002008大族激光股票走势分析
≈≈大族激光002008≈≈(更新:22.02.24)
[2022-02-24] 大族激光(002008):内部员工持股+外部战略投资,增资助力子公司腾飞-事件点评
■天风证券
事件:公司发布关于控股子公司增资暨关联交易的公告,拟由部分大族激光董事、高级管理人员及核心员工、大族激光员工持股平台族电聚贤、大族光电员工持股平台合鑫咨询对大族光电进行增资,投资总额不超过1.41亿元;通过增资扩股方式引进五方战略投资者,投资总额不超过1.41亿元。本次增资定价按照大族光电100％股权投前估值人民币10亿元确定,入股价格约为人民币9.86元/股,增资总金额合计不超过2.82亿元。
点评:内部扩大持股员工范围+外部引入战略投资人,增资以整合资源进一步提升控股子公司竞争力。大族光电是LED和半导体自动化封装设备供应商,主营产品有"HANS"系列高速平面固晶机、高速全自动直插/平面焊线机、测试分选机、高速半导体装带机,2021年实现营业收入3.45亿元,yoy+56.14％,实现净利润5058万元,yoy+94.32％,净利率14.66％,同比增加12.76pct。截至2021年底,公司总资产为3.43亿元,净资产为1.28亿元。本次增资后,大族激光员工持股平台族电聚贤、大族光电员工持股平台合鑫咨询持股比例分别为4.79％、5.22％,员工持股平台合计持股10.01％,利益共享、风险共担的长效激励约束机制有助于吸引和留住人才,充分调动员工积极性、主动性和创造性;引入战略投资者高瓴裕润、高新投创业、高新投致远、小禾创业、中证投资,持股比例分别为5％、2.08％、0.74％、0.18％、3％,合计持股11％,战略投资者引入有助于优化大族光电股权结构,从而实现大族光电内外部资源整合的有效推进,进一步提升大族光电的竞争力;本次增资后公司对控股子公司持股比例由76％降至59.28％,不影响公司对其控制权。
持续看好内部改革+平台属性强化双重逻辑下公司成长性:1.内部改革初见成效:公司重新梳理组织架构,核心架构从三级转到二级,组织架构更为扁平化,业务团队自主性增强,底部决策权充分。PCB业务主体大族数控成功过会+以大族光电、大族光伏为代表的子公司股权激励方案+上市公司股权激励计划,内部激励机制逐步健全完善,有望充分调动公司各事业部积极性保证长期公司发展。
2.多赛道布局成长空间广阔,平台属性有望持续强化:公司为国内种类最多、业绩规模最大的平台型激光加工设备厂商,长期坚持"激光+X"战略,横向纵向整合,覆盖激光器等上游核心元器件、激光打标/切割/焊接设备,在PCB、锂电、LED、光伏、面板、半导体均有产品线积累,多赛道布局成长空间广阔。长期以来,公司光伏、半导体、显示面板等业务下游成长空间充足,但对公司营收贡献小,内部改革+股权激励有望推动相关业务快速成长。同时公司持续积累核心技术能力(激光器等)+扁平化组织架构为公司新业务拓展提供有力技术支撑和制度保障,平台属性有望进一步强化,为长期发展积聚增长动能。
投资建议:预计公司2021-2023年归母净利润20.10/24.04/29.56亿元,目标股价为79.84元/股,维持"买入"评级。
风险提示:产能释放、客户进展不及预期、下游需求不及预期、本次增资尚未通过股东大会审议和完成工商变更登记,仍存在不确定性
[2022-02-23] 大族激光(002008):大族光电引入高瓴等战投 一年不到估值飙升逾12倍
■证券时报
继旗下PCB(印制电路板)业务大族数控(301200)分拆上市后，大族激光(002008)又筹划旗下半导体封装设备业务的上市计划。
大族激光2月22日晚间公告，大族激光员工持股平台以及控股子公司大族光电员工持股平台拟对大族光电进行增资，投资总额不超过1.41亿元。同时，大族光电拟通过增资扩股方式引进高瓴裕润、高新投创业、高新投致远、小禾创业、中证投资五方战略投资者，投资总额不超过1.41亿元。入股价格约为9.86元/股，增资总金额合计不超过2.82亿元。
深圳市大族光电设备股份有限公司是大族激光旗下集半导体封装设备研发、生产和销售为一体的国家高新技术企业，主要产品有焊线机、固晶机、分光机和编带机。按照增资协议，大族光电计划在2026年12月31日前实现上市。
主营半导体封装设备
大族光电由大族激光投资成立，自2007年成立以来，大族光电采用自主技术、自主研发核心部件的完全国产化，解决了国外卡脖子的问题，实现了焊线机从0到1的突破。目前，大族光电在LED和IC市场上机台保有量已超过10000台，遥遥领先国内的同行。从年产几十台到现在年产几千台，大族光电确立了国产焊线机的龙头地位。业绩方面，2020年、2021年，大族光电实现营业收入1.51亿元、3.45亿元;实现净利润288万元、5058万元。
根据大族激光披露，此次增资方案包括两部分，其中由部分大族激光董事、高级管理人员及核心员工直接投资大族光电，同时大族激光及其控股企业的其他核心员工通过多个员工持股平台间接投资大族光电，合计增资1.41亿元。
另外，为了优化大族光电股权结构，有效推进大族光电内外部资源整合，进一步提升大族光电的竞争力，大族光电拟在本次员工持股计划实施的同时，通过增资扩股方式引进战投股东。其中高瓴裕润拟对大族光电增资6410万元、中证投资拟增资3846万元、高新投创业拟增资2663万元、高新投致远拟增资947万元、小禾创业拟对大族光电增资237万元，增资完成后，上述战略投资人分别持有大族光电5%、3%、2.08%、0.74%、0.18%的股份，合计投资总额不超过1.41亿元。
大族激光认为，此次大族光电引入战略投资人符合公司战略发展规划，有利于大族光电增强资本实力，优化股权结构，健全激励机制;同时，引入员工持股平台有利于充分调动员工积极性、主动性和创造性，促进员工与企业共同成长和发展，有助于公司长期、持续、稳健地发展。此次增资完成后，大族激光对大族光电的持股比例将由76%变更为59.28%，公司仍为大族光电的控股股东。
瞄准未来分拆上市
值得注意的是，此次增资定价按照大族光电100%股权投前估值10亿元确定，入股价格约为9.86元/股，增资总金额合计不超过2.82亿元。在此之前，去年4月大族激光对大族光电实施股权激励，当时大族光电的估值才7800万元。
翻查公告显示，去年4月，大族激光通过转让子公司部分股权的方式实施股权激励。激励对象为公司副总经理罗波、大族光电管理人员代表LIZHENGRONG及大族光电核心员工。根据《股权转让协议》，约定大族激光分别以780万元的价格向罗波、运盛咨询各转让大族光电10%股权。
不到一年时间，大族光电估值大增逾12倍，并获得高瓴、高新投等一众明星股东战投增资，或源自大族光电未来分拆上市的预期。
大族激光旗下大族数控2021年9月成功过会，现已完成发行，即将登陆创业板。大族数控是国内PCB设备制造商龙头。大族激光直接持有公司94.145%的股份，是公司的控股股东。本次公开发行股票数量为4200万股，发行后公司总股本为4.2亿股，发行价格为76.56元/股。按照发行价格测算，大族数控成功上市后，市值将超过320亿元。
这次大族光电增资引入战投，除绑定核心员工外，同样瞄准未来分拆上市。按照增资协议透露，若大族光电未能于2026年12月31日前实现上市，投资者及其他增资方有权要求大族激光回购大族光电全部或部分股份，回购金额为支付的投资款本金。
中泰证券指出，大族激光作为国内激光设备龙头，围绕“激光+X”的战略，不断推出有技术优势的行业专用设备和新场景应用设备，持续布局PCB、新能源、消费电子、大功率加工设备、Mini-LED、光伏等多个产品线。未来在扁平化组织架构带动下，多业务降本增效作用亦将加速体现。同时各细分赛道景气度高涨，看好公司未来的高成长性。
[2022-02-16] 大族激光(002008):PCB业务分拆上市,大族激光整体价值或被明显低估-事件点评
■中泰证券
事件:公司控股子公司大族数控发布上市发行公告,大族数控分拆上市如期进行。本次公开发行股票数量为4200万股,发行后公司总共股本为4.2亿股。发行价格为76.56元/股。
分拆上市如期进行,内部改革成效初显公司持续推进体制改革,子公司大族数控于2021年9月成功过会,预计2022年2月于创业板上市。此次子公司分拆上市拟募集资金17.07亿元,其中15.24亿元用于PCB专用设备生产改扩建项目,1.83亿元用于PCB专用设备技术研发中心建设项目。本次公开发行股票数量为4200万股,发行后公司总股本为4.2亿股,发行价格为76.56元/股,预计募集资金32.16亿元。按照发行价格测算,大族数控成功上市后,市值将超过320亿元。
内部体制改革+多赛道景气度提升,看好激光设备龙头未来成长性(1)体制改革优势逐渐显现,有望进一步降本增效。公司于2021年在内部推行大刀阔斧的体制改革,未来将以业务中心为单元开展工作,并结合各业务中心所处的不同发展阶段,实行差异化考核与激励方式,有利于新兴业务的培育与孵化。(2)大族数控成功分拆上市,或为其他产品中心带来示范效应。公司于2022年1月28日发布大族光伏股权激励调整方案,拟将大族光伏5％的股权以人民币300万元转让予光伏行业专用设备业务员工持股平台族创汇才,并约定若大族光伏2022年至2025年实现当年经营目标且考核达标,公司将逐年向族创汇才转让大族光伏的股权,收入及利润双高考核目标,亦充分彰显公司信心。(3)"激光+X"战略稳步推进,多赛道景气度提升助力公司业绩增长。公司作为国内激光设备龙头,围绕"激光+X"的战略,不断推出有技术优势的行业专用设备和新场景应用设备,持续布局PCB、新能源、消费电子、大功率加工设备、Mini-LED、光伏等多个产品线。未来在扁平化组织架构带动下,多业务降本增效作用亦将加速体现。同时各细分赛道景气度高涨,看好公司未来的高成长性。
激光设备龙头,整体价值或被明显低估。作为激光设备龙头,公司已基本完成激光标记、激光焊接、激光切割等工业激光应用领域产品布局。近年来,公司各块业务均处于持续快速发展阶段。截至2022年2月15日,公司总体市值为494亿,大族数控市值约320亿元(按发行价格测算),而大族数控成功上市后,公司仍持有大族数控85％股权,对应市值即为272亿,意味着剔除大族数控业务后,大族激光其余业务对应市值仅为222亿;按照2021年对应净利润12.83亿元测算(刨除大族数控2021年6.91亿净利润预期),该部分业务对应PE仅为17倍,参考同行业可比公司估值情况,价值或被明显低估。
维持"买入"评级。我们维持此前的业绩预测,预计2021-2023年公司实现归母净利润分别为19.74亿元、25.86亿元、31.27亿元,分别同比+101.63％、+31.03％、+20.92％;按照2022年2月15日股价对应PE分别为25、19、16倍。维持"买入"评级。
风险提示:控股股东及实际控制人质押股份占比较大风险;研发进度不及预期风险;新业务拓展不及预期风险;PCB行业下游扩产进度不及预期风险;新能源行业景气度不及预期风险。
[2022-01-28] 大族激光(002008):股权激励彰显信心,持续看好内部改革+平台属性下成长性-事件点评
■天风证券
事件:公司发布大族光伏股权激励方案调整计划,拟将大族光伏5％的股权以人民币300万元转让给族创汇才,族创汇才为公司光伏行业专用设备业务新负责人宁艳华及其团队设立员工持股平台。并同时约定,若大族光伏2022年至2025年实现当年经营目标且考核达标,公司将按照约定价格和比例向族创汇才转让大族光伏的股权,合计不超过15％。
点评:大族光伏股权激励方案调整,细化销售额和净利润目标+绑定核心团队利益充分彰显公司发展光伏业务的信心。公司调整子公司大族光伏股权激励方案,拟将大族光伏5％的股权以人民币300万元转让给族创汇才,族创汇才为公司光伏行业专用设备业务新负责人宁艳华及其团队设立员工持股平台。并同时约定,若大族光伏2022年至2025年实现当年经营目标且考核达标,考核目标具体对应2022/2023/2024/2025年实现销售收入4/6/10/15亿元,yoy+198％/+50％/+67％/+50％,以及实现净利润100/2000/8000/12000万元,对应净利率为0.3％/3.3％/8％/8％,大族激光将以60/400/800/1400元/股的价格向族创汇材转让1％/4％/5％/5％的股权。2021年大族光伏营收为1.34亿元,亏损0.16亿元,股权激励方案细化销售额和净利润目标,业绩考核目标高叠加深度绑定光伏设备核心团队利益,充分彰显了公司将光伏业务做大做强的决心。
持续看好内部改革+平台属性强化双重逻辑下公司成长性:1)内部改革初见成效:公司重新梳理组织架构,核心架构从三级转到二级,组织架构更为扁平化,业务团队自主性增强,底部决策权充分。PCB业务主体大族数控成功过会+以大族光电、大族光伏为代表的子公司股权激励方案+上市公司股权激励计划,内部激励机制逐步健全完善,有望充分调动公司各事业部积极性保证长期公司发展。2)多赛道布局成长空间广阔,平台属性有望持续强化:公司为国内种类最多、业绩规模最大的平台型激光加工设备厂商,长期坚持"激光+X"战略,横向纵向整合,覆盖激光器等上游核心元器件、激光打标/切割/焊接设备,在PCB、锂电、LED、光伏、面板、半导体均有产品线积累,多赛道布局成长空间广阔。长期以来,公司光伏、半导体、显示面板等业务下游成长空间充足,但对公司营收贡献小,内部改革+股权激励有望推动相关业务快速成长。同时公司持续积累核心技术能力(激光器等)+扁平化组织架构为公司新业务拓展提供有力技术支撑和制度保障,平台属性有望进一步强化,为长期发展积聚增长动能。投资建议:预计公司2021-2023年归母净利润20.10/24.04/29.56亿元,目标股价为79.84元,维持"买入"评级。
风险提示:产能释放、客户进展不及预期、下游需求不及预期
[2022-01-14] 大族激光(002008):业绩超预期,持续看好激光加工平台型龙头成长性-年度点评
■天风证券
事件:公司近期发布21年业绩预告,公司2021年实现归母净利润19.5-20.5亿元,yoy+99.20％-109.41％;实现扣非归母净利润16.85-17.85亿元,yoy+149.64％-164.45％。点评:21年各项业务有序开展,业绩超市场预期。公司2021年实现归母净利润19.5-20.5亿元,yoy+99.20％-109.41％;实现扣非归母净利润16.85-17.85亿元,yoy+149.64％-164.45％。单季度来看,2021Q4实现归母净利润4.50-5.50亿元,扣非后归母净利润4.18-5.18亿元,20Q4归母利润和扣非后归母净利润分别为-0.41、-1.23亿元,同比实现扭亏为盈,归母净利润qoq-26.5％～-10.2％,扣非归母净利润qoq-16.2％～+4％。21年公司业绩快速成长得益于:1)传统业务稳定增长:下游消费电子、高功率激光加工等领域设备需求旺盛,产品订单较上年度保持稳定增长;2)多下游景气度旺盛,公司平台型优势凸显,行业专用设备订单及发货大幅增长。通过深化改革,落实公司"基础器件技术领先,行业装备深耕应用"的发展战略,持续加大行业专用设备业务的研发和投入,PCB行业专用设备、新能源动力电池行业专用设备、Miniled专用设备、Led封装设备等业务订单及发货均较上年大幅增长。
持续看好大族激光管理层优化+大功率/锂电设备放量下公司长期成长性:
管理层优化改革,基层激励充足。公司为国内种类最多、业绩规模最大的平台型激光加工设备厂商,长期坚持"激光+X"战略,横向纵向整合,覆盖激光器等上游核心元器件、激光打标/切割/焊接设备,在PCB、锂电、LED、光伏、面板、半导体均有产品线积累。公司核心架构从三级转到二级,底层决策权+激励充分,保证长期公司发展。
大功率+锂电贡献业绩增量,盈利能力持续改善。锂电:公司为龙头宁德第一梯队供应商,并且大量导入二线动力电池厂商(中航锂电、蜂巢能源、欣旺达等),具备动力电池整线供应能力+张家港、宜宾两地扩产,充分受益于此轮动力电池扩产带来的锂电加工设备市场扩容机遇。大功率:高端应用拓展(替代等离子切割)+中低端客户份额恢复+激光器自给率提升三重逻辑下,大功率业绩弹性足、盈利能力也有望提升。
新兴赛道成长空间广阔,面板、半导体、光伏成长可期。多品牌加快布局,Mini/MicroLED进入加速渗透阶段,公司Mini-Led切割、裂片、剥离、修复技术已经实现批量化销售,有望受益于显示技术升级。国内半导体封测设备厂商成功进入第一梯队,封测设备迎国产替代机遇,公司作为封测赛道少数量产企业,成长潜力足。光伏成本下降,平价上网已成规模,公司开膜机等设备有望受益于光伏行业景气度上行迎来快速发展。
投资建议:参考公司21年业绩预告业绩范围,将21年归母净利润由16.73亿元上调到20.10亿元,预计公司2021-2023年归母净利润20.10/24.04/29.56亿元,目标股价为79.84元,给予"买入"评级。
风险提示:产能释放、客户进展不及预期、下游需求不及预期、公司业绩预告为初步测算,以公司发布的21年年报为准
[2022-01-14] 大族激光(002008):大族激光预计2021年净利翻倍
■上海证券报
大族激光1月13日晚间发布2021年业绩预告，预计2021年实现净利润19.5亿元至20.5亿元，同比增长99.2%至109.41%;预计实现扣非净利润16.85亿元至17.85亿元，同比增长149.64% 至164.45%。
对于业绩增长原因，大族激光表示，公司2021年度各项主营业务有序开展，下游消费电子、高功率激光加工等领域设备需求旺盛，产品订单较上年度保持稳定增长。通过深化改革，落实公司“基础器件技术领先，行业装备深耕应用”的发展战略，持续加大行业专用设备业务的研发和投入，PCB行业专用设备、新能源动力电池行业专用设备、Miniled专用设备、Led封装设备等业务订单及发货均较上年大幅增长。
2021年三季报显示，大族激光2021年前三季度实现净利润15亿元，同比增长47.06%，第三季度实现净利润6.12亿元。据此推算，大族激光2021年第四季度实现净利润为4.5亿元至5.5亿元，虽不及第三季度，但与2020年第四季度的-0.28亿元相比，则实现了大幅扭亏。
查询历年数据可知，大族激光2016年至2020年第四季度净利润分别为1.21亿元、2.01亿元、0.69亿元、0.32亿元、-0.28亿元，因此预告中的2021年第四季度净利润堪称近6年来最好的业绩。
大族激光在新能源车领域订单大幅增长，2020年四季度至2021年上半年，连续中标宁德时代设备订单合计21.97亿元。此外拟投资建设“大族激光新能源智能装备生产基地项目”及“大族激光华东区域总部基地项目”，完善新能源动力电池装备业务在西南、华东地区的布局。
