600674川投能源资产重组最新消息
≈≈川投能源600674≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）电力行业情况
1-6月，全国全社会用电量保持快速增长。截至6月30日，全国全社会用电
量39339亿千瓦时，同比增长16.2%。其中，第一产业用电量451亿千瓦时，同比增长2
0.6%；第二产业用电量26610亿千瓦时，同比增长16.6%；第三产业用电量6710亿千瓦
时，同比增长25.8%；城乡居民生活用电量5568亿千瓦时，同比增长4.5%。
1-6月，四川全社会用电量1512.74亿千瓦时，同比增长18.11%。
（二）公司主营业务情况
公司以投资开发、经营管理清洁能源为主业，研发、生产、销售轨道交通
电气自动化系统，生产经营光纤光缆等高新技术产品。
二、经营情况的讨论与分析
截至2021年6月30日，公司合并资产总额442.31亿元，较上年末增长7.02%
；归属于上市公司股东的所有者权益合计295.86亿元；资产负债率30.81%。公司参、
控股总装机容量2982万千瓦（参股企业含雅砻江水电和国电大渡河），权益装机980
万千瓦。
报告期内，公司控股企业实现发电量18.12亿千瓦时，同比增长65.33%；实
现营业收入4.67亿元，同比增长52.49%。发电量及营业收入增长的主要原因是公司控
股子公司川投电力于2020年7月31日对所收购的信达水电资产包实现财务并表，本期
公司合计发电量、营业收入在去年同期的基础上，新计入高奉山电厂、百花滩电厂、
脚基坪电厂、槽渔滩电厂的发电量、营业收入；公司实现利润总额13.43亿元，同比
增长5.36%；利润总额增长的主要原因是公司在参股企业雅砻江水电的投资收益增长
。
综合来看，公司上半年生产状况正常、经营业绩持续增长；公司参股电力
企业雅砻江水电和国电大渡河发电量略有波动，企业盈利状况总体稳定。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1.市场变化风险
目前电力市场面临电力政策调整、市场化竞争日益加剧等因素，将对上网
电价、电量、销售电价、直供协商电价等带来不确定性影响。为此，公司下一步需要
寻找新的利润增长点，丰富盈利模式，增加发展后劲，调整产业结构，实现可持续高
质量发展。
2.能源需求风险
新冠疫情对中国和全球经济造成冲击，全球主要经济恢复形势出现分化。
当前国内经济持续复苏，展现出足够的韧性与潜力，但疫情对经济的影响风险仍然存
在。电力行业的需求与经济形势成正比，经济的好坏直接影响电力需求的增减。为此
，公司将进一步强化风险意识和底线思维，实时跟踪国家宏观经济走向和宏观经济政
策调整趋势，关注产业监管政策的变化信息，积极参与市场竞争，拓宽售电渠道，做
好后疫情时代生产经营各项工作。
3.自然灾害风险
水电站在建设和运营过程中，仍然可能遭受不可预估的自然灾害（如暴雨
引发的泥石流、洪水等），一旦发生将会对电站建设、运营以及经营业绩带来不同程
度的影响。特别是公司持股48%的雅砻江公司，流域电厂和工程项目所在地均多处于
川西高山峡谷，面临点多、面广、难度大、风险高的特点；公司控股的田湾河流域梯
级电站、天全河脚基坪电站也面临类似情况；公司控股的青衣江高奉山、百花滩、槽
渔滩电站仍面临较大洪水的威胁。为此，公司将进一步强化安全责任意识，履行安全
生产和环境保护主体责任，持续夯实安全管理基础，不断提升安全管理的标准化、规
划化、精细化水平。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）独特的清洁能源主业优势
公司主要依托具有独特资源优势的雅砻江、大渡河、田湾河流域，以及金
沙江、青衣江、天全河流域等水电站进行开发建设运营。报告期内，公司持股48%的
雅砻江公司独家享有全国第三大水电基地开发权，业绩贡献突出。目前雅砻江中下游
已投产的1507.5万千瓦水电装机（6月30日中游杨房沟水电站首台机组投产），具有
规模大、水能利用率高等优势，由于下游五级电站已全面投产发电，中游杨房沟、两
河口水电站机组在下半年和明年将陆续投产发电，卡拉、孟底沟水电站开发建设科学
推进，“一条江”的联合优化调度优势显著，实现了梯级发电效益最大化，具有不可
比拟和替代的竞争优势。同时，雅砻江公司在稳妥推进沿江风电、光伏发电项目的并
购和开发。
公司持股10%的国能大渡河公司拥有大渡河干流、支流及西藏帕隆藏布流域
水电资源约3000万千瓦，目前投产水电装机规模已达1173.5万千瓦。
公司控股的田湾河流域梯级水电站作为四川电网的优质电源点，总装机74
万千瓦，具备年调节能力。自投产发电以来，电站设备设施运行稳定，经济效益显著
。
公司战略性并购中国信达位于大渡河支流青衣江、天全河流域4项水电站资
产，整体运行情况较好。同时，公司控股攀枝花水电公司金沙江银江水电站正推进建
设，将力争打造成为四川省水电开发的“精品工程”和“样板工程”，进一步壮大和
夯实公司清洁能源主业。
目前，公司参、控股电力总装机达2982万千瓦（不含三峡新能源）、权益
