600155*ST宝硕 资产重组最新消息
≈≈华创阳安600155≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
华创阳安是一家集产业研究、科技开发、投资融资、资源整合、交易组织
为一体的控股型平台。公司持有华创证券100%股权，华创证券系公司核心资产及业务
主体。因处置存货，公司存在少量建材业务。
（一）证券业务
1.主要业务
经纪业务：主要包括证券经纪、期货经纪、证券投资基金销售、代销金融
产品等；其中，期货经纪业务通过华创期货开展。
证券投资咨询业务：主要包括为各类机构及客户提供综合金融研究与咨询
服务。
证券自营业务：主要包括以自有资金和依法筹集的资金进行权益类证券、
固定收益类证券及证券衍生品等金融产品的投资，以及新三板做市交易业务，获取投
资收益。
投资银行业务：主要是向企业、机构（包括个人）、政府等提供股票保荐
与承销（IPO、增发、配股等），债券承销（公司债、企业债、中小企业私募债等）
，财务顾问（改制、并购重组、股权激励、新三板推荐挂牌业务等）及其他创新业务
等，获得承销费、保荐费、财务顾问费等相关收入。
信用交易业务：主要包含融资融券、股票质押式回购及约定购回等业务，
获取利息及相关收入。
资产管理业务：作为资产管理人，根据相关法律法规与客户签订资产管理
合同，主要包括集合资产管理、定向资产管理、资产证券化、投资顾问业务以及中国
证监会批准开展的其它资产管理业务，并根据约定的方式、条件、要求及限制，对客
户资产进行经营，为客户提供证券及其他金融产品投资管理服务，获取管理费、业绩
报酬等收入。
2.经营模式
（1）证券及期货经纪业务
证券经纪业务：华创证券财富管理部负责证券经纪业务日常管理和流程控
制，依托下属营业部及综合金融服务平台实施线上线下营销推广。以客户需求为导向
，不断优化网点布局；综合金融服务平台线上标准化服务与线下本地化、差异化服务
实现有效连接，满足客户资产配置和财富管理需求，并推动证券营业部向综合金融服
务前台转型。
期货经纪业务：由华创证券控股子公司华创期货运营，线下主要依托期货
营业部、证券营业部（期货中间介绍业务）进行推广，挖掘客户资源；线上通过网上
平台展业并为客户提供便捷服务；同时依托华创证券，为客户提供多元综合金融服务
。
（2）证券投资咨询业务
证券投资咨询业务主要由华创证券研究所为机构投资者提供证券金融研究
服务，涵盖宏观政策、经济走势、行业动态以及国内外上市公司研究等，服务形式包
括但不限于研究服务路演，组织论坛、策略报告会、行业专题研讨会等，以及其他定
制类研究咨询服务。
（3）证券自营业务
证券自营业务主要由华创证券固定收益部、投资交易部、权益投资部以及
做市交易部使用自有资金或合法募集的资金组织开展相关投资业务，其中固定收益部
、投资交易部主要投资于债券等固定收益类证券，权益投资部主要从事股票等权益类
证券的投资。做市交易部负责开展新三板做市交易业务。华创证券秉持稳健投资、合
规运作的理念，遵循安全性、流动性、收益性原则，按照股东及董事会授权确定的自
营投资范围、风险资本限额及相关管理规定进行投资运作，并在实际操作中控制业务
风险，努力获取持续稳定的投资收益。
（4）投资银行业务
投资银行业务主要由华创证券投资银行部门负责为企业提供全方位的投资
银行服务，包括股票承销与保荐、债券承销、新三板推荐、并购重组、财务顾问及其
他资本运作项目咨询及配套的投融资服务等。
（5）信用交易业务
信用交易业务由华创证券信用交易部负责业务日常运营管理，依托证券营
业部开展具体业务。其中，融资业务向投资者融出资金，供其买入证券，投资者须在
约定的期限内偿还借款本金和利息；融券业务向投资者融出证券，投资者须在约定期
限内买入证券归还并支付相应融券费用；股票质押式回购业务通过质押投资者提供的
证券，向投资者融出资金，投资者在约定的期限内偿还本金及利息。
（6）资产管理业务
资产管理业务主要由华创证券资管业务部负责开展投资交易、投资管理及
资产挖掘，资管理财产品管理部负责相关资管产品的日常运营管理。华创证券根据监
管要求，多措并举积极推动资产管理业务转型，逐步建立起业务拓展与风险控制互为
支撑的发展模式，不断扩大主动管理业务规模，加强业务规范，强化产品设立与运营
维护，日常工作中通过加强监督检查，严控业务风险，促进业务持续健康发展。
（二）所属行业情况说明
目前，证券行业盈利模式仍以传统证券业务为主，业务收入与经营业绩对
证券市场行情依赖较大，具有较强的周期性和波动性。我国资本市场改革开放进一步
深化，多项改革举措稳步推进，随着资本市场重要性进一步提升，证券行业获得难得
的发展机遇，行业整体经营情况趋好。
二、经营情况的讨论与分析
2021年是建党100周年，中国全面建成小康社会，实现了第一个百年目标，
正向全面建成社会主义现代化强国的第二个百年目标奋进。2021年也是“十四五”规
划的开局之年，在推动高质量发展、构建新的发展格局的重大战略部署下，我国继续
深化供给侧结构性改革，保持高水平对外开放，持续推动改革创新。2021年上半年，
面对复杂的国际形势和新冠疫情的反复，实现了经济的稳定恢复、稳中向好，我国GD
P同比增长12.7%，两年平均增长5.3%，向好趋势进一步稳固。资本市场作为实现资本
要素优化配置和畅通实体经济投融资功能的枢纽，迎来众多改革举措，重要性进一步
提升，证券行业获得难得的发展机遇。上半年资本市场交投活跃，A股市场震荡上行
，上证指数累计上涨3.4%，深证成指和创业板指分别上涨4.78%和17.22%。沪深两市
上市公司数量达到4,386家，总市值约86.37万亿元，较今年年初增长6.65万亿元，增
幅为8.34%。证券行业发展态势良好，2021年上半年度实现营业收入2,324.14亿元，
