总部举行战略合作协议签署仪式，双方正式建立产业供应链战略合作伙伴关系，未来在建材领域中开展深度合作。
[2021-12-15] 怡亚通(002183):怡亚通拟挂牌转让卓怡恒通15%股权
■证券时报
怡亚通(002183)12月15日晚间公告，公司拟挂牌转让参股公司合肥市卓怡恒通信息安全有限公司15%的股权，挂牌底价1.07亿元。
[2021-12-03] 怡亚通(002183):怡亚通怡亚通控股拟协议转让公司2.12%股份
■证券时报
怡亚通(002183)12月3日晚间公告，深圳市怡亚通投资控股有限公司(简称“怡亚通控股”)拟向吴曹娟协议转让公司股份5500万股(占公司总股本2.12%)，以股份转让价款，偿还其在国信证券部分质押融资，降低股票质押风险。此次转让所得2.35亿元。
[2021-11-24] 怡亚通(002183):怡亚通在电子烟领域规划做“集合货架”平台 相当于电子烟小卖铺
■证券时报
怡亚通表示，目前公司在电子烟领域并未侧重单一品牌，而是规划做“集合货架”平台，打造一个电子烟相关的品牌整合、营销整合、销售整合的平台，相当于电子烟小卖铺。该平台属于起步阶段，还在进一步完善中。现阶段怡亚通的业务重心依然以酒类的品牌运营与品牌孵化为主，相应也会投入更多人力和资源。目前公司正在努力拓宽品牌运营产品线，基于公司的传统业务优势，大力推进日化及小家电领域的品牌运营工作。
[2021-11-07] 怡亚通(002183):怡亚通在进博会已敲定79.6亿元战略合作
■证券时报
11月7日，“立足湾区连接全球——2021中国前海现代服务业与全球经济发展高峰论坛”在上海举办。证券时报记者现场获悉，怡亚通(002183)与飞利浦、荷兰皇家菲仕兰、惠氏、达能等合作品牌企业成功签订79.6亿元战略合作，创下了怡亚通历届参会最高签约记录，成为本届进博会深圳交易团签约金额最大的专场签约活动。
[2021-11-05] 怡亚通(002183):怡亚通与飞利浦将签订2022年度战略合作
■证券时报
11月7日，由深圳市商务局、宝安区人民政府指导，怡亚通主办的“立足湾区，连接全球——2021中国·前海现代服务业与全球经济发展高峰论坛”将在上海举行，届时，飞利浦将与怡亚通签订2022年度战略合作协议，未来一年的合作业务规模有望达35亿元。
[2021-10-29] 怡亚通(002183):怡亚通三季度业绩持续增长 迎来机构组团调研
■中国证券报
今年前三季度净利润同比大增410.91%的怡亚通近日发布了最新调研记录。调研纪录显示，公司在报告期内业绩向好，品牌运营新业务保持了强劲增长，毛利率同比提升，同时自营品牌新产品销售情况可观。
对于前三季度的靓丽业绩，浙商证券、海通证券分别给予了怡亚通“买入”“优于大市”的评级，并认为公司业绩有望重新步入高增长的通道。三季报后，怡亚通也由此迎来机构组团调研，包括海通证券、浙商证券、工银瑞信、中海基金、若川资产等约40家券商以及大型公募私募机构登门，侧面彰显了机构对于怡亚通的高度关注。
白酒品牌运营全年将达12亿元
自怡亚通今年初表示要打造品牌运营的新增长极以来，新业务的发展模式持续性，利润贡献就成为了市场最关注的部分。其中白酒业务可说是怡亚通品牌运营的强IP。
10月27日，怡亚通发布三季报，前三季实现归母净利润4.15亿元，同比增长410.91%。这其中酒类业务的发展情况如何?本次调研活动中，怡亚通有关人士表示，前三季度酒饮品牌运营销售总额约为8亿元，分产品线看，钓鱼台销售额约为3亿元，国台销售额约为1.5至2亿元，受产能的限制，钓鱼台和国台今年增量为10-15%。红星1949销售额约为3000万元至4000万元。
酒类的自营品牌方面，怡亚通公司下半年推出了多款新产品，覆盖从低端到高端白酒产品系列。例如获得大唐不夜城的IP授权的“大唐秘造”系列，今年9月份上市，怡亚通高管表示，未来“大唐秘造”系列将会做线上渠道推广，或将成为未来主打产品。主打中低端市场的“首粮”，终端价格为599元，目前市场反响较好。怡亚通方面预计，公司今年白酒品牌运营规模将达到12亿元。
小家电品牌运营异军突起
调研信息透露，今年前三季度，怡亚通品牌运营业务整体营收为23.9亿元，相较去年同期毛利率从18%增长至19.5%。除了白酒品牌运营成果显现外，小家电的品牌运营也异军突起，下半年上线了获得国际巨头品牌授权的施耐德洗地机，还有自营品牌，拥有新风机专利技术的新风谷空气净化系列产品等。前者单价在3000元以上，后者产品定价在1200-3000元不等。
海通证券分析认为，怡亚通经过过去三年的整理和沉淀，借助过去十年打造的强大的深度分销网络，利润结构实现抬升，叠加成本费用的改善，公司业绩有望重新步入高增长的通道。而长远来看，品牌运营有望实现再复制，相关领域亦有望率先形成闭环，实现从渠道到品牌的跨越。预计小家电自营产品2022年规模有望达到1.5亿元。
此外，与去年同期对比，怡亚通今年前三季度分销和营销实现营收约为500亿元，毛利率从5.03%增长至5.3%;跨境和物流服务实现营收约为10.4亿元，毛利率为15.37%。
[2021-10-27] 怡亚通(002183):业务结构持续优化,品牌运营贡献突出-2021年三季度报告点评
■长城证券
事件:怡亚通发布公告,2021Q1-3实现营收531.3亿元,同比增长21.71％,实现归母净利润4.15亿元,同比增长410.91％。其中公司2021Q3实现营业收入169.98亿元,同比增长14.69％,实现归母净利润1.58亿元,同比增长667.10％。
费用管控得当,业务结构持续优化,品牌运营业务及营销业务表现亮眼。
公司2021Q3实现营业收入169.98亿元,同比增长14.69％,实现归母净利润1.58亿元,同比增长667.10％。主因有1)公司持续优化业务结构,在"一体两翼"的策略下,公司从基础供应链模式到品牌运营模式,资金占用低,利润率提高。公司通过近三年业务结构重整重构,品牌运营业务已成为新的利润增长极,公司持续拓宽高毛利品牌产品(摘要12、红星1949、佰奥本集、香娜露儿、乳鲜森等),目前绝大多数品牌运营业务的品牌综合毛利率均在20％以上。在线上线下渠道营销能力上,公司可为多品类品牌商运营线上线下营销执行服务,具备跨品类营销能力,未来公司线上线下业务比例有望从1:3变为2:3;在品牌管理和运营能力上,公司在多个品类产品沉淀营销与分销服务基础上,具有跨品类的反向选品能力。2)公司对盈利能力弱且占用资金量大的项目进行关停,转而将重心放在效益更好的品牌运营业务。3)以往公司受限于供应链企业的高杠杆,资产负债率较高,但随着380平台的提质增效和不良资产剥离,推动了公司业务转型并向高附加值的品牌运营业务拓展,公司财务风险得以降低,整体净利率提升,未来公司资产负债率和财务费用将继续下降。
