600753东方银星资产重组最新消息
≈≈东方银星600753≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)公司主营业务情况说明
公司目前主要从事煤炭（含焦炭）、天然气等大宗商品供应链管理业务，
报告期内公司主营业务未发生改变。
公司的主要经营模式，是基于已建立的评审系统，筛选出处于大宗商品产
业链核心地位、在细分市场具有长期竞争优势的企业作为战略合作方，并为战略合作
方及其上游供应商和下游客户提供供应链管理服务。
（二）公司所属行业情况说明
公司主要业务及客户所在的煤炭、钢铁行业是较为典型的高耗能、高排放
行业。近两年，国家以“碳达峰”和“碳中和”为目标，不断出台推动生态环境保护
的相关政策，相关部委与地方政府也纷纷加大政策出台。在2020年12月28日召开的全
国工业和信息化工作会议上，工信部部长肖亚庆表示，“要围绕碳达峰、碳中和目标
节点，实施工业低碳行动和绿色制造工程。钢铁行业作为能源消耗高密集型行业，要
坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降。”生态环境部在2021年1月发布的《关
于统筹和加强应对气候变化与生态环境保护相关工作的指导意见》中提出，要全力推
动钢铁、建材、有色、化工、石化、电力、煤炭等重点行业提出明确的达峰目标并制
定达峰行动方案；积极推动在钢铁、建材、有色等行业，开展大气污染物和温室气体
协同控制试点示范；在2021年5月发布的《关于加强高耗能、高排放建设项目生态环
境源头防控的指导意见》中提出，严把建设项目环境准入关，石化、现代煤化工项目
应纳入国家产业规划；落实区域削减要求，国家大气污染防治重点区域内新建耗煤项
目还应严格按规定采取煤炭消费减量替代措施，不得使用高污染燃料作为煤炭减量替
代措施。为实现我国于2030年前二氧化碳排放达到峰值的目标、于2060年前实现碳中
和的愿景，围绕“碳达峰、碳中和”的工作将成为生态文明建设整体布局的重要一环
，针对碳排放的监管也越来越严格。随着环境保护相关行业政策的出台和碳达峰目标
的不断强化，公司亟待就现存业务结构和品种进行战略调整。天然气是国家能源战略
的重要组成部分，也是减少碳排放的主要能源替代品种。国家能源局于2020年发布《
能源法（征求意见稿）》时指出，对于天然气，国务院能源主管部门会同国务院有关
部门采取措施，积极合理发展天然气，优化天然气利用结构，提高天然气在一次能源
消费中的比重。据中国石化经济技术研究院发布的《2021中国能源化工产业发展报告
》预测，“碳中和”将使天然气在能源转型中发挥更重要的作用。广东省省长马兴瑞
在2021年1月24日作政府工作报告时表示，将深化碳交易试点，加快调整优化能源结
构，大力发展天然气、风能、太阳能、核能等清洁能源，提升天然气在一次能源中占
比。
上半年，公司除逐步对业务品种进行结构性调整外，也开始尝试战略转型
，探索基于MEMS技术带来的产业机会。MEMS技术目前已广泛应用于通信、汽车、机械
、航空航天等领域，具有良好的发展前景和广阔的市场空间。《中华人民共和国国民
经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中指出“在事关国家安全
和发展全局的基础核心领域，制定实施战略性科学计划和科学工程。瞄准人工智能、
量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领
域，实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目。”在集成电路领域，特别强
调了在微机电系统（MEMS）等特色工艺的突破。目前，通信是MEMS的主要应用场景，
智能手机中的射频滤波器、压力传感器、麦克风、陀螺仪等重要组件，均已逐步采用
MEMS技术。
二、经营情况的讨论与分析
2021年上半年，公司管理层努力维持主营业务稳健发展，积极调整优化业
务结构，同时大力推动公司战略转型尝试。在环境保护政策趋严、大宗商品价格波动
巨大及有限的运营资源条件下，公司2021年上半年主要财务指标、业绩水平未能达到
预期。
报告期内，公司实现营业收入910,185,894.56元，同比下降49.19%；实现
归属于上市公司股东的净利润4,129,261.91元，同比下降56.69%。
报告期内，公司依托专业团队维护行业资源，以稳定为主营业务的发展目
标，继续以“黑色系”煤化工相关品种（焦煤、焦炭等业务品种）为核心，拓展天然
气等清洁能源大宗商品细分品种。公司利用有限的资源，努力为核心客户提供多样化
的合作需求；通过分析大宗商品价格波动与环境保护政策对客户经营的影响，以及核
心客户商流、物流、资金流、信息流的变化，有效地针对核心客户供应链各环节的实
际情况，提高供应链管理服务业务的质量。公司立足“黑色系”煤化工大宗商品，积
极引入战略合作方，积累公司在大宗商品供应链管理领域的资源与竞争能力。
运营管理方面，公司通过建立、完善信息系统、运控流程沉淀业务数据，
建立标准化的服务流程与业务模型，为与各战略合作方实现长期合作奠定基础；通过
使用数字化、智能化工具，公司得以保障在外部环境不断变化的背景下提升经营效能
，尽可能的降低管理成本与运营风险；通过引入外部环境因素优化考核机制，努力为
