600599熊猫烟花资产重组最新消息
≈≈ST熊猫600599≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主要业务和经营模式
报告期内，公司的主要业务为烟花出口和小额贷款。烟花出口业务主要从
事烟花爆竹出口销售。小额贷款业务的经营模式主要为向需要资金的企业或个人发放
小额贷款。
（二）行业情况说明
1、烟花出口
目前，我国是全球最大的花炮生产、出口和消费国，花炮产量占到全球产
量的90%，约占世界贸易量的80%。报告期内，美国烟花销售继续火爆。与此同时，欧
洲及其他市场受疫情影响，客户订单普遍减少，甚至完全取消。
2、互联网小贷
报告期内，随着政府对金融行业的监管力度持续加强，非持牌金融机构遭
到快速清理整顿，导致短期内信贷资金供给持续紧张，信贷市场不良率不断走高。长
期来看，金融市场的清理整顿有利于持牌金融机构的发展，整顿期间各类金融企业均
优化自身资产规模，调节产品结构，提升化解各类风险的能力。
二、经营情况的讨论与分析
一、烟花出口业务
2021年上半年出口公司营业额实现稳定增长，主要贡献还是在美国市场。
业绩向好的同时，烟花出口也面临海运不畅，运费飞涨等国际物流问题，这直接导致
我司有部分订单未能按时出运；另外，美元超发，导致美元大幅贬值，与去年同期相
比，美元跌幅达7%左右，对出口公司的利润造成一定影响。
欧洲市场及其它东南亚及南美市场，仍然未从新冠疫情的影响中恢复过来
，客户订单普遍减少，甚至完全取消，经营情况异常艰难。
由于新冠疫情尚未结束，国际旅行仍然受限，公司市场开拓仍然以新产品
开发、线上营销等方式开展。2021年上半年，出口公司开发并发布了2022年Winda和B
rightStar的50多款新产品，而且开发了消费类专招新品线和燃放类1.4G产品线两条
新的产品线，总的新品数量达到了200多个，收到了市场的普遍好评和认可。两条新
产品线的开发成功，也为公司未来业务的增长奠定了基础。
二、小额贷款业务
受新冠肺炎疫情的持续影响，国内外经济下行，市场坏账率增高，政府部
门监管力度不断收紧，在此情况下，公司小贷业务虽然承受了一定的经营压力，但依
然着力发展客户，主要为个人和中小企业解决融资难问题。公司为客户提供优质服务
及解决问题的理念，赢得了市场的认可。2021年上半年，公司小额贷款业务共计发放
贷款20,255万元，收回贷款42,700万元，主营业务收入金额为2,680.28万元。贷款业
务量有所下降，但贷款回款率和主营业务收入均优于上年同期。公司目前将加快进行
内部整合，提升经营思路，并专注于金融科技的投入，提升公司风控审核效率和贷后
管理能力。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、烟花业务面临的相关风险
（1）市场风险
①原材料价格波动风险
受市场需求变动等多方面因素影响，未来主要原材料价格存在较大的不确
定性，因此，公司面临原材料价格波动的风险。
②经济周期风险
花炮行业属于文化娱乐产业，其行业发展受宏观经济、社会购买力、消费
习惯等多项因素影响。由于花炮属于一次性娱乐消费，与经济、物价水平等经济周期
性发展有关。上述因素可能对花炮市场产生周期性影响。
（2）业务经营风险
①对主要客户依赖的风险
公司近年来客户集中度逐年下降，但仍具有一定的客户集中风险。对主要
客户的销售虽然给公司带来了稳定的收入，但如果其中某一客户由于国家政策的调整
、宏观经济形势变化或自身经营状况不佳而导致对公司产品的需求或付款能力降低，
则可能对公司的生产经营产生不利影响。②汇率风险
公司烟花业务全部为出口海外销售，公司承担了一定的汇兑风险，如果汇
率发生较大波动，将会对公司的正常生产经营造成不利影响。
（3）政策风险
烟花爆竹对国家来说属于控制行业范畴，企业规模、安全基础、产量产值
等都受到不同程度的限制。花炮行业对政策的依赖相对较高，因此，政策变动风险将
对公司烟花供应商的供货能力造成重大影响。
