603806福斯特资产重组最新消息
≈≈福斯特603806≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要业务
公司致力于单/多层聚合物功能薄膜材料产品体系的研发生产，业务涵盖光
伏材料、电子材料和功能膜材料。
光伏材料领域，公司开发了品类齐全的胶膜产品以满足不同客户需求，如E
VA胶膜涵盖常规、抗PID、抗蜗牛纹、超快速固化、白色等系列，POE胶膜包括交联型
、热塑型、白色、共挤等系列，产品品类丰富。公司的光伏背板业务稳健发展，目前
市场上主流的背板类型主要有两种，一是以PVDF膜为基础的KPC结构背板，二是以公
司为代表的少数企业研发的含氟涂料的涂覆成膜技术。目前，这两条技术路线均实现
了下游电站端的大规模应用。在面临PVDF膜供应短缺和价格上涨过快的当下，双涂型
含氟结构背板（CPC）由于不受上游原料供应限制，从供应稳定性和成本方面都将凸
显出更高的价值。截至目前，福斯特已经累计出货双涂型含氟结构背板（CPC）超过1
.5亿平米，使用客户超过50多家，累计安装了约25GW的电站，福斯特的CPC背板经受
住了青海和甘肃等地强紫外、多风沙及气候温差大的典型高原地区光伏发电项目的长
期户外验证。
近年来，随着公司基于关键共性技术平台，拓展新材料产品体系的战略实
施，公司开发了感光干膜、FCCL、感光覆盖膜、铝塑复合膜、水处理膜支撑材料等新
材料产品，部分产品已陆续完成产业化开发和种子客户的导入。其中，电子材料感光
干膜系PCB产业最核心的工艺材料之一，主要用于电子信息产业中印制电路板的线路
加工，是公司重点推出的新材料产品。公司已经完成了酸蚀、电镀及LDI主要市场系
列的全覆盖，达到国内领先水平，目前已进入深南电路、深联科技、景旺电子、奥士
康等国内大型PCB厂商的供应体系。
2021年半年度，公司共计销售光伏胶膜4.61亿平米，同比增长23.19%；销
售光伏背板3,136.83万平米，同比增长26.44%；销售感光干膜4,547.15万平米，同比
增长210.95%。
（二）经营模式
1、采购模式：公司的主要原材料为光伏树脂和PET基膜等。光伏树脂为石
油的衍生品，公司光伏树脂采购采取战略合作+市场化采购的方式，与国内外大型石
化企业建立长期稳定的合作关系。近几年，公司光伏树脂的采购主要以进口为主，随
着国内石化企业光伏级树脂的生产工艺不断成熟以及树脂新装置不断投放，同时随着
光伏行业快速发展导致对光伏胶膜需求量大幅增长，未来公司光伏树脂国产化采购比
例将逐步提升；公司采购的PET基膜分别用于光伏背板和感光干膜，根据产品需求选
择从国外进口或者国内采购；其他生产原辅材料主要直接向国内外生产厂家采购，少
量通过经销商采购。
2、生产模式：公司采取“以销定产”的生产模式。公司销售部门会提前向
客户了解月度需求计划并及时提供给生产部，生产部根据销售的需求计划及实时订单
情况制定具体的生产计划并组织实施。同时，根据行业特性以及主要客户群体较为稳
定的特点，对常规产品进行少量的备货。
3、销售模式：公司的光伏材料主要以自有品牌向下游客户（主要是国内光
伏组件厂商，部分为国外客户或其代理商）直接销售，每年公司和下游客户签订框架
协议，约定全年供需数量、规格等，具体根据客户下达的订单安排发货和结算。公司
的电子材料根据行业惯例，中大型客户公司以自有品牌向下游客户直接销售（目前主
要是生产基地在国内的PCB企业），小型客户公司通过国内代理向下游客户销售。
（三）行业情况说明
（1）光伏材料
1）光伏材料的行业地位
报告期内，占公司营业收入比例最大的是光伏材料，主要产品为光伏胶膜
和光伏背板。
光伏行业产业链一般包括硅材料、硅锭硅片、电池片、电池组件和光伏系
统集成与运营等环节。
在光伏产业链中，光伏胶膜和光伏背板主要用于光伏组件的封装环节，是
光伏组件的关键材料，对光伏组件起到封装和保护的作用，能提高组件的光电转换效
率，并延长组件的使用寿命。由于光伏电池的封装过程具有不可逆性，加之电池组件
的运营寿命通常要求在25年以上，一旦电池组件的胶膜、背板开始黄变、龟裂，电池
易失效报废，所以尽管胶膜、背板等膜材在光伏组件总成本中的占比不高，却是决定
光伏组件产品质量、寿命的关键性因素。目前晶硅组件主要采用光伏胶膜和光伏背板
进行封装。
2）光伏行业的发展趋势
报告期内，由于硅料价格上涨，成本压力贯穿全产业链，同时由于芯片、
胶膜粒子、背板树脂、铜铝等相关商品涨价和海运运费激增，进一步增加了组件企业
的生产成本和终端电站的投资成本，导致组件开工率降低，终端电站投资企业观望情
绪较重。根据中国光伏行业协会发布的数据，2021年上半年，国内光伏新增装机14.1
GW，预计出口44~46GW，同比有小幅增长。虽然光伏行业目前面临暂时的困难，但全
球能源转型是大势所趋，全球已经有130多个国家提出了“零碳”或“碳中和”的气
候目标，美国重返“巴黎协定”，欧盟《2030年气候目标计划》将2030年温室气体减
排目标由原来的40%提升至55%，日本国会参议院正式通过《全球变暖政策推进法》，
立法明确到2050年实现碳中和的目标，在零碳路径上，可再生能源将成为主导能源。
未来，光伏产业链的从业企业将通过扩大产能、加大研发投入、推进智能制造、促进
联合投资等多种方式，继续推进降本增效，力争使光伏成为全球最具竞争力的电力产
品。
（2）电子材料
1）电子材料的行业地位
报告期内，公司电子材料感光干膜业务发展迅速。在制造加工过程中，贴
合在覆铜板上的感光干膜经紫外线的照射之后发生聚合反应，形成稳定物质附着于铜
板上，从而达到阻挡电镀、刻蚀和掩孔等功能，实现PCB设计线路的图形转移。
2）电子电路行业的发展趋势
感光干膜是PCB制造的原材料，其未来需求主要取决于PCB行业的发展状况
。PCB下游通讯电子行业、消费电子行业需求相对稳定，同时汽车电子、医疗器械等
下游市场的需求逐年上升。
全球PCB产能向中国转移趋势明显，中国大陆市场份额已从2008年的31.11%
提升至2020年的56.20%。国内PCB下游应用市场中，通信电子占据了35%的市场份额。
其次是汽车电子和消费电子，占比分别为16%和15%，未来几年国内5G基站建设、汽车
电子和消费电子都会保持较高的景气度，使感光干膜需求加速放量。近年来，随着智
能手机、平板等终端产品的渗透率进一步提高，任意层HDI、SLP类载板、精细FPC的
用量持续提升，国内对LDI印刷PCB的需求快速增长，预计市场对LDI干膜的需求增速
将大幅高于PCB市场增速，渗透率持续提升。
（四）公司的发展战略
未来，公司将坚定的推进实施“立足光伏主业、大力发展其他新材料产业
”的发展战略，充分利用技术研发优势和成本控制优势，加快光伏胶膜和光伏背板优
质产能的扩张，继续巩固公司光伏材料的行业龙头地位。同时抓住业务快速发展的大
好契机，加快感光干膜和核心原材料碱溶性树脂的扩产，争取3~5年内实现公司成为
全球感光干膜产品头部供应商的发展目标。其他铝塑复合膜、FCCL、水处理膜支撑材
料等产品，公司会加快推进量产化，为公司创造新的盈利增长点，使公司真正成为一
家新材料的平台型技术公司。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司实现营业收入571,564.94万元，比上年同期增长69.29%；
归属于上市公司股东的净利润90,362.34万元，比上年同期增长98.08%。
报告期内，公司主要完成了以下重点工作：
（一）主营业务发展情况
1）光伏胶膜：虽然报告期内由于硅料等材料价格上涨导致组件企业开工率
不达预期，但公司的技术研发和成本控制等优势显著，光伏胶膜的龙头地位稳固，产
品销量同比增长并具备较好的盈利能力。面对复杂的行业形势，公司坚信光伏产业链
目前面临的成本压力是暂时的，未来将通过产业链各环节的产能扩张和技术提升，继
续推进降本增效。作为全球市占率超过50%的光伏胶膜龙头企业，公司坚定实施光伏
胶膜扩产战略，报告期内公司新增1.5亿平米光伏胶膜产能，未来公司将继续扩张产
能，为光伏行业的快速发展提前做好准备。报告期内，公司在SNEC展会期间正式推出
了下一代抗酸型EVA，可大幅提升光伏组件在高温高湿地区的期望寿命，以爱比寿品
牌进行销售。
2）光伏背板：受PVDF树脂价格上涨影响，目前市场主流的KPC结构背板价
格大幅上涨，以公司为代表的少数企业研发的含氟涂料涂覆成膜技术的CPC背板，从
供应稳定性和成本方面凸显出更高的价值，报告期内公司CPC背板销量大幅提升，为
户用光伏组件特殊开发的高反射率黑色背板深受客户认可。公司将加快嘉兴基地年产
1.1亿平米光伏背板项目建设，满足客户端不断增长的需求。
3）感光干膜：报告期内，感光干膜销量快速增长，共计销售4,547.15万平