团队完成业务目标提供良好的制度环境。
MEMS战略转型方面，报告期内经公司董事会审慎决策，同意使用自有资金3
,000万元，投资标的公司武汉敏声新技术有限公司，助其在射频滤波器行业形成设计
、生产、销售的能力。
为支持武汉敏声快速成长，实现公司在MEMS产业达到可持续发展的经营目
标，公司董事会审慎决策，同意使用自有资金3,500万元，与武汉敏声共同出资设立
武汉怡格敏思科技有限公司，用于投入MEMS工艺线的产能建设，以满足武汉敏声射频
滤波器产品的研发及生产需要，加速其解决高端滤波器国产自给率严重不足的问题。
同时，公司设立私募基金管理子公司，拟单独或联合其他机构发起成立半
导体产业基金，用于投资8英寸MEMS射频滤波器生产线。
以上投资决策详细内容请参见公司刊载于上海证券交易所网站的《关于对
外投资的公告》（公告编号：2021-027）、《关于对外投资设立控股子公司暨关联交
易的公告》（公告编号：2021-036）、《拟发起成立半导体产业基金的公告》（公告
编号：2021-039）。
截至本报告披露之日，上述相关工作正在有序推进。进展详情请参见公司
刊载于上海证券交易所网站的《关于设立控股子公司并完成工商登记的公告》（公告
编号：2021-055）、《关于设立全资子公司并完成工商登记的公告》（公告编号：20
21-056）。
报告期内，武汉敏声创始人孙成亮先生已被选举为公司联席董事长，助力
公司与武汉敏声的紧密配合、有效协同，共同推动射频滤波器项目的产业化进程。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、宏观经济风险
公司主营产品主要包括煤炭、焦炭、石油焦等黑色系大宗商品，易受宏观
经济周期性波动影响。经济周期性波动将直接影响钢铁、电力等产业的产量，间接影
响上游原材料的消耗量，进而影响大宗商品供应链管理服务市场的需求，以及上游大
宗商品的价格。近两年，在新冠肺炎疫情等多种因素的持续影响下，全球复苏艰难曲
折，国内外经济形势复杂严峻，结构性矛盾突出。报告期内，大宗商品整体供需偏紧
，导致大宗商品价格大幅波动，公司基于降低运营风险主动控制了业务规模。报告期
后，虽大宗商品的供需缺口有望收窄，但仍有大幅震荡的可能，对公司的经营业绩仍
会产生不利影响。
2、环保政策风险
公司主要业务及客户所在的煤炭、钢铁行业是较为典型的高耗能、高排放
行业，在国家实现“碳达峰”和“碳中和”的背景下，愈加受到各项生态与环境保护
的法律、法规、部门规章的监管与限制。可以预计，国家会持续颁布并执行更加严格
的环保标准，对公司客户的需求将造成极大冲击。随着国家对环保重视程度的不断提
高，地方政府加大政策出台的速度与力度，若公司客户、供应商无法符合国家对环境
治理、生态保护、减少排放的要求，其产能、需求都将面临不确定，对公司的经营业
绩产生不利影响。
3、人力资源风险
大宗商品供应链管理服务行业是一个对人力资源素质要求较高的行业，相
关专业人才较少。随着公司快速发展，迫切需要供应链管理服务技术、管理、营销等
方面的人才，人才供求矛盾问题日益突出。若公司在下一步发展中，不能够进一步充
实合格的技术、管理、营销人才，将限制公司的持续发展。
4、转型未达预期的风险
公司现有主营业务仍处于传统行业，与转型方向所在的集成电路行业存在
较大差异，面临跨行业经营管理以及资源整合的巨大挑战。截至目前，公司尚未在转
型方向实现收入与对外投资收益。公司在转型领域的对外投资企业仍在发展早期，未
来实际经营中会面临宏观经济、行业政策、市场变化、经营管理等方面的不确定因素
，相关产品能否实现产业化并盈利、产品研发及产业化进程均存在重大不确定，公司
可能出现转型未达预期导致投资亏损的可能。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）产业链优势
公司大宗商品供应链管理业务集中于焦煤、焦炭等“黑色系”煤化工相关
品种，部分介入天然气、石油焦等品类。公司充分发挥自身优势，与各战略合作方保
持长期合作关系，通过不断的探索和改进，形成了比较完整的产业供应链条，能够为
核心企业产业链上下游优化资源配置，强化核心企业的需求供应两端的响应能力，降
低交易成本，加速产业链内周转，实现合作共赢。
（二）人才团队优势
公司不断调整管理和业务团队，持续为公司发展注入新鲜血液。公司努力
完善绩效考核与激励机制，根据战略目标动态调整，激发员工的积极性与凝聚力，倡
导员工实现自我价值，与公司共同成长。公司积极与MEMS技术领域具备核心竞争力的
专家团队以多种方式合作，为公司的战略转型提供有力保障。
（三）资源整合优势
随着公司供应链管理业务的进一步深化，业务品种不断丰富，业务范围不
断扩大。迁址福州后，公司依托控股股东、战略合作方共享发展资源，以期形成发展
合力，拓宽融资渠道、优化客户资源，创造公司供应链业务价值，促进产业链上下游
企业的稳定经营，实现共赢。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年度，在董事会、管理层的正确领导与全体员工的共同努力下，公司
聚焦主营业务，努力完善公司治理，提升经营效能，降低运营风险，基本完成了年度
经营计划和战略目标。报告期内，公司实现营业收入2,672,975,793.11元，同比增长