装机980万千瓦，资产规模、装机水平和盈利能力在四川省146家上市公司、6家电力
上市公司中均名列前茅，具有较强的市场竞争优势。
（二）科学的产业布局优势
公司坚持“一主两辅”产业布局，以清洁能源为核心主业，并涵盖轨道交
通电气自动化系统以及光纤光缆产品的研发和生产等高新技术领域。在锚定做强做大
做优能源核心主业的同时，在新基建的大背景下大力发展高新技术产业，积极抢抓高
铁建设、城市轨道交通、通信等市场机遇，公司产业结构得到进一步优化，公司利润
增长得到有益补充。
（三）高效的科技创新优势
轨道交通领域和通信领域作为公司产业布局的“两辅”，均为高新技术企
业，具有较强的技术创新和产品研发实力，拥有多项国家发明专利和实用新型专利，
市场占有率高，核心竞争力强。
（四）突出的融资平台优势
公司清洁能源核心主业具有稳定、充沛、持续的现金流，且杠杆率低，能
够满足公司正常的资金周转和发展需求，在市场上具有较为明显的优势。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年，面对突如其来的新冠疫情和显著上升的国际风险挑战，川投能源
坚持学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，以从严治党依法治企推动企业发
展和生产经营工作。公司紧紧围绕“一主两辅”产业发展布局，坚定做大做强能源主
业的战略方针，科学推进公司在建工程建设和新项目并购两大重点发展任务，公司上
下凝心聚力、奋勇拼搏，全面完成年度工作目标，并取得了良好的经营成绩。
1.发电生产再创佳绩，售电竞争日益增大
2020年，受新冠疫情冲击，全国用电需求呈现明显的先抑后扬、全年增长
的特征。公司各参控股企业面对一季度发电生产大幅下降的困难局面，抢抓复工复产
机遇和主汛期电力营销关键时点，最终实现了发售电量的增长态势。控股企业中，田
湾河公司发电量34.6亿千瓦时，创下历史最佳业绩。川投电力、天彭电力报告期内生
产经营情况平稳。重要参股企业雅砻江公司全年累计发电774.68亿千瓦时，再创历史
新高。
在电力营销方面，伴随着省内发电能力增长和电力市场化营销政策的深入
推进，公司面对市场竞争压力与日俱增，在此困难局面下，公司基本保持了售电价格
的稳定。
全年，公司主业量升价稳，最终实现了盈利增长。
2.能源主业奋勇向前，并购拓建多路攻坚
2020年，川投能源克服疫情疫情影响，主业拓展硕果累累。一是坚定保障
雅砻江、大渡河流域建设项目按计划推进，科学论证，持续投资；二是有力推进金沙
江银江水电站的开发建设，全年累计完成投资4.5亿元，形象进度达到预期目标；三
是于年内完成信达水电资产包的收购与股权交割，并以7月31日为基准日实现财务并
表，显著增加了公司控股装机规模。
3.“两辅”产业双管齐下，抢抓市场多点开花
2020年，公司辅助产业再次取得新突破。交大光芒顺利中标深圳地铁20号
线智能运维项目和磨万铁路电力RTU项目，为行业发展引领新方向的同时，进一步坚
实了公司业务海外拓展的步伐；乐飞光电面对市场供求矛盾导致的价格下行等不利因
素，公司积极寻求市场作为，优化管理方针，全年累计生产合格产品近900万芯公里
。
4.贯彻优化企业治理，改革创新再添新举
公司坚持全面提升各项基础管理工作，顺应深化改革和高质量发展的管理
需要。一是继续夯实清洁能源核心主业。公司将中远期发展目标同水电行业态势、资
本监管趋向、股东期许要求和存量资源禀赋、增量潜力蕴含等要素充分结合起来，深
入分析并做科学规划；二是常态化实施安全生产大检查和专项整治行动。抓实抓牢隐
患治理和风险分级管控，确保了公司安全生产形势持续稳中向好；三是强化法治文化
宣贯，坚持将依法治企落到实处。借助内外法律力量构建起公司经营决策活动的“双
重保险阀”，严控投资风险，强化经营决策法律审核与法律纠纷应对；四是提升财务
管控水平，精打细算，大力实施开源节流；五是充分发挥“三会”职能，确保企业合
规运营。公司“三会”工作均严格遵照《公司法》《证券法》等法规制度及《公司章
程》的相关规定，依法依规进行科学决策，坚决维护全体股东权益。
5.从严治党贯穿始终，强基固本行稳致远
2020年公司坚持以党建工作引领企业经营，坚决落实全面从严治党，强化
基层组织建设。一是加强党性主题教育，引导全体干部员工回归初心守本职、牢记使
命谋发展，充分利用在主题教育中收获的党的创新理论指导生产经营实践，推动工作
项目落地落实；二是加强人才培育，强化干部人才队伍建设，规范落实干部选拔工作
，严格执行各项工作制度，关心关爱员工身心健康，充分丰富职工文体活动；三是加
强党的监督职能，紧抓企业作风建设，以“转作风、树新风”作风建设主题教育月活
动和集中廉洁教育系列活动为依托，推动中央八项规定精神贯彻落实，持续纠治形式
主义、官僚主义顽疾；四是勇挑在肩，切实履行上市公司社会职责，定点扶贫工作落
到实处。在众志成城，抗击疫情的过程中，公司向华西医院捐赠专项资金100万元，
并积极倡议参股企业积极对外捐赠。
二、报告期内主要经营情况
2020年，公司超额完成董事会制定的年度盈利目标。其中，实现发电量42.