米，同比增长210.95%，超过2020年度全年出货量。各类型号产品在客户端投放结果
表现优异。为配合感光干膜业务的良好发展态势，公司积极筹建广东江门年产4.2亿
平方米感光干膜项目和年产2.4万吨碱溶性树脂项目，致力于实现感光干膜的进一步
国产化替代。
4）其他新材料：铝塑复合膜每月均有稳定的出货，公司正在建设铝塑复合
膜的扩产项目，并计划未来的客户群体将由消费电池为主拓展到动力电池及储能领域
；FCCL每月形成稳定的出货，公司正在筹建FCCL的扩产项目，感光覆盖膜继续开展客
户验证工作，并积极向Mini-LED领域拓展。；水处理膜支撑材料进行设备安装调试，
不断改进产品性能，并通过部分客户的验证，下半年有望形成小量销售。
（二）“福20转债”转股及赎回情况
根据《上海证券交易所股票上市规则》等相关规定和《杭州福斯特应用材
料股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》的约定，公司发行的“福20转
债”自2021年6月7日起可转换为公司普通股股票。报告期内，公司股票在连续30个交
易日中，有15个交易日（自2021年6月10日至2021年7月1日）的收盘价格不低于公司
“福20转债”当期转股价格（61.03元/股）的130%（即不低于79.34元/股），触发“
福20转债”的赎回条款。公司召开董事会，审议通过《关于公司提前赎回“福20转债
”的议案》,同意公司行使“福20转债”的提前赎回权。截至赎回登记日（2021年7月
28日）收市后，“福20转债”余额为人民币13,011,000元，占“福20转债”发行总额
人民币17亿元的0.77%，累计1,686,989,000元“福20转债”已转换为公司股票，累计
转股数量为27,640,902股，自2021年7月29日起，“福20转债”（转债代码：113611
）在上海证券交易所摘牌。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、经营业绩波动的风险
2021年，由于各种原辅材料价格处于高位，组件生产企业面临成本压力，
光伏行业观望氛围加重，行业形势环比2020年第四季度有所下滑。未来希望组件端能
够通过上游原辅材料让利降价，以及向下游电站客户涨价等措施，平衡成本上涨的压
力，从而快速启动新一轮市场行情。因此，公司短期内可能面临原料价格上升以及经
营业绩波动的风险。公司将充分发挥产品品质和品类齐全优势，加强和客户的战略合
作。公司也将凭借龙头地位和商务谈判优势，加强供应链原材料把控能力，获得相较
于竞争对手更大的成本优势，努力将公司业务的盈利能力控制在合理水平。另外，随
着公司电子材料业务规模的扩大，以及功能膜材料业务逐步转向量产，未来公司将打
造新的盈利增长点。
2、资产减值损失（信用减值损失）波动的风险
由于光伏行业在发展过程中面临行情波动较大的情况，发展历程中也曾有
头部组件企业被破产重组的情况发生，为谨慎起见，公司对光伏行业的应收款项制定
严格的坏账准备计提政策，各报告期末的应收款项余额情况以及信用结构（是否逾期
）情况将对坏账准备计提余额产生较大影响，如果未来报告期末公司持有的应收款项
余额发生较大波动或应收款项信用结构发生较大变化，将导致计提（或冲回）较大金
额的坏账准备，将对经营业绩产生较大影响。公司通过实施一系列措施对光伏行业客
户的应收款项进行严格管控，较为成功，历史上实际发生的坏账损失很少。未来公司
仍将继续加强对客户的跟踪分析，制定合理的信用政策，利用自身行业龙头的地位，
加强应收款项的催收力度，同时通过和保险公司签订保险合同等措施以规避或降低坏
账损失。
3、经营性现金流偏低的风险
随着公司经营规模的扩大，期末应收票据、应收款项融资、预付账款和存
货随之增加；同时公司光伏封装材料产品的客户覆盖了国内主要的太阳能电池组件制
造企业，并保持着长期稳定的合作关系，公司对客户的销售收款方式主要为“账期+
现金&承兑汇票”模式，该收款方式使得公司货款的变现时间较长；同时，公司
的原材料主要从海外大型石化企业进口，公司对原材料供应商的付款方式主要为“TT
+LC”模式，该付款方式使得公司支付原材料采购款较为刚性。双重影响下导致公司
当期经营活动产生的现金流量净额与净利润差异较大。公司的经营性现金流持续偏低
是由于行业特性导致的，跟公司相同业务的企业都会面临同样的问题，未来随着全球
推进“碳中和”，光伏发电的重要性将会越来越高，同时光伏全产业链都在进行降本
增效，相信光伏产业链各环节的价格将在波动中趋于平衡，光伏行业广阔的发展前景
不会改变。
4、项目建设的综合风险
公司目前正在开展多个材料项目的扩产及新建项目，若在项目建设过程中
出现不可控因素导致无法按预期进度完成，或项目建成后的市场环境发生不利变化导
致行业竞争加剧、产品价格下滑、产品市场需求未保持同步协调发展，或公司产品市
场开发效果不及预期，将可能导致项目产生效益的时间晚于预期或实际效益低于预期
水平，同时也新增了固定资产折旧和新增产能消化的风险。在项目实施过程中，公司
将通过优化设计、加强现场管控等方式严格控制项目成本，并且密切关注市场和技术
的变化，及时对项目进行合理的调整，加强产品研发和客户开拓，采取适当的策略和
管理措施加强风险管控，力争获得良好的投资回报。
5、专业人才短缺的风险
随着公司业务规模和业务范围的不断扩大，目前的人才储备未能匹配公司
的高速发展，可能存在因人员不足导致部分业务及项目进展缓慢的风险。未来公司会
重点培养和引进更多有关产品研发、工艺设计、产业转化、生产控制、市场营销、工
程管理等方面的专业人才，推出更加完善的薪酬福利机制，充分发挥上市公司股权激
励的作用，引进外部专家及团队，保持现有员工队伍的稳定，为公司的生产经营配备
综合素质高的各类人才，促进公司的可持续发展。
四、报告期内核心竞争力分析
1、技术研发优势
公司自成立以来，一直致力于新材料的研发、生产和销售。研发方向除了
材料和配方之外，还包括对设备和工艺的投入。公司建有福斯特新材料研究院，配备
先进的实验仪器和检测设备，具备国家级企业技术中心、浙江省重点企业研究院、浙
江省光伏封装材料工程技术研究中心、博士后科研工作站、CNAS检测中心等资质。强
大的研发平台及研发团队，有效保障公司长期具备技术优势，助力公司不断拓展横向
业务。
2、装备自制优势
公司依托对产品配方和生产工艺的理解，构建了涵盖流延挤出加工、精密
涂布、可控交联、高分子异质界面粘接等全工艺流程的单/多层聚合物功能薄膜材料
制备技术体系，具备产业链核心设备自主研发设计能力、生产及品质控制全流程自主
开发能力，是业内少数具备自主研发成套设备能力的高新技术企业。公司向供应商定
制零部件装配产线，一方面投资成本低于外购整线的竞争对手，另一方面保障了产品
持续快速更新能力，并有效防止核心技术和工艺扩散。
3、产品质量优势
公司以强大的技术创新能力不断扩大客户合作资源的同时，通过持续的技
术创新深化、方案能力提升、产品质量强化等举措，提升产品性能和品质，不断契合
客户对产品性能、品质及应用需求，因此产品及服务得到客户广泛好评，形成了良好
的口碑和品牌形象，具备强大的品牌影响力。公司光伏和电子材料产品在下游客户生
产过程中的品质稳定性表现优异，具备竞争优势和客户粘性。公司产品的技术改进及
提升速度快，可以贴近客户的需求开发定制化的产品，未来将奔着高端的产品加快开
展技术研发，不断拓展公司产品序列。
4、成本控制优势
凭借可靠的原材料供应链管控能力、稳定高效的生产经营能力和客户需求
保障能力，公司推动了主要产品的市场份额持续增长，并进一步摊低制造费用。公司
通过产品配方、工艺和设备联动的开发理念，以及长期积累形成的生产控制经验，可
以做到超高的原材料使用率及产品良率，有效控制生产成本，形成核心的市场竞争优
势。
5、客户资源优势
公司在光伏封装材料领域深耕近二十年，凭借优异的产品性能和可靠的产
品服务体系，基本实现了国内外主要光伏组件企业的全覆盖，建立了强大的客户资源
壁垒，2021年半年度全球组件出货排名前十的企业中，隆基、天合、晶澳、晶科、阿
特斯、韩华、FirstSolar、尚德、正泰均为公司长期大客户。公司通过自主研发生产
出高品质的感光干膜产品，顺利导入深南电路、深联科技、景旺电子、奥士康等内资
大型PCB企业，其中较高技术含量的LDI干膜（激光干膜）产品获得业界好评，改变了
全球感光干膜市场中高端高解析干膜被日本、台湾、韩国和美国的几家公司垄断的局
面，随着公司业务规模的扩大，未来将突破更多高端客户。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年度，公司全体员工上下一心，克服新冠疫情带来的各种不利影响，
