000850华茂股份股票走势分析
≈≈华茂股份000850≈≈(更新:22.01.24)
[2022-01-24] 华茂股份(000850):业绩增长稳健,未来值得期待-年度点评
■信达证券
事件:公司发布2021年业绩预告,实现归母净利4.00～4.50亿元,同增80％～102.51％,扣非净利1.40～1.80亿元,同增56.14％～100.75％,EPS为0.42～0.48元/股。公司业绩略超预期,公司主业盈利能力提升,持有证券资产公允价值收益同比增加,2021年公司持有证券资产带来非经常性损益约2.38亿元。
点评:
2021Q4净利同比改善,聚焦主业提升盈利能力。分拆来看,2021Q4公司实现净利0.56～1.06亿元,实现扣非净利-0.23～0.17亿元,较2020Q4归母/扣非净利为-0.32亿元/-0.38亿元显著改善。近年来公司聚焦纺织主业,智能化生产水平不断提升,产品结构优化,推动纺织主业盈利能力持续提升。2018年至今公司毛利率、扣非净利率保持增长,纱线生产技术水平业内领先,面料生产工艺不断积累优化。
引进申洲作为战略股东,国企改革布局值得期待。公司积极进行国企改革,2021年12月引进申洲国际作为战略股东(申洲持有控股股东华茂集团股份21.05％),进一步强化与头部客户的合作关系。未来公司有望拓展申洲国际纱线订单,并在梭织面料产品上加强合作,推动收入增长。此外2022年为国家"国企三年改革行动"最后1年,我们预计公司将继续优化管理机制,提升员工激励,推动业绩增长。
盈利预测与投资评级:我们上调2021年净利预测为4.20亿元(原值为4.00亿元),维持2022-23年净利预测为4.82/5.92亿元,目前股价对应22年9.14倍PE,我们看好公司生产、研发、智能化水平业内领先,申洲作为纺织业头部企业战略入股彰显公司质地,未来双方合作布局有望持续落地,业绩成长确定性较强,目前估值处于较低水平,维持"买入"评级。
风险因素:申洲合作不达预期、新产能落地不及预期、原材料价格波动
[2022-01-10] 华茂股份(000850):智能制造风华正茂,申洲战投强强联手-深度报告
■信达证券
棉纺龙头聚焦主业,业绩稳定增长。公司主要从事混纺纱线、面料、产业用纺织品等棉纺产品的生产、销售,主要包括纱线、坯布、色织面料、无纺布等系列产品,旗下"乘风"牌纱线和"银波"牌坯布具有较高行业知名度。公司聚焦主业发展,积极扩张纱线、坯布产能,强化行业龙头地位。近年来公司业绩保持稳定增长,2021年前三季度实现营收/归母净利润25.89/3.44亿元,同增6.23％/35.56％,2017-2021年年均复合增速为12.04％/94.57％。
国内纺织产能发展成熟、集中度分散,市场份额向规模化头部集中。2021年1-11月国内纺织行业收入为22868亿元,2017-2021年年均复合增速为-11.06％。2020年纺织行业38家上市企业合计收入为1091亿元,全行业收入占比仅4.79％。长期来看,随着国内纺织下游需求成熟、劳动力成本上升,产能转移和技术升级是大势所趋。一方面,全球纺织行业产能中心向生产成本更低的东南亚地区转移;另一方面,纺织企业将聚焦于高新技术、设备制造等高附加值领域,向资金、技术密集型产业升级,以降低对低端劳动力密集型行业的依赖。受益于早期在成本、服务等方面的优势,规模化头部企业快速成长扩大规模,凭借自身成本规模优势,率先向低成本国家转移产能以强化先发优势,并可以率先通过自动化升级改造以降低对人工依赖,获得更多市场份额。
强大技术优势和智能化生产改造为公司构筑核心竞争壁垒。1)公司重视技术研发,积极联合上下游企业、高等院校和科研院,不断提升工艺水平和产品稳定性。公司纱线、坯布的质量指标始终处于行业领先水平,并研制、生产了首面"织物版"国旗随嫦娥五号在月球表面展示,技术实力可见一斑;2)公司积极布局智能化纺纱产能,截至2021年公司智能纺纱占比已到达50％,智能化水平位居行业前列,2020年纺纱智能改造项目获得了国内工业领域最高奖项"中国工业大奖"。持续的技术改造和装备升级为公司带来了较强的成本优势,助力公司实现高质高效生产。3)凭借领先的设计能力和高质高效的生产能力,公司在国内外树立了良好的品牌形象,产品销往意大利、德国、日本和香港等高端市场。?国企改革开启发展新阶段,引进申洲战投强强联合。2020年国家开启"国企三年改革行动",确立了增强国企活力、提高效率的目标,深入开展企业混合所有制改革。公司积极响应国家号召,引入同行业战投申洲国际(持有控股股东华茂集团股份21.05％),未来有望进一步深化国企改革,强化员工激励,推动业绩增长。公司引入申洲国际一方面短期内将受益于其国际订单向国内转移,进一步深化合作,提升公司在其原材料的供应占比,纱线订单有望持续增加;另一方面,公司将凭借在 梭织面料方面的深厚积淀,有机会分享申洲国际拓展梭织面料新品类的成长红利,从而获得新的业绩增长点。
盈利预测与投资评级。我们看好公司较强的技术研发实力和智能化生产制造带来的成本优势和稳定品质保障能力。随着公司智能化规模持续扩张,叠加公司强强联合申洲国际,进一步强化产业链协同优势,拓展纱线、梭织面料业务,未来成长可期。我们预计2021-2023年收入为34.89/40.02/46.25亿元,同增2.9％/14.7％/15.6％,归母净利为4.01/4.82/5.92亿元,同增80.7％/20.2％/22.6％,目前估值处于较低水平。借助相对估值法,我们给予公司目标价7.4元,公司竞争优势明显,短期业绩快速增长、长期发展空间较大,首次覆盖给予"买入"评级。
风险因素:宏观经济波动风险、新产能落地不及预期、原材料价格波动风险等。
[2021-12-27] 华茂股份(000850):华茂股份参股公司拟24.64亿元转让华泰保险6.07%股份
■证券时报
