600900长江电力资产重组最新消息
≈≈长江电力600900≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司是A股市值最大的电力上市公司，也是全球最大的水电上市公司。公司
以大型水电运营为主业，水电具有可再生、无污染、技术成熟、调峰能力强等特点，
其二氧化碳“零排放”特征将为我国“碳达峰”“碳中和”战略发挥重要作用。
公司秉承“精益求精”精神和“责任担当”态度，管理运行三峡、葛洲坝
、溪洛渡、向家坝、乌东德、白鹤滩等6座巨型水电站。公司总装机容量4,559.5万千
瓦（未含目前受托管理的乌东德电站和白鹤滩电站），其中国内水电装机4,549.5万
千瓦，占全国水电装机总量的11.97%。
公司努力完善产业布局，持续做强大水电主业的同时，2021年上半年，公
司国际业务、智慧综合能源业务、新能源业务平稳有序推进，相关领域的拓展，为公
司产业链延伸发展打下坚实基础。
二、经营情况的讨论与分析
2021年上半年，公司聚焦主责主业，生产经营继续保持良好态势。受托管
理的乌东德电站全部投产、白鹤滩电站首批机组投产发电，公司克服来水同比偏枯的
不利影响，经营业绩实现同比增长，市值再创新高，为完成年度生产经营任务奠定较
好基础。
1.电力生产安全稳定
2021年上半年，公司高质量运行管理长江干流六座巨型电站，克服长江来
水总体偏少、上游新建电站首次蓄水等不利因素影响，深度挖潜、优化调度，公司所
属梯级电站实现发电量约713.32亿千瓦时。扎实做好重大人身伤亡、水淹厂房、大面
积停电、重大设备设施损坏事故和重大网络信息安全事件的五大安全风险管控，推动
落实安全生产三年行动计划，安全管控有效延伸至配售电业务、国际业务等新业务单
元，有力夯实了安全管理基础，继续保持“零人身伤亡、零设备事故”目标。
2.有序推进投产发电
深入践行“精益-责任”理念，累计选派800余名技术骨干深度参与乌东德
、白鹤滩电站投产发电，积极适应“边建设、边接机、边发电”复杂局面，实现“乌
东德电站全面投产、白鹤滩电站首批机组投产发电”既定目标，已接管机组运行指标
、技术参数均达到精品机组要求。
3.国际业务平稳推进
结合新阶段、新形势下海外业务发展需要，优化调整国际业务板块机构设
置，推动国际业务高质量发展。持续优化秘鲁路德斯公司管控模式，完成路德斯公司
剩余股权强制要约收购，持股比例由83.64%上升至97.14%。
4.资本运作成效良好
把握资本市场波动窗口，稳健开展对外投资，上半年实现投资收益38.10亿
元。借助优良资信获取低成本绿色资金，成功发行全国首批可持续发展挂钩债券及绿
色公司债券，上半年发生财务费用23.46亿元，同比减少1.49亿元。
5.智慧综合能源加速发展
沿长江经济带加快推进智慧综合能源业务发展，在湖南岳阳等地推进城市
绿色综合能源管家模式，积极培育智慧综合能源业务核心能力，设立湖北省智慧综合
能源产业技术研究院，开设智慧综合能源展厅，布局智慧综合能源科研项目。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1.长江来水风险
公司目前管理运营的6座巨型水电站（含受托管理的乌东德、白鹤滩电站）
均分布在长江中上游，发电量与长江来水密切相关，流域来水的不确定性和上游新建
大型水电工程首次蓄水，对公司电力生产及发电量均产生一定影响。
公司将密切关注气象变化对水雨情的影响，加强与水文、气象以及工程建
设单位合作，继续完善长江上游流域水库信息共享机制，持续提升水雨情预报分析能
力；深入开展流域梯级水库联合调度，充分发挥梯级枢纽综合效益。
2.安全生产风险
公司梯级电站担负防洪、发电、航运、补水等多项任务，运行条件较为复
杂；所属电站机组容量大、台数多，设备种类多、运行周期长，设备运行管理难度大
，大坝安全管理责任重。
公司继续以重大人身伤亡、水淹厂房、大面积停电、重大设备设施损坏事
故和重大网络信息安全事件管控为抓手，创新发展双重预防机制；总结固化管理经验
，形成风险管控长效机制，推进本质安全型企业建设；进一步强化参控股企业、海外
运营项目安全管控，落实企业安全管理责任；继续推进安全生产创新研究和成果应用
，借助技术革新降低和消除安全风险；总结提炼“精益安全”的安全文化内涵，打造
富有长电特色的安全文化品牌。
3.电力市场风险
国家持续深化电力体制改革，允许制造业企业参与电力市场化交易，持续
深化水电、核电等上网电价市场化改革，进一步扩大现货试点范围，公司需面对外部
环境不确定性带来的影响。
公司将持续做好电力市场政策动向和电力供需形势变化的分析研判，结合
各受电区域的电源特性、负荷特性，供应方和消纳方特性，价格水平等，分区域、分
电站拟定应对策略；进一步发挥并利用好公司在跨大区水电营销的专业能力，多方式
、多角度、多层级开展工作，积极争取合理规则和市场环境；深化内部业务系统、强
化外部市场拓展，进一步完善市场营销体系、提升营销核心能力。
4.投资管控风险
在新冠疫情蔓延、全球经济增长趋势放缓和国内经济结构调整的背景下，
公司开展对外投资，受到国内外政治、经济、重大自然灾害、资本市场变化、市场竞
争加剧等多种因素影响，导致对外投资难度加大，投资收益可能低于预期；投资完成
后，存在地域、文化、制度、思维等方面差异，并购项目也面临一定的管控和文化融
合风险。
公司建立规范的投资管理制度，做好项目前期研究、尽职调查和可行性研
究工作，对投资方向、工作程序、投资收益指标和潜在风险等因素进行严格审查和评
判；持续关注境内外资本金融市场变化，加强相关地区汇率、利率等走势研究，选择
合适的窗口期开展投资；探索创新管理模式和机制，保障项目后续管理灵活高效。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年，面对新冠肺炎疫情和复杂多变的国内外环境，全国上下科学统筹
疫情防控，经济运行稳定恢复，电力供需总体平衡，全社会用电量7.51万亿千瓦时，
同比增长3.1%。
2020年是“十三五”规划收官之年，在董事会领导下，公司经营层带领全
体员工，上下一心、团结奋战、攻坚克难，在生产经营、改革发展、党的建设等工作
取得新进展、新成效，全面完成年度生产经营目标任务，实现“十三五”圆满收官。
（一）众志成城共克时艰，防疫保供同获胜利
国内抗疫保供取得成功。公司第一时间成立疫情防控工作组，多次组织召
开专题会议，紧急采购防疫物资，迅速出台疫情防控措施，全力保障职工生命安全和