紧密围绕董事会制订的发展战略和年度经营目标，高效的开展各项工作，较好的完成
了年度经营计划。报告期内，公司主要完成了以下重点工作：
1、克服疫情影响，持续保持生产
2020年，面对突如其来的新冠疫情，公司管理层沉着冷静，顶住巨大的压
力调动各种资源有效组织生产，春节期间公司在杭州临安、江苏常熟和泰国三个生产
基地均保持部分产线持续生产，后续公司又积极响应政府的号召，于2月中旬基本完
成复工复产。进入二季度光伏行业形势呈现爆发式增长，在市场急剧变化的情况下，
公司充分体现了行业龙头公司的担当和能力，公司快速扩张产能，供应链团队加强原
材料供应保障，在产能有限的情况下，尽最大能力满足客户的需求。
2、销售再创新高，市场地位稳固
报告期内，随着新冠疫情的逐步控制，光伏行业凭借全产业链的市场竞争
优势呈现迅猛的发展态势，公司虽然加快扩产的节奏但仍然长期面临产能不足的情况
，伴随着产品供不应求和原材料价格上涨的影响，公司光伏材料量价齐升，全年共计
销售光伏胶膜8.65亿平米，同比增长15.57%，销售光伏背板5,712.03万平米，同比增
长14.98%，光伏材料行业的营业收入合计812,022.54万元，同比增长30.50%。
报告期内，公司电子材料业务进展顺利，全年共计销售感光干膜4,362.53
万平米，同比增长206.45%，实现营业收入18,340.33万元，同比增长220.53%。
3、深入技术研发，产品继续提升
报告期内，经过公司前期的产品开发和客户验证，公司推出行业最大规模
的多层共挤POE胶膜产能（也称EPE胶膜），该胶膜产品兼具了POE胶膜的高阻水性、
高抗PID性能，也具备EVA胶膜在组件层压过程中易加工的特点，为组件客户提供了更
多的封装方案选择。电子材料业务方面，公司继续扩展感光干膜产品系列，目前已经
包括普通干膜、半高感干膜、高感干膜（激光直接成像干膜），其中，普通干膜操作
窗口宽广，高感干膜广泛应用于HDI工艺，覆盖众多PCB业界上市公司，产品性能及质
量处于国内领先水平，其他电子材料如感光覆盖膜、低介电低损耗的FCCL等也在客户
端持续推进导入中。
4、开展项目建设，继续扩大产能
报告期内，公司总部组织实施POE胶膜和白色EVA胶膜的扩产项目，截至报
告期末公司光伏胶膜设计产能达10.51亿平米，同比增长41.07%。滁州基地年产5亿平
方米光伏胶膜项目于上半年进入厂房及配套设施的规模化建设阶段，为2021年产能释
放奠定了良好的基础。公司根据行业发展的需要和趋势，选址嘉兴开展年产2.5亿平
米光伏胶膜项目和年产1.1亿平米光伏背板项目建设，报告期内开展了各项前期准备
工作。安吉基地2万吨/年丙烯酸树脂项目一期于年中完成产线调试进入试产阶段，有
效提升了公司感光干膜产品核心原材料的品质稳定及供应链能力。
5、实施转债融资，促进公司发展
公司对2019年度发行的“福特转债”行使提前赎回权，截至赎回登记日（2
020年7月15日）收市后，累计1,096,459,000元“福特转债”已转换为公司股票，占
“福特转债”发行总额的99.68%；累计转股数量为37,912,372股，占“福特转债”转
股前公司已发行股份总数的5.18%。报告期内公司启动“福20转债”的发行申请程序
，顺利获得证监会审核通过后，于2020年12月完成发行上市手续，本次发行的可转债
共募集资金17亿元，用于滁州基地光伏胶膜项目建设。上述两次再融资项目的顺利实
施，有利于进一步加强公司的资金实力，保障公司光伏胶膜扩产项目的顺利实施，促
进公司产能的持续增长。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入839,314.20万元，比上年同期增长31.59%；
归属于上市公司股东的净利润156,500.68万元，比上年同期增长63.52%；归属于上市
公司股东的扣除非经常性损益的净利润152,147.38万元，较上年同期增长87.72%。其
中主营业务收入835,545.36万元，较上年同期增长32.03%。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、光伏行业格局和趋势
2、电子电路行业格局和趋势
电子信息产业是当今世界社会和经济发展的重要推动力量，世界诸多国家
都将电子信息产业作为国民经济的战略性、基础性和先导性支柱产业。电子信息产业
的稳定增长为PCB行业的快速发展提供了良好的市场环境。
PCB下游应用领域涵盖通信、计算机、航空航天、工控医疗、消费电子、汽
车电子等。其中通信、计算机和消费电子是PCB三大主流应用领域，得益于移动互联
网终端产品的蓬勃发展以及汽车电子的广泛应用，通信和汽车电子领域的PCB需求成
为PCB应用增长最为快速的领域。5G商用化的逐步落地带来通信网络、系统和终端设
备的升级需求，同时5G与医疗、汽车、电力等行业的融合应用场景，促进传统装备和
设备的网络化和智能化升级，形成新发展空间。
21世纪以来，PCB产业重心开始向亚洲转移，亚洲PCB产值占全球的90%以上
，已成为全球PCB行业的主导。中国大陆是全球PCB最大的生产地，但由于技术难度高
，PCB行业的关键辅助材料感光干膜仍基本为外资所垄断，尚未完全实现国产化生产
。全球感光干膜厂家主要有中国台湾长兴化学、日本旭化成、日本日立化成、台湾长
春化工、美国杜邦、韩国KOLON等。作为PCB上游材料的感光干膜因技术含量高、设备
投资大、市场壁垒高、规模效应显著等特性，导致行业集中度较高，长兴化学、旭化
成、日立化成3家厂商占据全球市场份额的80%以上。除我国台湾企业外，大陆的企业
在感光干膜方面起步较晚，自给率较低。福斯特自2013年开始，依托自身成熟的单/
多层聚合物功能薄膜材料制备技术体系，投入大量资源进行感光干膜产品的产业化探
索。目前，公司已完成了感光干膜在众多PCB客户的测试与批量导入，产品已进入深
南电路、深联科技、景旺电子等国内一线大型PCB厂商的供应链体系。
据Prismark的报告，2018年中国PCB总产值已达到327.03亿美元。由于终端
应用市场需求的增长继续拉动上游行业的不断发展，越来越多的创新型应用终端电子
产品的异军突起，为全球PCB行业提供了更多的市场增长点。未来中国PCB行业仍将保
持快速、稳定的增长速度，预计2023年中国内地PCB行业的市场规模将达到405.56亿
美元，占全球PCB行业总产值比重的54.25%。随着我国PCB产值的不断增加，感光干膜
的需求量亦迅速增长。
(二)公司发展战略
作为一家定位做新材料的平台型技术公司，公司自2003年成功开发EVA胶膜
以来，已经在光伏材料领域深耕近二十年，对光伏胶膜和光伏背板的配方、工艺和设
备都开展了深入的研究，具备强大的内生动力，公司光伏胶膜全球市场占有率超过50
%，是光伏胶膜领域的绝对龙头。近年来，随着公司基于关键共性技术平台，拓展新
材料产品体系的战略实施，公司开发了感光干膜、FCCL、感光覆盖膜、铝塑复合膜、
水处理膜支撑材料等新材料产品，部分产品已陆续完成产业化开发和种子客户的导入
。未来，公司将坚定的推进实施“立足光伏主业、大力发展其他新材料产业”的发展
战略，通过科技创新驱动，致力于实现更多关键新材料的国产化。
(三)经营计划
公司将在充分认识当前产业现状和发展趋势的基础上，结合公司发展战略
和实际需求，积极作为，顺势而为。2021年度公司主要计划开展以下工作：
1、光伏材料
公司加快实施“滁州年产5亿平方米光伏胶膜项目”、“嘉兴年产2.5亿平
方米光伏胶膜和年产1.1亿平方米光伏背板项目”和泰国基地光伏胶膜二期扩产项目
，力争年内新增光伏胶膜产能3~4亿平米，光伏背板产能6000万平米，为更大规模的
组件制造时代储备产能，进一步扩大公司光伏封装材料的规模优势。公司继续加强核
心原材料光伏树脂的供应链管控能力，与大型石化企业深入开展战略合作，提高公司
光伏树脂原料议价能力和拓宽稳定供应渠道，保障生产规模的持续扩张。
光伏胶膜新产品开发方面，公司将重点向市场推广爱比寿TMS系列EVA胶膜
，该胶膜能够有效应对高功率组件在发电过程中由于温度过高导致对封装材料的稳定
性的影响，同时满足了高效电池组件的在高温高湿应用环境中的长期耐候性。公司将
继续推进HJT承载膜的客户验证，并根据HJT电池的发展速度来推进量产工作，承载膜
作为HJT电池片链接的其中一种方式，可以减少或省去原有双面电池正反面的主栅印
刷银浆，从而降低组件加工成本，并且减少电池在单、串焊环节的焊接隐裂风险。
2、电子材料
报告期内，公司电子材料业务开展顺利，感光干膜产能继续扩大，产品品
质持续提升，客户群体不断拓展，产品直销比例和中端产品LDI干膜出货占比也持续
提升，根据行业特性，公司目前已经在客户集聚的江西和华南布局产品分切基地和销