华茂股份(000850)12月27日晚间公告，公司参股公司重庆砾石拟向Chubb INAHoldings Inc.(简称“安达北美洲”)转让持有的华泰保险6.07%股份，转让价格24.64亿元。交易完成后，重庆砾石不再持有华泰保险股份。重庆砾石出售华泰保险股份产生的利得直接计入“投资收益”科目，预计将增加公司投资收益约1.2亿元。
[2021-12-10] 华茂股份(000850):华茂股份减持广发证券股份433.82万股 将增加投资收益4400万元
■上海证券报
华茂股份公告，公司于2021年12月6日-9日期间，通过深圳证券交易所集中竞价交易系统出售所持有的广发证券无限售条件流通股股份433.82万股。经公司财务部门初步测算，上述股票出售将增加公司2021年度投资收益约4,400万元，约占公司2020年度归属于上市公司股东净利润的19.80%。截至公告日，公司持有广发证券无限售流通股股票1,616.18万股。
[2021-12-08] 华茂股份(000850):华茂股份大股东混改 引入纺织龙头申洲国际
■证券时报
华茂股份(000850)12月7日晚间公告，宁波瑞鼎新材料有限公司通过公开挂牌交易受让华茂集团17.28%股权。该部分股权转让价格4.8亿元。经过查询可知道，宁波瑞鼎背后其实是申洲国际，是纺织行业龙头。
宁波瑞鼎成立于2002年，注册资本4493万元，法人为马建荣。该公司网络上资料很少，不过并不普通，背后大股东为宁波申洲针织有限公司(100%持股)，永泰(香港)投资有限公司持有宁波申洲100%股权，永泰香港是申洲国际关联成员。
马建荣是申洲国际创始人，申洲国际是阿迪达斯、耐克、优衣库和彪马等品牌代工企业，申洲国际被称为“服装行业的富士康”。
2005年，申洲国际在香港上市，募资9亿港元。纺织行业赚辛苦钱，代工企业一般被认为没有技术含量，但是申洲国际成为行业传奇，上市之后股价长期上涨。马建荣认为纺织行业不是夕阳产业，也不是低门槛行业，他认为自己成功的关键是拥抱创新，比如衣料要经常创新，加入新材料，生产过程也要变革，效率比同行高25%-30%。
马建荣13岁时在一家服装厂当学徒。上世纪90年代末，马建荣接替父亲开始创业。他今年年初在一次公开演讲中笑称，如果自己拥有很多能力的话，也会向多元化的方向做。“我的运气比较好，视野不是很开阔，只能做纺织。纺织是我们家的‘传家宝’，我爸爸从事了一辈子的纺织，我爸爸经常说‘做好纺织，衣食住行，衣放在第一位’。”
华茂股份是一家纺织企业，拥有纺纱、织造(色织)、染整、服装等较完整的产业链。
今年上半年实现营业收入16.64亿元，同比上升2.25%;实现净利润1.44亿元，同比上升19.49%，其中归属母公司净利润1.46亿元，同比上升32.36%。
华茂股份目前持有国泰君安4537.65万股，持有广发证券2050万股，持有拓维信息327.15万股，持有网达软件240万股，持有徽商银行7148.69万股，上半年收到国泰君安、广发证券等股权分红3463.58万元。
通过此次混改，华茂集团引入纺织同行业战略投资者，将与华茂集团及公司形成产业链上下游的资源配套，实现产业协同发展。
[2021-11-08] 华茂股份(000850):华茂股份控股股东17.28%股权将公开挂牌转让
■证券时报
华茂股份(000850)11月8日晚间公告，安庆市城市建设投资发展(集团)有限公司委托长江产权交易所公开挂牌转让公司控股股东华茂集团17.28%股权。本次混合所有制改革以华茂集团为主体，能否征集到合格投资者存在不确定性。
[2021-08-31] 华茂股份(000850):华茂股份上半年实现净利润1.46亿元 同比增长32.33%
■中国证券报
华茂股份(000850)8月30日晚间披露2021年半年报，上半年公司实现营业收入16.64亿元，同比上升2.25%;实现归属于母公司净利润1.46亿元，同比上升32.33%。基本每股收益0.155元，每股净资产4.66元。报告期内，公司确认国泰君安、广发证券等股权分红3463.58万元。截至本报告期末，公司持有国泰君安4537.65万股，持有广发证券2050万股，持有拓维信息327.15万股，持有网达软件240万股，持有徽商银行7148.69万股。
华茂股份表示，2021年以来，我国棉纺织行业经营状态，继续延续2020年第四季度以来的良好态势，总体上稳中有升。同时，在国内疫情防控得到有力控制的情况下，供需增长良好，产业链运行正常，全球订单的虹吸现象明显。纱、布生产及销售同比均实现增长。为此，公司坚持创新驱动，聚焦纺织主业不松劲，不断优化产业链结构，围绕“科技华茂、绿色华茂、智慧华茂、百年华茂”目标，扎实推进各项工作，取得了良好的经济效益和社会效益，实现了企业健康稳定发展。
[2021-07-07] 华茂股份(000850):华茂股份拟挂牌转让德生印染16.68%股权
■证券时报
华茂股份(000850)7月7日晚间公告，公司拟通过公开挂牌方式，转让持有的参股公司德生印染16.68%股权，挂牌转让底价不低于2349.79万元。
[2021-06-09] 华茂股份(000850):华茂股份拟开展总额不超5亿元的金融衍生品交易业务
■上海证券报
华茂股份公告，公司拟开展总金额不超过5亿元人民币(或等值的其他货币)的金融衍生品交易业务，期限自董事会审议通过之日起12个月内，上述额度在审批期限内资本金可循环使用。交易品种为金融机构提供的远期结售汇、外汇期权、外汇掉期、 利率互换、利率掉期、货币互换、原材料、产品(棉花、铜)商品期货套期保值业务等。
[2020-11-26] 华茂股份(000850):3个月内由“巨亏”到“大赚” 华茂股份质疑“清仓”公司
■证券时报
前脚刚被上市公司出清股权，后脚却在短短3个月内从巨亏4个多亿转为盈利4个多亿，并高调宣布启动IPO，这一看似魔幻的剧情却在华茂股份(000850)曾经的参股公司新疆利华(集团)股份有限公司(下称“利华棉业”)上演。
11月25日晚间，华茂股份发布诉讼公告，对利华棉业在短期内从“巨亏”到“大赚”的转变提出质疑，请求查阅利华棉业2019年度会计账簿和会计凭证，力图还原数据真相，以维护上市公司合法权益。
3个月内从巨亏到大赚?