96亿千瓦时，完成董事会年度预算目标（40.91亿千瓦时）的105.01%，同比(32.31亿
千瓦时)上升了32.96%；实现销售收入10.31亿元，完成董事会年度预算目标（9.49亿
元）的108.64%，同比（8.38亿元）上升了23.00%；实现利润总额32.50亿元，完成董
事会年度预算目标（20.01亿元）的162.42%，同比（30.20亿元）上升了7.60%；实现
归母净利润31.62亿元，同比（29.47亿元）上升了7.28%。
截至2020年末，公司总资产达413.29亿元，同比增长10.34%；归属于上市
公司股东的净资产达287.96亿元，同比增长6.14%；参、控股总装机达2945万千瓦（
不含三峡新能源）；权益装机978万千瓦，同比增长4.7%；总股本44.02亿股，年度收
盘价总市值442亿元。
银江水电站按工程计划有序推进，全年累计完成投资4.5亿元。主要完成康
家沟渣场埋石混凝土坝及碾压堆石坝、右岸坝顶以上边坡开挖支护、G227国道永久改
线路等施工；并推进导流明渠开挖、施工供电系统等施工。
三、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
党的十九大以来，面对国际能源发展新趋势、能源供需格局新变化，国家
坚持绿色发展理念，大力推进生态文明建设，提出“能源革命”的战略思想，为我国
能源发展指明了方向；《四川省“十四五”规划和2035年远景目标纲要》提出，完善
现代能源网络体系，有序推进可再生能源开发，促进水资源高效利用；四川省“十四
五”能源发展计划强调大力推动绿色发展，推进国家清洁能源示范省建设，发展节能
环保、风光水电清洁能源等绿色产业，建设绿色产业示范基地。一系列利好政策进一
步为公司清洁能源主业发展提供了广阔的发展空间和机会。
近年来，在公司董事会和控股股东川投集团的大力支持下，公司以清洁能
源为核心主业，积极推进清洁能源项目投资建设，从装机容量、发电排序来看，无论
在国内同类企业中，还是在四川电力市场都具有较强的竞争优势。同时，经过多年能
源项目投资建设及运营的发展，公司也积累了一批工程建设及运营方面管理类人才及
丰富经验，使公司在清洁能源项目建设、管理、技术、运营等领域具有较为独特的优
势。
但同时，清洁能源作为公司的重要支撑，经济效益受宏观经济形势、政策
、自然环境等情况影响较大，特别是当前电力行业普遍受国家“降费减税”政策因素
影响，所有水电企业的平均电价连年下滑，致使电力营销形势依然严峻。另外，由于
近几年四川省水风光等清洁能源装机规模增加较多，新投装机容量需要消化，致使电
力供需矛盾依然突出；2021年3月实施的《中华人民共和国长江保护法》严格控制长
江流域水能资源开发建设和利用，将会对公司做大水电投资和运营规模造成影响和制
约。
对此，尽管面临严峻的市场形势和困难，公司将在董事会的领导决策部署
下，主动融入国家重大战略，全力服务四川省“一干多支”发展战略，加快推进重大
重点项目开发建设，坚定走清洁能源产业发展路径，优化完善产业结构，以市场化运
作为手段挖掘新的利润增长点，增强公司经济效益和可持续发展能力。
(二)公司发展战略
“十四五”期间，公司将在董事会和控股股东的坚强领导下，遵照中央、
四川省及控股股东的重大政策、战略谋划和决策部署，正确把握全国和四川省经济社
会发展新的阶段性特征，主动融入国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新
发展格局，积极参与成渝地区双城经济圈建设，立足公司“一主两辅”产业发展战略
布局，致力于做强做优做大清洁能源核心主业。同时，紧紧抓住国家“碳达峰、碳中
和”和能源体系绿色低碳转型的战略机遇，把握风电、光伏发电发展的难得契机，力
争实现在新的领域创新发展，探索培育新的利润增长点，努力提升公司的核心竞争力
和综合实力，为股东创造最大价值，以良好的业绩回报出资人、股东和社会。
(三)经营计划
面对后疫情环境下的经济复苏态势和“3060实现双碳目标”的行业环境，
公司将继续坚持稳中求进、稳中有为的工作总基调，保持战略定力，深耕能源核心主
业，寻求光伏发电和风力发电发展机遇，坚决打好“优化管理、提档升级、创新突破
”攻坚战，不断提升经营管理水平，推动企业经营发展再上新台阶。
(四)可能面对的风险
1.市场变化风险
目前电力市场面临电力政策调整、市场化竞争日益加剧等因素，将对上网
电价、电量、销售电价、直供协商电价等带来不确定性影响。为此，公司下一步需要
寻找新的利润增长点，丰富盈利模式，增加发展后劲，调整产业结构，实现良性发展
。
2.能源需求风险
新冠疫情对中国和全球经济均造成前所未有的冲击，世界经济可能会大幅