同比增长8.91%，净利润902.79亿元，同比增长8.58%。
在新的发展阶段，公司积极把握资本市场改革机遇，以科技创新为发展核
心驱动力，深耕产业，服务实体。报告期内，公司围绕“数字经济基础设施开发运营
商，区域资本市场发展服务商，深耕产业、服务实体的产业投行”发展定位，加快生
产关系重构和数字化转型，推进综合业务管理平台建设，持续优化大类资产配置，严
控合规风险，提升运作效益，取得了较好的经营业绩。2021年上半年，公司实现营业
总收入15.15亿元，与上年同期相比增加8.05%，归属于上市公司股东的净利润4.07亿
元，与上年同期相比增加50.40%。同期，华创证券累计实现营业收入17.07亿元，同
比增加2.11亿元，增幅14.08%；实现净利润4.39亿元，同比增加1.04亿元，增幅21.2
5%；截至报告期末，华创证券总资产473.81亿元，较年初增长9.87%；净资产123.50
亿元，较年初增长3.46%。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
公司是一家集产业研究、科技开发、投资融资为一体的控股型平台。公司
核心资产及业务为华创证券，并通过华创证券提供综合金融服务。结合宏观经济环境
、证券行业发展趋势、监管环境及自身情况分析，证券业务面临的主要风险及应对措
施如下：
1、政策风险
证券公司经营受国家相关法律、法规及规范性文件的规制。涉及行业的法
律、法规和政策发生变化时，可能会引起市场的波动和行业发展环境的变化，进而对
证券公司经营管理和业务开展产生影响。
华创证券将持续加强对新政策、法规的解读能力和对行业动态及新业务、
新品种的认识和追踪能力，进一步完善内控管理体系，全面提升内控管理水平，防范
可能的政策性风险。
2、流动性风险
流动性风险，指无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履
行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。流动性风险可能来自于资产
负债结构不匹配、资产变现困难，以及市场风险、信用风险、声誉风险等类别风险向
流动性风险的转化等。
华创证券遵循全面性、审慎性和预见性原则建立了流动性风险管理体系，
对流动性风险实施有效识别、计量、监督和控制。财务部负责资金统一管理和运作，
建立了完善的客户资金和自有资金管理体系及净资本测算、预警及补充机制，能够有
效地防范和化解流动性风险。华创证券通过建立资金业务的风险评估和监测制度，严
格控制流动性风险；通过建立有效的压力测试和敏感性分析机制，及时对流动性风险
进行评测，并将结果报告经营管理层。华创证券制定有效的流动性风险应急计划，确
保可以应对紧急情况下的流动性需求，并定期对应急计划进行演练和评估，并适时进
行修订。
3、操作风险
操作风险主要指在证券公司业务范畴内，由于不完善或有问题的内部程序
、员工和信息系统或外部事件给证券公司业务造成直接或间接损失的风险。主要表现
在由内部程序、人员、信息系统、外部事件等原因，引发客户投诉、信访、诉讼，或
导致各类业务差错、系统故障事件，甚至收到内外部监管函件等，最终给证券公司带
来直接损失或造成监管处罚、负面影响的可能性。
华创证券充分考虑业务规模和复杂性相适应的突发事件处理和业务连续运
行等因素，在此基础上建立恢复服务和保证业务连续运行的管理机制和备用方案，并
定期对其进行检查、测试，以确保在出现灾难和业务严重中断时这些方案和机制能够
正常执行。同时各业务及支持部门建立操作风险突发事件的应急处置机制，制定和完
善操作风险突发事件的应急预案，严格执行操作风险突发事件报告制度，按照统一领
导、分级负责，集中管理、分类处置的原则，落实操作风险突发事件的处置职责，最
大程度的减少操作风险损失。
4、合规风险
合规风险是指因证券公司或工作人员的经营管理违反法律法规和准则而使
证券公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业
信誉损失的风险。
华创证券采取多种措施防范与化解合规风险，积极培育合规文化，包括深
化教育培训，加强新规解读，优化合规考试，拓展宣传渠道等；强化专业能力建设，
包括加强合规人员能力建设与考核力度，持续优化合规管理模式，强化重点领域风险
监测管控等；落实穿透管理，包括提高管控标准，扩大审查范围，健全定期汇报机制
，强化监督、检查、整改及问责等；夯实合规管理闭环，包括加强员工执业行为管理
，完善检查整改问责一体化机制，丰富管理抓手与工具，加强合规监测、考核与问责
力度等；健全管理长效机制，包括进一步完善合规管理制度，强化执行力建设与事前
防范机制，加强向监管部门的请示汇报沟通，落实主动作为与责任担当。
5、市场风险
市场风险指因市场利率、汇率、证券及商品价格的不利变动或急剧波动而
导致华创证券所持有的金融资产发生损失的风险。市场风险包括利率风险、股票价格
风险、汇率风险及衍生品标的价格波动风险等。证券公司的市场风险主要涉及股票投
资、债券投资、产品投资、衍生品交易及资产管理相关投资业务。主要表现为所投资
证券价格发生不利变动或波动引起的投资损失的可能性。
华创证券对市场风险实施限额管理，市场风险限额包括业务规模限额、风
险限额及各类风险控制指标限额等。华创证券已建立以净资本为核心的动态风险控制
指标监测体系，结合风险价值、压力测试、情景分析等手段，对市场风险进行科学的
计量和量化，通过内控平台及市场风险管理系统对市场风险限额进行逐日监控，实现
市场风险的识别、评估、测量和管理，力争做到市场风险可测可控可承受。
6、信用风险
信用风险是指证券公司在开展业务时，发行人、交易对手未能履行合同规