31.04%；实现归属于上市公司股东的净利润21,324,157.10元，同比增长9.98%。但受
限于日趋严峻的市场环境与内部有限的资源配置，公司2020年度经营性净利润（扣非
后净利润）出现较大幅度下降。
业务拓展方面，公司采用在线协同、远程拜访、灵活授权等多种办公方式
，减少上半年新冠肺炎疫情带来的负面影响。公司依托专业团队深入挖掘行业资源，
继续以“黑色系”煤化工相关品种（焦煤、焦炭等）为核心，不断完善评审与风控体
系，在贸易销售、货物流通及金融服务等环节，提升大宗商品供应链管理的服务效率
。公司精准匹配战略合作方的多样化需求，持续加深对大宗商品供应链各环节的理解
，深入分析各类客户的商流、物流、资金流、信息流，有效提高供应链管理业务的服
务质量。报告期内，公司已逐步落地与中煤联合能源有限公司、中信金属股份有限公
司等重要客户的合作事项，扩大了对战略合作方供应链管理的服务成果。除立足“黑
色系”煤化工大宗商品外，公司依靠产业链优势与资源整合优势，稳健开拓了天然气
等细分品种，强化了在大宗商品供应链管理领域的竞争壁垒。截至本报告披露之日，
公司已完成与陕西液化天然气投资发展有限公司的合作，并积极推动与多家企业的合
作落地，着力夯实公司新产品线的业务规模。
运营管理方面，公司建立健全信息系统，持续优化运控流程。通过沉淀业
务数据，强化公司中后台与前端业务的有效协同；通过使用数字化、智能化分析工具
，保障公司顺利提升经营效能，降低管理成本与运营风险；通过分析匹配信息流与业
务流，完善公司内部控制制度与激励制度，为公司健康、稳健的运行发展创造了良好
环境。
资本运作方面，公司在报告期内完成了非公开发行A股股票的前期工作，相
关申请已获得中国证监会发审委审核通过。公司充分借助资本市场融资工具充实资金
储备，主动突破业务承接受制于资产规模的发展瓶颈，把握提高主营业务质量、发挥
核心竞争力的机会。
为响应《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》，公司董事会、管
理层全面评估业务成长性、调整客户结构、拓展合作思路、整合内外部资源、研究战
略方向，为公司的可持续发展不断寻找市场机会。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司供应链管理业务立足“黑色系”煤化工领域大宗商品，开
拓了天然气等新品种，业务规模稳健提升。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、煤炭供给侧结构性改革不断深化，有助于煤炭相关大宗商品供应链管理
行业的发展
根据《煤炭工业“十四五”高质量发展指导意见（征求意见稿）》和专项
领域发展指导意见，深化煤炭供给侧结构性改革将是煤炭行业“十四五”期间的主要
任务之一，煤炭行业将通过化解过剩产能、淘汰落后煤矿，进一步优化煤炭生产结构
；将推动煤炭组织结构调整，促进以煤炭品种、区域和产业链为主导，以资本为纽带
，通过兼并重组组建大型企业集团，提高产业集中度，完善上下游协同发展机制，提
升煤炭产业链协同水平，培育新的增长点，促进发展方式由数量、速度型向质量、效
益型转变。“十四五”时期，将是建设现代化煤炭市场体系、促进煤炭工业高质量发
展的关键时期，也是煤炭行业向新技术、新产业、新业态、新模式、新产品创新发展
的转型时期。到2025年，煤炭交易标准体系基本建立，煤炭物流能力显著提升，煤炭
产供储销体系建设稳步推进，煤炭市场法治化、制度化体系更加完善，初步建成统一
开放、层次分明、功能齐全、竞争有序的煤炭市场体系。在推进市场体系与新技术融
合发展方面，以物流服务、供应链金融服务为切入点，利用区块链、大数据、物联网
等技术构建煤炭产业互联网综合服务平台，实现新技术与市场体系主要业务场景的深
度融合与落地应用。在建立社会诚信机制和相关制度方面，发挥行业协会、金融机构
、征信机构等作用，推进煤炭行业诚信体系建设，加强行业自律，营造诚实守信的良
好行业氛围。
2、碳达峰与碳中和将带动天然气需求进一步增长，推动天然气行业与市场
持续发展
我国在联合国大会上明确提出二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努
力争取2060年前实现碳中和。国务院总理李克强在2020年政府工作报告中提出，扎实
做好碳达峰、碳中和各项工作，制定2030年前碳排放达峰行动方案，优化产业结构和
能源结构。天然气碳排放量相对较其他化石能源较少，在实现碳中和的过程中扮演了
非常重要的角色，是化石能源转向清洁能源的重要桥梁。国家“十四五”能源和生态
环境规划中，将提出碳达峰和碳中和的具体路径，持续推进体制机制改革，这也将推
动天然气行业与市场流通的高质量发展。
(二)公司发展战略
公司从自身实际情况出发，限于不断变化的外部经营环境和较为有限的内
部经营资源，选择以稳定战略为经营发展方针：
1、聚焦主营业务，关注提质增效。
经过公司治理层与管理层近三年的不断努力，公司进入大宗商品供应链管
理业务稳定发展的轨道。报告期内，公司业务规模稳定增长、抗风险能力逐步增强。
未来，在主营业务领域，公司将继续聚焦“黑色系”煤化工相关品种（焦煤、焦炭等
），不断完善评审与风控体系，在贸易销售、货物流通及金融服务等环节，提升大宗
商品供应链管理的服务效率。
