000062深圳华强股票走势分析
≈≈深圳华强000062≈≈(更新:21.12.01)
[2021-12-01] 深圳华强(000062):深圳华强拟不超1.5亿美元开展衍生品投资业务
■证券时报
深圳华强(000062)12月1日晚间公告，公司及控股子公司拟根据实际业务需要，在不超过1.5亿美元(折合人民币约为10.5亿元)的额度范围内开展衍生品投资业务。主要包括远期、期权、互换等产品或上述产品的组合，对应的基础资产包括利率、汇率或上述资产的组合。
[2021-10-28] 深圳华强(000062):高增长延续,创新业务商业模式持续验证-点评报告
■西部证券
事件:公司发布2021年三季报,前三季度公司实现营业收入164.48亿元,同比增长43.12％,实现归母净利润7.09亿元,同比增长53.58％,第三季度公司实现营收64.61亿元,同比增长30.03％,归母净利润2.76亿元,同比增长53.34％,延续高增长态势。
电子网集团创新业务再加速,商业模式优势强化。华强电子网集团第三季度营收同比增长超过450％,归母净利润同比增长超320％,增速提升显著。电子网集团作为电子元器件供需信息连接者,经过一年整合,对上下游的渗透延伸不断强化,在不断变化的产业环境中逐步站稳脚跟,验证其商业模式的可行性、科学性、成长性。同时,电子网创新业务毛利率保持在20％以上的相对高水平,也推动了公司利润端增长超过收入端。
马太效应持续发挥效应,分销业务增长强劲。外部行业趋势推动,以及自身研发、技术服务水平不断提升,作为本土分销商龙头,公司充分把握市场机遇,发挥龙头综合优势,市场份额继续提升,三季度分销业务保持了较高的增长趋势。同时,分销业务结构亦在不断优化,高毛利业务规模扩大,推动公司整体盈利水平提升,第三季度毛利率为11.42％,维持在历史高位,同比提升2.51pct。此外,公司期末存货余额继续上升,主动备货规模扩大,同时存货周转率同比提升0.49次,应收款周转率同比提升0.72次,营运效率随着公司产业优势地位强化不断提升。
投资建议:根据三季报,我们调整公司盈利预测,预计2021-2023年公司主营业务收入为216.15、267.31和308.64亿元,归母净利润为9.89、11.15和13.33亿元,对应16、14和12xPE,维持公司"买入"评级。
风险提示:电子元器件行业需求不及预期;电子元器件产业互联网业务发展不及预期及IPO上市失败风险。
[2021-10-27] 深圳华强(000062):产业互联网平台持续验证,全年高增长可期-公司信息更新报告
■开源证券
产业互联网平台持续验证,维持"买入"评级
公司发布2021年三季报,单三季度收入同比增长30.0％;归母净利润同比增长53.3％。电子行业景气回暖,公司创新业务持续验证,我们维持盈利预测不变,预计2021-2023年归母净利润为9.56、11.39、13.91亿元,EPS为0.91、1.09、1.33元/股,当前股价对应PE为16.2、13.6、11.1倍,维持"买入"评级。
事件:公司发布2021年三季报前三季度,公司实现收入164.5亿元,同比增长43.1％,实现归母净利润7.09亿元,同比增长53.6％。单三季度,实现收入64.6亿元,同比增长30.0％,实现归母净利润2.76亿元,同比增长53.3％。
景气回暖+结构优化,业绩高增长
(1)收入方面,电子行业景气回暖,公司作为电子元器件分销龙头充分受益,单三季度收入同比增长30.0％,市场份额进一步提升。(2)毛利率方面,前三季度毛利率为11.6％,同比提升1.74个百分点,主要系公司分销业务结构优化以及毛利率相对较高的创新业务高增长所致。3)利润方面,单三季度利润同比增长53.3％,快于收入增速。(4)现金流方面,前三季度经营活动现金流净额同比减少61.5％,主要系公司分销业务增长较快,备货和回款存在经营周期所致。
创新业务持续验证,产业互联网进入高成长阶段
公司创新业务华强电子网是面向长尾现货市场的产业互联网平台。根据公司三季报预告披露,以同口径测算,华强电子网前三季度收入增长超450％,归母净利润增长超320％。根据工信部文件,2023年国内电子元器件销售目标为2.1万亿元,对应的长尾现货市场规模达千亿,空间广阔。目前电子元器件数字交易仍处于起步阶段,公司深耕电子产业,积累了十几年的客户资源和交易数据,具备先发和资源优势。经过一年多的整合完善,公司创新业务的可行性和成长性已经得到充分验证,产业互联网平台进入高成长阶段,未来可期。
风险提示:电子行业景气下行;线上平台发展不及预期。
[2021-10-27] 深圳华强(000062):深圳华强前三季度净利润7.09亿元 同比增长53.58%
■中国证券报
10月26日晚，深圳华强发布三季报，前三季度公司营收164.48亿元，同比增长43.12%，归属于上市公司股东的净利润7.09亿元，同比增长53.58%。
资料显示，深圳华强的主要业务为面向电子信息产业链的现代高端服务业，为产业链上的各环节提供线上线下交易服务、产品服务、技术服务、信息服务、数据服务和创新创业配套等服务，是面向电子信息产业的线下、线上交易服务平台。在三季报中，深圳华强表示，前三季度营业收入快速增长，主要原因之一是公司各项业务已经形成了内生的、自发的良性运转模式，推动公司各项业务规模持续增长，其中公司旗下华强半导体集团作为国内电子元器件分销行业龙头，充分发挥头部企业竞争优势，规模持续增长，公司旗下华强电子网集团作为电子元器件垂直领域的产业互联网先行者，其商业模式的可行性、科学性和成长性得到了验证，其对产业链上下游的延伸渗透不断强化，实现了业务规模的快速增长。
[2021-10-15] 深圳华强(000062):技术分销能力持续提升 深圳华强前三季度净利预增48%至58%
■上海证券报
深圳华强10月15日午间披露，预计2021年前三季度实现营业收入161.98亿元至166.95亿元，同比增长40.95%至45.27%;归属于上市公司股东的净利润6.85亿元至7.3亿元，同比增长48.38%至58.11%。
深圳华强介绍，2021年前三季度，公司净利润增幅高于收入增幅，主要是公司作为国内电子元器件分销行业龙头，注重技术分销能力的持续提升，于2020年启动并持续建设半导体应用方案研发与推广中心，有力推动了公司应用方案研发能力和技术服务水平的提升，进而增强了客户粘性，产生增值效应。
同时，深圳华强持续优化授权分销业务的业务结构，扩大了较高毛利率业务的规模，促进公司分销业务毛利率水平进一步提升。比如，公司作为电子元器件供需信息的连接者，创新业务(电子元器件产业互联网平台)在供应端和客户端持续发力，实现供应端与客户端“双轮”共同驱动业务持续高速发展。该业务毛利率超20%，其高速发展促进了公司整体毛利率水平的提升。此外，电子行业整体景气度的回暖，也在一定程度上提升了公司业务的整体毛利率水平。
[2021-09-29] 深圳华强(000062):本土电子元器件分销商龙头,三大核心因素驱动成长
■西部证券
公司分销业务增长驱动力?1)供应链自主可控驱使下,电子元器件上游国产化加速;2)本土分销商国产品牌代理优势显著、服务意识和能力领先,分销商环节亦在走向本土化;3)在近期持续的电子元器件缺货潮中,头部分销商综合实力强劲,能够为客户保障相关生产经营,客户粘性进一步加强,进而出现缺货潮下的马太效应,头部分销商份额提升。如何看待公司分销业务成长空间?结合公司分销业务三大驱动力:上游原厂国产化、分销商本土化、缺货潮下的马太效应,长期看,公司作为最大的本土电子元器件分销商,有望在大陆地区进一步替代传统分销龙头。参考海外及台湾分销商在国内市场销售规模,大联大2020年大陆收入为171亿美元,安富利为23亿美元,在中国电子元器件产业发展,原厂国产化加速、本土分销商崛起趋势下,深圳华强国内分销业务有望向千亿进发。产业周期变化对公司分销业务经营表现有何影响?产业周期不同阶段,对分销商经营表现影响明显,我们对历史产业周期进行复盘,考察了海外分销商龙头在不同阶段的经营表现,其中在景气转降阶段收入增速、盈利水平在高位存在明显向下压力,毛利率降幅约1-2％,但同时现金流压力则有所缓解。
投资建议:我们预测2021-2023年公司主营业务收入为200.56、244.93和279.89亿元,归母净利润为8.96、10.03和11.33亿元,对应17、15和13xPE,维持公司"买入"评级。
风险提示:电子元器件行业需求不及预期;电子元器件产业互联网业务发展不及预期及IPO上市失败风险。
[2021-09-03] 深圳华强(000062):深圳华强王瑛不同品类的电子元器件缺货今后可能成为常态
■证券时报
深圳华强董秘王瑛今日做客e公司微访谈时表示，对我们来说，电子元器件的缺货不是这一次了，历史上发生过无数次不同品类此起彼伏的缺货，正是因为电子元器件的行业它具有的不同的特点，所以缺货这个事情在我们看来，已经是属于常态的东西，我们的应对都是常态化的。今后对整个电子元器件的供需扰动因素比较大，不光是供给端的，包括疫情、地缘政治;需求端同样也有扰动，比如说新能源车上用的电子元器件，一定是大比例提升的，还有AR/VR，这些都对电子元器件的需求产生扰动。我们判断，不同品类的缺货今后可能成为常态。
[2021-09-03] 深圳华强(000062):深圳华强王瑛 今年公司关注度明显提升 多家机构集中调研
■证券时报
今年南方基金有四只产品进入公司前十大股东，这在公司过往机构持股历史或者同行持股情况中，比较少见。对此，深圳华强董秘王瑛今日做客e公司微访谈时表示，今年年初开始，公司关注度明显提升，获得了多家机构集中调研。公司本身的发展理念和长期资金的投资理念契合，因此获得了较大资金投资。
[2021-09-03] 深圳华强(000062):深圳华强董秘王瑛 解读中报业绩 展望IC缺货涨价走势
■证券时报
电子元器件分销在电子行业中广泛对接着上下游需求，敏锐感知产业动向。作为行业龙头上市公司，深圳华强(000062)电子元器件分销和产业互联网业务进一步增长，今年上半年实现营收规模近100亿元，净利润约4亿元，同比增长约五成，创历史同期最高盈利水平。9月3日上午10:30，e公司邀请深圳华强董秘王瑛，直播解读公司半年报，分析电子产业国产化最新动向，并展望后市IC缺货涨价趋势。
[2021-09-03] 深圳华强(000062):深圳华强王瑛公司不会做“囤货炒芯”行为