定的义务或由于信用等级下降、履约能力下降，给证券公司带来损失的风险。华创证
券的信用风险主要源于融资融券业务、约定购回式证券交易业务、股票质押式回购交
易等信用业务以及非权益类投资业务等。主要表现为债券等主体违约、交易对手违约
、客户违约等造成公司损失的可能性。
华创证券持续建立健全业务部门与内部控制部门的双重信用风险管理机制
，在开展信用风险相关业务前，通过对客户进行信用评级并授信、对投资标的按内外
部信用评级进行筛选，来选择并确定交易对手及投资项目，同时注意不将信用风险集
中于单个债务人或债务人群体，并且通过采取收取保证金、合格抵质押物以及采用净
额结算等方式进行信用风险缓释。
四、报告期内核心竞争力分析
近年来，公司以践行国家战略，服务实体经济为根本，结合自身优势向特
色化、精品化、差异化的发展方向迈进。积极把握“十四五”时期的发展机遇，重点
在战略新兴产业布局，大数据、人工智能等各产业深度融合，推动数字经济和实体经
济深度融合。结合公司资源禀赋，明确了“数字经济基础设施开发运营商、区域资本
市场发展服务商、深耕产业服务实体的数字化产业投行”发展定位，深耕产业，服务
实体，坚持走差异化发展道路。
1、灵活高效、规范的公司治理体系
公司股权结构均衡，无实际控制人，形成了国有资本、员工持股、民营资
本、中小投资者等多元资本深度融合的混合所有制股权结构。公司治理规范、科学、
民主，经营机制灵活高效。
2、适应市场趋势的业务布局
一是做数字经济基础设施开发运营商。经十年布局，组织内外部IT技术开
发团队逾千人，集成区块链、云计算、大数据、人工智能、数字支付等技术，在贵州
省黔南、安顺等地建设数字经济基础设施与产业互联运营平台，聚合多业态的交易、
产品、服务与生产要素，统一交易规则、登记确权及支付结算，实现数据和资金在本
地归集，帮助地方政府提升施政效能，赋能地方中小企业。
二是做区域资本市场发展服务商。牵头组建运营贵州股交中心，创设“产
业互联+底层资本市场”非标资产证券化模式，构建了非标资产挖掘、产品创设、发
行、交易等功能为一体的综合服务体系，服务中小企业融资需求，弥补区域资本市场
短板。贵州股交已挂牌企业209家，展示企业2,333家，为区域经济“资源变资产、资
产变资本、资本变收益”提供了服务支持。2021年，贵州股交已成为沪、深交易所贵
州服务基地。
三是做深耕产业服务实体的产业投行。整合研究、投行、投资等端口业务
资源，深入产业、产品、商业模式研究，挖掘优质资产，实现一二级市场投资联动，
围绕旅游、医药、白酒等地方优势产业龙头企业，通过纾困、重组等方式，助力扶持
新型工业化企业。同时，积极借助数字经济基础设施建设及应用拓展优势，通过数字
化改造提升企业运营能力，整合企业信息流和资金流，对小微企业进行重新画像，打
通金融服务实体“关键一公里”。
3、优秀的专业人才队伍和长效激励约束机制
公司围绕经营发展需要，市场化多渠道引进优秀年轻人才，尤其是金融科
技人才、投研人才，提升人才厚度，打造面向未来的人才梯队，为公司持续保持市场
竞争力提供了充裕的人才储备。同时，公司在证券行业率先实施三期员工持股计划，
参与员工人数达900余人，实施对象除了公司经营管理层之外，还包括大量中层干部
、业务骨干及核心员工。共建共享、面向全员的员工持股安排为公司沉淀了一大批优
秀员工，激发了持续创业奋斗的热情。
4、有效完善的全面风险管理体系
华创证券建立了有效的风险管理和内部控制体系，实现对各业务条线和各
风险类型全覆盖，合规管理体系实现对合规风险的有效识别、评估和管理，内部控制
体系涵盖各项业务，能够为公司持续健康发展提供有效保障，华创证券连续四年在证
券公司分类监管评级中获得A类A级。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
受新冠疫情影响，2020年中国货币政策保持宽松，资本市场走出先抑后扬
行情，上证综指上涨13.87%，深圳成指上涨38.73%，创业板指大涨64.96%，涨幅排名
全球第一。
面对严峻复杂的内外环境，公司认真分析外部经营环境与自身发展特点，
提出了“数字经济基础设施开发运营商，区域资本市场发展服务商，深耕产业、服务
实体的产业投行”三项发展定位，围绕生产关系重构和数字化转型，推进综合业务管
理平台建设，调整组织架构，完善考核体系，持续优化大类资产配置，加强业务协同
，严控合规风险，提升运作效益，取得了较好的经营业绩。
2020年度，公司实现营业总收入31.35亿元，与上年同期相比增加26.64%，
实现营业利润8.44亿元，与上年同期相比增加89.80%，归属于上市公司股东的净利润
6.58亿元，与上年同期相比增加152.80%。华创证券实现营业收入32.22亿元，归属于
母公司股东的净利润7.02亿元，营业收入主要包括经纪业务手续费净收入8.82亿元、
投资银行业务手续费净收入4.19亿元、资产管理业务手续费净收入1.45亿元、投资咨
询业务净收入1.51亿元、证券投资收益（含公允价值变动收益）13.70亿元、其他业
务收入2.89亿元，利息净收入-0.36亿元、其他0.02亿元。
一年以来，华创证券各项工作得到监管部门和社会各界的积极肯定，连续
三年在证券公司分类评级中获评A类A级，全年累计获得各类荣誉奖项70余项。其中，
连续4年获评“银行间本币市场交易300强”，3次获评“活跃交易商”；在新财富举
办的“2020年第十三届新财富最佳投行评选”中荣获最具潜力投行奖；在“2020年度
Wind最佳投行评选”中荣获股权承销、IPO承销奖、再融资承销、债券承销快速进步
奖。华创证券研究所在新财富年度奖项评选中，获食品饮料行业第2名，房地产行业