身体健康。在疫情防控关键阶段，公司1,000余名员工坚守电力生产一线，确保了梯
级电站安全稳定运行和电力可靠供应，为打赢武汉保卫战、湖北保卫战提供了坚强可
靠的能源后盾。
海外中方员工实现“零感染”。公司积极应对境外疫情蔓延的不利形势，
多渠道捐款捐物，制定多重防疫措施。境外项目员工坚守岗位，公司组织精干力量逆
行万里出征秘鲁。在各方共同努力下，实现了境外业务有序推进和海外派驻人员“零
感染”。
（二）持续聚焦主业长板，发展质效不断提高
电力生产再创新高。始终把运行管理好“大国重器”作为最大的责任与担
当，持续践行“精确调度、精益运行、精心维修”的精益生产管理理念，努力提升水
资源利用效率，三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝四座梯级电站全年累计发电量达2,26
9.30亿千瓦时，创历史新高。其中，三峡电站年发电量达1,118.02亿千瓦时，刷新伊
泰普水电站2016年创造的单座水电站年发电量世界纪录。持续深化诊断运行和状态检
修，扎实做好岁修和日常维护消缺工作，设备健康水平稳步提升，梯级电站机组关键
运行指标持续位居行业领先地位。梯级电站经受住了主汛期“长周期、大负荷、不间
断”运行考验，溪洛渡、向家坝、三峡电站满发时长均创历史新高。
安全环保态势良好。以重大人身伤亡、水淹厂房、大面积停电、重大设备
设施损坏事故和重大网络信息安全事件五大安全风险管控为抓手，深入推进安全生产
专项整治行动和双重预防机制建设。坚持“科技兴安”，安全管理信息平台上线运行
，作业现场安全智能管控措施进一步完善。公司连续第11年实现“零人身伤亡、零设
备事故”目标，安全生产形势再创历史最佳。秉承“为长江提供防洪保障、为社会奉
献清洁能源”的使命，系统开展污染防治、环境保护和生态文明建设工作，成立公司
环境保护领导小组，编制生态环保责任清单，层层压实生态环保责任。
综合效益充分彰显。通过科学实施“五库联调”，成功应对新中国成立以
来第三大流域性洪水。三峡水库和溪洛渡水库分别经受住了75,000立方米每秒和18,2
00立方米每秒的建库以来最大洪峰考验。流域梯级枢纽汛期累计拦蓄洪水近360亿立
方米，占长江中上游水库群拦洪总量的60%，发挥了巨大的防洪抗涝作用。三峡—葛
洲坝梯级调度新规程顺利获批，首次运用成效显著，流域梯级电站全年节水增发98.5
6亿千瓦时。
市场营销成绩显著。圆满完成电能消纳任务，以量、价相对较优方式签订
梯级电站2020年度购售电合同。紧跟电力体制改革步伐，持续提升市场营销能力，成
立电力销售公司，探索优化市场营销体制机制。
电站筹建有序推进。深入贯彻落实习近平总书记对乌东德水电站首批机组
投产发电的重要指示精神，接管乌东德电站8台投产机组，顺利实现首批投产4台机组
“首稳百日”和已接管机组“零非停1”目标。成立白鹤滩电厂，深入践行“建管结
合、无缝交接”理念，全面参与工程建设，稳步推进生产组织体系、技术管理体系、
标准化管理体系建设工作，为蓄水发电打下坚实基础。
（三）持续巩固“两翼”增长，发展空间不断拓展
国际业务实现突破。顺利完成秘鲁路德斯项目股权交割及联合投资人引入
工作，成立安第斯项目办公室，组织精干力量赴秘鲁推进路德斯公司管控平稳过渡。
克服国际形势发生重大变化的不利影响，成功发行“沪伦通”全球存托凭证（GDR）
，并获得绿色认证，首次实现公司“A+G”两地上市，成为公司深度融入国际资本市
场，推动国际化战略发展的重要里程碑。高质量开展海外电站运维及技术咨询服务，
首个海外实体项目巴基斯坦风电项目运营有序。积极配合卡洛特水电站电力生产筹建
工作。
配售电业务稳健发展。重庆区域“四网融合”顺利完成，为电力体制改革
和混合所有制改革提供了“行业样板”。公司参与建设的增量配网范围不断扩大，延
安新区和云南西畴增量配网顺利投运。按照“试点先行、全面布局、迅速开拓、形成
规模”的发展思路，牵头沿长江经济带布局智慧综合能源业务。积极跟进新业态发展
，与宜昌交运集团共同投资研发的全球载电量最大的纯电动游轮“长江三峡1号”正
式开工建造。
（四）持续提升管理水平，发展后劲不断增强
降本增效效果明显。通过精准研判、抢抓窗口、创新融资方式，多渠道筹
集低成本资金；全年共发生财务费用49.86亿元，同比减少2.25亿元；电费回收实现
应收尽收，为生产经营提供有力资金保障；持续深化电力生产成本管理标准化建设，
持续强化在建工程成本管理。
内部管理持续优化。持续完善制度建设，建立公司各层级合规管理体系，
完善风险管控清单，规范公司风险事件分级标准及管理要求，开展境内外法律风险排
查，不定期进行风险预警提示。公司内部控制与风险管理、合规管理融合取得初步成
效。
公司市值创出新高。公司优良业绩和规范治理模式被资本市场认可，市值
年内最高达4,737亿元，创历史新高。持续加强投资者关系管理，拓宽投资者沟通渠
道，通过举办“网络直播”业绩说明会和重大事项发布会，累计与2,000余位投资者
进行深度交流。荣获中国上市公司“天马奖—最佳投资者关系”、中国证券“金紫荆
奖—最佳投资者关系”等资本市场多个重要奖项。
（五）持续推进改革创新，发展动能不断释放
综合改革深入推进。全面完成国资委“双百行动”综合改革任务，持续推
进“大水电创一流”“对标世界一流管理提升行动”“科改示范行动”等专项改革，
进一步规范了各类治理主体权责，
1没有发生设施必须从可用状态改变到不可以状态的机组停运。
完成参股混改企业职业经理人试点，实施了公司高级管理人员任期制和契
约化管理。公司在国资委开展的“双百企业”三项制度改革专项评估中获得A级评价
和通报表扬。
科技创新亮点纷呈。推进智能水电顶层设计，高起点编制并发布智能水电
蓝图，启动工业互联网平台建设，完成流域检修决策支持系统、机组全息监测等高级
应用试点开发以及压力钢管检测维护机器人、液压启闭机活塞杆检测机器人等水电站
智能装备研发。全年获得国家专利授权152项，创历年新高，专利总量突破1,200项。
（六）持续强化党的建设，发展根基不断夯实
全面从严治党向纵深发展。深入学习贯彻党的十九大及十九届历次全会精
神，坚决落实党中央重大决策部署，落实习近平总书记对乌东德水电站首批机组投产
发电重要指示精神。紧紧围绕“两个维护”，强化政治监督，深入开展专项监督，促
进党内监督同其他监督贯通协同。
助力打赢脱贫攻坚战。贯彻落实党中央决策部署，全力开展定点扶贫、库
区帮扶、企地共建、公益捐赠等履行社会责任工作，助力巫山、奉节两县夺取脱贫攻
坚战全面胜利，有力促进了库区经济和民生发展，为全面建成小康社会奉献了力量，