渠道优势明显,打造强大护城河。公司凭借传统的供应链业务及以"380平台"为核心的深度分销+营销业务,与全球超2600个品牌保持战略合作关系,其分销的商品品类超40万种,覆盖全国各级城镇市场的150多万家零售终端,形成了除全国性线下网络服务外还遍布东南亚、欧美、澳洲等国家和地区,成功构建了全国最具规模及强大渠道营销能力的快消品O2O分销平台。公司利用24年的时间构筑了全链路一体化能力,其基础供应链能力和线下380体系给予公司较强的壁垒,公司亦利用"380平台"低成本重点打入开发程度较低、市场需求庞大、快消品发展高增的低线城市。
乘酱酒之风,白酒品牌运营模式得到验证,将辐射至家电领域。在公司品牌运营中,酒饮板块是目前的重点,仅用三年时间成功打造了数款酱香型白酒的IP,实现了钓鱼台单品销量第一、国台单品销量第一的好成绩,将白酒品牌运营的规模提升至10亿元。公司自2018年以来开始做品牌运营,结合用户消费趋势直连制造(C2M),充分挖掘品牌潜力,根据公司公告,预计三年基本目标是在品牌运营酒饮方面做到40-50亿元的规模。
2021年公司将进一步推出若干品牌以丰富产品矩阵,尽管酱酒产销量份额较小,但产品盈利强、毛利高,行业利润规模相对较大,整体呈现出增长态势。另一方面,目前公司已经开始在家电领域进行品牌运营布局(新风谷、施耐德、泰尼熊等),或将延续白酒品牌运营模式的亮眼表现。
管理层稳定,融资结构优化,定增推动公司业务转型。深圳投控于2018年斥资24亿元战略入主成为公司第一大股东,为公司发展提供了大力支持,公司有望获得深圳投控的生态圈扶持,赋能公司多维度业务发展。2021年3月,公司不超过28亿元定增预案获批,根据公司公告,募集的资金将有20亿元主要用于公司业务转型,即供应链项目和数字化项目,有利于公司拓展高毛利品牌运营业务,提高整体净利率;同时将有8亿元用于公司流动性资金的补充,提升了公司信用评级,同时降低了资金成本和资产负债率,公司融资结构得以优化,融资成本有效降低。
剥离不良资产,战略协议签署助推公司业绩表现。根据公司公告,公司拟挂牌转让全资子公司宇商小贷公司,挂牌底价为5.5亿元,根据公告披露,宇商小贷2021H1营收为2020万元,净利润为58万元,对公司21年业绩影响相对有限,公司剥离类金融业务后,商业结构进一步清晰。9月9日公告公司与华灏机电签署《采购战略合作协议》,为华灏机电生产的服务器及电子、通讯设备提供电子器件和其它原材料采购及供应链服务,合作期限内提供采购及服务金额为100亿元/年。该协议的履行预计将对公司本年度经营业绩产生积极的影响,有利于公司品牌影响力的进一步提升。
盈利预测与投资建议:我们认为怡亚通将受益于"分销+营销"模式稳健发展、高毛利品牌运营业务为增长极加速发展、资金占用大且回报率低的项目逐步剥离、定增平稳落地,预计公司2021-2023年营业收入分别为815.7/938.0/1041.2亿元,同比增长19.50％、15.00％、11.00％,归母净利润分别为6.33/8.89/11.05亿元,同比增长413.00％/40.39％/24.26％,对应EPS为0.24/0.34/0.43/元,对应PE为24X、17X、14X,由"持有"上调至"增持"评级。
风险提示:国内二次疫情拖累消费,影响白酒整体动销;管理层变动风险;资金问题。
[2021-10-26] 怡亚通(002183):品牌运营表现亮眼,利润弹性释放-2021Q3业绩点评报告
■浙商证券
事件公司发布业绩公告:公司21Q1-3实现营业总收入531.34亿元,较去年同期增长21.71％;归属于母公司的净利润为4.15亿元,较去年同期增加410.91％;公司21Q3实现营业总收入170.04亿元,较去年同期增长14.48％;归属于母公司的净利润为1.58亿元,较去年同期增加667.10％;
点评;品牌运营业务贡献高利润弹性,具备强潜力2021Q3怡亚通实现营业收入170.04亿元(+14.48％),公司实现净利润1.58亿元(+667.10％),其中2021Q3净利润大幅提升或主要来自:1)对盈利能力弱、资金占用大的项目公司持续关停并转带来的投资收益;2)品牌运营业务利润弹性继续释放。前三季度高毛利新品为业绩增量来源之一(摘要12、红星1949、佰奥本集、香娜露儿、乳鲜森等),同时大单品钓鱼台珐琅彩吨价实现提升(提价+结构升级)。自2019年公司推出品牌运营业务以来,业务结构持续升级,由于品牌运营业务毛利率远高于公司整体毛利率,未来有望成为公司新的利润增长点。
盈利能力底部已过,费用管控助力净利率回升2021Q3公司毛利率为6.31％(+1.40个百分点),净利率为0.91％(+0.79个百分点),毛利率和净利率自实现底部回升,主要受益于业务结构、组织架构、管理精细度不断优化,公司营运效率表现优秀,管理费用率下降0.57个百分点至2.03％;优化融资结构,有效降低融资成本,财务费用率下降0.59个百分点至1.97％;销售费用率方面,2021Q3公司销售费用率较去年同期增长0.69个百分点至1.41％,主要投放至营销和品牌运营方面。
另外,公司今年以来坚持"零库存"的平台运营模式,通过资金回笼与资本运作,降低公司负债率;通过剥离过去380平台低效运营资金的合资公司,降低了运营风险,优化了融资环境,2021Q3公司利息费用下降0.5亿元,ROE提升1.81个百分点至2.16％;经营性现金流净额为-3.43亿元。
业务模式将持续优化,预计21Q4盈利端强劲表现延续公司将于21Q4:1)持续布局消费品赛道;2)大力推进业务模式升级,不断提升品牌运营能力;依托数字化转型整合线上平台,预计3-5年公司线上、线下的业务比例将从1:3转变为2:3;3)持续数智化转型。在持续推进结构调整、品牌运营及营销业务占比不断提升、收入绝对值持续增长、融资结构得到优化、关停并转盈利能力较弱的公司背景下,公司盈利端延续强劲表现。