和交通运输仓储行业第4名、宏观经济行业第5名；最佳销售服务团队第4名、北京最
佳销售团队第3名、广深最佳销售团队第4名、上海最佳销售团队第5名；在金牛奖评
选中，获评最具潜力研究机构，两人入选最具价值首席分析师；在上海证券报“中国
证券业2021投研峰会暨2020上证报最佳分析师”评选中获评“最具影响力证券机构”
“最具社会责任机构”入围奖、“最佳研究所所长”第四名等奖项。“华创e智通”
在证券时报“2020中国证券业APP君鼎奖”评选活动中荣获运营团队君鼎奖，获评新
浪财经评选“最佳突破创新APP”。
华创证券文化视频在券商中国“风华‘证’茂2020年证券基金行业文化建
设视频君鼎奖”评选中位列“文化建设扶贫公益团队君鼎奖”榜首；投教作品《非法
荐股莫轻信业务资质需查清》荣获券商中国“专业价值视频作品君鼎奖”。
二、报告期内主要经营情况
2020年度，公司实现营业总收入31.35亿元，与上年同期相比增加26.64%，
实现营业利润8.44亿元，与上年同期相比增加89.80%，归属于上市公司股东的净利润
6.58亿元，与上年同期相比增加152.80%。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1.证券行业发展趋势
2020年，资本市场深化改革开放加速推进，新《证券法》正式实施，创业
板改革并试点注册制、新三板改革、健全退市机制等一批标志性改革落地实施，国务
院发布进一步提高上市公司质量的意见，资本市场对外开放稳步推进。长期来看，我
国证券业仍处于快速发展的历史机遇期。
（1）证券行业发展概况
2020年，证券行业保持良好发展态势。截至2020年末，我国证券业的总资
产、净资产及净资本分别为8.90万亿元、2.31万亿元和1.81万亿元，分别较2019年末
增长22.48%、14.05%和11.40%；2020年，我国证券业实现营业收入4,484.71亿元、净
利润1,575.29亿元，同比分别增长24.41%和27.97%。
（2）收入结构呈现多元化
由于证券市场竞争不断加剧，传统经纪业务佣金费率不断下降，经纪业务
收入在收入中的整体比重不断下降，受托资产管理以及融资融券等业务收入不断提升
，新业务、新的融资工具不断涌现，逐渐成为证券公司新的盈利增长点。面对竞争，
证券公司加快转型布局，呈现多样化发展态势。
（3）证券行业集中度逐步提升
在以净资本为核心的监管引导下，头部券商竞争优势明显，行业集中度呈
现上升趋势。中国证券业协会2020年7月发布的2019年度证券公司经营数据显示，201
9年度，前10大券商营业收入占全行业比重达到42%，净利润占全行业比重达到53%。
（4）“建制度、不干预、零容忍”新监管思路
“十四五”期间，行业监管将坚持“建制度、不干预、零容忍”的思路。
“建制度”就是加快建立健全资本市场基础制度，坚持市场化法治化原则，完善信息
披露、发行、退市等基础制度建设。“不干预”就是保持市场功能正常发挥、稳定市
场预期和增强市场活力。减少行政管制，不用行政手段直接干预市场主体运行，构建
资本市场良好的可预期机制。“零容忍”是强化监管震慑，严厉打击资本市场违法犯
罪行为，净化市场生态。
2.证券行业市场竞争格局
近年来，证券公司通过资产管理、融资融券、直接投资等业务，不断实现
利润来源的多元化和经营模式的差异化，传统以通道类业务占主导地位的经营模式虽
逐步得到改变，但对传统业务的依赖仍然较大。
（1）业务和盈利模式多元化
证券公司在组织业务、智能化服务等方面的重大变革将进一步影响券商经
营，已成为券商创新发展的重要驱动力。同时，伴随我国资本市场和证券行业改革不
断加快，证券行业面临的转型环境不断改善，综合实力和创新能力较强的证券公司将
获得更大的发展空间。
（2）数字化转型推动业务及管理模式升级
证券公司加快数字化转型，一方面有效统筹自身数据运营能力、产品服务
能力、合规风控能力，提高运营效率；另一方面拓展公司服务客户范围，丰富服务产
品和内容，为客户提供更好更快的服务体验。
针对上述情况，华创证券坚持以科技创新驱动，持续推进业务及产品创新
，增强差异化可持续发展能力，加强规范运作与风险控制，提高业务协同与组织效率
，打造具有自身特色的差异化服务。同时，围绕“数字经济基础设施开发运营商，区
域资本市场发展服务商，深耕产业、服务实体的产业投行”三项服务和发展定位，加
快生产关系重构和数字化转型，不断增强服务实体经济的使命感和责任感，努力建设
具有数字经济研发优势和差异化核心竞争力的数字产业投资银行。
(二)公司发展战略
公司作为以证券服务为核心的控股平台，数字化转型、创新是公司发展的
主基调，公司未来发展战略为：充分利用人工智能、大数据、云计算等技术与金融服
务深度融合，构建业务中台，实现证券业务数字化、智能化。积极推进和构建业务中
台，深耕产业服务实体的产业投行，打造金融服务生态圈。不断创新服务模式，降低
交易成本，提高服务效率，为经济转型发展和企业转型升级提供新引擎，为公司股东
带来良好的投资回报。
(三)经营计划
2021年，是“十四五”规划开局之年，我国将开启全面建设社会主义现代
化强国的新征程，公司将乘势而上，聚力转型，继续坚持以服务实体经济、促进经济
社会发展为己任，充分结合国家“十四五”规划及行业发展趋势，立足贵州，深耕产
业，服务实体，辐射周边、兼顾重点，加快构建数字驱动的经营模式，增强核心竞争
力。公司2021年度经营计划主要着重于以下几个方面：
1.推动加快数字化转型。加强专业团队建设，自主开发公司级数据中台，
整合公司生产要素，优化流程，重构生产关系，统筹数据运营、产品服务、合规风控
，打造形成“立体、同步、自动化”综合服务体系。
2.建设数字经济基础设施，以客户为中心部署产业互联网服务平台，构建