荣获“金牛奖-社会责任奖”等奖项。
文化软实力不断提升。围绕抗疫保电、防洪度汛、接机发电等中心工作持
续开展企业文化宣传，建设“精益求精-责任担当-做大国重器的合格守护者”文化体
系，积极推进秘鲁跨文化融合工作。
二、报告期内主要经营情况
2020年，公司梯级电站完成发电量2,269.30亿千瓦时，比上年同期增加164
.67亿千瓦时，增长7.82%；实现利润总额324.56亿元，比上年同期增加58.29亿元，
增长21.89%；实现归属于母公司净利润262.98亿元，比上年同期增加47.55亿元，增
长22.07%；基本每股收益1.1853元，比上年同期增加0.2061元，增长21.05%。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1．预计2021年全国电力供需总体平衡，局部地区电力供应偏紧
电力消费延续增长态势。随着国内生产生活秩序全面恢复，预计2021年度
我国经济增速将大幅提升。按照相关机构预测，综合考虑国内外经济形势、电能替代
因素等影响，2021年全国全社会用电量将同比增长6%-7%。
2．绿色低碳战略，给公司发展提供了有利的政策环境
电力供应结构向低碳转型。在“中国二氧化碳排放力争2030年前达到峰值
，努力争取2060年前实现碳中和”的目标要求下，电力行业将加快清洁低碳供应结构
转型进程，实现碳减排目标。“十四五”是国家构建新发展格局和能源电力结构转型
的关键期，预计2021年非化石能源发电装机比重持续提高。
水电作为可再生能源，具有安全稳定、清洁高效、运行灵活的特点，高度
契合国家能源战略精神。公司运行管理的大水电均为国家重点能源工程和“西电东送
”骨干电源，按照国家相关政策进行消纳，与送受电省市在电力供应、低碳发展等方
面保持着良好的政企互动关系。随着电力市场发展，电力市场交易更加完善、成熟，
公司电站有较强的政策支持、价格优势等，公司电站竞争力将进一步提高。
(二)公司发展战略
“十三五”战略完成情况:“十三五”期间，面对电力市场改革向纵深推进
、水库运用及电力调度环境错综复杂、资本市场震荡波动、新冠疫情突发肆虐、税收
优惠政策到期等严峻形势，公司坚持发展战略不动摇，紧紧围绕“一条主线”（做世
界水电行业的引领者），深耕“两个市场”（电力市场和资本市场），坚定不移推进
“三大战略”（水电运营品牌战略，国际化战略，水、电延伸战略）。公司全力推进
“水流-电流-现金流”价值链的市场化转型和“发电—配电—售电”产业链的战略性
延伸，通过精益生产管理、积极市场营销、稳健资本运营、深化改革增效、强化党建
引领，初步构建了以大水电为核心，配售电和国际业务蓬勃发展的良好格局，取得了
内涵和外延的高质量发展，实现“十三五”圆满收官。“十三五”期间，公司四座梯
级电站运行稳定，累计完成发电量10,698亿千瓦时，累计完成主营业务收入2,572亿
元，累计完成利润总额1,379亿元，全面完成发展规划目标任务，为“十四五”发展
奠定了坚实基础。
“十四五”期间，公司将坚持贯彻新发展理念，主动服务长江经济带、“
一带一路”、“碳中和”、“以新能源为主体的新型电力系统”等重大国家战略，坚
定不移推进市场化改革，坚定不移推进数字化转型，坚定不移推进国际化拓展，坚定
不移推进“发—配—售”一体化延伸，进一步巩固世界水电行业引领者地位，努力创
建以水电为核心的世界一流清洁能源上市公司。
“十四五”期间，公司将进一步巩固、深化和拓展“大水电+”的发展模式
，并在五个方向持续推进：一是筑牢水电“基本盘”，秉承“精确调度、精益运行、
精心维修”理念，运行管理长江流域梯级巨型电站群，高质量完成乌东德、白鹤滩水
电站生产筹备、接机发电和资产收购，持续推进流域联合优化调度。二是积极推进清
洁能源及智慧综合能源业务。三是持续发展配售电业务，优化存量、抢抓增量，不断
拓展增量配网建设，持续提升市场化售电规模。四是持续发力投资并购，聚焦主责主
业，积极开展清洁能源产业链上下游优质项目投资并购。五是积极审慎开拓国际能源
市场，持续壮大国际业务实力。
(三)经营计划
发电计划：2021年，预测溪洛渡水库来水总量不低于1355亿立方米，三峡
水库来水总量不低于4353亿立方米，在年内来水分布有利于发电的情况下，公司梯级
电站年度发电计划为2027亿千瓦时。
电力营销计划：公司将积极应对市场形势，进一步深化市场观念、强化前
瞻研究、推动顶层设计、严控市场风险。坚持以效益为核心，切实做好大水电电能消
纳，积极争取大水电消纳的长效机制；争取并落实大水电优先发电计划，多措并举确
保电量消纳，谋划应对电能消纳相关问题，促进公司生产经营目标实现。紧密围绕公
司战略布局，积极开拓市场、开发潜在客户，全面提升市场竞争力，促进公司可持续
发展。
投资计划：公司将以价值创造为导向，坚持聚焦主责主业，围绕清洁能源
、配售电及智慧综合能源等业务拓展方向，积极稳健开展战略性投资。坚持盘活存量
资产，加强主动市值管理，结合资本市场走势，充分挖掘存量股权价值。坚持高标准
遴选投资标的，以价值投资、长期投资、大比例参股为目标，为实现公司“十四五”
良好开局，推动规模和业绩持续增长作出重要贡献。
融资计划：公司将持续密切跟踪市场，科学制定融资策略，精准把握发行
窗口，优选融资工具，创新融资方式，拓展融资渠道，发挥公司高信用等级优势，进
一步优化公司资本结构，降低融资成本。
(四)可能面对的风险
1．长江来水风险
公司目前拥有的4座巨型水电站均分布在长江中上游，发电量与水库来水密
切相关，流域来水的不确定性和上游新建水电工程首次蓄水，对公司电力生产及发电
量均可能产生一定影响。
公司将密切关注气象变化对水雨情的影响，加强与水文、气象以及工程建
设单位合作，继续完善长江上游流域水库信息共享机制，持续提升水雨情预报分析能
力；深入开展流域梯级水库联合调度，统筹防洪、发电、航运、补水等需求，充分发
挥梯级枢纽综合效益。
2.安全生产风险
公司运营管理的梯级电站均为长江干流上巨型水电站，担负防洪、发电、
航运、补水等多项任务，运行条件复杂；机组容量大、台数多，设备种类多、运行周
期长，设备运行管理难度大，大坝安全管理责任重大；新业务发展也对现有安全管理
模式提出了新要求；部分参股企业安全管理体系尚不健全，安全生产基础比较薄弱，
公司对其安全管控方式仍需探索。
公司将继续以重大人身伤亡、水淹厂房、大面积停电、重大设备设施损坏
事故和重大网络信息安全事件五大安全风险管控为抓手，深入推进双重预防机制建设
