002106莱宝高科股票走势分析
≈≈莱宝高科002106≈≈(更新:22.02.09)
[2022-02-09] 莱宝高科(002106):莱宝高科金属网格不可见结构的电容式触摸屏已取得重要的生产工艺突破
■证券时报
莱宝高科(002106)在互动平台表示，公司重点研发的金属网格不可见结构的电容式触摸屏主要是减小金属网格的线宽，使其达到测试不可见的接受标准，以满足更高技术性能和质量要求的金属网格结构的电容式触摸屏(如OGM、SFM等)产品的生产供应，提升公司产品的性能和成本竞争力。截至目前，公司的金属网格不可见结构的电容式触摸屏尚处于研发阶段，已取得重要的生产工艺突破，暂未实现批量生产。
[2022-01-11] 莱宝高科(002106):触控笔电及车载显示双轮驱动业绩高增-事件点评
■申万宏源
事件:公司在重庆两江新区打造的莱宝产业园二期已封顶,该项目是继深圳之后的第二个重要发展基地,项目建成后将进一步优化企业产品结构、完善产业区域布局。
投资要点:积极拓展应用市场,中大尺寸电容式触摸屏产品拉动公司业绩持续增长。2021年Q1-Q3公司实现营收56.43亿,yoy+22.12％;归母净利润4.05亿,yoy+28.22％。公司业绩快速增长受益于中大尺寸电容式触摸屏产品应用场景的不断拓展。其中,受全球疫情间歇性蔓延影响,居家办公、远程教育需求仍持续增长,叠加Win10操作系统对触控性能的良好支持以及触控笔记本电脑多功能集成、便捷性、科技感等优势的日益凸显,触摸屏在笔记本电脑上的渗透率持续稳定提升,带动公司中大尺寸电容式触摸屏产品稳定增长;同时,公司积极拓展车载业务,凭借全产业链竞争优势及全球一流的一体黑制作工艺,已与德赛西威、伟世通、弗吉亚、航盛等Tier1汽车总成厂商达成战略合作,车载业务稳步推进。
Win11操作系统问世,触控系统优化有望拉动笔记本电脑换代需求。2021年10月,美国微软公司正式发布Win11操作系统,该系统继续默认支持触控操作并对触控性能进行系列优化,包括华为MatebookE在内的数款笔记本电脑已预装win11操作系统。win11操作系统的普及,全球笔记本电脑升级换代需求有望进一步提升,公司作为全球中大尺寸电容式触控屏龙头厂商将充分受益。
车载触摸屏持续渗透,产能优化助力业绩高增。柔性中控触摸屏作为人车交互的核心平台,有望率先在新能源汽车中实现快速渗透。Omdia数据显示,2020年全球汽车显示屏出货量达1.27亿,其中,中控显示屏出货7380万片;根据GlobalMarketInsights预测,2021年全球中控显示市场规模将达到78亿美元,同比增长20％。目前,公司车载触摸屏市场订单需求持续增长,已具备约20万块月出货量能力;同时,公司积极扩充及调整双联屏、三联屏等更大尺寸、异形车载盖板玻璃及车载触摸屏产品产能,努力满足客户订单增长需求,公司车载业务板块放量在即。
持续投入研发资源,巩固竞争优势。公司积极投入资源研究,开发新一代一体黑工艺、超硬抗反射膜层、金属网格不可见柔性触摸屏、玻璃基MiniLED背光、彩色电子纸显示用柔性TFT驱动背板等创新技术和产品,巩固行业领先地位,其中,部分新产品已逐步实现批量供应。
维持盈利预测,维持"买入"评级。公司笔电业务保持,车载显示随着渗透率提升有望带动业务高速增长,我们预计2021-2023年公司营业收入为76.1/79.96/88.67亿元,归母净利润为5.96/6.59/7.47亿元,对应PE为15/13/12X,维持"买入"评级。
风险提示:疫情影响下游需求,触控屏渗透率提升不及预期等。
[2022-01-10] 莱宝高科(002106):莱宝高科尚不具备大批量生产供应彩色电子书包用彩色电子纸显示屏
■证券时报
莱宝高科(002106)在互动平台表示，在彩色电子纸显示方面，公司与合作伙伴多年合作开发彩色电子纸显示技术，已制作出彩色电子纸显示屏的样品并小批量试制，公司目前主要供应彩色电子纸显示屏用TFT-Array驱动背板和CF(彩色滤光片)基板，其应用场景包括彩色电子书阅读器、彩色电子书包等;受公司目前仅有2.5代TFT-LCD显示面板产线限制，排版6英寸及以上产品不够经济，尚不具备大批量生产供应彩色电子书包用彩色电子纸显示屏及其所需TFT-Array和CF的经济性。公司未来根据市场需求和资源条件，将会积极寻求适合公司未来发展的彩色电子纸显示行业发展机会。
[2021-12-29] 莱宝高科(002106):莱宝高科车载触摸屏单月出货量已突破20万块
■证券时报
莱宝高科表示，公司看好并积极开发车载触摸屏的新产品、新技术，积极拓展车载触摸屏市场，车载触摸屏出货量位居国内前列，目前车载触摸屏单月出货量已突破20万块，后续有望进一步提升。
[2021-10-21] 莱宝高科(002106):莱宝高科仅少数特定产品项目专用芯片供应较为紧张
■证券时报
莱宝高科(002106)接待调研时表示，公司笔记本电脑用触摸屏产品自身用芯片供应基本较为顺畅，仅少数特定产品项目专用芯片供应较为紧张，显示模组用驱动芯片供应紧张局面有所缓解，笔记本电脑整机所需的电源管理芯片、CPU芯片等供应相对仍较为紧缺。第四季度以来全球教育笔记本电脑需求增长放缓，商用笔记本电脑需求稳定增长，全球笔记本电脑用芯片供应紧张局面有所缓解。
[2021-09-10] 莱宝高科(002106):莱宝高科拟设立全资子公司投建中尺寸液晶显示模组项目
■上海证券报
莱宝高科公告，公司拟在四川省成都市设立全资子公司——成都莱宝显示技术有限公司，并以其作为投资主体投资建设中尺寸液晶显示模组(TFT-LCM)项目，项目计划总投资25,000万元，项目建设期15个月。
[2021-04-09] 莱宝高科(002106):一季度产品产销两旺,业绩同比大幅增长-一季点评
■民生证券
一、事件概述
4月8日,公司发布一季度业绩预告,预计当期实现归母净利润1.50-1.65亿元,同比+123.83％-146.21％。
二、分析与判断
一季度产品产销两旺,业绩同比大幅增长
公司预计一季度实现归母净利润1.50-1.65亿元,中值为1.58亿元,同比+135％,环比+28.9％。公司一季度业绩同比大幅增长,一方面是中大尺寸电容式触摸屏全贴合产品、车载触摸屏、ITO导电玻璃、TFT-LCD等产品的需求旺盛,公司春节期间亦安排加班生产满足交付需求,产品实现产销两旺；另一方面,去年一季度受疫情影响,公司产线利用率处于低位导致销售毛利较低。
笔电需求持续景气,受益大客户出货量增长
受益疫情宅家办公、在线教育对笔电的普及,全球笔电出货量有望持续增长,TrendForce预计2021年全球笔电出货量将达到2.17亿台,同比增长约8.5％。公司是全球中大尺寸电容式触控屏龙头厂商,为全球Top4笔电厂商联想、惠普、戴尔、华硕、华为、小米等批量供应触摸屏,将持续受益大客户出货量的增长。此外,公司拥有国内唯一的一条量产G5一体化电容式触摸屏生产线,将充分受益触控笔电产品渗透率的持续提升。
积极布局车载触摸屏,长期成长可期
预计2022年全球车载中控触摸屏出货达到7100万,车载触控屏市场规模有望达到411亿元。公司车载触摸屏定位前装市场,拥有盖板玻璃、触摸屏模组、触控显示模组全贴合等电容式触摸屏全产业链自制的供应能力。随着与下游汽车总成厂商、车企的合作项目与量产项目不断积累,长期成长可期。
三、投资建议
我们预计2021-23年公司营收至93/116/139亿元,归母净利润至6.1/7.5/9.2亿元,对应估值14/11/9倍,参考SW电子2021/4/8最新TTM估值46倍,我们认为公司低估,维持"推荐"评级。
四、风险提示:
疫情影响下游需求,项目开拓不及预期等。
[2021-04-08] 莱宝高科(002106):Q1净利润同比中值135％,触控笔电及车载持续超预期-一季点评
■申万宏源
事件:公司公布2021年第一季度预告,实现归母净利润1.5亿-1.65亿,yoy+123.83-146.21％；超出申万预期。
投资要点:
一季度毛利率大幅增长,预计汇兑影响减少。2021年第一季度公司中大尺寸电容式触摸屏全贴合产品、车载触摸屏、ITO导电玻璃、TFT-LCD等产品的产销量及销售收入均同比大幅增长,以及本期生产线产能利用率提升相应摊低产品固定成本,导致公司本期产品销售毛利同比大幅增长,因此,公司实现归母净利润1.5亿-1.65亿,同比大幅增长123.83-146.21％。同时,2020H2公司因美元兑人民币汇率贬值加大而产生较大汇兑损失,预计2021汇率损益影响减小。
笔电需求旺盛,公司业绩稳步增长。2020年居家办公和远程教育需求强劲,加上全球笔电进入升级换代周期等叠加因素影响,全球笔电需求显著增长,根据Canalys统计,2020年全球笔电出货量2.36亿台,yoy+26％。2020年公司实现营业收入67.5亿元,yoy+40.59％,其中全贴合产品营收60.9亿元,销量yoy+64.79％,受Windows10操作系统及Chromebook对触控性能的良好支持,使中大尺寸触摸屏在笔记本电脑上的渗透率持续稳定增长。除笔电外,公司车载触摸屏全年单月最高出货量近15万片,一体化电容式触摸屏(单体)受车载触摸屏产品产销增加影响,20年收入2.98亿元(yoy+58.23％)。此外,2020年公司显示材料器件销售832.77万片,同比减少7.7％；
触控器件销售1507.16万块,同比增长53.7％,主要因中大尺寸电容式触摸屏全贴合产品销售订单大增。
21年笔电景气度仍高,车载显示加速成长。根据TrendForce,因疫情所产生对笔电的需求从2020年Q2开始升温,Q3与Q4更加供不应求,至今仍无缓解的迹象,并预估2021年一季度笔电面板出货6530万台的历史新高,环比增长3.5％,同比增长46.5％,预计2021全年出货2.49亿片,同比增长10.5％。汽车触摸屏处于高速增长的初期阶段,车载屏逐渐向大屏化、多屏化发展,群智咨询预测2021年全球车载显示前装出货量将达到1.42亿台。
上调盈利预测,维持“买入”评级。考虑到后疫情时代下游笔电、车载需求仍旺,触控渗透率加速提升,我们上调21-23年归母净利润至5.96/6.59/7.47亿(原预测5.2/5.7/6.1亿),对应21-23年PE为14/13/11X,维持“买入”评级。
[2021-04-08] 莱宝高科(002106):莱宝高科一季度净利润预增124%-146%
■上海证券报
莱宝高科披露一季度业绩预告。公司预计2021年第一季度盈利15,000万元-16,500万元，比上年同期增长123.83%-146.21%。
[2021-04-05] 莱宝高科(002106):莱宝高科一季度车载触摸屏产销均较为旺盛
■证券时报
莱宝高科近日在接受机构调研时表示，公司2021年一季度车载触摸屏产销均较为旺盛，不过，受汽车整车厂芯片(IC)、显示模组(LCM)等物料供应存在一定的短缺，相应对车载触摸屏的最终需求产生一定的不利影响。随着汽车整车厂商与相关产业链厂商共同努力，预计后续会逐步得到一定程度的缓解。鉴于公司处于车载触摸屏客户持续开发增加、产品项目持续增加的阶段，公司2021年车载触摸屏产品市场仍有望维持一定幅度的增长。
[2021-04-01] 莱宝高科(002106):触控笔电及车载显示双轮驱动业绩高增-年度点评
■申万宏源
事件:公司2020年实现营业收入67.5亿,yoy+40.6％,归母净利润4.4亿,yoy+55.4％。