售公司，随着公司业务规模的不断扩大，公司未来三年内计划到华南再新建电子材料
生产基地，形成华东市场和华南市场双基地覆盖。FCCL目前已经完成小规模批量试用
产品涵盖无胶单面板和无胶双面板，未来将根据市场拓展情况筹备大规模扩产。感光
覆盖膜送样客户测试反馈结果良好，未来择机推进量产化建设。
感光干膜新产品开发方面，公司研发团队将在现有技术基础上，聚焦于类
载板使用的干膜和封装基板用干膜，开拓化金干膜，瞄准高端干膜市场，为客户端提
供多元化选择，力争早日实现高端感光干膜的国产化。
3、功能膜材料
报告期内，公司的铝塑膜产品品质持续提升，已经形成规模化销售。水处
理膜支撑材料完成试制产线建设，产品送样客户测试结果表现良好。公司将充分吸收
利用上述产品试制产线的制备经验，通过自主设计、制造和定制量产产线，先投放功
能膜新产品的初期量产产能，通过产品的大规模应用不断提升改进产品品质，为将来
实现上述材料的国产化替代奠定扎实的基础。
(四)可能面对的风险
1、产品价格下降和经营业绩波动的风险
2020年，面对持续演化的新冠疫情以及随之带来的复杂经济局面，我国光
伏产业仍凭借全产业链的市场竞争力和坚强的韧性，保持了相对稳定的发展态势。尤
其是进入下半年，由于公司产能不足，导致市场光伏胶膜的供应缺口巨大，同时核心
原材料光伏树脂的价格也由于市场需求提升而不断上涨，供求关系和原材料成本的变
化导致公司的产品价格持续上涨，报告期内公司光伏胶膜产品的平均销售单价达8.74
元/平米，较上年同期增长14.89%。进入2021年，由于各种原辅材料价格高企，组件
生产企业面临成本压力，光伏行业观望氛围加重，行业形势环比四季度有所下滑。未
来希望组件端能够通过上游原辅材料让利降价，以及向下游电站客户涨价等措施，平
衡成本上涨的压力，从而快速启动新一轮市场行情。因此，公司短期内可能面临产品
价格下降以及经营业绩波动的风险。公司将充分发挥产品品质和全品类优势，加强和
客户的战略合作，争取从客户端获取更多订单。公司也将凭借龙头地位和商务谈判优
势，加强供应链原材料把控能力，获得相较于竞争对手更大的成本优势，努力将公司
光伏业务的盈利能力控制在合理水平。另外，随着公司电子材料业务规模的扩大，以
及功能膜材料业务逐步转向量产，未来公司将打造新的盈利增长点。
2、资产减值损失（信用减值损失）波动的风险
由于光伏行业在发展过程中面临行情波动较大的情况，发展历程中也曾有
头部组件企业被破产重组的情况发生，为谨慎起见，公司对光伏行业的应收款项制定
严格的坏账准备计提政策，各报告期末的应收款项余额情况以及信用结构（是否逾期
）情况将对坏账准备计提余额产生较大影响，如果未来报告期末公司持有的应收款项
余额发生较大波动或应收款项信用结构发生较大变化，将导致计提（或冲回）较大金
额的坏账准备，将对经营业绩产生较大影响。公司通过实施一系列措施对光伏行业客
户的应收款项进行严格管控，较为成功，历史上实际发生的坏账损失很少。未来公司
仍将继续加强对客户的跟踪分析，制定合理的信用政策，利用自身行业龙头的地位，
加强应收款项的催收力度，同时通过和保险公司签订保险合同等措施以规避或降低坏
账损失。
3、经营性现金流偏低的风险
2020年度，公司净利润大幅增长，但经营活动产生的现金流量净额与去年
同期相比呈下降态势。一方面随着公司经营规模的扩大，期末应收票据、应收账款、
应收款项融资、预付账款和存货随之增加；另一方面公司光伏封装材料产品的客户覆
盖了国内主要的太阳能电池组件制造企业，并保持着长期稳定的合作关系，公司对客
户的销售收款方式主要为“账期+现金&承兑汇票”模式，该收款方式使得公司货
款的变现时间较长；同时，公司的原材料主要从海外大型石化企业进口，公司对原材
料供应商的付款方式主要为“TT+LC”模式，该付款方式使得公司支付原材料采购款
较为刚性。双重影响下导致公司当期经营活动产生的现金流量净额与净利润差异较大
。公司的经营性现金流持续偏低是由于行业特性导致的，跟公司相同业务的企业都会
面临同样的问题，未来随着全球推进“碳中和”，光伏发电的重要性将会越来越高，
同时光伏全产业链都在进行降本增效，相信光伏产业链各环节的价格将在波动中趋于
平衡，光伏行业广阔的发展前景不会改变。
4、项目建设的综合风险
公司目前正在开展多个材料项目的扩产及新建项目，若在项目建设过程中
出现不可控因素导致无法按预期进度完成，或项目建成后的市场环境发生不利变化导
致行业竞争加剧、产品价格下滑、产品市场需求未保持同步协调发展，或公司产品市
场开发效果不及预期，将可能导致项目产生效益的时间晚于预期或实际效益低于预期
水平，同时也新增了固定资产折旧和新增产能消化的风险。在项目实施过程中，公司
将通过优化设计、加强现场管控等方式严格控制项目成本，并且密切关注市场和技术
的变化，及时对项目进行合理的调整，加强产品研发和客户开拓，采取适当的策略和
管理措施加强风险管控，力争获得良好的投资回报。
5、专业人才短缺的风险
随着公司业务规模和业务范围的不断扩大，目前的人才储备未能匹配公司
的高速发展，可能存在因人员不足导致部分业务及项目进展缓慢的风险。未来公司会
重点培养和引进更多有关产品研发、工艺设计、产业转化、生产控制、市场营销、工
程管理等方面的专业人才，推出更加完善的薪酬福利机制，充分发挥上市公司股权激
励的作用，引进外部专家及团队，保持现有员工队伍的稳定，为公司的生产经营配备
综合素质高的各类人才，促进公司的可持续发展。
四、报告期内核心竞争力分析
1、技术研发优势
公司自成立以来，一直致力于新材料的研发、生产和销售。公司2020年度
费用化研发投入3.09亿元，保持行业绝对领先，研发投向除了材料和配方之外，还包
括对设备和工艺的投入。公司建有福斯特新材料研究院，配备先进的实验仪器和检测
设备，具备国家级企业技术中心、浙江省重点企业研究院、浙江省光伏封装材料工程
技术研究中心、博士后科研工作站、CNAS检测中心等资质。截至2020年末，公司技术
人员357人，占总人数比例14.14%，硕士及以上员工92人，占总人数比例3.64%，公司
申请的发明专利和实用新型专利分别为353项和76项，其中授权有效的发明专利和实
用新型专利分别为121项和47项。强大的研发平台及研发团队，有效保障公司长期具
备技术优势，助力公司不断拓展横向业务。
2、装备自制优势
公司依托对产品配方和生产工艺的理解，构建了涵盖流延挤出加工、精密
涂布、可控交联、高分子异质界面粘接等全工艺流程的单/多层聚合物功能薄膜材料
制备技术体系，具备产业链核心设备自主研发设计能力、生产及品质控制全流程自主
开发能力，是业内少数具备自主研发成套设备能力的高新技术企业。公司向供应商定
制零部件装配产线，一方面投资成本低于外购整线的竞争对手，另一方面保障了产品
持续快速更新能力，并有效防止核心技术和工艺扩散。
3、产品质量优势
公司以强大的技术创新能力不断扩大客户合作资源的同时，通过持续的技
术创新深化、方案能力提升、产品质量强化等举措，提升产品性能和品质，不断契合
客户对产品性能、品质及应用需求，因此产品及服务得到客户广泛好评，形成了良好
的口碑和品牌形象，具备强大的品牌影响力。公司光伏和电子材料产品在下游客户生
产过程中的品质稳定性表现优异，具备竞争优势和客户粘性。公司产品的技术改进及
提升速度快，可以贴近客户的需求开发定制化的产品，未来将奔着高端的产品加快开
展技术研发，不断拓展公司产品序列。
4、成本控制优势
凭借可靠的原材料供应链管控能力、稳定高效的生产经营能力和客户需求
保障能力，公司推动了主要产品的市场份额持续增长，并进一步摊低制造费用。公司
通过产品配方、工艺和设备联动的开发理念，以及长期积累形成的生产控制经验，可
以做到超高的原材料使用率的产品良率，有效控制生产成本，形成核心的市场竞争优
势。
5、客户资源优势
公司在光伏封装材料领域深耕近二十年，凭借优异的产品性能和可靠的产
品服务体系，基本实现了国内外主要光伏组件企业的全覆盖，建立了强大的客户资源
壁垒，2020年度全球组件出货排名前十的企业中，隆基、晶科、晶澳、天合、阿特斯
、韩华、正泰、FirstSolar、尚德均为公司长期大客户。公司通过自主研发生产出高
品质的感光干膜产品，顺利导入深南电路、深联科技、景旺电子、奥士康等国内大型
PCB企业，其中较高技术含量的LDI干膜（激光干膜）产品获得业界好评，改变了全球
感光干膜市场中高端高解析干膜被日本、台湾、韩国和美国的几家公司垄断的局面，
随着公司业务规模的扩大，未来将突破更多高端客户。
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司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