（4）运输风险
由于花炮的危险性，安全问题一直是影响运输的重点因素。广东省三水港
关闭后，对花炮行业出口是一个重大阻碍。烟花陆路运输中，货运车辆的"危货"要求
不断提高，限载、监装、乱执法等都对公司造成成本上升和风险加重。
2、小额贷款业务可能面临的风险主要为信用风险。受当前宏观经济下行、
政府对金融行业的监管力度持续加强，非持牌金融机构遭到快速清理整顿等影响，短
期内信贷资金供给持续紧张，信贷市场不良率将存在不断走高的信用风险。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
一、烟花出口业务
2020年度，公司出口业务实现了营业收入和利润双双的显著增长，美国7月
份烟花销售空前火爆，直接导致下半年订单有翻番之势。与此同时，欧洲及其他市场
受疫情影响，部分订单被取消。2020年原材料价格整体较为稳定。9月份之前，美元
汇率一直处于高位，利于出口；从9月份开始一直贬值，对下半年交付的订单利润产
生了一定负面影响；由于全球疫情，客户不能来访，业务人员不能出国拜访客户，销
售费用有较大减少；业务模式轻资产，业务增量对于净利润贡献效果明显。2020年度
业务开拓和市场推广主要转向了线上。针对美国市场的火爆，线上推出了50多款新品
，反响强烈。通过积极探索与KOL，批发客户等各种线上合作模式，针对2B和2C客户
不断推出优质内容，取得了不错的效果。
二、小额贷款业务
近年来，互联网小贷行业经营日趋规范，但由于外部经营环境影响，行业
经营环境日益严峻，互联网小贷公司增长规模持续放缓。2020年2月以来，受新冠肺
炎疫情的影响，各行各业亟待金融支持。国家倡导合理利用金融工具，支持经济持续
发展；小贷公司响应号召，切实发挥金融服务中小实体经济功能。整体经营环境趋于
稳定，行业整体面临的压力有所缓解，2020年，公司小贷业务实现收入3,170.11万元
，贷款业务增长率优于上年同期。在监管日益严格，以及疫情持续影响经济的情况下
，小贷公司仍面对较大的经营压力，公司目前仍将专注于内部与外部的双重风险控制
，加强内部管理，加大金融科技投入，优化经营思路，提高公司应对监管新变化、市
场环境变化的综合能力，在危机与挑战中寻求稳定发展。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入1.75亿元，同比增长28.93%；2020年归属于
上市股东的净利润为4,613.51万元，实现扭亏为盈。截止2020年12月31日，公司总资
产7.87亿元，较年初增长4.56%；归属于上市股东的所有者权益为6.25亿元，较年初
增长7.97%。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、烟花出口业务
考虑到2021年国际人员往来仍然无法正常化，市场推广计划仍然以线上为
主。美国市场方面，除了开发出WINDA和BRIGHTSTAR更多的爆款外，还确定了专招订
制业务、1.4G专业燃放类业务、节日用品业务3个新的业务拓展方向。其它市场方面
，主要是打好基础，深入了解市场，打造符合市场需求的产品线，为市场复苏做好内
部自身的准备。
2、互联网小贷业务
（1）优化产品结构，防范信用风险
报告期内，受短期信贷资金供给持续紧张，信贷市场不良率不断走高等因
素影响，公司根据市场情况的变化及顺应监管要求，主动调整信用贷款业务的产品结
构，为客户提供多元化、智能化的金融服务。
（2）进一步提升风险控制与管理水平
报告期内，公司进一步提升与优化风险控制与管理水平，通过对贷前审批
、贷中管理、贷后检查等多维度、全方位、各环节的检测与总结，实现从“以产品为
中心”向“以客户为中心”转变，持续优化全流程、全产品的智能风险管理体系。
(二)公司发展战略
公司当前正在对发展战略和具体业务进行分析和评估，努力寻求新的业务
支撑上市公司可持续发展。
(三)经营计划
(四)可能面对的风险
1、烟花业务面临的相关风险