其中Q4单季度实现营业收入21.3亿,yoy+55.5％,归母净利润1.2亿,yoy+129.0％。全年营收超出申万预期,净利润符合申万预期。
投资要点:笔电需求旺盛,公司营收稳步增长。2020年居家办公和远程教育需求强劲,加上全球笔电进入升级换代周期等叠加因素影响,全球笔电需求显著增长,根据Canalys统计,2020年全球笔电出货量2.36亿台,yoy+26％。报告期内公司实现营业收入67.5亿元,yoy+40.59％,其中全贴合产品营收60.9亿元,销量yoy+64.79％,中大尺寸触摸屏在笔电渗透率持续稳定提升,相应带动公司中大尺寸电容式触摸屏产品需求增长。除笔电外,公司车载触摸屏全年单月最高出货量近15万片,一体化电容式触摸屏(单体)受车载触摸屏产品产销增加影响,20年收入2.98亿元(yoy+58.23％)。
毛利率小幅提升,短期汇兑损失影响业绩。1)经营方面,公司积极开展设备自动化改造、生产工艺优化、毛利率同比提升0.7pct为16.2％。经营性现金流量净额为2.4亿元,同比减少3.7亿元,主要是年内中大尺寸触摸屏全贴合产品产销大幅增加,而公司材料采购付款的账期短于销售回款账期,需先行支付LCM等材料采购款影响所致。2)费用方面,20年财务费用增加1.3亿,主要因人民币兑美元汇率升值产生较大汇兑损失1.18亿;管理费用增长45.42％至2.04亿,主要由于20年内支付管理人员基本薪酬福利及计提绩效薪酬、重庆莱宝的虚拟股利、新增计提中长期激励基金影响所致。3)期末存货增加1.17亿元,主要由于中大尺寸电容式触摸屏全贴合产品销售订单增加相应增加LCM等生产周转原材料影响所致。4)应收账款增加7.3亿元,主要是销售收入大幅增加导致信用期内的货款增加影响所致。
21年笔电景气度仍高,车载显示加速成长。根据WitsView,2021年一季度笔电面板出货6530万台,同比增长46.5％,预计全年出货2.49亿片,年成长10.5％。汽车触摸屏处于高速增长的初期阶段,车载屏逐渐向大屏化、多屏化发展,群智咨询预测2021年全球车载显示前装出货量将达到1.42亿台。
公司积极客户开拓,提供竞争优势。1)显示方面,公司2021年将持续投入研发资源,持续开发更多优质客户并持续开拓更多产品应用领域。2)触摸屏方面,2020年持续加大车载、工控、智能家居等专业应用市场用触摸屏和商用笔记本电脑等消费类电子产品用触摸屏的市场开拓力度,持续开发和优化车载触摸屏和触控笔记本电脑的竞争优势。
上调盈利预测,维持"买入"评级。考虑到后疫情时代下游笔电、车载需求仍旺,触控渗透率加速提升,我们上调21/22年归母净利润至5.2/5.7亿(原预测4.48/4.96亿),并预测23年归母净利润为6.1亿,对应21-23年PE为15/14/13X,维持"买入"评级。
[2021-03-30] 莱宝高科(002106):笔电需求景气推升营收逐季增长,汇兑损失影响净利润增速-2020年报点评
■华金证券
事件:公司发布2020年年报,全年实现营业收入67.5亿元,同比增长40.6％,毛利率16.2％,同比提升0.7个百分点,归属母公司净利润为4.4亿元,同比增长55.4％,每股净利润0.62元,同比增长55.4％％。第四季度公司实现营业收入为21.3亿元,同比增长55.5％,归属上市公司股东净利润为1.2亿元,同比增长129.0％。2020年度利润分配方案为每10股派发现金红利1.5元(含税),不送红股,不以公积金转增股本。
受益笔电需求持续景气,全年营收逐季增长:2020年受新冠疫情影响,居家办公、远程教育需求大幅增加,叠加全球笔电进入升级换代周期,全球笔记本电脑需求显著增加,根据Canalys统计,2020年全球笔电出货量同比增长26％达2.36亿台。公司充分受益产业有利环境,全年营收逐季增长,Q4突破20亿元创单季度新高。尽管Q1生产受到影响,但从Q2开始订单需求远大于产能供给,公司积极进行设备自动化改造、生产工艺优化、生产效率提升等工作,挖掘产能潜力,因此产品单位成本下降,毛利率同比提升0.7个百分点为16.2％。另外,车载屏产品销量及销售收入也实现大幅增长,全年单月最高出货量近15万片。
汇兑损失影响净利,原材料采购影响现金流:全年归母净利4.4亿,同比增长55.4％,但由于美元兑人民币贬值造成较大的汇兑损失,使得全年财务费用同比增加1.3亿元,对净利润造成主要的不利影响。费用端来看,2020年管理费用同比增加45.4％,主要系新增计提激励基金影响所致;研发费用同比增加37.6％,用于在新产品、新技术和新工艺方面的研发投入,公司目前持续研究和开发AR膜、金属网格不可见技术,为保持领先优势奠定技术基础。经营活动产生的现金流净额同比减少3.7元,主要是公司材料采购付款账期短期销售回款账期,先行支付LCM采购款影响。
21H1笔电需求仍旺盛,车载显示迎来高增长:公司暂未披露2021年一季度业绩预告,我们判断公司仍将保持高增速,一方面来自去年Q1的低基数效应,另一方面疫情对生活方式的改变延长了笔记本电脑需求的景气周期,根据目前公司接单出货情况,今年上半年预计将保持历史高位的出货量水平,但显示驱动IC等原材料供应紧张或对终端出货带来影响。从利润端来看,由于公司出口占比较大,美元兑人民币汇率成为影响净利润的不确定因素。展望未来,汽车领域触摸屏应用正处于高速增长的初期阶段,随着汽车日益向电动化、智能化、互联网化、共享化方向发展,车载屏逐渐向大屏化、多屏化发展,车载产品有望成为未来拉动业绩的又一增长极。
投资建议:我们预测公司2021年至2023年净利润分别为4.80、4.93和5.53亿元,分别同比增长9.7％、2.7％和12.1％,维持买入-B建议。
风险提示:主要笔记本电脑客户终端产品销售规模不及预期;以华为、小米为代表的移动终端厂商增量不及预期;产能提升和产品良率提升不及预期;上游原材料供应失衡;汇率波动风险。
[2021-02-09] 莱宝高科(002106):莱宝高科如有合适机会将积极开发小米平板电脑配套盖板玻璃、触摸屏等业务
■证券时报
莱宝高科(002106)在互动平台表示，公司已为小米客户多年供应笔记本电脑用盖板玻璃及其全贴合、笔电触摸屏产品，公司会积极关注和支持小米客户的发展，如有合适机会，将会积极开发包括其平板电脑配套盖板玻璃、触摸屏等业务。
[2021-01-18] 莱宝高科(002106):莱宝高科2020年度净利润预增50%-60%
■上海证券报
莱宝高科披露2020年度业绩预告。公司预计2020年盈利42,278.40万元-45,096.96万元，比上年同期增长50%-60%。
[2020-11-14] 莱宝高科(002106):莱宝高科第四季度车载触摸屏产品产销均较为旺盛
■证券时报
莱宝高科(002106)在互动平台表示，截至目前，公司第四季度车载触摸屏产品产销均较为旺盛，公司产能交付压力较大，受产品技术规格(如尺寸变大、单屏与双联屏)等变化，简单按照每块的销量统计口径不一定每月持续增加，目前月度出货量大约12-15万块左右。
[2020-10-28] 莱宝高科(002106):笔电景气推动三季度营收大增,汇兑损失影响净利润表现-三季点评
■华金证券
事件:公司发布2020年三季度业绩报告,前三季度实现营业收入46.2亿元,同比增长34.7％,归属母公司净利润为3.2亿元,同比增长38.3％,每股净利润0.45元,同比增长38.3％。第三季度公司实现营业收入为18.5亿元,同比增长48.8％,归属上市公司股东净利润为8,374.7万元,同比下滑37.1％。
受益笔电需求超预期增长,三季度营收涨势延续:今年由于全球新冠疫情影响,居家办公与在线教育需求带动笔记本电脑需求旺盛,终端出货以及供应链备货量均超预期增长,公司因此受益。今年公司营收端增速逐季提升,三季度达到48.8％,主要原因来自:1)笔电订单持续高景气,公司通过工艺改造、效率提升等一系列工作,产能突破原有上限并保持满载;2)车载触摸屏产品由于基数低,今年持续导入品牌实现同比大幅增长。毛利率水平来看,前三季度毛利率为15.5％,同比提升1.2个百分点,主要得益于公司进行自动化改造、工艺优化带来的效率提升和产品单位成本下降。
汇兑损失影响净利润,研发费用率保持稳定:前三季度归母净利3.2亿,其中三季度净利润为8,374.7万元,同比下滑37.1％,主要系三季度美元兑人民币汇率贬值产生的汇兑损失较大导致,三季度财务费用同比增加1.0亿元,若剔除汇兑损失的影响,三季度净利润表现仍非常可观。费用端来看,前三季度销售费用同比减少64.8％,管理费用同比增加44.2％,主要是新增计提中长期激励基金,研发费用同比增加27.7％,在新产品、新技术和新工艺方面的研发投入保持稳定的营收占比,目前仍在包括SFM以及车载触摸屏等方面持续开发创新,以增强可持续竞争力。
四季度笔电需求仍景气,汇兑损益成为利润不确定因素:公司未披露2020年全年业绩预期,我们判断公司全年营收端高增长较为确定,四季度来自笔电需求仍保持景气,车载端今年大量导入品牌销售收入同比大增。从利润端来看,由于公司出口占比较大,美元兑人民币汇率对净利润影响较大,鉴于当前宏观环境,四季度汇兑损益成为影响净利润表现的主要风险因素,但从全年来看,由于收入高增长整体利润仍表现同比增长趋势。展望未来,触摸屏在笔电领域的渗透率逐年提升,公司作为全球外挂式电容触摸屏龙头绑定前几大终端品牌客户,出货量有望稳健增长。同时,汽车领域触摸屏应用正处于高速增长的初期,随着智能化、电气化在汽车端的发展,车载产品有望成为未来拉动业绩增长的新的着力点。
投资建议:我们公司预测2020年至2022年每股收益分别为0.61、0.69和0.76元。净资产收益率分别为9.5％、9.8％和9.8％,维持买入-B建议。
风险提示:主要笔记本电脑客户终端产品销售规模不及预期;以华为、小米为代表的移动终端厂商增量不及预期;产能提升和产品良率提升不及预期;新冠疫情导致市场及订单波动;汇率波动风险。
[2020-08-29] 莱宝高科(002106):需求景气上半年利润大增,持续受益触控笔电渗透率提升-中报点评
■华金证券
事件:公司发布2020年中期业绩报告,上半年实现营业收入27.7亿元,同比增长26.6％,毛利率15.5％,同比增加2.5个百分点,归属母公司净利润为2.3亿元,同比增长143.7％,每股净利润0.33元,同比增长143.6％。第二季度公司实现营业收入为16.7亿元,同比增长30.3％,毛利率16.7％,同比增加3.2个百分点,归属上市公司股东净利润为1.7亿元,同比增长89.3％。
受益在线办公教育需求大增,上半年营收增长强劲:上半年受全球新冠疫情影响,居家办公与在线教育需求带动笔记本电脑需求旺盛,终端出货以及供应链备货量均同比增长,此外,受Windows7操作系统自2020年1月14日起停止安全补丁和升级支持、Windows10日益被消费者接受且默认支持触控,笔电进入新一轮换机周期。受益于此,公司产品出货量得到较大提升,上半年营收同比增长26.6％,尤其是Q2国内供应链恢复正常后单季度营收同比增长30.3％。同时,公司在车载触摸屏领域同样获得大幅增长,主要系公司产品处于集中导入的阶段,并未受上半年汽车行业需求低迷的负面影响。在不同技术类型中,OGM产品出货量占比进一步提升,同时自主开发的SFM结构的柔性触摸屏以及GMF结构产品开始贡献收入。