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特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要业务
公司致力于单/多层聚合物功能薄膜材料产品体系的研发生产，业务涵盖光
伏材料、电子材料和功能膜材料。
光伏材料领域，公司开发了品类齐全的胶膜产品以满足不同客户需求，如E
VA胶膜涵盖常规、抗PID、抗蜗牛纹、超快速固化、白色等系列，POE胶膜包括交联型
、热塑型、白色、共挤等系列，产品品类丰富。公司的光伏背板业务稳健发展，目前
市场上主流的背板类型主要有两种，一是以PVDF膜为基础的KPC结构背板，二是以公
司为代表的少数企业研发的含氟涂料的涂覆成膜技术。目前，这两条技术路线均实现
了下游电站端的大规模应用。在面临PVDF膜供应短缺和价格上涨过快的当下，双涂型
含氟结构背板（CPC）由于不受上游原料供应限制，从供应稳定性和成本方面都将凸
显出更高的价值。截至目前，福斯特已经累计出货双涂型含氟结构背板（CPC）超过1
.5亿平米，使用客户超过50多家，累计安装了约25GW的电站，福斯特的CPC背板经受
住了青海和甘肃等地强紫外、多风沙及气候温差大的典型高原地区光伏发电项目的长
期户外验证。
近年来，随着公司基于关键共性技术平台，拓展新材料产品体系的战略实
施，公司开发了感光干膜、FCCL、感光覆盖膜、铝塑复合膜、水处理膜支撑材料等新
材料产品，部分产品已陆续完成产业化开发和种子客户的导入。其中，电子材料感光
干膜系PCB产业最核心的工艺材料之一，主要用于电子信息产业中印制电路板的线路
加工，是公司重点推出的新材料产品。公司已经完成了酸蚀、电镀及LDI主要市场系
列的全覆盖，达到国内领先水平，目前已进入深南电路、深联科技、景旺电子、奥士
康等国内大型PCB厂商的供应体系。
2021年半年度，公司共计销售光伏胶膜4.61亿平米，同比增长23.19%；销
售光伏背板3,136.83万平米，同比增长26.44%；销售感光干膜4,547.15万平米，同比
增长210.95%。
（二）经营模式
1、采购模式：公司的主要原材料为光伏树脂和PET基膜等。光伏树脂为石
油的衍生品，公司光伏树脂采购采取战略合作+市场化采购的方式，与国内外大型石
化企业建立长期稳定的合作关系。近几年，公司光伏树脂的采购主要以进口为主，随
着国内石化企业光伏级树脂的生产工艺不断成熟以及树脂新装置不断投放，同时随着
光伏行业快速发展导致对光伏胶膜需求量大幅增长，未来公司光伏树脂国产化采购比
例将逐步提升；公司采购的PET基膜分别用于光伏背板和感光干膜，根据产品需求选
择从国外进口或者国内采购；其他生产原辅材料主要直接向国内外生产厂家采购，少
量通过经销商采购。
2、生产模式：公司采取“以销定产”的生产模式。公司销售部门会提前向
客户了解月度需求计划并及时提供给生产部，生产部根据销售的需求计划及实时订单
情况制定具体的生产计划并组织实施。同时，根据行业特性以及主要客户群体较为稳
定的特点，对常规产品进行少量的备货。
3、销售模式：公司的光伏材料主要以自有品牌向下游客户（主要是国内光
伏组件厂商，部分为国外客户或其代理商）直接销售，每年公司和下游客户签订框架
协议，约定全年供需数量、规格等，具体根据客户下达的订单安排发货和结算。公司
的电子材料根据行业惯例，中大型客户公司以自有品牌向下游客户直接销售（目前主
要是生产基地在国内的PCB企业），小型客户公司通过国内代理向下游客户销售。
（三）行业情况说明
（1）光伏材料
1）光伏材料的行业地位
报告期内，占公司营业收入比例最大的是光伏材料，主要产品为光伏胶膜
和光伏背板。
光伏行业产业链一般包括硅材料、硅锭硅片、电池片、电池组件和光伏系
统集成与运营等环节。
在光伏产业链中，光伏胶膜和光伏背板主要用于光伏组件的封装环节，是
光伏组件的关键材料，对光伏组件起到封装和保护的作用，能提高组件的光电转换效
率，并延长组件的使用寿命。由于光伏电池的封装过程具有不可逆性，加之电池组件
的运营寿命通常要求在25年以上，一旦电池组件的胶膜、背板开始黄变、龟裂，电池
易失效报废，所以尽管胶膜、背板等膜材在光伏组件总成本中的占比不高，却是决定
光伏组件产品质量、寿命的关键性因素。目前晶硅组件主要采用光伏胶膜和光伏背板
进行封装。
2）光伏行业的发展趋势
报告期内，由于硅料价格上涨，成本压力贯穿全产业链，同时由于芯片、
胶膜粒子、背板树脂、铜铝等相关商品涨价和海运运费激增，进一步增加了组件企业
的生产成本和终端电站的投资成本，导致组件开工率降低，终端电站投资企业观望情
绪较重。根据中国光伏行业协会发布的数据，2021年上半年，国内光伏新增装机14.1
GW，预计出口44~46GW，同比有小幅增长。虽然光伏行业目前面临暂时的困难，但全
球能源转型是大势所趋，全球已经有130多个国家提出了“零碳”或“碳中和”的气
候目标，美国重返“巴黎协定”，欧盟《2030年气候目标计划》将2030年温室气体减
排目标由原来的40%提升至55%，日本国会参议院正式通过《全球变暖政策推进法》，
立法明确到2050年实现碳中和的目标，在零碳路径上，可再生能源将成为主导能源。
未来，光伏产业链的从业企业将通过扩大产能、加大研发投入、推进智能制造、促进
联合投资等多种方式，继续推进降本增效，力争使光伏成为全球最具竞争力的电力产
品。
（2）电子材料
1）电子材料的行业地位
报告期内，公司电子材料感光干膜业务发展迅速。在制造加工过程中，贴
合在覆铜板上的感光干膜经紫外线的照射之后发生聚合反应，形成稳定物质附着于铜
板上，从而达到阻挡电镀、刻蚀和掩孔等功能，实现PCB设计线路的图形转移。
2）电子电路行业的发展趋势
感光干膜是PCB制造的原材料，其未来需求主要取决于PCB行业的发展状况
。PCB下游通讯电子行业、消费电子行业需求相对稳定，同时汽车电子、医疗器械等
下游市场的需求逐年上升。
全球PCB产能向中国转移趋势明显，中国大陆市场份额已从2008年的31.11%
提升至2020年的56.20%。国内PCB下游应用市场中，通信电子占据了35%的市场份额。
其次是汽车电子和消费电子，占比分别为16%和15%，未来几年国内5G基站建设、汽车
电子和消费电子都会保持较高的景气度，使感光干膜需求加速放量。近年来，随着智
能手机、平板等终端产品的渗透率进一步提高，任意层HDI、SLP类载板、精细FPC的
用量持续提升，国内对LDI印刷PCB的需求快速增长，预计市场对LDI干膜的需求增速
将大幅高于PCB市场增速，渗透率持续提升。
（四）公司的发展战略
未来，公司将坚定的推进实施“立足光伏主业、大力发展其他新材料产业
”的发展战略，充分利用技术研发优势和成本控制优势，加快光伏胶膜和光伏背板优
质产能的扩张，继续巩固公司光伏材料的行业龙头地位。同时抓住业务快速发展的大
好契机，加快感光干膜和核心原材料碱溶性树脂的扩产，争取3~5年内实现公司成为
全球感光干膜产品头部供应商的发展目标。其他铝塑复合膜、FCCL、水处理膜支撑材
料等产品，公司会加快推进量产化，为公司创造新的盈利增长点，使公司真正成为一
家新材料的平台型技术公司。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司实现营业收入571,564.94万元，比上年同期增长69.29%；
归属于上市公司股东的净利润90,362.34万元，比上年同期增长98.08%。
报告期内，公司主要完成了以下重点工作：
（一）主营业务发展情况
1）光伏胶膜：虽然报告期内由于硅料等材料价格上涨导致组件企业开工率
不达预期，但公司的技术研发和成本控制等优势显著，光伏胶膜的龙头地位稳固，产
品销量同比增长并具备较好的盈利能力。面对复杂的行业形势，公司坚信光伏产业链
目前面临的成本压力是暂时的，未来将通过产业链各环节的产能扩张和技术提升，继
续推进降本增效。作为全球市占率超过50%的光伏胶膜龙头企业，公司坚定实施光伏
胶膜扩产战略，报告期内公司新增1.5亿平米光伏胶膜产能，未来公司将继续扩张产
能，为光伏行业的快速发展提前做好准备。报告期内，公司在SNEC展会期间正式推出
了下一代抗酸型EVA，可大幅提升光伏组件在高温高湿地区的期望寿命，以爱比寿品
牌进行销售。
2）光伏背板：受PVDF树脂价格上涨影响，目前市场主流的KPC结构背板价
格大幅上涨，以公司为代表的少数企业研发的含氟涂料涂覆成膜技术的CPC背板，从
供应稳定性和成本方面凸显出更高的价值，报告期内公司CPC背板销量大幅提升，为
户用光伏组件特殊开发的高反射率黑色背板深受客户认可。公司将加快嘉兴基地年产
1.1亿平米光伏背板项目建设，满足客户端不断增长的需求。