（1）市场风险
①原材料价格波动风险
受市场需求变动等多方面因素影响，未来主要原材料价格存在较大的不确
定性，因此，公司面临原材料价格波动的风险。
②经济周期风险
花炮行业属于文化娱乐产业，其行业发展受宏观经济、社会购买力、消费
习惯等多项因素影响。由于花炮属于一次性娱乐消费，与经济、物价水平等经济周期
性发展有关。上述因素可能对花炮市场产生周期性影响。
（2）业务经营风险
①对主要客户依赖的风险
公司近年来客户集中度逐年下降，但仍具有一定的客户集中风险。对主要
客户的销售虽然给公司带来了稳定的收入，但如果其中某一客户由于国家政策的调整
、宏观经济形势变化或自身经营状况不佳而导致对公司产品的需求或付款能力降低，
则可能对公司的生产经营产生不利影响。
②汇率风险
公司烟花业务全部为出口海外销售，公司承担了一定的汇兑风险，如果汇
率发生较大波动，将会对公司的正常生产经营造成不利影响。
（3）政策风险
烟花爆竹对国家来说属于控制行业范畴，企业规模、安全基础、产量产值
等都受到不同程度的限制。花炮行业对政策的依赖相对较高，因此，政策变动风险将
对公司烟花供应商的供货能力造成重大影响。
（4）运输风险
由于花炮的危险性，安全问题一直是影响运输的重点因素。广东省三水港
关闭后，对花炮行业出口是一个重大阻碍。烟花陆路运输中，货运车辆的"危货"要求
不断提高，限载、监装、乱执法等都对公司造成成本上升和风险加重。
2、小额贷款业务可能面临的风险主要为信用风险。受当前宏观经济下行、
政府对金融行业的监管力度持续加强，非持牌金融机构遭到快速清理整顿等影响，短
期内信贷资金供给持续紧张，信贷市场不良率将存在不断走高的信用风险。2020年整
体环境继续在低位徘徊，未来对于风控能力的考验比上一年更为苛刻。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
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的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主要业务和经营模式
报告期内，公司的主要业务为烟花出口和小额贷款。烟花出口业务主要从
事烟花爆竹出口销售。小额贷款业务的经营模式主要为向需要资金的企业或个人发放
小额贷款。
（二）行业情况说明
1、烟花出口
目前，我国是全球最大的花炮生产、出口和消费国，花炮产量占到全球产
量的90%，约占世界贸易量的80%。报告期内，美国烟花销售继续火爆。与此同时，欧
洲及其他市场受疫情影响，客户订单普遍减少，甚至完全取消。
2、互联网小贷
报告期内，随着政府对金融行业的监管力度持续加强，非持牌金融机构遭
到快速清理整顿，导致短期内信贷资金供给持续紧张，信贷市场不良率不断走高。长
期来看，金融市场的清理整顿有利于持牌金融机构的发展，整顿期间各类金融企业均
优化自身资产规模，调节产品结构，提升化解各类风险的能力。
二、经营情况的讨论与分析
一、烟花出口业务
2021年上半年出口公司营业额实现稳定增长，主要贡献还是在美国市场。
业绩向好的同时，烟花出口也面临海运不畅，运费飞涨等国际物流问题，这直接导致
我司有部分订单未能按时出运；另外，美元超发，导致美元大幅贬值，与去年同期相
比，美元跌幅达7%左右，对出口公司的利润造成一定影响。
欧洲市场及其它东南亚及南美市场，仍然未从新冠疫情的影响中恢复过来
，客户订单普遍减少，甚至完全取消，经营情况异常艰难。
由于新冠疫情尚未结束，国际旅行仍然受限，公司市场开拓仍然以新产品
开发、线上营销等方式开展。2021年上半年，出口公司开发并发布了2022年Winda和B
rightStar的50多款新产品，而且开发了消费类专招新品线和燃放类1.4G产品线两条
新的产品线，总的新品数量达到了200多个，收到了市场的普遍好评和认可。两条新
产品线的开发成功，也为公司未来业务的增长奠定了基础。
二、小额贷款业务