生产效率提升毛利率增长,费用率下降显著:上半年订单需求大幅增长提升了公司产能利用率,另一方面公司通过设备自动化改造、生产工艺优化、生产效率提升,是的产品单位成本下降,毛利率有效提升。费用率方面,上半年三费率为6.7％,同比减少1.9个百分点,其中销售费用、管理费用、研发费用率分别同比下降1.5、0.2和0.2个百分点,主要系收入增长带来的规模效应。由于上半年调整收入准则部分销售费用列报至营业成本,销售费用减少较多。研发投入金额同比增长20.5％,可见公司对保持新产品、新技术、新工艺的研发高度重视,是公司未来持续保证市场领先地位、巩固市场份额的关键。
下半年持续受益PC需求景气,触摸屏稳步渗透保证未来增长:公司未披露2020年前三季度业绩预期,我们判断公司全年增长确定性较高。下半年持续受益PC需求景气,订单需求维持历史高位,国产大客户积极布局笔电产品线,公司作为重要供应商受益,另一方面,车载产品持续导入品牌对于收入贡献越发显著。中长期趋势来看,触摸屏在笔电领域的渗透率逐年提升,公司作为全球外挂式电容触摸屏龙头绑定市占率持续提升的前几大客户,出货量有望稳健增长。而汽车领域触摸屏应用正处于高速增长的初期,公司产品技术领先,先发导入各大国内外品牌商,成为公司业绩持续增长的驱动因素。因此我们看好公司短中长期业绩成长性。
投资建议:我们公司预测2020年至2022年每股收益分别为0.57、0.64和0.73 元。净资产收益率分别为9.1％、9.2％和9.5％,维持买入-B建议。
风险提示:主要笔记本电脑客户终端产品销售规模不及预期;以华为、小米为代表的移动终端厂商增量不及预期;产能提升和产品良率提升不及预期;新冠疫情导致市场及订单波动;汇率波动风险。
[2020-08-28] 莱宝高科(002106):中报符合预期,受益触控笔电渗透率提升
■民生证券
一、事件概述
8月27日,公司发布2020年半年报:营收27.7亿元,同比+27％,归母净利润2.3亿元,同比+144％,扣非后归母净利润2.2亿元,同比+164％；基本EPS为0.33元,同比+144％。
二、分析与判断
中报业绩符合预期,在手订单充沛公司在中报业绩预告中披露:归母净利润2.2亿元至2.4亿元,同比增长130.88％到151.87％,实际业绩处于预告中值附近。20Q2单季营收16.7亿元,同比+30％,环比+53％；20Q2归母净利润1.65亿元,同比+89％,环比+146％,扣非归母净利润1.56亿元,同比+90％,环比+148％；20Q2毛利率16.7％,同比+3.2pct,环比+2.9pct；20Q2净利率为9.9％,同比+3.1pct,环比+3.7pct。业绩高增长原因:笔电用触摸屏订2月以来单逐月增长,订单供不应求；产线技改、生产效率提升、生产工艺优化有效降低产品成本,盈利能力大幅提升。
受益触控笔电渗透率提升,中大尺寸触摸屏需求旺盛
1、20H1中大尺寸触摸屏全贴合产品营收24.9亿元,同比+33％。主导产品ODM出货量持续增长、占比提升,SFM柔性触摸屏和GMF电容触摸屏上半年量产出货,新一代一体黑工艺技术大获成功,应用到车载触摸屏、触控笔电等产品,工艺技术持续优化。公司是全球中大尺寸电容式触摸屏龙头,具有国内唯一的一条量产G5一体化电容式触摸屏产线,受益触控笔电渗透率提升。
2、随着win10操作系统支持触控以及远程办公+在线教育等兴起,笔电行业逐渐复苏。据WitsView,20Q2笔电液晶面板出货量为5330万片,同比+17.7％,环比+33.6％。触控笔电具备操作便利、便携、用户体验好等优势,触摸屏在笔电渗透率目前为17％,主流笔电厂商均在旗舰机型配备触摸屏,未来有望从高端机型逐步向中端渗透。
车载触摸屏订单饱满,培育长期增长点
车载触摸屏自2月以来订单饱满,近期出货量约为8万-10万块/月,主要受益合作项目积累和量产项目增长。公司预计8-10月订单需求逐步提升,10月订单需求可能达到130k/m-150k/m。公司车载触摸屏定位前装市场,拥有触摸屏全产业链能力,目前是德赛西威、伟世通、长江电子、重庆桑德等客户的核心供应商,未来受益汽车电子化和智能化带来的触控屏渗透率提升。
发布激励基金规划,增强中长期发展动力
公司发布以增量为主的超业绩激励基金规划,适用年度为2020-2024年,激励对象为董监高以及核心员工,年度激励基金以超额净利润(净利润超出17-19年均值1.86亿元的部分)为基数,净利润增长率不超过20％的部分超额提取15％,20％(含)-40％(含)的部分超额提取比例20％,40％(含)-60％(含)的部分超额提取比例25％,60％(含)-80％(含)的部分超额提取比例30％,80％(含)-100％(含)的部分超额提取比例35％,大于100％(含)的部分超额提取比例40％,年度激励基金按照上述测算的数额与当年度净利润得10％的孰低值为准。
三、投资建议
预计20/21/22年归母净利润分别为5亿元、6.7亿元、8.2亿元,对应PE分别为22X/16X/13X。参考SW电子制造行业PE估值为40倍,维持公司"推荐"评级。
四、风险提示:
1、产能投放不及预期；2、汇率变动风险；3、显示技术发生变革风险；4、行业竞争加剧。
[2020-08-17] 莱宝高科(002106):莱宝高科主导产品笔记本电脑用触摸屏产品订单需求持续旺盛
■证券时报
莱宝高科(002106)日前在机构调研中表示，受全球新冠肺炎疫情影响，远程办公、在线教育的需求短时间内增长，触控笔记本电脑需求相应有一定幅度的增长，公司主导产品笔记本电脑用触摸屏的需求自2020年2月起逐月攀升。公司生产经营情况正常，从目前需求情况来看，至今年10月，该类产品订单需求持续较为旺盛，公司面临较大的交付压力，正在采取积极措施，努力满足客户的订单需求。
[2020-08-11] 莱宝高科(002106):全球笔电触摸屏龙头,受益触控笔电渗透率提升-深度研究
■民生证券
全球中大尺寸触摸屏龙头,技术优势明显
公司在平板显示领域积累二十余年,是全球中大尺寸触摸屏龙头厂商,拥有国内目前唯一的一条量产G5一体化电容式触摸屏生产线,公司主导的OGS/OGM技术占据全球中大尺寸电容式触摸屏市场的主流地位,OGS/OGM技术在10英寸以上的中大尺寸应用具备成本优势和性能优势。目前下游客户已经突破联想、戴尔、惠普、华硕、华为、小米等全球知名笔电厂商。
受益触控笔电渗透率提升+笔电行业复苏,笔电触控屏市场空间有望超百亿元触控功能在浏览、阅读、设计、搭乘航班等场景下交互体验更优,主流笔电厂商已在旗舰机型搭载触控功能。随着变形本(翻转本)、二合一PC的热销,搭载触摸屏的笔电渗透率持续提升。受益远程办公、在线教育以及新的换机周期,预计20年全球笔记本电脑出货量为1.78亿部,未来3年CAGR为3.4％,触控笔记本电脑渗透率将从2019年的16％提升至2022年的30％,2022年全球触控笔记本出货量将达到5700万台。预计2020年至2023年笔记本触控屏市场空间分别为89亿元、108亿元、128亿元、144亿元。
积极布局车载触控市场,抢占行业先机
随着汽车电子化、智能化,自2016年起触控显示已成为汽车的标配,车载触摸屏量价齐升:价,车载中控屏幕尺寸从传统的7寸/8寸提升到现在的8寸/10寸；量,单屏幕到现在的双屏、三屏。预计2022年全球车载中控触控屏出货达到7100万,车载触控屏市场规模有望达到411亿元。公司车载触摸屏定位前装市场,拥有电容式触摸屏全产业链自制的供应能力,自主研发的一体黑技术受到客户认可,目前已批量供应德赛西威、伟世通、长江电子、重庆桑德等汽车总成厂商,最终应用于吉利、长安福特、长安、广汽、上汽等汽车厂商。
投资建议
预计20/21/22年归母净利润分别为5.0亿元、6.7亿元、8.2亿元,对应PE分别为24X/18X/14X。参考SW电子制造行业PE估值为41倍(TTM,整体法),可比公司2020年平均估值为28倍,考虑到公司作为国内中大尺寸触摸屏龙头,技术实力较强,客户优质稳定,基于公司业绩增长的弹性,维持公司“推荐”评级。
风险提示
1、疫情导致下游需求波动；2、汇率波动风险；3、行业竞争加剧风险；4、技术路径发生变革风险。
[2020-08-03] 莱宝高科(002106):莱宝高科下半年将有多款SFM及GMF结构产品逐步批量供应
■证券时报
莱宝高科(002106)在最新披露的《投资者关系活动记录表》中表示，预计2020年下半年将有多款SFM及GMF结构的电容式触摸屏产品逐步批量供应。
[2020-07-10] 莱宝高科(002106):中报业绩预告超预期,笔电订单饱满-点评报告
■民生证券
一、事件概述7月9日,公司发布2020年中报业绩预告:预计归母净利润2.2亿元至2.4亿元,同比增长130.88％到151.87％。
二、分析与判断中报业绩超预期,笔电触摸屏订单饱满业绩预告超越我们的判断。预计Q2单季归母净利润1.53亿元至1.73亿元,同比增长75％至98％,环比增长128％至158％。Q2单季净利润创下近3年单季盈利历史新高。公司主导产品笔电用触摸屏订2月以来单逐月增长,目前订单需求旺盛,处于供不应求状态。二季度产能满产,目前经营情况和原材料供应正常,规模效应带来盈利能力提升。
远程办公等驱动笔电需求复苏,笔电触摸屏受益大客户出货量增长1、疫情导致远程办公、在线教育用笔电行业进入新一轮换机复苏周期,搭载触控功能的笔电持续增长,触摸屏在笔电行业渗透率进一步提升。据WitsView,20Q2笔电液晶面板出货量为5330万片,同比+17.7％,环比+33.6％。随着消费电子旺季来临、"返校季"的开始,三季度笔电需求有望持续高景气。
2、公司是全球中大尺寸电容式触摸屏龙头厂商,为全球TOP4笔电厂商联想、惠普、戴尔、华硕、华为、小米等批量供应触摸屏,业绩高增长主要受益大客户出货量持续增长。公司拥有国内目前唯一的一条量产G5一体化电容式触摸屏生产线,随着G5产品线技改提升OGM/SFM产品产能,将有望受益触摸屏在笔电行业渗透率提升趋势。
积极布局车载触摸屏,打开长线成长空间公司车载触摸屏占收入比重不足2％,但2月以来触摸屏订单需求较好,6月出货量约为10万块/月,主要受益合作项目积累和量产项目增长,目前已批量供应德赛西威、伟世通、长江电子、重庆桑德等汽车总成厂商,并与弗吉亚、北斗星通、航盛、吉利、长安等建立了合作关系。车载触摸屏定位前装市场,公司拥有盖板玻璃、电容式触摸屏传感器面板生产、集成光学膜层、触摸屏模组、触控显示模组全贴合等电容式触摸屏全产业链自制的供应能力。
三、投资建议考虑到笔电需求复苏和车载触摸屏增长潜力,我们上修公司业绩,预计20/21/22年归母净利润分别为5亿元、6.7亿元、8.2亿元,对应PE分别为22X/16X/13X。参考SW电子制造行业PE估值为45倍,维持公司"推荐"评级。
四、风险提示:1、产能投放不及预期;2、汇率变动风险;3、显示技术发生变革风险;4、行业竞争加剧。
[2020-07-10] 莱宝高科(002106):笔电触控普及,精细运营迎弹性
■申万宏源
莱宝高科为笔电触控显示屏核心供应商,市占率高达44％。深圳莱宝高科技股份有限公司成立于1992年7月21日,专业研发和生产平板显示上游材料及触控器件的厂商。2014年以来,以OGS触控及全贴合产品为主流产品。2016年关停中小尺寸产能,集中于笔记本、车载等中大尺寸OGS领域。
莱宝高科2016年以来实行收缩战略,主攻笔记本和车载触控产品。莱宝客户群包括联想、谷歌、亚马逊、惠普、戴尔、华硕、华为、小米等海内外数家知名品牌整机市场;车载领域,已成为伟世通、德赛西威、弗吉亚等十余家厂商供应商。2019年PC市场7年以来首次回暖,笔记本市场出货量1.71亿台,其中前三大品牌市占率63％。2015-2019年间,公司前五大客户销售额占比58％-87％,大客户战略明显。