业务新生态。加快推进产业互联网、城市数字经济中台、数字国资互联平台等数字经
济基础设施在贵州各地州的开发部署，实施白酒、旅游、医药、磷化工等支柱产业数
字化转型及并购重组等，打通金融服务实体“关键一公里”，与实体企业相生共济，
系统解决中小微企业融资难、融资贵、发展慢、转型难等问题，提升区域资源要素配
置能力。
3.充分发挥区域资本市场服务功能，聚焦国家新基建、大消费战略，围绕
白酒、医药、旅游等区域优势产业，推动投行协同研究、资管、信用、私募、场外等
业务团队，形成“研究+投资+投行”综合服务模式，增强产业服务合力，深化产业研
究与投融资服务。加强贵州、四川、云南等区域专业队伍建设，借助产业互联工具，
深耕西南核心区域，提升区域综合服务能力。
4.继续强化公司治理体系和内控体系建设，加强规范管理。公司将恪守“
合规、诚信、专业、稳健”的经营理念，按照国家法律、法规的要求，推动各部门和
机构落实合规管理要求，树立在资本市场的良好形象。
5.优化考核机制，加强队伍建设。建立与新型生产关系相匹配的多维度绩
效考核机制，优化人员结构，引进复合人才，加强干部轮训，强化后备干部培养培训
，做好队伍梯队建设。
(四)可能面对的风险
1.业务协同与整合风险
证券公司各业务板块在业务协同、经营模式、内部运营管理体系存在较大
差异，未来将在业务、资产、财务、人员及企业文化方面进行高效整合，以进一步优
化资源配置，加强业务协同，提升整体运作效率。
2.证券市场周期性变化的风险
证券公司的经营水平和盈利能力对证券市场景气程度有较强的依赖性，证
券市场景气程度又受到国民经济发展速度、宏观经济政策、利率、汇率、行业发展状
况、投资者心理以及国际经济金融环境等诸多因素影响，存在一定的不确定性。证券
市场景气程度的变化，以及证券行业周期性波动的特征，可能对证券公司的经纪、承
销与保荐、自营、资产管理和信用交易业务造成影响，加大了证券公司的经营风险。
若证券市场出现较大波动，公司的经营可能会受到不利影响。
3.证券行业竞争风险
当前，我国证券公司的主要盈利来源于证券经纪、证券承销与保荐、证券
自营、资产管理等传统业务，证券公司产品创新、提升专业服务能力的动力不足，业
务同质化严重，提供的服务较为单一，行业竞争日趋激烈。随着佣金率的不断下降，
中小券商的利润空间被显著压缩，传统经纪业务收入弹性与收入贡献度均达到历史低
水平，未来券商经纪业务面临较大的转型。同时，商业银行、保险公司和其他非银行
金融机构也不断通过创新业务品种和模式向证券公司传统业务领域渗透，与证券公司
争夺业务及市场。此外，随着中国证券市场对外开放程度的进一步扩大，外资金融机
构也将更加积极地参与到国内证券市场的竞争中。随着行业竞争加剧，华创证券在发
展过程中将面临一定的行业竞争风险。
4.行业监管及政策变化的风险
证券行业监管采取分类监管原则，证券公司分类评级结果作为证券公司申
请增加业务种类、发行上市等事项的审慎性条件以及核准证券公司新业务、新产品试
点范围和推广顺序的依据。2018年、2019年和2020年华创证券评级连续三年结果均为
A类A级。未来，若华创证券不能有效维持风险管理水平，可能存在评级结果下调导致
新业务资质申请受限，失去部分业务机会的风险。
随着证券行业创新改革的深入，监管部门陆续出台相关政策鼓励证券公司
在防范风险的前提下进行业务转型和创新。部分创新业务、新产品对证券公司资本实
力、管理水平、风险控制能力提出了更高要求，如控制不当出现重大风险可能导致监
管政策发生重大变化对相关业务进行限制、暂停，对华创证券相关业务的发展以及盈
利能力等造成不利影响。
针对上述风险，公司将采取以下措施应对：
(1)推动华创证券加快数字化转型，建立健全全面风险管理体系，优化风险
管控措施，加强项目投前评估和投后管理，降低因投资决策或投资管理而导致的风险
。
(2)努力把握国民经济政策动向，认真研判市场趋势，促进华创证券踩准市
场节奏，应对市场变化，提升经营业绩。
(3)不断完善内控制度和操作流程，加强全面风险管理，做好事前风险防范
，强化事中风险动态监测，推进事后风险处置，确保各类风险可控可测可承受。
(4)着力推进“合规、诚信、专业、稳健”的企业文化建设，不断提升公司
文化“软实力”和核心竞争力。通过广泛宣传、组织培训交流、优化考核指标等方式
，推动公司文化建设不断深化。
(5)构建长效激励约束体系，通过员工持股等方式，进一步激发管理层和广
大员工的积极性和创造性，引导广大员工与公司形成发展合力，协力提升公司经营管
理水平。
(6)提升华创证券资本实力，提高其盈利能力和风险抵御能力。公司将通过
非公开发行股票等方式补充华创证券资本金，推动其扩大业务规模，优化业务结构，
为实现公司总体战略目标奠定坚实基础。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司作为以证券服务业为核心的控股平台，主要依托华创证券
开展证券业务。华创证券近年来坚持立足贵州，深耕产业，服务实体，推动各项业务
加快转型，形成了具有场内场外跨市场服务特色的业务发展态势，具体如下：
1.研究与机构业务优势突出，华创证券金融研究覆盖行业研究20余个，在
总量研究、新产业研究、TMT等多个领域形成特色优势，相关服务已基本实现公募基
金、保险等领域核心机构的全覆盖，研究分仓收入长期列行业20位左右。2020年在中
国证券业分析师金牛奖评选中获“最具潜力研究机构”；在新浪金麒麟最佳分析师评
选中获“最具特色研究机构”第二名；在第十八届新财富最佳分析师评选中获“食品
饮料行业”第二名、“宏观经济行业”第五名等。
2.自营投资业务持续保持稳健较好收益，华创证券自营投资业务以固定收
益投资为重点，在银行间市场债券交割量超过3万亿元，年化收益率连续多年远高于