超预期发展点:乘酱酒之风,品牌运营业务扶摇而上基于对小B大B及C端的了解,公司自2017年开始对优质品牌进行培养、赋能和运营,结合消费趋势反向精准选品(C2M),充分挖掘品牌潜力,在大消费领域中推出品牌运营业务,其中白酒板块表现亮眼——2020年公司白酒品牌运营业务通过运营钓鱼台珐琅彩及国台黑金十年等单品,凭借不足5％的收入占比,实现近10％的毛利占比,2021年公司将进一步新增若干独家产品以丰富产品矩阵,除了原有的大单品外,21Q3推出的摘要12已开始对业绩实现增厚,可重点关注。在酱酒热下,经测算,预计2025年规模至少或达40亿元,我们预测白酒板块有望迎来超预期表现。随着公司将白酒板块成功运营经验复制至毛利更高的小家电及医美领域,我们认为公司23-25年品牌运营业务规模可达百亿,利润端表现可期。
盈利预测及估值我们认为怡亚通将受益于基础盘稳健发展、高毛利品牌运营业务加速发展、拖累项目逐步剥离、定增落地,预计2021-2023年收入增速分别为15.4％、12.5％、11.8％;归母净利润增速分别为336.8％、42.1％、40.3％;EPS分别为0.2、0.3、0.4元/股;PE分别为29、20、15倍。长期看业绩成长性强,当前估值具有性价比,维持买入评级。
催化剂:消费升级持续、高价位产品导入顺利。
风险提示:国内疫情二次爆发,影响白酒整体动销;高端酒动销情况不及预期;资金问题;管理层变动风险。
[2021-09-27] 怡亚通(002183):怡亚通与醉小葡酒业达成战略合作
■证券时报
近期，怡亚通创新产品中心与醉小葡(深圳)葡萄酒业有限公司完成战略合作签约。怡亚通将携手醉小葡公司共同经营旗下水果酒品牌“醉果派对Drunken Fruit Party “，醉果派对为怡亚通首个引入的水果酒品牌，标志着怡亚通正式进军水果酒领域。
[2021-09-24] 怡亚通(002183):自有酱酒品牌发力,渠道优势突出-公司动态点评
■长城证券
公司重整业务结构,提出"一体两翼"策略。旗下品牌运营业务收入、毛利均大幅增长。公司通过近三年业务结构重整重构,业务模式从传统供应链业务和分销业务并重,升级为分销+营销业务为基石、品牌运营业务为利润增长点模式。凭借传统的供应链业务及以"380平台"为核心的深度分销+营销业务,公司与全球超2600个品牌保持战略合作关系,其分销的商品品类超40万种,覆盖全国各级城镇市场的150多万家零售终端,形成了除全国性线下网络服务外还遍布东南亚、欧美、澳洲等国家和地区,成功构建了全国最具规模及强大渠道营销能力的快消品O2O分销平台。公司利用24年的时间构筑了全链路一体化能力,其基础供应链能力和线下380体系给予公司较强的壁垒,公司亦可利用"380平台"低成本重点打入开发程度较低、市场需求庞大、快消品发展高增的低线城市。未来公司线上线下业务比例有望从1:3变为2:3。公司2021H1实现营业收入360.97亿元,较去年同期增长25.6％。纺织服饰、酒饮行业方面品牌运营业务收入同比上涨158％、300％,带动品牌运营业务毛利增长213％;IT通信、工业原材料业务增速亮眼,分别达95.46％、113.16％。
"破旧立新",逐步剥离不良资产,优化资产结构,费用管控助力净利率回升。2021H1公司财务费用为6.96亿元,同比下降0.24pct(-14.66％),其中利息费用下降1.02亿元;ROE提升3.19％;经营性现金流净额为14.28亿元(+807.85％);实现净利润2.57亿元(+323.91％),净利润的大幅提升主要来自于公司对盈利能力弱且占用资金量大的项目进行关停,转而将重心放在效益更好的品牌运营业务的贡献。"分销+营销"模式作为公司的发展基石,2021H1为公司带来营业总收入为340.63亿元,同比增长21.95％。以往公司受限于供应链企业的高杠杆,资产负债率较高,但随着380平台的提质增效和不良资产剥离,推动了公司业务转型并向高附加值的品牌运营业务拓展,公司财务风险得以降低,整体净利率提升,未来公司资产负债率和财务费用将继续下降。
深圳投控入主怡亚通,赋能公司全面发展。深圳投控是世界500强国企,在科技、金融、新兴产业等领域深耕多年,怡亚通有望获得投控的生态圈资源扶持,赋能公司多维度业务发展。2018年深圳投控斥资24亿元战略入主成为公司第一大股东,为公司发展提供了大力支持,公司融资环境得到改善,主要体现在公司企业评级和银行授信额度的提升。同年深圳控投和怡亚通成立50亿元产业基金;2019年向怡亚通提供最高借款额度30亿元财务资助;截至2021年3月底,公司先后获得深圳投控的直接借款和增信支持共计52亿元,资金压力得以有效缓解。
白酒流通行业集中度低,仍具备较大提升空间。我国酒类流通行业属于充分竞争行业,因其进入壁垒低,新玩家不断涌现,且行业分销渠道多样、零售终端分散,占市场较大份额的龙头企业少,相较于更加成熟的美国酒类流通市场,酒类产品销售管理更加规范,市场整合程度和集中度较高。对比之下,我国酒类流通市场的集中度仍有较大提升空间。随着酒类电子商务的崛起,大型流通经销商借助电商平台或将成为大势所趋,同时品牌化将成为重要竞争力。?乘酱酒之风,品牌运营业务破浪而行。在公司品牌运营中,酒饮板块是目前的重点,上半年为公司带来5.5亿营业收入,结合下半年为相对消费旺季,预计全年酒水营收或达12亿元。根据公司公告,预计三年基本目标是在品牌运营酒饮方面做到40-50亿元的规模。公司自2018年以来开始做品牌运营,结合用户消费趋势直连制造(C2M),充分挖掘品牌潜力,其中白酒板块表现最为突出,仅用三年时间成功打造了数款酱香型白酒的IP,以品牌运营的方式实现了钓鱼台单品销量第一、国台单品销量第一的好成绩,2021年公司将进一步推出若干品牌以丰富产品矩阵。尽管酱酒产销量份额较小,但产品盈利强、毛利高,行业利润规模相对较大,整体呈现出增长态势。