触控功能作为特色功能,已在高端笔电普及,渗透率达12.5％。二合一笔记本电脑、带有触控功能的笔记本电脑、带有触控功能的一体化计算机等创新细分NoteBook产品依靠不断创新的使用体验。触控功能的Notebook目前定位于较为高端的产品类型,如联想Yoga920、MateBookXPro。2019年,触控笔记本出货量2,132万台,渗透率12.5％。商务本、学生、设计师笔记本,均为配置触控屏的潜在应用市场。
2020年居家办公学习带来边际增量订单。2020年3月起,受全球新冠疫情影响,居家办公与在线教育相应带动笔记本电脑需求旺盛。2020Q1供应链未完全恢复情形下,全球笔记本出货量34KK,同比下降6.3％;其中触控笔记本出货量达4.6KK,同比增长8.7％,领涨品牌包括联想、Dell、华硕、华为。
降本控费迎盈利弹性。2015-2019年,莱宝高科营业成本中,直接材料占比约73-86％,直接人工占比6％-11％,制造费用占比8％-16％。原材料方面,莱宝触控屏自制5代线,控制物料成本。2016-2019年,新增投资谨慎,固定资产周转率从2.3X提升至4.1X,达业内领先水平。2016-2019年,公司几乎无利息支出,期间费用率位于8-11％,超负荷运营时,期间费用率有望被摊薄到10％以下。在此财务框架下,公司产能若持续满载,盈利能力有望上新台阶。
首次覆盖,给予"买入"评级。2020/2021/2022年营收预测分别为60/66/78亿元,归母净利润预测分别为4.5/4.5/5.0亿元。电子可比公司平均2020PE为35X,莱宝高科当前股价对应2020PE分别为24X,2020年估值上升空间为47％,给予"买入"评级。
风险提升:品牌竞争格局变化,客户需求季度回调。
[2020-07-09] 莱宝高科(002106):莱宝高科上半年净利润预增131%-152%
■上海证券报
莱宝高科披露半年度业绩预告。公司预计2020年上半年盈利22,000万元-24,000万元，比上年同期增长130.88%-151.87%。报告期，居家办公与在线教育相应带动笔记本电脑需求旺盛，公司充分挖掘中大尺寸电容式触摸屏产品产能潜力，产出得到较大提升，中大尺寸电容式触摸屏全贴合产品销量及销售收入均较上年同期大幅增长，生产效率提升，产品销售毛利大幅增加，对公司报告期的经营业绩带来积极贡献。
[2020-05-22] 莱宝高科(002106):细分龙头短期确定性高,未来持续受益触控显示渗透率提升
■华金证券
莱宝高科是国内中大尺寸电容式触摸屏龙头,以全贴合产品为主导,是全球触控笔记本电脑用触摸屏的核心供应商,客户涵盖全球笔记本电脑出货量前四名的知名品牌厂商和华为、小米等新兴笔记本电脑品牌厂商。公司主导OGS技术方案,自主研发的OGM产品于2017年实现量产成为主流,并设计开发了多种柔性基板SFM/GMF产品,2020年有望规模量产。公司主业聚焦显示材料及触控器件,除主导产品中大尺寸电容式触摸屏外,产品还包括ITO导电玻璃、彩色滤光片以及TFT-LCD面板,拥有2.5代TFT-LCD显示面板线和2.5代、3代、5代触摸屏面板生产线,可充分满足多品种、小批量定制化订单。
触控笔电渗透循序渐进,供给端呈良性竞争:笔记本电脑需求自2010年后动力减弱,出货量趋于稳定,步入存量竞争,传统品牌厂商市占率进一步提升。同时,随着笔记本电脑形态的多样化,移动终端厂商如华为、小米加入笔电市场的竞争,迅速完善产品线获取市场份额。在这种竞争业态下,笔电革新速度加快,触控笔电自2012年开始导入后逐渐轻薄化、时尚化、触控便捷使用体验日益普及、价格亲民化,有望循序渐进地提高渗透率。供给端,2015年后扩产周期结束,行业出清多余产能,龙头厂商分食主要市场份额,竞争逐步呈现良性状态,公司受益于需求端和供给端的集中度同步提升。
短期业绩确定性高,中长期受益触控笔电持续渗透:短期来看,疫情冲击下由于远程办公、远程教育等场景替代原有的线下方式,推高了笔电、平板等终端产品需求,公司产品需求旺盛,订单量饱满,一季度在疫情影响下逆势增长,奠定了上半年的增长基调。中长期来看,触控笔电渗透率有望持续提升,车载、工控、医疗等领域的触摸屏增长势头良好,供给端产能主要集中于龙头。公司凭借在中大尺寸电容式触摸屏领域的市场地位,以及在技术升级、产线改造方面持续投入带来的生产效率提升,受益需求端稳步扩张而供给端产能利用率提升。
投资建议:我们预测公司2020年至2022年每股收益分别为0.50、0.56和0.65元,净资产收益率8.0％、8.2％和8.7％。我们认为,公司作为全球中大尺寸电容式触摸屏龙头供应商,短期受益疫情带来的笔电补库存需求,业绩确定性较高,中长期受益触控显示渗透率持续下沉,结合公司当前估值水平,我们认为公司具备较为可观的投资机会,调升评级至"买入-B"建议。
风险提示:主要笔记本电脑客户终端产品销售规模不及预期;以华为、小米为代表的移动终端厂商新增量不及预期;产能提升和产品良率提升不及预期;新冠疫情导致市场及订单波动;汇率波动风险。
[2020-04-29] 莱宝高科(002106):一季报预增,受益笔电景气度提升
■民生证券
一、事件概述
近期,公司发布2020年一季度业绩预告:预计归母净利润0.6亿元至0.7亿元,同比增长646.6％到771％。
二、分析与判断
一季度业绩高增长,订单情况良好
一季度公司复工复产较早,生产效率提升,目前产能利用率处于高位。一季度订单情况良好,中大尺寸电容式触摸屏全贴合产品销量同比增长,产品毛利率增加。因汇兑收益增加,一季度财务费用同比减少约4000多万元。
笔电行业景气度提升,受益触摸屏在笔电行业渗透率提升
1、受益商务、远程办公等需求以及window10的更新升级,笔电行业进入新的换机复苏周期,据IHSMarket,2019年全球笔记本电脑出货量为1.69亿台,同比增长3％。带有触控功能的笔电保持稳定增长,触摸屏在笔电渗透率稳定提升。
2、公司是全球中大尺寸电容式触摸屏龙头厂商,拥有国内目前唯一的一条量产G5一体化电容式触摸屏生产线,公司主导的OGS/OGM技术占据全球中大尺寸电容式触摸屏市场的主流地位,OGS/OGM技术在10英寸以上的中大尺寸应用具备成本优势和性能优势,公司今年将积极推进SFM结构及GMF结构电容式触摸屏产品量产出货,随着G5产品线技改提升OGM/SFM产品产能,公司将有望受益触摸屏在笔电行业渗透率提升趋势。
车载触摸屏持续开拓新客户,营收占比有望提升
公司车载触摸屏产品定位前装市场,拥有盖板玻璃、电容式触摸屏传感器面板生产(拥有G2.5、G3、G5三种世代的生产线)、集成光学膜层、触摸屏模组、触控显示模组全贴合等电容式触摸屏全产业链自制的供应能力,目前已批量供应德赛西威、伟世通、长江电子、重庆桑德等汽车总成厂商,最终应用于吉利、长安福特、长安、广汽、上汽等汽车厂商。2020年公司将积极开拓特斯拉等国际客户,车载触摸屏产品已从培育阶段进入量产出货阶段,营收占比将持续提升。
三、投资建议
预计20/21/22年归母净利润分别为4.0亿元、4.8亿元、5.5亿元,对应PE分别为19X/16X/14X。参考4月28日SW电子制造行业PE估值为29倍,首次评级,给予公司“推荐”评级。
四、风险提示:
1、产能投放不及预期；2、汇率变动风险；3、显示技术发生变革风险；4、行业竞争加剧。
[2020-04-13] 莱宝高科(002106):莱宝高科一季度净利润预增647%-771%
■上海证券报
莱宝高科披露2020年第一季度业绩预告。公司预计2020年第一季度盈利6,000万元-7,000万元，比上年同期增长646.57%-770.99%。报告期，公司中大尺寸电容式触摸屏全贴合产品销量及销售收入增长，生产效率提升，产品销售毛利相应增加；此外，本报告期财务费用较去年同期减少约4,000多万元，主要是本报告期美元兑人民币汇率升值产生汇兑收益，而上年同期美元兑人民币汇率贬值产生汇兑损失影响所致。
[2020-04-12] 莱宝高科(002106):全年营收稳健增长,毛利率改善提升盈利能力
■华金证券
事件:公司发布2019年年度报告,全年实现营业收入48.0亿元,同比增长8.7％,毛利率15.5％,同比提升2.8个百分点,归属母公司净利润为2.8亿元,同比增长25.3％,每股净利润0.40元,同比增长25.0％。第四季度公司实现营业收入为13.7亿元,同比增长8.7％,归属上市公司股东净利润同比增长1.8％为5,335.7万元。2019年度利润分配预案为每10股派发现金红利1元(含税),不送红股,不以资本公积金转增股本。
营收平稳增长,全年毛利率逐季回升:2019年全年销售收入增长8.7％为48.0亿元,尽管全球笔记本电脑出货量增长动力有限,公司抓住触摸屏在笔电市场渗透率提升的有利时机,实现中大尺寸一体化电容式触摸屏产品销售进一步增加,此外,车载触摸屏出货量自下半年来持续攀升,同多家国际一流厂商建立合作。公司2019年毛利率提升显著,使得盈利能力改善,全年毛利率同比提升2.8个百分点为15.5％,分季度来看,Q1~Q4逐季回升,下半年提升幅度较大,受益于产能利用率和产品良率的稳步提升。
期间费用率保持稳定,净利润增长优于营收增速:2019年公司归母净利润增长25.3％为2.8亿元,Q4由于汇兑损失和计提在建工程减值准备影响净利润同比增长仅1.8％,若剔除以上因素,全年净利润增长势头良好,远超过营收增速。2019年各项期间费用率保持稳定,财务费用由于汇兑收益减少对利润的贡献下降。从金额来看,销售费用和研发费用投入均保持10％以上的增加,由于整体营收规模增长费用率保持稳定,主要是业务开拓和新产品新技术的投入增加。
积极响应行业变革,巩固中大尺寸触摸屏市场竞争力:公司未披露2020年第一季度业绩预告,短期来看,新冠疫情在全球范围扩散,笔记本电脑需求受影响,公司核心业务存在订单波动风险。但从长期来看,触摸屏在笔记本电脑领域的渗透率进持续提高,公司通过提升生产效率和产品良率有望巩固在OGS/OGM中大尺寸触摸屏的市场地位。另一方面,公司加大SFM/SFI结构柔性触摸屏、GMF结构电容式触摸屏模组、一体黑等新技术及新产品的开发和市场开拓力度,有望快速提高在车载、工控、智能家居等应用市场的出货量。
投资建议:我们预测公司2020年至2022年每股收益分别为0.42、0.48和0.51元。净资产收益率分别为6.8％、7.3％和7.1％,维持增持-A建议。
风险提示:主要PC客户终端产品销售规模不及预期；以华为、小米为代表的移动终端厂商新增量不及预期；产能提升和产品良率提升不及预期；新冠疫情导致市场及订单波动。
[2020-03-09] 莱宝高科(002106):莱宝高科笔记本电脑用触控手写板已制作出数款样品
■证券时报
莱宝高科(002106)3月9日在互动平台上表示，公司2019年起至今一直在积极开展笔记本电脑用触控手写板（TouchPad）产品和客户的开发，目前已制作出数款样品，今年上半年将有望逐步批量投产，量产初期营收规模占公司整体营收规模比例极小。
[2019-11-21] 莱宝高科(002106):莱宝高科,车载触摸屏产品订单短期增加
■证券时报
莱宝高科(002106)今日在互动平台表示，公司近期产品订单增加主要是车载触摸屏产品短期增加的订单，与华为或小米客户无关；此外，公司处于全球充分竞争的市场环境，产品订单需求存在一定的市场波动性变化。