，形成安全管理的长效机制。进一步研究明确参股、控股企业和海外项目安全管控模
式，落实企业安全管理责任；继续完善风险管控措施，强化信息技术、智能诊断等新
技术、新装备在安全管理中的应用，实现科技兴安。
3.电力市场风险
电力市场化建设进一步提速，中长期交易和现货市场深入推进，公司需面
对外部环境的不确定性带来的影响。
公司将积极应对电力市场化改革形势，高度重视电力供需形势变化，提前
谋划应对电力市场化进程中的市场化交易、现货市场、辅助服务市场等不确定因素对
公司生产经营的影响；继续发挥好公司在专业、政策上的优势，密切跟进电力市场建
设相关政策；深化内部业务协同，强化外部市场拓展，做强做优市场营销体系，进一
步提升电力市场竞争力。
4.投资管控风险
在新冠疫情蔓延、全球经济增长趋势放缓和国内经济结构调整的背景下，
公司开展对外投资，受到国内外政治、经济、重大自然灾害、资本市场变化、市场竞
争加剧等多种因素影响，导致对外投资难度加大，投资收益可能低于预期；投资完成
后，存在地域、文化、制度、思维等方面差异，并购项目也面临一定的管控和文化融
合风险。
公司建立规范的投资管理制度，做好项目前期研究、尽职调查和可行性研
究工作，对投资方向、工作程序、投资收益指标和潜在风险等因素进行严格审查和评
判；持续关注境内外资本金融市场变化，加强相关地区汇率、利率等走势研究，选择
合适的窗口期开展投资；探索创新管理模式和机制，保障项目后续管理灵活高效。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）流域梯级联合调度能力
大力推进流域主导型、市场导向型、决策智慧型、管理创新型“四型”调
度能力建设，不断提升梯级枢纽科学调度水平。进一步扩展信息共享平台，水雨情站
网覆盖范围进一步扩展，水情预报精度继续保持较高水平。2020年流域梯级电站水情
24小时预报精度达98%。
公司密切围绕国家战略，充分发挥流域梯级枢纽防洪、发电、航运、补水
、生态等社会综合效益，主动服务长江经济带建设，为国民经济运行提供清洁能源保
障。2020年，公司成立了智慧长江与水电科学湖北省重点实验室，持续加大流域水资
源科学调度创新平台建设和关键技术研究，科学开展“五库联调”，充分发挥梯级枢
纽综合效益；开展溪洛渡—向家坝—三峡联合生态调度试验，利用调度手段创造适合
鱼类产卵繁殖的条件；梯级水库年度累计向下游补水311.83亿立方米，保障下游生产
生活用水需求。
（二）大型水电站运行管理能力
科学组织电力生产，电站运行管理精简高效。公司运营管理5座巨型水电站
，66台70万千瓦级巨型水轮发电机组，占全球同类机组的56.4%。按照“精干高效、
科学分工、先进合理”的原则，依托高素质的人才队伍、先进的技术装备、卓越的管
理理念，科学组织电力生产，经济技术指标优越，运营效率突出。
深入掌握机组运行规律，设备可靠性水平居世界领先地位。经过多年的电
力生产管理实践，公司掌握了流域梯级巨型电站群在多条件下安全稳定运行规律，提
升了电站“大负荷、长周期、不间断”运行控制能力，设备始终处于可控和在控状态
。2020年，梯级电站机组平均等效可用系数94.26%，设备关键性指标保持行业领先水
平。
大力推进科技兴安，运用“互联网+”、大数据、机器人等信息化、智能化
手段提升本质安全型企业建设水平。2020年，梯级电站安全生产实现“零人身伤亡、
零设备事故”安全生产目标，圆满完成“两会”期间保电、迎峰度夏、迎峰度冬等重
大保电任务。
（三）大型水电站检修维护能力
优化检修管理体系，建立行业领先的流域检修模式。公司拥有全国最大的
水电枢纽检修专业团队，掌握70万千瓦级巨型机组核心检修技术。构建了以技术委员
会为核心的专业决策支撑体系，推动先进技术在生产中的应用，形成“掌握核心技术
、精干高效机动、统筹协调合作”的流域梯级电站检修管理体系，为流域梯级电站设
备长期安全运行提供了保障。
运用前沿管理和技术手段，持续提升检修核心能力。公司根据电站运行大
数据理念，建立了流域梯级电站设备远程诊断分析平台，实行基于诊断与评估的精益
维修策略。开发了流域检修决策支持系统，大力推进流域检修数字化转型；围绕核心
能力建设和行业引领目标，成功研发并推广应用水电站检修特种机器人、激光修复装
备、智能化检修工装等先进技术和设施，大幅提高检修效率和安全系数。流域梯级电
站设备检修和改造后各项技术指标良好，机组检修（含重大技术改造）后一次启动成
功率100%，设备全年运行安全良好。
（四）跨大区的电能营销能力
公司电站均为国家能源重点工程和“西电东送”骨干电源，且均为跨区跨
省远距离外送消纳，具有显著规模优势和品牌效应。公司多年来已逐渐形成了较为科
学、完善的大水电跨区跨省消纳机制，为电能合理有序消纳奠定了坚实基础。
积极应对电力市场化改革影响。持续强化前瞻研究，深度分析市场环境、
关注市场动态及新兴业务，把握好机遇与挑战。深刻领会改革大势，充分发挥专业优
势，积极争取政策支持，促进可持续健康发展。
电能消纳范围涉及两大电网、三大区域和十二省市。公司结合电站消纳特
点，持续拓展营销思路、创新营销策略、优化营销方式，实行精细化、精准化营销，
促进实现公司整体效益最大化。
（五）融资和资产并购整合能力
财务状况优良，现金流稳定充沛，在国际国内资本市场信誉良好，拥有国
内AAA级和国家主权级的国际信用评级优势，拥有较强的投资并购和融资能力。2020
年9月，公司成功完成GDR发行，成为国内首家“A+G”上市的实体企业，有力提升了
境外市场投资者覆盖程度，进一步拓宽境外融资渠道，为公司后续境外投融资业务开
展奠定坚实基础。近年来，公司聚焦主责主业，围绕水电、配售电、智慧综合能源，
积极稳健开展对外投资，投资结构和投资质量得到持续优化，具备与公司规模相适应
的投资收益贡献能力。
公司将进一步发挥信用优势，利用各种融资工具和渠道，优化债务结构，
降低资金成本；主动服务长江经济带、“一带一路”、长江大保护、“碳达峰”“碳
中和”等重大国家战略，把握国家电力体制改革、混合所有制改革、清洁能源转型、
新能源发展等重大机遇，积极进行产业链延伸和国际化发展；把握资本市场改革、体
制不断完善的良好机遇，围绕主业积极稳妥开展投资，精心开展市值管理。
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1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