今年4月，出于业务整合及风险控制需要，华茂股份宣布以定向减资方式处置持有的利华棉业30%股权，定向减资的审计及评估基准日为2019年9月30日。
公开资料显示，利华棉业从事籽棉种植、加工及相关产品销售业务，主要产品为皮棉，在国内外拥有超过150万亩种植基地、合计经营69个棉花加工厂、1个棉纺织厂。当时，华茂股份持有利华棉业30%股权，利华棉业创始人张齐海持有30%股权，新疆国资委旗下新疆中泰(集团)有限责任公司(下称“中泰集团”)持有34%股权，为利华棉业控股股东。
根据审计报告，截至2019年9月30日，利华棉经审计的资产总额为134亿元，净资产为2.94亿元，资产负债率高达98%;2019年1~9月，净利润陷入大额亏损，具体为-4.4亿元。经评估，利华棉业100%股权评估值为7亿元，增值率为136%。华茂股份30%股权的对应价值为2.1亿元，处置上述股权预计能给上市公司带来372万元收益。
出清亏损子公司股权，并获得一定的处置收益，这桩生意本顺理成章。然而，几个月后，利华棉业的年度财务数据却惊现“利润大反转”，让本次交易顿生疑窦。
今年7月，利华棉业控股股东中泰集团发行2020年第七期超短期融资券，在募集说明书中发布了重要子公司利华棉业2019年度经审计财务数据：截至2019年末，利华棉业总资产124.83亿元，净资产12.04亿元;2019年度营业收入100.66亿元，净利润4.06亿元。
将前后两次审计结果对比，意味着利华棉业在2019年9~12月的短短3个月内，净资产陡增9亿余元，净利润暴增8亿余元。“这难以令人信服，我们有理由怀疑利华棉业在前期我们处置股权的审计过程中隐瞒了相关财务数据，侵犯了我们作为股东的合法权益。”华茂股份在诉讼书中表示。
不仅如此，利华棉业还在今年7月份宣布启动IPO，与申万宏源、毕马威会计师事务所、北京康达律师事务所三家服务机构签订了合作协议。早在今年10月，华茂股份已经提出查阅利华棉业会计账簿的请求，被后者拒绝后决定诉诸法律。根据诉讼请求，华茂股份要求查阅利华棉业2019年度会计账簿和会计凭证，以还原财务数据真相，以维护上市公司合法权益。“如果我们当时审计的数据有问题，那么对方涉嫌刻意隐瞒;如果对方提供的原始审计资料是准确的，那么他们后续披露的2019年度经审计数据与我们当时的审计结果相差太远。” 华茂股份证券部相关人士告诉记者，“倘若是由于对方刻意隐瞒导致我们当时处置股权时的审计评估出现偏差，理论上来说我们有权利通过司法程序追回损失，虽然过程可能会比较曲折，但我们会尽力维护公司和股东权益。”
针对此事，记者试图联系利华棉业相关负责人，截至发稿并未得到回应。业内人士表示，公司的净资产和利润水平会直接影响评估结果，而启动IPO的良好预期也大概率会对公司估值带来一定的溢价空间。倘若按照中泰集团募集说明书中的审计结果，利华棉业的估值显然应该更高。而两次的审计结果相去甚远，应是某次审计出了问题。
风险早已显现?
利华棉业处于华茂股份上游，与主营纺织业的华茂股份协同性较强，双方结缘于2010年。
2010年12月14日，华茂股份以5860.94万元受让张齐海持有的新疆库尔勒利华棉业有限责任公司(利华棉业前身)35%股权，旨在稳定对优质棉的原料供应，完善纺织主业产业链条。随后，华茂股份向利华棉业派驻董事，以增强影响力。2016年，利华棉业为扩大和占领新疆棉花市场的份额，实施增资扩股。华茂股份作为老股东，以7255.32万元认购1761万股新增股份，持股比例变更为30%;中泰集团作为新进战略投资者以2.2亿元认购5367万股新增股份，以持股34%跃升为第一大股东。
作为新疆国资委下属重要的国有资产运营公司，中泰集团主营业务涵盖氯碱化工、纺织工业与供应链贸易三大业务板块，旗下中泰化学(002092)为唯一上市平台。2019年，中泰集团拟入主ST中基(000972)，但因未能达到国有股东公开征集条件而搁浅。公开资料显示，中泰集团拥有利华棉业64%股份表决权，为控股股东，利华棉业相关财务数据纳入中泰集团合并报表。
证券时报·e公司记者关注到，利华棉业历年来利润波动较大。在2013~2014年实现归母净利润6697.26万元、7929.08万元后，2015年受棉花价格下挫影响，营收利润双双大幅下降，仅录得净利润282.96万元，降幅超90%。中泰集团入主后，利华棉业在2016~2018年度分别实现净利润5562.45万元、2296.07 万元、8668.60万元，增长率分别为-59%、278%，依然呈现出大起大落的走势。
值得一提的是，近年来，利华棉业走上了快速扩张的步伐，加快收购地方棉花加工厂，资产负债率逐年升高。经查阅，利华棉业增资扩股前，截至2016年5月末，资产负债率仅为56%，总负债仅为4.45亿元;而到了2016年底，该数据迅速上升至79.48%，负债额达24亿元;2017、2018年更是大幅攀升至91.19%、90.82%。根据中泰集团最新的超短期融资券募集说明书，利华棉业截至2019年末的负债总额已达112.79亿元，近三年负债年复合增长率达67.5%。
“这些年来利华棉业高负债扩张，已经与我们之前投资的思路和理念出现了一定偏差。”华茂股份证券部相关人士告诉证券时报·e公司记者，“之前利华棉业的所有融资均由中泰集团提供全额担保。然而，按照新疆国资最新监管要求，在中泰集团为利华棉业提供担保的同时，要求其他股东同比例提供担保。作为公众公司，几十亿元的担保额，我们认为风险巨大，这也是当时选择退出利华棉业的一个考虑因素。”
华茂股份表示，在处置利华棉业股权的审计过程中，亦发现了利华棉业运营存在重大风险。据悉，因利息费用入账不完整、保险理赔款未冲减存货余额、期货交易亏损、存货跌价未足额计提等因素影响，利华棉业的净资产被调减了4.16亿元，连累公司净利润同步陷入大幅亏损。
与风险形成鲜明对比的是，华茂股份在投资利华棉业的近10年内，仅从后者取得2695.35万元分红款。
[2020-07-09] 华茂股份(000850):华茂股份减持国泰君安1000万股 增加投资收益2500万元
■上海证券报
华茂股份公告，公司7月8日通过集中竞价方式出售所持有的国泰君安股份1000万股，将增加公司2020年前三季度投资收益约2500万元，约占公司2019年度净利润的12.65%。截至公告日，公司持有国泰君安股票4537.65万股。
[2020-07-07] 华茂股份(000850):华茂股份减持国泰君安1222.35万股