2、扩充资金实力，突破发展瓶颈。
在大宗商品供应链管理行业中，资金实力是决定企业进一步发展壮大的关
键因素。煤化工产业链的上下游企业在账期、产能需求匹配等方面存在结构性差异，
供应链管理服务商的资金越充裕，在市场开拓与议价时也将更具主动权，市场份额与
盈利能力都会随资金实力的提升而增强。公司配合控股股东完成非公开发行股份的认
购事宜后，将继续扩大融资渠道，增加流动资金，提升经营效益。
3、加强上游合作，保障供应稳定。
为更好地聚焦以“黑色系”煤化工相关品种的供应链管理业务，公司将继
续寻求引入战略资源，加强与煤矿（含煤炭采集、选煤、洗煤）等煤炭产业上游供应
商的合作，通过建立长期、稳定的战略互信，确保公司主要业务在产业链源头保障供
应稳定，巩固渠道资源和品牌优势，形成规模效益和行业影响力。
4、践行社会责任、确保安全合规。
公司将一如既往的严格按照监管部门要求，加大力度提升公司质量与治理
能力，发展符合国家产业政策的相关业务，充分保障员工福利与合规经营。公司将恪
守核心价值，发挥资本市场的融资作用，不断增强抗风险能力，为股东创造更多价值
，为企业相关各方承担更多社会责任。
(三)经营计划
2021年，公司将继续以稳定战略为经营发展方针，同时多措并举、拓展合
作思路、整合内外部资源、明确可选战略方向：
1、公司将聚焦“黑色系”煤化工相关品种，并基于已有评估结果，合理控
制低毛利率品种的业务规模，开拓天然气等更具发展前景的业务品种，与新一批战略
合作方及其上下游企业建立紧密、长期、稳定的合作关系；
2、公司将持续提升公司数字化管理水平，加强对ERP等企业软件的运用能
力，采取系统化、智能化措施提高经营决策的科学性；
3、公司将以目标导向为核心，为实现公司营业收入、净利润和远景目标，
拓展业务范围、探索经营模式、调研战略项目，充分激发员工的积极性，实现员工与
公司共同成长，不断调整完善公司的考核与激励制度；
4、公司将配合控股股东落地非公开发行事宜，优化顶层股权结构；继续加
强与银行等金融机构的合作，提升综合融资能力；强化现金管理，保证资金的合理收
益，及与业务高效匹配。
以上经营计划不构成公司对投资者的业绩承诺，敬请投资者对此保持足够
的风险意识，并请理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
(四)可能面对的风险
1、宏观经济风险
公司主营供应链管理服务的大宗商品主要包括煤炭、焦炭、石油焦等黑色
系煤化工产品，易受宏观经济周期性波动影响。经济的周期性波动将直接影响该等大
宗商品下游钢铁、电力等产业的产量、原材料消耗量，进而影响大宗商品供应链管理
服务市场的需求。2020年以来，在新冠肺炎疫情等多种因素的影响下，全球各主要经
济体都遭到重创，叠加全球范围内的流动性扩张，加剧了大宗商品的价格波动，我国
经济增长和产业发展也不可避免的受到负面影响。如宏观经济出现持续放缓或下滑，
将会导致钢铁、电力等产业的生产量、消耗量下降，从而降低对大宗商品的需求，对
公司的经营业绩产生不利影响。
2、环保政策风险
近年来，国家对环境污染治理的需求不断加强。公司主营供应链管理业务
涉及的黑色系煤化工大宗商品，正受到日趋严格的监管。在碳达峰、碳中和的背景下
，预计国家将更为坚定地执行环境保护、能源利用相关的法律法规，颁布更加严格的
相关标准。公司的主要战略合作方及其上下游企业若无法持续符合国家环保要求，其
产能与市场价格等因素的不确定，将对公司的经营业绩产生不利影响。
3、人力资源风险
大宗商品供应链管理服务行业对人力资源的要求较高，行业发展尚未成熟
致专业人才的供给相对较少。但随着公司持续稳定发展，对补充供应链管理领域人才
的需求越来越大，供需矛盾日益突出。若公司在未来发展中，不能及时补充足够的项
目管理、市场营销、商业分析方面的优秀人员，将极大限制公司的持续发展。
四、报告期内核心竞争力分析
1.产业链优势
公司供应链管理业务集中于焦煤、焦炭等煤化工行业，同时介入电解铜、
天然气、石油焦等品类，公司充分发挥自身优势，通过不断的探索和改进，形成了比
较完整的产业供应链条，能够为产业上下游客户优化资源配置，强化核心企业的需求
以及供应响应能力，降低交易成本，加速产业链内周转，实现合作共赢。公司通过与
大型国有企业、行业龙头企业、优秀民营企业合作，不断扩充贸易品种、持续深化供
应链管理业务深度。
2.团队优势
公司不断调整管理和业务团队，持续为公司发展注入新鲜血液。在人才激
励方面，公司努力完善绩效考核和激励机制，激发业务骨干工作积极性，倡导员工自
我价值实现，实现员工与公司的双赢。当前，公司业务团队稳定，人员专业素质过硬
且经验丰富，是推进公司发展的有力保障。
3.资源整合优势
公司利用自身优势整合现有资源，推进新市场、新业务开拓。随着进一步
深化供应链管理业务，公司业务品种不断丰富，业务范围不断扩大。2019年末公司注
册地址迁址福州，未来将与扎根福建逾20年的控股股东中庚集团共享发展资源、形成
发展合力，拓宽融资渠道，优化客户资源，实现公司更好、更快、更稳健的发展。当
前，公司有效整合上游分散的供应商，逐步建立良好的购销渠道，以“合作、共赢”
的理念，融合各方的资源和优势，形成利益、品牌共同体，促进上下游生产商的稳定