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担任何责任。
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特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司是A股市值最大的电力上市公司，也是全球最大的水电上市公司。公司
以大型水电运营为主业，水电具有可再生、无污染、技术成熟、调峰能力强等特点，
其二氧化碳“零排放”特征将为我国“碳达峰”“碳中和”战略发挥重要作用。
公司秉承“精益求精”精神和“责任担当”态度，管理运行三峡、葛洲坝
、溪洛渡、向家坝、乌东德、白鹤滩等6座巨型水电站。公司总装机容量4,559.5万千
瓦（未含目前受托管理的乌东德电站和白鹤滩电站），其中国内水电装机4,549.5万
千瓦，占全国水电装机总量的11.97%。
公司努力完善产业布局，持续做强大水电主业的同时，2021年上半年，公
司国际业务、智慧综合能源业务、新能源业务平稳有序推进，相关领域的拓展，为公
司产业链延伸发展打下坚实基础。
二、经营情况的讨论与分析
2021年上半年，公司聚焦主责主业，生产经营继续保持良好态势。受托管
理的乌东德电站全部投产、白鹤滩电站首批机组投产发电，公司克服来水同比偏枯的
不利影响，经营业绩实现同比增长，市值再创新高，为完成年度生产经营任务奠定较
好基础。
1.电力生产安全稳定
2021年上半年，公司高质量运行管理长江干流六座巨型电站，克服长江来
水总体偏少、上游新建电站首次蓄水等不利因素影响，深度挖潜、优化调度，公司所
属梯级电站实现发电量约713.32亿千瓦时。扎实做好重大人身伤亡、水淹厂房、大面
积停电、重大设备设施损坏事故和重大网络信息安全事件的五大安全风险管控，推动
落实安全生产三年行动计划，安全管控有效延伸至配售电业务、国际业务等新业务单
元，有力夯实了安全管理基础，继续保持“零人身伤亡、零设备事故”目标。
2.有序推进投产发电
深入践行“精益-责任”理念，累计选派800余名技术骨干深度参与乌东德
、白鹤滩电站投产发电，积极适应“边建设、边接机、边发电”复杂局面，实现“乌
东德电站全面投产、白鹤滩电站首批机组投产发电”既定目标，已接管机组运行指标
、技术参数均达到精品机组要求。
3.国际业务平稳推进
结合新阶段、新形势下海外业务发展需要，优化调整国际业务板块机构设
置，推动国际业务高质量发展。持续优化秘鲁路德斯公司管控模式，完成路德斯公司
剩余股权强制要约收购，持股比例由83.64%上升至97.14%。
4.资本运作成效良好
把握资本市场波动窗口，稳健开展对外投资，上半年实现投资收益38.10亿
元。借助优良资信获取低成本绿色资金，成功发行全国首批可持续发展挂钩债券及绿
色公司债券，上半年发生财务费用23.46亿元，同比减少1.49亿元。
5.智慧综合能源加速发展
沿长江经济带加快推进智慧综合能源业务发展，在湖南岳阳等地推进城市
绿色综合能源管家模式，积极培育智慧综合能源业务核心能力，设立湖北省智慧综合
能源产业技术研究院，开设智慧综合能源展厅，布局智慧综合能源科研项目。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1.长江来水风险
公司目前管理运营的6座巨型水电站（含受托管理的乌东德、白鹤滩电站）
均分布在长江中上游，发电量与长江来水密切相关，流域来水的不确定性和上游新建
大型水电工程首次蓄水，对公司电力生产及发电量均产生一定影响。
公司将密切关注气象变化对水雨情的影响，加强与水文、气象以及工程建
设单位合作，继续完善长江上游流域水库信息共享机制，持续提升水雨情预报分析能
力；深入开展流域梯级水库联合调度，充分发挥梯级枢纽综合效益。
2.安全生产风险
公司梯级电站担负防洪、发电、航运、补水等多项任务，运行条件较为复
杂；所属电站机组容量大、台数多，设备种类多、运行周期长，设备运行管理难度大
，大坝安全管理责任重。
公司继续以重大人身伤亡、水淹厂房、大面积停电、重大设备设施损坏事
故和重大网络信息安全事件管控为抓手，创新发展双重预防机制；总结固化管理经验
，形成风险管控长效机制，推进本质安全型企业建设；进一步强化参控股企业、海外
运营项目安全管控，落实企业安全管理责任；继续推进安全生产创新研究和成果应用
，借助技术革新降低和消除安全风险；总结提炼“精益安全”的安全文化内涵，打造
富有长电特色的安全文化品牌。
3.电力市场风险
国家持续深化电力体制改革，允许制造业企业参与电力市场化交易，持续
深化水电、核电等上网电价市场化改革，进一步扩大现货试点范围，公司需面对外部
环境不确定性带来的影响。
公司将持续做好电力市场政策动向和电力供需形势变化的分析研判，结合
各受电区域的电源特性、负荷特性，供应方和消纳方特性，价格水平等，分区域、分
电站拟定应对策略；进一步发挥并利用好公司在跨大区水电营销的专业能力，多方式
、多角度、多层级开展工作，积极争取合理规则和市场环境；深化内部业务系统、强
化外部市场拓展，进一步完善市场营销体系、提升营销核心能力。
4.投资管控风险
在新冠疫情蔓延、全球经济增长趋势放缓和国内经济结构调整的背景下，
公司开展对外投资，受到国内外政治、经济、重大自然灾害、资本市场变化、市场竞
争加剧等多种因素影响，导致对外投资难度加大，投资收益可能低于预期；投资完成
后，存在地域、文化、制度、思维等方面差异，并购项目也面临一定的管控和文化融
合风险。
公司建立规范的投资管理制度，做好项目前期研究、尽职调查和可行性研
究工作，对投资方向、工作程序、投资收益指标和潜在风险等因素进行严格审查和评
判；持续关注境内外资本金融市场变化，加强相关地区汇率、利率等走势研究，选择
合适的窗口期开展投资；探索创新管理模式和机制，保障项目后续管理灵活高效。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年，面对新冠肺炎疫情和复杂多变的国内外环境，全国上下科学统筹
疫情防控，经济运行稳定恢复，电力供需总体平衡，全社会用电量7.51万亿千瓦时，
同比增长3.1%。
2020年是“十三五”规划收官之年，在董事会领导下，公司经营层带领全
体员工，上下一心、团结奋战、攻坚克难，在生产经营、改革发展、党的建设等工作
取得新进展、新成效，全面完成年度生产经营目标任务，实现“十三五”圆满收官。
（一）众志成城共克时艰，防疫保供同获胜利