业务模式持续优化重整,公司下半年盈利端或保持亮眼表现。公司将在2021年下半年主要聚焦于:1)持续推进业务模式转型,整合资源赋能公司多维度齐发力,不断提升品牌运营能力,21H1公司品牌运营实现总收入16.27亿元,同比增长192.09％,毛利2.92亿元,同比增长213.03％。在品牌运营方面,上半年新增品牌运营品类有摘要12、红星1949、佰奥本集、香娜露儿、乳鲜森等,丰富了公司产品矩阵;3)根据公司公告,预计2021年1-9月归母净利润区间为3.8-4.2亿元,同比增长370％-420％,其主要贡献来源于以下几个原因:1、公司营业收入持续增长,同时大力推进业务结构调整,品牌运营及营销业务占比不断提升。2、公司于21年7月27日非公开发行新股,优化融资结构,有效降低融资成本。3、公司通过关停并转盈利能力较差的公司,增厚利润。
管理层稳定,定增推动公司业务转型。公司不超过28亿元定增预案于2021年3月获批。募集的资金将用于公司业务转型,即供应链项目和数字化项目,有利于公司拓展高毛利品牌运营业务,提高整体净利率;该定增也有助于公司流动性资金的补充,信用评级的提升,同时降低了资金成本和资产负债率。
盈利预测与投资建议:我们认为怡亚通将受益于"分销+营销"模式稳健发展、高毛利品牌运营业务为增长极加速发展、资金占用大且回报率低的项目逐步剥离、定增平稳落地,预计公司2021-2023年EPS为0.21、0.28 、0.36,对应PE为36、26、21倍。首次覆盖,给与"持有"评级。
风险提示:白酒动销风险;管理层经营风险;现金流风险;行业竞争加剧风险;新业务发展不及预期风险等。
[2021-09-15] 怡亚通(002183):怡亚通与常州市国资委战略合作签约
■证券时报
9月14日，怡亚通与常州市国资委战略合作签约。常州市国资委将把怡亚通作为长期、稳定、优先的战略合作伙伴，并推荐市属国资企业常州市晋陵投资集团有限公司作为怡亚通的项目合作方，共同推进常州市产业供应链公共服务平台的搭建。
[2021-09-10] 怡亚通(002183):怡亚通公司白酒品牌团队运营能力在业内排名前列 并于今年即将推出自有品牌
■证券时报
营能力目前在业内排名前列。并于今年即将推出自有品牌。今年怡亚通白酒新签约品牌产品“摘要12年”，推出自有品牌“大唐秘造”，目前还有3-4个品牌运营的品牌正在沟通中。目前我们北京公司销售情况非常好，预计今年12亿的白酒销售额，明年15-18亿的销售额，目前白酒品牌运营的综合毛利大概在40%-50%的区间。另外，目前确实有大量资本在涌入白酒这个行业，打乱了行业的正常有序发展，国家正在有序引导白酒市场的回归。
[2021-09-09] 怡亚通(002183):怡亚通与华灏机电签署100亿元/年采购协议
■上海证券报
怡亚通9月9日午间公告披露，公司当日与深圳市华灏机电有限公司(简称“华灏机电”) 签署《采购战略合作协议》，协议金额为人民币100亿元/年。公司通过控股子公司华怡联合(深圳)技术有限公司为华灏机电提供协议约定的服务。
根据公告，华灏机电成立于2001年7月26日，注册资本为2000万元人民币，经营范围包括低压成套设备、机械、电子设备的开发与购销。货物和技术进出口(国家禁止或涉及行政审批的货物和技术进出口除外)。
上市公司与华灏机电不存在任何关联关系，本次交易不构成关联交易。2018年、2019年、2020年，怡亚通与华灏机电业务交易金额为0元;2021年1-8 月上市公司(含子公司)与华灏机电业务累计发生金额为人民币3.71亿元(含税)。
根据合同，在协议期间内，双方共同合作，华灏机电为怡亚通生产的服务器及电子、通讯设备提供电子器件和其它原材料采购及供应链服务，合作期限内怡亚通需提供采购及服务金额为：100亿元/年，合作期限为2021年9月9日到2022年9月8日。
怡亚通表示，公司现有的资金、人员、技术能满足本协议的需求，具备良好的履约能力。协议的履行预计将对公司本年度经营业绩产生积极的影响，有利于公司品牌影响力的进一步提升。
[2021-09-09] 怡亚通(002183):怡亚通品牌运营业务上半年增速接近200%
■证券时报
据怡亚通消息，公司品牌运营业务规模实现实现快速增长，从2019年2.9亿元提升到2020年9亿元，今年上半年为16.27亿元，同比增速达192.09%。今年上半年，品牌运营业务以3%的营收贡献了公司10%的毛利，且净利润率也大幅高于分销+营销业务，成为公司新的利润增长点。据介绍，怡亚通将在2021年下半年运营推出的品牌超过10个，品牌运营赛道将迎来新一轮全面开花。
[2021-08-18] 怡亚通(002183):资产结构持续优化,品牌运营效果显现-中期点评
■兴业证券
事件:怡亚通发布公告,公司上半年实现营业收入360.97亿元,同比增长25.6％,实现归母净利润2.57亿元,同比增长323.91％。
点评:
收入端看,公司旗下品牌运营业务收入、毛利均大幅增长。上半年营业收入为360.97亿元,较去年同期增长25.6％。纺织服饰、酒饮行业方面品牌运营业务收入同比上涨158％、300％,带动品牌运营业务毛利增长213％。公司分销+营销业务实现收入340.6亿元,同比增速达22.0％,其中IT通信、工业原材料业务增速突出,分别达95.46％、113.16％。
剥离不良资产,公司资产结构显著优化,财务费用有所下降。2021年上半年公司财务费用为6.96亿元,同比下降15.4％,其中利息费用下降1.02亿元。以往公司受限于供应链企业的高杠杆,资产负债率较高,随着380平台的提质增效和不良资产剥离。7月公司定增22亿,用于数字化转型和降低财务风险,未来公司资产负债率和财务费用将继续下降。
受公司转型影响,品牌运营及营销业务导致销售费用增加。公司上半年销售费用为5.17亿元,较去年同期上升150.2％,其中市场业务费从去年同期的2.06亿元上升至2021年上半年的3.83亿元。
数智化转型+线上平台是公司未来发展的重要驱动因素。公司近年来从传统供应链+分销业务转向以分销+营销为基础,大力发展高毛利品牌运营业务,通过公司品牌运营和营销能力推动业务发展。未来,公司将持续数智化转型,在多领域多渠道拓展现有业务,公司预计未来3-5年线上、线下的业务比例将从1:3变为2:3。
投资策略:目前公司的重整重构已经逐渐明朗,从供应链服务向供应链生态创新不断迈进。深厚供应链服务背景和成熟的"380"深度分销、营销平台为公司在分销乃至品牌运营、自有品牌孵化方面提供了独特竞争力。