经营，使得整体产业链上的客户经营更为顺畅，创造公司供应链业务价值。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)公司主营业务情况说明
公司目前主要从事煤炭（含焦炭）、天然气等大宗商品供应链管理业务，
报告期内公司主营业务未发生改变。
公司的主要经营模式，是基于已建立的评审系统，筛选出处于大宗商品产
业链核心地位、在细分市场具有长期竞争优势的企业作为战略合作方，并为战略合作
方及其上游供应商和下游客户提供供应链管理服务。
（二）公司所属行业情况说明
公司主要业务及客户所在的煤炭、钢铁行业是较为典型的高耗能、高排放
行业。近两年，国家以“碳达峰”和“碳中和”为目标，不断出台推动生态环境保护
的相关政策，相关部委与地方政府也纷纷加大政策出台。在2020年12月28日召开的全
国工业和信息化工作会议上，工信部部长肖亚庆表示，“要围绕碳达峰、碳中和目标
节点，实施工业低碳行动和绿色制造工程。钢铁行业作为能源消耗高密集型行业，要
坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降。”生态环境部在2021年1月发布的《关
于统筹和加强应对气候变化与生态环境保护相关工作的指导意见》中提出，要全力推
动钢铁、建材、有色、化工、石化、电力、煤炭等重点行业提出明确的达峰目标并制
定达峰行动方案；积极推动在钢铁、建材、有色等行业，开展大气污染物和温室气体
协同控制试点示范；在2021年5月发布的《关于加强高耗能、高排放建设项目生态环
境源头防控的指导意见》中提出，严把建设项目环境准入关，石化、现代煤化工项目
应纳入国家产业规划；落实区域削减要求，国家大气污染防治重点区域内新建耗煤项
目还应严格按规定采取煤炭消费减量替代措施，不得使用高污染燃料作为煤炭减量替
代措施。为实现我国于2030年前二氧化碳排放达到峰值的目标、于2060年前实现碳中
和的愿景，围绕“碳达峰、碳中和”的工作将成为生态文明建设整体布局的重要一环
，针对碳排放的监管也越来越严格。随着环境保护相关行业政策的出台和碳达峰目标
的不断强化，公司亟待就现存业务结构和品种进行战略调整。天然气是国家能源战略
的重要组成部分，也是减少碳排放的主要能源替代品种。国家能源局于2020年发布《
能源法（征求意见稿）》时指出，对于天然气，国务院能源主管部门会同国务院有关
部门采取措施，积极合理发展天然气，优化天然气利用结构，提高天然气在一次能源
消费中的比重。据中国石化经济技术研究院发布的《2021中国能源化工产业发展报告
》预测，“碳中和”将使天然气在能源转型中发挥更重要的作用。广东省省长马兴瑞
在2021年1月24日作政府工作报告时表示，将深化碳交易试点，加快调整优化能源结
构，大力发展天然气、风能、太阳能、核能等清洁能源，提升天然气在一次能源中占
比。
上半年，公司除逐步对业务品种进行结构性调整外，也开始尝试战略转型
，探索基于MEMS技术带来的产业机会。MEMS技术目前已广泛应用于通信、汽车、机械
、航空航天等领域，具有良好的发展前景和广阔的市场空间。《中华人民共和国国民
经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中指出“在事关国家安全
和发展全局的基础核心领域，制定实施战略性科学计划和科学工程。瞄准人工智能、
量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领
域，实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目。”在集成电路领域，特别强
调了在微机电系统（MEMS）等特色工艺的突破。目前，通信是MEMS的主要应用场景，
智能手机中的射频滤波器、压力传感器、麦克风、陀螺仪等重要组件，均已逐步采用
MEMS技术。
二、经营情况的讨论与分析
2021年上半年，公司管理层努力维持主营业务稳健发展，积极调整优化业
务结构，同时大力推动公司战略转型尝试。在环境保护政策趋严、大宗商品价格波动
巨大及有限的运营资源条件下，公司2021年上半年主要财务指标、业绩水平未能达到
预期。
报告期内，公司实现营业收入910,185,894.56元，同比下降49.19%；实现
归属于上市公司股东的净利润4,129,261.91元，同比下降56.69%。
报告期内，公司依托专业团队维护行业资源，以稳定为主营业务的发展目
标，继续以“黑色系”煤化工相关品种（焦煤、焦炭等业务品种）为核心，拓展天然
气等清洁能源大宗商品细分品种。公司利用有限的资源，努力为核心客户提供多样化
的合作需求；通过分析大宗商品价格波动与环境保护政策对客户经营的影响，以及核
心客户商流、物流、资金流、信息流的变化，有效地针对核心客户供应链各环节的实
际情况，提高供应链管理服务业务的质量。公司立足“黑色系”煤化工大宗商品，积
极引入战略合作方，积累公司在大宗商品供应链管理领域的资源与竞争能力。
运营管理方面，公司通过建立、完善信息系统、运控流程沉淀业务数据，
建立标准化的服务流程与业务模型，为与各战略合作方实现长期合作奠定基础；通过
使用数字化、智能化工具，公司得以保障在外部环境不断变化的背景下提升经营效能
，尽可能的降低管理成本与运营风险；通过引入外部环境因素优化考核机制，努力为
团队完成业务目标提供良好的制度环境。
MEMS战略转型方面，报告期内经公司董事会审慎决策，同意使用自有资金3