国内抗疫保供取得成功。公司第一时间成立疫情防控工作组，多次组织召
开专题会议，紧急采购防疫物资，迅速出台疫情防控措施，全力保障职工生命安全和
身体健康。在疫情防控关键阶段，公司1,000余名员工坚守电力生产一线，确保了梯
级电站安全稳定运行和电力可靠供应，为打赢武汉保卫战、湖北保卫战提供了坚强可
靠的能源后盾。
海外中方员工实现“零感染”。公司积极应对境外疫情蔓延的不利形势，
多渠道捐款捐物，制定多重防疫措施。境外项目员工坚守岗位，公司组织精干力量逆
行万里出征秘鲁。在各方共同努力下，实现了境外业务有序推进和海外派驻人员“零
感染”。
（二）持续聚焦主业长板，发展质效不断提高
电力生产再创新高。始终把运行管理好“大国重器”作为最大的责任与担
当，持续践行“精确调度、精益运行、精心维修”的精益生产管理理念，努力提升水
资源利用效率，三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝四座梯级电站全年累计发电量达2,26
9.30亿千瓦时，创历史新高。其中，三峡电站年发电量达1,118.02亿千瓦时，刷新伊
泰普水电站2016年创造的单座水电站年发电量世界纪录。持续深化诊断运行和状态检
修，扎实做好岁修和日常维护消缺工作，设备健康水平稳步提升，梯级电站机组关键
运行指标持续位居行业领先地位。梯级电站经受住了主汛期“长周期、大负荷、不间
断”运行考验，溪洛渡、向家坝、三峡电站满发时长均创历史新高。
安全环保态势良好。以重大人身伤亡、水淹厂房、大面积停电、重大设备
设施损坏事故和重大网络信息安全事件五大安全风险管控为抓手，深入推进安全生产
专项整治行动和双重预防机制建设。坚持“科技兴安”，安全管理信息平台上线运行
，作业现场安全智能管控措施进一步完善。公司连续第11年实现“零人身伤亡、零设
备事故”目标，安全生产形势再创历史最佳。秉承“为长江提供防洪保障、为社会奉
献清洁能源”的使命，系统开展污染防治、环境保护和生态文明建设工作，成立公司
环境保护领导小组，编制生态环保责任清单，层层压实生态环保责任。
综合效益充分彰显。通过科学实施“五库联调”，成功应对新中国成立以
来第三大流域性洪水。三峡水库和溪洛渡水库分别经受住了75,000立方米每秒和18,2
00立方米每秒的建库以来最大洪峰考验。流域梯级枢纽汛期累计拦蓄洪水近360亿立
方米，占长江中上游水库群拦洪总量的60%，发挥了巨大的防洪抗涝作用。三峡—葛
洲坝梯级调度新规程顺利获批，首次运用成效显著，流域梯级电站全年节水增发98.5
6亿千瓦时。
市场营销成绩显著。圆满完成电能消纳任务，以量、价相对较优方式签订
梯级电站2020年度购售电合同。紧跟电力体制改革步伐，持续提升市场营销能力，成
立电力销售公司，探索优化市场营销体制机制。
电站筹建有序推进。深入贯彻落实习近平总书记对乌东德水电站首批机组
投产发电的重要指示精神，接管乌东德电站8台投产机组，顺利实现首批投产4台机组
“首稳百日”和已接管机组“零非停1”目标。成立白鹤滩电厂，深入践行“建管结
合、无缝交接”理念，全面参与工程建设，稳步推进生产组织体系、技术管理体系、
标准化管理体系建设工作，为蓄水发电打下坚实基础。
（三）持续巩固“两翼”增长，发展空间不断拓展
国际业务实现突破。顺利完成秘鲁路德斯项目股权交割及联合投资人引入
工作，成立安第斯项目办公室，组织精干力量赴秘鲁推进路德斯公司管控平稳过渡。
克服国际形势发生重大变化的不利影响，成功发行“沪伦通”全球存托凭证（GDR）
，并获得绿色认证，首次实现公司“A+G”两地上市，成为公司深度融入国际资本市
场，推动国际化战略发展的重要里程碑。高质量开展海外电站运维及技术咨询服务，
首个海外实体项目巴基斯坦风电项目运营有序。积极配合卡洛特水电站电力生产筹建
工作。
配售电业务稳健发展。重庆区域“四网融合”顺利完成，为电力体制改革
和混合所有制改革提供了“行业样板”。公司参与建设的增量配网范围不断扩大，延
安新区和云南西畴增量配网顺利投运。按照“试点先行、全面布局、迅速开拓、形成
规模”的发展思路，牵头沿长江经济带布局智慧综合能源业务。积极跟进新业态发展
，与宜昌交运集团共同投资研发的全球载电量最大的纯电动游轮“长江三峡1号”正
式开工建造。
（四）持续提升管理水平，发展后劲不断增强
降本增效效果明显。通过精准研判、抢抓窗口、创新融资方式，多渠道筹
集低成本资金；全年共发生财务费用49.86亿元，同比减少2.25亿元；电费回收实现
应收尽收，为生产经营提供有力资金保障；持续深化电力生产成本管理标准化建设，
持续强化在建工程成本管理。
内部管理持续优化。持续完善制度建设，建立公司各层级合规管理体系，
完善风险管控清单，规范公司风险事件分级标准及管理要求，开展境内外法律风险排
查，不定期进行风险预警提示。公司内部控制与风险管理、合规管理融合取得初步成
效。
公司市值创出新高。公司优良业绩和规范治理模式被资本市场认可，市值
年内最高达4,737亿元，创历史新高。持续加强投资者关系管理，拓宽投资者沟通渠
道，通过举办“网络直播”业绩说明会和重大事项发布会，累计与2,000余位投资者
进行深度交流。荣获中国上市公司“天马奖—最佳投资者关系”、中国证券“金紫荆
奖—最佳投资者关系”等资本市场多个重要奖项。
（五）持续推进改革创新，发展动能不断释放
综合改革深入推进。全面完成国资委“双百行动”综合改革任务，持续推
进“大水电创一流”“对标世界一流管理提升行动”“科改示范行动”等专项改革，
进一步规范了各类治理主体权责，
1没有发生设施必须从可用状态改变到不可以状态的机组停运。
完成参股混改企业职业经理人试点，实施了公司高级管理人员任期制和契
约化管理。公司在国资委开展的“双百企业”三项制度改革专项评估中获得A级评价
和通报表扬。
科技创新亮点纷呈。推进智能水电顶层设计，高起点编制并发布智能水电
蓝图，启动工业互联网平台建设，完成流域检修决策支持系统、机组全息监测等高级
应用试点开发以及压力钢管检测维护机器人、液压启闭机活塞杆检测机器人等水电站
智能装备研发。全年获得国家专利授权152项，创历年新高，专利总量突破1,200项。
（六）持续强化党的建设，发展根基不断夯实
全面从严治党向纵深发展。深入学习贯彻党的十九大及十九届历次全会精
神，坚决落实党中央重大决策部署，落实习近平总书记对乌东德水电站首批机组投产
发电重要指示精神。紧紧围绕“两个维护”，强化政治监督，深入开展专项监督，促
进党内监督同其他监督贯通协同。
助力打赢脱贫攻坚战。贯彻落实党中央决策部署，全力开展定点扶贫、库