PCB设备业务方面，大族激光推出适用于不同PCB细分市场的多款产品，市场地位稳固。此外，大族激光Mini-LED切割、裂片、剥离、修复等设备实现大批量销售。
[2022-01-14] 大族激光(002008):管理改革初显成效,经营业绩迎来拐点-年度点评
■广发证券
公司发布2021年度业绩预告,全年预计实现归母净利润19.50-20.50亿元,同比增长99.20％-109.41％,扣非后归母净利润16.85-17.85亿元,同比增长149.64％-164.45％。公司各业务下游需求旺盛,PCB、动力电池、MiniLED、LED封装等设备订单及发货均同比大幅增长。
管理改革初具成效,公司整装再出发。公司于2021年进行了大刀阔斧的改革,重新梳理业务群及产品线,向下放权并差异化考核,进行扁平化管理。改革后,公司资源配置更加合理、高效,盈利能力大幅改善,充分激发产品发展潜力,向战略目标整装而发。
重注投入新能源赛道,业务进入快速成长期。新能源行业高速发展推升设备需求,公司通过组织架构调整将资源向新能源倾斜,并前瞻布局宜宾、张家港基地,加速产能扩张。公司坚持大客户战略,持续获得宁德时代订单;扩品类提升一体化方案供应能力,成长动能充盈。
新趋势驱动PCB设备需求成长,新品类加速公司业务扩张。PCB向更高孔密度、更小线宽线距发展,叠加MINILED放量趋势,PCB设备需求量不断提升。公司由核心机械钻孔机切入,激光钻孔、LDI、测试设备快速起量,打造一站式服务平台,单客户价值量明显提升。
存量业务稳中有升,新兴业务孕育成长动能。公司大功率业务受益于激光加工设备加速替代传统工艺,中小功率业务拥抱客户增量需求。新兴业务充分受益于半导体国产替代及MINILED放量趋势,并将围绕"激光+X"战略持续创新,不断拓展新行业场景,开辟业务增长点。
盈利预测与投资建议。我们预计21-23年公司收入分别为164.71/214.86/285.30亿元,同比增长37.9％/30.4％/32.8％;归母净利润分别为20.04/24.70/30.89亿元,同比增长104.8％/23.2％/25.1％。给予公司22年30倍PE,合理价值69.43元/股,给予"买入"评级。
风险提示。技术迭代、新业务进展不及预期、中美贸易摩擦风险。
[2022-01-13] 大族激光(002008):2021年业绩超预期,激光设备龙头迈出新征程-年度点评
■中泰证券
事件:公司发布2021年度业绩预告,预计2021年实现归母净利润19.50-20.50亿元,同比增长99.20％-109.41％,预计实现扣非归母净利润16.85-17.85亿元,同比增长149.64％-164.45％。
2021年业绩维持高增长趋势,达成股权激励考核目标公司2021年业绩大幅超预期主要原因系:(1)下游消费电子、高功率激光加工等领域设备需求旺盛,产品订单保持稳定增长;(2)通过深化改革,公司持续加大行业专用设备业务的研发和投入,PCB行业专用设备、新能源动力电池行业专用设备、MiniLED专用设备、LED封装设备等业务订单及发货均较上年大幅增长。公司预计实现扣非归母净利润16.85-17.85亿元,高于2021年考核目标16.72亿元,达成股权激励条件。
体制改革优势有望凸显,激光设备龙头迈出新征程。公司于2021年在内部推行大刀阔斧的体制改革,撤销事业部制,将以业务中心为单元开展工作,并结合各业务中心所处的不同发展阶段,实行差异化考核与激励方式,有利于公司内部降本增效。公司拟分拆控股子公司大族数控至创业板上市,IPO注册申请已于2022年1月获证监会通过。
未来成功发行上市,将成为公司迈出新征程的第一步。而在业务方面,随着苹果产业链进入新一轮的产品创新周期,未来MR产品及新能源汽车的陆续推出有望开启新一轮资本开支复苏,公司业绩弹性凸显。
受益下游行业景气度提升,公司各项业务稳定增长
(1)受益PCB产品结构升级,PCB设备需求激增。5G技术升级将带来高频高速PCB板旺盛需求,同时也推动基站PCB价值量提升,而5G智能手机迭代发展也将带动高性能HDI板需求。此外,汽车电动化及智能化趋势对高端PCB板的需求量亦保持持续上升趋势。国内PCB厂商加速扩产,加速布局高端产品领域,进而带动公司PCB设备需求增长。公司PCB业务保持快速增长趋势,子公司大族数控在推动公司业绩增长的同时,后续若顺利上市也有望成为公司体制改革之后的第一个硕果。
(2)3C设备行业景气度回暖,有望带动新一轮3C设备资本开支复苏。2021年受疫情反复、缺芯及手机功能迭代速度降低等因素影响,智能手机销量数据出现下滑。根据IDC数据,2021年上半年全球智能手机出货量环比下滑9.35％。但第三季度以来智能手机销量有所回暖,同时根据MIC数据,预计5G手机渗透率将从2019年的1.3％提升至接近40％水平,我们认为2022年5G手机将回归正常需求趋势,同时伴随AR/VR设备持续推出,有望带动新一轮3C设备资本开支复苏。
(3)新能源汽车渗透率提升,新能源业务持续增长。近年来新能源汽车渗透率逐渐提升,全球新能源汽车渗透率自2012年0.1％提升至2020年的3.9％,至2021年12月,国内新能源汽车单月渗透率已上升至19.1％水平。在碳中和大背景下,未来新能源汽车渗透率有望迎来更快速的增长窗口期,进而带动电池厂商的扩产浪潮。同时为应对本轮扩产,公司亦积极扩充产能、拓展现有产品线,新能源业务持续快速增长。
维持"买入"评级。我们上调此前的业绩预测,预计2021-2023年公司营收分别为158.38亿元、196.65亿元、239.51亿元(调整前预测值为155.39亿元、192.16亿元、233.16亿元),分别同比+32.62％、+24.17％、+21.79％;归母净利润分别为19.74亿元、25.86亿元、31.27亿元(调整前预测值为18.72亿元、24.26亿元、29.94亿元),分别同比+101.63％、+31.03％、+20.92％;EPS分别为1.85元、2.42元、2.93元,按照2022年1月13日股价对应PE分别为25、19、16倍。维持"买入"评级。
风险提示:控股股东及实际控制人质押股份占比较大风险;研发进度不及预期风险;新业务拓展不及预期风险;PCB行业下游扩产进度不及预期风险;新能源行业景气度不及预期风险。
[2022-01-13] 大族激光(002008):超额完成激励目标,管理改革助力各业务上行
■招商证券
事件:
公司公告,2021年实现归母净利润19.5-20.5亿元,同比增长+99％-109％;扣非归母净利润16.85-17.85亿元,同比增长149％-164％。
评论:
1、Q4业绩超预期,"元器件+行业专机"战略初见成效
经测算,Q4实现归母净利润约5亿元(去年同期因非经营因素归母净利润为负),环比-18％,实现扣非归母净利润4.68亿元,环比-6％。四季度业绩超预期,PCB、消费电子等高利润率业务继续贡献,大功率等盈利好转,miniLED、半导体设备快速增长,共同驱动增长。四季度环比下降幅度好于历史情况,体现了公司消费电子业务占比下降趋势,以及多业务贡献增长趋势。公司亦解释:2021年度通过深化改革,落实公司"基础器件技术领先,行业装备深耕应用"的发展战略,各业务订单及发货均较上年大幅增长。我们边际跟踪12月份订单相较10-11月份有所提升,PCB、大功率等较佳,2022年度继续上行可期。
2、PCB等稳健增长,锂电/大功率等快速增长且盈利性望改善
各业务展望来看,消费电子方面,2022年大客户需求仍有支撑,预计表现平稳,2023年及后续大客户新品需求有望提升;PCB方面,大族数控上市在即,未来依托上市平台竞争优势有望加强,新产品新客户逐步导入,在HDI、FPC、IC载板等高端市场进口替代仍有空间,中国大陆整体资本开支亦仍有一定延续性,预计维持稳健增长;大功率方面,进入国内主流汽车客户,去年该业务来自汽车客户占比超10％,激光器自制比例到50％以上,随着自制比例继续提高,盈利性改善的同时整体市场占有率也有望提升;锂电方面,公司全力准备新一轮招标,预计C客户占比将合理下降,通过客户多元化把握市场机会,且焊接设备等高技术壁垒产品内部开发加快。虽然下游锂电客户因产业链限制扩产进度受到影响,但高景气度需求无忧,预计该业务2022年收入维持高增长,且盈利性提升。此外,预计2022年miniLED(新一代产品研发有进展)、半导体设备等继续保持较快增长,光伏有望好转。上游元器件外售也有望贡献更多利润。
3、完成激励目标提振信心,管理改革助力长期战略落地
2021年顺利完成激励目标,对公司整体上下形成较好示范作用,2022年经营更有信心。公司本轮上行周期主要动力来自管理改革驱动内部经营质量提升,业务划分的优化、人员的任用驱动板块间资源协同、取长补短、内部挖掘新增长点,KPI考核的强化提升内部经营效率,长期来看,"激光+X"战略平台下,PCB、锂电、大功率、消费电子等均有较大长线可开拓市场空间。近期股价调整带来布局机会,继续维持强烈推荐评级。
4、投资建议
按照公司此前的股权激励达标条件,即20/21/22年的扣非净利润较18年扣非增长5％/15％30％,对应目标值为15.3/16.7/18.9亿。21年已顺利达标,我们最新预测21-23年营收为160.0/200.0/240.0亿,归母净利润为20.0/24.0/30.1亿,对应EPS为1.88/2.25/2.82元,对应当前股价PE为24.3/20.3/16.2倍,维持"强烈推荐-A"评级,对应2022年EPS给予27倍PE、目标价60元。
风险提示:客户创新低于预期、终端销量低于预期、行业竞争加剧。
[2022-01-06] 大族激光(002008):大族激光证监会已同意大族数控首次公开发行股票并在创业板上市的注册申请
■上海证券报
大族激光公告，根据中国证监会公布的信息，中国证监会已同意公司控股子公司大族数控首次公开发行股票并在创业板上市的注册申请。大族数控将会根据中国证监会及深交所的相关规定及要求开展后续工作。
[2021-12-31] 大族激光(002008):激光设备行业龙头,下游领域广泛布局-公司研究报告
■海通证券
立足激光产业,产品应用广泛。公司是一家提供激光、机器人及自动化技术在智能制造领域的系统解决方案的高端装备制造企业,业务包括研发、生产、销售激光标记、激光切割、激光焊接设备、PCB专用设备、机器人、自动化设备及为上述业务配套的系统解决方案。公司产品主要应用于消费电子、显视面板、动力电池、PCB、机械五金、汽车船舶、航天航空、轨道交通、厨具电气等行业的金属或非金属加工。
赋能智能制造,注重技术研发,深耕行业经验丰富。近年我国传统制造业正处于加速转型阶段,国家大力推进高端装备制造业发展,新兴激光技术不断推向市场。在激光加工设备领域,公司主流产品已实现同国际竞争对手同质化竞争,公司成为行业内唯一入选国家工信部智能制造试点示范项目名单的企业。截至2020年底,公司拥有一支涵盖激光光源、自动化系统集成、直线电机、视觉识别、计算机软件和机械控制等多方面复合研发队伍约4800人,已形成产品的激光设备及自动化产品型号已达600多种,也是国内激光设备最齐全、细分行业经验最丰富的公司。截止2020年12月31日,公司拥有有效知识产权5250项。
下游景气上行驱动公司加速扩张。2019年、2020年公司分别实现营收95.63亿元(同比-13.30％)、119.42亿元(同比+24.89％)。2021年,随着下游景气度回升,公司业绩增长开始加速。2021上半年,公司营收74.86亿元(同比+45.08％),归母净利润8.88亿元(同比+42.5％),下游应用的新机遇和需求升级推动了公司整体业务发展,其中消费电子、大功率激光加工、Mini-Led行业、PCB行业、动力电池相关业务的营收分别增长44.75％、68.13％、360.19％、117.75％和440.61％。2021年前三季度,公司营收119.30亿元(同比+34.67％),归母净利润15.00亿元(同比+47.06％)。
大族数控拟分拆上市,助力PCB业务进一步拓展。公司拟分拆PCB业务主体大族数控至深交所创业板上市,于2021年9月2日获深交所创业板上市委员会审议通过。
盈利预测:我们预计公司2021-2023年收入分别为156.33亿元、200.27亿元、252.29亿元,归属母公司股东净利润分别为19.32亿元、23.80亿元、29.66亿元,EPS为1.81元、2.23元、2.78元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平,给予公司2021年动态PE区间35-40X,对应合理价值区间63.35-72.40元,"优于大市"评级。
风险提示:市场竞争加剧、中美贸易摩擦、新型冠状病毒肺炎疫情。
[2021-12-30] 大族激光(002008):发力新能源,业务多点开花-公司点评
■国金证券
事件简评
2021年12月28日,江苏大族智能焊接装备集团喜获世界500强及福特核心配套企业近亿元订单,其中包括一体式热成形门环生产线,该产线为国内第一条一体式热成形门环生产线,包含68台机器人、涉及激光切割、机器人视觉检测、视觉引导系统、激光打标系统、上下料系统等。同时再增福特核心配套商后地板及侧围分总成焊装线订单。
经营分析
发力新能源车领域,订单大幅增长。全球新能源汽车销量大幅增长,带动动力电池需求高增,公司在新能源车领域订单大幅增长,去年四季度到今年上半年,连续中标宁德时代设备订单合计21.97亿元,预计全年在新能源车领域订单超30亿。公司与宁德时代、亿纬锂能、中航锂电及蜂巢等新能源客户有较好的合作,电动汽车及储能发展势头良好,公司积极受益。公司拟投资建设"大族激光新能源智能装备生产基地项目"及"大族激光华东区域总部基地项目",完善新能源动力电池装备业务在西南、华东地区的布局。我们研判公司新能源业务随着营收规模的扩大,盈利能力将有显著的提升。
PCB设备业务高速成长,分拆上市有利于加快做大做强。中国PCB企业正在向中高端领域渗透,PCB产能结构高端化带动高精度PCB专用设备需求,公司推出适用不同PCB细分市场的多款产品,市场地位稳固。2021年上半年,公司PCB设备业务实现营收19亿元,同比增长117％,预计全年PCB设备业务营收接近40亿元。PCB业务主体大族数控分拆至创业板上市材料获上市委审议通过,分拆上市在团队激励、融资扩大规模方面更加具有自主性,有利PCB装备业务加快做大做强。
LED设备、显示面板、半导体设备等业务多点开花。受益miniLED需求旺盛,公司Mini-Led切割、裂片、剥离、修复等设备实现大批量销售,LED专用设备大幅增长。此外,显示面板、半导体封测、光伏等业务也实现了快速增长。
投资建议
预计公司2021-2023年业绩分别为18.66、23.31、29.82元,对应EPS分别为1.74、2.18、2.79元,维持"买入"评级。
风险提示
新能源需求不达预期、消费电子需求低于预期,中小功率设备竞争激烈。
[2021-12-29] 大族激光(002008):业绩多点开花,内部改革+平台属性赋能公司长期成长-公司深度研究
■天风证券
激光加工设备平台型厂商,深化组织架构改革赋能公司长期发展
公司为国内种类最多、业绩规模最大的平台型激光加工设备厂商,长期坚持"激光+X"战略,横向纵向整合,产品版图不断扩张升级,覆盖激光器等上游核心元器件、激光打标/切割/焊接设备,在PCB、锂电、LED、光伏、面板、半导体均有产品线积累。公司大刀阔斧深化组织架构改革组建三大事业群(行业专机、极限制造、通用元件),改革将使公司的组织管理架构更加扁平化,赋能公司孵化新业务。
"激光+X"战略成效显现,动力电池+PCB率先迎来收获期:
1)动力电池:新能源汽车持续渗透,动力电池需求提升,下游动力电池厂商激进扩产,带动锂电加工设备市场需求旺盛。公司具备动力电池整线供应能力+成功导入宁德时代等行业头部客户+深度合作扩产积极的二线动力电池厂商(中航锂电、蜂巢能源)+张家港、宜宾两地扩产+集团资源优势,能够充分受益于此轮动力电池扩产带来的锂电加工设备市场扩容机遇。2)PCB:下游需求旺盛+PCB产线向大陆转移+PCB产线升级三重驱动下,内资PCB厂商积极扩产。扩产以高频高速板、HDI、IC载板等高阶板为主,设备投资金额加大,LDI(激光直写设备)/激光钻孔设备为重要增长点。公司为国内PCB加工设备龙头,行业地位领先,成功过会IPO项目投产有助于公司突破产能瓶颈更好地满足下游客户需求。
消费电子创新驱动+激光加工应用深化,传统业务稳中有升。
1)折叠屏/AR/VR有望驱动消费电子新一轮创新周期:20年5G手机+可穿戴设备陆续推出,消费电子景气度上行,公司小功率设备业绩回暖。折叠屏、AR/VR设备有望接替5G、可穿戴引领消费电子新一轮创新周期,带动小功率业务步入成长期。2)高端应用拓展+中低端客户份额恢复+激光器自给率提升三重逻辑下,大功率有望重回成长:高功率激光器成本下降背景下,激光可切割厚度和效率提升,对于等离子切割设备替代效应增强,高端实现应用领域拓展。激光器/激光加工设备价格战不会长期持续,行业洗牌加速利好龙头厂商,中低端客户份额有望恢复。公司实现高功率激光器自产能够进一步提升盈利能力,同时在成本上和其他厂商拉开差距扩大优势。
新兴赛道成长空间广阔,面板、半导体、光伏成长可期。多品牌加快布局,Mini/MicroLED进入加速渗透阶段,公司Mini-Led切割、裂片、剥离、修复技术已经实现批量化销售,有望受益于显示技术升级。国内半导体封测设备厂商成功进入第一梯队,封测设备迎国产替代机遇,公司作为封测赛道少数量产企业,成长潜力足。光伏成本下降,平价上网已成规模,公司开膜机等设备有望受益于光伏行业景气度上行迎来快速发展。
投资建议:我们预计公司2021-2023年归母净利润16.73/24.04/29.56亿元,目标股价为79.84元,给予"买入"评级。
风险提示:汽车电动化进程不及预期、PCB下游市场景气度不及预期、对大功率市场渗透不及预期、MiniLED的下游渗透趋势不及预期
[2021-12-27] 大族激光(002008):3C、PCB等行业景气度提升,激光设备龙头充分受益
■中泰证券
激光设备行业绝对龙头,"激光+X"战略稳定推进。公司业务范围从产业链下游的设备集成商拓展到上游设备核心器件领域。在国内市场,大族激光已成为激光行业的代名词,也是激光设备领域公司发展的标杆楷模;在国际市场,公司规模稳居前列,亦是当仁不让的全领域龙头。围绕"激光+X"的战略,公司目前已完成激光标记、激光焊接、激光切割等工业激光应用领域的产品布局,不断推出有技术优势的行业专用设备和新场景应用设备,各项业务全面向好。