■证券时报
深圳华强董秘王瑛今日做客e公司微访谈时表示，电子元器件的备货和回收有一定的周期，但这个经营现金流净额转负不能说明公司缺钱了。公司的自有资金和授信额度是很高的。另外，公司不会做“囤货炒芯”行为，短期的囤货行为，是不利于公司长期发展的。
[2021-08-30] 深圳华强(000062):增长超预期,分销业务龙头地位加固,创新业务加速成长-中报点评
■西部证券
事件:2021年上半年,公司实现营业收入99.87亿元,yoy+53.10％;实现归属于上市公司股东的净利润4.34亿元,yoy+53.73％,行业景气助力,公司电子元器件授权业务和产业互联网创新业务增长超预期。
分销业务竞争优势进一步凸显,盈利水平显著提升。上半年,电子元器件授权分销业务实现营收86.45亿元,yoy+53.93％,实现归母净利润2.77亿元,yoy+104.83％。面向电子元器件缺货行情,公司发挥龙头企业综合竞争优势,推升了市场份额的提升。分销业务盈利水平明显提升,公司持续优化业务结构,同时公司不断提升技术分销能力,增强客户粘性、产生增值效应;另外,行业景气回暖亦提升了公司的毛利率水平。
华强电子网集团创新业务加速增长,上市申请获深交所受理,新征程有望开启。华强电子网集团实现营业收入10.43亿元,yoy+305.48％,归母净利润1.41亿元,yoy+324.29％,华强电子网集团作为创新业务验证了其商业模式的可行性、科学性和成长性,其对产业链上下游的延伸渗透不断强化,在供应端和客户端同时发力,实现供应端与客户端"双轮"共同驱动业务快速发展。此外,公司积极推进电子网集团IPO申报工作,IPO申请获得了深交所受理,有望开启新征程。
投资建议:我们预测2021-2023年公司主营业务收入为200.56、244.93和279.89亿元,归母净利润为8.96、10.03和11.33亿元,对应17、15和14xPE,维持公司"买入"评级。
风险提示:电子元器件行业需求不及预期;电子元器件产业互联网业务发展不及预期及IPO上市失败风险。
[2021-08-26] 深圳华强(000062):产业互联网平台进入高增长阶段-公司信息更新报告
■开源证券
电子元器件产业互联网龙头,维持"买入"评级公司发布2021年中报,实现收入99.87亿元,同比增长53.1％,实现归母净利润4.34亿元,同比增长53.7％。我们维持公司2021-2023年归母净利润预测为9.56、11.39、13.91亿元,EPS为0.91、1.09、1.33元/股,当前股价对应PE为16.3、13.7、11.2倍。公司产业互联网平台进入高增长阶段,维持"买入"评级。
电子行业景气上行,收入利润快速增长公司实现收入99.87亿元,同比增长53.1％,主要由于电子元器件分销业务规模扩大以及产业互联网平台快速增长,收入进入快速增长期。毛利率提升1.1个百分点至11.7％,主要由于行业景气回暖以及公司主动缩减毛利率较低的业务。费用率提升0.3个百分点至4.3％,主要由于收入规模增长下人工费用支出增长。实现扣非归母净利润4.28亿元,同比增长63.4％。经营活动现金流净额由正转负至-2.15亿元,主要由于分销业务增长较快,回款存在一定周期。
产业互联网平台:商业模式验证,打开成长空间2019年,公司组建面向长尾现货市场的B2B产业互联网平台。国内电子元器件销售规模约为2万亿元,对应的长尾现货市场规模为千亿级,目前数字化交易仍处于起步阶段。公司沉淀了十几年的客户和交易数据,具备先发优势。上半年平台实现收入10.43亿元,同口径下增长305％,实现扣非利润1.05亿元,增长273％。公司数据驱动的轻资产模式得到验证,优势在缺货潮中进一步凸显,未来平台收入将打开成长空间。
电子元器件分销:头部优势凸显,开启内生增长2014年,公司开始布局电子元器件分销业务,过去几年通过"外延并购+内生增长"双轮驱动,已经成为国内电子元器件分销头部企业,并开启内生良性运转,在资金、技术、管理、风控方面优势凸显。2021年上半年,得益于电子行业景气度回暖以及公司市场份额的提升,分销业务实现收入86.45亿元,同比增长53.9％,实现利润2.77亿元,同比增长104.8％。
风险提示:货源紧张导致备货不足;线上平台发展不及预期。
[2021-07-07] 深圳华强(000062):电子产业互联网平台蓄势待发-公司首次覆盖报告
■开源证券
电子元器件产业互联网龙头,首次覆盖给予"买入"评级
2014年公司开启战略转型,切入电子元器件分销领域,通过外延并购和内生增长,成为国内电子元器件产业互联网龙头。2019年公司设立华强电子网集团,覆盖长尾现货市场,产业互联网平台蓄势待发。我们预计2021-2023年公司归母净利润分别为9.56、11.39、13.91亿元,对应EPS分别为0.91、1.09、1.33元,对应当前股价PE分别为18.8、15.8、13.0倍。首次覆盖,给予"买入"评级。
长尾现货需求天花板超千亿,行业级产业互联网平台蓄势待发
下游电子制造厂商在研发、测试、量产环节存在备货不均衡,长尾现货需求长期存在,在总体采购中占比约5％。根据工信部发文,目标2023年国内电子元器件销售总额达到2.1万亿元,据此测算,现货长尾市场天花板达1050亿元。2019年,公司整合前期收购的捷扬讯科成立华强电子网集团,布局电子元器件B2B平台。我们认为,华强电子网拥有广泛的客户基础,捷扬讯科具有供应链和价格数据优势,双方形成有效协同互补,行业级产业互联网平台蓄势待发。根据公司业绩预告,2021年上半年,华强电子网集团收入增速超275％,扣非净利润增速超280％,商业模式持续验证。
外延并购+内生增长双轮驱动,奠定授权分销龙头地位
电子产业链呈现典型的金字塔结构,上游厂商高度集中,下游细分领域广泛、客户分散,中游分销商具备"蓄水池"功能赋能上下游。2014年公司开启第三次战略转型,先后收购湘海电子、鹏源电子、淇诺科技等公司布局授权分销领域,收入进入快速增长通道。2018年组建华强半导体集团,统一对外运营、IT信息、仓储物流等系统,公司进入内生增长阶段。根据《国际电子商情》发布的2020年榜单,公司位列国内分销商第三位。受益于电子行业景气度回暖,2021年一季度,华强半导体集团收入增长超55％,利润增长超136％,市场份额持续提升。
风险提示:货源紧张导致备货不足;线上平台发展不及预期。
[2021-07-01] 深圳华强(000062):1H21预告高增长,子公司拟创业板上市价值重估-中期点评
■天风证券
事件:2021年7月1日,公司发布2021年半年度业绩预告,预计1H21收入达到91.32亿至110.89亿,同比增长40％至70％,上年同期为65.23亿;预计归母净利润达到3.95亿至5.08亿,同比增长40％至80％,上年同期为2.82亿;基本每股收益预计达到0.3775元至0.4854元,上年同期为0.2697元。
点评:
分销业务:受益于半导体产业链高景气,1H21业绩预告高增长,市场份额提高。上半年半导体产业链景气度高涨,制造产能供不应求,部分芯片产品涨价,分销作为产业链中间环节,充分受益于景气度提升,正如我们在5月11日报告《深圳华强:大数据驱动的分销巨头,老树新花开启新篇章》中提到的:"终端的缺货涨价让分销商有更好的议价权去优化账期和扩大营收",上半年随着缺货潮的持续,公司作为国内多品类电子元器件授权分销商龙头充分发挥了龙头企业的综合竞争优势,与合作方的合作粘性及力度进一步加强,市场份额提高。同时分销业务也实现了业务结构的优化,高毛利业务占比扩大,提升了上半年整体毛利率,对公司长期高质量发展打下基础。
产业互联网业务:平台影响力扩大,上半年归母净利润预计同比增长超330％。高景气度下的缺货涨价对公司产业互联网业务也有较大促进,公司旗下华强电子网集团拥有上万个电子元器件供应渠道、百万级别注册用户和千万级别SKU数据,上半年在缺货潮中,高效解决了现货、急货、缺货等长尾采购需求,提升客户采购效率,持续扩大平台影响力,收入利润预计均实现高增长,公司预计华强电子网集团上半年收入同比增长超275％,归母净利润同比增长超330％。
子公司分拆上市,看好上市后扩大品牌知名度,提升长期发展空间。公司2021年3月10日发布公告拟分拆华强电子网集团上创业板,根据深交所官网显示,6月29日深交所已受理华强电子网集团的上市申请,如果分拆完成,有利于提升华强电子网集团的品牌知名度及社会影响力,优化华强电子网集团的管理体制、经营机制并提升管理水平,提升公司长期发展空间。
投资建议:我们看好公司子公司分拆上市后带来的价值重估机遇。预计公司2021-2023年营收达到210.84/229.85/264.90亿元,归母净利润达到8.74/9.75/10.67亿,维持目标价22.79元,相较于7月1日收盘价18.60有23％空间,维持"增持"评级。
风险提示:中美贸易加剧,疫情加剧,分拆上市进度不及预期,业绩预告为初步核算结果,具体数据以2021年半年度报告中披露为准
[2021-06-30] 深圳华强(000062):深圳华强上半年预盈3.95亿元-5.08亿元 同比增40%-80%
■证券时报
深圳华强(000062)6月30日晚间披露半年度业绩预告，公司预盈3.95亿元-5.08亿元，同比增长40%-80%。在本报告期内国内疫情基本得到控制，5G、物联网技术加速普及以及国产替代进程不断深化等因素推动电子行业景气度持续走高，在电子元器件此起彼伏的缺货潮中，公司各项业务的竞争优势得到进一步体现和强化。
[2021-06-30] 深圳华强(000062):拥抱产业特点,创新业务可行性、成长性有望逐步验证-跟踪报告
■西部证券
从产业链角度如何看待华强电子网集团业务的可行性?我们分析认为产业互联网平台需要适应不同产业的特点。对比国联股份多多平台,其产业链上游相对集中及充分竞争、下游高度分散,使得平台能够采用订单集采模式,向上游形成议价权、获得货源;同时,产业中传统经销网络庞大,为多多平台解决客户价格敏感性需求提供发展空间。华强电子网集团产业互联网平台定位现货采购服务,与现有的分销、直销市场相平行,同时现货客户价格敏感性低,为平台提供可观的盈利空间,支撑相对更高的库存、采购等支出,很好的适应电子元器件行业大SKU、多样化、专业化的特点,具有可行性和持续性。