同期中债总财富总值指数，连续4年获评“银行间本币市场交易300强”，3次获评“
活跃交易商”，跻身券商行业前列。
3.资产管理业务结构不断优化，近年来积极顺应监管发展要求，华创证券
业务结构持续优化，主动管理产品的规模和投资业绩稳步增长，“创金宝”等系列产
品已具品牌效应，业务发展路径渐趋成形，2020年，资产管理业务净收入列行业37位
。
4.投资银行业务实现快速发展，华创证券投资银行业务围绕重点产业布局
和核心客户，协同研究、资管、信用、私募、场外等业务团队，深化产业投融资及研
究咨询服务，打通产业服务链条，为客户提供一揽子综合金融服务，业务实现快速增
长。
5.资本中介服务渐具特色，华创证券信用交易业务着力优化业务结构，紧
抓市场机遇，前瞻布局融券业务，率先获得科创板及创业板约定申报借入资格，首批
进入社保基金、QFII出借白名单，融券业务居市场前列，带动华创证券融券融资比例
明显均衡，现已趋近1:3，客户结构快速优化，机构客户两融规模占比大幅提高。
6.零售业务区域优势明显，华创证券坚持立足贵州，深耕区域，在贵州省
内各地州市及重点区县设有分支机构47家，省内市场份额占比超过50%。与此同时，
依托以区域资本市场为核心的场外服务体系，华创证券的产品和服务触角不断延伸，
服务模式正逐步覆盖云南、四川等地，场内场外跨市场服务特色的综合服务架构体系
日臻完善。
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1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
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的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
华创阳安是一家集产业研究、科技开发、投资融资、资源整合、交易组织
为一体的控股型平台。公司持有华创证券100%股权，华创证券系公司核心资产及业务
主体。因处置存货，公司存在少量建材业务。
（一）证券业务
1.主要业务
经纪业务：主要包括证券经纪、期货经纪、证券投资基金销售、代销金融
产品等；其中，期货经纪业务通过华创期货开展。
证券投资咨询业务：主要包括为各类机构及客户提供综合金融研究与咨询
服务。
证券自营业务：主要包括以自有资金和依法筹集的资金进行权益类证券、
固定收益类证券及证券衍生品等金融产品的投资，以及新三板做市交易业务，获取投
资收益。
投资银行业务：主要是向企业、机构（包括个人）、政府等提供股票保荐
与承销（IPO、增发、配股等），债券承销（公司债、企业债、中小企业私募债等）
，财务顾问（改制、并购重组、股权激励、新三板推荐挂牌业务等）及其他创新业务
等，获得承销费、保荐费、财务顾问费等相关收入。
信用交易业务：主要包含融资融券、股票质押式回购及约定购回等业务，
获取利息及相关收入。
资产管理业务：作为资产管理人，根据相关法律法规与客户签订资产管理
合同，主要包括集合资产管理、定向资产管理、资产证券化、投资顾问业务以及中国
证监会批准开展的其它资产管理业务，并根据约定的方式、条件、要求及限制，对客
户资产进行经营，为客户提供证券及其他金融产品投资管理服务，获取管理费、业绩
报酬等收入。
2.经营模式
（1）证券及期货经纪业务
证券经纪业务：华创证券财富管理部负责证券经纪业务日常管理和流程控
制，依托下属营业部及综合金融服务平台实施线上线下营销推广。以客户需求为导向
，不断优化网点布局；综合金融服务平台线上标准化服务与线下本地化、差异化服务
实现有效连接，满足客户资产配置和财富管理需求，并推动证券营业部向综合金融服
务前台转型。
期货经纪业务：由华创证券控股子公司华创期货运营，线下主要依托期货
营业部、证券营业部（期货中间介绍业务）进行推广，挖掘客户资源；线上通过网上
平台展业并为客户提供便捷服务；同时依托华创证券，为客户提供多元综合金融服务
。
（2）证券投资咨询业务
证券投资咨询业务主要由华创证券研究所为机构投资者提供证券金融研究
服务，涵盖宏观政策、经济走势、行业动态以及国内外上市公司研究等，服务形式包
括但不限于研究服务路演，组织论坛、策略报告会、行业专题研讨会等，以及其他定
制类研究咨询服务。
（3）证券自营业务
证券自营业务主要由华创证券固定收益部、投资交易部、权益投资部以及
做市交易部使用自有资金或合法募集的资金组织开展相关投资业务，其中固定收益部
、投资交易部主要投资于债券等固定收益类证券，权益投资部主要从事股票等权益类
证券的投资。做市交易部负责开展新三板做市交易业务。华创证券秉持稳健投资、合
规运作的理念，遵循安全性、流动性、收益性原则，按照股东及董事会授权确定的自
营投资范围、风险资本限额及相关管理规定进行投资运作，并在实际操作中控制业务
风险，努力获取持续稳定的投资收益。
（4）投资银行业务
投资银行业务主要由华创证券投资银行部门负责为企业提供全方位的投资
银行服务，包括股票承销与保荐、债券承销、新三板推荐、并购重组、财务顾问及其
他资本运作项目咨询及配套的投融资服务等。
（5）信用交易业务
信用交易业务由华创证券信用交易部负责业务日常运营管理，依托证券营
业部开展具体业务。其中，融资业务向投资者融出资金，供其买入证券，投资者须在
约定的期限内偿还借款本金和利息；融券业务向投资者融出证券，投资者须在约定期
限内买入证券归还并支付相应融券费用；股票质押式回购业务通过质押投资者提供的
证券，向投资者融出资金，投资者在约定的期限内偿还本金及利息。
（6）资产管理业务
资产管理业务主要由华创证券资管业务部负责开展投资交易、投资管理及