展望未来,公司转型效果将持续显现,或能将白酒板块的模式复制至其他领域,预计收入端仍有增长空间。预计公司2021-2023年归母净利润为5.50、7.18、9.77亿元,EPS分别为0.21、0.28、0.38元/股,对应8月17日收盘价,PE分别为29、22、16倍,当前估值具有性价比,首次覆盖给予"审慎增持"评级。
风险提示:国内疫情二次爆发,影响快消品行业和公司供应链业务;管理层变动等其他突发事件。
[2021-08-17] 怡亚通(002183):怡亚通上半年净利2.57亿元 同比增323.91%
■证券时报
怡亚通(002183)8月17日晚间披露半年报，公司2021年半年度实现营业收入360.97亿元，同比增长25.62%;净利润2.57亿元，同比增长323.91%;基本每股收益0.12元。
[2021-08-17] 怡亚通(002183):品牌运营业务表现亮眼,盈利能力大幅上行-2021H1业绩点评报告
■浙商证券
事件
公司发布业绩公告:公司实现营业总收入361.30亿元,较去年同期增长25.44％;利润总额为2.64亿元,较去年同期增加711.22％;归属于母公司的净利润为2.57亿元,较去年同期增加323.91％。
点评
业务结构不断升级,品牌运营业务有望成为新的利润增长点2021H1年怡亚通实现营业收入360.97亿元(+25.62％),公司实现净利润2.57亿元(+323.91％),其中202H1净利润大幅提升或主要来自对盈利能力弱、资金占用大的项目公司进行关停并转带来的投资收益叠加品牌运营业务利润弹性释放。具体业务结构来看,分销+营销--实现营业总收入340.63亿元,同比增长21.95％,占主营业务收入比重约95％,为公司主要收入来源,具体来看,21H1通信及工业原材料增速较快(分别为95.46％、133.16％),收入占比最高的母婴、家电实现平稳增长;品牌运营--实现营业总收入16.27亿元,业绩增量重要来源之一为上半年新增高毛利品牌运营品类(红星1949、佰奥本集、香娜露儿、乳鲜森等知名品牌),其中占品牌运营业务收入比34.11％的酒类品牌运营业务贡献了63.01％毛利,为盈利端重要驱动力,大单品钓鱼台珐琅彩吨价实现提升(提价+结构升级)。自2019年公司推出品牌运营业务以来,业务结构持续升级,由于品牌运营业务毛利率远高于公司整体毛利率,未来有望成为公司新的利润增长点。
盈利能力底部已过,费用管控助力净利率回升2021H1公司毛利率为6.05％(+0.39pct),净利率为0.59％(+0.51pct),毛利率和净利率自实现底部回升,主要受益于业务结构、组织架构、管理精细度不断优化,公司营运效率表现优秀,管理费用率下降0.60个百分点至2.02％;优化融资结构,有效降低融资成本,财务费用率下降0.93个百分点至1.93％;销售费用率方面,2021H1公司销售费用率较去年同期增长0.71个百分点至1.43％。另外,公司今年以来坚持"零库存"的平台运营模式,通过资金回笼与资本运作,降低公司负债率;通过剥离过去380平台低效运营资金的合资公司,降低了运营风险,优化了融资环境,2021H1公司利息费用下降1.02亿元,ROE提升3.19％;经营性现金流净额为14.28亿元,同比增长807.85％。
业务模式将持续优化,预计21Q1-3盈利端强劲表现延续公司将于下半年:1)持续布局消费品赛道;2)大力推进业务模式升级,不断提升品牌运营能力;依托数字化转型整合线上平台,预计3-5年公司线上、线下的业务比例将从1:3转变为2:3;3)持续数智化转型。在持续推进结构调整、品牌运营及营销业务占比不断提升、收入绝对值持续增长、融资结构得到优化、关停并转盈利能力较弱的公司背景下,公司预计2021年1-9月归母净利润增速将达370％-420％,盈利端延续强劲表现。
变与不变:三年重整重构,即将破茧成蝶不变:布局供应链生态,打造最大快消品O2O分销平台。公司凭借传统的供应链服务及以"380平台"为核心的深度分销+营销业务,已服务全球2600多个国内外知名品牌,分销商品品类超40万种,同时覆盖了全国T1-4城镇市场的150多万家终端门店,构建起了全国最大且具备全渠道营销能力的快消品O2O分销平台。相较于竞争对手,公司的供应链和分销服务基础凸显其多品牌营销和品牌运营企业的优势。
变化:三年重整重构,即将破茧成蝶。公司近三年来通过业务模式升级和业务重心聚焦实现重整重构:1)升级:业务模式迭代升级,构建一体两翼业务结构。公司业务模式从传统供应链业务和分销业务并重,升级为分销+营销业务为基本盘、品牌运营业务为增长极模式,并首次提出"一体两翼"战略,未来公司线上(包含新零售)、线下业务比例有望从1:3转为2:3;2)聚焦:品牌运营+自有品牌孵化业务。公司搭建开放式裂变营销平台,通过基础供应链服务、经销伙伴和渠道终端优势,持续赋能品牌运营,从而获得更高利润,并建立消费类产业基金以加速自有品牌孵化、实现品牌投资并购、促进消费类生态链企业成长。
超预期发展点:乘酱酒之风,品牌运营业务扶摇而上基于对小B大B及C端的了解,公司自2017年开始对优质品牌进行培养、赋能和运营,结合消费趋势反向精准选品(C2M),充分挖掘品牌潜力,在大消费领域中推出品牌运营业务,其中白酒板块表现亮眼--2020年公司白酒品牌运营业务通过运营钓鱼台珐琅彩及国台黑金十年等单品,凭借不足5％的收入占比,实现近10％的毛利占比,2021年公司将进一步新增若干独家产品以丰富产品矩阵,除了原有的大单品外,下半年摘要12有望实现对业绩的增厚,可重点关注。在酱酒热下,经测算,预计2025年规模至少或达40亿元,我们预测白酒板块有望迎来超预期表现。随着公司将白酒板块成功运营经验复制至毛利更高的小家电及医美领域,我们认为公司23-25年品牌运营业务规模可达百亿,利润端表现可期。
盈利预测及估值
我们认为怡亚通将受益于基础盘稳健发展、高毛利品牌运营业务加速发展、拖累项目逐步剥离、定增落地,预计2021-2023年收入增速分别为15.4％、12.5％、11.8％;归母净利润增速分别为303.8％、42.6％、40.4％;EPS分别为0.2、0.3、0.4元/股;PE分别为32、22、16倍。长期看业绩成长性强,当前估值具有性价比,维持买入评级。
催化剂:消费升级持续、高价位产品导入顺利。
风险提示:国内疫情二次爆发,影响白酒整体动销;高端酒动销情况不及预期;资金问题;管理层变动风险。