如何理解华强电子网集团未来发展路径?对比分析不同产业互联网平台的发展经验和战略布局思路,做大规模、提高盈利水平思路一致,但不同平台所处阶段和实现的路径有异。国联多多平台通过产业链品类延伸与平台模式横向复制扩大规模的能力已初步得到验证,目前正基于交易环节向产品生产端拓展、推进平台科技数据战略,提高盈利水平、多元化盈利模式。华强电子网目前正处于SKU品类、用户数积累,规模高速扩张阶段,未来有望加大对C端市场渗透,以及向产品等更多产业链环节渗透。
投资建议:我们预测2021-2023年公司主营业务收入为199.71、237.45和272.99亿元,归母净利润为8.34、10.61和12.93亿元,对应19、15和12xPE,看好公司产业互联网创新业务高成长性,维持公司买入评级。
风险提示:电子元器件行业需求不及预期;电子元器件产业互联网业务发展不及预期及IPO上市失败风险。
[2021-06-16] 深圳华强(000062):综合性电子元器件交易服务平台,产业互联网业务快速成长-首次覆盖
■西部证券
立足电子产业二十余年,本土最大的综合性电子元器件交易服务平台。深圳华强成立于1994年,1997年在深交所上市,自成立以来耕耘电子产业,打造了本土最大的综合性电子元器件交易服务平台,包括:华强半导体集团负责的电子元器件授权分销业务;华强电子网集团负责的创新业务,电子元器件产业互联网平台,从事电子元器件长尾需求现货采购服务和信息服务;华强电子世界的电子元器件实体专业市场业务。
行业需求保持景气,分销业务有望深度受益行业红利。随着通信、信息技术的演进周期,新应用涌现,电子元器件需求整体呈现持续增长态势。2015年以来公司分销业务年收入CAGR达84.61％,成长为行业领先的电子元器件分销商,未来基于优质的授权资源、发展经验和资本实力,公司有望深度享受行业成长红利。
产业互联网创新业务快速成长,数据能力筑就平台优势。电子元器件行业存在千亿级别的长尾现货采购需求,以长尾现货采购为切入点,华强电子网集团创新打造电子元器件产业互联网平台,二十年产业链耕耘与核心数据积累,高效服务产业长尾需求,2021年Q1华强电子网集团营收同比增长超过190％,归母净利润同比增长超500％,商业模式可行性、成长性进一步得到验证,未来集团资源加速整合将进一步强化平台优势。
投资建议:我们预测2021-2023年公司主营业务收入为199.71、237.45和272.99亿元,归母净利润为8.34、10.61和12.93亿元,对应PE19、15和12倍。采用分部估值法,公司总目标市值为247亿元,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:电子元器件行业需求不及预期;电子元器件产业互联网业务发展不及预期及IPO上市失败风险。
[2021-05-21] 深圳华强(000062):线下分销,产业互联网双轮驱动,分销龙头再起航-深度研究
■兴业证券
线下分销+产业互联网双轮驱动,分销龙头再起航。从15年开始,公司转型电子元器件分销,历经湘海电子、鹏源电子、淇诺科技等数次并购整合,分销规模近150亿,国内前三。19年底,公司组建基于大数据的电子产业链B2B综合服务平台电子网集团,线下分销和产业互联网双轮驱动。
元器件分销市场广阔,本土龙头外延内生有望加速成长。国内元器件分销市场超过2万亿,前十厂商市占率超过12％,国内仅7％,集中度有望提升。海外三巨头通过外延并购,规模做到百亿美金以上,公司精选优质分销商,内生外延并举,有望实现持续快速增长。
定位元器件产业互联网平台,电子网集团成长空间巨大。研发、试产、维修等元器件长尾需求千亿以上,公司深度整合捷扬讯科(沉淀了丰富的元器件SKU和供应渠道数据)、电子网(国内最大的线上元器件B2B交易信息服务平台)和华强云仓,打造行业级产业互联网平台,提升客户采购效率。我们认为,垂直类B2B平台门槛很高,公司对元器件行业有深刻的理解,充分发挥数据库资源以及互联网平台优势,有望实现爆发式增长
盈利预测与投资建议:基于元器件行业高景气,分销业务内生外延并举,快速增长,以及B2B平台开始放量的核心判断,我们预计公司2021-2023年归母净利润为8.8亿、10.8亿和13.2亿,对应2021/5/21收盘价的PE为19.8倍、16.2倍、13.2倍,首次覆盖给予"审慎增持"评级。
风险提示:电子行业下游需求不及预期,中美贸易战情况恶化,库存及应收账款风险
[2021-05-18] 深圳华强(000062):深圳华强赛格大厦不属于公司的物业
■上海证券报
深圳华强公告，2021年5月18日，有媒体报道称：位于深圳市福田区华强北街道的赛格大厦出现摇晃情况。对此深圳市应急管理局发布消息：经深圳市应急管理局查看并分析全市各地震监测台站数据，5月18日深圳市未发生地震，赛格大厦摇晃原因相关部门正在核查。公司表示，公司注册地址位于深圳市福田区华强北街道，公司在华强北拥有华强电子世界、华强广场酒店等物业，上述媒体报道的赛格大厦不属于公司的物业。经核查，公司位于深圳市华强北街道的物业不存在摇晃等影响正常经营的情况。
[2021-05-11] 深圳华强(000062):大数据驱动的分销巨头,老树新花开启新篇章-首次覆盖报告
■天风证券
深圳华强=分销(主业)+产业互联网B2B(拟分拆上市)+商业地产及其他(现金牛)。公司成立于1994年,在电子行业拥有27年历史,目前拥有控股、参股企业60多家,员工近2000人,历史悠久,规模庞大。2020年按收入构成来看,电子元器件授权分销业务收入146.7亿,YoY+11.80％,占比89.83％,是主要贡献收入的业务;基于大数据的电子产业链B2B综合服务业务(产业互联网业务)收入7.1亿,YoY+35.74％,占比4.33％,处于高速增长阶段;商业地产及其他业务收入9.5亿,YoY+33.96％,占比5.83％,是公司的现金牛业务。以产业大数据为中心的商业模式形成正向反馈,构筑了公司长期护城河。长期沉淀的产业大数据,对公司的库存管理、账期管理、价格管理都体现出了区别于同行的优势,对上游芯片原厂,大数据有助于原厂库存管理、产品推广和客户维护等,对于下游客户,大数据有助于其优化交期、优化采购以及提供一些产品建议。随着公司在产业中积累的数据量逐步提升,大数据带来的竞争优势凸显,以大数据为中心的商业模式逐渐形成正向反馈,构筑了公司长期护城河。分销业务:营收持续增长,2021年受益于半导体景气度上行,营收有望再创历史新高。公司分销业务2020年营收达到147亿,YoY+11.8％,毛利率6.7％,同比下滑0.8pct。2021年在半导体景气周期上行的背 景下,终端的缺货涨价让分销商有更好的议价权去优化账期和扩大营收,预计2021年分销业务营收有望创历史新高,达到191亿,同比增速有望达30％。产业互联网B2B业务:受益于景气度提升及拟分拆上市,预计2021年产业互联网B2B业务营收增长43％。产业互联网B2B业务仍处于高速发展期,2020年公司产业互联网B2B业务营收7.08亿元,YoY+35.7％,毛利率24.8％。公司2021年3月10日发布公告《深圳华强实业股份有限公司关于分拆所属子公司深圳华强电子网集团股份有限公司至创业板上市的预案(修订稿)》,拟分拆华强电子网集团上市,如果分拆完成,有利于提升华强电子网集团的品牌知名度及社会影响力,优化华强电子网集团的管理体制、经营机制并提升管理水平。我们预计2021年产业互联网B2B业务受到行业景气提升及拟分拆上市的影响,收入有望同比增43％。
盈利预测及评级:考虑到公司产业互联网B2B业务发展较快且拟分拆上市,我们选择分部估值法进行估值,除拟分拆业务外的分销及其他业务参考公司过去3年PE-Band,估值区间在19至25xPE,考虑到分销业务今年受益于景气度提升增速有望达到三年最高,我们保守给22xPE,预估2021年7.52亿归母净利润,对应市值165.5亿;产业互联网B2B业务对标国联股份,我们给60xPE,预估2021年实现1.21亿归母净利润,对应市值72.9亿。根据以上的估值方法,我们预估公司合理市值在238.4亿,对应股价22.79元,相较于5月11日收盘价15.95有43％空间,给予"增持"评级。
风险提示:中美贸易加剧,疫情加剧,分拆上市进度不及预期
[2021-04-26] 深圳华强(000062):分销龙头效应与产业互联网双轮驱动,未来迎良好成长-公司深度研究
■广发证券
深圳华强:中国领先的电子元器件分销与产业互联网企业。深圳华强2015年通过并购转型进入电子元器件分销市场,至今形成了分销业务(华强半导体集团,20年收入与毛利占比分别为90％和61％)以及B2B电子商务也即产业互联网业务(华强电子网集团,20年收入与毛利占比分别为4％和11％)双轮驱动。
华强半导体集团:分销龙头厂商强者恒强。电子元器件分销行业作为电子产业的重要中间部分,持续受益整体产业的成长。借鉴海外成熟分销商经验,电子元器件分销商行业未来将是强者恒强的时代,并购重组以及重组后的整合形成规模优势将是产业整合的重要手段。深圳华强2019年中国分销商中营收排名第3,具备资源、技术、规模、管理、模式、区位等多重优势,看好未来分销龙头强者恒强实现成长。
华强电子网集团:顺应B2B电子商务的产业互联网趋势,前景广阔。B2B电子商务在电子元器件领域具备有效满足电子元器件碎片化采购需求,解决潜在问题等重要作用,未来顺应产业互联网趋势,发展前景广阔。深圳华强经过多年积累和对旗下捷扬讯科和电子网公司深度整合,在该领域积累了深厚核心竞争力,未来有望脱颖而出快速发展。
盈利预测与评级。我们看好未来公司一方面作为分销龙头强者恒强,另一方面拥抱产业互联网趋势快速成长的成长逻辑,预计公司21-23年EPS分别为0.73/0.86/0.97元,对应PE为17.76/15.18/13.41倍。参考可比公司分部估值,给予公司分销业务、B2B电子商务业务、其他业务21年利润分别为25倍、65倍和10倍PE估值,对应合理价值19.24元/股,给予"买入"评级。
风险提示。电子行业周期下行与成长不及预期风险;电子元器件领域B2B电子商务业务进展不达预期风险;行业竞争加剧风险。
[2021-03-11] 深圳华强(000062):2020营收稳健成长,看好分销龙头成长前景-年度点评
■广发证券