受新冠肺炎疫情的持续影响，国内外经济下行，市场坏账率增高，政府部
门监管力度不断收紧，在此情况下，公司小贷业务虽然承受了一定的经营压力，但依
然着力发展客户，主要为个人和中小企业解决融资难问题。公司为客户提供优质服务
及解决问题的理念，赢得了市场的认可。2021年上半年，公司小额贷款业务共计发放
贷款20,255万元，收回贷款42,700万元，主营业务收入金额为2,680.28万元。贷款业
务量有所下降，但贷款回款率和主营业务收入均优于上年同期。公司目前将加快进行
内部整合，提升经营思路，并专注于金融科技的投入，提升公司风控审核效率和贷后
管理能力。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、烟花业务面临的相关风险
（1）市场风险
①原材料价格波动风险
受市场需求变动等多方面因素影响，未来主要原材料价格存在较大的不确
定性，因此，公司面临原材料价格波动的风险。
②经济周期风险
花炮行业属于文化娱乐产业，其行业发展受宏观经济、社会购买力、消费
习惯等多项因素影响。由于花炮属于一次性娱乐消费，与经济、物价水平等经济周期
性发展有关。上述因素可能对花炮市场产生周期性影响。
（2）业务经营风险
①对主要客户依赖的风险
公司近年来客户集中度逐年下降，但仍具有一定的客户集中风险。对主要
客户的销售虽然给公司带来了稳定的收入，但如果其中某一客户由于国家政策的调整
、宏观经济形势变化或自身经营状况不佳而导致对公司产品的需求或付款能力降低，
则可能对公司的生产经营产生不利影响。②汇率风险
公司烟花业务全部为出口海外销售，公司承担了一定的汇兑风险，如果汇
率发生较大波动，将会对公司的正常生产经营造成不利影响。
（3）政策风险
烟花爆竹对国家来说属于控制行业范畴，企业规模、安全基础、产量产值
等都受到不同程度的限制。花炮行业对政策的依赖相对较高，因此，政策变动风险将
对公司烟花供应商的供货能力造成重大影响。
（4）运输风险
由于花炮的危险性，安全问题一直是影响运输的重点因素。广东省三水港
关闭后，对花炮行业出口是一个重大阻碍。烟花陆路运输中，货运车辆的"危货"要求
不断提高，限载、监装、乱执法等都对公司造成成本上升和风险加重。
2、小额贷款业务可能面临的风险主要为信用风险。受当前宏观经济下行、
政府对金融行业的监管力度持续加强，非持牌金融机构遭到快速清理整顿等影响，短
期内信贷资金供给持续紧张，信贷市场不良率将存在不断走高的信用风险。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
一、烟花出口业务
2020年度，公司出口业务实现了营业收入和利润双双的显著增长，美国7月
份烟花销售空前火爆，直接导致下半年订单有翻番之势。与此同时，欧洲及其他市场
受疫情影响，部分订单被取消。2020年原材料价格整体较为稳定。9月份之前，美元
汇率一直处于高位，利于出口；从9月份开始一直贬值，对下半年交付的订单利润产
生了一定负面影响；由于全球疫情，客户不能来访，业务人员不能出国拜访客户，销
售费用有较大减少；业务模式轻资产，业务增量对于净利润贡献效果明显。2020年度
业务开拓和市场推广主要转向了线上。针对美国市场的火爆，线上推出了50多款新品
，反响强烈。通过积极探索与KOL，批发客户等各种线上合作模式，针对2B和2C客户
不断推出优质内容，取得了不错的效果。
二、小额贷款业务
近年来，互联网小贷行业经营日趋规范，但由于外部经营环境影响，行业
经营环境日益严峻，互联网小贷公司增长规模持续放缓。2020年2月以来，受新冠肺
炎疫情的影响，各行各业亟待金融支持。国家倡导合理利用金融工具，支持经济持续
发展；小贷公司响应号召，切实发挥金融服务中小实体经济功能。整体经营环境趋于
稳定，行业整体面临的压力有所缓解，2020年，公司小贷业务实现收入3,170.11万元
，贷款业务增长率优于上年同期。在监管日益严格，以及疫情持续影响经济的情况下