[2021-07-30] 怡亚通(002183):怡亚通携手江西省旅游集团共建产业供应链服务平台
■证券时报
7月30日，深圳市怡亚通供应链股份有限公司与江西省旅游集团股份有限公司在南昌举行战略合作签约协议。双方共建产业供应链公共服务平台，聚焦跨境电商、大数据、大消费、文旅等优势产业，为核心和重点企业及上下游企业提供供应链基础服务、供应链金融服务、供应链+产业供应链咨询、供应链+产业孵化与产业投资等综合服务。
[2021-07-23] 怡亚通(002183):怡亚通完成定增控股股东携众机构“分食”
■上海证券报
7月22日晚，怡亚通定增结果落地。根据公告，公司募集资金总额22.25亿元，深圳市投控资本有限公司(简称“深投控资本)获配金额约10亿元，恒大人寿获配约3亿元，深圳市建融合投资有限公司、深圳市星际创展科技有限公司分别获配约2亿元，国美电器获配约1亿元。此外，财通基金、JP MORGAN、UBS AG等机构也参与了认购。
此次认购完成后，深投控资本、恒大人寿、深圳市建融合投资有限公司、深圳市星际创展科技有限公司将分别跻身公司前十大股东，分列第三、五、六、七位。
此次定增最大的认购方深投控资本，系上市公司控股股东、深圳市大型综合性国有资产投资运营公司深圳市投资控股有限公司(简称“深投控”)的全资子公司。深投控资本专业从事私募股权基金投资管理，是深投控战略投资和资本运营、基金群业务建设和管理重要实施单位。
怡亚通是中国首家以供应链管理概念上市的企业，在供应链管理、快消品深度分销以及品牌运营领域深耕，形成了在大消费领域全链路的一体化服务能力。目前其以供应链为依托，打造“中国最大快消品线下分销平台”。
据披露，公司本次募集资金投资的项目为山东怡亚通供应链产业园项目、宜宾供应链整合中心项目、怡亚通临港供应链基地项目、数字化转型项目和补充流动资金。上述项目围绕公司主营业务，进一步提升公司的行业竞争优势，保证公司的可持续发展，提升公司的盈利能力。
怡亚通表示，本次发行后，公司资产总额和净资产将同时增加，资产负债率相应下降，公司的财务结构更趋合理，资产质量得到提升，偿债能力得到明显改善，融资能力得以提高，有利于降低公司的财务风险和财务费用，支持公司经营业务发展。
此次定增的一大亮点是国美的入局。在当日午间，怡亚通就已透露其与国美的“缘分”。
根据午间公告，近日，怡亚通与深投控资本及国美零售有限公司(简称“国美零售”)签订了《战略合作框架协议》。基于深投控及深投控资本对供应链、大消费以及民生产业的大力支持，结合怡亚通在大消费供应链领域和快消品分销渠道的行业领先优势，国美全渠道、全场景流量整合资源和全球众多知名合作商家直供及独家专属货源的优势，三方未来将在资本、供应链、渠道、产业链以及品牌孵化等方面开展深入战略合作。
怡亚通认为，公司与深投控资本、国美零售三方的资源能力共享与融合，有望形成1+1+1>3的聚变反应，全面赋能产业发展，加速打通产业链供应端与需求端之间的边界。
据介绍，在深投控及深投控资本的支持下，怡亚通、深投控资本、国美零售将合作成立大消费产业投资基金，实现品牌孵化加速、品牌投资并购和消费类生态链企业成长，打造以粤港澳大湾区为中心的全球产业链“智造”基地。
[2021-07-22] 怡亚通(002183):怡亚通与深投控资本、国美零售签订战略合作框架协议
■上海证券报
7月22日午间，怡亚通公告，公司与关联公司深投控资本、国美零售签订了《战略合作框架协议》。
根据协议，基于深投控及深投控资本对供应链、大消费以及民生产业的大力支持;结合怡亚通在大消费供应链领域和快消品分销渠道的行业领先优势;国美全渠道、全场景流量整合资源和全球众多知名合作商家直供及独家专属货源的优势。三方未来将在资本、供应链、渠道、产业链以及品牌孵化等方面深入开展战略合作。本协议有效期5年。
具体来看，三方的主要合作内容为以下七点：一是构建百万级全品类商品资源池，形成全球商品供应链共享中心;二是通过渠道整合、共享流量，打造中国最大的全域流量共享零售平台;第三，通过研发定制新产品、孵化新品牌，打造以湾区为中心的全球产业链智造基地;第四，全面开放物流服务等生态系统，建立低成本高效率的共享共建体系;第五，三方将合作成立大消费产业投资基金，以资本来推动怡亚通和国美零售在大消费领域的产业升级;第六，怡亚通、深投控资本拟参与认购国美零售推荐的真快乐、安迅物流、国美家及打扮家等项目，由怡亚通或深投控资本指定出资主体参与;第七，深投控资本、国美零售拟参与认购怡亚通推荐的蚂蚁零兽、整购网及家电客项目，由国美零售或深投控资本指定出资主体参与。
怡亚通表示，从长期来看，该合作协议的签署会给公司带来积极影响，符合公司的发展战略和全体股东利益。
[2021-07-19] 怡亚通(002183):怡亚通未来在酒水板块品牌孵化业务上存在进一步发展计划
■证券时报
怡亚通(002183)今日在互动平台表示，公司白酒业务目前发展顺利，业务情况持续向好，公司未来在酒水板块品牌孵化业务上存在进一步发展计划。
[2021-07-16] 怡亚通(002183):三年重整重构,怡亚通重新起航-深度报告
■浙商证券
中国最大快消品分销龙头,持续定义供应链
公司经历了供应链1.0时代(97-07年,满足市场需求,提供企业非核心业务外包的基础供应链服务)、供应链2.0时代(07-20年,怡亚通创造市场需求,在供应链基础服务的基础上叠加产品创新、品牌运营、深度分销+营销等创新服务),正走向供应链3.0时代(布局未来,正向"基础供应链服务+380平台+生态链公司"的商业生态发展),用20年时间构建基础供应链能力+用10年时间构建了线下380体系为公司核心竞争力,在这一过程中,公司的定位也从快消品供应链龙头变为快消品渠道龙头,再升级为快消品IP打造龙头。18年深圳投控入股赋能公司业务发展(企业评级及银行授信额度等方面提升显著),为公司近三年的重整重构保驾护航。财务方面,公司通过剥离此前380平台收购的不良资产以降低风险、优化融资环境;通过管理及销售费用优化、380平台提质增效、持有资产剥离、REITS、定增等方式优化资本结构、降低负债率,21Q1公司收入及利润增速分别达35.22％、341.17％,目前公司业绩底部已过,在品牌运营业务的支持下,业绩有望迎来反转。
变与不变:三年重整重构,即将破茧成蝶