公司发布2020年年报,营收稳健成长。公司2020年全年实现营收163.31亿元,同比增13.76％,实现归母净利润6.25亿元,同比下滑0.88％。其中2020Q4单季度实现营收48.39亿元,同比增9％,实现归母净利润1.63亿元,同比增14.88％,毛利率方面,2020年公司实现总体毛利率9.89％,同比下滑1.26个百分点,其中2020Q4单季度实现毛利率9.96％,环比上涨1.05个百分点。
公司业绩得益于景气度复苏与公司具备的核心竞争优势。全球新型冠状病毒肺炎疫情一定程度上影响了电子产业链上下游复工复产及景气度回升,但我们判断疫情影响边际迎来改善,三四季度迎来景气周期复苏,公司凭借着在电子元器件授权分销领域的上下游布局与整合,形成了规模优势等核心竞争力,抗风险能力较强,实现业绩持续增长。
展望未来,分销龙头成长趋势不变,看好公司凭借核心竞争优势长期成长。国内本土分销商一方面受益于下游需求带来的整体电子产业的成长机遇,另一方面拥抱国内旺盛需求所带动的国产替代浪潮。从竞争格局来看,并购重组促进分销行业的整合、其中龙头厂商将强者恒强,而深圳华强在资源、技术、规模、管理、模式以及区位上均具有优秀的核心竞争力,收购的子公司质量优异,有望脱颖而出持续成长
盈利预测与评级。我们看好公司作为分销龙头拥抱未来机遇,实现强者恒强的成长远景,预计公司21-23年EPS分别为0.98/1.16/1.34元,对应PE为11.69/9.87/8.55倍。参考可比公司估值,给予对应21年业绩20倍PE估值,对应合理价值19.67元/股,给予"买入"评级。
风险提示。电子行业周期下行与成长不及预期；5G推进进度不达预期；汽车电子等新兴领域发展不及预期；行业竞争加剧风险。
[2021-02-22] 深圳华强(000062):深圳华强拟参股星思半导体
■证券时报
深圳华强(000062)2月22日晚间公告，公司与星思半导体签署战略合作协议，以CVC投资(基于产业的财务投资)方式小比例参股星思半导体，成为星思半导体股东和重要的战略合作伙伴。星思半导体是一家专注于“5G万物互联连接芯片”的初创型半导体设计公司，目前已初步构建了成熟的IPD研发体系。
[2020-10-28] 深圳华强(000062):Q3业绩增速转负为正,看好分销龙头成长前景-三季报点评
■广发证券
核心观点:公司公告2020年三季度报告,公司Q3业绩快速增长。2020年前三季度公司实现营业收入114.92亿元,同比增15.73％,实现归母净利润4.62亿元,同比减5.45％,实现扣非净利润4.35亿元,同比减8.02％。
其,2020Q3单季度公司实现营业收入49.69亿元,同比增23.80％,实现归母净利润1.80亿元,同比增23.03％,实现扣非净利润1.73亿元,同比增23.12％。Q3业绩增速转负为正。
公司业绩得益于景气度复苏,公司持续加强费用管控。全球新型冠状病毒肺炎疫情一定程度上影响了电子产业链上下游复工复产及景气度回升,但我们判断疫情影响边际迎来改善,三季度迎来景气周期复苏,公司凭借着核心竞争优势实现业绩增速专负为正。费用方面,公司前三季度毛利率虽然同比略有下滑,下滑约1.71pct,但公司2020Q1销售+管理+发费用同比下降5.54％,得益于公司加强费用管控。
展望未来,分销龙头成长趋势不变,看好公司凭借核心竞争优势长期成长。国内本土分销商一方面受益于下游需求带来的整体电子产业的成长机遇,另一方面拥抱国内旺盛需求所带动的国产替代浪潮。从竞争格局来看,并购重组促进分销行业的整合、其龙头厂商将强者恒强,而深圳华强在资源、技术、规模、管理、模式以及区位上均具有优秀的核心竞争力,收购的子公司质量优异,有望脱颖而出持续成长。
盈利预测与评级。我们看好公司作为分销龙头拥抱未来机遇,实现强者恒强的成长远景分,别预为计0公.6司6/02.08-22/21.年10E元P,S对应PE为21.81/17.59/13.13倍。参考可比公司估值,给予对应20年业绩30倍PE估值,对应合理价值19.88元/股,给予"买入"评级。
风险提示。电子行业周期下行与成长不及预期;5G推进进度不达预期;汽车电子等新兴领域发展不及预期;行业竞争加剧风险。
[2020-09-04] 深圳华强(000062):深圳华强拟分拆子公司华强电子网集团至创业板上市
■上海证券报
深圳华强公告，深圳华强拟将控股子公司华强电子网集团分拆至深交所创业板上市。华强电子网集团以互联网平台和大数据作为核心能力，专注于提供电子元器件等产品的综合信息服务及全球采购服务。本次分拆完成后，公司仍将控股华强电子网集团，华强电子集团的整体经营情况、财务及盈利状况均将在上市公司合并报表中予以反映。通过本次分拆，深圳华强将进一步实现业务聚焦，集中资源做大做强主营业务——电子元器件授权分销业务。
[2020-09-02] 深圳华强(000062):深度整合线上线下业务,巩固分销龙头地位-深度研究
■万和证券
摘要:
深圳华强是国内知名的电子信息产业链高端服务商。公司自2015年通过并购转型进入电子元器件授权分销领域后,快速崛起成为本土龙头分销商。2019年公司实现营收143.55亿元,五年间复合增长率达47.82％,在本土上市分销企业中位列第一。
公司主营业务主要划分为电子元器件线下授权分销业务(86.08％)、线上交易平台(4.66％)及实体交易市场(3.29％)三块(2020年半年报数据)。
电子元器件授权分销:专注大批量、蓝筹企业线下分销市场。公司自2015年收购湘海电子进入授权分销领域,其后相继收购鹏源电子、淇诺科技、芯斐电子,并组建华强半导体集团,深度整合授权分销业务,实现多产品、分领域、国内外全面布局。线上交易平台:专注小批量、中小型长尾交易市场。2019年底公司组建华强电子网集团对的电子元器件长尾需求服务业务进行整合,以原捷扬讯科自建的高效智能交易系统为基础,结合华强电子网的网站系统,打造国内最有特色的线上电子元器件及相关产品长尾需求现货交易平台。
实体交易市场:以"华强电子世界"为主导,旨在为供应商和客户提供交互式的市场空间。从行业上看,电子元器件分销行业空间广阔,一方面将受益于下游5G、汽车电子、物联网等新兴市场需求所带来的整体电子产业的成长机会,另一方面"国产替代"优胜行业逆周期,搭乘半导体产业东移趋势,本土市场需求将日益扩大。从竞争格局来看,并购重组促进分销行业资源和集中度的提升,龙头厂商受益于规模效应强者恒强,深圳华强分别完成对电子元器件线上、线下业务深度整合,在区位、技术、规模、业务条线、客户资源等方面均具核心竞争力,有望在电子元器件分销领域持续成长。我们看好公司作为本土分销龙头在未来的成长机遇,预计2020-2021营业收入为162.41、186.32亿元,归母净利润预计为6.56、7.50亿元,分别对应24.24、21.18倍的PE,给予"增持"评级。
风险提示:电子行业下游需求持续低迷；公司并购企业发展不及预期；长尾需求现货交易平台发展不及预期；商誉大幅减值；短期负债抬升；库存及应收账款风险；以及关联交易引起的经营风险和财务风险等。
[2020-08-21] 深圳华强(000062):二季度主业继续成长,看好分销龙头成长前景-中报点评
■广发证券
核心观点:
2020年上半年营收稳健成长,利润端有所下滑。公司发布2020年半年报,2020上半年实现营收65.23亿元,同比增10.26％,实现归母净利润2.82亿元,同比下滑17.60％,其中Q2单季度实现营收36.86亿元,同比增10.71％,实现归母净利润1.69亿元,同比下滑24.61％。
疫情压力下的稳健成长彰显公司核心竞争力,剔除投资收益后二季度归母净利润高速成长。2020年一季度全球新型冠状病毒肺炎疫情暴发,一定程度上影响了电子产业链上下游复工复产及景气度回升,但公司仍然凭借着核心竞争优势实现营收的稳健成长。归母净利润的略有下滑主要由于疫情影响带来的毛利率下降(2020年上半年公司实现毛利率10.59％,同比下滑1.8pct)、减免部分租金、酒店业务受疫情影响、汇率动荡造成的汇兑损失、专项疫情捐赠以及联营企业的利润减少。实际上将最为主要的联营企业的投资收益剔除后,2020Q2单季度公司归母净利润增速为49.81％,相比2020Q1实现转负为正。
公司持续加强费用管控,营运质量改善。公司2020年上半年销售+管理+研发费用同比下降12.65％,其中销售费用和管理费用分别同比下降15.82％和13.23％,加强费用管控导致公司费用率下降明显。另外公司应收账款和存货周转天数以及净营业周期均环比缩短,显示公司整体运营持续改善。
盈利预测与评级。我们看好公司作为分销龙头拥抱未来机遇,实现强者恒强的成长远景,预计公司20-22年EPS分别为0.66/0.82/1.10元,对应PE为23.33/18.77/13.99倍。参考可比公司估值,给予对应20年业绩30倍PE估值,对应合理价值19.89元/股,给予"买入"评级。
风险提示。电子行业周期下行与成长不及预期;5G推进进度不达预期;汽车电子等新兴领域发展不及预期;行业竞争加剧风险。
[2020-07-16] 深圳华强(000062):深圳华强股东拟减持不超0.5%股份
■证券时报
深圳华强(000062)7月16日晚间公告，公司合计持股5.46%的股东杨林及其为一致行动人张玲、杨逸尘，计划15个交易日后的6个月内减持不超过522.95万股，约占公司总股本的0.5%。
[2020-06-15] 深圳华强(000062):深圳华强2000万元投资比亚迪半导体
■证券时报
深圳华强(000062)6月15日晚披露投资比亚迪半导体进展称，近期，公司与比亚迪半导体、比亚迪、比亚迪半导体的实际控制人签署《投资协议》和《股东协议》：公司以自有资金向比亚迪半导体投资2000万元，认购比亚迪半导体80万元新增注册资本。此次投资完成后，公司将持有比亚迪半导体0.196%股权。
[2020-06-11] 深圳华强(000062):深圳华强拟不超2000万元投资比亚迪半导体
■上海证券报
深圳华强公告，公司拟以自有资金向比亚迪半导体投资不超过2,000万元。本次交易将有助于公司进一步积累、拓宽电子全产业链的行业资源。同时，公司与比亚迪是长期合作伙伴，比亚迪集团是公司重要客户，本次投资如能顺利实施，有助于公司与比亚迪集团、比亚迪半导体进一步加深业务合作，特别是公司丰富的渠道资源可以助力比亚迪半导体加快市场开拓。