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[2022-02-09] 莱宝高科(002106):莱宝高科金属网格不可见结构的电容式触摸屏已取得重要的生产工艺突破
■证券时报
莱宝高科(002106)在互动平台表示，公司重点研发的金属网格不可见结构的电容式触摸屏主要是减小金属网格的线宽，使其达到测试不可见的接受标准，以满足更高技术性能和质量要求的金属网格结构的电容式触摸屏(如OGM、SFM等)产品的生产供应，提升公司产品的性能和成本竞争力。截至目前，公司的金属网格不可见结构的电容式触摸屏尚处于研发阶段，已取得重要的生产工艺突破，暂未实现批量生产。
[2022-01-11] 莱宝高科(002106):触控笔电及车载显示双轮驱动业绩高增-事件点评
■申万宏源
事件:公司在重庆两江新区打造的莱宝产业园二期已封顶,该项目是继深圳之后的第二个重要发展基地,项目建成后将进一步优化企业产品结构、完善产业区域布局。
投资要点:积极拓展应用市场,中大尺寸电容式触摸屏产品拉动公司业绩持续增长。2021年Q1-Q3公司实现营收56.43亿,yoy+22.12％;归母净利润4.05亿,yoy+28.22％。公司业绩快速增长受益于中大尺寸电容式触摸屏产品应用场景的不断拓展。其中,受全球疫情间歇性蔓延影响,居家办公、远程教育需求仍持续增长,叠加Win10操作系统对触控性能的良好支持以及触控笔记本电脑多功能集成、便捷性、科技感等优势的日益凸显,触摸屏在笔记本电脑上的渗透率持续稳定提升,带动公司中大尺寸电容式触摸屏产品稳定增长;同时,公司积极拓展车载业务,凭借全产业链竞争优势及全球一流的一体黑制作工艺,已与德赛西威、伟世通、弗吉亚、航盛等Tier1汽车总成厂商达成战略合作,车载业务稳步推进。
Win11操作系统问世,触控系统优化有望拉动笔记本电脑换代需求。2021年10月,美国微软公司正式发布Win11操作系统,该系统继续默认支持触控操作并对触控性能进行系列优化,包括华为MatebookE在内的数款笔记本电脑已预装win11操作系统。win11操作系统的普及,全球笔记本电脑升级换代需求有望进一步提升,公司作为全球中大尺寸电容式触控屏龙头厂商将充分受益。
车载触摸屏持续渗透,产能优化助力业绩高增。柔性中控触摸屏作为人车交互的核心平台,有望率先在新能源汽车中实现快速渗透。Omdia数据显示,2020年全球汽车显示屏出货量达1.27亿,其中,中控显示屏出货7380万片;根据GlobalMarketInsights预测,2021年全球中控显示市场规模将达到78亿美元,同比增长20％。目前,公司车载触摸屏市场订单需求持续增长,已具备约20万块月出货量能力;同时,公司积极扩充及调整双联屏、三联屏等更大尺寸、异形车载盖板玻璃及车载触摸屏产品产能,努力满足客户订单增长需求,公司车载业务板块放量在即。
持续投入研发资源,巩固竞争优势。公司积极投入资源研究,开发新一代一体黑工艺、超硬抗反射膜层、金属网格不可见柔性触摸屏、玻璃基MiniLED背光、彩色电子纸显示用柔性TFT驱动背板等创新技术和产品,巩固行业领先地位,其中,部分新产品已逐步实现批量供应。
维持盈利预测,维持"买入"评级。公司笔电业务保持,车载显示随着渗透率提升有望带动业务高速增长,我们预计2021-2023年公司营业收入为76.1/79.96/88.67亿元,归母净利润为5.96/6.59/7.47亿元,对应PE为15/13/12X,维持"买入"评级。
风险提示:疫情影响下游需求,触控屏渗透率提升不及预期等。
[2022-01-10] 莱宝高科(002106):莱宝高科尚不具备大批量生产供应彩色电子书包用彩色电子纸显示屏
■证券时报
莱宝高科(002106)在互动平台表示，在彩色电子纸显示方面，公司与合作伙伴多年合作开发彩色电子纸显示技术，已制作出彩色电子纸显示屏的样品并小批量试制，公司目前主要供应彩色电子纸显示屏用TFT-Array驱动背板和CF(彩色滤光片)基板，其应用场景包括彩色电子书阅读器、彩色电子书包等;受公司目前仅有2.5代TFT-LCD显示面板产线限制，排版6英寸及以上产品不够经济，尚不具备大批量生产供应彩色电子书包用彩色电子纸显示屏及其所需TFT-Array和CF的经济性。公司未来根据市场需求和资源条件，将会积极寻求适合公司未来发展的彩色电子纸显示行业发展机会。
[2021-12-29] 莱宝高科(002106):莱宝高科车载触摸屏单月出货量已突破20万块
■证券时报
莱宝高科表示，公司看好并积极开发车载触摸屏的新产品、新技术，积极拓展车载触摸屏市场，车载触摸屏出货量位居国内前列，目前车载触摸屏单月出货量已突破20万块，后续有望进一步提升。
[2021-10-21] 莱宝高科(002106):莱宝高科仅少数特定产品项目专用芯片供应较为紧张
■证券时报
莱宝高科(002106)接待调研时表示，公司笔记本电脑用触摸屏产品自身用芯片供应基本较为顺畅，仅少数特定产品项目专用芯片供应较为紧张，显示模组用驱动芯片供应紧张局面有所缓解，笔记本电脑整机所需的电源管理芯片、CPU芯片等供应相对仍较为紧缺。第四季度以来全球教育笔记本电脑需求增长放缓，商用笔记本电脑需求稳定增长，全球笔记本电脑用芯片供应紧张局面有所缓解。
[2021-09-10] 莱宝高科(002106):莱宝高科拟设立全资子公司投建中尺寸液晶显示模组项目
■上海证券报
莱宝高科公告，公司拟在四川省成都市设立全资子公司——成都莱宝显示技术有限公司，并以其作为投资主体投资建设中尺寸液晶显示模组(TFT-LCM)项目，项目计划总投资25,000万元，项目建设期15个月。
[2021-04-09] 莱宝高科(002106):一季度产品产销两旺,业绩同比大幅增长-一季点评
■民生证券
一、事件概述
4月8日,公司发布一季度业绩预告,预计当期实现归母净利润1.50-1.65亿元,同比+123.83％-146.21％。
二、分析与判断
一季度产品产销两旺,业绩同比大幅增长
公司预计一季度实现归母净利润1.50-1.65亿元,中值为1.58亿元,同比+135％,环比+28.9％。公司一季度业绩同比大幅增长,一方面是中大尺寸电容式触摸屏全贴合产品、车载触摸屏、ITO导电玻璃、TFT-LCD等产品的需求旺盛,公司春节期间亦安排加班生产满足交付需求,产品实现产销两旺；另一方面,去年一季度受疫情影响,公司产线利用率处于低位导致销售毛利较低。
笔电需求持续景气,受益大客户出货量增长
受益疫情宅家办公、在线教育对笔电的普及,全球笔电出货量有望持续增长,TrendForce预计2021年全球笔电出货量将达到2.17亿台,同比增长约8.5％。公司是全球中大尺寸电容式触控屏龙头厂商,为全球Top4笔电厂商联想、惠普、戴尔、华硕、华为、小米等批量供应触摸屏,将持续受益大客户出货量的增长。此外,公司拥有国内唯一的一条量产G5一体化电容式触摸屏生产线,将充分受益触控笔电产品渗透率的持续提升。
积极布局车载触摸屏,长期成长可期
预计2022年全球车载中控触摸屏出货达到7100万,车载触控屏市场规模有望达到411亿元。公司车载触摸屏定位前装市场,拥有盖板玻璃、触摸屏模组、触控显示模组全贴合等电容式触摸屏全产业链自制的供应能力。随着与下游汽车总成厂商、车企的合作项目与量产项目不断积累,长期成长可期。
三、投资建议
我们预计2021-23年公司营收至93/116/139亿元,归母净利润至6.1/7.5/9.2亿元,对应估值14/11/9倍,参考SW电子2021/4/8最新TTM估值46倍,我们认为公司低估,维持"推荐"评级。
四、风险提示:
疫情影响下游需求,项目开拓不及预期等。
[2021-04-08] 莱宝高科(002106):Q1净利润同比中值135％,触控笔电及车载持续超预期-一季点评
■申万宏源
事件:公司公布2021年第一季度预告,实现归母净利润1.5亿-1.65亿,yoy+123.83-146.21％；超出申万预期。
投资要点:
一季度毛利率大幅增长,预计汇兑影响减少。2021年第一季度公司中大尺寸电容式触摸屏全贴合产品、车载触摸屏、ITO导电玻璃、TFT-LCD等产品的产销量及销售收入均同比大幅增长,以及本期生产线产能利用率提升相应摊低产品固定成本,导致公司本期产品销售毛利同比大幅增长,因此,公司实现归母净利润1.5亿-1.65亿,同比大幅增长123.83-146.21％。同时,2020H2公司因美元兑人民币汇率贬值加大而产生较大汇兑损失,预计2021汇率损益影响减小。
笔电需求旺盛,公司业绩稳步增长。2020年居家办公和远程教育需求强劲,加上全球笔电进入升级换代周期等叠加因素影响,全球笔电需求显著增长,根据Canalys统计,2020年全球笔电出货量2.36亿台,yoy+26％。2020年公司实现营业收入67.5亿元,yoy+40.59％,其中全贴合产品营收60.9亿元,销量yoy+64.79％,受Windows10操作系统及Chromebook对触控性能的良好支持,使中大尺寸触摸屏在笔记本电脑上的渗透率持续稳定增长。除笔电外,公司车载触摸屏全年单月最高出货量近15万片,一体化电容式触摸屏(单体)受车载触摸屏产品产销增加影响,20年收入2.98亿元(yoy+58.23％)。此外,2020年公司显示材料器件销售832.77万片,同比减少7.7％；
触控器件销售1507.16万块,同比增长53.7％,主要因中大尺寸电容式触摸屏全贴合产品销售订单大增。
21年笔电景气度仍高,车载显示加速成长。根据TrendForce,因疫情所产生对笔电的需求从2020年Q2开始升温,Q3与Q4更加供不应求,至今仍无缓解的迹象,并预估2021年一季度笔电面板出货6530万台的历史新高,环比增长3.5％,同比增长46.5％,预计2021全年出货2.49亿片,同比增长10.5％。汽车触摸屏处于高速增长的初期阶段,车载屏逐渐向大屏化、多屏化发展,群智咨询预测2021年全球车载显示前装出货量将达到1.42亿台。
上调盈利预测,维持“买入”评级。考虑到后疫情时代下游笔电、车载需求仍旺,触控渗透率加速提升,我们上调21-23年归母净利润至5.96/6.59/7.47亿(原预测5.2/5.7/6.1亿),对应21-23年PE为14/13/11X,维持“买入”评级。
[2021-04-08] 莱宝高科(002106):莱宝高科一季度净利润预增124%-146%
■上海证券报
莱宝高科披露一季度业绩预告。公司预计2021年第一季度盈利15,000万元-16,500万元，比上年同期增长123.83%-146.21%。
[2021-04-05] 莱宝高科(002106):莱宝高科一季度车载触摸屏产销均较为旺盛
■证券时报
莱宝高科近日在接受机构调研时表示，公司2021年一季度车载触摸屏产销均较为旺盛，不过，受汽车整车厂芯片(IC)、显示模组(LCM)等物料供应存在一定的短缺，相应对车载触摸屏的最终需求产生一定的不利影响。随着汽车整车厂商与相关产业链厂商共同努力，预计后续会逐步得到一定程度的缓解。鉴于公司处于车载触摸屏客户持续开发增加、产品项目持续增加的阶段，公司2021年车载触摸屏产品市场仍有望维持一定幅度的增长。
[2021-04-01] 莱宝高科(002106):触控笔电及车载显示双轮驱动业绩高增-年度点评
■申万宏源
事件:公司2020年实现营业收入67.5亿,yoy+40.6％,归母净利润4.4亿,yoy+55.4％。
其中Q4单季度实现营业收入21.3亿,yoy+55.5％,归母净利润1.2亿,yoy+129.0％。全年营收超出申万预期,净利润符合申万预期。