3）感光干膜：报告期内，感光干膜销量快速增长，共计销售4,547.15万平
米，同比增长210.95%，超过2020年度全年出货量。各类型号产品在客户端投放结果
表现优异。为配合感光干膜业务的良好发展态势，公司积极筹建广东江门年产4.2亿
平方米感光干膜项目和年产2.4万吨碱溶性树脂项目，致力于实现感光干膜的进一步
国产化替代。
4）其他新材料：铝塑复合膜每月均有稳定的出货，公司正在建设铝塑复合
膜的扩产项目，并计划未来的客户群体将由消费电池为主拓展到动力电池及储能领域
；FCCL每月形成稳定的出货，公司正在筹建FCCL的扩产项目，感光覆盖膜继续开展客
户验证工作，并积极向Mini-LED领域拓展。；水处理膜支撑材料进行设备安装调试，
不断改进产品性能，并通过部分客户的验证，下半年有望形成小量销售。
（二）“福20转债”转股及赎回情况
根据《上海证券交易所股票上市规则》等相关规定和《杭州福斯特应用材
料股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》的约定，公司发行的“福20转
债”自2021年6月7日起可转换为公司普通股股票。报告期内，公司股票在连续30个交
易日中，有15个交易日（自2021年6月10日至2021年7月1日）的收盘价格不低于公司
“福20转债”当期转股价格（61.03元/股）的130%（即不低于79.34元/股），触发“
福20转债”的赎回条款。公司召开董事会，审议通过《关于公司提前赎回“福20转债
”的议案》,同意公司行使“福20转债”的提前赎回权。截至赎回登记日（2021年7月
28日）收市后，“福20转债”余额为人民币13,011,000元，占“福20转债”发行总额
人民币17亿元的0.77%，累计1,686,989,000元“福20转债”已转换为公司股票，累计
转股数量为27,640,902股，自2021年7月29日起，“福20转债”（转债代码：113611
）在上海证券交易所摘牌。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、经营业绩波动的风险
2021年，由于各种原辅材料价格处于高位，组件生产企业面临成本压力，
光伏行业观望氛围加重，行业形势环比2020年第四季度有所下滑。未来希望组件端能
够通过上游原辅材料让利降价，以及向下游电站客户涨价等措施，平衡成本上涨的压
力，从而快速启动新一轮市场行情。因此，公司短期内可能面临原料价格上升以及经
营业绩波动的风险。公司将充分发挥产品品质和品类齐全优势，加强和客户的战略合
作。公司也将凭借龙头地位和商务谈判优势，加强供应链原材料把控能力，获得相较
于竞争对手更大的成本优势，努力将公司业务的盈利能力控制在合理水平。另外，随
着公司电子材料业务规模的扩大，以及功能膜材料业务逐步转向量产，未来公司将打
造新的盈利增长点。
2、资产减值损失（信用减值损失）波动的风险
由于光伏行业在发展过程中面临行情波动较大的情况，发展历程中也曾有
头部组件企业被破产重组的情况发生，为谨慎起见，公司对光伏行业的应收款项制定
严格的坏账准备计提政策，各报告期末的应收款项余额情况以及信用结构（是否逾期
）情况将对坏账准备计提余额产生较大影响，如果未来报告期末公司持有的应收款项
余额发生较大波动或应收款项信用结构发生较大变化，将导致计提（或冲回）较大金
额的坏账准备，将对经营业绩产生较大影响。公司通过实施一系列措施对光伏行业客
户的应收款项进行严格管控，较为成功，历史上实际发生的坏账损失很少。未来公司
仍将继续加强对客户的跟踪分析，制定合理的信用政策，利用自身行业龙头的地位，
加强应收款项的催收力度，同时通过和保险公司签订保险合同等措施以规避或降低坏
账损失。
3、经营性现金流偏低的风险
随着公司经营规模的扩大，期末应收票据、应收款项融资、预付账款和存
货随之增加；同时公司光伏封装材料产品的客户覆盖了国内主要的太阳能电池组件制
造企业，并保持着长期稳定的合作关系，公司对客户的销售收款方式主要为“账期+
现金&承兑汇票”模式，该收款方式使得公司货款的变现时间较长；同时，公司
的原材料主要从海外大型石化企业进口，公司对原材料供应商的付款方式主要为“TT
+LC”模式，该付款方式使得公司支付原材料采购款较为刚性。双重影响下导致公司
当期经营活动产生的现金流量净额与净利润差异较大。公司的经营性现金流持续偏低
是由于行业特性导致的，跟公司相同业务的企业都会面临同样的问题，未来随着全球
推进“碳中和”，光伏发电的重要性将会越来越高，同时光伏全产业链都在进行降本
增效，相信光伏产业链各环节的价格将在波动中趋于平衡，光伏行业广阔的发展前景
不会改变。
4、项目建设的综合风险
公司目前正在开展多个材料项目的扩产及新建项目，若在项目建设过程中
出现不可控因素导致无法按预期进度完成，或项目建成后的市场环境发生不利变化导
致行业竞争加剧、产品价格下滑、产品市场需求未保持同步协调发展，或公司产品市
场开发效果不及预期，将可能导致项目产生效益的时间晚于预期或实际效益低于预期
水平，同时也新增了固定资产折旧和新增产能消化的风险。在项目实施过程中，公司
将通过优化设计、加强现场管控等方式严格控制项目成本，并且密切关注市场和技术
的变化，及时对项目进行合理的调整，加强产品研发和客户开拓，采取适当的策略和
管理措施加强风险管控，力争获得良好的投资回报。
5、专业人才短缺的风险
随着公司业务规模和业务范围的不断扩大，目前的人才储备未能匹配公司
的高速发展，可能存在因人员不足导致部分业务及项目进展缓慢的风险。未来公司会
重点培养和引进更多有关产品研发、工艺设计、产业转化、生产控制、市场营销、工
程管理等方面的专业人才，推出更加完善的薪酬福利机制，充分发挥上市公司股权激
励的作用，引进外部专家及团队，保持现有员工队伍的稳定，为公司的生产经营配备
综合素质高的各类人才，促进公司的可持续发展。
四、报告期内核心竞争力分析
1、技术研发优势
公司自成立以来，一直致力于新材料的研发、生产和销售。研发方向除了
材料和配方之外，还包括对设备和工艺的投入。公司建有福斯特新材料研究院，配备
先进的实验仪器和检测设备，具备国家级企业技术中心、浙江省重点企业研究院、浙
江省光伏封装材料工程技术研究中心、博士后科研工作站、CNAS检测中心等资质。强
大的研发平台及研发团队，有效保障公司长期具备技术优势，助力公司不断拓展横向
业务。
2、装备自制优势
公司依托对产品配方和生产工艺的理解，构建了涵盖流延挤出加工、精密
涂布、可控交联、高分子异质界面粘接等全工艺流程的单/多层聚合物功能薄膜材料
制备技术体系，具备产业链核心设备自主研发设计能力、生产及品质控制全流程自主
开发能力，是业内少数具备自主研发成套设备能力的高新技术企业。公司向供应商定
制零部件装配产线，一方面投资成本低于外购整线的竞争对手，另一方面保障了产品
持续快速更新能力，并有效防止核心技术和工艺扩散。
3、产品质量优势
公司以强大的技术创新能力不断扩大客户合作资源的同时，通过持续的技
术创新深化、方案能力提升、产品质量强化等举措，提升产品性能和品质，不断契合
客户对产品性能、品质及应用需求，因此产品及服务得到客户广泛好评，形成了良好
的口碑和品牌形象，具备强大的品牌影响力。公司光伏和电子材料产品在下游客户生
产过程中的品质稳定性表现优异，具备竞争优势和客户粘性。公司产品的技术改进及
提升速度快，可以贴近客户的需求开发定制化的产品，未来将奔着高端的产品加快开
展技术研发，不断拓展公司产品序列。
4、成本控制优势
凭借可靠的原材料供应链管控能力、稳定高效的生产经营能力和客户需求
保障能力，公司推动了主要产品的市场份额持续增长，并进一步摊低制造费用。公司
通过产品配方、工艺和设备联动的开发理念，以及长期积累形成的生产控制经验，可
以做到超高的原材料使用率及产品良率，有效控制生产成本，形成核心的市场竞争优
势。
5、客户资源优势
公司在光伏封装材料领域深耕近二十年，凭借优异的产品性能和可靠的产
品服务体系，基本实现了国内外主要光伏组件企业的全覆盖，建立了强大的客户资源
壁垒，2021年半年度全球组件出货排名前十的企业中，隆基、天合、晶澳、晶科、阿
特斯、韩华、FirstSolar、尚德、正泰均为公司长期大客户。公司通过自主研发生产
出高品质的感光干膜产品，顺利导入深南电路、深联科技、景旺电子、奥士康等内资
大型PCB企业，其中较高技术含量的LDI干膜（激光干膜）产品获得业界好评，改变了
全球感光干膜市场中高端高解析干膜被日本、台湾、韩国和美国的几家公司垄断的局
面，随着公司业务规模的扩大，未来将突破更多高端客户。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年度，公司全体员工上下一心，克服新冠疫情带来的各种不利影响，