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[2021-12-01] 深圳华强(000062):深圳华强拟不超1.5亿美元开展衍生品投资业务
■证券时报
深圳华强(000062)12月1日晚间公告，公司及控股子公司拟根据实际业务需要，在不超过1.5亿美元(折合人民币约为10.5亿元)的额度范围内开展衍生品投资业务。主要包括远期、期权、互换等产品或上述产品的组合，对应的基础资产包括利率、汇率或上述资产的组合。
[2021-10-28] 深圳华强(000062):高增长延续,创新业务商业模式持续验证-点评报告
■西部证券
事件:公司发布2021年三季报,前三季度公司实现营业收入164.48亿元,同比增长43.12％,实现归母净利润7.09亿元,同比增长53.58％,第三季度公司实现营收64.61亿元,同比增长30.03％,归母净利润2.76亿元,同比增长53.34％,延续高增长态势。
电子网集团创新业务再加速,商业模式优势强化。华强电子网集团第三季度营收同比增长超过450％,归母净利润同比增长超320％,增速提升显著。电子网集团作为电子元器件供需信息连接者,经过一年整合,对上下游的渗透延伸不断强化,在不断变化的产业环境中逐步站稳脚跟,验证其商业模式的可行性、科学性、成长性。同时,电子网创新业务毛利率保持在20％以上的相对高水平,也推动了公司利润端增长超过收入端。
马太效应持续发挥效应,分销业务增长强劲。外部行业趋势推动,以及自身研发、技术服务水平不断提升,作为本土分销商龙头,公司充分把握市场机遇,发挥龙头综合优势,市场份额继续提升,三季度分销业务保持了较高的增长趋势。同时,分销业务结构亦在不断优化,高毛利业务规模扩大,推动公司整体盈利水平提升,第三季度毛利率为11.42％,维持在历史高位,同比提升2.51pct。此外,公司期末存货余额继续上升,主动备货规模扩大,同时存货周转率同比提升0.49次,应收款周转率同比提升0.72次,营运效率随着公司产业优势地位强化不断提升。
投资建议:根据三季报,我们调整公司盈利预测,预计2021-2023年公司主营业务收入为216.15、267.31和308.64亿元,归母净利润为9.89、11.15和13.33亿元,对应16、14和12xPE,维持公司"买入"评级。
风险提示:电子元器件行业需求不及预期;电子元器件产业互联网业务发展不及预期及IPO上市失败风险。
[2021-10-27] 深圳华强(000062):产业互联网平台持续验证,全年高增长可期-公司信息更新报告
■开源证券
产业互联网平台持续验证,维持"买入"评级
公司发布2021年三季报,单三季度收入同比增长30.0％;归母净利润同比增长53.3％。电子行业景气回暖,公司创新业务持续验证,我们维持盈利预测不变,预计2021-2023年归母净利润为9.56、11.39、13.91亿元,EPS为0.91、1.09、1.33元/股,当前股价对应PE为16.2、13.6、11.1倍,维持"买入"评级。
事件:公司发布2021年三季报前三季度,公司实现收入164.5亿元,同比增长43.1％,实现归母净利润7.09亿元,同比增长53.6％。单三季度,实现收入64.6亿元,同比增长30.0％,实现归母净利润2.76亿元,同比增长53.3％。
景气回暖+结构优化,业绩高增长
(1)收入方面,电子行业景气回暖,公司作为电子元器件分销龙头充分受益,单三季度收入同比增长30.0％,市场份额进一步提升。(2)毛利率方面,前三季度毛利率为11.6％,同比提升1.74个百分点,主要系公司分销业务结构优化以及毛利率相对较高的创新业务高增长所致。3)利润方面,单三季度利润同比增长53.3％,快于收入增速。(4)现金流方面,前三季度经营活动现金流净额同比减少61.5％,主要系公司分销业务增长较快,备货和回款存在经营周期所致。
创新业务持续验证,产业互联网进入高成长阶段
公司创新业务华强电子网是面向长尾现货市场的产业互联网平台。根据公司三季报预告披露,以同口径测算,华强电子网前三季度收入增长超450％,归母净利润增长超320％。根据工信部文件,2023年国内电子元器件销售目标为2.1万亿元,对应的长尾现货市场规模达千亿,空间广阔。目前电子元器件数字交易仍处于起步阶段,公司深耕电子产业,积累了十几年的客户资源和交易数据,具备先发和资源优势。经过一年多的整合完善,公司创新业务的可行性和成长性已经得到充分验证,产业互联网平台进入高成长阶段,未来可期。
风险提示:电子行业景气下行;线上平台发展不及预期。
[2021-10-27] 深圳华强(000062):深圳华强前三季度净利润7.09亿元 同比增长53.58%
■中国证券报
10月26日晚，深圳华强发布三季报，前三季度公司营收164.48亿元，同比增长43.12%，归属于上市公司股东的净利润7.09亿元，同比增长53.58%。
资料显示，深圳华强的主要业务为面向电子信息产业链的现代高端服务业，为产业链上的各环节提供线上线下交易服务、产品服务、技术服务、信息服务、数据服务和创新创业配套等服务，是面向电子信息产业的线下、线上交易服务平台。在三季报中，深圳华强表示，前三季度营业收入快速增长，主要原因之一是公司各项业务已经形成了内生的、自发的良性运转模式，推动公司各项业务规模持续增长，其中公司旗下华强半导体集团作为国内电子元器件分销行业龙头，充分发挥头部企业竞争优势，规模持续增长，公司旗下华强电子网集团作为电子元器件垂直领域的产业互联网先行者，其商业模式的可行性、科学性和成长性得到了验证，其对产业链上下游的延伸渗透不断强化，实现了业务规模的快速增长。
[2021-10-15] 深圳华强(000062):技术分销能力持续提升 深圳华强前三季度净利预增48%至58%
■上海证券报
深圳华强10月15日午间披露，预计2021年前三季度实现营业收入161.98亿元至166.95亿元，同比增长40.95%至45.27%;归属于上市公司股东的净利润6.85亿元至7.3亿元，同比增长48.38%至58.11%。
深圳华强介绍，2021年前三季度，公司净利润增幅高于收入增幅，主要是公司作为国内电子元器件分销行业龙头，注重技术分销能力的持续提升，于2020年启动并持续建设半导体应用方案研发与推广中心，有力推动了公司应用方案研发能力和技术服务水平的提升，进而增强了客户粘性，产生增值效应。
同时，深圳华强持续优化授权分销业务的业务结构，扩大了较高毛利率业务的规模，促进公司分销业务毛利率水平进一步提升。比如，公司作为电子元器件供需信息的连接者，创新业务(电子元器件产业互联网平台)在供应端和客户端持续发力，实现供应端与客户端“双轮”共同驱动业务持续高速发展。该业务毛利率超20%，其高速发展促进了公司整体毛利率水平的提升。此外，电子行业整体景气度的回暖，也在一定程度上提升了公司业务的整体毛利率水平。
[2021-09-29] 深圳华强(000062):本土电子元器件分销商龙头,三大核心因素驱动成长
■西部证券
公司分销业务增长驱动力?1)供应链自主可控驱使下,电子元器件上游国产化加速;2)本土分销商国产品牌代理优势显著、服务意识和能力领先,分销商环节亦在走向本土化;3)在近期持续的电子元器件缺货潮中,头部分销商综合实力强劲,能够为客户保障相关生产经营,客户粘性进一步加强,进而出现缺货潮下的马太效应,头部分销商份额提升。如何看待公司分销业务成长空间?结合公司分销业务三大驱动力:上游原厂国产化、分销商本土化、缺货潮下的马太效应,长期看,公司作为最大的本土电子元器件分销商,有望在大陆地区进一步替代传统分销龙头。参考海外及台湾分销商在国内市场销售规模,大联大2020年大陆收入为171亿美元,安富利为23亿美元,在中国电子元器件产业发展,原厂国产化加速、本土分销商崛起趋势下,深圳华强国内分销业务有望向千亿进发。产业周期变化对公司分销业务经营表现有何影响?产业周期不同阶段,对分销商经营表现影响明显,我们对历史产业周期进行复盘,考察了海外分销商龙头在不同阶段的经营表现,其中在景气转降阶段收入增速、盈利水平在高位存在明显向下压力,毛利率降幅约1-2％,但同时现金流压力则有所缓解。
投资建议:我们预测2021-2023年公司主营业务收入为200.56、244.93和279.89亿元,归母净利润为8.96、10.03和11.33亿元,对应17、15和13xPE,维持公司"买入"评级。
风险提示:电子元器件行业需求不及预期;电子元器件产业互联网业务发展不及预期及IPO上市失败风险。
[2021-09-03] 深圳华强(000062):深圳华强王瑛不同品类的电子元器件缺货今后可能成为常态
■证券时报
深圳华强董秘王瑛今日做客e公司微访谈时表示，对我们来说，电子元器件的缺货不是这一次了，历史上发生过无数次不同品类此起彼伏的缺货，正是因为电子元器件的行业它具有的不同的特点，所以缺货这个事情在我们看来，已经是属于常态的东西，我们的应对都是常态化的。今后对整个电子元器件的供需扰动因素比较大，不光是供给端的，包括疫情、地缘政治;需求端同样也有扰动，比如说新能源车上用的电子元器件，一定是大比例提升的，还有AR/VR，这些都对电子元器件的需求产生扰动。我们判断，不同品类的缺货今后可能成为常态。
[2021-09-03] 深圳华强(000062):深圳华强王瑛 今年公司关注度明显提升 多家机构集中调研
■证券时报
今年南方基金有四只产品进入公司前十大股东，这在公司过往机构持股历史或者同行持股情况中，比较少见。对此，深圳华强董秘王瑛今日做客e公司微访谈时表示，今年年初开始，公司关注度明显提升，获得了多家机构集中调研。公司本身的发展理念和长期资金的投资理念契合，因此获得了较大资金投资。
[2021-09-03] 深圳华强(000062):深圳华强董秘王瑛 解读中报业绩 展望IC缺货涨价走势
■证券时报
电子元器件分销在电子行业中广泛对接着上下游需求，敏锐感知产业动向。作为行业龙头上市公司，深圳华强(000062)电子元器件分销和产业互联网业务进一步增长，今年上半年实现营收规模近100亿元，净利润约4亿元，同比增长约五成，创历史同期最高盈利水平。9月3日上午10:30，e公司邀请深圳华强董秘王瑛，直播解读公司半年报，分析电子产业国产化最新动向，并展望后市IC缺货涨价趋势。
[2021-09-03] 深圳华强(000062):深圳华强王瑛公司不会做“囤货炒芯”行为