投资要点:笔电需求旺盛,公司营收稳步增长。2020年居家办公和远程教育需求强劲,加上全球笔电进入升级换代周期等叠加因素影响,全球笔电需求显著增长,根据Canalys统计,2020年全球笔电出货量2.36亿台,yoy+26％。报告期内公司实现营业收入67.5亿元,yoy+40.59％,其中全贴合产品营收60.9亿元,销量yoy+64.79％,中大尺寸触摸屏在笔电渗透率持续稳定提升,相应带动公司中大尺寸电容式触摸屏产品需求增长。除笔电外,公司车载触摸屏全年单月最高出货量近15万片,一体化电容式触摸屏(单体)受车载触摸屏产品产销增加影响,20年收入2.98亿元(yoy+58.23％)。
毛利率小幅提升,短期汇兑损失影响业绩。1)经营方面,公司积极开展设备自动化改造、生产工艺优化、毛利率同比提升0.7pct为16.2％。经营性现金流量净额为2.4亿元,同比减少3.7亿元,主要是年内中大尺寸触摸屏全贴合产品产销大幅增加,而公司材料采购付款的账期短于销售回款账期,需先行支付LCM等材料采购款影响所致。2)费用方面,20年财务费用增加1.3亿,主要因人民币兑美元汇率升值产生较大汇兑损失1.18亿;管理费用增长45.42％至2.04亿,主要由于20年内支付管理人员基本薪酬福利及计提绩效薪酬、重庆莱宝的虚拟股利、新增计提中长期激励基金影响所致。3)期末存货增加1.17亿元,主要由于中大尺寸电容式触摸屏全贴合产品销售订单增加相应增加LCM等生产周转原材料影响所致。4)应收账款增加7.3亿元,主要是销售收入大幅增加导致信用期内的货款增加影响所致。
21年笔电景气度仍高,车载显示加速成长。根据WitsView,2021年一季度笔电面板出货6530万台,同比增长46.5％,预计全年出货2.49亿片,年成长10.5％。汽车触摸屏处于高速增长的初期阶段,车载屏逐渐向大屏化、多屏化发展,群智咨询预测2021年全球车载显示前装出货量将达到1.42亿台。
公司积极客户开拓,提供竞争优势。1)显示方面,公司2021年将持续投入研发资源,持续开发更多优质客户并持续开拓更多产品应用领域。2)触摸屏方面,2020年持续加大车载、工控、智能家居等专业应用市场用触摸屏和商用笔记本电脑等消费类电子产品用触摸屏的市场开拓力度,持续开发和优化车载触摸屏和触控笔记本电脑的竞争优势。
上调盈利预测,维持"买入"评级。考虑到后疫情时代下游笔电、车载需求仍旺,触控渗透率加速提升,我们上调21/22年归母净利润至5.2/5.7亿(原预测4.48/4.96亿),并预测23年归母净利润为6.1亿,对应21-23年PE为15/14/13X,维持"买入"评级。
[2021-03-30] 莱宝高科(002106):笔电需求景气推升营收逐季增长,汇兑损失影响净利润增速-2020年报点评
■华金证券
事件:公司发布2020年年报,全年实现营业收入67.5亿元,同比增长40.6％,毛利率16.2％,同比提升0.7个百分点,归属母公司净利润为4.4亿元,同比增长55.4％,每股净利润0.62元,同比增长55.4％％。第四季度公司实现营业收入为21.3亿元,同比增长55.5％,归属上市公司股东净利润为1.2亿元,同比增长129.0％。2020年度利润分配方案为每10股派发现金红利1.5元(含税),不送红股,不以公积金转增股本。
受益笔电需求持续景气,全年营收逐季增长:2020年受新冠疫情影响,居家办公、远程教育需求大幅增加,叠加全球笔电进入升级换代周期,全球笔记本电脑需求显著增加,根据Canalys统计,2020年全球笔电出货量同比增长26％达2.36亿台。公司充分受益产业有利环境,全年营收逐季增长,Q4突破20亿元创单季度新高。尽管Q1生产受到影响,但从Q2开始订单需求远大于产能供给,公司积极进行设备自动化改造、生产工艺优化、生产效率提升等工作,挖掘产能潜力,因此产品单位成本下降,毛利率同比提升0.7个百分点为16.2％。另外,车载屏产品销量及销售收入也实现大幅增长,全年单月最高出货量近15万片。
汇兑损失影响净利,原材料采购影响现金流:全年归母净利4.4亿,同比增长55.4％,但由于美元兑人民币贬值造成较大的汇兑损失,使得全年财务费用同比增加1.3亿元,对净利润造成主要的不利影响。费用端来看,2020年管理费用同比增加45.4％,主要系新增计提激励基金影响所致;研发费用同比增加37.6％,用于在新产品、新技术和新工艺方面的研发投入,公司目前持续研究和开发AR膜、金属网格不可见技术,为保持领先优势奠定技术基础。经营活动产生的现金流净额同比减少3.7元,主要是公司材料采购付款账期短期销售回款账期,先行支付LCM采购款影响。
21H1笔电需求仍旺盛,车载显示迎来高增长:公司暂未披露2021年一季度业绩预告,我们判断公司仍将保持高增速,一方面来自去年Q1的低基数效应,另一方面疫情对生活方式的改变延长了笔记本电脑需求的景气周期,根据目前公司接单出货情况,今年上半年预计将保持历史高位的出货量水平,但显示驱动IC等原材料供应紧张或对终端出货带来影响。从利润端来看,由于公司出口占比较大,美元兑人民币汇率成为影响净利润的不确定因素。展望未来,汽车领域触摸屏应用正处于高速增长的初期阶段,随着汽车日益向电动化、智能化、互联网化、共享化方向发展,车载屏逐渐向大屏化、多屏化发展,车载产品有望成为未来拉动业绩的又一增长极。
投资建议:我们预测公司2021年至2023年净利润分别为4.80、4.93和5.53亿元,分别同比增长9.7％、2.7％和12.1％,维持买入-B建议。
风险提示:主要笔记本电脑客户终端产品销售规模不及预期;以华为、小米为代表的移动终端厂商增量不及预期;产能提升和产品良率提升不及预期;上游原材料供应失衡;汇率波动风险。
[2021-02-09] 莱宝高科(002106):莱宝高科如有合适机会将积极开发小米平板电脑配套盖板玻璃、触摸屏等业务
■证券时报
莱宝高科(002106)在互动平台表示，公司已为小米客户多年供应笔记本电脑用盖板玻璃及其全贴合、笔电触摸屏产品，公司会积极关注和支持小米客户的发展，如有合适机会，将会积极开发包括其平板电脑配套盖板玻璃、触摸屏等业务。
[2021-01-18] 莱宝高科(002106):莱宝高科2020年度净利润预增50%-60%
■上海证券报
莱宝高科披露2020年度业绩预告。公司预计2020年盈利42,278.40万元-45,096.96万元，比上年同期增长50%-60%。
[2020-11-14] 莱宝高科(002106):莱宝高科第四季度车载触摸屏产品产销均较为旺盛
■证券时报
莱宝高科(002106)在互动平台表示，截至目前，公司第四季度车载触摸屏产品产销均较为旺盛，公司产能交付压力较大，受产品技术规格(如尺寸变大、单屏与双联屏)等变化，简单按照每块的销量统计口径不一定每月持续增加，目前月度出货量大约12-15万块左右。
[2020-10-28] 莱宝高科(002106):笔电景气推动三季度营收大增,汇兑损失影响净利润表现-三季点评
■华金证券
事件:公司发布2020年三季度业绩报告,前三季度实现营业收入46.2亿元,同比增长34.7％,归属母公司净利润为3.2亿元,同比增长38.3％,每股净利润0.45元,同比增长38.3％。第三季度公司实现营业收入为18.5亿元,同比增长48.8％,归属上市公司股东净利润为8,374.7万元,同比下滑37.1％。
受益笔电需求超预期增长,三季度营收涨势延续:今年由于全球新冠疫情影响,居家办公与在线教育需求带动笔记本电脑需求旺盛,终端出货以及供应链备货量均超预期增长,公司因此受益。今年公司营收端增速逐季提升,三季度达到48.8％,主要原因来自:1)笔电订单持续高景气,公司通过工艺改造、效率提升等一系列工作,产能突破原有上限并保持满载;2)车载触摸屏产品由于基数低,今年持续导入品牌实现同比大幅增长。毛利率水平来看,前三季度毛利率为15.5％,同比提升1.2个百分点,主要得益于公司进行自动化改造、工艺优化带来的效率提升和产品单位成本下降。
汇兑损失影响净利润,研发费用率保持稳定:前三季度归母净利3.2亿,其中三季度净利润为8,374.7万元,同比下滑37.1％,主要系三季度美元兑人民币汇率贬值产生的汇兑损失较大导致,三季度财务费用同比增加1.0亿元,若剔除汇兑损失的影响,三季度净利润表现仍非常可观。费用端来看,前三季度销售费用同比减少64.8％,管理费用同比增加44.2％,主要是新增计提中长期激励基金,研发费用同比增加27.7％,在新产品、新技术和新工艺方面的研发投入保持稳定的营收占比,目前仍在包括SFM以及车载触摸屏等方面持续开发创新,以增强可持续竞争力。
四季度笔电需求仍景气,汇兑损益成为利润不确定因素:公司未披露2020年全年业绩预期,我们判断公司全年营收端高增长较为确定,四季度来自笔电需求仍保持景气,车载端今年大量导入品牌销售收入同比大增。从利润端来看,由于公司出口占比较大,美元兑人民币汇率对净利润影响较大,鉴于当前宏观环境,四季度汇兑损益成为影响净利润表现的主要风险因素,但从全年来看,由于收入高增长整体利润仍表现同比增长趋势。展望未来,触摸屏在笔电领域的渗透率逐年提升,公司作为全球外挂式电容触摸屏龙头绑定前几大终端品牌客户,出货量有望稳健增长。同时,汽车领域触摸屏应用正处于高速增长的初期,随着智能化、电气化在汽车端的发展,车载产品有望成为未来拉动业绩增长的新的着力点。
投资建议:我们公司预测2020年至2022年每股收益分别为0.61、0.69和0.76元。净资产收益率分别为9.5％、9.8％和9.8％,维持买入-B建议。
风险提示:主要笔记本电脑客户终端产品销售规模不及预期;以华为、小米为代表的移动终端厂商增量不及预期;产能提升和产品良率提升不及预期;新冠疫情导致市场及订单波动;汇率波动风险。
[2020-08-29] 莱宝高科(002106):需求景气上半年利润大增,持续受益触控笔电渗透率提升-中报点评
■华金证券
事件:公司发布2020年中期业绩报告,上半年实现营业收入27.7亿元,同比增长26.6％,毛利率15.5％,同比增加2.5个百分点,归属母公司净利润为2.3亿元,同比增长143.7％,每股净利润0.33元,同比增长143.6％。第二季度公司实现营业收入为16.7亿元,同比增长30.3％,毛利率16.7％,同比增加3.2个百分点,归属上市公司股东净利润为1.7亿元,同比增长89.3％。
受益在线办公教育需求大增,上半年营收增长强劲:上半年受全球新冠疫情影响,居家办公与在线教育需求带动笔记本电脑需求旺盛,终端出货以及供应链备货量均同比增长,此外,受Windows7操作系统自2020年1月14日起停止安全补丁和升级支持、Windows10日益被消费者接受且默认支持触控,笔电进入新一轮换机周期。受益于此,公司产品出货量得到较大提升,上半年营收同比增长26.6％,尤其是Q2国内供应链恢复正常后单季度营收同比增长30.3％。同时,公司在车载触摸屏领域同样获得大幅增长,主要系公司产品处于集中导入的阶段,并未受上半年汽车行业需求低迷的负面影响。在不同技术类型中,OGM产品出货量占比进一步提升,同时自主开发的SFM结构的柔性触摸屏以及GMF结构产品开始贡献收入。