■证券时报
华茂股份(000850)7月7日晚间公告，公司于7月6日通过集中竞价方式出售所持国泰君安股份1222.35万股，初步测算将增加公司2020年前三季度投资收益约2350万元，约占公司2019年度净利润的11.89%。目前，公司持有国泰君安无限售流通股股票5537.65万股。
[2020-04-18] 华茂股份(000850):华茂股份,纯棉水刺无纺布销售占比仍然较小
■证券时报
华茂股份(000850)4月18日在互动平台表示，公司子公司安庆华欣产业用布有限公司和安庆华维产业用布科技有限公司生产有纯棉水刺无纺布，其年产能7000吨左右。近期供应口罩的纯棉水刺无纺布品种价格有较大波动，对子公司利润有积极影响，具体影响程度暂无法判断；在公司纺织业务链中，纯棉水刺无纺布的销售占比仍然较小。目前子公司无纺布生产基本满负荷，公司根据市场需求适时调配纯棉水刺无纺布销售供应。
[2020-03-18] 华茂股份(000850):华茂股份3月开始签署民用口罩内层、消毒棉片订单
■证券时报
华茂股份(000850)3月18日在互动平台上表示，公司从2020年3月份开始签署民用口罩内层（贴肤层）、消毒棉片订单，正式供货。
[2019-08-26] 华茂股份(000850):华茂股份,上半年净利3.06亿元,同比增长132%
■证券时报
华茂股份(000850)8月26日晚间披露半年报，公司上半年实现营业收入13.86亿元，同比增长7.25%;净利润3.06亿元，同比增长131.72%;每股收益0.33元。公司上半年度出售国泰君安2002.56万股，获得投资收益1.13亿元。截至报告期末，公司持有国泰君安6760万股，持有广发证券2050万股，持有拓维信息327.15万股，持有网达软件240万股，持有徽商银行7148.69万股。
[2019-05-06] 华茂股份(000850):华茂股份股价异动,未涉及工业大麻业务
■上海证券报
华茂股份公告，公司股票于2019年4月29日、4月30日、5月6日连续三个交易日股票价格涨幅偏离值累计超过24.17%，公司未涉及工业大麻业务，与工业大麻概念并无关联。公司目前生产经营活动正常，日常经营情况未发生重大变化，不存在影响公司股票交易异常波动的重大事项。
[2019-05-06] 华茂股份(000850):华茂股份公司未涉及工业大麻业务,与工业大麻概念并无关联
■证券时报
华茂股份(000850)5月6日晚发布异动公告称，公司未涉及工业大麻业务，与工业大麻概念并无关联。公司目前生产经营活动正常，日常经营情况未发生重大变化，不存在影响公司股票交易异常波动的重大事项。
[2019-03-01] 华茂股份(000850):华茂股份减持国泰君安股份,投资收益1.13亿元
■上海证券报
华茂股份公告，公司于2月25日-3月1日期间，出售国泰君安股票2002.56万股，将增加公司2019年第一季度投资收益约1.125亿元。目前，公司持有国泰君安无限售流通股股票6760万股。
[2018-10-12] 华茂股份(000850):华茂股份,前三季度净利预增逾4.38倍,出售广发证券获益较大
■证券时报
华茂股份(000850)10月12日晚间披露前三季度业绩预告，公司预盈1.28亿元至1.38亿元，同比增长438.99%至481.09%。业绩增长得益于前三季度公司出售所持有的广发证券股份实现投资收益较大。
[2018-08-20] 华茂股份(000850):华茂股份,上半年净利同比增894%
■证券时报
华茂股份(000850)8月20日晚发布半年报，公司上半年营收为12.93亿元，同比增长24%；净利为1.32亿元，同比增长894%，主要是因为报告期处置广发证券获得投资收益较大。
[2018-05-22] 华茂股份(000850):华茂股份预计可获得国泰君安3505万元分红
■证券时报
华茂股份(000850)5月22日晚公告，参股公司国泰君安2017年度利润分配方案已经该公司于5月18日召开的股东大会审议通过：拟每10股分配现金红利4元(含税)。截止公告日，公司现持有国泰君安8763万股股权，持股比例为1%。公司预计可确认投资收益3505万元，占公司2017年净利的33.69%，将增加公司2017年半年度投资收益。
[2018-03-20] 华茂股份(000850):扣非后净利润连亏6年,华茂股份卖股权为生
■证券日报
3月19日晚间，华茂股份披露2017年年报称，报告期内，公司实现营业收入23.43亿元，同比上升19.20%；实现净利润0.83亿元，同比上升28.02%，其中归属母公司净利润1.04亿元，同比上升5.54%。基本每股收益0.11元，每股净资产4.76元。
虽然华茂股份2017年盈利，但是，有注册会计师向记者分析，公司2017年的盈利并非靠主营业务的收益，而是来自于营业外收益。如果，去除营业外收益的话，公司2017年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.32亿元。
扣非后净利润连亏6年
近年来，华茂股份专注于棉、毛、麻、丝和人造纤维的纯、混纺纱线及其织物、针织品、服装、印染加工；纺织设备及配件、家用纺织品销售；投资管理。公司产品包括纱线系列产品，坯布面料系列产品、色织面料系列产品和功能性产业用布等。
年报显示，2017年，公司现年产“乘风”牌Ne5-600高档纱线5.5万吨、“银波”牌120-360厘米幅宽高档坯布及面料8000余万米。
虽然公司表示，坚持“创新、协调、绿色、开放、共享”的五大发展理念，坚定推进结构调整，不断优化产品结构，主营业绩持续改善。但受各项生产要素成本大幅上涨、人民币升值、安全、环保压力加大、市场竞争更加激烈等不利因素影响，华茂股份主营业务的盈利情况并不乐观。
据《证券日报》记者整理统计数据发现，从2012年起至2017年，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润连续6年亏损，亏损额在6000万元至2亿元左右不等。
靠卖股权维持生计
另据《证券日报》记者查阅公司2017年年报发现，公司能够保持盈利的主要原因是因为公司持有证券、银行、保险等相关公司的股权，通过减持和分红，而公司正是靠着这些股权投资才能保证净利润为正值。