区帮扶、企地共建、公益捐赠等履行社会责任工作，助力巫山、奉节两县夺取脱贫攻
坚战全面胜利，有力促进了库区经济和民生发展，为全面建成小康社会奉献了力量，
荣获“金牛奖-社会责任奖”等奖项。
文化软实力不断提升。围绕抗疫保电、防洪度汛、接机发电等中心工作持
续开展企业文化宣传，建设“精益求精-责任担当-做大国重器的合格守护者”文化体
系，积极推进秘鲁跨文化融合工作。
二、报告期内主要经营情况
2020年，公司梯级电站完成发电量2,269.30亿千瓦时，比上年同期增加164
.67亿千瓦时，增长7.82%；实现利润总额324.56亿元，比上年同期增加58.29亿元，
增长21.89%；实现归属于母公司净利润262.98亿元，比上年同期增加47.55亿元，增
长22.07%；基本每股收益1.1853元，比上年同期增加0.2061元，增长21.05%。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1．预计2021年全国电力供需总体平衡，局部地区电力供应偏紧
电力消费延续增长态势。随着国内生产生活秩序全面恢复，预计2021年度
我国经济增速将大幅提升。按照相关机构预测，综合考虑国内外经济形势、电能替代
因素等影响，2021年全国全社会用电量将同比增长6%-7%。
2．绿色低碳战略，给公司发展提供了有利的政策环境
电力供应结构向低碳转型。在“中国二氧化碳排放力争2030年前达到峰值
，努力争取2060年前实现碳中和”的目标要求下，电力行业将加快清洁低碳供应结构
转型进程，实现碳减排目标。“十四五”是国家构建新发展格局和能源电力结构转型
的关键期，预计2021年非化石能源发电装机比重持续提高。
水电作为可再生能源，具有安全稳定、清洁高效、运行灵活的特点，高度
契合国家能源战略精神。公司运行管理的大水电均为国家重点能源工程和“西电东送
”骨干电源，按照国家相关政策进行消纳，与送受电省市在电力供应、低碳发展等方
面保持着良好的政企互动关系。随着电力市场发展，电力市场交易更加完善、成熟，
公司电站有较强的政策支持、价格优势等，公司电站竞争力将进一步提高。
(二)公司发展战略
“十三五”战略完成情况:“十三五”期间，面对电力市场改革向纵深推进
、水库运用及电力调度环境错综复杂、资本市场震荡波动、新冠疫情突发肆虐、税收
优惠政策到期等严峻形势，公司坚持发展战略不动摇，紧紧围绕“一条主线”（做世
界水电行业的引领者），深耕“两个市场”（电力市场和资本市场），坚定不移推进
“三大战略”（水电运营品牌战略，国际化战略，水、电延伸战略）。公司全力推进
“水流-电流-现金流”价值链的市场化转型和“发电—配电—售电”产业链的战略性
延伸，通过精益生产管理、积极市场营销、稳健资本运营、深化改革增效、强化党建
引领，初步构建了以大水电为核心，配售电和国际业务蓬勃发展的良好格局，取得了
内涵和外延的高质量发展，实现“十三五”圆满收官。“十三五”期间，公司四座梯
级电站运行稳定，累计完成发电量10,698亿千瓦时，累计完成主营业务收入2,572亿
元，累计完成利润总额1,379亿元，全面完成发展规划目标任务，为“十四五”发展
奠定了坚实基础。
“十四五”期间，公司将坚持贯彻新发展理念，主动服务长江经济带、“
一带一路”、“碳中和”、“以新能源为主体的新型电力系统”等重大国家战略，坚
定不移推进市场化改革，坚定不移推进数字化转型，坚定不移推进国际化拓展，坚定
不移推进“发—配—售”一体化延伸，进一步巩固世界水电行业引领者地位，努力创
建以水电为核心的世界一流清洁能源上市公司。
“十四五”期间，公司将进一步巩固、深化和拓展“大水电+”的发展模式
，并在五个方向持续推进：一是筑牢水电“基本盘”，秉承“精确调度、精益运行、
精心维修”理念，运行管理长江流域梯级巨型电站群，高质量完成乌东德、白鹤滩水
电站生产筹备、接机发电和资产收购，持续推进流域联合优化调度。二是积极推进清
洁能源及智慧综合能源业务。三是持续发展配售电业务，优化存量、抢抓增量，不断
拓展增量配网建设，持续提升市场化售电规模。四是持续发力投资并购，聚焦主责主
业，积极开展清洁能源产业链上下游优质项目投资并购。五是积极审慎开拓国际能源
市场，持续壮大国际业务实力。
(三)经营计划
发电计划：2021年，预测溪洛渡水库来水总量不低于1355亿立方米，三峡
水库来水总量不低于4353亿立方米，在年内来水分布有利于发电的情况下，公司梯级
电站年度发电计划为2027亿千瓦时。
电力营销计划：公司将积极应对市场形势，进一步深化市场观念、强化前
瞻研究、推动顶层设计、严控市场风险。坚持以效益为核心，切实做好大水电电能消
纳，积极争取大水电消纳的长效机制；争取并落实大水电优先发电计划，多措并举确
保电量消纳，谋划应对电能消纳相关问题，促进公司生产经营目标实现。紧密围绕公
司战略布局，积极开拓市场、开发潜在客户，全面提升市场竞争力，促进公司可持续
发展。
投资计划：公司将以价值创造为导向，坚持聚焦主责主业，围绕清洁能源
、配售电及智慧综合能源等业务拓展方向，积极稳健开展战略性投资。坚持盘活存量
资产，加强主动市值管理，结合资本市场走势，充分挖掘存量股权价值。坚持高标准
遴选投资标的，以价值投资、长期投资、大比例参股为目标，为实现公司“十四五”
良好开局，推动规模和业绩持续增长作出重要贡献。
融资计划：公司将持续密切跟踪市场，科学制定融资策略，精准把握发行
窗口，优选融资工具，创新融资方式，拓展融资渠道，发挥公司高信用等级优势，进
一步优化公司资本结构，降低融资成本。
(四)可能面对的风险
1．长江来水风险
公司目前拥有的4座巨型水电站均分布在长江中上游，发电量与水库来水密
切相关，流域来水的不确定性和上游新建水电工程首次蓄水，对公司电力生产及发电
量均可能产生一定影响。
公司将密切关注气象变化对水雨情的影响，加强与水文、气象以及工程建
设单位合作，继续完善长江上游流域水库信息共享机制，持续提升水雨情预报分析能
力；深入开展流域梯级水库联合调度，统筹防洪、发电、航运、补水等需求，充分发
挥梯级枢纽综合效益。
2.安全生产风险
公司运营管理的梯级电站均为长江干流上巨型水电站，担负防洪、发电、
航运、补水等多项任务，运行条件复杂；机组容量大、台数多，设备种类多、运行周
期长，设备运行管理难度大，大坝安全管理责任重大；新业务发展也对现有安全管理
模式提出了新要求；部分参股企业安全管理体系尚不健全，安全生产基础比较薄弱，
公司对其安全管控方式仍需探索。