体制改革推动组织架构扁平化,股权激励完善。公司于2021年在内部推行大刀阔斧的体制改革,撤销事业部制,将以业务中心为单元开展工作,并结合各业务中心所处的不同发展阶段,实行差异化考核与激励方式,有利于公司内部降本增效。同时为健全公司内部长效激励机制,公司于2019年向公司高管及核心人员授予不超过4,996.61万份股票期权,分三期行权,激励对象总人数为1333人,行权价格为30.57元/股。今年以来公司业绩持续兑现,全年业绩有望达成考核目标。
受益3C、PCB、新能源等行业景气度上升,公司各项业务持续向好
(1)3C设备行业景气度回暖,有望带动新一轮3C设备资本开支复苏。2021年受疫情反复、缺芯及手机功能迭代速度降低等因素影响,智能手机销量数据出现下滑。根据IDC数据,2021年上半年全球智能手机出货量环比下滑9.35％。但第三季度以来智能手机销量有所回暖,同时根据MIC数据,预计5G手机渗透率将从2019年的1.3％提升至2021年的接近40％水平,我们认为2022年5G手机将回归正常需求趋势,同时伴随AR/VR设备持续推出,有望带动新一轮3C设备资本开支复苏。
(2)受益PCB产品结构升级,PCB设备需求激增。5G技术对通讯用PCB板的速度、密度、频率、导电性等方面都提出了更高的要求,同时伴随智能手机不断发展,对高多层板、HDI板、软板等高端产品需求亦将持续快速提升。此外,汽车电动化及智能化趋势对高端PCB板的需求量亦保持持续上升趋势,进而带动公司PCB设备需求增长。公司PCB业务保持快速增长趋势,子公司大族数控IPO已于2021年9月成功过会,在推动公司业绩增长的同时,也有望成为公司本轮体制改革的第一个硕果。
(3)新能源汽车渗透率提升,新能源业务持续增长。近年来新能源汽车渗透率逐渐提升,根据EVSales数据,全球新能源汽车渗透率自2012年0.1％提升至2020年的4.2％,而至2021年9月,国内新能源汽车渗透率上升至17％水平。在碳中和大背景下,新能源汽车渗透率有望迎来更快速的增长窗口期,进而带动电池厂商的扩产浪潮。同时为应对本轮扩产,公司亦积极扩充产能、拓展现有产品线,新能源业务持续快速增长。
维持"买入"评级。公司作为激光设备行业绝对龙头,围绕"激光+X"战略持续推进业务。伴随3C、PCB、新能源等行业景气度上升,公司各项业务有望充分受益。我们维持此前的业绩预测,预计2021-2023年公司营收分别为155.39亿元、192.16亿元、233.16亿元;归母净利润分别为18.72亿元、24.26亿元、29.94亿元,对应PE分别为30、24、19倍。维持"买入"评级。
风险提示:控股股东及实际控制人质押股份占比较大风险;研发进度不及预期风险;新业务拓展不及预期风险;PCB行业下游扩产进度不及预期风险;新能源行业景气度不及预期风险。
[2021-12-15] 大族激光(002008):静水流深,由大而强-深度研究
■广发证券
深化组织架构改革整装而发,施行股权激励与员工共享成长。公司于2021年进行了大刀阔斧的改革,重新梳理了自身业务群及产品线,向下放权并差异化考核,进行扁平化管理。改革后,公司资源配置更加合理、高效,充分激发产品发展潜力,向战略目标整装而发。上市公司层面通过股票期权,子公司层面通过股权转让或增资激励核心人员,调动其积极性推动公司成长,与员工共享发展成果。
重注投入新能源赛道,业务进入快速成长期。新能源行业高速发展推升设备需求,公司通过组织架构调整将资源向新能源倾斜,并前瞻布局宜宾、张家港基地,加速产能扩张。公司坚持大客户战略,持续获得宁德时代订单;扩品类打造新能源设备平台,为业务增长提供充盈动能。
新趋势驱动PCB设备需求成长,新品类加速公司业务扩张。PCB向更高孔密度、更小线宽线距发展,叠加MINILED放量趋势,PCB设备需求量不断提升。公司由核心机械钻孔机切入,激光钻孔、LDI、测试设备快速起量,打造一站式服务平台,单客户价值量明显提升。
存量业务稳中有升,新兴业务孕育成长动能。公司大功率业务受益于激光加工设备加速替代传统工艺,中小功率业务拥抱客户增量需求,并纵向整合上游核心部件,垂直一体化提升竞争优势。新兴业务充分受益于半导体国产替代及MINILED放量趋势,并将围绕"激光+X"战略持续创新,不断拓展新的行业应用和场景,开辟新的业务增长点。
盈利预测与估值建议。我们预计21-23年公司收入分别为164.71/214.86/285.30亿元,同比增长37.9％/30.4％/32.8％;归母净利润分别为18.83/23.68/30.14亿元,同比增长92.3％/25.7％/27.3％。给予公司22年35倍PE,合理价值77.66元/股,给予"买入"评级。
风险提示。技术迭代风险、新业务进展不及预期风险、中美贸易摩擦风险、新冠疫情风险。
[2021-12-12] 大族激光(002008):锂电、大功率、miniLED蓄力,设备平台长线可期
■招商证券
我们近期对公司进行了深入跟踪,当前公司锂电设备营收快速增长,大功率业务激光器自制比例提升望带动效益改善,结合PCB设备拉动和miniLED、半导体、光伏设备等增量,以及持续的内部管理改善,有望迎来新的上行周期。我们维持"强烈推荐-A"投资评级,目标价60.0元、对应22年30倍PE。
锂电设备收入快速增长,大功率业务市占率有望提升。公司近年来大力培养新业务增长点,目前来看锂电设备和大功率两大业务趋势良好、未来贡献度有望提升。锂电设备方面,因去年基数低前三季度收入同比大幅增长,预计明年仍有望保持较好趋势。公司产品一站式布局,电芯侧的焊接、模切、热处理等,模组侧的自动化设备等继续加强竞争力,并着力开发了卷绕、叠片和部分化学处理设备有望在明年导入客户。公司大力就近布局生产基地,除了C客户之外,明年中航、亿纬、蜂巢等客户占比有所提升。过去几年因规模效应较低盈利性较差,明年公司整体锂电设备收入有望翻倍增长,随着成本的摊薄盈利性也有望提升。
大功率设备方面,预计公司抵抗经济周期波动的能力有所提升,公司现阶段主要是提高激光器自制比例、提升市场占有率。前三季度激光器自制比例接近60％,其中12000瓦以上接近一半,明年预计自制比例继续提高。从2020年情况来看,国内同行高功率激光器年出货量几万台,而大族仅约1500台,未来份额提升空间较大。后续更贴近客户圈的新工厂将逐步投产、成本效率有望优化,且白车身焊接等汽车类收入今年占比收入最大、未来有望继续放量,公司分析去年大功率设备毛利率仅约18％,预计今年有望提升至约20％以上,在激光器自制比例提升等作用下,明年盈利能力有望继续好转。
消费电子业务稳健,PCB设备业务产品升级趋势延续。公司此前利润主要来自消费电子、PCB设备和小功率其他三大块,消费电子方面,明年大客户iPhone需求仍有支撑,考虑海外建厂需求尚有不确定性,保守预测明年消费电子业务同比稳健。23年开始大客户MR等产品有望上量,且新款iPhone亦有外观改版潜力,公司消费电子业务长线仍有增长看点。PCB设备业务方面,公司预计今年收入继续创新高、未执行延续到明年确认的订单较多。行业层面,2020年资本开支超过3亿美金的PCB公司包括臻鼎、欣兴、东山、深南、奥特斯等,全球排名前40的PCB公司2020年合计资本开支接近50亿美金,其中约60％投向设备采购。展望后续,我们分析下游公司未来几年资本开支仍有延续性,其中对FCBGA/FCCSP、HDI等方向的投资额最大,大族自身在HDI镭射钻机方向市占率逐步提升,在载板和高端软板方向也有望逐步切入,我们预计未来PCB业务长线收入增长仍有较大空间。
miniLED、半导体、光伏设备大力拓展,"激光+X"平台前景可期。今年以来公司miniLED设备业务超预期,晶圆切割设备等成功在下游三安、晶电等客户处放量,用于终端主流客户的产品生产。公司预计明年mini业务继续高速增长。半导体设备方面,公司今年激光相关设备收入金额虽然不大但增速 仍快,此外公司对应下游晶圆搬运、bonding等环节的设备也在逐步开拓客户。光伏设备端,前几年发展不达预期,公司今年在人员配置等资源上重点倾斜和发力,并在产品端加强PERC、TOPCon等电池技术对应设备的研发,对比光伏设备同行当前的收入规模,随着公司投入的加大和产品的升级,未来提升空间仍然较大。剩余传统业务方面,公司小功率及其他业务板块包含一些轻工业市场需求较为稳定,未来激光器的核心器件外销将带来增量;LCD/OLED设备占收入比例已经较低,预计未来增长有限。总体上,我们认为公司在今年的营收大增打下基础后,后续有望通过管理效益提升和锂电/大功率等新增长点业务发力打造"激光+X"平台,逐步突破前期增长瓶颈。
维持"强烈推荐-A"投资评级。按照公司此前的股权激励达标条件,即20/21/22年的扣非净利润较18年扣非增长5％/15％30％,对应目标值为15.3/16.7/18.9亿。20年公司因疫情等原因激励考核条件未能达标。考虑21年前三季度业绩较快增长,我们最新预测21-23年营收为150.2/190.0/235.6亿,归母净利润为18.0/22.0/27.5亿,对应EPS为1.69/2.06/2.58元,对应当前股价PE为29.5/24.1/19.3倍,维持"强烈推荐-A"评级,对应2022年EPS给予30倍PE、目标价60元。
风险提示:客户创新低于预期、终端销量低于预期、行业竞争加剧。
[2021-10-27] 大族激光(002008):经营性业绩超预期,多条业务发力迎拐点-季报点评
■广发证券
大族激光发布2021年三季报,2021年前三季度实现营业收入119.30亿元,同比增长34.67％,归母净利润15.00亿元,同比增长47.06％,扣非后归母净利润12.67亿元,同比增长58.73％。第三季度,公司实现营收44.44亿元,同比增长20.15％,归母净利润6.12亿元,同比增长54.23％,扣非后归母净利润4.99亿元,同比增长70.31％。
行业景气度持续提升,经营性业绩超预期。消费电子方面,行业景气度延续,公司产品订单保持稳定增长;大功率激光加工装备方面,市场渗透率快速提升,需求爆发推动业务实现快速增长;得益于Mini-Led行业设备需求的提升,公司LED行业专用设备销售快速放量,保持市场领导地位;PCB方面,伴随着下游扩产及产品结构加速升级,公司业务实现大幅增长,持续巩固在多层板领域的市场地位并拓展细分市场;动力电池方面,公司坚持大客户战略,与宁德时代等主流客户合作,逐步拓宽产品品类,抓住新能源市场发展的重大机遇。
多条业务线齐发力,公司有望迎来长期业绩拐点。我们看好5G换机带来的手机销量成长,以及供应链在印度、越南等地陆续投产带来的设备需求,同时PCB行业整体迎来复苏、工业激光设备有望继续推动公司业绩重返快速成长;同时,我们看到公司在2021年6月中标宁德时代及其控股子公司10.03亿元设备订单,将在2021年集中交付,随着全球电动化同频共振带来的新能源设备需求拉升,以及国产化设备需求带来的机遇,我们认为新能源业务线有望成为公司新的增长点。
盈利预测与投资建议:我们预计公司21-23年EPS分别为1.64/2.15/2.60元/股,对应PE分别为26/20/17倍,参考当前业内上市公司2021年估值水平,以35倍PE对应2021年利润,其合理价值为57.34元/股,维持"买入"评级。
风险提示。宏观经济复苏不及预期;下游需求改善幅度不及预期风险。
[2021-10-26] 大族激光(002008):业绩超预期,产品拓展+内部改革见成效-季报点评
■天风证券
事件:公司近期发布2021年第三季度报告。2021Q3公司实现营收44.44亿元,yoy+20.15％,qoq+2.1％,实现归母净利润6.12亿元,yoy+54.23％,qoq+9.7％,实现扣非归母净利润4.99亿元,yoy+70.31％,qoq+7.2％。点评:业绩超预期,单季度营收创新高。2021Q3公司实现营收44.44亿元,yoy+20.15％,qoq+2.1％,实现归母净利润6.12亿元,yoy+54.23％,qoq+9.7％,实现扣非归母净利润4.99亿元,yoy+70.31％,qoq+7.2％,公司经营业绩高速增长,主要受益于消费电子业务需求向好订单稳定增长+PCB行业订单和发货大幅增长+动力电池订单陆续交付。21Q3公司产品销售毛利率为36.75％,yoy-4.46pct,qoq-1.52pct,产品结构调整导致公司产品毛利率同比环比略有下滑,销售/管理/研发/财务费用率分别为9.9％/5.6％/7.9％/0.3％,yoy-1.2pct/-1.1pct/-0.4pct/-3.6pct,销售净利率为14.55％,yoy+3.89％,qoq+1.21％,整体经营效率改善,盈利能力提升。存货同比增长51.99％,应收账款同比增长47.07％。上半年中标宁德时代下半年产品陆续交付,对公司业绩有正向贡献。2021年公司收到宁德时代及其控股子公司中标通知累计10.03亿元人民币(含税),预计对21全年业绩有积极贡献。宁德时代是新能源汽车动力电池领域的龙头厂商,2020在新能源动力电池领域的市场份额为2 4％,排名第一。公司在新能源动力电池头部企业的订单进展充分反映公司在新能源电池领域技术进步和客户拓展取得的成效,也有利于公司及子公司在新能源电池领域的业务拓展,提高公司收入规模及盈利能力。持续看好公司"激光+X"战略。消费电子行业需求复苏及新增应用场景涌现拉升对于小功率激光设备需求;市场需求旺盛叠加PCB厂商产能扩充、产线升级为公司PCB业务增长贡献动能(PCB业务主体大族数控拟分拆独立上市);新能源汽车发展势头强劲,公司和新能源动力电池领域头部客户展开深度合作,带动收入水平和盈利能力增长。公司作为激光加工设备平台型龙头厂商,长期坚持"激光+X"战略,不断拓展公司产品种类和应用领域。多项业务共同发力,长期增长动力足。21年受益于行业景气度的上行和公司产品及客户拓展,公司有望迎来业绩拐点。
投资建议:参考公司三季报业绩将公司21-22年营收由141.54、165.05亿元上调147.25、172.73亿元,yoy+23.3％、17.3％,净利润由16.45、19.96亿元上调为18.09、21.07亿元,yoy+84.78％、16.48％,维持"买入"评级
风险提示:消费电子需求不及预期、锂电设备客户导入+订单导入不及预期、PCB厂商扩产不及预期、大族数控分拆上市影响不及预期
[2021-10-26] 大族激光(002008):三季度延续增长势头,改革进一步激发活力-三季点评
■长江证券
事件描述2021年10月25日晚,大族激光公告《2021年第三季度报告》。报告期内,公司实现营业收入119.30亿元,同比增长34.67％;实现归母净利润15.00亿元,同比增长47.06％;实现扣非归母净利润12.67亿元,同比增长58.73％。报告期内,公司非经常性损益项目金额合计为2.33亿元,其中计入当期损益的政府补助1.85亿元。
事件评论单三季度,公司实现营收44.44亿元,环比基本持平;实现归母净利润6.12亿元,超过三季报预告5.32亿-5.72亿区间的上限,表明公司三季度在消费电子、PCB等业务高景气助力下实现持续的高速增长。考虑到汇兑损益、期权费用、可转债财务费用等因素影响,公司经营层面的成长性更加突出。
我们认为,公司多年来卡位消费电子精密制造关键环节,成为世界级龙头供应商,足以证明公司强大的技术实力和创新能力。现在公司手握三大未来产业大方向:动力电池方面,公司数次公告与C客户的签约订单,并有望在未来取得中航锂电、蜂巢能源等增量客户的突破。公司产品线向卷绕设备、叠片设备、化成分容设备等新品拓展,2022年有望取得营收和盈利水平的双重提升。公司在宜宾、张家港建立新的装备制造基地,其中张家港项目未来有望达到公司总产能能的60％-70％,解决了锂电装备需求爆发的产能瓶颈;PCB方面,公司机械钻孔设备全球领先,在LDI设备、二氧化碳切割设备、UV切割设备等高附加值产品比重不断提升,深度受益下游产业转移大趋势;高功率装备方面,公司凭借强大的高功率激光器、准直系统、高速振镜等关键部件自制能力,完成了更高的垂直一体化,使得综合成本持续领先竞争对手,有望在中国制造业智能化升级浪潮中扮演重要角色。
公司在体制机制与考核办法上的改革将激发旺盛的活力,同时优化公司资源分配,有利于挖掘重点赛道的增长潜力。公司在业务结构上进行重新调整,形成通用元件(运动控制系统、振镜、各类激光器、泵浦源等)自供+对外出售,行业专机(消费电子、PCB、显示面板、动力电池、光伏等)各类行业设备和解决方案,极限制造(标准激光切割、焊接、打标设备)。
我们持续看好公司投资价值,预计2021年-2023年公司EPS分别为1.56元、2.07元、2.71元。
风险提示1.国际贸易形势波动;
2.上游核心光学元器件价格波动。
[2021-10-26] 大族激光(002008):业绩超预告上限,管理改革驱动各板块持续发力-三季点评
■招商证券
事件:
公司公告,前三季度营收119.3亿元,同比增长35％,归母净利润15.0亿元(此前预告区间14.2-14.6亿),同比增长47％,扣非归母净利润12.7亿元,同比增长59％。点评如下:
评论:
1、业绩超预告上限,各板块业务持续发力。经测算,三季度营收44.4亿元,同比+20.2％环比+2.1％,实现归母净利润6.1亿元,同比+54.2％环比+9.7％。前三季度毛利率37.40％,同比-3.48个pcts,Q3毛利率36.75％,同比-4.46个pcts环比-1.52个pcts。Q3单季度利润超市场预期,主要来自锂电和大功率业务确认收入超此前测算。前三季度收入大幅超过年初预期,锂电、大功率、PCB等各板块持续发力。三季度毛利润率下降,除原材料成本提升外,锂电和大功率等毛利率相对低的业务占比提升也有影响,此外三季度限电对公司经营亦有短期影响。
2、PCB/消费电子业务稳健增长,锂电/大功率等板块逐步提升效益。
各块业务方面,我们测算前三季度消费电子业务营收占比约20％、同比小幅增长,大客户新供应商扩产及产业链海外建厂需求拉动订单;PCB业务收入占比约25％、同比大增,下游客户扩产需求延续且高端机型占比提升;锂电设备业务收入占比约5％,因去年基数低同比增速接近700％,截止9月底新接订单约20亿元;大功率业务收入占比约15％,同比增速亦超过30％(去年上半年有疫情影响),该业务今年扭亏为盈,预计前三季度利润4000-5000万元;显示面板方面,预计收入占比约10％,miniLED设备、光伏等继续保持较快增长,LCD和OLED略有下降。
3、业务开拓与内部改革并举,有望逐步突破前期发展瓶颈。