据2017年年报显示，公司投资业务中已拥有证券(国泰君安证券、广发证券)、银行(徽商银行)、保险(华泰保险)等行业股权， PE投资项目有4家公司挂牌上市，其中沪市主板一家(网达软件)，深市中小板一家(拓维信息)，新三板两家。
其中，2017年，公司出售国泰君安767.4333万股，回笼资金1.44亿元，获得投资收益1.37亿元。
此外，2017年度公司获得国泰君安分红3716.70万元，获得广发证券分红1127.00万元，获得光谷融资租赁分红224.20万元，获得徽商银行分红396.43万元，获得网达软件分红24万元，获得拓维信息分红6.5万元，获得各类分红共计5494.83万元。
值得注意的是，继2017年卖出国泰君安的股权之后，公司于2018年1月份又先后出售广发证券670万股和491万股，先后获利7690万元和5800万元。
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[2022-01-24] 华茂股份(000850):业绩增长稳健,未来值得期待-年度点评
■信达证券
事件:公司发布2021年业绩预告,实现归母净利4.00～4.50亿元,同增80％～102.51％,扣非净利1.40～1.80亿元,同增56.14％～100.75％,EPS为0.42～0.48元/股。公司业绩略超预期,公司主业盈利能力提升,持有证券资产公允价值收益同比增加,2021年公司持有证券资产带来非经常性损益约2.38亿元。
点评:
2021Q4净利同比改善,聚焦主业提升盈利能力。分拆来看,2021Q4公司实现净利0.56～1.06亿元,实现扣非净利-0.23～0.17亿元,较2020Q4归母/扣非净利为-0.32亿元/-0.38亿元显著改善。近年来公司聚焦纺织主业,智能化生产水平不断提升,产品结构优化,推动纺织主业盈利能力持续提升。2018年至今公司毛利率、扣非净利率保持增长,纱线生产技术水平业内领先,面料生产工艺不断积累优化。
引进申洲作为战略股东,国企改革布局值得期待。公司积极进行国企改革,2021年12月引进申洲国际作为战略股东(申洲持有控股股东华茂集团股份21.05％),进一步强化与头部客户的合作关系。未来公司有望拓展申洲国际纱线订单,并在梭织面料产品上加强合作,推动收入增长。此外2022年为国家"国企三年改革行动"最后1年,我们预计公司将继续优化管理机制,提升员工激励,推动业绩增长。
盈利预测与投资评级:我们上调2021年净利预测为4.20亿元(原值为4.00亿元),维持2022-23年净利预测为4.82/5.92亿元,目前股价对应22年9.14倍PE,我们看好公司生产、研发、智能化水平业内领先,申洲作为纺织业头部企业战略入股彰显公司质地,未来双方合作布局有望持续落地,业绩成长确定性较强,目前估值处于较低水平,维持"买入"评级。
风险因素:申洲合作不达预期、新产能落地不及预期、原材料价格波动
[2022-01-10] 华茂股份(000850):智能制造风华正茂,申洲战投强强联手-深度报告
■信达证券
棉纺龙头聚焦主业,业绩稳定增长。公司主要从事混纺纱线、面料、产业用纺织品等棉纺产品的生产、销售,主要包括纱线、坯布、色织面料、无纺布等系列产品,旗下"乘风"牌纱线和"银波"牌坯布具有较高行业知名度。公司聚焦主业发展,积极扩张纱线、坯布产能,强化行业龙头地位。近年来公司业绩保持稳定增长,2021年前三季度实现营收/归母净利润25.89/3.44亿元,同增6.23％/35.56％,2017-2021年年均复合增速为12.04％/94.57％。
国内纺织产能发展成熟、集中度分散,市场份额向规模化头部集中。2021年1-11月国内纺织行业收入为22868亿元,2017-2021年年均复合增速为-11.06％。2020年纺织行业38家上市企业合计收入为1091亿元,全行业收入占比仅4.79％。长期来看,随着国内纺织下游需求成熟、劳动力成本上升,产能转移和技术升级是大势所趋。一方面,全球纺织行业产能中心向生产成本更低的东南亚地区转移;另一方面,纺织企业将聚焦于高新技术、设备制造等高附加值领域,向资金、技术密集型产业升级,以降低对低端劳动力密集型行业的依赖。受益于早期在成本、服务等方面的优势,规模化头部企业快速成长扩大规模,凭借自身成本规模优势,率先向低成本国家转移产能以强化先发优势,并可以率先通过自动化升级改造以降低对人工依赖,获得更多市场份额。
强大技术优势和智能化生产改造为公司构筑核心竞争壁垒。1)公司重视技术研发,积极联合上下游企业、高等院校和科研院,不断提升工艺水平和产品稳定性。公司纱线、坯布的质量指标始终处于行业领先水平,并研制、生产了首面"织物版"国旗随嫦娥五号在月球表面展示,技术实力可见一斑;2)公司积极布局智能化纺纱产能,截至2021年公司智能纺纱占比已到达50％,智能化水平位居行业前列,2020年纺纱智能改造项目获得了国内工业领域最高奖项"中国工业大奖"。持续的技术改造和装备升级为公司带来了较强的成本优势,助力公司实现高质高效生产。3)凭借领先的设计能力和高质高效的生产能力,公司在国内外树立了良好的品牌形象,产品销往意大利、德国、日本和香港等高端市场。?国企改革开启发展新阶段,引进申洲战投强强联合。2020年国家开启"国企三年改革行动",确立了增强国企活力、提高效率的目标,深入开展企业混合所有制改革。公司积极响应国家号召,引入同行业战投申洲国际(持有控股股东华茂集团股份21.05％),未来有望进一步深化国企改革,强化员工激励,推动业绩增长。公司引入申洲国际一方面短期内将受益于其国际订单向国内转移,进一步深化合作,提升公司在其原材料的供应占比,纱线订单有望持续增加;另一方面,公司将凭借在 梭织面料方面的深厚积淀,有机会分享申洲国际拓展梭织面料新品类的成长红利,从而获得新的业绩增长点。
盈利预测与投资评级。我们看好公司较强的技术研发实力和智能化生产制造带来的成本优势和稳定品质保障能力。随着公司智能化规模持续扩张,叠加公司强强联合申洲国际,进一步强化产业链协同优势,拓展纱线、梭织面料业务,未来成长可期。我们预计2021-2023年收入为34.89/40.02/46.25亿元,同增2.9％/14.7％/15.6％,归母净利为4.01/4.82/5.92亿元,同增80.7％/20.2％/22.6％,目前估值处于较低水平。借助相对估值法,我们给予公司目标价7.4元,公司竞争优势明显,短期业绩快速增长、长期发展空间较大,首次覆盖给予"买入"评级。