紧密围绕董事会制订的发展战略和年度经营目标，高效的开展各项工作，较好的完成
了年度经营计划。报告期内，公司主要完成了以下重点工作：
1、克服疫情影响，持续保持生产
2020年，面对突如其来的新冠疫情，公司管理层沉着冷静，顶住巨大的压
力调动各种资源有效组织生产，春节期间公司在杭州临安、江苏常熟和泰国三个生产
基地均保持部分产线持续生产，后续公司又积极响应政府的号召，于2月中旬基本完
成复工复产。进入二季度光伏行业形势呈现爆发式增长，在市场急剧变化的情况下，
公司充分体现了行业龙头公司的担当和能力，公司快速扩张产能，供应链团队加强原
材料供应保障，在产能有限的情况下，尽最大能力满足客户的需求。
2、销售再创新高，市场地位稳固
报告期内，随着新冠疫情的逐步控制，光伏行业凭借全产业链的市场竞争
优势呈现迅猛的发展态势，公司虽然加快扩产的节奏但仍然长期面临产能不足的情况
，伴随着产品供不应求和原材料价格上涨的影响，公司光伏材料量价齐升，全年共计
销售光伏胶膜8.65亿平米，同比增长15.57%，销售光伏背板5,712.03万平米，同比增
长14.98%，光伏材料行业的营业收入合计812,022.54万元，同比增长30.50%。
报告期内，公司电子材料业务进展顺利，全年共计销售感光干膜4,362.53
万平米，同比增长206.45%，实现营业收入18,340.33万元，同比增长220.53%。
3、深入技术研发，产品继续提升
报告期内，经过公司前期的产品开发和客户验证，公司推出行业最大规模
的多层共挤POE胶膜产能（也称EPE胶膜），该胶膜产品兼具了POE胶膜的高阻水性、
高抗PID性能，也具备EVA胶膜在组件层压过程中易加工的特点，为组件客户提供了更
多的封装方案选择。电子材料业务方面，公司继续扩展感光干膜产品系列，目前已经
包括普通干膜、半高感干膜、高感干膜（激光直接成像干膜），其中，普通干膜操作
窗口宽广，高感干膜广泛应用于HDI工艺，覆盖众多PCB业界上市公司，产品性能及质
量处于国内领先水平，其他电子材料如感光覆盖膜、低介电低损耗的FCCL等也在客户
端持续推进导入中。
4、开展项目建设，继续扩大产能
报告期内，公司总部组织实施POE胶膜和白色EVA胶膜的扩产项目，截至报
告期末公司光伏胶膜设计产能达10.51亿平米，同比增长41.07%。滁州基地年产5亿平
方米光伏胶膜项目于上半年进入厂房及配套设施的规模化建设阶段，为2021年产能释
放奠定了良好的基础。公司根据行业发展的需要和趋势，选址嘉兴开展年产2.5亿平
米光伏胶膜项目和年产1.1亿平米光伏背板项目建设，报告期内开展了各项前期准备
工作。安吉基地2万吨/年丙烯酸树脂项目一期于年中完成产线调试进入试产阶段，有
效提升了公司感光干膜产品核心原材料的品质稳定及供应链能力。
5、实施转债融资，促进公司发展
公司对2019年度发行的“福特转债”行使提前赎回权，截至赎回登记日（2
020年7月15日）收市后，累计1,096,459,000元“福特转债”已转换为公司股票，占
“福特转债”发行总额的99.68%；累计转股数量为37,912,372股，占“福特转债”转
股前公司已发行股份总数的5.18%。报告期内公司启动“福20转债”的发行申请程序
，顺利获得证监会审核通过后，于2020年12月完成发行上市手续，本次发行的可转债
共募集资金17亿元，用于滁州基地光伏胶膜项目建设。上述两次再融资项目的顺利实
施，有利于进一步加强公司的资金实力，保障公司光伏胶膜扩产项目的顺利实施，促
进公司产能的持续增长。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入839,314.20万元，比上年同期增长31.59%；
归属于上市公司股东的净利润156,500.68万元，比上年同期增长63.52%；归属于上市
公司股东的扣除非经常性损益的净利润152,147.38万元，较上年同期增长87.72%。其
中主营业务收入835,545.36万元，较上年同期增长32.03%。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、光伏行业格局和趋势
2、电子电路行业格局和趋势
电子信息产业是当今世界社会和经济发展的重要推动力量，世界诸多国家
都将电子信息产业作为国民经济的战略性、基础性和先导性支柱产业。电子信息产业
的稳定增长为PCB行业的快速发展提供了良好的市场环境。
PCB下游应用领域涵盖通信、计算机、航空航天、工控医疗、消费电子、汽
车电子等。其中通信、计算机和消费电子是PCB三大主流应用领域，得益于移动互联
网终端产品的蓬勃发展以及汽车电子的广泛应用，通信和汽车电子领域的PCB需求成
为PCB应用增长最为快速的领域。5G商用化的逐步落地带来通信网络、系统和终端设
备的升级需求，同时5G与医疗、汽车、电力等行业的融合应用场景，促进传统装备和
设备的网络化和智能化升级，形成新发展空间。
21世纪以来，PCB产业重心开始向亚洲转移，亚洲PCB产值占全球的90%以上
，已成为全球PCB行业的主导。中国大陆是全球PCB最大的生产地，但由于技术难度高
，PCB行业的关键辅助材料感光干膜仍基本为外资所垄断，尚未完全实现国产化生产
。全球感光干膜厂家主要有中国台湾长兴化学、日本旭化成、日本日立化成、台湾长
春化工、美国杜邦、韩国KOLON等。作为PCB上游材料的感光干膜因技术含量高、设备
投资大、市场壁垒高、规模效应显著等特性，导致行业集中度较高，长兴化学、旭化
成、日立化成3家厂商占据全球市场份额的80%以上。除我国台湾企业外，大陆的企业
在感光干膜方面起步较晚，自给率较低。福斯特自2013年开始，依托自身成熟的单/
多层聚合物功能薄膜材料制备技术体系，投入大量资源进行感光干膜产品的产业化探
索。目前，公司已完成了感光干膜在众多PCB客户的测试与批量导入，产品已进入深
南电路、深联科技、景旺电子等国内一线大型PCB厂商的供应链体系。
据Prismark的报告，2018年中国PCB总产值已达到327.03亿美元。由于终端
应用市场需求的增长继续拉动上游行业的不断发展，越来越多的创新型应用终端电子
产品的异军突起，为全球PCB行业提供了更多的市场增长点。未来中国PCB行业仍将保
持快速、稳定的增长速度，预计2023年中国内地PCB行业的市场规模将达到405.56亿
美元，占全球PCB行业总产值比重的54.25%。随着我国PCB产值的不断增加，感光干膜
的需求量亦迅速增长。
(二)公司发展战略
作为一家定位做新材料的平台型技术公司，公司自2003年成功开发EVA胶膜
以来，已经在光伏材料领域深耕近二十年，对光伏胶膜和光伏背板的配方、工艺和设
备都开展了深入的研究，具备强大的内生动力，公司光伏胶膜全球市场占有率超过50
%，是光伏胶膜领域的绝对龙头。近年来，随着公司基于关键共性技术平台，拓展新
材料产品体系的战略实施，公司开发了感光干膜、FCCL、感光覆盖膜、铝塑复合膜、
水处理膜支撑材料等新材料产品，部分产品已陆续完成产业化开发和种子客户的导入
。未来，公司将坚定的推进实施“立足光伏主业、大力发展其他新材料产业”的发展
战略，通过科技创新驱动，致力于实现更多关键新材料的国产化。
(三)经营计划
公司将在充分认识当前产业现状和发展趋势的基础上，结合公司发展战略
和实际需求，积极作为，顺势而为。2021年度公司主要计划开展以下工作：
1、光伏材料
公司加快实施“滁州年产5亿平方米光伏胶膜项目”、“嘉兴年产2.5亿平
方米光伏胶膜和年产1.1亿平方米光伏背板项目”和泰国基地光伏胶膜二期扩产项目
，力争年内新增光伏胶膜产能3~4亿平米，光伏背板产能6000万平米，为更大规模的
组件制造时代储备产能，进一步扩大公司光伏封装材料的规模优势。公司继续加强核
心原材料光伏树脂的供应链管控能力，与大型石化企业深入开展战略合作，提高公司
光伏树脂原料议价能力和拓宽稳定供应渠道，保障生产规模的持续扩张。
光伏胶膜新产品开发方面，公司将重点向市场推广爱比寿TMS系列EVA胶膜
，该胶膜能够有效应对高功率组件在发电过程中由于温度过高导致对封装材料的稳定
性的影响，同时满足了高效电池组件的在高温高湿应用环境中的长期耐候性。公司将
继续推进HJT承载膜的客户验证，并根据HJT电池的发展速度来推进量产工作，承载膜
作为HJT电池片链接的其中一种方式，可以减少或省去原有双面电池正反面的主栅印
刷银浆，从而降低组件加工成本，并且减少电池在单、串焊环节的焊接隐裂风险。
2、电子材料
报告期内，公司电子材料业务开展顺利，感光干膜产能继续扩大，产品品
质持续提升，客户群体不断拓展，产品直销比例和中端产品LDI干膜出货占比也持续