展望后续,虽然下游行业整体景气度有所降温,但公司各块业务自身增长仍有看点:1)大功率方面,前三季度激光器自制比例接近60％,其中12000瓦以上接近一半,结合管理效益的提升公司有望熨平下游重工业周期波动,实现稳定增长和盈利。且激光器外售规划稳步推进,进一步盘活内部优势资源;2)锂电设备业务方面,订单大幅超过收入、四季度有望再拿C客户大单,预计明年收入继续创新高,且新项目落子宜宾与张家港,就近配套宁德、蜂巢等客户继续扩张新能源业务版图。在规模效应提升,以及公司新机型导入的驱动下,锂电设备业务盈利能力也有望改善;3)PCB业务方面,短期下游虽然有周期波动,但中长期多层板、软板/HDI、载板三个阶段的进口替代趋势不改,公司高价值量机型有望持续导入内资客户;4)在miniLED、光伏领域,公司依靠前期大客户资源和人才选聘等措施,也将逐步提高市占率。总体上,我们认为公司在今年的营收大增打下基础后,后续有望通过管理效益提升和锂电/大功率等业务发力,带动整体业务逐步突破前期发展瓶颈。
4、投资建议。
按照公司此前的股权激励达标条件,即20/21/22年的扣非净利润较18年扣非增长5％/15％30％,对应目标值为15.3/16.7/18.9亿。20年公司因疫情等原因激励考核条件未能达标。考虑21年前三季度业绩较快增长,我们最新预测21-23年营收为150.2/177.2/202.1亿,归母净利润为18.3/21.2/25.1亿,对应EPS为1.71/1.99/2.35元,对应当前股价PE为25.2/21.7/18.3倍,维持"强烈推荐-A"评级,对应2021年EPS给予30倍PE、目标价51.3元。
风险提示:下游需求低于预期,行业竞争加剧,产品创新低于预期。
[2021-10-26] 大族激光(002008):业绩超预期,多领域业务共同增长-2021年三季报点评
■西部证券
获益于下游行业持续景气,公司业绩超预期。2021年前三季度公司实现营收119.30亿元,同比增长34.67％,实现扣非归母净利润12.67亿元,同比增长58.73％。其中2021Q3单季度实现收入44.44亿元,同比增长20.15％,实现扣非归母净利润4.99亿元,同比高速增长70.31％。随着下游消费电子业务、动力电池行业专用设备需求等稳定提高,公司营收及利润端均有持续增长。
公司盈利能力维持稳定,期间费用控制良好。公司2021年前三季度毛利率/净利率分别为37.40％/13.15％,同比下降8.52pct/增长14.01pct。销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为10.03％/5.98％/0.66％/8.07％,同比下降0.92pct/下降1.73pct/下降0.90pct/下降0.43pct。公司毛利率受激光器价格战影响有所下滑,净利率有小幅增长。
多个细分市场业务持续增长,平台型龙头优势凸显。公司持续发力包括激光设备、显示面板与半导体、新能源业务、PCB设备等多块业务,推出超快激光钻孔设备、精细线路直接成像设备、专用高精测试设备等多款产品以持续拓展PCB业务,不断拓宽细分市场业务,完善产品结构。未来公司将继续推进"激光+X"战略,加速进行垂直一体化,获益于下游市场抢进需求,平台型龙头优势将逐步凸显。
投资建议:我们预计2021-2023年公司营业收入为149.25/178.59/214.09亿元,归母净利润分别为16.95/21.07/26.65亿元,对应EPS为1.59/1.97/2.50元。维持买入评级。
风险提示:大股东质押风险、PCB扩产不达预期、大功率价格战超预期
[2021-10-25] 大族激光(002008):Q3业绩高增长,持续受益于下游高景气-三季点评
■兴业证券
公司发布2021年三季报,前三季度实现营业收入119.3亿元,同比增长34.67％,实现归母净利润15亿元,同比增长47.06％;其中Q3单季度实现营业收入44.4亿元,同比增长20.15％,实现归母净利润6.12亿元,同比增长54.23％,实现扣非归母净利4.99亿元,同比增长70.31％。
PCB业务在手订单充足,激光器加大自供提升大功率业务盈利能力。PCB下游客户积极扩张中高端产能带动PCB加工设备,尤其是高单价激光设备的需求增加。公司PCB业务在手订单充足,上半年已实现营收19亿元,同比大增118％,预计全年PCB业务营收将继续保持高增长态势。大功率业务方面,随着大功率激光设备成本的持续降低,其相对于传统机械设备正形成加速替代。同时大功率激光器自制率的提升也将增强该业务盈利能力,预计未来大功率业务收入和利润率双升的逻辑会不断加强。
下游持续高景气,新能源业务增长可期。公司动力(含储能)电池设备充分受益于下游行业的高景气,订单持续增加。公司目前已连续多次获得大客户宁德时代的设备订单,2021年已中标10.03亿元,下半年的招标仍在进行中。随着下游设备需求的持续增加,新能源设备逐步进入卖方市场,客户压价情况有望持续改善,同时公司内部改革预计将提升管理效率,新能源业务盈利能力预计将得到增强。
客户份额提升带动设备需求增加,未来眼镜新品推出预计将增加激光加工应用场景。近期苹果新机发布后销售持续火爆,华为因缺芯退出5G高端机市场后,苹果有望从中受益实现份额提升,进而带动激光加工需求增加。新款Mac的畅销彰显了苹果的创新能力,而苹果VR/AR相关专利也持续发布,未来其推出的智能眼镜类新品预计将继续引领行业,同时也会为激光加工设备打开新的增量。
费用管控持续增强,归母净利率同比提升显著。公司2021年Q3销售、管理、财务、研发费用率分别为9.9％、5.6％、0.3％和7.9％,同比-1.2pct、-1.1pct、-3.6pct和-0.4pct,其中财务费用率下降显著主要系美元汇率波动带来的汇兑收益变动,销售和管理费用率同比均有所改善,公司内部管理改革效果初显,总体费用管控能力显著增强。三季度归母净利率13.8％,同比提升3pct。
投资建议:考虑公司下游业务的高景气度和三季报的业绩,我们上调此前的盈利预测,预计公司2021/2022/2023年收入分别为150.6、198.1、249.6亿元,同比增长26.1％、31.6％和26％,归母净利润分别为18.5、24.6、31.7亿元,同比增长88.8％、33.2％和28.9％,我们看好公司的内部改革力度,维持"审慎增持"评级。
风险提示:消费电子行业大客户创新不及预期,下游客户扩产不及预期,行业竞争加剧。
[2021-10-25] 大族激光(002008):受益PCB、锂电等行业景气度上升,公司2021Q3业绩超预期-三季点评
■中泰证券
事件:公司发布2021年三季报,2021年前三季度实现营业收入119.30亿元,同比增长34.67％,实现归母净利润15.00亿元,同比增长47.06％,实现扣非归母净利润12.67亿元,同比增长58.73％;2021年第三季度实现营业收入44.44亿元,同比增长20.15％;实现归母净利6.12亿元,同比增长54.23％;实现扣非归母净利润4.99亿元,同比增长70.31％;超市场预期。
2021Q3业绩保持高增长趋势,盈利水平略超预期。
(1)成长性分析:2021年前三季度,公司营收同比增长34.67％;归母净利润同比增长47.06％。主要原因系前三季度各项主营业务有续开展。其中,消费类电子业务需求向好,产品订单较上年度保持稳定增长。受益于行业景气度的持续提升,PCB行业专用设备业务订单及发货均较上年同期大幅增长。2021Q3公司实现营业收入44.44亿元,同比增长20.15％,实现归母净利润6.12亿元,同比增长54.23％,实现扣非归母净利润4.99亿元,同比增长70.31％,保持高速增长的主要原因系主营业务下游需求旺盛,运营状况良好。
(2)盈利能力分析:2021年前三季度销售毛利率为37.40％,同比减少3.48pct;销售净利率为13.15％,同比增长1.62pct。销售毛利率同比下降主要原因系2020年存在部分口罩机业务带动毛利率增长,今年已无相关业务。销售净利率持续上升原因系规模化优势显现,费用率进一步下降,销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为10.0％/6.0％/8.1％/0.7％,分别同比-0.9/-1.7/-0.4/-0.9pct。
(3)营运能力及经营现金流分析:公司营运能力进一步提升,2021年前三季度公司应收账款周转天数为116.08天,同比减少11.21％;公司经营活动产生的现金流量净额达到2.77亿元,同比减少50.47％。
(4)持续加大研发投入:2021年前三季度,公司研发投入为9.63亿元,同比增长27.82％,占营业收入的比例为8.07％。研发投入的不断提升将助力公司产品维持行业领先优势。
"激光+X"战略推动业务向好,管理体制改革助力各细分业务稳定健康发展。
(1)"激光+X"战略带来公司业务稳定发展。公司完成激光标记、激光焊接、激光切割等工业激光应用领域的产品布局后效果明显,同时围绕"激光+X"的战略,不断推出有技术优势的行业专用设备和新场景应用设备,各项业务全面向好。
(2)扁平化组织架构背景下,各细分板块伴随景气度提升持续发展。公司推行体制改革,以业务为核心单独开展工作。伴随PCB行业专用设备、新能源等业务需求向好,公司业绩持续增长。
维持"买入"评级。我们维持此前的业绩预测,预计2021-2023年公司营收分别为155.39亿元、192.16亿元、233.16亿元,分别同比+30.11％、+23.66％、+21.34％;归母净利润分别为18.72亿元、24.26亿元、29.94亿元,分别同比+91.28％、+29.56％、+23.42％;EPS分别为1.75元、2.27元、2.81元,按照2021年10月25日股价对应对应PE分别为23、18、14倍。维持"买入"评级。
风险提示:控股股东及实际控制人质押股份占比较大风险;研发进度不及预期风险;新业务拓展不及预期风险;PCB行业下游扩产进度不及预期风险;新能源行业景气度不及预期风险。
[2021-10-25] 大族激光(002008):大族激光前三季度净利润同比增长47.06%
■上海证券报
大族激光披露三季报。公司2021年前三季度实现营业收入11,930,042,478.00元，同比增长34.67%;实现归属于上市公司股东的净利润1,500,453,709.54元，同比增长47.06%;基本每股收益1.43元。其中，第三季度实现归属于上市公司股东的净利润612,147,686.73元，同比增长54.23%。
[2021-10-25] 大族激光(002008):盈利水平显著修复,Q3业绩略超市场预期-2021年三季报点评
■东吴证券
事件:公司发布2021年三季报,2021年前三季度公司实现营业收入119.3亿元,同比增长34.67％,归母净利润15.0亿元,同比增长47.06％。
消费电子＆PCB行业景气度延续,收入端实现平稳增长2021Q3公司实现营业收入44.44亿元,同比+20.15％,实现稳步增长,分行业来看:①5G换新周期尚未结束,消费类电子业务需求向好,我们判断2021Q3产品订单较2020年同期保持稳定增长;②PCB行业景气度持续提升,公司PCB设备订单及发货均同比大幅增长;③新能源业务快速放量,2020年底披露的9.50亿元新签订单有望在2021年下半年陆续确认收入。短期来看,2021Q3公司存货为55.96亿元,同比+52.26％,合同负债为15.53亿元,同比+64.83％,均大幅增长,反映出公司在手订单充足,将为公司2021年在收入端稳步增长提供支撑。
期间费用率下降叠加减值影响减弱,Q3业绩略超市场预期2021Q3公司实现归母净利润6.12亿元,同比+54.23％,高于业绩预告上限(5.32-5.72亿元),超出市场预期。2021Q3公司净利率为14.55％,同比+3.89pct,细分来看:①毛利端:2021Q3公司毛利率为36.75％,同比-4.46pct,出现一定下降,我们判断主要系产品结构改变、原材料价格上涨等因素所致;②费用端:2021Q3公司期间费用率为23.64％,同比-6.37pct,其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比-1.16/-1.14/-0.44/-3.63pct,销售、管理和研发费用率下降主要系规模效应,财务费用率降幅较大主要系汇兑损益,是公司期间费用率大幅下降的主要因素。此外,2021Q3公司计提资产减值和信用减值损失0.07和0.14亿元,相较2020Q3明显下降(分别为0.82和0.54亿元),也是公司盈利水平明显提升的一大驱动力。
各项业务处在向上周期,中长期看公司业绩增长动力强劲①消费电子设备业务:随着5G换机进程的推进,消费电子行业景气度和设备需求持续回升。②PCB设备业务:全伴随着PCB行业下游客户产品结构的加速升级,对高精度PCB行业专用设备的需求将持续增长,相关业务仍有较大市场空间。③新能源装备业务:动力电池龙头企业掀起扩产浪潮,公司已成功切入宁德时代产业链,2021H1再度中标宁德时代10.03亿元设备订单。④此外,公司MiniLED切割、裂片、剥离、修复设备已形成系统解决方案;显示面板行业份额稳步提升;半导体和光伏设备陆续导入大客户供应链,新业务有望迎高速成长。
盈利预测与投资评级:考虑到三季报略超预期,我们调整公司2021-2023年归母净利润为17.93/21.89/25.90亿元(原值17.67/21.55/25.83亿元),对应PE分别为25、20、17倍,考虑到下游景气度持续提升,以及公司业务不断扩张,维持"买入"评级。
风险提示:制造业投资增速不及预期,5G换机需求不及预期;PCB扩产不及预期,大功率激光设备持续大幅降价。
[2021-10-18] 大族激光(002008):业绩预告符合预期,重点发展锂电业务-三季点评
■中金公司
公司预测盈利同比增长39.2％-43.1％
公司发布2021年前三季度业绩预告,公司预计1-3Q21实现归母净利润14.2-14.6亿元,同比增长39.2％-43.1％,3Q21单季度公司预计实现归母净利润5.3-5.7亿元,同比增长34.0％-44.0％,业绩预告符合我们预期。
关注要点
消费电子与PCB行业景气向上,公司在手订单充沛。根据公司公告,三季度单季归母净利润同比增长,主要由于消费电子与PCB行业景气度持续向好,在手订单与发货量同比大幅增长。我们认为,伴随5G换机潮的持续推进,消费电子与PCB行业景气度和设备需求短期内有望维持高位,这或将进一步拉动公司消费电子与PCB订单快速增长。此外,PCB业务主体大族数控9月3日IPO首发过会,将于创业板分拆上市。我们认为这将有利于激发大族数控的研发动力,实现产品持续升级迭代,强化PCB业务竞争力。
动力电池在手订单充沛,支撑业绩高增长,产能扩建有望受益下游扩产潮。去年四季度,公司中标宁德时代11.94亿元订单(含税);今年6月,公司再度中标宁德时代10.03亿元订单(含税)。我们预计上述订单或将于2021年内交付,有望支撑动力电池业绩快速增长。我们认为,规模效应下动力电池业务盈利有望扭亏为盈。此外,公司积极进行产能扩充。9月23日,公司公告将在四川省宜宾市建设新能源智能装备生产基地,项目总投资额15亿元,一期/二期分别投资5/10亿元,预计一期在交付土地后两年内投产,二期在一期投产后一年内启动。我们认为伴随电动车渗透率提升,下游厂商纷纷扩产,公司产能瓶颈打破有望受益于下游需求的高速增长。
估值与建议
我们维持2021年和2022年EPS1.70和2.14元不变,当前股价分别对应2021/2022年市盈率为22.7x和18.0x。我们维持目标价51.20元不变,对应30.1倍2021年市盈率和23.9倍2022年市盈率,较当前股价有32.8％的上行空间。维持中性评级不变。
风险
大客户海外扩产不及预期;PCB景气持续不及预期;产能扩建不及预期
[2021-10-14] 大族激光(002008):大族激光前三季度净利预增39%至43% PCB行业专用设备业务大幅增长
■证券时报
大族激光(002008)10月14日晚间发布业绩预告，预计2021年前三季度归母净利14.20亿元~14.60亿元，同比增长39.18%~43.10%。受益于行业景气度的持续提升，PCB行业专用设备业务订单及发货均较上年同期大幅增长。
[2021-09-29] 大族激光(002008):大族激光主要生产基地未接到限电通知
■证券时报
大族激光(002008)在互动平台表示，公司主要产能在深圳市，主要生产基地未接到限电通知，不受限电影响。总体来看，目前限电对公司生产经营情况的影响较小。
[2021-09-22] 大族激光(002008):大族激光拟15亿元投建新能源智能装备生产基地项目
■上海证券报
大族激光公告，公司拟在四川省宜宾市投资建设大族激光新能源智能装备生产基地项目，项目总投资15亿元。此外，公司拟在江苏省张家港市投资建设大族激光华东区域总部基地项目，项目一期总投资不超过10亿元。
[2021-09-03] 大族激光(002008):大族激光控股子公司大族数控创业板上市获批
■中国证券报
大族激光(002008)9月3日公告，公司拟分拆控股子公司深圳市大族数控科技股份有限公司(以下简称“大族数控”)至深交所创业板上市，9月2日获得深交所审议通过。
大族数控招股说明书显示，大族数控的主营业务为PCB专用设备的研发、生产和销售。本次分拆后，大族激光(除大族数控及其控股子公司)将继续专注发展除大族数控主营业务之外的业务，并进一步增强大族激光独立性。
大族数控招股说明书显示，公司将围绕“成为世界范围内最受尊敬和信赖的PCB装备服务商”的战略愿景，重点在以下几个方面进行战略提升，增强公司的核心竞争力。
第一，顺应PCB生产制造的自动化、智能化发展趋势，大族数控将积极把握PCB细分市场发展机遇，聚焦市场增速快、技术门槛更高的HDI板、IC封装基板、挠性板及刚挠结合板等领域，发挥多产品、多场景的协同优势，研发适应不同细分市场需求的、具有市场竞争力的覆盖PCB生产全流程的智能制造解决方案。
第二，大族数控将以现有先进技术为切入点，与上游关键器件供应商及下游龙头PCB制造商紧密合作，以实时掌握行业内领先的生产技术和工艺变化趋势，构建起产业链上中下游一体化的研发联动机制，逐步将产品线从PCB关键工序向全工序进行延伸，深化PCB专用设备的一站式供应。
第三，大族数控将持续提升服务能力，发挥本土化快速响应的服务优势，为客户提供从技术咨询、设备选型到运行维护、技术升级的全生命周期式增值服务，将传统的产品销售关系升级为与客户的持续价值互动，不断向一站式方案服务商转变。