衰退。
电力行业的需求与经济形势成正比，经济衰退可能导致电力需求下滑。公
司将实时跟踪国家宏观经济走向和宏观经济政策调整趋势，关注产业监管政策的变化
信息，积极参与市场竞争，拓宽售电渠道，做好后疫情时代生产经营各项工作。
3.自然灾害风险
水电站在建设和运营过程中，仍然可能遭受不可预估的自然灾害（如暴雨
引发的泥石流、洪水等），一旦发生将会对电站建设、运营以及经营业绩带来不同程
度的影响。特别是公司持股48%的雅砻江公司，流域电厂和工程项目所在地均多处于
川西高山峡谷，面临点多、面广、难度大、风险高的特点；公司控股的田湾河流域梯
级电站、天全河脚基坪电站也面临类似情况；公司控股的青衣江高奉山、百花滩、槽
渔滩电站2021年仍可能面临较大洪水的威胁。为此，公司将进一步强化安全责任意识
，履行安全生产和环境保护主体责任，持续夯实安全管理基础，不断提升安全管理的
标准化、规划化、精细化水平。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）独特的清洁能源主业优势
公司主要依托具有独特资源优势的雅砻江、大渡河、田湾河流域，以及金
沙江、青衣江、天全河流域等水电站进行开发建设运营。报告期内，公司持股48%的
雅砻江公司独家享有全国第三大水电基地开发权，业绩贡献突出。目前雅砻江下游已
投产的1470万千瓦水电装机，具有规模大、水能利用率高、低度电成本等优势，由于
下游五级电站已全面投产发电，中游两河口、杨房沟、卡拉水电站开发建设科学推进
，“一条江”的联合优化调度优势显著，实现了梯级发电效益最大化，具有不可比拟
和替代的竞争优势。同时，雅砻江公司在稳妥推进沿江风电、光伏发电项目的并购和
开发。
公司持股10%的国能大渡河公司拥有大渡河干流、支流及西藏帕隆藏布流域
水电资源约3000万千瓦，目前投产水电装机规模已达1173.5万千瓦。
公司控股的田湾河流域梯级水电站作为四川电网的优质电源点，总装机74
万千瓦，具备年调节能力。自投产发电以来，电站设备设施运行稳定，经济效益显著
。
公司战略性并购中国信达位于大渡河支流青衣江、天全河流域4项水电站资
产，整体运行情况较好。同时，公司控股攀枝花水电公司金沙江银江水电站正推进建
设，将力争打造成为四川省水电开发的“精品工程”和“样板工程”，进一步壮大和
夯实公司清洁能源主业。
目前，公司参、控股电力总装机达2945万千瓦（不含三峡新能源）、权益
装机978万千瓦，资产规模、装机水平和盈利能力在四川省138家上市公司、7家电力
上市公司中均名列前茅，具有较强的市场竞争优势。
（二）科学的产业布局优势
公司坚持“一主两辅”产业布局，以清洁能源为核心主业，并涵盖轨道交
通电气自动化系统以及光纤光缆产品的研发和生产等高新技术领域。在锚定做强做大
做优能源核心主业的同时，在新基建的大背景下大力发展高新技术产业，积极抢抓高
铁建设、城市轨道交通、通信等市场机遇，公司产业结构得到进一步优化，公司利润
增长得到有益补充。
（三）高效的科技创新优势
轨道交通领域和通信领域作为公司产业布局的“两辅”，均为高新技术企
业，具有较强的技术创新和产品研发实力，拥有多项国家发明专利和实用新型专利，
市场占有率高，核心竞争力强。
（四）突出的融资平台优势
公司清洁能源核心主业具有稳定、充沛、持续的现金流，且杠杆率低，能
够满足公司正常的资金周转和发展需求，在市场上具有较为明显的优势。
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免责条款
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司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
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特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）电力行业情况
1-6月，全国全社会用电量保持快速增长。截至6月30日，全国全社会用电
量39339亿千瓦时，同比增长16.2%。其中，第一产业用电量451亿千瓦时，同比增长2
0.6%；第二产业用电量26610亿千瓦时，同比增长16.6%；第三产业用电量6710亿千瓦
时，同比增长25.8%；城乡居民生活用电量5568亿千瓦时，同比增长4.5%。
1-6月，四川全社会用电量1512.74亿千瓦时，同比增长18.11%。
（二）公司主营业务情况
公司以投资开发、经营管理清洁能源为主业，研发、生产、销售轨道交通