生产效率提升毛利率增长,费用率下降显著:上半年订单需求大幅增长提升了公司产能利用率,另一方面公司通过设备自动化改造、生产工艺优化、生产效率提升,是的产品单位成本下降,毛利率有效提升。费用率方面,上半年三费率为6.7％,同比减少1.9个百分点,其中销售费用、管理费用、研发费用率分别同比下降1.5、0.2和0.2个百分点,主要系收入增长带来的规模效应。由于上半年调整收入准则部分销售费用列报至营业成本,销售费用减少较多。研发投入金额同比增长20.5％,可见公司对保持新产品、新技术、新工艺的研发高度重视,是公司未来持续保证市场领先地位、巩固市场份额的关键。
下半年持续受益PC需求景气,触摸屏稳步渗透保证未来增长:公司未披露2020年前三季度业绩预期,我们判断公司全年增长确定性较高。下半年持续受益PC需求景气,订单需求维持历史高位,国产大客户积极布局笔电产品线,公司作为重要供应商受益,另一方面,车载产品持续导入品牌对于收入贡献越发显著。中长期趋势来看,触摸屏在笔电领域的渗透率逐年提升,公司作为全球外挂式电容触摸屏龙头绑定市占率持续提升的前几大客户,出货量有望稳健增长。而汽车领域触摸屏应用正处于高速增长的初期,公司产品技术领先,先发导入各大国内外品牌商,成为公司业绩持续增长的驱动因素。因此我们看好公司短中长期业绩成长性。
投资建议:我们公司预测2020年至2022年每股收益分别为0.57、0.64和0.73 元。净资产收益率分别为9.1％、9.2％和9.5％,维持买入-B建议。
风险提示:主要笔记本电脑客户终端产品销售规模不及预期;以华为、小米为代表的移动终端厂商增量不及预期;产能提升和产品良率提升不及预期;新冠疫情导致市场及订单波动;汇率波动风险。
[2020-08-28] 莱宝高科(002106):中报符合预期,受益触控笔电渗透率提升
■民生证券
一、事件概述
8月27日,公司发布2020年半年报:营收27.7亿元,同比+27％,归母净利润2.3亿元,同比+144％,扣非后归母净利润2.2亿元,同比+164％；基本EPS为0.33元,同比+144％。
二、分析与判断
中报业绩符合预期,在手订单充沛公司在中报业绩预告中披露:归母净利润2.2亿元至2.4亿元,同比增长130.88％到151.87％,实际业绩处于预告中值附近。20Q2单季营收16.7亿元,同比+30％,环比+53％；20Q2归母净利润1.65亿元,同比+89％,环比+146％,扣非归母净利润1.56亿元,同比+90％,环比+148％；20Q2毛利率16.7％,同比+3.2pct,环比+2.9pct；20Q2净利率为9.9％,同比+3.1pct,环比+3.7pct。业绩高增长原因:笔电用触摸屏订2月以来单逐月增长,订单供不应求；产线技改、生产效率提升、生产工艺优化有效降低产品成本,盈利能力大幅提升。
受益触控笔电渗透率提升,中大尺寸触摸屏需求旺盛
1、20H1中大尺寸触摸屏全贴合产品营收24.9亿元,同比+33％。主导产品ODM出货量持续增长、占比提升,SFM柔性触摸屏和GMF电容触摸屏上半年量产出货,新一代一体黑工艺技术大获成功,应用到车载触摸屏、触控笔电等产品,工艺技术持续优化。公司是全球中大尺寸电容式触摸屏龙头,具有国内唯一的一条量产G5一体化电容式触摸屏产线,受益触控笔电渗透率提升。
2、随着win10操作系统支持触控以及远程办公+在线教育等兴起,笔电行业逐渐复苏。据WitsView,20Q2笔电液晶面板出货量为5330万片,同比+17.7％,环比+33.6％。触控笔电具备操作便利、便携、用户体验好等优势,触摸屏在笔电渗透率目前为17％,主流笔电厂商均在旗舰机型配备触摸屏,未来有望从高端机型逐步向中端渗透。
车载触摸屏订单饱满,培育长期增长点
车载触摸屏自2月以来订单饱满,近期出货量约为8万-10万块/月,主要受益合作项目积累和量产项目增长。公司预计8-10月订单需求逐步提升,10月订单需求可能达到130k/m-150k/m。公司车载触摸屏定位前装市场,拥有触摸屏全产业链能力,目前是德赛西威、伟世通、长江电子、重庆桑德等客户的核心供应商,未来受益汽车电子化和智能化带来的触控屏渗透率提升。
发布激励基金规划,增强中长期发展动力
公司发布以增量为主的超业绩激励基金规划,适用年度为2020-2024年,激励对象为董监高以及核心员工,年度激励基金以超额净利润(净利润超出17-19年均值1.86亿元的部分)为基数,净利润增长率不超过20％的部分超额提取15％,20％(含)-40％(含)的部分超额提取比例20％,40％(含)-60％(含)的部分超额提取比例25％,60％(含)-80％(含)的部分超额提取比例30％,80％(含)-100％(含)的部分超额提取比例35％,大于100％(含)的部分超额提取比例40％,年度激励基金按照上述测算的数额与当年度净利润得10％的孰低值为准。
三、投资建议
预计20/21/22年归母净利润分别为5亿元、6.7亿元、8.2亿元,对应PE分别为22X/16X/13X。参考SW电子制造行业PE估值为40倍,维持公司"推荐"评级。
四、风险提示:
1、产能投放不及预期；2、汇率变动风险；3、显示技术发生变革风险；4、行业竞争加剧。
[2020-08-17] 莱宝高科(002106):莱宝高科主导产品笔记本电脑用触摸屏产品订单需求持续旺盛
■证券时报
莱宝高科(002106)日前在机构调研中表示，受全球新冠肺炎疫情影响，远程办公、在线教育的需求短时间内增长，触控笔记本电脑需求相应有一定幅度的增长，公司主导产品笔记本电脑用触摸屏的需求自2020年2月起逐月攀升。公司生产经营情况正常，从目前需求情况来看，至今年10月，该类产品订单需求持续较为旺盛，公司面临较大的交付压力，正在采取积极措施，努力满足客户的订单需求。
[2020-08-11] 莱宝高科(002106):全球笔电触摸屏龙头,受益触控笔电渗透率提升-深度研究
■民生证券
全球中大尺寸触摸屏龙头,技术优势明显
公司在平板显示领域积累二十余年,是全球中大尺寸触摸屏龙头厂商,拥有国内目前唯一的一条量产G5一体化电容式触摸屏生产线,公司主导的OGS/OGM技术占据全球中大尺寸电容式触摸屏市场的主流地位,OGS/OGM技术在10英寸以上的中大尺寸应用具备成本优势和性能优势。目前下游客户已经突破联想、戴尔、惠普、华硕、华为、小米等全球知名笔电厂商。
受益触控笔电渗透率提升+笔电行业复苏,笔电触控屏市场空间有望超百亿元触控功能在浏览、阅读、设计、搭乘航班等场景下交互体验更优,主流笔电厂商已在旗舰机型搭载触控功能。随着变形本(翻转本)、二合一PC的热销,搭载触摸屏的笔电渗透率持续提升。受益远程办公、在线教育以及新的换机周期,预计20年全球笔记本电脑出货量为1.78亿部,未来3年CAGR为3.4％,触控笔记本电脑渗透率将从2019年的16％提升至2022年的30％,2022年全球触控笔记本出货量将达到5700万台。预计2020年至2023年笔记本触控屏市场空间分别为89亿元、108亿元、128亿元、144亿元。
积极布局车载触控市场,抢占行业先机
随着汽车电子化、智能化,自2016年起触控显示已成为汽车的标配,车载触摸屏量价齐升:价,车载中控屏幕尺寸从传统的7寸/8寸提升到现在的8寸/10寸；量,单屏幕到现在的双屏、三屏。预计2022年全球车载中控触控屏出货达到7100万,车载触控屏市场规模有望达到411亿元。公司车载触摸屏定位前装市场,拥有电容式触摸屏全产业链自制的供应能力,自主研发的一体黑技术受到客户认可,目前已批量供应德赛西威、伟世通、长江电子、重庆桑德等汽车总成厂商,最终应用于吉利、长安福特、长安、广汽、上汽等汽车厂商。
投资建议
预计20/21/22年归母净利润分别为5.0亿元、6.7亿元、8.2亿元,对应PE分别为24X/18X/14X。参考SW电子制造行业PE估值为41倍(TTM,整体法),可比公司2020年平均估值为28倍,考虑到公司作为国内中大尺寸触摸屏龙头,技术实力较强,客户优质稳定,基于公司业绩增长的弹性,维持公司“推荐”评级。
风险提示
1、疫情导致下游需求波动；2、汇率波动风险；3、行业竞争加剧风险；4、技术路径发生变革风险。
[2020-08-03] 莱宝高科(002106):莱宝高科下半年将有多款SFM及GMF结构产品逐步批量供应
■证券时报
莱宝高科(002106)在最新披露的《投资者关系活动记录表》中表示，预计2020年下半年将有多款SFM及GMF结构的电容式触摸屏产品逐步批量供应。
[2020-07-10] 莱宝高科(002106):中报业绩预告超预期,笔电订单饱满-点评报告
■民生证券
一、事件概述7月9日,公司发布2020年中报业绩预告:预计归母净利润2.2亿元至2.4亿元,同比增长130.88％到151.87％。
二、分析与判断中报业绩超预期,笔电触摸屏订单饱满业绩预告超越我们的判断。预计Q2单季归母净利润1.53亿元至1.73亿元,同比增长75％至98％,环比增长128％至158％。Q2单季净利润创下近3年单季盈利历史新高。公司主导产品笔电用触摸屏订2月以来单逐月增长,目前订单需求旺盛,处于供不应求状态。二季度产能满产,目前经营情况和原材料供应正常,规模效应带来盈利能力提升。
远程办公等驱动笔电需求复苏,笔电触摸屏受益大客户出货量增长1、疫情导致远程办公、在线教育用笔电行业进入新一轮换机复苏周期,搭载触控功能的笔电持续增长,触摸屏在笔电行业渗透率进一步提升。据WitsView,20Q2笔电液晶面板出货量为5330万片,同比+17.7％,环比+33.6％。随着消费电子旺季来临、"返校季"的开始,三季度笔电需求有望持续高景气。
2、公司是全球中大尺寸电容式触摸屏龙头厂商,为全球TOP4笔电厂商联想、惠普、戴尔、华硕、华为、小米等批量供应触摸屏,业绩高增长主要受益大客户出货量持续增长。公司拥有国内目前唯一的一条量产G5一体化电容式触摸屏生产线,随着G5产品线技改提升OGM/SFM产品产能,将有望受益触摸屏在笔电行业渗透率提升趋势。
积极布局车载触摸屏,打开长线成长空间公司车载触摸屏占收入比重不足2％,但2月以来触摸屏订单需求较好,6月出货量约为10万块/月,主要受益合作项目积累和量产项目增长,目前已批量供应德赛西威、伟世通、长江电子、重庆桑德等汽车总成厂商,并与弗吉亚、北斗星通、航盛、吉利、长安等建立了合作关系。车载触摸屏定位前装市场,公司拥有盖板玻璃、电容式触摸屏传感器面板生产、集成光学膜层、触摸屏模组、触控显示模组全贴合等电容式触摸屏全产业链自制的供应能力。
三、投资建议考虑到笔电需求复苏和车载触摸屏增长潜力,我们上修公司业绩,预计20/21/22年归母净利润分别为5亿元、6.7亿元、8.2亿元,对应PE分别为22X/16X/13X。参考SW电子制造行业PE估值为45倍,维持公司"推荐"评级。
四、风险提示:1、产能投放不及预期;2、汇率变动风险;3、显示技术发生变革风险;4、行业竞争加剧。
[2020-07-10] 莱宝高科(002106):笔电触控普及,精细运营迎弹性
■申万宏源
莱宝高科为笔电触控显示屏核心供应商,市占率高达44％。深圳莱宝高科技股份有限公司成立于1992年7月21日,专业研发和生产平板显示上游材料及触控器件的厂商。2014年以来,以OGS触控及全贴合产品为主流产品。2016年关停中小尺寸产能,集中于笔记本、车载等中大尺寸OGS领域。
莱宝高科2016年以来实行收缩战略,主攻笔记本和车载触控产品。莱宝客户群包括联想、谷歌、亚马逊、惠普、戴尔、华硕、华为、小米等海内外数家知名品牌整机市场;车载领域,已成为伟世通、德赛西威、弗吉亚等十余家厂商供应商。2019年PC市场7年以来首次回暖,笔记本市场出货量1.71亿台,其中前三大品牌市占率63％。2015-2019年间,公司前五大客户销售额占比58％-87％,大客户战略明显。