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[2022-02-24] 大族激光(002008):内部员工持股+外部战略投资,增资助力子公司腾飞-事件点评
■天风证券
事件:公司发布关于控股子公司增资暨关联交易的公告,拟由部分大族激光董事、高级管理人员及核心员工、大族激光员工持股平台族电聚贤、大族光电员工持股平台合鑫咨询对大族光电进行增资,投资总额不超过1.41亿元;通过增资扩股方式引进五方战略投资者,投资总额不超过1.41亿元。本次增资定价按照大族光电100％股权投前估值人民币10亿元确定,入股价格约为人民币9.86元/股,增资总金额合计不超过2.82亿元。
点评:内部扩大持股员工范围+外部引入战略投资人,增资以整合资源进一步提升控股子公司竞争力。大族光电是LED和半导体自动化封装设备供应商,主营产品有"HANS"系列高速平面固晶机、高速全自动直插/平面焊线机、测试分选机、高速半导体装带机,2021年实现营业收入3.45亿元,yoy+56.14％,实现净利润5058万元,yoy+94.32％,净利率14.66％,同比增加12.76pct。截至2021年底,公司总资产为3.43亿元,净资产为1.28亿元。本次增资后,大族激光员工持股平台族电聚贤、大族光电员工持股平台合鑫咨询持股比例分别为4.79％、5.22％,员工持股平台合计持股10.01％,利益共享、风险共担的长效激励约束机制有助于吸引和留住人才,充分调动员工积极性、主动性和创造性;引入战略投资者高瓴裕润、高新投创业、高新投致远、小禾创业、中证投资,持股比例分别为5％、2.08％、0.74％、0.18％、3％,合计持股11％,战略投资者引入有助于优化大族光电股权结构,从而实现大族光电内外部资源整合的有效推进,进一步提升大族光电的竞争力;本次增资后公司对控股子公司持股比例由76％降至59.28％,不影响公司对其控制权。
持续看好内部改革+平台属性强化双重逻辑下公司成长性:1.内部改革初见成效:公司重新梳理组织架构,核心架构从三级转到二级,组织架构更为扁平化,业务团队自主性增强,底部决策权充分。PCB业务主体大族数控成功过会+以大族光电、大族光伏为代表的子公司股权激励方案+上市公司股权激励计划,内部激励机制逐步健全完善,有望充分调动公司各事业部积极性保证长期公司发展。
2.多赛道布局成长空间广阔,平台属性有望持续强化:公司为国内种类最多、业绩规模最大的平台型激光加工设备厂商,长期坚持"激光+X"战略,横向纵向整合,覆盖激光器等上游核心元器件、激光打标/切割/焊接设备,在PCB、锂电、LED、光伏、面板、半导体均有产品线积累,多赛道布局成长空间广阔。长期以来,公司光伏、半导体、显示面板等业务下游成长空间充足,但对公司营收贡献小,内部改革+股权激励有望推动相关业务快速成长。同时公司持续积累核心技术能力(激光器等)+扁平化组织架构为公司新业务拓展提供有力技术支撑和制度保障,平台属性有望进一步强化,为长期发展积聚增长动能。
投资建议:预计公司2021-2023年归母净利润20.10/24.04/29.56亿元,目标股价为79.84元/股,维持"买入"评级。
风险提示:产能释放、客户进展不及预期、下游需求不及预期、本次增资尚未通过股东大会审议和完成工商变更登记,仍存在不确定性
[2022-02-23] 大族激光(002008):大族光电引入高瓴等战投 一年不到估值飙升逾12倍
■证券时报
继旗下PCB(印制电路板)业务大族数控(301200)分拆上市后，大族激光(002008)又筹划旗下半导体封装设备业务的上市计划。
大族激光2月22日晚间公告，大族激光员工持股平台以及控股子公司大族光电员工持股平台拟对大族光电进行增资，投资总额不超过1.41亿元。同时，大族光电拟通过增资扩股方式引进高瓴裕润、高新投创业、高新投致远、小禾创业、中证投资五方战略投资者，投资总额不超过1.41亿元。入股价格约为9.86元/股，增资总金额合计不超过2.82亿元。
深圳市大族光电设备股份有限公司是大族激光旗下集半导体封装设备研发、生产和销售为一体的国家高新技术企业，主要产品有焊线机、固晶机、分光机和编带机。按照增资协议，大族光电计划在2026年12月31日前实现上市。
主营半导体封装设备
大族光电由大族激光投资成立，自2007年成立以来，大族光电采用自主技术、自主研发核心部件的完全国产化，解决了国外卡脖子的问题，实现了焊线机从0到1的突破。目前，大族光电在LED和IC市场上机台保有量已超过10000台，遥遥领先国内的同行。从年产几十台到现在年产几千台，大族光电确立了国产焊线机的龙头地位。业绩方面，2020年、2021年，大族光电实现营业收入1.51亿元、3.45亿元;实现净利润288万元、5058万元。
根据大族激光披露，此次增资方案包括两部分，其中由部分大族激光董事、高级管理人员及核心员工直接投资大族光电，同时大族激光及其控股企业的其他核心员工通过多个员工持股平台间接投资大族光电，合计增资1.41亿元。
另外，为了优化大族光电股权结构，有效推进大族光电内外部资源整合，进一步提升大族光电的竞争力，大族光电拟在本次员工持股计划实施的同时，通过增资扩股方式引进战投股东。其中高瓴裕润拟对大族光电增资6410万元、中证投资拟增资3846万元、高新投创业拟增资2663万元、高新投致远拟增资947万元、小禾创业拟对大族光电增资237万元，增资完成后，上述战略投资人分别持有大族光电5%、3%、2.08%、0.74%、0.18%的股份，合计投资总额不超过1.41亿元。
大族激光认为，此次大族光电引入战略投资人符合公司战略发展规划，有利于大族光电增强资本实力，优化股权结构，健全激励机制;同时，引入员工持股平台有利于充分调动员工积极性、主动性和创造性，促进员工与企业共同成长和发展，有助于公司长期、持续、稳健地发展。此次增资完成后，大族激光对大族光电的持股比例将由76%变更为59.28%，公司仍为大族光电的控股股东。
瞄准未来分拆上市
值得注意的是，此次增资定价按照大族光电100%股权投前估值10亿元确定，入股价格约为9.86元/股，增资总金额合计不超过2.82亿元。在此之前，去年4月大族激光对大族光电实施股权激励，当时大族光电的估值才7800万元。
翻查公告显示，去年4月，大族激光通过转让子公司部分股权的方式实施股权激励。激励对象为公司副总经理罗波、大族光电管理人员代表LIZHENGRONG及大族光电核心员工。根据《股权转让协议》，约定大族激光分别以780万元的价格向罗波、运盛咨询各转让大族光电10%股权。
不到一年时间，大族光电估值大增逾12倍，并获得高瓴、高新投等一众明星股东战投增资，或源自大族光电未来分拆上市的预期。
大族激光旗下大族数控2021年9月成功过会，现已完成发行，即将登陆创业板。大族数控是国内PCB设备制造商龙头。大族激光直接持有公司94.145%的股份，是公司的控股股东。本次公开发行股票数量为4200万股，发行后公司总股本为4.2亿股，发行价格为76.56元/股。按照发行价格测算，大族数控成功上市后，市值将超过320亿元。
这次大族光电增资引入战投，除绑定核心员工外，同样瞄准未来分拆上市。按照增资协议透露，若大族光电未能于2026年12月31日前实现上市，投资者及其他增资方有权要求大族激光回购大族光电全部或部分股份，回购金额为支付的投资款本金。
中泰证券指出，大族激光作为国内激光设备龙头，围绕“激光+X”的战略，不断推出有技术优势的行业专用设备和新场景应用设备，持续布局PCB、新能源、消费电子、大功率加工设备、Mini-LED、光伏等多个产品线。未来在扁平化组织架构带动下，多业务降本增效作用亦将加速体现。同时各细分赛道景气度高涨，看好公司未来的高成长性。
[2022-02-16] 大族激光(002008):PCB业务分拆上市,大族激光整体价值或被明显低估-事件点评
■中泰证券
事件:公司控股子公司大族数控发布上市发行公告,大族数控分拆上市如期进行。本次公开发行股票数量为4200万股,发行后公司总共股本为4.2亿股。发行价格为76.56元/股。
分拆上市如期进行,内部改革成效初显公司持续推进体制改革,子公司大族数控于2021年9月成功过会,预计2022年2月于创业板上市。此次子公司分拆上市拟募集资金17.07亿元,其中15.24亿元用于PCB专用设备生产改扩建项目,1.83亿元用于PCB专用设备技术研发中心建设项目。本次公开发行股票数量为4200万股,发行后公司总股本为4.2亿股,发行价格为76.56元/股,预计募集资金32.16亿元。按照发行价格测算,大族数控成功上市后,市值将超过320亿元。
内部体制改革+多赛道景气度提升,看好激光设备龙头未来成长性(1)体制改革优势逐渐显现,有望进一步降本增效。公司于2021年在内部推行大刀阔斧的体制改革,未来将以业务中心为单元开展工作,并结合各业务中心所处的不同发展阶段,实行差异化考核与激励方式,有利于新兴业务的培育与孵化。(2)大族数控成功分拆上市,或为其他产品中心带来示范效应。公司于2022年1月28日发布大族光伏股权激励调整方案,拟将大族光伏5％的股权以人民币300万元转让予光伏行业专用设备业务员工持股平台族创汇才,并约定若大族光伏2022年至2025年实现当年经营目标且考核达标,公司将逐年向族创汇才转让大族光伏的股权,收入及利润双高考核目标,亦充分彰显公司信心。(3)"激光+X"战略稳步推进,多赛道景气度提升助力公司业绩增长。公司作为国内激光设备龙头,围绕"激光+X"的战略,不断推出有技术优势的行业专用设备和新场景应用设备,持续布局PCB、新能源、消费电子、大功率加工设备、Mini-LED、光伏等多个产品线。未来在扁平化组织架构带动下,多业务降本增效作用亦将加速体现。同时各细分赛道景气度高涨,看好公司未来的高成长性。
激光设备龙头,整体价值或被明显低估。作为激光设备龙头,公司已基本完成激光标记、激光焊接、激光切割等工业激光应用领域产品布局。近年来,公司各块业务均处于持续快速发展阶段。截至2022年2月15日,公司总体市值为494亿,大族数控市值约320亿元(按发行价格测算),而大族数控成功上市后,公司仍持有大族数控85％股权,对应市值即为272亿,意味着剔除大族数控业务后,大族激光其余业务对应市值仅为222亿;按照2021年对应净利润12.83亿元测算(刨除大族数控2021年6.91亿净利润预期),该部分业务对应PE仅为17倍,参考同行业可比公司估值情况,价值或被明显低估。
维持"买入"评级。我们维持此前的业绩预测,预计2021-2023年公司实现归母净利润分别为19.74亿元、25.86亿元、31.27亿元,分别同比+101.63％、+31.03％、+20.92％;按照2022年2月15日股价对应PE分别为25、19、16倍。维持"买入"评级。
风险提示:控股股东及实际控制人质押股份占比较大风险;研发进度不及预期风险;新业务拓展不及预期风险;PCB行业下游扩产进度不及预期风险;新能源行业景气度不及预期风险。
[2022-01-28] 大族激光(002008):股权激励彰显信心,持续看好内部改革+平台属性下成长性-事件点评
■天风证券
事件:公司发布大族光伏股权激励方案调整计划,拟将大族光伏5％的股权以人民币300万元转让给族创汇才,族创汇才为公司光伏行业专用设备业务新负责人宁艳华及其团队设立员工持股平台。并同时约定,若大族光伏2022年至2025年实现当年经营目标且考核达标,公司将按照约定价格和比例向族创汇才转让大族光伏的股权,合计不超过15％。
点评:大族光伏股权激励方案调整,细化销售额和净利润目标+绑定核心团队利益充分彰显公司发展光伏业务的信心。公司调整子公司大族光伏股权激励方案,拟将大族光伏5％的股权以人民币300万元转让给族创汇才,族创汇才为公司光伏行业专用设备业务新负责人宁艳华及其团队设立员工持股平台。并同时约定,若大族光伏2022年至2025年实现当年经营目标且考核达标,考核目标具体对应2022/2023/2024/2025年实现销售收入4/6/10/15亿元,yoy+198％/+50％/+67％/+50％,以及实现净利润100/2000/8000/12000万元,对应净利率为0.3％/3.3％/8％/8％,大族激光将以60/400/800/1400元/股的价格向族创汇材转让1％/4％/5％/5％的股权。2021年大族光伏营收为1.34亿元,亏损0.16亿元,股权激励方案细化销售额和净利润目标,业绩考核目标高叠加深度绑定光伏设备核心团队利益,充分彰显了公司将光伏业务做大做强的决心。
持续看好内部改革+平台属性强化双重逻辑下公司成长性:1)内部改革初见成效:公司重新梳理组织架构,核心架构从三级转到二级,组织架构更为扁平化,业务团队自主性增强,底部决策权充分。PCB业务主体大族数控成功过会+以大族光电、大族光伏为代表的子公司股权激励方案+上市公司股权激励计划,内部激励机制逐步健全完善,有望充分调动公司各事业部积极性保证长期公司发展。2)多赛道布局成长空间广阔,平台属性有望持续强化:公司为国内种类最多、业绩规模最大的平台型激光加工设备厂商,长期坚持"激光+X"战略,横向纵向整合,覆盖激光器等上游核心元器件、激光打标/切割/焊接设备,在PCB、锂电、LED、光伏、面板、半导体均有产品线积累,多赛道布局成长空间广阔。长期以来,公司光伏、半导体、显示面板等业务下游成长空间充足,但对公司营收贡献小,内部改革+股权激励有望推动相关业务快速成长。同时公司持续积累核心技术能力(激光器等)+扁平化组织架构为公司新业务拓展提供有力技术支撑和制度保障,平台属性有望进一步强化,为长期发展积聚增长动能。投资建议:预计公司2021-2023年归母净利润20.10/24.04/29.56亿元,目标股价为79.84元,维持"买入"评级。
风险提示:产能释放、客户进展不及预期、下游需求不及预期
[2022-01-14] 大族激光(002008):业绩超预期,持续看好激光加工平台型龙头成长性-年度点评
■天风证券
事件:公司近期发布21年业绩预告,公司2021年实现归母净利润19.5-20.5亿元,yoy+99.20％-109.41％;实现扣非归母净利润16.85-17.85亿元,yoy+149.64％-164.45％。点评:21年各项业务有序开展,业绩超市场预期。公司2021年实现归母净利润19.5-20.5亿元,yoy+99.20％-109.41％;实现扣非归母净利润16.85-17.85亿元,yoy+149.64％-164.45％。单季度来看,2021Q4实现归母净利润4.50-5.50亿元,扣非后归母净利润4.18-5.18亿元,20Q4归母利润和扣非后归母净利润分别为-0.41、-1.23亿元,同比实现扭亏为盈,归母净利润qoq-26.5％～-10.2％,扣非归母净利润qoq-16.2％～+4％。21年公司业绩快速成长得益于:1)传统业务稳定增长:下游消费电子、高功率激光加工等领域设备需求旺盛,产品订单较上年度保持稳定增长;2)多下游景气度旺盛,公司平台型优势凸显,行业专用设备订单及发货大幅增长。通过深化改革,落实公司"基础器件技术领先,行业装备深耕应用"的发展战略,持续加大行业专用设备业务的研发和投入,PCB行业专用设备、新能源动力电池行业专用设备、Miniled专用设备、Led封装设备等业务订单及发货均较上年大幅增长。
持续看好大族激光管理层优化+大功率/锂电设备放量下公司长期成长性:
管理层优化改革,基层激励充足。公司为国内种类最多、业绩规模最大的平台型激光加工设备厂商,长期坚持"激光+X"战略,横向纵向整合,覆盖激光器等上游核心元器件、激光打标/切割/焊接设备,在PCB、锂电、LED、光伏、面板、半导体均有产品线积累。公司核心架构从三级转到二级,底层决策权+激励充分,保证长期公司发展。
大功率+锂电贡献业绩增量,盈利能力持续改善。锂电:公司为龙头宁德第一梯队供应商,并且大量导入二线动力电池厂商(中航锂电、蜂巢能源、欣旺达等),具备动力电池整线供应能力+张家港、宜宾两地扩产,充分受益于此轮动力电池扩产带来的锂电加工设备市场扩容机遇。大功率:高端应用拓展(替代等离子切割)+中低端客户份额恢复+激光器自给率提升三重逻辑下,大功率业绩弹性足、盈利能力也有望提升。
新兴赛道成长空间广阔,面板、半导体、光伏成长可期。多品牌加快布局,Mini/MicroLED进入加速渗透阶段,公司Mini-Led切割、裂片、剥离、修复技术已经实现批量化销售,有望受益于显示技术升级。国内半导体封测设备厂商成功进入第一梯队,封测设备迎国产替代机遇,公司作为封测赛道少数量产企业,成长潜力足。光伏成本下降,平价上网已成规模,公司开膜机等设备有望受益于光伏行业景气度上行迎来快速发展。
投资建议:参考公司21年业绩预告业绩范围,将21年归母净利润由16.73亿元上调到20.10亿元,预计公司2021-2023年归母净利润20.10/24.04/29.56亿元,目标股价为79.84元,给予"买入"评级。
风险提示:产能释放、客户进展不及预期、下游需求不及预期、公司业绩预告为初步测算,以公司发布的21年年报为准
[2022-01-14] 大族激光(002008):大族激光预计2021年净利翻倍
■上海证券报
大族激光1月13日晚间发布2021年业绩预告，预计2021年实现净利润19.5亿元至20.5亿元，同比增长99.2%至109.41%;预计实现扣非净利润16.85亿元至17.85亿元，同比增长149.64% 至164.45%。
对于业绩增长原因，大族激光表示，公司2021年度各项主营业务有序开展，下游消费电子、高功率激光加工等领域设备需求旺盛，产品订单较上年度保持稳定增长。通过深化改革，落实公司“基础器件技术领先，行业装备深耕应用”的发展战略，持续加大行业专用设备业务的研发和投入，PCB行业专用设备、新能源动力电池行业专用设备、Miniled专用设备、Led封装设备等业务订单及发货均较上年大幅增长。
2021年三季报显示，大族激光2021年前三季度实现净利润15亿元，同比增长47.06%，第三季度实现净利润6.12亿元。据此推算，大族激光2021年第四季度实现净利润为4.5亿元至5.5亿元，虽不及第三季度，但与2020年第四季度的-0.28亿元相比，则实现了大幅扭亏。
查询历年数据可知，大族激光2016年至2020年第四季度净利润分别为1.21亿元、2.01亿元、0.69亿元、0.32亿元、-0.28亿元，因此预告中的2021年第四季度净利润堪称近6年来最好的业绩。
大族激光在新能源车领域订单大幅增长，2020年四季度至2021年上半年，连续中标宁德时代设备订单合计21.97亿元。此外拟投资建设“大族激光新能源智能装备生产基地项目”及“大族激光华东区域总部基地项目”，完善新能源动力电池装备业务在西南、华东地区的布局。