资产挖掘，资管理财产品管理部负责相关资管产品的日常运营管理。华创证券根据监
管要求，多措并举积极推动资产管理业务转型，逐步建立起业务拓展与风险控制互为
支撑的发展模式，不断扩大主动管理业务规模，加强业务规范，强化产品设立与运营
维护，日常工作中通过加强监督检查，严控业务风险，促进业务持续健康发展。
（二）所属行业情况说明
目前，证券行业盈利模式仍以传统证券业务为主，业务收入与经营业绩对
证券市场行情依赖较大，具有较强的周期性和波动性。我国资本市场改革开放进一步
深化，多项改革举措稳步推进，随着资本市场重要性进一步提升，证券行业获得难得
的发展机遇，行业整体经营情况趋好。
二、经营情况的讨论与分析
2021年是建党100周年，中国全面建成小康社会，实现了第一个百年目标，
正向全面建成社会主义现代化强国的第二个百年目标奋进。2021年也是“十四五”规
划的开局之年，在推动高质量发展、构建新的发展格局的重大战略部署下，我国继续
深化供给侧结构性改革，保持高水平对外开放，持续推动改革创新。2021年上半年，
面对复杂的国际形势和新冠疫情的反复，实现了经济的稳定恢复、稳中向好，我国GD
P同比增长12.7%，两年平均增长5.3%，向好趋势进一步稳固。资本市场作为实现资本
要素优化配置和畅通实体经济投融资功能的枢纽，迎来众多改革举措，重要性进一步
提升，证券行业获得难得的发展机遇。上半年资本市场交投活跃，A股市场震荡上行
，上证指数累计上涨3.4%，深证成指和创业板指分别上涨4.78%和17.22%。沪深两市
上市公司数量达到4,386家，总市值约86.37万亿元，较今年年初增长6.65万亿元，增
幅为8.34%。证券行业发展态势良好，2021年上半年度实现营业收入2,324.14亿元，
同比增长8.91%，净利润902.79亿元，同比增长8.58%。
在新的发展阶段，公司积极把握资本市场改革机遇，以科技创新为发展核
心驱动力，深耕产业，服务实体。报告期内，公司围绕“数字经济基础设施开发运营
商，区域资本市场发展服务商，深耕产业、服务实体的产业投行”发展定位，加快生
产关系重构和数字化转型，推进综合业务管理平台建设，持续优化大类资产配置，严
控合规风险，提升运作效益，取得了较好的经营业绩。2021年上半年，公司实现营业
总收入15.15亿元，与上年同期相比增加8.05%，归属于上市公司股东的净利润4.07亿
元，与上年同期相比增加50.40%。同期，华创证券累计实现营业收入17.07亿元，同
比增加2.11亿元，增幅14.08%；实现净利润4.39亿元，同比增加1.04亿元，增幅21.2
5%；截至报告期末，华创证券总资产473.81亿元，较年初增长9.87%；净资产123.50
亿元，较年初增长3.46%。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
公司是一家集产业研究、科技开发、投资融资为一体的控股型平台。公司
核心资产及业务为华创证券，并通过华创证券提供综合金融服务。结合宏观经济环境
、证券行业发展趋势、监管环境及自身情况分析，证券业务面临的主要风险及应对措
施如下：
1、政策风险
证券公司经营受国家相关法律、法规及规范性文件的规制。涉及行业的法
律、法规和政策发生变化时，可能会引起市场的波动和行业发展环境的变化，进而对
证券公司经营管理和业务开展产生影响。
华创证券将持续加强对新政策、法规的解读能力和对行业动态及新业务、
新品种的认识和追踪能力，进一步完善内控管理体系，全面提升内控管理水平，防范
可能的政策性风险。
2、流动性风险
流动性风险，指无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履
行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。流动性风险可能来自于资产
负债结构不匹配、资产变现困难，以及市场风险、信用风险、声誉风险等类别风险向
流动性风险的转化等。
华创证券遵循全面性、审慎性和预见性原则建立了流动性风险管理体系，
对流动性风险实施有效识别、计量、监督和控制。财务部负责资金统一管理和运作，
建立了完善的客户资金和自有资金管理体系及净资本测算、预警及补充机制，能够有
效地防范和化解流动性风险。华创证券通过建立资金业务的风险评估和监测制度，严
格控制流动性风险；通过建立有效的压力测试和敏感性分析机制，及时对流动性风险
进行评测，并将结果报告经营管理层。华创证券制定有效的流动性风险应急计划，确
保可以应对紧急情况下的流动性需求，并定期对应急计划进行演练和评估，并适时进
行修订。
3、操作风险
操作风险主要指在证券公司业务范畴内，由于不完善或有问题的内部程序
、员工和信息系统或外部事件给证券公司业务造成直接或间接损失的风险。主要表现
在由内部程序、人员、信息系统、外部事件等原因，引发客户投诉、信访、诉讼，或
导致各类业务差错、系统故障事件，甚至收到内外部监管函件等，最终给证券公司带
来直接损失或造成监管处罚、负面影响的可能性。
华创证券充分考虑业务规模和复杂性相适应的突发事件处理和业务连续运
行等因素，在此基础上建立恢复服务和保证业务连续运行的管理机制和备用方案，并
定期对其进行检查、测试，以确保在出现灾难和业务严重中断时这些方案和机制能够
正常执行。同时各业务及支持部门建立操作风险突发事件的应急处置机制，制定和完
善操作风险突发事件的应急预案，严格执行操作风险突发事件报告制度，按照统一领
导、分级负责，集中管理、分类处置的原则，落实操作风险突发事件的处置职责，最
大程度的减少操作风险损失。
4、合规风险
合规风险是指因证券公司或工作人员的经营管理违反法律法规和准则而使