不变:布局供应链生态,打造最大快消品O2O分销平台。公司凭借传统的供应链服务及以"380平台"为核心的深度分销+营销业务,已服务全球2600多个国内外知名品牌,分销商品品类超40万种,同时覆盖了全国T1-4城镇市场的150多万家终端门店,构建起了全国最大且具备全渠道营销能力的快消品O2O分销平台。相较于竞争对手,公司的供应链和分销服务基础凸显其多品牌营销和品牌运营企业的优势。变化:三年重整重构,即将破茧成蝶。公司近三年来通过业务模式升级和业务重心聚焦实现重整重构:1)升级:业务模式迭代升级,构建一体两翼业务结构。公司业务模式从传统供应链业务和分销业务并重,升级为分销+营销业务为基本盘、品牌运营业务为增长极模式,并首次提出"一体两翼"战略,未来公司线上(包含新零售)、线下业务比例有望从1:3转为2:3;2)聚焦:品牌运营+自有品牌孵化业务。公司搭建开放式裂变营销平台,通过基础供应链服务、经销伙伴和渠道终端优势,持续赋能品牌运营,从而获得更高利润,并建立消费类产业基金以加速自有品牌孵化、实现品牌投资并购、促进消费类生态链企业成长。
超预期发展点:乘酱酒之风,品牌运营业务扶摇而上
基于对小B大B及C端的了解,公司自2017年开始对优质品牌进行培养、赋能和运营,结合消费趋势反向精准选品(C2M),充分挖掘品牌潜力,在大消费领域中推出品牌运营业务,其中白酒板块表现亮眼--2020年公司白酒品牌运营业务通过运营钓鱼台珐琅彩及国台黑金十年等单品,凭借不足5％的收入占比,实现近10％的毛利占比,2021年公司将进一步新增若干独家产品以丰富产品矩阵。在酱酒热下,经测算,预计2025年规模至少或达40亿元,我们预测白酒板块有望迎来超预期表现。随着公司将白酒板块成功运营经验复制至毛利更高的小家电及医美领域,我们认为公司23-25年品牌运营业务规模可达百亿,利润端表现可期。
盈利预测及估值
我们认为怡亚通将受益于基础盘稳健发展、高毛利品牌运营业务加速发展、拖累项目逐步剥离、定增实现落地,预计2021-2023年收入增速分别为15.4％、12.5％、11.8％;归母净利润增速分别为273.5％、46.9％、42.7％;EPS分别为0.2、0.3、0.5元/股;PE分别为27、18、13倍(EPS、PE均以当前总股本21.23亿股进行计算)。长期看业绩成长性强,当前估值具有性价比,首次覆盖给予买入评级。
催化剂:消费升级持续、高价位产品导入顺利;风险提示:国内疫情二次爆发,影响白酒整体动销;高端酒动销情况不及预期;资金问题;管理层变动风险。
[2021-07-11] 怡亚通(002183):怡亚通综合商业平台与兰州新区商投集团签订战略合作
■证券时报
7月9日，深圳市怡亚通供应链股份有限公司与兰州新区商贸物流投资集团有限公司在兰州新区举行战略合作签约协议。双方将共建产业供应链公共服务平台，聚焦甘肃省电子信息、智能装备、新能源等战略性新兴产业、高新技术产业以及建材、工业原材料、精细化工等优势产业，为核心和重点企业及上下游中小企业提供供应链基础服务、供应链金融服务、供应链+产业供应链咨询、供应链+产业孵化与产业投资等综合服务。
[2021-07-01] 怡亚通(002183):怡亚通已成目前中国最大快消品分销平台 其中白酒分销曾突破100亿业绩量规模
■证券时报
怡亚通今日在互动平台表示，怡亚通经过十多年的全国快消品渠道布局，已成为目前中国最大快消品分销平台，其中白酒的分销曾突破100亿的业绩量规模，公司从2018年开始布局酱香型白酒赛道的品牌运营业务，仅用3年时间该业务已经达到9亿的销售量规模，品牌运营的综合毛利润保持在30%以上。未来公司将继续扩大推进品牌运营业务规模，在风险可控范围，基于公司未来战略规划，将进一步推进自有品牌孵化与品牌运营一体化布局。
[2021-06-30] 怡亚通(002183):怡亚通迎来发展拐点 将重新进入快速增长通道
■中国证券报
经历三年转型发展，供应链管理公司怡亚通取得了可观的业绩增长。2018年，怡亚通净利润同比下降逾6成。正是在这一年，深圳国资企业深投控成为怡亚通第一大股东，公司业务发展得到相应支持，怡亚通进入新的发展阶段。2019年，怡亚通开始布局品牌运营业务，借助公司过去打造的强大深度分销网络，2020年，怡亚通在酱香型白酒品牌运营业务取得优异成绩，实现了近9亿元的销售额。
2020年，怡亚通实现总营业收入682.56亿元，同比下降5.23%;归属于上市公司股东的净利润为1.23亿元，同比增长36.94%;2021年一季度，怡亚通实现营收186.76亿元，同比增长35.41%;归属于上市公司股东的净利润为1.03亿元，同比增长341.17%。海通证券认为，公司已迎来发展的拐点，未来几年将重新进入快速增长通道。
多次战略转型
怡亚通前身是怡亚通商贸有限公司，成立于1997年，成立之初主要为全国各地的电脑商提供采购、配货等服务，在中国内地开创了供应链管理的初步尝试。2004年，怡亚通商贸整体变更为深圳市怡亚通供应链股份有限公司。
2007年怡亚通在深交所上市;2007年上市至今，怡亚通收入保持较高速增长，2007年至2020年，营业收入复合增长率为32.28%，但在不同阶段呈现明显不同的增速特征。
回顾怡亚通的发展历程，公司经历了多次战略转型。怡亚通从IT采购起家，2002年首次与世界500强思科合作开启了承接非核心业务外包的“第一次转型”，并在不断革新中实现了业务覆盖面的扩大。2005年开始，公司将IT领域的尝试逐渐扩展到医疗器械、化工、纺织品、快消品等，疆域不断拓宽。2007年公司引入虚拟生产业务，2008年引入卖场业务，2009年又发展采购销售业务。
2010年，怡亚通正式瞄准中国流通市场开启“第二次转型”，公司深度业务版图实现了快速的扩张，服务网络覆盖320个城市，触达近150万个零售终端。
2014-2015年，公司开始进行打造供应链商业生态圈战略的“第三次转型”，整合资源、打造协同发展、共荣共生的共享经济平台(供应链生态公司)。而当前，怡亚通再迎战略机遇期，继续发力“供应链基础服务+380平台+生态链公司”的商业生态，并着力发展品牌运营、品牌孵化等业务，当前这一时期仍处于第三次转型阶段，但在业务形态上已经实现了明显的升级。
但是，两年前，怡亚通的发展遭遇问题，利润明显下滑。2018年，怡亚通实现总营业收入700.72亿元，同比增长2.27%;归属于上市公司股东的净利润为2亿元，同比下降66.38%。