PCB设备业务方面，大族激光推出适用于不同PCB细分市场的多款产品，市场地位稳固。此外，大族激光Mini-LED切割、裂片、剥离、修复等设备实现大批量销售。
[2022-01-14] 大族激光(002008):管理改革初显成效,经营业绩迎来拐点-年度点评
■广发证券
公司发布2021年度业绩预告,全年预计实现归母净利润19.50-20.50亿元,同比增长99.20％-109.41％,扣非后归母净利润16.85-17.85亿元,同比增长149.64％-164.45％。公司各业务下游需求旺盛,PCB、动力电池、MiniLED、LED封装等设备订单及发货均同比大幅增长。
管理改革初具成效,公司整装再出发。公司于2021年进行了大刀阔斧的改革,重新梳理业务群及产品线,向下放权并差异化考核,进行扁平化管理。改革后,公司资源配置更加合理、高效,盈利能力大幅改善,充分激发产品发展潜力,向战略目标整装而发。
重注投入新能源赛道,业务进入快速成长期。新能源行业高速发展推升设备需求,公司通过组织架构调整将资源向新能源倾斜,并前瞻布局宜宾、张家港基地,加速产能扩张。公司坚持大客户战略,持续获得宁德时代订单;扩品类提升一体化方案供应能力,成长动能充盈。
新趋势驱动PCB设备需求成长,新品类加速公司业务扩张。PCB向更高孔密度、更小线宽线距发展,叠加MINILED放量趋势,PCB设备需求量不断提升。公司由核心机械钻孔机切入,激光钻孔、LDI、测试设备快速起量,打造一站式服务平台,单客户价值量明显提升。
存量业务稳中有升,新兴业务孕育成长动能。公司大功率业务受益于激光加工设备加速替代传统工艺,中小功率业务拥抱客户增量需求。新兴业务充分受益于半导体国产替代及MINILED放量趋势,并将围绕"激光+X"战略持续创新,不断拓展新行业场景,开辟业务增长点。
盈利预测与投资建议。我们预计21-23年公司收入分别为164.71/214.86/285.30亿元,同比增长37.9％/30.4％/32.8％;归母净利润分别为20.04/24.70/30.89亿元,同比增长104.8％/23.2％/25.1％。给予公司22年30倍PE,合理价值69.43元/股,给予"买入"评级。
风险提示。技术迭代、新业务进展不及预期、中美贸易摩擦风险。
[2022-01-13] 大族激光(002008):2021年业绩超预期,激光设备龙头迈出新征程-年度点评
■中泰证券
事件:公司发布2021年度业绩预告,预计2021年实现归母净利润19.50-20.50亿元,同比增长99.20％-109.41％,预计实现扣非归母净利润16.85-17.85亿元,同比增长149.64％-164.45％。
2021年业绩维持高增长趋势,达成股权激励考核目标公司2021年业绩大幅超预期主要原因系:(1)下游消费电子、高功率激光加工等领域设备需求旺盛,产品订单保持稳定增长;(2)通过深化改革,公司持续加大行业专用设备业务的研发和投入,PCB行业专用设备、新能源动力电池行业专用设备、MiniLED专用设备、LED封装设备等业务订单及发货均较上年大幅增长。公司预计实现扣非归母净利润16.85-17.85亿元,高于2021年考核目标16.72亿元,达成股权激励条件。
体制改革优势有望凸显,激光设备龙头迈出新征程。公司于2021年在内部推行大刀阔斧的体制改革,撤销事业部制,将以业务中心为单元开展工作,并结合各业务中心所处的不同发展阶段,实行差异化考核与激励方式,有利于公司内部降本增效。公司拟分拆控股子公司大族数控至创业板上市,IPO注册申请已于2022年1月获证监会通过。
未来成功发行上市,将成为公司迈出新征程的第一步。而在业务方面,随着苹果产业链进入新一轮的产品创新周期,未来MR产品及新能源汽车的陆续推出有望开启新一轮资本开支复苏,公司业绩弹性凸显。
受益下游行业景气度提升,公司各项业务稳定增长
(1)受益PCB产品结构升级,PCB设备需求激增。5G技术升级将带来高频高速PCB板旺盛需求,同时也推动基站PCB价值量提升,而5G智能手机迭代发展也将带动高性能HDI板需求。此外,汽车电动化及智能化趋势对高端PCB板的需求量亦保持持续上升趋势。国内PCB厂商加速扩产,加速布局高端产品领域,进而带动公司PCB设备需求增长。公司PCB业务保持快速增长趋势,子公司大族数控在推动公司业绩增长的同时,后续若顺利上市也有望成为公司体制改革之后的第一个硕果。
(2)3C设备行业景气度回暖,有望带动新一轮3C设备资本开支复苏。2021年受疫情反复、缺芯及手机功能迭代速度降低等因素影响,智能手机销量数据出现下滑。根据IDC数据,2021年上半年全球智能手机出货量环比下滑9.35％。但第三季度以来智能手机销量有所回暖,同时根据MIC数据,预计5G手机渗透率将从2019年的1.3％提升至接近40％水平,我们认为2022年5G手机将回归正常需求趋势,同时伴随AR/VR设备持续推出,有望带动新一轮3C设备资本开支复苏。
(3)新能源汽车渗透率提升,新能源业务持续增长。近年来新能源汽车渗透率逐渐提升,全球新能源汽车渗透率自2012年0.1％提升至2020年的3.9％,至2021年12月,国内新能源汽车单月渗透率已上升至19.1％水平。在碳中和大背景下,未来新能源汽车渗透率有望迎来更快速的增长窗口期,进而带动电池厂商的扩产浪潮。同时为应对本轮扩产,公司亦积极扩充产能、拓展现有产品线,新能源业务持续快速增长。
维持"买入"评级。我们上调此前的业绩预测,预计2021-2023年公司营收分别为158.38亿元、196.65亿元、239.51亿元(调整前预测值为155.39亿元、192.16亿元、233.16亿元),分别同比+32.62％、+24.17％、+21.79％;归母净利润分别为19.74亿元、25.86亿元、31.27亿元(调整前预测值为18.72亿元、24.26亿元、29.94亿元),分别同比+101.63％、+31.03％、+20.92％;EPS分别为1.85元、2.42元、2.93元,按照2022年1月13日股价对应PE分别为25、19、16倍。维持"买入"评级。
风险提示:控股股东及实际控制人质押股份占比较大风险;研发进度不及预期风险;新业务拓展不及预期风险;PCB行业下游扩产进度不及预期风险;新能源行业景气度不及预期风险。
[2022-01-13] 大族激光(002008):超额完成激励目标,管理改革助力各业务上行
■招商证券
事件:
公司公告,2021年实现归母净利润19.5-20.5亿元,同比增长+99％-109％;扣非归母净利润16.85-17.85亿元,同比增长149％-164％。
评论:
1、Q4业绩超预期,"元器件+行业专机"战略初见成效
经测算,Q4实现归母净利润约5亿元(去年同期因非经营因素归母净利润为负),环比-18％,实现扣非归母净利润4.68亿元,环比-6％。四季度业绩超预期,PCB、消费电子等高利润率业务继续贡献,大功率等盈利好转,miniLED、半导体设备快速增长,共同驱动增长。四季度环比下降幅度好于历史情况,体现了公司消费电子业务占比下降趋势,以及多业务贡献增长趋势。公司亦解释:2021年度通过深化改革,落实公司"基础器件技术领先,行业装备深耕应用"的发展战略,各业务订单及发货均较上年大幅增长。我们边际跟踪12月份订单相较10-11月份有所提升,PCB、大功率等较佳,2022年度继续上行可期。
2、PCB等稳健增长,锂电/大功率等快速增长且盈利性望改善
各业务展望来看,消费电子方面,2022年大客户需求仍有支撑,预计表现平稳,2023年及后续大客户新品需求有望提升;PCB方面,大族数控上市在即,未来依托上市平台竞争优势有望加强,新产品新客户逐步导入,在HDI、FPC、IC载板等高端市场进口替代仍有空间,中国大陆整体资本开支亦仍有一定延续性,预计维持稳健增长;大功率方面,进入国内主流汽车客户,去年该业务来自汽车客户占比超10％,激光器自制比例到50％以上,随着自制比例继续提高,盈利性改善的同时整体市场占有率也有望提升;锂电方面,公司全力准备新一轮招标,预计C客户占比将合理下降,通过客户多元化把握市场机会,且焊接设备等高技术壁垒产品内部开发加快。虽然下游锂电客户因产业链限制扩产进度受到影响,但高景气度需求无忧,预计该业务2022年收入维持高增长,且盈利性提升。此外,预计2022年miniLED(新一代产品研发有进展)、半导体设备等继续保持较快增长,光伏有望好转。上游元器件外售也有望贡献更多利润。
3、完成激励目标提振信心,管理改革助力长期战略落地
2021年顺利完成激励目标,对公司整体上下形成较好示范作用,2022年经营更有信心。公司本轮上行周期主要动力来自管理改革驱动内部经营质量提升,业务划分的优化、人员的任用驱动板块间资源协同、取长补短、内部挖掘新增长点,KPI考核的强化提升内部经营效率,长期来看,"激光+X"战略平台下,PCB、锂电、大功率、消费电子等均有较大长线可开拓市场空间。近期股价调整带来布局机会,继续维持强烈推荐评级。
4、投资建议
按照公司此前的股权激励达标条件,即20/21/22年的扣非净利润较18年扣非增长5％/15％30％,对应目标值为15.3/16.7/18.9亿。21年已顺利达标,我们最新预测21-23年营收为160.0/200.0/240.0亿,归母净利润为20.0/24.0/30.1亿,对应EPS为1.88/2.25/2.82元,对应当前股价PE为24.3/20.3/16.2倍,维持"强烈推荐-A"评级,对应2022年EPS给予27倍PE、目标价60元。
风险提示:客户创新低于预期、终端销量低于预期、行业竞争加剧。
[2022-01-06] 大族激光(002008):大族激光证监会已同意大族数控首次公开发行股票并在创业板上市的注册申请
■上海证券报
大族激光公告，根据中国证监会公布的信息，中国证监会已同意公司控股子公司大族数控首次公开发行股票并在创业板上市的注册申请。大族数控将会根据中国证监会及深交所的相关规定及要求开展后续工作。
[2021-12-31] 大族激光(002008):激光设备行业龙头,下游领域广泛布局-公司研究报告
■海通证券
立足激光产业,产品应用广泛。公司是一家提供激光、机器人及自动化技术在智能制造领域的系统解决方案的高端装备制造企业,业务包括研发、生产、销售激光标记、激光切割、激光焊接设备、PCB专用设备、机器人、自动化设备及为上述业务配套的系统解决方案。公司产品主要应用于消费电子、显视面板、动力电池、PCB、机械五金、汽车船舶、航天航空、轨道交通、厨具电气等行业的金属或非金属加工。
赋能智能制造,注重技术研发,深耕行业经验丰富。近年我国传统制造业正处于加速转型阶段,国家大力推进高端装备制造业发展,新兴激光技术不断推向市场。在激光加工设备领域,公司主流产品已实现同国际竞争对手同质化竞争,公司成为行业内唯一入选国家工信部智能制造试点示范项目名单的企业。截至2020年底,公司拥有一支涵盖激光光源、自动化系统集成、直线电机、视觉识别、计算机软件和机械控制等多方面复合研发队伍约4800人,已形成产品的激光设备及自动化产品型号已达600多种,也是国内激光设备最齐全、细分行业经验最丰富的公司。截止2020年12月31日,公司拥有有效知识产权5250项。
下游景气上行驱动公司加速扩张。2019年、2020年公司分别实现营收95.63亿元(同比-13.30％)、119.42亿元(同比+24.89％)。2021年,随着下游景气度回升,公司业绩增长开始加速。2021上半年,公司营收74.86亿元(同比+45.08％),归母净利润8.88亿元(同比+42.5％),下游应用的新机遇和需求升级推动了公司整体业务发展,其中消费电子、大功率激光加工、Mini-Led行业、PCB行业、动力电池相关业务的营收分别增长44.75％、68.13％、360.19％、117.75％和440.61％。2021年前三季度,公司营收119.30亿元(同比+34.67％),归母净利润15.00亿元(同比+47.06％)。
大族数控拟分拆上市,助力PCB业务进一步拓展。公司拟分拆PCB业务主体大族数控至深交所创业板上市,于2021年9月2日获深交所创业板上市委员会审议通过。
盈利预测:我们预计公司2021-2023年收入分别为156.33亿元、200.27亿元、252.29亿元,归属母公司股东净利润分别为19.32亿元、23.80亿元、29.66亿元,EPS为1.81元、2.23元、2.78元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平,给予公司2021年动态PE区间35-40X,对应合理价值区间63.35-72.40元,"优于大市"评级。
风险提示:市场竞争加剧、中美贸易摩擦、新型冠状病毒肺炎疫情。
[2021-12-30] 大族激光(002008):发力新能源,业务多点开花-公司点评
■国金证券
事件简评
2021年12月28日,江苏大族智能焊接装备集团喜获世界500强及福特核心配套企业近亿元订单,其中包括一体式热成形门环生产线,该产线为国内第一条一体式热成形门环生产线,包含68台机器人、涉及激光切割、机器人视觉检测、视觉引导系统、激光打标系统、上下料系统等。同时再增福特核心配套商后地板及侧围分总成焊装线订单。
经营分析
发力新能源车领域,订单大幅增长。全球新能源汽车销量大幅增长,带动动力电池需求高增,公司在新能源车领域订单大幅增长,去年四季度到今年上半年,连续中标宁德时代设备订单合计21.97亿元,预计全年在新能源车领域订单超30亿。公司与宁德时代、亿纬锂能、中航锂电及蜂巢等新能源客户有较好的合作,电动汽车及储能发展势头良好,公司积极受益。公司拟投资建设"大族激光新能源智能装备生产基地项目"及"大族激光华东区域总部基地项目",完善新能源动力电池装备业务在西南、华东地区的布局。我们研判公司新能源业务随着营收规模的扩大,盈利能力将有显著的提升。
PCB设备业务高速成长,分拆上市有利于加快做大做强。中国PCB企业正在向中高端领域渗透,PCB产能结构高端化带动高精度PCB专用设备需求,公司推出适用不同PCB细分市场的多款产品,市场地位稳固。2021年上半年,公司PCB设备业务实现营收19亿元,同比增长117％,预计全年PCB设备业务营收接近40亿元。PCB业务主体大族数控分拆至创业板上市材料获上市委审议通过,分拆上市在团队激励、融资扩大规模方面更加具有自主性,有利PCB装备业务加快做大做强。
LED设备、显示面板、半导体设备等业务多点开花。受益miniLED需求旺盛,公司Mini-Led切割、裂片、剥离、修复等设备实现大批量销售,LED专用设备大幅增长。此外,显示面板、半导体封测、光伏等业务也实现了快速增长。
投资建议
预计公司2021-2023年业绩分别为18.66、23.31、29.82元,对应EPS分别为1.74、2.18、2.79元,维持"买入"评级。
风险提示
新能源需求不达预期、消费电子需求低于预期,中小功率设备竞争激烈。
[2021-12-29] 大族激光(002008):业绩多点开花,内部改革+平台属性赋能公司长期成长-公司深度研究
■天风证券
激光加工设备平台型厂商,深化组织架构改革赋能公司长期发展
公司为国内种类最多、业绩规模最大的平台型激光加工设备厂商,长期坚持"激光+X"战略,横向纵向整合,产品版图不断扩张升级,覆盖激光器等上游核心元器件、激光打标/切割/焊接设备,在PCB、锂电、LED、光伏、面板、半导体均有产品线积累。公司大刀阔斧深化组织架构改革组建三大事业群(行业专机、极限制造、通用元件),改革将使公司的组织管理架构更加扁平化,赋能公司孵化新业务。
"激光+X"战略成效显现,动力电池+PCB率先迎来收获期:
1)动力电池:新能源汽车持续渗透,动力电池需求提升,下游动力电池厂商激进扩产,带动锂电加工设备市场需求旺盛。公司具备动力电池整线供应能力+成功导入宁德时代等行业头部客户+深度合作扩产积极的二线动力电池厂商(中航锂电、蜂巢能源)+张家港、宜宾两地扩产+集团资源优势,能够充分受益于此轮动力电池扩产带来的锂电加工设备市场扩容机遇。2)PCB:下游需求旺盛+PCB产线向大陆转移+PCB产线升级三重驱动下,内资PCB厂商积极扩产。扩产以高频高速板、HDI、IC载板等高阶板为主,设备投资金额加大,LDI(激光直写设备)/激光钻孔设备为重要增长点。公司为国内PCB加工设备龙头,行业地位领先,成功过会IPO项目投产有助于公司突破产能瓶颈更好地满足下游客户需求。
消费电子创新驱动+激光加工应用深化,传统业务稳中有升。
1)折叠屏/AR/VR有望驱动消费电子新一轮创新周期:20年5G手机+可穿戴设备陆续推出,消费电子景气度上行,公司小功率设备业绩回暖。折叠屏、AR/VR设备有望接替5G、可穿戴引领消费电子新一轮创新周期,带动小功率业务步入成长期。2)高端应用拓展+中低端客户份额恢复+激光器自给率提升三重逻辑下,大功率有望重回成长:高功率激光器成本下降背景下,激光可切割厚度和效率提升,对于等离子切割设备替代效应增强,高端实现应用领域拓展。激光器/激光加工设备价格战不会长期持续,行业洗牌加速利好龙头厂商,中低端客户份额有望恢复。公司实现高功率激光器自产能够进一步提升盈利能力,同时在成本上和其他厂商拉开差距扩大优势。
新兴赛道成长空间广阔,面板、半导体、光伏成长可期。多品牌加快布局,Mini/MicroLED进入加速渗透阶段,公司Mini-Led切割、裂片、剥离、修复技术已经实现批量化销售,有望受益于显示技术升级。国内半导体封测设备厂商成功进入第一梯队,封测设备迎国产替代机遇,公司作为封测赛道少数量产企业,成长潜力足。光伏成本下降,平价上网已成规模,公司开膜机等设备有望受益于光伏行业景气度上行迎来快速发展。
投资建议:我们预计公司2021-2023年归母净利润16.73/24.04/29.56亿元,目标股价为79.84元,给予"买入"评级。
风险提示:汽车电动化进程不及预期、PCB下游市场景气度不及预期、对大功率市场渗透不及预期、MiniLED的下游渗透趋势不及预期
[2021-12-27] 大族激光(002008):3C、PCB等行业景气度提升,激光设备龙头充分受益
■中泰证券
激光设备行业绝对龙头,"激光+X"战略稳定推进。公司业务范围从产业链下游的设备集成商拓展到上游设备核心器件领域。在国内市场,大族激光已成为激光行业的代名词,也是激光设备领域公司发展的标杆楷模;在国际市场,公司规模稳居前列,亦是当仁不让的全领域龙头。围绕"激光+X"的战略,公司目前已完成激光标记、激光焊接、激光切割等工业激光应用领域的产品布局,不断推出有技术优势的行业专用设备和新场景应用设备,各项业务全面向好。