风险因素:宏观经济波动风险、新产能落地不及预期、原材料价格波动风险等。
[2021-12-27] 华茂股份(000850):华茂股份参股公司拟24.64亿元转让华泰保险6.07%股份
■证券时报
华茂股份(000850)12月27日晚间公告，公司参股公司重庆砾石拟向Chubb INAHoldings Inc.(简称“安达北美洲”)转让持有的华泰保险6.07%股份，转让价格24.64亿元。交易完成后，重庆砾石不再持有华泰保险股份。重庆砾石出售华泰保险股份产生的利得直接计入“投资收益”科目，预计将增加公司投资收益约1.2亿元。
[2021-12-10] 华茂股份(000850):华茂股份减持广发证券股份433.82万股 将增加投资收益4400万元
■上海证券报
华茂股份公告，公司于2021年12月6日-9日期间，通过深圳证券交易所集中竞价交易系统出售所持有的广发证券无限售条件流通股股份433.82万股。经公司财务部门初步测算，上述股票出售将增加公司2021年度投资收益约4,400万元，约占公司2020年度归属于上市公司股东净利润的19.80%。截至公告日，公司持有广发证券无限售流通股股票1,616.18万股。
[2021-12-08] 华茂股份(000850):华茂股份大股东混改 引入纺织龙头申洲国际
■证券时报
华茂股份(000850)12月7日晚间公告，宁波瑞鼎新材料有限公司通过公开挂牌交易受让华茂集团17.28%股权。该部分股权转让价格4.8亿元。经过查询可知道，宁波瑞鼎背后其实是申洲国际，是纺织行业龙头。
宁波瑞鼎成立于2002年，注册资本4493万元，法人为马建荣。该公司网络上资料很少，不过并不普通，背后大股东为宁波申洲针织有限公司(100%持股)，永泰(香港)投资有限公司持有宁波申洲100%股权，永泰香港是申洲国际关联成员。
马建荣是申洲国际创始人，申洲国际是阿迪达斯、耐克、优衣库和彪马等品牌代工企业，申洲国际被称为“服装行业的富士康”。
2005年，申洲国际在香港上市，募资9亿港元。纺织行业赚辛苦钱，代工企业一般被认为没有技术含量，但是申洲国际成为行业传奇，上市之后股价长期上涨。马建荣认为纺织行业不是夕阳产业，也不是低门槛行业，他认为自己成功的关键是拥抱创新，比如衣料要经常创新，加入新材料，生产过程也要变革，效率比同行高25%-30%。
马建荣13岁时在一家服装厂当学徒。上世纪90年代末，马建荣接替父亲开始创业。他今年年初在一次公开演讲中笑称，如果自己拥有很多能力的话，也会向多元化的方向做。“我的运气比较好，视野不是很开阔，只能做纺织。纺织是我们家的‘传家宝’，我爸爸从事了一辈子的纺织，我爸爸经常说‘做好纺织，衣食住行，衣放在第一位’。”
华茂股份是一家纺织企业，拥有纺纱、织造(色织)、染整、服装等较完整的产业链。
今年上半年实现营业收入16.64亿元，同比上升2.25%;实现净利润1.44亿元，同比上升19.49%，其中归属母公司净利润1.46亿元，同比上升32.36%。
华茂股份目前持有国泰君安4537.65万股，持有广发证券2050万股，持有拓维信息327.15万股，持有网达软件240万股，持有徽商银行7148.69万股，上半年收到国泰君安、广发证券等股权分红3463.58万元。
通过此次混改，华茂集团引入纺织同行业战略投资者，将与华茂集团及公司形成产业链上下游的资源配套，实现产业协同发展。
[2021-11-08] 华茂股份(000850):华茂股份控股股东17.28%股权将公开挂牌转让
■证券时报
华茂股份(000850)11月8日晚间公告，安庆市城市建设投资发展(集团)有限公司委托长江产权交易所公开挂牌转让公司控股股东华茂集团17.28%股权。本次混合所有制改革以华茂集团为主体，能否征集到合格投资者存在不确定性。
[2021-08-31] 华茂股份(000850):华茂股份上半年实现净利润1.46亿元 同比增长32.33%
■中国证券报
华茂股份(000850)8月30日晚间披露2021年半年报，上半年公司实现营业收入16.64亿元，同比上升2.25%;实现归属于母公司净利润1.46亿元，同比上升32.33%。基本每股收益0.155元，每股净资产4.66元。报告期内，公司确认国泰君安、广发证券等股权分红3463.58万元。截至本报告期末，公司持有国泰君安4537.65万股，持有广发证券2050万股，持有拓维信息327.15万股，持有网达软件240万股，持有徽商银行7148.69万股。
华茂股份表示，2021年以来，我国棉纺织行业经营状态，继续延续2020年第四季度以来的良好态势，总体上稳中有升。同时，在国内疫情防控得到有力控制的情况下，供需增长良好，产业链运行正常，全球订单的虹吸现象明显。纱、布生产及销售同比均实现增长。为此，公司坚持创新驱动，聚焦纺织主业不松劲，不断优化产业链结构，围绕“科技华茂、绿色华茂、智慧华茂、百年华茂”目标，扎实推进各项工作，取得了良好的经济效益和社会效益，实现了企业健康稳定发展。
[2021-07-07] 华茂股份(000850):华茂股份拟挂牌转让德生印染16.68%股权
■证券时报
华茂股份(000850)7月7日晚间公告，公司拟通过公开挂牌方式，转让持有的参股公司德生印染16.68%股权，挂牌转让底价不低于2349.79万元。
[2021-06-09] 华茂股份(000850):华茂股份拟开展总额不超5亿元的金融衍生品交易业务
■上海证券报
华茂股份公告，公司拟开展总金额不超过5亿元人民币(或等值的其他货币)的金融衍生品交易业务，期限自董事会审议通过之日起12个月内，上述额度在审批期限内资本金可循环使用。交易品种为金融机构提供的远期结售汇、外汇期权、外汇掉期、 利率互换、利率掉期、货币互换、原材料、产品(棉花、铜)商品期货套期保值业务等。
[2020-11-26] 华茂股份(000850):3个月内由“巨亏”到“大赚” 华茂股份质疑“清仓”公司
■证券时报
前脚刚被上市公司出清股权，后脚却在短短3个月内从巨亏4个多亿转为盈利4个多亿，并高调宣布启动IPO，这一看似魔幻的剧情却在华茂股份(000850)曾经的参股公司新疆利华(集团)股份有限公司(下称“利华棉业”)上演。
11月25日晚间，华茂股份发布诉讼公告，对利华棉业在短期内从“巨亏”到“大赚”的转变提出质疑，请求查阅利华棉业2019年度会计账簿和会计凭证，力图还原数据真相，以维护上市公司合法权益。
3个月内从巨亏到大赚?