在2018年之前，怡亚通的控股股东为深圳市怡亚通投资控股有限公司，直接持有公司22.85%股份，实际控制人为周国辉。2018年这一年，深圳最大的国资集团深投控战略入股，全力支持怡亚通打造供应链商业生态。
2018年9月，怡亚通控股、怡亚通实际控制人周国辉与深圳市投资控股有限公司签署了《股份转让协议书》，怡亚通控股以协议转让方式将其持有的公司1.06亿股无限售条件流通股股份(占公司总股本的5%)转让给深投控。本次股份转让完成后，深投控持有公司3.88亿股股份(占公司股份总数的18.3%)，成为公司的第一大股东。公司实际控制人变更为深圳市国资委。周国辉为怡亚通的创始人，一直出任公司董事长和总经理。
海通证券认为，过去三年，低迷期的怡亚通一直在变革的路上。整体来看，公司过去三年的变革主要体现在磨砺底盘——进行内部管理的优化;打造业务生态升级;引进“外援”深投控入股，资金和业务发展得到相应支持。
海通证券表示，深投控入股怡亚通符合其战略规划，更能在多个方面为怡亚通的发展提供支持。作为深圳市国资委100%控股的深投控拥有较强的资本优势及银行间的资源;国企背景的怡亚通，有望在企业评级和银行授信方面得到相应提升。公司在扩张过程中的资金需求，可与深投控促成更多资金方面的合作，减轻公司资金压力;怡亚通业务作为深投控三大产业集群的组成部分，公司在资源获取上会有更多的商业机会。
布局新业务
据了解，自2018年12月以来，怡亚通开放、共享供应链平台能力，与全国各省市的政府、国企共建综合商业服务合资公司，由当地的骨干国企控股，怡亚通参股并通过向各城市输出怡亚通的商业模式、品牌、网络、管理、运营等优势资源与能力，联合各方构建产业供应链服务平台，为产业转型升级注入新动能，助力城市经济发展，从而在更高层次上发挥怡亚通作为社会资源共享平台所特有社会链接、赋能作用。
2019年，怡亚通以“供应链+”作为新时期发展战略，致力于打造协同发展共享经济平台，依托怡亚通载体，推动产业孵化、产业升级;同时，利用“创新供应链+供应链金融服务”双引擎发展，以公司真实供应链运作场景推动供应链金融发展，以供应链金融促进公司供应链业务发展，解决大环境资金紧张制约优质业务发挥的瓶颈。
从主要业务来看，怡亚通2019年开始布局品牌运营业务，通过“分销+营销”的闭环为不同成长阶段的品牌提供品牌定位，营销策划、分销、零售等全流程环节的服务，实现与品牌的共同成长。
在2020年年报中，怡亚通表示，公司构建了品牌运营、“分销+营销”两大主要板块的业务体系。全面提升品牌运营能力、聚焦大消费赛道布局，在数智化变革的驱动下实现公司业务的重构与升级。
在品牌运营方面，怡亚通在与众多知名品牌长期合作的同时，公司积极拓展并进入品牌的高附加值业务，针对优质品牌进行品牌运营和管理工作。对优质品牌进行培养、赋能和运营，结合消费趋势反向精准选品，凭借品牌运营的专业能力、多品牌营销的运营一体化能力，充分挖掘品牌潜力寻求更大发展。在大消费领域，尤其是高端酒类领域，通过“分销+营销”的闭环商业模式为不同成长阶段的品牌提供品牌定位，营销策划、分销、零售等全流程服务。同时孵化运营自有品牌，从而掌握对品牌以及价格制定的主动权，实现增强企业的竞争力。
在“分销+营销”方面，怡亚通“分销+营销”业务主要聚焦快速消费品，涵盖母婴、日化、酒饮、食品、家电、医药、IT、通信等行业，服务网络达到320个城市。同时依托公司二十余年采购执行、销售执行等业务能力，深入整合上下游资源，形成一站式的采销平台，从上游寻找全球不同供应商的原材料、半成品及成品资源，到下游对接全球渠道需求，实现原材料、半成品、成品等资源的“全球买，全球卖”。
转型驱动业绩增长
目前，怡亚通与100余家世界500强企业及2600多家国内外知名企业达成战略合作关系，服务行业涵盖快速消费品(母婴、日化、食品、酒饮)、家电、通信、信息技术、医疗、终端零售等多个领域，形成了强大的资源整合能力和竞争优势，能有效地帮助合作伙伴提高核心竞争力。
截至2020年12月，怡亚通已签订48个综合商业服务平台战略合作协议，其中31个项目已进入落地阶段。未来3-5年内，怡亚通将在全国成立100个综合商业合资公司。
2020年，怡亚通在“主动调结构，优化经营管理”的主基调上，积极调整应对行业新形势下的挑战和机遇，以“创新发展”作为核心驱动力，在国内市场下大力深耕“大消费”领域，大力推动公司“数智化转型”，助力各地经济发展，产业升级。
从业绩来看，怡亚通转型取得不俗成绩。2020年，公司实现总营业收入682.56亿元，同比下降5.23%;归属于上市公司股东的净利润为1.23亿元，同比增长36.94%。2020年公司品牌运营主要聚焦在酱香型白酒领域，并取得优异成绩。2020年，白酒品牌运营实现了近9亿元的销售。2020年，公司“分销+营销”业务实现营业收入654.40亿元，同比下降0.35%。
2021年一季度，怡亚通实现营收186.76亿元，同比增长35.41%;归属于上市公司股东的净利润为1.03亿元，同比增长341.17%。
海通证券认为，怡亚通将重新走上快速发展的道路，未来几年业绩保持较高增速;而公司过去二十三年积累的快消品的供应链服务能力以及渠道把控能力是细分品类以及全品类的其他公司较难复制的优势。
[2021-05-31] 怡亚通(002183):怡亚通入选“第一批全国供应链创新与应用示范企业”
■证券时报
怡亚通消息，近日，商务部网站公示了“第一批全国供应链创新与应用示范城市和示范企业”评审结果。深圳市怡亚通供应链股份有限公司凭借近年来在供应链领域的创新成绩入选该名单。
[2021-04-29] 怡亚通(002183):怡亚通与贵阳国家高新区签订供应链科技产业园战略合作协议
■证券时报
4月26日，贵阳国家高新区与怡亚通签订供应链科技产业园战略合作协议。根据战略合作协议规划，怡亚通与贵阳高新区将携手在当地建设供应链科技产业园，项目总投资达30亿元，项目定位怡亚通西南区域总部和产业园区，打造“一平台(全球采销平台)、两基地(品牌孵化基地、直播营销基地)、三中心(数字化转型中心、智慧物流与交易中心和品牌产品整合创新中心)”。
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