触控功能作为特色功能,已在高端笔电普及,渗透率达12.5％。二合一笔记本电脑、带有触控功能的笔记本电脑、带有触控功能的一体化计算机等创新细分NoteBook产品依靠不断创新的使用体验。触控功能的Notebook目前定位于较为高端的产品类型,如联想Yoga920、MateBookXPro。2019年,触控笔记本出货量2,132万台,渗透率12.5％。商务本、学生、设计师笔记本,均为配置触控屏的潜在应用市场。
2020年居家办公学习带来边际增量订单。2020年3月起,受全球新冠疫情影响,居家办公与在线教育相应带动笔记本电脑需求旺盛。2020Q1供应链未完全恢复情形下,全球笔记本出货量34KK,同比下降6.3％;其中触控笔记本出货量达4.6KK,同比增长8.7％,领涨品牌包括联想、Dell、华硕、华为。
降本控费迎盈利弹性。2015-2019年,莱宝高科营业成本中,直接材料占比约73-86％,直接人工占比6％-11％,制造费用占比8％-16％。原材料方面,莱宝触控屏自制5代线,控制物料成本。2016-2019年,新增投资谨慎,固定资产周转率从2.3X提升至4.1X,达业内领先水平。2016-2019年,公司几乎无利息支出,期间费用率位于8-11％,超负荷运营时,期间费用率有望被摊薄到10％以下。在此财务框架下,公司产能若持续满载,盈利能力有望上新台阶。
首次覆盖,给予"买入"评级。2020/2021/2022年营收预测分别为60/66/78亿元,归母净利润预测分别为4.5/4.5/5.0亿元。电子可比公司平均2020PE为35X,莱宝高科当前股价对应2020PE分别为24X,2020年估值上升空间为47％,给予"买入"评级。
风险提升:品牌竞争格局变化,客户需求季度回调。
[2020-07-09] 莱宝高科(002106):莱宝高科上半年净利润预增131%-152%
■上海证券报
莱宝高科披露半年度业绩预告。公司预计2020年上半年盈利22,000万元-24,000万元，比上年同期增长130.88%-151.87%。报告期，居家办公与在线教育相应带动笔记本电脑需求旺盛，公司充分挖掘中大尺寸电容式触摸屏产品产能潜力，产出得到较大提升，中大尺寸电容式触摸屏全贴合产品销量及销售收入均较上年同期大幅增长，生产效率提升，产品销售毛利大幅增加，对公司报告期的经营业绩带来积极贡献。
[2020-05-22] 莱宝高科(002106):细分龙头短期确定性高,未来持续受益触控显示渗透率提升
■华金证券
莱宝高科是国内中大尺寸电容式触摸屏龙头,以全贴合产品为主导,是全球触控笔记本电脑用触摸屏的核心供应商,客户涵盖全球笔记本电脑出货量前四名的知名品牌厂商和华为、小米等新兴笔记本电脑品牌厂商。公司主导OGS技术方案,自主研发的OGM产品于2017年实现量产成为主流,并设计开发了多种柔性基板SFM/GMF产品,2020年有望规模量产。公司主业聚焦显示材料及触控器件,除主导产品中大尺寸电容式触摸屏外,产品还包括ITO导电玻璃、彩色滤光片以及TFT-LCD面板,拥有2.5代TFT-LCD显示面板线和2.5代、3代、5代触摸屏面板生产线,可充分满足多品种、小批量定制化订单。
触控笔电渗透循序渐进,供给端呈良性竞争:笔记本电脑需求自2010年后动力减弱,出货量趋于稳定,步入存量竞争,传统品牌厂商市占率进一步提升。同时,随着笔记本电脑形态的多样化,移动终端厂商如华为、小米加入笔电市场的竞争,迅速完善产品线获取市场份额。在这种竞争业态下,笔电革新速度加快,触控笔电自2012年开始导入后逐渐轻薄化、时尚化、触控便捷使用体验日益普及、价格亲民化,有望循序渐进地提高渗透率。供给端,2015年后扩产周期结束,行业出清多余产能,龙头厂商分食主要市场份额,竞争逐步呈现良性状态,公司受益于需求端和供给端的集中度同步提升。
短期业绩确定性高,中长期受益触控笔电持续渗透:短期来看,疫情冲击下由于远程办公、远程教育等场景替代原有的线下方式,推高了笔电、平板等终端产品需求,公司产品需求旺盛,订单量饱满,一季度在疫情影响下逆势增长,奠定了上半年的增长基调。中长期来看,触控笔电渗透率有望持续提升,车载、工控、医疗等领域的触摸屏增长势头良好,供给端产能主要集中于龙头。公司凭借在中大尺寸电容式触摸屏领域的市场地位,以及在技术升级、产线改造方面持续投入带来的生产效率提升,受益需求端稳步扩张而供给端产能利用率提升。
投资建议:我们预测公司2020年至2022年每股收益分别为0.50、0.56和0.65元,净资产收益率8.0％、8.2％和8.7％。我们认为,公司作为全球中大尺寸电容式触摸屏龙头供应商,短期受益疫情带来的笔电补库存需求,业绩确定性较高,中长期受益触控显示渗透率持续下沉,结合公司当前估值水平,我们认为公司具备较为可观的投资机会,调升评级至"买入-B"建议。
风险提示:主要笔记本电脑客户终端产品销售规模不及预期;以华为、小米为代表的移动终端厂商新增量不及预期;产能提升和产品良率提升不及预期;新冠疫情导致市场及订单波动;汇率波动风险。
[2020-04-29] 莱宝高科(002106):一季报预增,受益笔电景气度提升
■民生证券
一、事件概述
近期,公司发布2020年一季度业绩预告:预计归母净利润0.6亿元至0.7亿元,同比增长646.6％到771％。
二、分析与判断
一季度业绩高增长,订单情况良好
一季度公司复工复产较早,生产效率提升,目前产能利用率处于高位。一季度订单情况良好,中大尺寸电容式触摸屏全贴合产品销量同比增长,产品毛利率增加。因汇兑收益增加,一季度财务费用同比减少约4000多万元。
笔电行业景气度提升,受益触摸屏在笔电行业渗透率提升
1、受益商务、远程办公等需求以及window10的更新升级,笔电行业进入新的换机复苏周期,据IHSMarket,2019年全球笔记本电脑出货量为1.69亿台,同比增长3％。带有触控功能的笔电保持稳定增长,触摸屏在笔电渗透率稳定提升。
2、公司是全球中大尺寸电容式触摸屏龙头厂商,拥有国内目前唯一的一条量产G5一体化电容式触摸屏生产线,公司主导的OGS/OGM技术占据全球中大尺寸电容式触摸屏市场的主流地位,OGS/OGM技术在10英寸以上的中大尺寸应用具备成本优势和性能优势,公司今年将积极推进SFM结构及GMF结构电容式触摸屏产品量产出货,随着G5产品线技改提升OGM/SFM产品产能,公司将有望受益触摸屏在笔电行业渗透率提升趋势。
车载触摸屏持续开拓新客户,营收占比有望提升
公司车载触摸屏产品定位前装市场,拥有盖板玻璃、电容式触摸屏传感器面板生产(拥有G2.5、G3、G5三种世代的生产线)、集成光学膜层、触摸屏模组、触控显示模组全贴合等电容式触摸屏全产业链自制的供应能力,目前已批量供应德赛西威、伟世通、长江电子、重庆桑德等汽车总成厂商,最终应用于吉利、长安福特、长安、广汽、上汽等汽车厂商。2020年公司将积极开拓特斯拉等国际客户,车载触摸屏产品已从培育阶段进入量产出货阶段,营收占比将持续提升。
三、投资建议
预计20/21/22年归母净利润分别为4.0亿元、4.8亿元、5.5亿元,对应PE分别为19X/16X/14X。参考4月28日SW电子制造行业PE估值为29倍,首次评级,给予公司“推荐”评级。
四、风险提示:
1、产能投放不及预期；2、汇率变动风险；3、显示技术发生变革风险；4、行业竞争加剧。
[2020-04-13] 莱宝高科(002106):莱宝高科一季度净利润预增647%-771%
■上海证券报
莱宝高科披露2020年第一季度业绩预告。公司预计2020年第一季度盈利6,000万元-7,000万元，比上年同期增长646.57%-770.99%。报告期，公司中大尺寸电容式触摸屏全贴合产品销量及销售收入增长，生产效率提升，产品销售毛利相应增加；此外，本报告期财务费用较去年同期减少约4,000多万元，主要是本报告期美元兑人民币汇率升值产生汇兑收益，而上年同期美元兑人民币汇率贬值产生汇兑损失影响所致。
[2020-04-12] 莱宝高科(002106):全年营收稳健增长,毛利率改善提升盈利能力
■华金证券
事件:公司发布2019年年度报告,全年实现营业收入48.0亿元,同比增长8.7％,毛利率15.5％,同比提升2.8个百分点,归属母公司净利润为2.8亿元,同比增长25.3％,每股净利润0.40元,同比增长25.0％。第四季度公司实现营业收入为13.7亿元,同比增长8.7％,归属上市公司股东净利润同比增长1.8％为5,335.7万元。2019年度利润分配预案为每10股派发现金红利1元(含税),不送红股,不以资本公积金转增股本。
营收平稳增长,全年毛利率逐季回升:2019年全年销售收入增长8.7％为48.0亿元,尽管全球笔记本电脑出货量增长动力有限,公司抓住触摸屏在笔电市场渗透率提升的有利时机,实现中大尺寸一体化电容式触摸屏产品销售进一步增加,此外,车载触摸屏出货量自下半年来持续攀升,同多家国际一流厂商建立合作。公司2019年毛利率提升显著,使得盈利能力改善,全年毛利率同比提升2.8个百分点为15.5％,分季度来看,Q1~Q4逐季回升,下半年提升幅度较大,受益于产能利用率和产品良率的稳步提升。
期间费用率保持稳定,净利润增长优于营收增速:2019年公司归母净利润增长25.3％为2.8亿元,Q4由于汇兑损失和计提在建工程减值准备影响净利润同比增长仅1.8％,若剔除以上因素,全年净利润增长势头良好,远超过营收增速。2019年各项期间费用率保持稳定,财务费用由于汇兑收益减少对利润的贡献下降。从金额来看,销售费用和研发费用投入均保持10％以上的增加,由于整体营收规模增长费用率保持稳定,主要是业务开拓和新产品新技术的投入增加。
积极响应行业变革,巩固中大尺寸触摸屏市场竞争力:公司未披露2020年第一季度业绩预告,短期来看,新冠疫情在全球范围扩散,笔记本电脑需求受影响,公司核心业务存在订单波动风险。但从长期来看,触摸屏在笔记本电脑领域的渗透率进持续提高,公司通过提升生产效率和产品良率有望巩固在OGS/OGM中大尺寸触摸屏的市场地位。另一方面,公司加大SFM/SFI结构柔性触摸屏、GMF结构电容式触摸屏模组、一体黑等新技术及新产品的开发和市场开拓力度,有望快速提高在车载、工控、智能家居等应用市场的出货量。
投资建议:我们预测公司2020年至2022年每股收益分别为0.42、0.48和0.51元。净资产收益率分别为6.8％、7.3％和7.1％,维持增持-A建议。
风险提示:主要PC客户终端产品销售规模不及预期；以华为、小米为代表的移动终端厂商新增量不及预期；产能提升和产品良率提升不及预期；新冠疫情导致市场及订单波动。
[2020-03-09] 莱宝高科(002106):莱宝高科笔记本电脑用触控手写板已制作出数款样品
■证券时报
莱宝高科(002106)3月9日在互动平台上表示，公司2019年起至今一直在积极开展笔记本电脑用触控手写板（TouchPad）产品和客户的开发，目前已制作出数款样品，今年上半年将有望逐步批量投产，量产初期营收规模占公司整体营收规模比例极小。
[2019-11-21] 莱宝高科(002106):莱宝高科,车载触摸屏产品订单短期增加
■证券时报
莱宝高科(002106)今日在互动平台表示，公司近期产品订单增加主要是车载触摸屏产品短期增加的订单，与华为或小米客户无关；此外，公司处于全球充分竞争的市场环境，产品订单需求存在一定的市场波动性变化。
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