电气自动化系统，生产经营光纤光缆等高新技术产品。
二、经营情况的讨论与分析
截至2021年6月30日，公司合并资产总额442.31亿元，较上年末增长7.02%
；归属于上市公司股东的所有者权益合计295.86亿元；资产负债率30.81%。公司参、
控股总装机容量2982万千瓦（参股企业含雅砻江水电和国电大渡河），权益装机980
万千瓦。
报告期内，公司控股企业实现发电量18.12亿千瓦时，同比增长65.33%；实
现营业收入4.67亿元，同比增长52.49%。发电量及营业收入增长的主要原因是公司控
股子公司川投电力于2020年7月31日对所收购的信达水电资产包实现财务并表，本期
公司合计发电量、营业收入在去年同期的基础上，新计入高奉山电厂、百花滩电厂、
脚基坪电厂、槽渔滩电厂的发电量、营业收入；公司实现利润总额13.43亿元，同比
增长5.36%；利润总额增长的主要原因是公司在参股企业雅砻江水电的投资收益增长
。
综合来看，公司上半年生产状况正常、经营业绩持续增长；公司参股电力
企业雅砻江水电和国电大渡河发电量略有波动，企业盈利状况总体稳定。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1.市场变化风险
目前电力市场面临电力政策调整、市场化竞争日益加剧等因素，将对上网
电价、电量、销售电价、直供协商电价等带来不确定性影响。为此，公司下一步需要
寻找新的利润增长点，丰富盈利模式，增加发展后劲，调整产业结构，实现可持续高
质量发展。
2.能源需求风险
新冠疫情对中国和全球经济造成冲击，全球主要经济恢复形势出现分化。
当前国内经济持续复苏，展现出足够的韧性与潜力，但疫情对经济的影响风险仍然存
在。电力行业的需求与经济形势成正比，经济的好坏直接影响电力需求的增减。为此
，公司将进一步强化风险意识和底线思维，实时跟踪国家宏观经济走向和宏观经济政
策调整趋势，关注产业监管政策的变化信息，积极参与市场竞争，拓宽售电渠道，做
好后疫情时代生产经营各项工作。
3.自然灾害风险
水电站在建设和运营过程中，仍然可能遭受不可预估的自然灾害（如暴雨
引发的泥石流、洪水等），一旦发生将会对电站建设、运营以及经营业绩带来不同程
度的影响。特别是公司持股48%的雅砻江公司，流域电厂和工程项目所在地均多处于
川西高山峡谷，面临点多、面广、难度大、风险高的特点；公司控股的田湾河流域梯
级电站、天全河脚基坪电站也面临类似情况；公司控股的青衣江高奉山、百花滩、槽
渔滩电站仍面临较大洪水的威胁。为此，公司将进一步强化安全责任意识，履行安全
生产和环境保护主体责任，持续夯实安全管理基础，不断提升安全管理的标准化、规
划化、精细化水平。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）独特的清洁能源主业优势
公司主要依托具有独特资源优势的雅砻江、大渡河、田湾河流域，以及金
沙江、青衣江、天全河流域等水电站进行开发建设运营。报告期内，公司持股48%的
雅砻江公司独家享有全国第三大水电基地开发权，业绩贡献突出。目前雅砻江中下游
已投产的1507.5万千瓦水电装机（6月30日中游杨房沟水电站首台机组投产），具有
规模大、水能利用率高等优势，由于下游五级电站已全面投产发电，中游杨房沟、两
河口水电站机组在下半年和明年将陆续投产发电，卡拉、孟底沟水电站开发建设科学
推进，“一条江”的联合优化调度优势显著，实现了梯级发电效益最大化，具有不可
比拟和替代的竞争优势。同时，雅砻江公司在稳妥推进沿江风电、光伏发电项目的并
购和开发。
公司持股10%的国能大渡河公司拥有大渡河干流、支流及西藏帕隆藏布流域
水电资源约3000万千瓦，目前投产水电装机规模已达1173.5万千瓦。
公司控股的田湾河流域梯级水电站作为四川电网的优质电源点，总装机74
万千瓦，具备年调节能力。自投产发电以来，电站设备设施运行稳定，经济效益显著
。
公司战略性并购中国信达位于大渡河支流青衣江、天全河流域4项水电站资
产，整体运行情况较好。同时，公司控股攀枝花水电公司金沙江银江水电站正推进建
设，将力争打造成为四川省水电开发的“精品工程”和“样板工程”，进一步壮大和
夯实公司清洁能源主业。
目前，公司参、控股电力总装机达2982万千瓦（不含三峡新能源）、权益
装机980万千瓦，资产规模、装机水平和盈利能力在四川省146家上市公司、6家电力
上市公司中均名列前茅，具有较强的市场竞争优势。
（二）科学的产业布局优势
公司坚持“一主两辅”产业布局，以清洁能源为核心主业，并涵盖轨道交
通电气自动化系统以及光纤光缆产品的研发和生产等高新技术领域。在锚定做强做大
做优能源核心主业的同时，在新基建的大背景下大力发展高新技术产业，积极抢抓高