■证券时报
深圳华强董秘王瑛今日做客e公司微访谈时表示，电子元器件的备货和回收有一定的周期，但这个经营现金流净额转负不能说明公司缺钱了。公司的自有资金和授信额度是很高的。另外，公司不会做“囤货炒芯”行为，短期的囤货行为，是不利于公司长期发展的。
[2021-08-30] 深圳华强(000062):增长超预期,分销业务龙头地位加固,创新业务加速成长-中报点评
■西部证券
事件:2021年上半年,公司实现营业收入99.87亿元,yoy+53.10％;实现归属于上市公司股东的净利润4.34亿元,yoy+53.73％,行业景气助力,公司电子元器件授权业务和产业互联网创新业务增长超预期。
分销业务竞争优势进一步凸显,盈利水平显著提升。上半年,电子元器件授权分销业务实现营收86.45亿元,yoy+53.93％,实现归母净利润2.77亿元,yoy+104.83％。面向电子元器件缺货行情,公司发挥龙头企业综合竞争优势,推升了市场份额的提升。分销业务盈利水平明显提升,公司持续优化业务结构,同时公司不断提升技术分销能力,增强客户粘性、产生增值效应;另外,行业景气回暖亦提升了公司的毛利率水平。
华强电子网集团创新业务加速增长,上市申请获深交所受理,新征程有望开启。华强电子网集团实现营业收入10.43亿元,yoy+305.48％,归母净利润1.41亿元,yoy+324.29％,华强电子网集团作为创新业务验证了其商业模式的可行性、科学性和成长性,其对产业链上下游的延伸渗透不断强化,在供应端和客户端同时发力,实现供应端与客户端"双轮"共同驱动业务快速发展。此外,公司积极推进电子网集团IPO申报工作,IPO申请获得了深交所受理,有望开启新征程。
投资建议:我们预测2021-2023年公司主营业务收入为200.56、244.93和279.89亿元,归母净利润为8.96、10.03和11.33亿元,对应17、15和14xPE,维持公司"买入"评级。
风险提示:电子元器件行业需求不及预期;电子元器件产业互联网业务发展不及预期及IPO上市失败风险。
[2021-08-26] 深圳华强(000062):产业互联网平台进入高增长阶段-公司信息更新报告
■开源证券
电子元器件产业互联网龙头,维持"买入"评级公司发布2021年中报,实现收入99.87亿元,同比增长53.1％,实现归母净利润4.34亿元,同比增长53.7％。我们维持公司2021-2023年归母净利润预测为9.56、11.39、13.91亿元,EPS为0.91、1.09、1.33元/股,当前股价对应PE为16.3、13.7、11.2倍。公司产业互联网平台进入高增长阶段,维持"买入"评级。
电子行业景气上行,收入利润快速增长公司实现收入99.87亿元,同比增长53.1％,主要由于电子元器件分销业务规模扩大以及产业互联网平台快速增长,收入进入快速增长期。毛利率提升1.1个百分点至11.7％,主要由于行业景气回暖以及公司主动缩减毛利率较低的业务。费用率提升0.3个百分点至4.3％,主要由于收入规模增长下人工费用支出增长。实现扣非归母净利润4.28亿元,同比增长63.4％。经营活动现金流净额由正转负至-2.15亿元,主要由于分销业务增长较快,回款存在一定周期。
产业互联网平台:商业模式验证,打开成长空间2019年,公司组建面向长尾现货市场的B2B产业互联网平台。国内电子元器件销售规模约为2万亿元,对应的长尾现货市场规模为千亿级,目前数字化交易仍处于起步阶段。公司沉淀了十几年的客户和交易数据,具备先发优势。上半年平台实现收入10.43亿元,同口径下增长305％,实现扣非利润1.05亿元,增长273％。公司数据驱动的轻资产模式得到验证,优势在缺货潮中进一步凸显,未来平台收入将打开成长空间。
电子元器件分销:头部优势凸显,开启内生增长2014年,公司开始布局电子元器件分销业务,过去几年通过"外延并购+内生增长"双轮驱动,已经成为国内电子元器件分销头部企业,并开启内生良性运转,在资金、技术、管理、风控方面优势凸显。2021年上半年,得益于电子行业景气度回暖以及公司市场份额的提升,分销业务实现收入86.45亿元,同比增长53.9％,实现利润2.77亿元,同比增长104.8％。
风险提示:货源紧张导致备货不足;线上平台发展不及预期。
[2021-07-07] 深圳华强(000062):电子产业互联网平台蓄势待发-公司首次覆盖报告
■开源证券
电子元器件产业互联网龙头,首次覆盖给予"买入"评级
2014年公司开启战略转型,切入电子元器件分销领域,通过外延并购和内生增长,成为国内电子元器件产业互联网龙头。2019年公司设立华强电子网集团,覆盖长尾现货市场,产业互联网平台蓄势待发。我们预计2021-2023年公司归母净利润分别为9.56、11.39、13.91亿元,对应EPS分别为0.91、1.09、1.33元,对应当前股价PE分别为18.8、15.8、13.0倍。首次覆盖,给予"买入"评级。
长尾现货需求天花板超千亿,行业级产业互联网平台蓄势待发
下游电子制造厂商在研发、测试、量产环节存在备货不均衡,长尾现货需求长期存在,在总体采购中占比约5％。根据工信部发文,目标2023年国内电子元器件销售总额达到2.1万亿元,据此测算,现货长尾市场天花板达1050亿元。2019年,公司整合前期收购的捷扬讯科成立华强电子网集团,布局电子元器件B2B平台。我们认为,华强电子网拥有广泛的客户基础,捷扬讯科具有供应链和价格数据优势,双方形成有效协同互补,行业级产业互联网平台蓄势待发。根据公司业绩预告,2021年上半年,华强电子网集团收入增速超275％,扣非净利润增速超280％,商业模式持续验证。
外延并购+内生增长双轮驱动,奠定授权分销龙头地位
电子产业链呈现典型的金字塔结构,上游厂商高度集中,下游细分领域广泛、客户分散,中游分销商具备"蓄水池"功能赋能上下游。2014年公司开启第三次战略转型,先后收购湘海电子、鹏源电子、淇诺科技等公司布局授权分销领域,收入进入快速增长通道。2018年组建华强半导体集团,统一对外运营、IT信息、仓储物流等系统,公司进入内生增长阶段。根据《国际电子商情》发布的2020年榜单,公司位列国内分销商第三位。受益于电子行业景气度回暖,2021年一季度,华强半导体集团收入增长超55％,利润增长超136％,市场份额持续提升。
风险提示:货源紧张导致备货不足;线上平台发展不及预期。
[2021-07-01] 深圳华强(000062):1H21预告高增长,子公司拟创业板上市价值重估-中期点评
■天风证券
事件:2021年7月1日,公司发布2021年半年度业绩预告,预计1H21收入达到91.32亿至110.89亿,同比增长40％至70％,上年同期为65.23亿;预计归母净利润达到3.95亿至5.08亿,同比增长40％至80％,上年同期为2.82亿;基本每股收益预计达到0.3775元至0.4854元,上年同期为0.2697元。
点评:
分销业务:受益于半导体产业链高景气,1H21业绩预告高增长,市场份额提高。上半年半导体产业链景气度高涨,制造产能供不应求,部分芯片产品涨价,分销作为产业链中间环节,充分受益于景气度提升,正如我们在5月11日报告《深圳华强:大数据驱动的分销巨头,老树新花开启新篇章》中提到的:"终端的缺货涨价让分销商有更好的议价权去优化账期和扩大营收",上半年随着缺货潮的持续,公司作为国内多品类电子元器件授权分销商龙头充分发挥了龙头企业的综合竞争优势,与合作方的合作粘性及力度进一步加强,市场份额提高。同时分销业务也实现了业务结构的优化,高毛利业务占比扩大,提升了上半年整体毛利率,对公司长期高质量发展打下基础。
产业互联网业务:平台影响力扩大,上半年归母净利润预计同比增长超330％。高景气度下的缺货涨价对公司产业互联网业务也有较大促进,公司旗下华强电子网集团拥有上万个电子元器件供应渠道、百万级别注册用户和千万级别SKU数据,上半年在缺货潮中,高效解决了现货、急货、缺货等长尾采购需求,提升客户采购效率,持续扩大平台影响力,收入利润预计均实现高增长,公司预计华强电子网集团上半年收入同比增长超275％,归母净利润同比增长超330％。
子公司分拆上市,看好上市后扩大品牌知名度,提升长期发展空间。公司2021年3月10日发布公告拟分拆华强电子网集团上创业板,根据深交所官网显示,6月29日深交所已受理华强电子网集团的上市申请,如果分拆完成,有利于提升华强电子网集团的品牌知名度及社会影响力,优化华强电子网集团的管理体制、经营机制并提升管理水平,提升公司长期发展空间。
投资建议:我们看好公司子公司分拆上市后带来的价值重估机遇。预计公司2021-2023年营收达到210.84/229.85/264.90亿元,归母净利润达到8.74/9.75/10.67亿,维持目标价22.79元,相较于7月1日收盘价18.60有23％空间,维持"增持"评级。
风险提示:中美贸易加剧,疫情加剧,分拆上市进度不及预期,业绩预告为初步核算结果,具体数据以2021年半年度报告中披露为准
[2021-06-30] 深圳华强(000062):深圳华强上半年预盈3.95亿元-5.08亿元 同比增40%-80%
■证券时报
深圳华强(000062)6月30日晚间披露半年度业绩预告，公司预盈3.95亿元-5.08亿元，同比增长40%-80%。在本报告期内国内疫情基本得到控制，5G、物联网技术加速普及以及国产替代进程不断深化等因素推动电子行业景气度持续走高，在电子元器件此起彼伏的缺货潮中，公司各项业务的竞争优势得到进一步体现和强化。
[2021-06-30] 深圳华强(000062):拥抱产业特点,创新业务可行性、成长性有望逐步验证-跟踪报告
■西部证券
从产业链角度如何看待华强电子网集团业务的可行性?我们分析认为产业互联网平台需要适应不同产业的特点。对比国联股份多多平台,其产业链上游相对集中及充分竞争、下游高度分散,使得平台能够采用订单集采模式,向上游形成议价权、获得货源;同时,产业中传统经销网络庞大,为多多平台解决客户价格敏感性需求提供发展空间。华强电子网集团产业互联网平台定位现货采购服务,与现有的分销、直销市场相平行,同时现货客户价格敏感性低,为平台提供可观的盈利空间,支撑相对更高的库存、采购等支出,很好的适应电子元器件行业大SKU、多样化、专业化的特点,具有可行性和持续性。