,000万元，投资标的公司武汉敏声新技术有限公司，助其在射频滤波器行业形成设计
、生产、销售的能力。
为支持武汉敏声快速成长，实现公司在MEMS产业达到可持续发展的经营目
标，公司董事会审慎决策，同意使用自有资金3,500万元，与武汉敏声共同出资设立
武汉怡格敏思科技有限公司，用于投入MEMS工艺线的产能建设，以满足武汉敏声射频
滤波器产品的研发及生产需要，加速其解决高端滤波器国产自给率严重不足的问题。
同时，公司设立私募基金管理子公司，拟单独或联合其他机构发起成立半
导体产业基金，用于投资8英寸MEMS射频滤波器生产线。
以上投资决策详细内容请参见公司刊载于上海证券交易所网站的《关于对
外投资的公告》（公告编号：2021-027）、《关于对外投资设立控股子公司暨关联交
易的公告》（公告编号：2021-036）、《拟发起成立半导体产业基金的公告》（公告
编号：2021-039）。
截至本报告披露之日，上述相关工作正在有序推进。进展详情请参见公司
刊载于上海证券交易所网站的《关于设立控股子公司并完成工商登记的公告》（公告
编号：2021-055）、《关于设立全资子公司并完成工商登记的公告》（公告编号：20
21-056）。
报告期内，武汉敏声创始人孙成亮先生已被选举为公司联席董事长，助力
公司与武汉敏声的紧密配合、有效协同，共同推动射频滤波器项目的产业化进程。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、宏观经济风险
公司主营产品主要包括煤炭、焦炭、石油焦等黑色系大宗商品，易受宏观
经济周期性波动影响。经济周期性波动将直接影响钢铁、电力等产业的产量，间接影
响上游原材料的消耗量，进而影响大宗商品供应链管理服务市场的需求，以及上游大
宗商品的价格。近两年，在新冠肺炎疫情等多种因素的持续影响下，全球复苏艰难曲
折，国内外经济形势复杂严峻，结构性矛盾突出。报告期内，大宗商品整体供需偏紧
，导致大宗商品价格大幅波动，公司基于降低运营风险主动控制了业务规模。报告期
后，虽大宗商品的供需缺口有望收窄，但仍有大幅震荡的可能，对公司的经营业绩仍
会产生不利影响。
2、环保政策风险
公司主要业务及客户所在的煤炭、钢铁行业是较为典型的高耗能、高排放
行业，在国家实现“碳达峰”和“碳中和”的背景下，愈加受到各项生态与环境保护
的法律、法规、部门规章的监管与限制。可以预计，国家会持续颁布并执行更加严格
的环保标准，对公司客户的需求将造成极大冲击。随着国家对环保重视程度的不断提
高，地方政府加大政策出台的速度与力度，若公司客户、供应商无法符合国家对环境
治理、生态保护、减少排放的要求，其产能、需求都将面临不确定，对公司的经营业
绩产生不利影响。
3、人力资源风险
大宗商品供应链管理服务行业是一个对人力资源素质要求较高的行业，相
关专业人才较少。随着公司快速发展，迫切需要供应链管理服务技术、管理、营销等
方面的人才，人才供求矛盾问题日益突出。若公司在下一步发展中，不能够进一步充
实合格的技术、管理、营销人才，将限制公司的持续发展。
4、转型未达预期的风险
公司现有主营业务仍处于传统行业，与转型方向所在的集成电路行业存在
较大差异，面临跨行业经营管理以及资源整合的巨大挑战。截至目前，公司尚未在转
型方向实现收入与对外投资收益。公司在转型领域的对外投资企业仍在发展早期，未
来实际经营中会面临宏观经济、行业政策、市场变化、经营管理等方面的不确定因素
，相关产品能否实现产业化并盈利、产品研发及产业化进程均存在重大不确定，公司
可能出现转型未达预期导致投资亏损的可能。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）产业链优势
公司大宗商品供应链管理业务集中于焦煤、焦炭等“黑色系”煤化工相关
品种，部分介入天然气、石油焦等品类。公司充分发挥自身优势，与各战略合作方保
持长期合作关系，通过不断的探索和改进，形成了比较完整的产业供应链条，能够为
核心企业产业链上下游优化资源配置，强化核心企业的需求供应两端的响应能力，降
低交易成本，加速产业链内周转，实现合作共赢。
（二）人才团队优势
公司不断调整管理和业务团队，持续为公司发展注入新鲜血液。公司努力
完善绩效考核与激励机制，根据战略目标动态调整，激发员工的积极性与凝聚力，倡
导员工实现自我价值，与公司共同成长。公司积极与MEMS技术领域具备核心竞争力的
专家团队以多种方式合作，为公司的战略转型提供有力保障。
（三）资源整合优势
随着公司供应链管理业务的进一步深化，业务品种不断丰富，业务范围不
断扩大。迁址福州后，公司依托控股股东、战略合作方共享发展资源，以期形成发展
合力，拓宽融资渠道、优化客户资源，创造公司供应链业务价值，促进产业链上下游
企业的稳定经营，实现共赢。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年度，在董事会、管理层的正确领导与全体员工的共同努力下，公司
聚焦主营业务，努力完善公司治理，提升经营效能，降低运营风险，基本完成了年度
经营计划和战略目标。报告期内，公司实现营业收入2,672,975,793.11元，同比增长
31.04%；实现归属于上市公司股东的净利润21,324,157.10元，同比增长9.98%。但受