今年4月，出于业务整合及风险控制需要，华茂股份宣布以定向减资方式处置持有的利华棉业30%股权，定向减资的审计及评估基准日为2019年9月30日。
公开资料显示，利华棉业从事籽棉种植、加工及相关产品销售业务，主要产品为皮棉，在国内外拥有超过150万亩种植基地、合计经营69个棉花加工厂、1个棉纺织厂。当时，华茂股份持有利华棉业30%股权，利华棉业创始人张齐海持有30%股权，新疆国资委旗下新疆中泰(集团)有限责任公司(下称“中泰集团”)持有34%股权，为利华棉业控股股东。
根据审计报告，截至2019年9月30日，利华棉经审计的资产总额为134亿元，净资产为2.94亿元，资产负债率高达98%;2019年1~9月，净利润陷入大额亏损，具体为-4.4亿元。经评估，利华棉业100%股权评估值为7亿元，增值率为136%。华茂股份30%股权的对应价值为2.1亿元，处置上述股权预计能给上市公司带来372万元收益。
出清亏损子公司股权，并获得一定的处置收益，这桩生意本顺理成章。然而，几个月后，利华棉业的年度财务数据却惊现“利润大反转”，让本次交易顿生疑窦。
今年7月，利华棉业控股股东中泰集团发行2020年第七期超短期融资券，在募集说明书中发布了重要子公司利华棉业2019年度经审计财务数据：截至2019年末，利华棉业总资产124.83亿元，净资产12.04亿元;2019年度营业收入100.66亿元，净利润4.06亿元。
将前后两次审计结果对比，意味着利华棉业在2019年9~12月的短短3个月内，净资产陡增9亿余元，净利润暴增8亿余元。“这难以令人信服，我们有理由怀疑利华棉业在前期我们处置股权的审计过程中隐瞒了相关财务数据，侵犯了我们作为股东的合法权益。”华茂股份在诉讼书中表示。
不仅如此，利华棉业还在今年7月份宣布启动IPO，与申万宏源、毕马威会计师事务所、北京康达律师事务所三家服务机构签订了合作协议。早在今年10月，华茂股份已经提出查阅利华棉业会计账簿的请求，被后者拒绝后决定诉诸法律。根据诉讼请求，华茂股份要求查阅利华棉业2019年度会计账簿和会计凭证，以还原财务数据真相，以维护上市公司合法权益。“如果我们当时审计的数据有问题，那么对方涉嫌刻意隐瞒;如果对方提供的原始审计资料是准确的，那么他们后续披露的2019年度经审计数据与我们当时的审计结果相差太远。” 华茂股份证券部相关人士告诉记者，“倘若是由于对方刻意隐瞒导致我们当时处置股权时的审计评估出现偏差，理论上来说我们有权利通过司法程序追回损失，虽然过程可能会比较曲折，但我们会尽力维护公司和股东权益。”
针对此事，记者试图联系利华棉业相关负责人，截至发稿并未得到回应。业内人士表示，公司的净资产和利润水平会直接影响评估结果，而启动IPO的良好预期也大概率会对公司估值带来一定的溢价空间。倘若按照中泰集团募集说明书中的审计结果，利华棉业的估值显然应该更高。而两次的审计结果相去甚远，应是某次审计出了问题。
风险早已显现?
利华棉业处于华茂股份上游，与主营纺织业的华茂股份协同性较强，双方结缘于2010年。
2010年12月14日，华茂股份以5860.94万元受让张齐海持有的新疆库尔勒利华棉业有限责任公司(利华棉业前身)35%股权，旨在稳定对优质棉的原料供应，完善纺织主业产业链条。随后，华茂股份向利华棉业派驻董事，以增强影响力。2016年，利华棉业为扩大和占领新疆棉花市场的份额，实施增资扩股。华茂股份作为老股东，以7255.32万元认购1761万股新增股份，持股比例变更为30%;中泰集团作为新进战略投资者以2.2亿元认购5367万股新增股份，以持股34%跃升为第一大股东。
作为新疆国资委下属重要的国有资产运营公司，中泰集团主营业务涵盖氯碱化工、纺织工业与供应链贸易三大业务板块，旗下中泰化学(002092)为唯一上市平台。2019年，中泰集团拟入主ST中基(000972)，但因未能达到国有股东公开征集条件而搁浅。公开资料显示，中泰集团拥有利华棉业64%股份表决权，为控股股东，利华棉业相关财务数据纳入中泰集团合并报表。
证券时报·e公司记者关注到，利华棉业历年来利润波动较大。在2013~2014年实现归母净利润6697.26万元、7929.08万元后，2015年受棉花价格下挫影响，营收利润双双大幅下降，仅录得净利润282.96万元，降幅超90%。中泰集团入主后，利华棉业在2016~2018年度分别实现净利润5562.45万元、2296.07 万元、8668.60万元，增长率分别为-59%、278%，依然呈现出大起大落的走势。
值得一提的是，近年来，利华棉业走上了快速扩张的步伐，加快收购地方棉花加工厂，资产负债率逐年升高。经查阅，利华棉业增资扩股前，截至2016年5月末，资产负债率仅为56%，总负债仅为4.45亿元;而到了2016年底，该数据迅速上升至79.48%，负债额达24亿元;2017、2018年更是大幅攀升至91.19%、90.82%。根据中泰集团最新的超短期融资券募集说明书，利华棉业截至2019年末的负债总额已达112.79亿元，近三年负债年复合增长率达67.5%。
“这些年来利华棉业高负债扩张，已经与我们之前投资的思路和理念出现了一定偏差。”华茂股份证券部相关人士告诉证券时报·e公司记者，“之前利华棉业的所有融资均由中泰集团提供全额担保。然而，按照新疆国资最新监管要求，在中泰集团为利华棉业提供担保的同时，要求其他股东同比例提供担保。作为公众公司，几十亿元的担保额，我们认为风险巨大，这也是当时选择退出利华棉业的一个考虑因素。”
华茂股份表示，在处置利华棉业股权的审计过程中，亦发现了利华棉业运营存在重大风险。据悉，因利息费用入账不完整、保险理赔款未冲减存货余额、期货交易亏损、存货跌价未足额计提等因素影响，利华棉业的净资产被调减了4.16亿元，连累公司净利润同步陷入大幅亏损。
与风险形成鲜明对比的是，华茂股份在投资利华棉业的近10年内，仅从后者取得2695.35万元分红款。
[2020-07-09] 华茂股份(000850):华茂股份减持国泰君安1000万股 增加投资收益2500万元
■上海证券报
华茂股份公告，公司7月8日通过集中竞价方式出售所持有的国泰君安股份1000万股，将增加公司2020年前三季度投资收益约2500万元，约占公司2019年度净利润的12.65%。截至公告日，公司持有国泰君安股票4537.65万股。
[2020-07-07] 华茂股份(000850):华茂股份减持国泰君安1222.35万股
■证券时报
华茂股份(000850)7月7日晚间公告，公司于7月6日通过集中竞价方式出售所持国泰君安股份1222.35万股，初步测算将增加公司2020年前三季度投资收益约2350万元，约占公司2019年度净利润的11.89%。目前，公司持有国泰君安无限售流通股股票5537.65万股。
[2020-04-18] 华茂股份(000850):华茂股份,纯棉水刺无纺布销售占比仍然较小