铁建设、城市轨道交通、通信等市场机遇，公司产业结构得到进一步优化，公司利润
增长得到有益补充。
（三）高效的科技创新优势
轨道交通领域和通信领域作为公司产业布局的“两辅”，均为高新技术企
业，具有较强的技术创新和产品研发实力，拥有多项国家发明专利和实用新型专利，
市场占有率高，核心竞争力强。
（四）突出的融资平台优势
公司清洁能源核心主业具有稳定、充沛、持续的现金流，且杠杆率低，能
够满足公司正常的资金周转和发展需求，在市场上具有较为明显的优势。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年，面对突如其来的新冠疫情和显著上升的国际风险挑战，川投能源
坚持学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，以从严治党依法治企推动企业发
展和生产经营工作。公司紧紧围绕“一主两辅”产业发展布局，坚定做大做强能源主
业的战略方针，科学推进公司在建工程建设和新项目并购两大重点发展任务，公司上
下凝心聚力、奋勇拼搏，全面完成年度工作目标，并取得了良好的经营成绩。
1.发电生产再创佳绩，售电竞争日益增大
2020年，受新冠疫情冲击，全国用电需求呈现明显的先抑后扬、全年增长
的特征。公司各参控股企业面对一季度发电生产大幅下降的困难局面，抢抓复工复产
机遇和主汛期电力营销关键时点，最终实现了发售电量的增长态势。控股企业中，田
湾河公司发电量34.6亿千瓦时，创下历史最佳业绩。川投电力、天彭电力报告期内生
产经营情况平稳。重要参股企业雅砻江公司全年累计发电774.68亿千瓦时，再创历史
新高。
在电力营销方面，伴随着省内发电能力增长和电力市场化营销政策的深入
推进，公司面对市场竞争压力与日俱增，在此困难局面下，公司基本保持了售电价格
的稳定。
全年，公司主业量升价稳，最终实现了盈利增长。
2.能源主业奋勇向前，并购拓建多路攻坚
2020年，川投能源克服疫情疫情影响，主业拓展硕果累累。一是坚定保障
雅砻江、大渡河流域建设项目按计划推进，科学论证，持续投资；二是有力推进金沙
江银江水电站的开发建设，全年累计完成投资4.5亿元，形象进度达到预期目标；三
是于年内完成信达水电资产包的收购与股权交割，并以7月31日为基准日实现财务并
表，显著增加了公司控股装机规模。
3.“两辅”产业双管齐下，抢抓市场多点开花
2020年，公司辅助产业再次取得新突破。交大光芒顺利中标深圳地铁20号
线智能运维项目和磨万铁路电力RTU项目，为行业发展引领新方向的同时，进一步坚
实了公司业务海外拓展的步伐；乐飞光电面对市场供求矛盾导致的价格下行等不利因
素，公司积极寻求市场作为，优化管理方针，全年累计生产合格产品近900万芯公里
。
4.贯彻优化企业治理，改革创新再添新举
公司坚持全面提升各项基础管理工作，顺应深化改革和高质量发展的管理
需要。一是继续夯实清洁能源核心主业。公司将中远期发展目标同水电行业态势、资
本监管趋向、股东期许要求和存量资源禀赋、增量潜力蕴含等要素充分结合起来，深
入分析并做科学规划；二是常态化实施安全生产大检查和专项整治行动。抓实抓牢隐
患治理和风险分级管控，确保了公司安全生产形势持续稳中向好；三是强化法治文化
宣贯，坚持将依法治企落到实处。借助内外法律力量构建起公司经营决策活动的“双
重保险阀”，严控投资风险，强化经营决策法律审核与法律纠纷应对；四是提升财务
管控水平，精打细算，大力实施开源节流；五是充分发挥“三会”职能，确保企业合
规运营。公司“三会”工作均严格遵照《公司法》《证券法》等法规制度及《公司章
程》的相关规定，依法依规进行科学决策，坚决维护全体股东权益。
5.从严治党贯穿始终，强基固本行稳致远
2020年公司坚持以党建工作引领企业经营，坚决落实全面从严治党，强化
基层组织建设。一是加强党性主题教育，引导全体干部员工回归初心守本职、牢记使
命谋发展，充分利用在主题教育中收获的党的创新理论指导生产经营实践，推动工作
项目落地落实；二是加强人才培育，强化干部人才队伍建设，规范落实干部选拔工作
，严格执行各项工作制度，关心关爱员工身心健康，充分丰富职工文体活动；三是加
强党的监督职能，紧抓企业作风建设，以“转作风、树新风”作风建设主题教育月活
动和集中廉洁教育系列活动为依托，推动中央八项规定精神贯彻落实，持续纠治形式
主义、官僚主义顽疾；四是勇挑在肩，切实履行上市公司社会职责，定点扶贫工作落
到实处。在众志成城，抗击疫情的过程中，公司向华西医院捐赠专项资金100万元，
并积极倡议参股企业积极对外捐赠。
二、报告期内主要经营情况
2020年，公司超额完成董事会制定的年度盈利目标。其中，实现发电量42.