体制改革推动组织架构扁平化,股权激励完善。公司于2021年在内部推行大刀阔斧的体制改革,撤销事业部制,将以业务中心为单元开展工作,并结合各业务中心所处的不同发展阶段,实行差异化考核与激励方式,有利于公司内部降本增效。同时为健全公司内部长效激励机制,公司于2019年向公司高管及核心人员授予不超过4,996.61万份股票期权,分三期行权,激励对象总人数为1333人,行权价格为30.57元/股。今年以来公司业绩持续兑现,全年业绩有望达成考核目标。
受益3C、PCB、新能源等行业景气度上升,公司各项业务持续向好
(1)3C设备行业景气度回暖,有望带动新一轮3C设备资本开支复苏。2021年受疫情反复、缺芯及手机功能迭代速度降低等因素影响,智能手机销量数据出现下滑。根据IDC数据,2021年上半年全球智能手机出货量环比下滑9.35％。但第三季度以来智能手机销量有所回暖,同时根据MIC数据,预计5G手机渗透率将从2019年的1.3％提升至2021年的接近40％水平,我们认为2022年5G手机将回归正常需求趋势,同时伴随AR/VR设备持续推出,有望带动新一轮3C设备资本开支复苏。
(2)受益PCB产品结构升级,PCB设备需求激增。5G技术对通讯用PCB板的速度、密度、频率、导电性等方面都提出了更高的要求,同时伴随智能手机不断发展,对高多层板、HDI板、软板等高端产品需求亦将持续快速提升。此外,汽车电动化及智能化趋势对高端PCB板的需求量亦保持持续上升趋势,进而带动公司PCB设备需求增长。公司PCB业务保持快速增长趋势,子公司大族数控IPO已于2021年9月成功过会,在推动公司业绩增长的同时,也有望成为公司本轮体制改革的第一个硕果。
(3)新能源汽车渗透率提升,新能源业务持续增长。近年来新能源汽车渗透率逐渐提升,根据EVSales数据,全球新能源汽车渗透率自2012年0.1％提升至2020年的4.2％,而至2021年9月,国内新能源汽车渗透率上升至17％水平。在碳中和大背景下,新能源汽车渗透率有望迎来更快速的增长窗口期,进而带动电池厂商的扩产浪潮。同时为应对本轮扩产,公司亦积极扩充产能、拓展现有产品线,新能源业务持续快速增长。
维持"买入"评级。公司作为激光设备行业绝对龙头,围绕"激光+X"战略持续推进业务。伴随3C、PCB、新能源等行业景气度上升,公司各项业务有望充分受益。我们维持此前的业绩预测,预计2021-2023年公司营收分别为155.39亿元、192.16亿元、233.16亿元;归母净利润分别为18.72亿元、24.26亿元、29.94亿元,对应PE分别为30、24、19倍。维持"买入"评级。
风险提示:控股股东及实际控制人质押股份占比较大风险;研发进度不及预期风险;新业务拓展不及预期风险;PCB行业下游扩产进度不及预期风险;新能源行业景气度不及预期风险。
[2021-12-15] 大族激光(002008):静水流深,由大而强-深度研究
■广发证券
深化组织架构改革整装而发,施行股权激励与员工共享成长。公司于2021年进行了大刀阔斧的改革,重新梳理了自身业务群及产品线,向下放权并差异化考核,进行扁平化管理。改革后,公司资源配置更加合理、高效,充分激发产品发展潜力,向战略目标整装而发。上市公司层面通过股票期权,子公司层面通过股权转让或增资激励核心人员,调动其积极性推动公司成长,与员工共享发展成果。
重注投入新能源赛道,业务进入快速成长期。新能源行业高速发展推升设备需求,公司通过组织架构调整将资源向新能源倾斜,并前瞻布局宜宾、张家港基地,加速产能扩张。公司坚持大客户战略,持续获得宁德时代订单;扩品类打造新能源设备平台,为业务增长提供充盈动能。
新趋势驱动PCB设备需求成长,新品类加速公司业务扩张。PCB向更高孔密度、更小线宽线距发展,叠加MINILED放量趋势,PCB设备需求量不断提升。公司由核心机械钻孔机切入,激光钻孔、LDI、测试设备快速起量,打造一站式服务平台,单客户价值量明显提升。
存量业务稳中有升,新兴业务孕育成长动能。公司大功率业务受益于激光加工设备加速替代传统工艺,中小功率业务拥抱客户增量需求,并纵向整合上游核心部件,垂直一体化提升竞争优势。新兴业务充分受益于半导体国产替代及MINILED放量趋势,并将围绕"激光+X"战略持续创新,不断拓展新的行业应用和场景,开辟新的业务增长点。
盈利预测与估值建议。我们预计21-23年公司收入分别为164.71/214.86/285.30亿元,同比增长37.9％/30.4％/32.8％;归母净利润分别为18.83/23.68/30.14亿元,同比增长92.3％/25.7％/27.3％。给予公司22年35倍PE,合理价值77.66元/股,给予"买入"评级。
风险提示。技术迭代风险、新业务进展不及预期风险、中美贸易摩擦风险、新冠疫情风险。
[2021-12-12] 大族激光(002008):锂电、大功率、miniLED蓄力,设备平台长线可期
■招商证券
我们近期对公司进行了深入跟踪,当前公司锂电设备营收快速增长,大功率业务激光器自制比例提升望带动效益改善,结合PCB设备拉动和miniLED、半导体、光伏设备等增量,以及持续的内部管理改善,有望迎来新的上行周期。我们维持"强烈推荐-A"投资评级,目标价60.0元、对应22年30倍PE。
锂电设备收入快速增长,大功率业务市占率有望提升。公司近年来大力培养新业务增长点,目前来看锂电设备和大功率两大业务趋势良好、未来贡献度有望提升。锂电设备方面,因去年基数低前三季度收入同比大幅增长,预计明年仍有望保持较好趋势。公司产品一站式布局,电芯侧的焊接、模切、热处理等,模组侧的自动化设备等继续加强竞争力,并着力开发了卷绕、叠片和部分化学处理设备有望在明年导入客户。公司大力就近布局生产基地,除了C客户之外,明年中航、亿纬、蜂巢等客户占比有所提升。过去几年因规模效应较低盈利性较差,明年公司整体锂电设备收入有望翻倍增长,随着成本的摊薄盈利性也有望提升。
大功率设备方面,预计公司抵抗经济周期波动的能力有所提升,公司现阶段主要是提高激光器自制比例、提升市场占有率。前三季度激光器自制比例接近60％,其中12000瓦以上接近一半,明年预计自制比例继续提高。从2020年情况来看,国内同行高功率激光器年出货量几万台,而大族仅约1500台,未来份额提升空间较大。后续更贴近客户圈的新工厂将逐步投产、成本效率有望优化,且白车身焊接等汽车类收入今年占比收入最大、未来有望继续放量,公司分析去年大功率设备毛利率仅约18％,预计今年有望提升至约20％以上,在激光器自制比例提升等作用下,明年盈利能力有望继续好转。
消费电子业务稳健,PCB设备业务产品升级趋势延续。公司此前利润主要来自消费电子、PCB设备和小功率其他三大块,消费电子方面,明年大客户iPhone需求仍有支撑,考虑海外建厂需求尚有不确定性,保守预测明年消费电子业务同比稳健。23年开始大客户MR等产品有望上量,且新款iPhone亦有外观改版潜力,公司消费电子业务长线仍有增长看点。PCB设备业务方面,公司预计今年收入继续创新高、未执行延续到明年确认的订单较多。行业层面,2020年资本开支超过3亿美金的PCB公司包括臻鼎、欣兴、东山、深南、奥特斯等,全球排名前40的PCB公司2020年合计资本开支接近50亿美金,其中约60％投向设备采购。展望后续,我们分析下游公司未来几年资本开支仍有延续性,其中对FCBGA/FCCSP、HDI等方向的投资额最大,大族自身在HDI镭射钻机方向市占率逐步提升,在载板和高端软板方向也有望逐步切入,我们预计未来PCB业务长线收入增长仍有较大空间。
miniLED、半导体、光伏设备大力拓展,"激光+X"平台前景可期。今年以来公司miniLED设备业务超预期,晶圆切割设备等成功在下游三安、晶电等客户处放量,用于终端主流客户的产品生产。公司预计明年mini业务继续高速增长。半导体设备方面,公司今年激光相关设备收入金额虽然不大但增速 仍快,此外公司对应下游晶圆搬运、bonding等环节的设备也在逐步开拓客户。光伏设备端,前几年发展不达预期,公司今年在人员配置等资源上重点倾斜和发力,并在产品端加强PERC、TOPCon等电池技术对应设备的研发,对比光伏设备同行当前的收入规模,随着公司投入的加大和产品的升级,未来提升空间仍然较大。剩余传统业务方面,公司小功率及其他业务板块包含一些轻工业市场需求较为稳定,未来激光器的核心器件外销将带来增量;LCD/OLED设备占收入比例已经较低,预计未来增长有限。总体上,我们认为公司在今年的营收大增打下基础后,后续有望通过管理效益提升和锂电/大功率等新增长点业务发力打造"激光+X"平台,逐步突破前期增长瓶颈。
维持"强烈推荐-A"投资评级。按照公司此前的股权激励达标条件,即20/21/22年的扣非净利润较18年扣非增长5％/15％30％,对应目标值为15.3/16.7/18.9亿。20年公司因疫情等原因激励考核条件未能达标。考虑21年前三季度业绩较快增长,我们最新预测21-23年营收为150.2/190.0/235.6亿,归母净利润为18.0/22.0/27.5亿,对应EPS为1.69/2.06/2.58元,对应当前股价PE为29.5/24.1/19.3倍,维持"强烈推荐-A"评级,对应2022年EPS给予30倍PE、目标价60元。
风险提示:客户创新低于预期、终端销量低于预期、行业竞争加剧。
[2021-10-27] 大族激光(002008):经营性业绩超预期,多条业务发力迎拐点-季报点评
■广发证券
大族激光发布2021年三季报,2021年前三季度实现营业收入119.30亿元,同比增长34.67％,归母净利润15.00亿元,同比增长47.06％,扣非后归母净利润12.67亿元,同比增长58.73％。第三季度,公司实现营收44.44亿元,同比增长20.15％,归母净利润6.12亿元,同比增长54.23％,扣非后归母净利润4.99亿元,同比增长70.31％。
行业景气度持续提升,经营性业绩超预期。消费电子方面,行业景气度延续,公司产品订单保持稳定增长;大功率激光加工装备方面,市场渗透率快速提升,需求爆发推动业务实现快速增长;得益于Mini-Led行业设备需求的提升,公司LED行业专用设备销售快速放量,保持市场领导地位;PCB方面,伴随着下游扩产及产品结构加速升级,公司业务实现大幅增长,持续巩固在多层板领域的市场地位并拓展细分市场;动力电池方面,公司坚持大客户战略,与宁德时代等主流客户合作,逐步拓宽产品品类,抓住新能源市场发展的重大机遇。
多条业务线齐发力,公司有望迎来长期业绩拐点。我们看好5G换机带来的手机销量成长,以及供应链在印度、越南等地陆续投产带来的设备需求,同时PCB行业整体迎来复苏、工业激光设备有望继续推动公司业绩重返快速成长;同时,我们看到公司在2021年6月中标宁德时代及其控股子公司10.03亿元设备订单,将在2021年集中交付,随着全球电动化同频共振带来的新能源设备需求拉升,以及国产化设备需求带来的机遇,我们认为新能源业务线有望成为公司新的增长点。
盈利预测与投资建议:我们预计公司21-23年EPS分别为1.64/2.15/2.60元/股,对应PE分别为26/20/17倍,参考当前业内上市公司2021年估值水平,以35倍PE对应2021年利润,其合理价值为57.34元/股,维持"买入"评级。
风险提示。宏观经济复苏不及预期;下游需求改善幅度不及预期风险。
[2021-10-26] 大族激光(002008):业绩超预期,产品拓展+内部改革见成效-季报点评
■天风证券
事件:公司近期发布2021年第三季度报告。2021Q3公司实现营收44.44亿元,yoy+20.15％,qoq+2.1％,实现归母净利润6.12亿元,yoy+54.23％,qoq+9.7％,实现扣非归母净利润4.99亿元,yoy+70.31％,qoq+7.2％。点评:业绩超预期,单季度营收创新高。2021Q3公司实现营收44.44亿元,yoy+20.15％,qoq+2.1％,实现归母净利润6.12亿元,yoy+54.23％,qoq+9.7％,实现扣非归母净利润4.99亿元,yoy+70.31％,qoq+7.2％,公司经营业绩高速增长,主要受益于消费电子业务需求向好订单稳定增长+PCB行业订单和发货大幅增长+动力电池订单陆续交付。21Q3公司产品销售毛利率为36.75％,yoy-4.46pct,qoq-1.52pct,产品结构调整导致公司产品毛利率同比环比略有下滑,销售/管理/研发/财务费用率分别为9.9％/5.6％/7.9％/0.3％,yoy-1.2pct/-1.1pct/-0.4pct/-3.6pct,销售净利率为14.55％,yoy+3.89％,qoq+1.21％,整体经营效率改善,盈利能力提升。存货同比增长51.99％,应收账款同比增长47.07％。上半年中标宁德时代下半年产品陆续交付,对公司业绩有正向贡献。2021年公司收到宁德时代及其控股子公司中标通知累计10.03亿元人民币(含税),预计对21全年业绩有积极贡献。宁德时代是新能源汽车动力电池领域的龙头厂商,2020在新能源动力电池领域的市场份额为2 4％,排名第一。公司在新能源动力电池头部企业的订单进展充分反映公司在新能源电池领域技术进步和客户拓展取得的成效,也有利于公司及子公司在新能源电池领域的业务拓展,提高公司收入规模及盈利能力。持续看好公司"激光+X"战略。消费电子行业需求复苏及新增应用场景涌现拉升对于小功率激光设备需求;市场需求旺盛叠加PCB厂商产能扩充、产线升级为公司PCB业务增长贡献动能(PCB业务主体大族数控拟分拆独立上市);新能源汽车发展势头强劲,公司和新能源动力电池领域头部客户展开深度合作,带动收入水平和盈利能力增长。公司作为激光加工设备平台型龙头厂商,长期坚持"激光+X"战略,不断拓展公司产品种类和应用领域。多项业务共同发力,长期增长动力足。21年受益于行业景气度的上行和公司产品及客户拓展,公司有望迎来业绩拐点。
投资建议:参考公司三季报业绩将公司21-22年营收由141.54、165.05亿元上调147.25、172.73亿元,yoy+23.3％、17.3％,净利润由16.45、19.96亿元上调为18.09、21.07亿元,yoy+84.78％、16.48％,维持"买入"评级
风险提示:消费电子需求不及预期、锂电设备客户导入+订单导入不及预期、PCB厂商扩产不及预期、大族数控分拆上市影响不及预期
[2021-10-26] 大族激光(002008):三季度延续增长势头,改革进一步激发活力-三季点评
■长江证券
事件描述2021年10月25日晚,大族激光公告《2021年第三季度报告》。报告期内,公司实现营业收入119.30亿元,同比增长34.67％;实现归母净利润15.00亿元,同比增长47.06％;实现扣非归母净利润12.67亿元,同比增长58.73％。报告期内,公司非经常性损益项目金额合计为2.33亿元,其中计入当期损益的政府补助1.85亿元。
事件评论单三季度,公司实现营收44.44亿元,环比基本持平;实现归母净利润6.12亿元,超过三季报预告5.32亿-5.72亿区间的上限,表明公司三季度在消费电子、PCB等业务高景气助力下实现持续的高速增长。考虑到汇兑损益、期权费用、可转债财务费用等因素影响,公司经营层面的成长性更加突出。
我们认为,公司多年来卡位消费电子精密制造关键环节,成为世界级龙头供应商,足以证明公司强大的技术实力和创新能力。现在公司手握三大未来产业大方向:动力电池方面,公司数次公告与C客户的签约订单,并有望在未来取得中航锂电、蜂巢能源等增量客户的突破。公司产品线向卷绕设备、叠片设备、化成分容设备等新品拓展,2022年有望取得营收和盈利水平的双重提升。公司在宜宾、张家港建立新的装备制造基地,其中张家港项目未来有望达到公司总产能能的60％-70％,解决了锂电装备需求爆发的产能瓶颈;PCB方面,公司机械钻孔设备全球领先,在LDI设备、二氧化碳切割设备、UV切割设备等高附加值产品比重不断提升,深度受益下游产业转移大趋势;高功率装备方面,公司凭借强大的高功率激光器、准直系统、高速振镜等关键部件自制能力,完成了更高的垂直一体化,使得综合成本持续领先竞争对手,有望在中国制造业智能化升级浪潮中扮演重要角色。
公司在体制机制与考核办法上的改革将激发旺盛的活力,同时优化公司资源分配,有利于挖掘重点赛道的增长潜力。公司在业务结构上进行重新调整,形成通用元件(运动控制系统、振镜、各类激光器、泵浦源等)自供+对外出售,行业专机(消费电子、PCB、显示面板、动力电池、光伏等)各类行业设备和解决方案,极限制造(标准激光切割、焊接、打标设备)。
我们持续看好公司投资价值,预计2021年-2023年公司EPS分别为1.56元、2.07元、2.71元。
风险提示1.国际贸易形势波动;
2.上游核心光学元器件价格波动。
[2021-10-26] 大族激光(002008):业绩超预告上限,管理改革驱动各板块持续发力-三季点评
■招商证券
事件:
公司公告,前三季度营收119.3亿元,同比增长35％,归母净利润15.0亿元(此前预告区间14.2-14.6亿),同比增长47％,扣非归母净利润12.7亿元,同比增长59％。点评如下:
评论:
1、业绩超预告上限,各板块业务持续发力。经测算,三季度营收44.4亿元,同比+20.2％环比+2.1％,实现归母净利润6.1亿元,同比+54.2％环比+9.7％。前三季度毛利率37.40％,同比-3.48个pcts,Q3毛利率36.75％,同比-4.46个pcts环比-1.52个pcts。Q3单季度利润超市场预期,主要来自锂电和大功率业务确认收入超此前测算。前三季度收入大幅超过年初预期,锂电、大功率、PCB等各板块持续发力。三季度毛利润率下降,除原材料成本提升外,锂电和大功率等毛利率相对低的业务占比提升也有影响,此外三季度限电对公司经营亦有短期影响。
2、PCB/消费电子业务稳健增长,锂电/大功率等板块逐步提升效益。
各块业务方面,我们测算前三季度消费电子业务营收占比约20％、同比小幅增长,大客户新供应商扩产及产业链海外建厂需求拉动订单;PCB业务收入占比约25％、同比大增,下游客户扩产需求延续且高端机型占比提升;锂电设备业务收入占比约5％,因去年基数低同比增速接近700％,截止9月底新接订单约20亿元;大功率业务收入占比约15％,同比增速亦超过30％(去年上半年有疫情影响),该业务今年扭亏为盈,预计前三季度利润4000-5000万元;显示面板方面,预计收入占比约10％,miniLED设备、光伏等继续保持较快增长,LCD和OLED略有下降。
3、业务开拓与内部改革并举,有望逐步突破前期发展瓶颈。