■证券时报
华茂股份(000850)4月18日在互动平台表示，公司子公司安庆华欣产业用布有限公司和安庆华维产业用布科技有限公司生产有纯棉水刺无纺布，其年产能7000吨左右。近期供应口罩的纯棉水刺无纺布品种价格有较大波动，对子公司利润有积极影响，具体影响程度暂无法判断；在公司纺织业务链中，纯棉水刺无纺布的销售占比仍然较小。目前子公司无纺布生产基本满负荷，公司根据市场需求适时调配纯棉水刺无纺布销售供应。
[2020-03-18] 华茂股份(000850):华茂股份3月开始签署民用口罩内层、消毒棉片订单
■证券时报
华茂股份(000850)3月18日在互动平台上表示，公司从2020年3月份开始签署民用口罩内层（贴肤层）、消毒棉片订单，正式供货。
[2019-08-26] 华茂股份(000850):华茂股份,上半年净利3.06亿元,同比增长132%
■证券时报
华茂股份(000850)8月26日晚间披露半年报，公司上半年实现营业收入13.86亿元，同比增长7.25%;净利润3.06亿元，同比增长131.72%;每股收益0.33元。公司上半年度出售国泰君安2002.56万股，获得投资收益1.13亿元。截至报告期末，公司持有国泰君安6760万股，持有广发证券2050万股，持有拓维信息327.15万股，持有网达软件240万股，持有徽商银行7148.69万股。
[2019-05-06] 华茂股份(000850):华茂股份股价异动,未涉及工业大麻业务
■上海证券报
华茂股份公告，公司股票于2019年4月29日、4月30日、5月6日连续三个交易日股票价格涨幅偏离值累计超过24.17%，公司未涉及工业大麻业务，与工业大麻概念并无关联。公司目前生产经营活动正常，日常经营情况未发生重大变化，不存在影响公司股票交易异常波动的重大事项。
[2019-05-06] 华茂股份(000850):华茂股份公司未涉及工业大麻业务,与工业大麻概念并无关联
■证券时报
华茂股份(000850)5月6日晚发布异动公告称，公司未涉及工业大麻业务，与工业大麻概念并无关联。公司目前生产经营活动正常，日常经营情况未发生重大变化，不存在影响公司股票交易异常波动的重大事项。
[2019-03-01] 华茂股份(000850):华茂股份减持国泰君安股份,投资收益1.13亿元
■上海证券报
华茂股份公告，公司于2月25日-3月1日期间，出售国泰君安股票2002.56万股，将增加公司2019年第一季度投资收益约1.125亿元。目前，公司持有国泰君安无限售流通股股票6760万股。
[2018-10-12] 华茂股份(000850):华茂股份,前三季度净利预增逾4.38倍,出售广发证券获益较大
■证券时报
华茂股份(000850)10月12日晚间披露前三季度业绩预告，公司预盈1.28亿元至1.38亿元，同比增长438.99%至481.09%。业绩增长得益于前三季度公司出售所持有的广发证券股份实现投资收益较大。
[2018-08-20] 华茂股份(000850):华茂股份,上半年净利同比增894%
■证券时报
华茂股份(000850)8月20日晚发布半年报，公司上半年营收为12.93亿元，同比增长24%；净利为1.32亿元，同比增长894%，主要是因为报告期处置广发证券获得投资收益较大。
[2018-05-22] 华茂股份(000850):华茂股份预计可获得国泰君安3505万元分红
■证券时报
华茂股份(000850)5月22日晚公告，参股公司国泰君安2017年度利润分配方案已经该公司于5月18日召开的股东大会审议通过：拟每10股分配现金红利4元(含税)。截止公告日，公司现持有国泰君安8763万股股权，持股比例为1%。公司预计可确认投资收益3505万元，占公司2017年净利的33.69%，将增加公司2017年半年度投资收益。
[2018-03-20] 华茂股份(000850):扣非后净利润连亏6年,华茂股份卖股权为生
■证券日报
3月19日晚间，华茂股份披露2017年年报称，报告期内，公司实现营业收入23.43亿元，同比上升19.20%；实现净利润0.83亿元，同比上升28.02%，其中归属母公司净利润1.04亿元，同比上升5.54%。基本每股收益0.11元，每股净资产4.76元。
虽然华茂股份2017年盈利，但是，有注册会计师向记者分析，公司2017年的盈利并非靠主营业务的收益，而是来自于营业外收益。如果，去除营业外收益的话，公司2017年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.32亿元。
扣非后净利润连亏6年
近年来，华茂股份专注于棉、毛、麻、丝和人造纤维的纯、混纺纱线及其织物、针织品、服装、印染加工；纺织设备及配件、家用纺织品销售；投资管理。公司产品包括纱线系列产品，坯布面料系列产品、色织面料系列产品和功能性产业用布等。
年报显示，2017年，公司现年产“乘风”牌Ne5-600高档纱线5.5万吨、“银波”牌120-360厘米幅宽高档坯布及面料8000余万米。
虽然公司表示，坚持“创新、协调、绿色、开放、共享”的五大发展理念，坚定推进结构调整，不断优化产品结构，主营业绩持续改善。但受各项生产要素成本大幅上涨、人民币升值、安全、环保压力加大、市场竞争更加激烈等不利因素影响，华茂股份主营业务的盈利情况并不乐观。
据《证券日报》记者整理统计数据发现，从2012年起至2017年，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润连续6年亏损，亏损额在6000万元至2亿元左右不等。
靠卖股权维持生计
另据《证券日报》记者查阅公司2017年年报发现，公司能够保持盈利的主要原因是因为公司持有证券、银行、保险等相关公司的股权，通过减持和分红，而公司正是靠着这些股权投资才能保证净利润为正值。
据2017年年报显示，公司投资业务中已拥有证券(国泰君安证券、广发证券)、银行(徽商银行)、保险(华泰保险)等行业股权， PE投资项目有4家公司挂牌上市，其中沪市主板一家(网达软件)，深市中小板一家(拓维信息)，新三板两家。
其中，2017年，公司出售国泰君安767.4333万股，回笼资金1.44亿元，获得投资收益1.37亿元。
此外，2017年度公司获得国泰君安分红3716.70万元，获得广发证券分红1127.00万元，获得光谷融资租赁分红224.20万元，获得徽商银行分红396.43万元，获得网达软件分红24万元，获得拓维信息分红6.5万元，获得各类分红共计5494.83万元。
值得注意的是，继2017年卖出国泰君安的股权之后，公司于2018年1月份又先后出售广发证券670万股和491万股，先后获利7690万元和5800万元。
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