限于日趋严峻的市场环境与内部有限的资源配置，公司2020年度经营性净利润（扣非
后净利润）出现较大幅度下降。
业务拓展方面，公司采用在线协同、远程拜访、灵活授权等多种办公方式
，减少上半年新冠肺炎疫情带来的负面影响。公司依托专业团队深入挖掘行业资源，
继续以“黑色系”煤化工相关品种（焦煤、焦炭等）为核心，不断完善评审与风控体
系，在贸易销售、货物流通及金融服务等环节，提升大宗商品供应链管理的服务效率
。公司精准匹配战略合作方的多样化需求，持续加深对大宗商品供应链各环节的理解
，深入分析各类客户的商流、物流、资金流、信息流，有效提高供应链管理业务的服
务质量。报告期内，公司已逐步落地与中煤联合能源有限公司、中信金属股份有限公
司等重要客户的合作事项，扩大了对战略合作方供应链管理的服务成果。除立足“黑
色系”煤化工大宗商品外，公司依靠产业链优势与资源整合优势，稳健开拓了天然气
等细分品种，强化了在大宗商品供应链管理领域的竞争壁垒。截至本报告披露之日，
公司已完成与陕西液化天然气投资发展有限公司的合作，并积极推动与多家企业的合
作落地，着力夯实公司新产品线的业务规模。
运营管理方面，公司建立健全信息系统，持续优化运控流程。通过沉淀业
务数据，强化公司中后台与前端业务的有效协同；通过使用数字化、智能化分析工具
，保障公司顺利提升经营效能，降低管理成本与运营风险；通过分析匹配信息流与业
务流，完善公司内部控制制度与激励制度，为公司健康、稳健的运行发展创造了良好
环境。
资本运作方面，公司在报告期内完成了非公开发行A股股票的前期工作，相
关申请已获得中国证监会发审委审核通过。公司充分借助资本市场融资工具充实资金
储备，主动突破业务承接受制于资产规模的发展瓶颈，把握提高主营业务质量、发挥
核心竞争力的机会。
为响应《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》，公司董事会、管
理层全面评估业务成长性、调整客户结构、拓展合作思路、整合内外部资源、研究战
略方向，为公司的可持续发展不断寻找市场机会。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司供应链管理业务立足“黑色系”煤化工领域大宗商品，开
拓了天然气等新品种，业务规模稳健提升。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、煤炭供给侧结构性改革不断深化，有助于煤炭相关大宗商品供应链管理
行业的发展
根据《煤炭工业“十四五”高质量发展指导意见（征求意见稿）》和专项
领域发展指导意见，深化煤炭供给侧结构性改革将是煤炭行业“十四五”期间的主要
任务之一，煤炭行业将通过化解过剩产能、淘汰落后煤矿，进一步优化煤炭生产结构
；将推动煤炭组织结构调整，促进以煤炭品种、区域和产业链为主导，以资本为纽带
，通过兼并重组组建大型企业集团，提高产业集中度，完善上下游协同发展机制，提
升煤炭产业链协同水平，培育新的增长点，促进发展方式由数量、速度型向质量、效
益型转变。“十四五”时期，将是建设现代化煤炭市场体系、促进煤炭工业高质量发
展的关键时期，也是煤炭行业向新技术、新产业、新业态、新模式、新产品创新发展
的转型时期。到2025年，煤炭交易标准体系基本建立，煤炭物流能力显著提升，煤炭
产供储销体系建设稳步推进，煤炭市场法治化、制度化体系更加完善，初步建成统一
开放、层次分明、功能齐全、竞争有序的煤炭市场体系。在推进市场体系与新技术融
合发展方面，以物流服务、供应链金融服务为切入点，利用区块链、大数据、物联网
等技术构建煤炭产业互联网综合服务平台，实现新技术与市场体系主要业务场景的深
度融合与落地应用。在建立社会诚信机制和相关制度方面，发挥行业协会、金融机构
、征信机构等作用，推进煤炭行业诚信体系建设，加强行业自律，营造诚实守信的良
好行业氛围。
2、碳达峰与碳中和将带动天然气需求进一步增长，推动天然气行业与市场
持续发展
我国在联合国大会上明确提出二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努
力争取2060年前实现碳中和。国务院总理李克强在2020年政府工作报告中提出，扎实
做好碳达峰、碳中和各项工作，制定2030年前碳排放达峰行动方案，优化产业结构和
能源结构。天然气碳排放量相对较其他化石能源较少，在实现碳中和的过程中扮演了
非常重要的角色，是化石能源转向清洁能源的重要桥梁。国家“十四五”能源和生态
环境规划中，将提出碳达峰和碳中和的具体路径，持续推进体制机制改革，这也将推
动天然气行业与市场流通的高质量发展。
(二)公司发展战略
公司从自身实际情况出发，限于不断变化的外部经营环境和较为有限的内
部经营资源，选择以稳定战略为经营发展方针：
1、聚焦主营业务，关注提质增效。
经过公司治理层与管理层近三年的不断努力，公司进入大宗商品供应链管
理业务稳定发展的轨道。报告期内，公司业务规模稳定增长、抗风险能力逐步增强。
未来，在主营业务领域，公司将继续聚焦“黑色系”煤化工相关品种（焦煤、焦炭等
），不断完善评审与风控体系，在贸易销售、货物流通及金融服务等环节，提升大宗
商品供应链管理的服务效率。
2、扩充资金实力，突破发展瓶颈。
在大宗商品供应链管理行业中，资金实力是决定企业进一步发展壮大的关