展望后续,虽然下游行业整体景气度有所降温,但公司各块业务自身增长仍有看点:1)大功率方面,前三季度激光器自制比例接近60％,其中12000瓦以上接近一半,结合管理效益的提升公司有望熨平下游重工业周期波动,实现稳定增长和盈利。且激光器外售规划稳步推进,进一步盘活内部优势资源;2)锂电设备业务方面,订单大幅超过收入、四季度有望再拿C客户大单,预计明年收入继续创新高,且新项目落子宜宾与张家港,就近配套宁德、蜂巢等客户继续扩张新能源业务版图。在规模效应提升,以及公司新机型导入的驱动下,锂电设备业务盈利能力也有望改善;3)PCB业务方面,短期下游虽然有周期波动,但中长期多层板、软板/HDI、载板三个阶段的进口替代趋势不改,公司高价值量机型有望持续导入内资客户;4)在miniLED、光伏领域,公司依靠前期大客户资源和人才选聘等措施,也将逐步提高市占率。总体上,我们认为公司在今年的营收大增打下基础后,后续有望通过管理效益提升和锂电/大功率等业务发力,带动整体业务逐步突破前期发展瓶颈。
4、投资建议。
按照公司此前的股权激励达标条件,即20/21/22年的扣非净利润较18年扣非增长5％/15％30％,对应目标值为15.3/16.7/18.9亿。20年公司因疫情等原因激励考核条件未能达标。考虑21年前三季度业绩较快增长,我们最新预测21-23年营收为150.2/177.2/202.1亿,归母净利润为18.3/21.2/25.1亿,对应EPS为1.71/1.99/2.35元,对应当前股价PE为25.2/21.7/18.3倍,维持"强烈推荐-A"评级,对应2021年EPS给予30倍PE、目标价51.3元。
风险提示:下游需求低于预期,行业竞争加剧,产品创新低于预期。
[2021-10-26] 大族激光(002008):业绩超预期,多领域业务共同增长-2021年三季报点评
■西部证券
获益于下游行业持续景气,公司业绩超预期。2021年前三季度公司实现营收119.30亿元,同比增长34.67％,实现扣非归母净利润12.67亿元,同比增长58.73％。其中2021Q3单季度实现收入44.44亿元,同比增长20.15％,实现扣非归母净利润4.99亿元,同比高速增长70.31％。随着下游消费电子业务、动力电池行业专用设备需求等稳定提高,公司营收及利润端均有持续增长。
公司盈利能力维持稳定,期间费用控制良好。公司2021年前三季度毛利率/净利率分别为37.40％/13.15％,同比下降8.52pct/增长14.01pct。销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为10.03％/5.98％/0.66％/8.07％,同比下降0.92pct/下降1.73pct/下降0.90pct/下降0.43pct。公司毛利率受激光器价格战影响有所下滑,净利率有小幅增长。
多个细分市场业务持续增长,平台型龙头优势凸显。公司持续发力包括激光设备、显示面板与半导体、新能源业务、PCB设备等多块业务,推出超快激光钻孔设备、精细线路直接成像设备、专用高精测试设备等多款产品以持续拓展PCB业务,不断拓宽细分市场业务,完善产品结构。未来公司将继续推进"激光+X"战略,加速进行垂直一体化,获益于下游市场抢进需求,平台型龙头优势将逐步凸显。
投资建议:我们预计2021-2023年公司营业收入为149.25/178.59/214.09亿元,归母净利润分别为16.95/21.07/26.65亿元,对应EPS为1.59/1.97/2.50元。维持买入评级。
风险提示:大股东质押风险、PCB扩产不达预期、大功率价格战超预期
[2021-10-25] 大族激光(002008):Q3业绩高增长,持续受益于下游高景气-三季点评
■兴业证券
公司发布2021年三季报,前三季度实现营业收入119.3亿元,同比增长34.67％,实现归母净利润15亿元,同比增长47.06％;其中Q3单季度实现营业收入44.4亿元,同比增长20.15％,实现归母净利润6.12亿元,同比增长54.23％,实现扣非归母净利4.99亿元,同比增长70.31％。
PCB业务在手订单充足,激光器加大自供提升大功率业务盈利能力。PCB下游客户积极扩张中高端产能带动PCB加工设备,尤其是高单价激光设备的需求增加。公司PCB业务在手订单充足,上半年已实现营收19亿元,同比大增118％,预计全年PCB业务营收将继续保持高增长态势。大功率业务方面,随着大功率激光设备成本的持续降低,其相对于传统机械设备正形成加速替代。同时大功率激光器自制率的提升也将增强该业务盈利能力,预计未来大功率业务收入和利润率双升的逻辑会不断加强。
下游持续高景气,新能源业务增长可期。公司动力(含储能)电池设备充分受益于下游行业的高景气,订单持续增加。公司目前已连续多次获得大客户宁德时代的设备订单,2021年已中标10.03亿元,下半年的招标仍在进行中。随着下游设备需求的持续增加,新能源设备逐步进入卖方市场,客户压价情况有望持续改善,同时公司内部改革预计将提升管理效率,新能源业务盈利能力预计将得到增强。
客户份额提升带动设备需求增加,未来眼镜新品推出预计将增加激光加工应用场景。近期苹果新机发布后销售持续火爆,华为因缺芯退出5G高端机市场后,苹果有望从中受益实现份额提升,进而带动激光加工需求增加。新款Mac的畅销彰显了苹果的创新能力,而苹果VR/AR相关专利也持续发布,未来其推出的智能眼镜类新品预计将继续引领行业,同时也会为激光加工设备打开新的增量。
费用管控持续增强,归母净利率同比提升显著。公司2021年Q3销售、管理、财务、研发费用率分别为9.9％、5.6％、0.3％和7.9％,同比-1.2pct、-1.1pct、-3.6pct和-0.4pct,其中财务费用率下降显著主要系美元汇率波动带来的汇兑收益变动,销售和管理费用率同比均有所改善,公司内部管理改革效果初显,总体费用管控能力显著增强。三季度归母净利率13.8％,同比提升3pct。
投资建议:考虑公司下游业务的高景气度和三季报的业绩,我们上调此前的盈利预测,预计公司2021/2022/2023年收入分别为150.6、198.1、249.6亿元,同比增长26.1％、31.6％和26％,归母净利润分别为18.5、24.6、31.7亿元,同比增长88.8％、33.2％和28.9％,我们看好公司的内部改革力度,维持"审慎增持"评级。
风险提示:消费电子行业大客户创新不及预期,下游客户扩产不及预期,行业竞争加剧。
[2021-10-25] 大族激光(002008):受益PCB、锂电等行业景气度上升,公司2021Q3业绩超预期-三季点评
■中泰证券
事件:公司发布2021年三季报,2021年前三季度实现营业收入119.30亿元,同比增长34.67％,实现归母净利润15.00亿元,同比增长47.06％,实现扣非归母净利润12.67亿元,同比增长58.73％;2021年第三季度实现营业收入44.44亿元,同比增长20.15％;实现归母净利6.12亿元,同比增长54.23％;实现扣非归母净利润4.99亿元,同比增长70.31％;超市场预期。
2021Q3业绩保持高增长趋势,盈利水平略超预期。
(1)成长性分析:2021年前三季度,公司营收同比增长34.67％;归母净利润同比增长47.06％。主要原因系前三季度各项主营业务有续开展。其中,消费类电子业务需求向好,产品订单较上年度保持稳定增长。受益于行业景气度的持续提升,PCB行业专用设备业务订单及发货均较上年同期大幅增长。2021Q3公司实现营业收入44.44亿元,同比增长20.15％,实现归母净利润6.12亿元,同比增长54.23％,实现扣非归母净利润4.99亿元,同比增长70.31％,保持高速增长的主要原因系主营业务下游需求旺盛,运营状况良好。
(2)盈利能力分析:2021年前三季度销售毛利率为37.40％,同比减少3.48pct;销售净利率为13.15％,同比增长1.62pct。销售毛利率同比下降主要原因系2020年存在部分口罩机业务带动毛利率增长,今年已无相关业务。销售净利率持续上升原因系规模化优势显现,费用率进一步下降,销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为10.0％/6.0％/8.1％/0.7％,分别同比-0.9/-1.7/-0.4/-0.9pct。
(3)营运能力及经营现金流分析:公司营运能力进一步提升,2021年前三季度公司应收账款周转天数为116.08天,同比减少11.21％;公司经营活动产生的现金流量净额达到2.77亿元,同比减少50.47％。
(4)持续加大研发投入:2021年前三季度,公司研发投入为9.63亿元,同比增长27.82％,占营业收入的比例为8.07％。研发投入的不断提升将助力公司产品维持行业领先优势。
"激光+X"战略推动业务向好,管理体制改革助力各细分业务稳定健康发展。
(1)"激光+X"战略带来公司业务稳定发展。公司完成激光标记、激光焊接、激光切割等工业激光应用领域的产品布局后效果明显,同时围绕"激光+X"的战略,不断推出有技术优势的行业专用设备和新场景应用设备,各项业务全面向好。
(2)扁平化组织架构背景下,各细分板块伴随景气度提升持续发展。公司推行体制改革,以业务为核心单独开展工作。伴随PCB行业专用设备、新能源等业务需求向好,公司业绩持续增长。
维持"买入"评级。我们维持此前的业绩预测,预计2021-2023年公司营收分别为155.39亿元、192.16亿元、233.16亿元,分别同比+30.11％、+23.66％、+21.34％;归母净利润分别为18.72亿元、24.26亿元、29.94亿元,分别同比+91.28％、+29.56％、+23.42％;EPS分别为1.75元、2.27元、2.81元,按照2021年10月25日股价对应对应PE分别为23、18、14倍。维持"买入"评级。
风险提示:控股股东及实际控制人质押股份占比较大风险;研发进度不及预期风险;新业务拓展不及预期风险;PCB行业下游扩产进度不及预期风险;新能源行业景气度不及预期风险。
[2021-10-25] 大族激光(002008):大族激光前三季度净利润同比增长47.06%
■上海证券报
大族激光披露三季报。公司2021年前三季度实现营业收入11,930,042,478.00元，同比增长34.67%;实现归属于上市公司股东的净利润1,500,453,709.54元，同比增长47.06%;基本每股收益1.43元。其中，第三季度实现归属于上市公司股东的净利润612,147,686.73元，同比增长54.23%。
[2021-10-25] 大族激光(002008):盈利水平显著修复,Q3业绩略超市场预期-2021年三季报点评
■东吴证券
事件:公司发布2021年三季报,2021年前三季度公司实现营业收入119.3亿元,同比增长34.67％,归母净利润15.0亿元,同比增长47.06％。
消费电子＆PCB行业景气度延续,收入端实现平稳增长2021Q3公司实现营业收入44.44亿元,同比+20.15％,实现稳步增长,分行业来看:①5G换新周期尚未结束,消费类电子业务需求向好,我们判断2021Q3产品订单较2020年同期保持稳定增长;②PCB行业景气度持续提升,公司PCB设备订单及发货均同比大幅增长;③新能源业务快速放量,2020年底披露的9.50亿元新签订单有望在2021年下半年陆续确认收入。短期来看,2021Q3公司存货为55.96亿元,同比+52.26％,合同负债为15.53亿元,同比+64.83％,均大幅增长,反映出公司在手订单充足,将为公司2021年在收入端稳步增长提供支撑。
期间费用率下降叠加减值影响减弱,Q3业绩略超市场预期2021Q3公司实现归母净利润6.12亿元,同比+54.23％,高于业绩预告上限(5.32-5.72亿元),超出市场预期。2021Q3公司净利率为14.55％,同比+3.89pct,细分来看:①毛利端:2021Q3公司毛利率为36.75％,同比-4.46pct,出现一定下降,我们判断主要系产品结构改变、原材料价格上涨等因素所致;②费用端:2021Q3公司期间费用率为23.64％,同比-6.37pct,其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比-1.16/-1.14/-0.44/-3.63pct,销售、管理和研发费用率下降主要系规模效应,财务费用率降幅较大主要系汇兑损益,是公司期间费用率大幅下降的主要因素。此外,2021Q3公司计提资产减值和信用减值损失0.07和0.14亿元,相较2020Q3明显下降(分别为0.82和0.54亿元),也是公司盈利水平明显提升的一大驱动力。
各项业务处在向上周期,中长期看公司业绩增长动力强劲①消费电子设备业务:随着5G换机进程的推进,消费电子行业景气度和设备需求持续回升。②PCB设备业务:全伴随着PCB行业下游客户产品结构的加速升级,对高精度PCB行业专用设备的需求将持续增长,相关业务仍有较大市场空间。③新能源装备业务:动力电池龙头企业掀起扩产浪潮,公司已成功切入宁德时代产业链,2021H1再度中标宁德时代10.03亿元设备订单。④此外,公司MiniLED切割、裂片、剥离、修复设备已形成系统解决方案;显示面板行业份额稳步提升;半导体和光伏设备陆续导入大客户供应链,新业务有望迎高速成长。
盈利预测与投资评级:考虑到三季报略超预期,我们调整公司2021-2023年归母净利润为17.93/21.89/25.90亿元(原值17.67/21.55/25.83亿元),对应PE分别为25、20、17倍,考虑到下游景气度持续提升,以及公司业务不断扩张,维持"买入"评级。
风险提示:制造业投资增速不及预期,5G换机需求不及预期;PCB扩产不及预期,大功率激光设备持续大幅降价。
[2021-10-18] 大族激光(002008):业绩预告符合预期,重点发展锂电业务-三季点评
■中金公司
公司预测盈利同比增长39.2％-43.1％
公司发布2021年前三季度业绩预告,公司预计1-3Q21实现归母净利润14.2-14.6亿元,同比增长39.2％-43.1％,3Q21单季度公司预计实现归母净利润5.3-5.7亿元,同比增长34.0％-44.0％,业绩预告符合我们预期。
关注要点
消费电子与PCB行业景气向上,公司在手订单充沛。根据公司公告,三季度单季归母净利润同比增长,主要由于消费电子与PCB行业景气度持续向好,在手订单与发货量同比大幅增长。我们认为,伴随5G换机潮的持续推进,消费电子与PCB行业景气度和设备需求短期内有望维持高位,这或将进一步拉动公司消费电子与PCB订单快速增长。此外,PCB业务主体大族数控9月3日IPO首发过会,将于创业板分拆上市。我们认为这将有利于激发大族数控的研发动力,实现产品持续升级迭代,强化PCB业务竞争力。
动力电池在手订单充沛,支撑业绩高增长,产能扩建有望受益下游扩产潮。去年四季度,公司中标宁德时代11.94亿元订单(含税);今年6月,公司再度中标宁德时代10.03亿元订单(含税)。我们预计上述订单或将于2021年内交付,有望支撑动力电池业绩快速增长。我们认为,规模效应下动力电池业务盈利有望扭亏为盈。此外,公司积极进行产能扩充。9月23日,公司公告将在四川省宜宾市建设新能源智能装备生产基地,项目总投资额15亿元,一期/二期分别投资5/10亿元,预计一期在交付土地后两年内投产,二期在一期投产后一年内启动。我们认为伴随电动车渗透率提升,下游厂商纷纷扩产,公司产能瓶颈打破有望受益于下游需求的高速增长。
估值与建议
我们维持2021年和2022年EPS1.70和2.14元不变,当前股价分别对应2021/2022年市盈率为22.7x和18.0x。我们维持目标价51.20元不变,对应30.1倍2021年市盈率和23.9倍2022年市盈率,较当前股价有32.8％的上行空间。维持中性评级不变。
风险
大客户海外扩产不及预期;PCB景气持续不及预期;产能扩建不及预期
[2021-10-14] 大族激光(002008):大族激光前三季度净利预增39%至43% PCB行业专用设备业务大幅增长
■证券时报
大族激光(002008)10月14日晚间发布业绩预告，预计2021年前三季度归母净利14.20亿元~14.60亿元，同比增长39.18%~43.10%。受益于行业景气度的持续提升，PCB行业专用设备业务订单及发货均较上年同期大幅增长。
[2021-09-29] 大族激光(002008):大族激光主要生产基地未接到限电通知
■证券时报
大族激光(002008)在互动平台表示，公司主要产能在深圳市，主要生产基地未接到限电通知，不受限电影响。总体来看，目前限电对公司生产经营情况的影响较小。
[2021-09-22] 大族激光(002008):大族激光拟15亿元投建新能源智能装备生产基地项目
■上海证券报
大族激光公告，公司拟在四川省宜宾市投资建设大族激光新能源智能装备生产基地项目，项目总投资15亿元。此外，公司拟在江苏省张家港市投资建设大族激光华东区域总部基地项目，项目一期总投资不超过10亿元。
[2021-09-03] 大族激光(002008):大族激光控股子公司大族数控创业板上市获批
■中国证券报
大族激光(002008)9月3日公告，公司拟分拆控股子公司深圳市大族数控科技股份有限公司(以下简称“大族数控”)至深交所创业板上市，9月2日获得深交所审议通过。
大族数控招股说明书显示，大族数控的主营业务为PCB专用设备的研发、生产和销售。本次分拆后，大族激光(除大族数控及其控股子公司)将继续专注发展除大族数控主营业务之外的业务，并进一步增强大族激光独立性。
大族数控招股说明书显示，公司将围绕“成为世界范围内最受尊敬和信赖的PCB装备服务商”的战略愿景，重点在以下几个方面进行战略提升，增强公司的核心竞争力。
第一，顺应PCB生产制造的自动化、智能化发展趋势，大族数控将积极把握PCB细分市场发展机遇，聚焦市场增速快、技术门槛更高的HDI板、IC封装基板、挠性板及刚挠结合板等领域，发挥多产品、多场景的协同优势，研发适应不同细分市场需求的、具有市场竞争力的覆盖PCB生产全流程的智能制造解决方案。
第二，大族数控将以现有先进技术为切入点，与上游关键器件供应商及下游龙头PCB制造商紧密合作，以实时掌握行业内领先的生产技术和工艺变化趋势，构建起产业链上中下游一体化的研发联动机制，逐步将产品线从PCB关键工序向全工序进行延伸，深化PCB专用设备的一站式供应。
第三，大族数控将持续提升服务能力，发挥本土化快速响应的服务优势，为客户提供从技术咨询、设备选型到运行维护、技术升级的全生命周期式增值服务，将传统的产品销售关系升级为与客户的持续价值互动，不断向一站式方案服务商转变。
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