96亿千瓦时，完成董事会年度预算目标（40.91亿千瓦时）的105.01%，同比(32.31亿
千瓦时)上升了32.96%；实现销售收入10.31亿元，完成董事会年度预算目标（9.49亿
元）的108.64%，同比（8.38亿元）上升了23.00%；实现利润总额32.50亿元，完成董
事会年度预算目标（20.01亿元）的162.42%，同比（30.20亿元）上升了7.60%；实现
归母净利润31.62亿元，同比（29.47亿元）上升了7.28%。
截至2020年末，公司总资产达413.29亿元，同比增长10.34%；归属于上市
公司股东的净资产达287.96亿元，同比增长6.14%；参、控股总装机达2945万千瓦（
不含三峡新能源）；权益装机978万千瓦，同比增长4.7%；总股本44.02亿股，年度收
盘价总市值442亿元。
银江水电站按工程计划有序推进，全年累计完成投资4.5亿元。主要完成康
家沟渣场埋石混凝土坝及碾压堆石坝、右岸坝顶以上边坡开挖支护、G227国道永久改
线路等施工；并推进导流明渠开挖、施工供电系统等施工。
三、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
党的十九大以来，面对国际能源发展新趋势、能源供需格局新变化，国家
坚持绿色发展理念，大力推进生态文明建设，提出“能源革命”的战略思想，为我国
能源发展指明了方向；《四川省“十四五”规划和2035年远景目标纲要》提出，完善
现代能源网络体系，有序推进可再生能源开发，促进水资源高效利用；四川省“十四
五”能源发展计划强调大力推动绿色发展，推进国家清洁能源示范省建设，发展节能
环保、风光水电清洁能源等绿色产业，建设绿色产业示范基地。一系列利好政策进一
步为公司清洁能源主业发展提供了广阔的发展空间和机会。
近年来，在公司董事会和控股股东川投集团的大力支持下，公司以清洁能
源为核心主业，积极推进清洁能源项目投资建设，从装机容量、发电排序来看，无论
在国内同类企业中，还是在四川电力市场都具有较强的竞争优势。同时，经过多年能
源项目投资建设及运营的发展，公司也积累了一批工程建设及运营方面管理类人才及
丰富经验，使公司在清洁能源项目建设、管理、技术、运营等领域具有较为独特的优
势。
但同时，清洁能源作为公司的重要支撑，经济效益受宏观经济形势、政策
、自然环境等情况影响较大，特别是当前电力行业普遍受国家“降费减税”政策因素
影响，所有水电企业的平均电价连年下滑，致使电力营销形势依然严峻。另外，由于
近几年四川省水风光等清洁能源装机规模增加较多，新投装机容量需要消化，致使电
力供需矛盾依然突出；2021年3月实施的《中华人民共和国长江保护法》严格控制长
江流域水能资源开发建设和利用，将会对公司做大水电投资和运营规模造成影响和制
约。
对此，尽管面临严峻的市场形势和困难，公司将在董事会的领导决策部署
下，主动融入国家重大战略，全力服务四川省“一干多支”发展战略，加快推进重大
重点项目开发建设，坚定走清洁能源产业发展路径，优化完善产业结构，以市场化运
作为手段挖掘新的利润增长点，增强公司经济效益和可持续发展能力。
(二)公司发展战略
“十四五”期间，公司将在董事会和控股股东的坚强领导下，遵照中央、
四川省及控股股东的重大政策、战略谋划和决策部署，正确把握全国和四川省经济社
会发展新的阶段性特征，主动融入国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新
发展格局，积极参与成渝地区双城经济圈建设，立足公司“一主两辅”产业发展战略
布局，致力于做强做优做大清洁能源核心主业。同时，紧紧抓住国家“碳达峰、碳中
和”和能源体系绿色低碳转型的战略机遇，把握风电、光伏发电发展的难得契机，力
争实现在新的领域创新发展，探索培育新的利润增长点，努力提升公司的核心竞争力
和综合实力，为股东创造最大价值，以良好的业绩回报出资人、股东和社会。
(三)经营计划
面对后疫情环境下的经济复苏态势和“3060实现双碳目标”的行业环境，
公司将继续坚持稳中求进、稳中有为的工作总基调，保持战略定力，深耕能源核心主