键因素。煤化工产业链的上下游企业在账期、产能需求匹配等方面存在结构性差异，
供应链管理服务商的资金越充裕，在市场开拓与议价时也将更具主动权，市场份额与
盈利能力都会随资金实力的提升而增强。公司配合控股股东完成非公开发行股份的认
购事宜后，将继续扩大融资渠道，增加流动资金，提升经营效益。
3、加强上游合作，保障供应稳定。
为更好地聚焦以“黑色系”煤化工相关品种的供应链管理业务，公司将继
续寻求引入战略资源，加强与煤矿（含煤炭采集、选煤、洗煤）等煤炭产业上游供应
商的合作，通过建立长期、稳定的战略互信，确保公司主要业务在产业链源头保障供
应稳定，巩固渠道资源和品牌优势，形成规模效益和行业影响力。
4、践行社会责任、确保安全合规。
公司将一如既往的严格按照监管部门要求，加大力度提升公司质量与治理
能力，发展符合国家产业政策的相关业务，充分保障员工福利与合规经营。公司将恪
守核心价值，发挥资本市场的融资作用，不断增强抗风险能力，为股东创造更多价值
，为企业相关各方承担更多社会责任。
(三)经营计划
2021年，公司将继续以稳定战略为经营发展方针，同时多措并举、拓展合
作思路、整合内外部资源、明确可选战略方向：
1、公司将聚焦“黑色系”煤化工相关品种，并基于已有评估结果，合理控
制低毛利率品种的业务规模，开拓天然气等更具发展前景的业务品种，与新一批战略
合作方及其上下游企业建立紧密、长期、稳定的合作关系；
2、公司将持续提升公司数字化管理水平，加强对ERP等企业软件的运用能
力，采取系统化、智能化措施提高经营决策的科学性；
3、公司将以目标导向为核心，为实现公司营业收入、净利润和远景目标，
拓展业务范围、探索经营模式、调研战略项目，充分激发员工的积极性，实现员工与
公司共同成长，不断调整完善公司的考核与激励制度；
4、公司将配合控股股东落地非公开发行事宜，优化顶层股权结构；继续加
强与银行等金融机构的合作，提升综合融资能力；强化现金管理，保证资金的合理收
益，及与业务高效匹配。
以上经营计划不构成公司对投资者的业绩承诺，敬请投资者对此保持足够
的风险意识，并请理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
(四)可能面对的风险
1、宏观经济风险
公司主营供应链管理服务的大宗商品主要包括煤炭、焦炭、石油焦等黑色
系煤化工产品，易受宏观经济周期性波动影响。经济的周期性波动将直接影响该等大
宗商品下游钢铁、电力等产业的产量、原材料消耗量，进而影响大宗商品供应链管理
服务市场的需求。2020年以来，在新冠肺炎疫情等多种因素的影响下，全球各主要经
济体都遭到重创，叠加全球范围内的流动性扩张，加剧了大宗商品的价格波动，我国
经济增长和产业发展也不可避免的受到负面影响。如宏观经济出现持续放缓或下滑，
将会导致钢铁、电力等产业的生产量、消耗量下降，从而降低对大宗商品的需求，对
公司的经营业绩产生不利影响。
2、环保政策风险
近年来，国家对环境污染治理的需求不断加强。公司主营供应链管理业务
涉及的黑色系煤化工大宗商品，正受到日趋严格的监管。在碳达峰、碳中和的背景下
，预计国家将更为坚定地执行环境保护、能源利用相关的法律法规，颁布更加严格的
相关标准。公司的主要战略合作方及其上下游企业若无法持续符合国家环保要求，其
产能与市场价格等因素的不确定，将对公司的经营业绩产生不利影响。
3、人力资源风险
大宗商品供应链管理服务行业对人力资源的要求较高，行业发展尚未成熟
致专业人才的供给相对较少。但随着公司持续稳定发展，对补充供应链管理领域人才
的需求越来越大，供需矛盾日益突出。若公司在未来发展中，不能及时补充足够的项
目管理、市场营销、商业分析方面的优秀人员，将极大限制公司的持续发展。
四、报告期内核心竞争力分析
1.产业链优势
公司供应链管理业务集中于焦煤、焦炭等煤化工行业，同时介入电解铜、
天然气、石油焦等品类，公司充分发挥自身优势，通过不断的探索和改进，形成了比
较完整的产业供应链条，能够为产业上下游客户优化资源配置，强化核心企业的需求
以及供应响应能力，降低交易成本，加速产业链内周转，实现合作共赢。公司通过与
大型国有企业、行业龙头企业、优秀民营企业合作，不断扩充贸易品种、持续深化供
应链管理业务深度。
2.团队优势
公司不断调整管理和业务团队，持续为公司发展注入新鲜血液。在人才激
励方面，公司努力完善绩效考核和激励机制，激发业务骨干工作积极性，倡导员工自
我价值实现，实现员工与公司的双赢。当前，公司业务团队稳定，人员专业素质过硬
且经验丰富，是推进公司发展的有力保障。
3.资源整合优势
公司利用自身优势整合现有资源，推进新市场、新业务开拓。随着进一步
深化供应链管理业务，公司业务品种不断丰富，业务范围不断扩大。2019年末公司注
册地址迁址福州，未来将与扎根福建逾20年的控股股东中庚集团共享发展资源、形成
发展合力，拓宽融资渠道，优化客户资源，实现公司更好、更快、更稳健的发展。当
前，公司有效整合上游分散的供应商，逐步建立良好的购销渠道，以“合作、共赢”
的理念，融合各方的资源和优势，形成利益、品牌共同体，促进上下游生产商的稳定
经营，使得整体产业链上的客户经营更为顺畅，创造公司供应链业务价值。
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