提升，根据行业特性，公司目前已经在客户集聚的江西和华南布局产品分切基地和销
售公司，随着公司业务规模的不断扩大，公司未来三年内计划到华南再新建电子材料
生产基地，形成华东市场和华南市场双基地覆盖。FCCL目前已经完成小规模批量试用
产品涵盖无胶单面板和无胶双面板，未来将根据市场拓展情况筹备大规模扩产。感光
覆盖膜送样客户测试反馈结果良好，未来择机推进量产化建设。
感光干膜新产品开发方面，公司研发团队将在现有技术基础上，聚焦于类
载板使用的干膜和封装基板用干膜，开拓化金干膜，瞄准高端干膜市场，为客户端提
供多元化选择，力争早日实现高端感光干膜的国产化。
3、功能膜材料
报告期内，公司的铝塑膜产品品质持续提升，已经形成规模化销售。水处
理膜支撑材料完成试制产线建设，产品送样客户测试结果表现良好。公司将充分吸收
利用上述产品试制产线的制备经验，通过自主设计、制造和定制量产产线，先投放功
能膜新产品的初期量产产能，通过产品的大规模应用不断提升改进产品品质，为将来
实现上述材料的国产化替代奠定扎实的基础。
(四)可能面对的风险
1、产品价格下降和经营业绩波动的风险
2020年，面对持续演化的新冠疫情以及随之带来的复杂经济局面，我国光
伏产业仍凭借全产业链的市场竞争力和坚强的韧性，保持了相对稳定的发展态势。尤
其是进入下半年，由于公司产能不足，导致市场光伏胶膜的供应缺口巨大，同时核心
原材料光伏树脂的价格也由于市场需求提升而不断上涨，供求关系和原材料成本的变
化导致公司的产品价格持续上涨，报告期内公司光伏胶膜产品的平均销售单价达8.74
元/平米，较上年同期增长14.89%。进入2021年，由于各种原辅材料价格高企，组件
生产企业面临成本压力，光伏行业观望氛围加重，行业形势环比四季度有所下滑。未
来希望组件端能够通过上游原辅材料让利降价，以及向下游电站客户涨价等措施，平
衡成本上涨的压力，从而快速启动新一轮市场行情。因此，公司短期内可能面临产品
价格下降以及经营业绩波动的风险。公司将充分发挥产品品质和全品类优势，加强和
客户的战略合作，争取从客户端获取更多订单。公司也将凭借龙头地位和商务谈判优
势，加强供应链原材料把控能力，获得相较于竞争对手更大的成本优势，努力将公司
光伏业务的盈利能力控制在合理水平。另外，随着公司电子材料业务规模的扩大，以
及功能膜材料业务逐步转向量产，未来公司将打造新的盈利增长点。
2、资产减值损失（信用减值损失）波动的风险
由于光伏行业在发展过程中面临行情波动较大的情况，发展历程中也曾有
头部组件企业被破产重组的情况发生，为谨慎起见，公司对光伏行业的应收款项制定
严格的坏账准备计提政策，各报告期末的应收款项余额情况以及信用结构（是否逾期
）情况将对坏账准备计提余额产生较大影响，如果未来报告期末公司持有的应收款项
余额发生较大波动或应收款项信用结构发生较大变化，将导致计提（或冲回）较大金
额的坏账准备，将对经营业绩产生较大影响。公司通过实施一系列措施对光伏行业客
户的应收款项进行严格管控，较为成功，历史上实际发生的坏账损失很少。未来公司
仍将继续加强对客户的跟踪分析，制定合理的信用政策，利用自身行业龙头的地位，
加强应收款项的催收力度，同时通过和保险公司签订保险合同等措施以规避或降低坏
账损失。
3、经营性现金流偏低的风险
2020年度，公司净利润大幅增长，但经营活动产生的现金流量净额与去年
同期相比呈下降态势。一方面随着公司经营规模的扩大，期末应收票据、应收账款、
应收款项融资、预付账款和存货随之增加；另一方面公司光伏封装材料产品的客户覆
盖了国内主要的太阳能电池组件制造企业，并保持着长期稳定的合作关系，公司对客
户的销售收款方式主要为“账期+现金&承兑汇票”模式，该收款方式使得公司货
款的变现时间较长；同时，公司的原材料主要从海外大型石化企业进口，公司对原材
料供应商的付款方式主要为“TT+LC”模式，该付款方式使得公司支付原材料采购款
较为刚性。双重影响下导致公司当期经营活动产生的现金流量净额与净利润差异较大
。公司的经营性现金流持续偏低是由于行业特性导致的，跟公司相同业务的企业都会
面临同样的问题，未来随着全球推进“碳中和”，光伏发电的重要性将会越来越高，
同时光伏全产业链都在进行降本增效，相信光伏产业链各环节的价格将在波动中趋于
平衡，光伏行业广阔的发展前景不会改变。
4、项目建设的综合风险
公司目前正在开展多个材料项目的扩产及新建项目，若在项目建设过程中
出现不可控因素导致无法按预期进度完成，或项目建成后的市场环境发生不利变化导
致行业竞争加剧、产品价格下滑、产品市场需求未保持同步协调发展，或公司产品市
场开发效果不及预期，将可能导致项目产生效益的时间晚于预期或实际效益低于预期
水平，同时也新增了固定资产折旧和新增产能消化的风险。在项目实施过程中，公司
将通过优化设计、加强现场管控等方式严格控制项目成本，并且密切关注市场和技术
的变化，及时对项目进行合理的调整，加强产品研发和客户开拓，采取适当的策略和
管理措施加强风险管控，力争获得良好的投资回报。
5、专业人才短缺的风险
随着公司业务规模和业务范围的不断扩大，目前的人才储备未能匹配公司
的高速发展，可能存在因人员不足导致部分业务及项目进展缓慢的风险。未来公司会
重点培养和引进更多有关产品研发、工艺设计、产业转化、生产控制、市场营销、工
程管理等方面的专业人才，推出更加完善的薪酬福利机制，充分发挥上市公司股权激
励的作用，引进外部专家及团队，保持现有员工队伍的稳定，为公司的生产经营配备
综合素质高的各类人才，促进公司的可持续发展。
四、报告期内核心竞争力分析
1、技术研发优势
公司自成立以来，一直致力于新材料的研发、生产和销售。公司2020年度
费用化研发投入3.09亿元，保持行业绝对领先，研发投向除了材料和配方之外，还包
括对设备和工艺的投入。公司建有福斯特新材料研究院，配备先进的实验仪器和检测
设备，具备国家级企业技术中心、浙江省重点企业研究院、浙江省光伏封装材料工程
技术研究中心、博士后科研工作站、CNAS检测中心等资质。截至2020年末，公司技术
人员357人，占总人数比例14.14%，硕士及以上员工92人，占总人数比例3.64%，公司
申请的发明专利和实用新型专利分别为353项和76项，其中授权有效的发明专利和实
用新型专利分别为121项和47项。强大的研发平台及研发团队，有效保障公司长期具
备技术优势，助力公司不断拓展横向业务。
2、装备自制优势
公司依托对产品配方和生产工艺的理解，构建了涵盖流延挤出加工、精密
涂布、可控交联、高分子异质界面粘接等全工艺流程的单/多层聚合物功能薄膜材料
制备技术体系，具备产业链核心设备自主研发设计能力、生产及品质控制全流程自主
开发能力，是业内少数具备自主研发成套设备能力的高新技术企业。公司向供应商定
制零部件装配产线，一方面投资成本低于外购整线的竞争对手，另一方面保障了产品
持续快速更新能力，并有效防止核心技术和工艺扩散。
3、产品质量优势
公司以强大的技术创新能力不断扩大客户合作资源的同时，通过持续的技
术创新深化、方案能力提升、产品质量强化等举措，提升产品性能和品质，不断契合
客户对产品性能、品质及应用需求，因此产品及服务得到客户广泛好评，形成了良好
的口碑和品牌形象，具备强大的品牌影响力。公司光伏和电子材料产品在下游客户生
产过程中的品质稳定性表现优异，具备竞争优势和客户粘性。公司产品的技术改进及
提升速度快，可以贴近客户的需求开发定制化的产品，未来将奔着高端的产品加快开
展技术研发，不断拓展公司产品序列。
4、成本控制优势
凭借可靠的原材料供应链管控能力、稳定高效的生产经营能力和客户需求
保障能力，公司推动了主要产品的市场份额持续增长，并进一步摊低制造费用。公司
通过产品配方、工艺和设备联动的开发理念，以及长期积累形成的生产控制经验，可
以做到超高的原材料使用率的产品良率，有效控制生产成本，形成核心的市场竞争优
势。
5、客户资源优势
公司在光伏封装材料领域深耕近二十年，凭借优异的产品性能和可靠的产
品服务体系，基本实现了国内外主要光伏组件企业的全覆盖，建立了强大的客户资源
壁垒，2020年度全球组件出货排名前十的企业中，隆基、晶科、晶澳、天合、阿特斯
、韩华、正泰、FirstSolar、尚德均为公司长期大客户。公司通过自主研发生产出高
品质的感光干膜产品，顺利导入深南电路、深联科技、景旺电子、奥士康等国内大型
PCB企业，其中较高技术含量的LDI干膜（激光干膜）产品获得业界好评，改变了全球
感光干膜市场中高端高解析干膜被日本、台湾、韩国和美国的几家公司垄断的局面，
随着公司业务规模的扩大，未来将突破更多高端客户。
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