如何理解华强电子网集团未来发展路径?对比分析不同产业互联网平台的发展经验和战略布局思路,做大规模、提高盈利水平思路一致,但不同平台所处阶段和实现的路径有异。国联多多平台通过产业链品类延伸与平台模式横向复制扩大规模的能力已初步得到验证,目前正基于交易环节向产品生产端拓展、推进平台科技数据战略,提高盈利水平、多元化盈利模式。华强电子网目前正处于SKU品类、用户数积累,规模高速扩张阶段,未来有望加大对C端市场渗透,以及向产品等更多产业链环节渗透。
投资建议:我们预测2021-2023年公司主营业务收入为199.71、237.45和272.99亿元,归母净利润为8.34、10.61和12.93亿元,对应19、15和12xPE,看好公司产业互联网创新业务高成长性,维持公司买入评级。
风险提示:电子元器件行业需求不及预期;电子元器件产业互联网业务发展不及预期及IPO上市失败风险。
[2021-06-16] 深圳华强(000062):综合性电子元器件交易服务平台,产业互联网业务快速成长-首次覆盖
■西部证券
立足电子产业二十余年,本土最大的综合性电子元器件交易服务平台。深圳华强成立于1994年,1997年在深交所上市,自成立以来耕耘电子产业,打造了本土最大的综合性电子元器件交易服务平台,包括:华强半导体集团负责的电子元器件授权分销业务;华强电子网集团负责的创新业务,电子元器件产业互联网平台,从事电子元器件长尾需求现货采购服务和信息服务;华强电子世界的电子元器件实体专业市场业务。
行业需求保持景气,分销业务有望深度受益行业红利。随着通信、信息技术的演进周期,新应用涌现,电子元器件需求整体呈现持续增长态势。2015年以来公司分销业务年收入CAGR达84.61％,成长为行业领先的电子元器件分销商,未来基于优质的授权资源、发展经验和资本实力,公司有望深度享受行业成长红利。
产业互联网创新业务快速成长,数据能力筑就平台优势。电子元器件行业存在千亿级别的长尾现货采购需求,以长尾现货采购为切入点,华强电子网集团创新打造电子元器件产业互联网平台,二十年产业链耕耘与核心数据积累,高效服务产业长尾需求,2021年Q1华强电子网集团营收同比增长超过190％,归母净利润同比增长超500％,商业模式可行性、成长性进一步得到验证,未来集团资源加速整合将进一步强化平台优势。
投资建议:我们预测2021-2023年公司主营业务收入为199.71、237.45和272.99亿元,归母净利润为8.34、10.61和12.93亿元,对应PE19、15和12倍。采用分部估值法,公司总目标市值为247亿元,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:电子元器件行业需求不及预期;电子元器件产业互联网业务发展不及预期及IPO上市失败风险。
[2021-05-21] 深圳华强(000062):线下分销,产业互联网双轮驱动,分销龙头再起航-深度研究
■兴业证券
线下分销+产业互联网双轮驱动,分销龙头再起航。从15年开始,公司转型电子元器件分销,历经湘海电子、鹏源电子、淇诺科技等数次并购整合,分销规模近150亿,国内前三。19年底,公司组建基于大数据的电子产业链B2B综合服务平台电子网集团,线下分销和产业互联网双轮驱动。
元器件分销市场广阔,本土龙头外延内生有望加速成长。国内元器件分销市场超过2万亿,前十厂商市占率超过12％,国内仅7％,集中度有望提升。海外三巨头通过外延并购,规模做到百亿美金以上,公司精选优质分销商,内生外延并举,有望实现持续快速增长。
定位元器件产业互联网平台,电子网集团成长空间巨大。研发、试产、维修等元器件长尾需求千亿以上,公司深度整合捷扬讯科(沉淀了丰富的元器件SKU和供应渠道数据)、电子网(国内最大的线上元器件B2B交易信息服务平台)和华强云仓,打造行业级产业互联网平台,提升客户采购效率。我们认为,垂直类B2B平台门槛很高,公司对元器件行业有深刻的理解,充分发挥数据库资源以及互联网平台优势,有望实现爆发式增长
盈利预测与投资建议:基于元器件行业高景气,分销业务内生外延并举,快速增长,以及B2B平台开始放量的核心判断,我们预计公司2021-2023年归母净利润为8.8亿、10.8亿和13.2亿,对应2021/5/21收盘价的PE为19.8倍、16.2倍、13.2倍,首次覆盖给予"审慎增持"评级。
风险提示:电子行业下游需求不及预期,中美贸易战情况恶化,库存及应收账款风险
[2021-05-18] 深圳华强(000062):深圳华强赛格大厦不属于公司的物业
■上海证券报
深圳华强公告，2021年5月18日，有媒体报道称：位于深圳市福田区华强北街道的赛格大厦出现摇晃情况。对此深圳市应急管理局发布消息：经深圳市应急管理局查看并分析全市各地震监测台站数据，5月18日深圳市未发生地震，赛格大厦摇晃原因相关部门正在核查。公司表示，公司注册地址位于深圳市福田区华强北街道，公司在华强北拥有华强电子世界、华强广场酒店等物业，上述媒体报道的赛格大厦不属于公司的物业。经核查，公司位于深圳市华强北街道的物业不存在摇晃等影响正常经营的情况。
[2021-05-11] 深圳华强(000062):大数据驱动的分销巨头,老树新花开启新篇章-首次覆盖报告
■天风证券
深圳华强=分销(主业)+产业互联网B2B(拟分拆上市)+商业地产及其他(现金牛)。公司成立于1994年,在电子行业拥有27年历史,目前拥有控股、参股企业60多家,员工近2000人,历史悠久,规模庞大。2020年按收入构成来看,电子元器件授权分销业务收入146.7亿,YoY+11.80％,占比89.83％,是主要贡献收入的业务;基于大数据的电子产业链B2B综合服务业务(产业互联网业务)收入7.1亿,YoY+35.74％,占比4.33％,处于高速增长阶段;商业地产及其他业务收入9.5亿,YoY+33.96％,占比5.83％,是公司的现金牛业务。以产业大数据为中心的商业模式形成正向反馈,构筑了公司长期护城河。长期沉淀的产业大数据,对公司的库存管理、账期管理、价格管理都体现出了区别于同行的优势,对上游芯片原厂,大数据有助于原厂库存管理、产品推广和客户维护等,对于下游客户,大数据有助于其优化交期、优化采购以及提供一些产品建议。随着公司在产业中积累的数据量逐步提升,大数据带来的竞争优势凸显,以大数据为中心的商业模式逐渐形成正向反馈,构筑了公司长期护城河。分销业务:营收持续增长,2021年受益于半导体景气度上行,营收有望再创历史新高。公司分销业务2020年营收达到147亿,YoY+11.8％,毛利率6.7％,同比下滑0.8pct。2021年在半导体景气周期上行的背 景下,终端的缺货涨价让分销商有更好的议价权去优化账期和扩大营收,预计2021年分销业务营收有望创历史新高,达到191亿,同比增速有望达30％。产业互联网B2B业务:受益于景气度提升及拟分拆上市,预计2021年产业互联网B2B业务营收增长43％。产业互联网B2B业务仍处于高速发展期,2020年公司产业互联网B2B业务营收7.08亿元,YoY+35.7％,毛利率24.8％。公司2021年3月10日发布公告《深圳华强实业股份有限公司关于分拆所属子公司深圳华强电子网集团股份有限公司至创业板上市的预案(修订稿)》,拟分拆华强电子网集团上市,如果分拆完成,有利于提升华强电子网集团的品牌知名度及社会影响力,优化华强电子网集团的管理体制、经营机制并提升管理水平。我们预计2021年产业互联网B2B业务受到行业景气提升及拟分拆上市的影响,收入有望同比增43％。
盈利预测及评级:考虑到公司产业互联网B2B业务发展较快且拟分拆上市,我们选择分部估值法进行估值,除拟分拆业务外的分销及其他业务参考公司过去3年PE-Band,估值区间在19至25xPE,考虑到分销业务今年受益于景气度提升增速有望达到三年最高,我们保守给22xPE,预估2021年7.52亿归母净利润,对应市值165.5亿;产业互联网B2B业务对标国联股份,我们给60xPE,预估2021年实现1.21亿归母净利润,对应市值72.9亿。根据以上的估值方法,我们预估公司合理市值在238.4亿,对应股价22.79元,相较于5月11日收盘价15.95有43％空间,给予"增持"评级。
风险提示:中美贸易加剧,疫情加剧,分拆上市进度不及预期
[2021-04-26] 深圳华强(000062):分销龙头效应与产业互联网双轮驱动,未来迎良好成长-公司深度研究
■广发证券
深圳华强:中国领先的电子元器件分销与产业互联网企业。深圳华强2015年通过并购转型进入电子元器件分销市场,至今形成了分销业务(华强半导体集团,20年收入与毛利占比分别为90％和61％)以及B2B电子商务也即产业互联网业务(华强电子网集团,20年收入与毛利占比分别为4％和11％)双轮驱动。
华强半导体集团:分销龙头厂商强者恒强。电子元器件分销行业作为电子产业的重要中间部分,持续受益整体产业的成长。借鉴海外成熟分销商经验,电子元器件分销商行业未来将是强者恒强的时代,并购重组以及重组后的整合形成规模优势将是产业整合的重要手段。深圳华强2019年中国分销商中营收排名第3,具备资源、技术、规模、管理、模式、区位等多重优势,看好未来分销龙头强者恒强实现成长。
华强电子网集团:顺应B2B电子商务的产业互联网趋势,前景广阔。B2B电子商务在电子元器件领域具备有效满足电子元器件碎片化采购需求,解决潜在问题等重要作用,未来顺应产业互联网趋势,发展前景广阔。深圳华强经过多年积累和对旗下捷扬讯科和电子网公司深度整合,在该领域积累了深厚核心竞争力,未来有望脱颖而出快速发展。
盈利预测与评级。我们看好未来公司一方面作为分销龙头强者恒强,另一方面拥抱产业互联网趋势快速成长的成长逻辑,预计公司21-23年EPS分别为0.73/0.86/0.97元,对应PE为17.76/15.18/13.41倍。参考可比公司分部估值,给予公司分销业务、B2B电子商务业务、其他业务21年利润分别为25倍、65倍和10倍PE估值,对应合理价值19.24元/股,给予"买入"评级。
风险提示。电子行业周期下行与成长不及预期风险;电子元器件领域B2B电子商务业务进展不达预期风险;行业竞争加剧风险。
[2021-03-11] 深圳华强(000062):2020营收稳健成长,看好分销龙头成长前景-年度点评
■广发证券