公司将继续以重大人身伤亡、水淹厂房、大面积停电、重大设备设施损坏
事故和重大网络信息安全事件五大安全风险管控为抓手，深入推进双重预防机制建设
，形成安全管理的长效机制。进一步研究明确参股、控股企业和海外项目安全管控模
式，落实企业安全管理责任；继续完善风险管控措施，强化信息技术、智能诊断等新
技术、新装备在安全管理中的应用，实现科技兴安。
3.电力市场风险
电力市场化建设进一步提速，中长期交易和现货市场深入推进，公司需面
对外部环境的不确定性带来的影响。
公司将积极应对电力市场化改革形势，高度重视电力供需形势变化，提前
谋划应对电力市场化进程中的市场化交易、现货市场、辅助服务市场等不确定因素对
公司生产经营的影响；继续发挥好公司在专业、政策上的优势，密切跟进电力市场建
设相关政策；深化内部业务协同，强化外部市场拓展，做强做优市场营销体系，进一
步提升电力市场竞争力。
4.投资管控风险
在新冠疫情蔓延、全球经济增长趋势放缓和国内经济结构调整的背景下，
公司开展对外投资，受到国内外政治、经济、重大自然灾害、资本市场变化、市场竞
争加剧等多种因素影响，导致对外投资难度加大，投资收益可能低于预期；投资完成
后，存在地域、文化、制度、思维等方面差异，并购项目也面临一定的管控和文化融
合风险。
公司建立规范的投资管理制度，做好项目前期研究、尽职调查和可行性研
究工作，对投资方向、工作程序、投资收益指标和潜在风险等因素进行严格审查和评
判；持续关注境内外资本金融市场变化，加强相关地区汇率、利率等走势研究，选择
合适的窗口期开展投资；探索创新管理模式和机制，保障项目后续管理灵活高效。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）流域梯级联合调度能力
大力推进流域主导型、市场导向型、决策智慧型、管理创新型“四型”调
度能力建设，不断提升梯级枢纽科学调度水平。进一步扩展信息共享平台，水雨情站
网覆盖范围进一步扩展，水情预报精度继续保持较高水平。2020年流域梯级电站水情
24小时预报精度达98%。
公司密切围绕国家战略，充分发挥流域梯级枢纽防洪、发电、航运、补水
、生态等社会综合效益，主动服务长江经济带建设，为国民经济运行提供清洁能源保
障。2020年，公司成立了智慧长江与水电科学湖北省重点实验室，持续加大流域水资
源科学调度创新平台建设和关键技术研究，科学开展“五库联调”，充分发挥梯级枢
纽综合效益；开展溪洛渡—向家坝—三峡联合生态调度试验，利用调度手段创造适合
鱼类产卵繁殖的条件；梯级水库年度累计向下游补水311.83亿立方米，保障下游生产
生活用水需求。
（二）大型水电站运行管理能力
科学组织电力生产，电站运行管理精简高效。公司运营管理5座巨型水电站
，66台70万千瓦级巨型水轮发电机组，占全球同类机组的56.4%。按照“精干高效、
科学分工、先进合理”的原则，依托高素质的人才队伍、先进的技术装备、卓越的管
理理念，科学组织电力生产，经济技术指标优越，运营效率突出。
深入掌握机组运行规律，设备可靠性水平居世界领先地位。经过多年的电
力生产管理实践，公司掌握了流域梯级巨型电站群在多条件下安全稳定运行规律，提
升了电站“大负荷、长周期、不间断”运行控制能力，设备始终处于可控和在控状态
。2020年，梯级电站机组平均等效可用系数94.26%，设备关键性指标保持行业领先水
平。
大力推进科技兴安，运用“互联网+”、大数据、机器人等信息化、智能化
手段提升本质安全型企业建设水平。2020年，梯级电站安全生产实现“零人身伤亡、
零设备事故”安全生产目标，圆满完成“两会”期间保电、迎峰度夏、迎峰度冬等重
大保电任务。
（三）大型水电站检修维护能力
优化检修管理体系，建立行业领先的流域检修模式。公司拥有全国最大的
水电枢纽检修专业团队，掌握70万千瓦级巨型机组核心检修技术。构建了以技术委员
会为核心的专业决策支撑体系，推动先进技术在生产中的应用，形成“掌握核心技术
、精干高效机动、统筹协调合作”的流域梯级电站检修管理体系，为流域梯级电站设
备长期安全运行提供了保障。
运用前沿管理和技术手段，持续提升检修核心能力。公司根据电站运行大
数据理念，建立了流域梯级电站设备远程诊断分析平台，实行基于诊断与评估的精益
维修策略。开发了流域检修决策支持系统，大力推进流域检修数字化转型；围绕核心
能力建设和行业引领目标，成功研发并推广应用水电站检修特种机器人、激光修复装
备、智能化检修工装等先进技术和设施，大幅提高检修效率和安全系数。流域梯级电
站设备检修和改造后各项技术指标良好，机组检修（含重大技术改造）后一次启动成
功率100%，设备全年运行安全良好。
（四）跨大区的电能营销能力
公司电站均为国家能源重点工程和“西电东送”骨干电源，且均为跨区跨
省远距离外送消纳，具有显著规模优势和品牌效应。公司多年来已逐渐形成了较为科
学、完善的大水电跨区跨省消纳机制，为电能合理有序消纳奠定了坚实基础。
积极应对电力市场化改革影响。持续强化前瞻研究，深度分析市场环境、
关注市场动态及新兴业务，把握好机遇与挑战。深刻领会改革大势，充分发挥专业优
势，积极争取政策支持，促进可持续健康发展。
电能消纳范围涉及两大电网、三大区域和十二省市。公司结合电站消纳特
点，持续拓展营销思路、创新营销策略、优化营销方式，实行精细化、精准化营销，
促进实现公司整体效益最大化。
（五）融资和资产并购整合能力
财务状况优良，现金流稳定充沛，在国际国内资本市场信誉良好，拥有国
内AAA级和国家主权级的国际信用评级优势，拥有较强的投资并购和融资能力。2020
年9月，公司成功完成GDR发行，成为国内首家“A+G”上市的实体企业，有力提升了
境外市场投资者覆盖程度，进一步拓宽境外融资渠道，为公司后续境外投融资业务开
展奠定坚实基础。近年来，公司聚焦主责主业，围绕水电、配售电、智慧综合能源，
积极稳健开展对外投资，投资结构和投资质量得到持续优化，具备与公司规模相适应
的投资收益贡献能力。
公司将进一步发挥信用优势，利用各种融资工具和渠道，优化债务结构，
降低资金成本；主动服务长江经济带、“一带一路”、长江大保护、“碳达峰”“碳
中和”等重大国家战略，把握国家电力体制改革、混合所有制改革、清洁能源转型、
新能源发展等重大机遇，积极进行产业链延伸和国际化发展；把握资本市场改革、体
制不断完善的良好机遇，围绕主业积极稳妥开展投资，精心开展市值管理。
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