业，寻求光伏发电和风力发电发展机遇，坚决打好“优化管理、提档升级、创新突破
”攻坚战，不断提升经营管理水平，推动企业经营发展再上新台阶。
(四)可能面对的风险
1.市场变化风险
目前电力市场面临电力政策调整、市场化竞争日益加剧等因素，将对上网
电价、电量、销售电价、直供协商电价等带来不确定性影响。为此，公司下一步需要
寻找新的利润增长点，丰富盈利模式，增加发展后劲，调整产业结构，实现良性发展
。
2.能源需求风险
新冠疫情对中国和全球经济均造成前所未有的冲击，世界经济可能会大幅
衰退。
电力行业的需求与经济形势成正比，经济衰退可能导致电力需求下滑。公
司将实时跟踪国家宏观经济走向和宏观经济政策调整趋势，关注产业监管政策的变化
信息，积极参与市场竞争，拓宽售电渠道，做好后疫情时代生产经营各项工作。
3.自然灾害风险
水电站在建设和运营过程中，仍然可能遭受不可预估的自然灾害（如暴雨
引发的泥石流、洪水等），一旦发生将会对电站建设、运营以及经营业绩带来不同程
度的影响。特别是公司持股48%的雅砻江公司，流域电厂和工程项目所在地均多处于
川西高山峡谷，面临点多、面广、难度大、风险高的特点；公司控股的田湾河流域梯
级电站、天全河脚基坪电站也面临类似情况；公司控股的青衣江高奉山、百花滩、槽
渔滩电站2021年仍可能面临较大洪水的威胁。为此，公司将进一步强化安全责任意识
，履行安全生产和环境保护主体责任，持续夯实安全管理基础，不断提升安全管理的
标准化、规划化、精细化水平。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）独特的清洁能源主业优势
公司主要依托具有独特资源优势的雅砻江、大渡河、田湾河流域，以及金
沙江、青衣江、天全河流域等水电站进行开发建设运营。报告期内，公司持股48%的
雅砻江公司独家享有全国第三大水电基地开发权，业绩贡献突出。目前雅砻江下游已
投产的1470万千瓦水电装机，具有规模大、水能利用率高、低度电成本等优势，由于
下游五级电站已全面投产发电，中游两河口、杨房沟、卡拉水电站开发建设科学推进
，“一条江”的联合优化调度优势显著，实现了梯级发电效益最大化，具有不可比拟
和替代的竞争优势。同时，雅砻江公司在稳妥推进沿江风电、光伏发电项目的并购和
开发。
公司持股10%的国能大渡河公司拥有大渡河干流、支流及西藏帕隆藏布流域
水电资源约3000万千瓦，目前投产水电装机规模已达1173.5万千瓦。
公司控股的田湾河流域梯级水电站作为四川电网的优质电源点，总装机74
万千瓦，具备年调节能力。自投产发电以来，电站设备设施运行稳定，经济效益显著
。
公司战略性并购中国信达位于大渡河支流青衣江、天全河流域4项水电站资
产，整体运行情况较好。同时，公司控股攀枝花水电公司金沙江银江水电站正推进建
设，将力争打造成为四川省水电开发的“精品工程”和“样板工程”，进一步壮大和
夯实公司清洁能源主业。
目前，公司参、控股电力总装机达2945万千瓦（不含三峡新能源）、权益
装机978万千瓦，资产规模、装机水平和盈利能力在四川省138家上市公司、7家电力
上市公司中均名列前茅，具有较强的市场竞争优势。
（二）科学的产业布局优势
公司坚持“一主两辅”产业布局，以清洁能源为核心主业，并涵盖轨道交
通电气自动化系统以及光纤光缆产品的研发和生产等高新技术领域。在锚定做强做大
做优能源核心主业的同时，在新基建的大背景下大力发展高新技术产业，积极抢抓高
铁建设、城市轨道交通、通信等市场机遇，公司产业结构得到进一步优化，公司利润
增长得到有益补充。
（三）高效的科技创新优势
轨道交通领域和通信领域作为公司产业布局的“两辅”，均为高新技术企
业，具有较强的技术创新和产品研发实力，拥有多项国家发明专利和实用新型专利，
市场占有率高，核心竞争力强。
（四）突出的融资平台优势
公司清洁能源核心主业具有稳定、充沛、持续的现金流，且杠杆率低，能
够满足公司正常的资金周转和发展需求，在市场上具有较为明显的优势。
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