公司发布2020年年报,营收稳健成长。公司2020年全年实现营收163.31亿元,同比增13.76％,实现归母净利润6.25亿元,同比下滑0.88％。其中2020Q4单季度实现营收48.39亿元,同比增9％,实现归母净利润1.63亿元,同比增14.88％,毛利率方面,2020年公司实现总体毛利率9.89％,同比下滑1.26个百分点,其中2020Q4单季度实现毛利率9.96％,环比上涨1.05个百分点。
公司业绩得益于景气度复苏与公司具备的核心竞争优势。全球新型冠状病毒肺炎疫情一定程度上影响了电子产业链上下游复工复产及景气度回升,但我们判断疫情影响边际迎来改善,三四季度迎来景气周期复苏,公司凭借着在电子元器件授权分销领域的上下游布局与整合,形成了规模优势等核心竞争力,抗风险能力较强,实现业绩持续增长。
展望未来,分销龙头成长趋势不变,看好公司凭借核心竞争优势长期成长。国内本土分销商一方面受益于下游需求带来的整体电子产业的成长机遇,另一方面拥抱国内旺盛需求所带动的国产替代浪潮。从竞争格局来看,并购重组促进分销行业的整合、其中龙头厂商将强者恒强,而深圳华强在资源、技术、规模、管理、模式以及区位上均具有优秀的核心竞争力,收购的子公司质量优异,有望脱颖而出持续成长
盈利预测与评级。我们看好公司作为分销龙头拥抱未来机遇,实现强者恒强的成长远景,预计公司21-23年EPS分别为0.98/1.16/1.34元,对应PE为11.69/9.87/8.55倍。参考可比公司估值,给予对应21年业绩20倍PE估值,对应合理价值19.67元/股,给予"买入"评级。
风险提示。电子行业周期下行与成长不及预期；5G推进进度不达预期；汽车电子等新兴领域发展不及预期；行业竞争加剧风险。
[2021-02-22] 深圳华强(000062):深圳华强拟参股星思半导体
■证券时报
深圳华强(000062)2月22日晚间公告，公司与星思半导体签署战略合作协议，以CVC投资(基于产业的财务投资)方式小比例参股星思半导体，成为星思半导体股东和重要的战略合作伙伴。星思半导体是一家专注于“5G万物互联连接芯片”的初创型半导体设计公司，目前已初步构建了成熟的IPD研发体系。
[2020-10-28] 深圳华强(000062):Q3业绩增速转负为正,看好分销龙头成长前景-三季报点评
■广发证券
核心观点:公司公告2020年三季度报告,公司Q3业绩快速增长。2020年前三季度公司实现营业收入114.92亿元,同比增15.73％,实现归母净利润4.62亿元,同比减5.45％,实现扣非净利润4.35亿元,同比减8.02％。
其,2020Q3单季度公司实现营业收入49.69亿元,同比增23.80％,实现归母净利润1.80亿元,同比增23.03％,实现扣非净利润1.73亿元,同比增23.12％。Q3业绩增速转负为正。
公司业绩得益于景气度复苏,公司持续加强费用管控。全球新型冠状病毒肺炎疫情一定程度上影响了电子产业链上下游复工复产及景气度回升,但我们判断疫情影响边际迎来改善,三季度迎来景气周期复苏,公司凭借着核心竞争优势实现业绩增速专负为正。费用方面,公司前三季度毛利率虽然同比略有下滑,下滑约1.71pct,但公司2020Q1销售+管理+发费用同比下降5.54％,得益于公司加强费用管控。
展望未来,分销龙头成长趋势不变,看好公司凭借核心竞争优势长期成长。国内本土分销商一方面受益于下游需求带来的整体电子产业的成长机遇,另一方面拥抱国内旺盛需求所带动的国产替代浪潮。从竞争格局来看,并购重组促进分销行业的整合、其龙头厂商将强者恒强,而深圳华强在资源、技术、规模、管理、模式以及区位上均具有优秀的核心竞争力,收购的子公司质量优异,有望脱颖而出持续成长。
盈利预测与评级。我们看好公司作为分销龙头拥抱未来机遇,实现强者恒强的成长远景分,别预为计0公.6司6/02.08-22/21.年10E元P,S对应PE为21.81/17.59/13.13倍。参考可比公司估值,给予对应20年业绩30倍PE估值,对应合理价值19.88元/股,给予"买入"评级。
风险提示。电子行业周期下行与成长不及预期;5G推进进度不达预期;汽车电子等新兴领域发展不及预期;行业竞争加剧风险。
[2020-09-04] 深圳华强(000062):深圳华强拟分拆子公司华强电子网集团至创业板上市
■上海证券报
深圳华强公告，深圳华强拟将控股子公司华强电子网集团分拆至深交所创业板上市。华强电子网集团以互联网平台和大数据作为核心能力，专注于提供电子元器件等产品的综合信息服务及全球采购服务。本次分拆完成后，公司仍将控股华强电子网集团，华强电子集团的整体经营情况、财务及盈利状况均将在上市公司合并报表中予以反映。通过本次分拆，深圳华强将进一步实现业务聚焦，集中资源做大做强主营业务——电子元器件授权分销业务。
[2020-09-02] 深圳华强(000062):深度整合线上线下业务,巩固分销龙头地位-深度研究
■万和证券
摘要:
深圳华强是国内知名的电子信息产业链高端服务商。公司自2015年通过并购转型进入电子元器件授权分销领域后,快速崛起成为本土龙头分销商。2019年公司实现营收143.55亿元,五年间复合增长率达47.82％,在本土上市分销企业中位列第一。
公司主营业务主要划分为电子元器件线下授权分销业务(86.08％)、线上交易平台(4.66％)及实体交易市场(3.29％)三块(2020年半年报数据)。
电子元器件授权分销:专注大批量、蓝筹企业线下分销市场。公司自2015年收购湘海电子进入授权分销领域,其后相继收购鹏源电子、淇诺科技、芯斐电子,并组建华强半导体集团,深度整合授权分销业务,实现多产品、分领域、国内外全面布局。线上交易平台:专注小批量、中小型长尾交易市场。2019年底公司组建华强电子网集团对的电子元器件长尾需求服务业务进行整合,以原捷扬讯科自建的高效智能交易系统为基础,结合华强电子网的网站系统,打造国内最有特色的线上电子元器件及相关产品长尾需求现货交易平台。
实体交易市场:以"华强电子世界"为主导,旨在为供应商和客户提供交互式的市场空间。从行业上看,电子元器件分销行业空间广阔,一方面将受益于下游5G、汽车电子、物联网等新兴市场需求所带来的整体电子产业的成长机会,另一方面"国产替代"优胜行业逆周期,搭乘半导体产业东移趋势,本土市场需求将日益扩大。从竞争格局来看,并购重组促进分销行业资源和集中度的提升,龙头厂商受益于规模效应强者恒强,深圳华强分别完成对电子元器件线上、线下业务深度整合,在区位、技术、规模、业务条线、客户资源等方面均具核心竞争力,有望在电子元器件分销领域持续成长。我们看好公司作为本土分销龙头在未来的成长机遇,预计2020-2021营业收入为162.41、186.32亿元,归母净利润预计为6.56、7.50亿元,分别对应24.24、21.18倍的PE,给予"增持"评级。
风险提示:电子行业下游需求持续低迷；公司并购企业发展不及预期；长尾需求现货交易平台发展不及预期；商誉大幅减值；短期负债抬升；库存及应收账款风险；以及关联交易引起的经营风险和财务风险等。
[2020-08-21] 深圳华强(000062):二季度主业继续成长,看好分销龙头成长前景-中报点评
■广发证券
核心观点:
2020年上半年营收稳健成长,利润端有所下滑。公司发布2020年半年报,2020上半年实现营收65.23亿元,同比增10.26％,实现归母净利润2.82亿元,同比下滑17.60％,其中Q2单季度实现营收36.86亿元,同比增10.71％,实现归母净利润1.69亿元,同比下滑24.61％。
疫情压力下的稳健成长彰显公司核心竞争力,剔除投资收益后二季度归母净利润高速成长。2020年一季度全球新型冠状病毒肺炎疫情暴发,一定程度上影响了电子产业链上下游复工复产及景气度回升,但公司仍然凭借着核心竞争优势实现营收的稳健成长。归母净利润的略有下滑主要由于疫情影响带来的毛利率下降(2020年上半年公司实现毛利率10.59％,同比下滑1.8pct)、减免部分租金、酒店业务受疫情影响、汇率动荡造成的汇兑损失、专项疫情捐赠以及联营企业的利润减少。实际上将最为主要的联营企业的投资收益剔除后,2020Q2单季度公司归母净利润增速为49.81％,相比2020Q1实现转负为正。
公司持续加强费用管控,营运质量改善。公司2020年上半年销售+管理+研发费用同比下降12.65％,其中销售费用和管理费用分别同比下降15.82％和13.23％,加强费用管控导致公司费用率下降明显。另外公司应收账款和存货周转天数以及净营业周期均环比缩短,显示公司整体运营持续改善。
盈利预测与评级。我们看好公司作为分销龙头拥抱未来机遇,实现强者恒强的成长远景,预计公司20-22年EPS分别为0.66/0.82/1.10元,对应PE为23.33/18.77/13.99倍。参考可比公司估值,给予对应20年业绩30倍PE估值,对应合理价值19.89元/股,给予"买入"评级。
风险提示。电子行业周期下行与成长不及预期;5G推进进度不达预期;汽车电子等新兴领域发展不及预期;行业竞争加剧风险。
[2020-07-16] 深圳华强(000062):深圳华强股东拟减持不超0.5%股份
■证券时报
深圳华强(000062)7月16日晚间公告，公司合计持股5.46%的股东杨林及其为一致行动人张玲、杨逸尘，计划15个交易日后的6个月内减持不超过522.95万股，约占公司总股本的0.5%。
[2020-06-15] 深圳华强(000062):深圳华强2000万元投资比亚迪半导体
■证券时报
深圳华强(000062)6月15日晚披露投资比亚迪半导体进展称，近期，公司与比亚迪半导体、比亚迪、比亚迪半导体的实际控制人签署《投资协议》和《股东协议》：公司以自有资金向比亚迪半导体投资2000万元，认购比亚迪半导体80万元新增注册资本。此次投资完成后，公司将持有比亚迪半导体0.196%股权。
[2020-06-11] 深圳华强(000062):深圳华强拟不超2000万元投资比亚迪半导体
■上海证券报
深圳华强公告，公司拟以自有资金向比亚迪半导体投资不超过2,000万元。本次交易将有助于公司进一步积累、拓宽电子全产业链的行业资源。同时，公司与比亚迪是长期合作伙伴，比亚迪集团是公司重要客户，本次投资如能顺利实施，有助于公司与比亚迪集团、比亚迪半导体进一步加深业务合作，特别是公司丰富的渠道资源可以助力比亚迪半导体加快市场开拓。
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