，小贷公司仍面对较大的经营压力，公司目前仍将专注于内部与外部的双重风险控制
，加强内部管理，加大金融科技投入，优化经营思路，提高公司应对监管新变化、市
场环境变化的综合能力，在危机与挑战中寻求稳定发展。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入1.75亿元，同比增长28.93%；2020年归属于
上市股东的净利润为4,613.51万元，实现扭亏为盈。截止2020年12月31日，公司总资
产7.87亿元，较年初增长4.56%；归属于上市股东的所有者权益为6.25亿元，较年初
增长7.97%。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、烟花出口业务
考虑到2021年国际人员往来仍然无法正常化，市场推广计划仍然以线上为
主。美国市场方面，除了开发出WINDA和BRIGHTSTAR更多的爆款外，还确定了专招订
制业务、1.4G专业燃放类业务、节日用品业务3个新的业务拓展方向。其它市场方面
，主要是打好基础，深入了解市场，打造符合市场需求的产品线，为市场复苏做好内
部自身的准备。
2、互联网小贷业务
（1）优化产品结构，防范信用风险
报告期内，受短期信贷资金供给持续紧张，信贷市场不良率不断走高等因
素影响，公司根据市场情况的变化及顺应监管要求，主动调整信用贷款业务的产品结
构，为客户提供多元化、智能化的金融服务。
（2）进一步提升风险控制与管理水平
报告期内，公司进一步提升与优化风险控制与管理水平，通过对贷前审批
、贷中管理、贷后检查等多维度、全方位、各环节的检测与总结，实现从“以产品为
中心”向“以客户为中心”转变，持续优化全流程、全产品的智能风险管理体系。
(二)公司发展战略
公司当前正在对发展战略和具体业务进行分析和评估，努力寻求新的业务
支撑上市公司可持续发展。
(三)经营计划
(四)可能面对的风险
1、烟花业务面临的相关风险
（1）市场风险
①原材料价格波动风险
受市场需求变动等多方面因素影响，未来主要原材料价格存在较大的不确
定性，因此，公司面临原材料价格波动的风险。
②经济周期风险
花炮行业属于文化娱乐产业，其行业发展受宏观经济、社会购买力、消费
习惯等多项因素影响。由于花炮属于一次性娱乐消费，与经济、物价水平等经济周期
性发展有关。上述因素可能对花炮市场产生周期性影响。
（2）业务经营风险
①对主要客户依赖的风险
公司近年来客户集中度逐年下降，但仍具有一定的客户集中风险。对主要
客户的销售虽然给公司带来了稳定的收入，但如果其中某一客户由于国家政策的调整
、宏观经济形势变化或自身经营状况不佳而导致对公司产品的需求或付款能力降低，
则可能对公司的生产经营产生不利影响。
②汇率风险
公司烟花业务全部为出口海外销售，公司承担了一定的汇兑风险，如果汇
率发生较大波动，将会对公司的正常生产经营造成不利影响。
（3）政策风险
烟花爆竹对国家来说属于控制行业范畴，企业规模、安全基础、产量产值
等都受到不同程度的限制。花炮行业对政策的依赖相对较高，因此，政策变动风险将
对公司烟花供应商的供货能力造成重大影响。
（4）运输风险
由于花炮的危险性，安全问题一直是影响运输的重点因素。广东省三水港
关闭后，对花炮行业出口是一个重大阻碍。烟花陆路运输中，货运车辆的"危货"要求
不断提高，限载、监装、乱执法等都对公司造成成本上升和风险加重。
2、小额贷款业务可能面临的风险主要为信用风险。受当前宏观经济下行、
政府对金融行业的监管力度持续加强，非持牌金融机构遭到快速清理整顿等影响，短
期内信贷资金供给持续紧张，信贷市场不良率将存在不断走高的信用风险。2020年整
体环境继续在低位徘徊，未来对于风控能力的考验比上一年更为苛刻。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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