证券公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业
信誉损失的风险。
华创证券采取多种措施防范与化解合规风险，积极培育合规文化，包括深
化教育培训，加强新规解读，优化合规考试，拓展宣传渠道等；强化专业能力建设，
包括加强合规人员能力建设与考核力度，持续优化合规管理模式，强化重点领域风险
监测管控等；落实穿透管理，包括提高管控标准，扩大审查范围，健全定期汇报机制
，强化监督、检查、整改及问责等；夯实合规管理闭环，包括加强员工执业行为管理
，完善检查整改问责一体化机制，丰富管理抓手与工具，加强合规监测、考核与问责
力度等；健全管理长效机制，包括进一步完善合规管理制度，强化执行力建设与事前
防范机制，加强向监管部门的请示汇报沟通，落实主动作为与责任担当。
5、市场风险
市场风险指因市场利率、汇率、证券及商品价格的不利变动或急剧波动而
导致华创证券所持有的金融资产发生损失的风险。市场风险包括利率风险、股票价格
风险、汇率风险及衍生品标的价格波动风险等。证券公司的市场风险主要涉及股票投
资、债券投资、产品投资、衍生品交易及资产管理相关投资业务。主要表现为所投资
证券价格发生不利变动或波动引起的投资损失的可能性。
华创证券对市场风险实施限额管理，市场风险限额包括业务规模限额、风
险限额及各类风险控制指标限额等。华创证券已建立以净资本为核心的动态风险控制
指标监测体系，结合风险价值、压力测试、情景分析等手段，对市场风险进行科学的
计量和量化，通过内控平台及市场风险管理系统对市场风险限额进行逐日监控，实现
市场风险的识别、评估、测量和管理，力争做到市场风险可测可控可承受。
6、信用风险
信用风险是指证券公司在开展业务时，发行人、交易对手未能履行合同规
定的义务或由于信用等级下降、履约能力下降，给证券公司带来损失的风险。华创证
券的信用风险主要源于融资融券业务、约定购回式证券交易业务、股票质押式回购交
易等信用业务以及非权益类投资业务等。主要表现为债券等主体违约、交易对手违约
、客户违约等造成公司损失的可能性。
华创证券持续建立健全业务部门与内部控制部门的双重信用风险管理机制
，在开展信用风险相关业务前，通过对客户进行信用评级并授信、对投资标的按内外
部信用评级进行筛选，来选择并确定交易对手及投资项目，同时注意不将信用风险集
中于单个债务人或债务人群体，并且通过采取收取保证金、合格抵质押物以及采用净
额结算等方式进行信用风险缓释。
四、报告期内核心竞争力分析
近年来，公司以践行国家战略，服务实体经济为根本，结合自身优势向特
色化、精品化、差异化的发展方向迈进。积极把握“十四五”时期的发展机遇，重点
在战略新兴产业布局，大数据、人工智能等各产业深度融合，推动数字经济和实体经
济深度融合。结合公司资源禀赋，明确了“数字经济基础设施开发运营商、区域资本
市场发展服务商、深耕产业服务实体的数字化产业投行”发展定位，深耕产业，服务
实体，坚持走差异化发展道路。
1、灵活高效、规范的公司治理体系
公司股权结构均衡，无实际控制人，形成了国有资本、员工持股、民营资
本、中小投资者等多元资本深度融合的混合所有制股权结构。公司治理规范、科学、
民主，经营机制灵活高效。
2、适应市场趋势的业务布局
一是做数字经济基础设施开发运营商。经十年布局，组织内外部IT技术开
发团队逾千人，集成区块链、云计算、大数据、人工智能、数字支付等技术，在贵州
省黔南、安顺等地建设数字经济基础设施与产业互联运营平台，聚合多业态的交易、
产品、服务与生产要素，统一交易规则、登记确权及支付结算，实现数据和资金在本
地归集，帮助地方政府提升施政效能，赋能地方中小企业。
二是做区域资本市场发展服务商。牵头组建运营贵州股交中心，创设“产
业互联+底层资本市场”非标资产证券化模式，构建了非标资产挖掘、产品创设、发
行、交易等功能为一体的综合服务体系，服务中小企业融资需求，弥补区域资本市场
短板。贵州股交已挂牌企业209家，展示企业2,333家，为区域经济“资源变资产、资
产变资本、资本变收益”提供了服务支持。2021年，贵州股交已成为沪、深交易所贵
州服务基地。
三是做深耕产业服务实体的产业投行。整合研究、投行、投资等端口业务
资源，深入产业、产品、商业模式研究，挖掘优质资产，实现一二级市场投资联动，
围绕旅游、医药、白酒等地方优势产业龙头企业，通过纾困、重组等方式，助力扶持
新型工业化企业。同时，积极借助数字经济基础设施建设及应用拓展优势，通过数字
化改造提升企业运营能力，整合企业信息流和资金流，对小微企业进行重新画像，打
通金融服务实体“关键一公里”。
3、优秀的专业人才队伍和长效激励约束机制
公司围绕经营发展需要，市场化多渠道引进优秀年轻人才，尤其是金融科
技人才、投研人才，提升人才厚度，打造面向未来的人才梯队，为公司持续保持市场
竞争力提供了充裕的人才储备。同时，公司在证券行业率先实施三期员工持股计划，
参与员工人数达900余人，实施对象除了公司经营管理层之外，还包括大量中层干部
、业务骨干及核心员工。共建共享、面向全员的员工持股安排为公司沉淀了一大批优
秀员工，激发了持续创业奋斗的热情。
4、有效完善的全面风险管理体系
华创证券建立了有效的风险管理和内部控制体系，实现对各业务条线和各
风险类型全覆盖，合规管理体系实现对合规风险的有效识别、评估和管理，内部控制
体系涵盖各项业务，能够为公司持续健康发展提供有效保障，华创证券连续四年在证
券公司分类监管评级中获得A类A级。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
受新冠疫情影响，2020年中国货币政策保持宽松，资本市场走出先抑后扬
行情，上证综指上涨13.87%，深圳成指上涨38.73%，创业板指大涨64.96%，涨幅排名
全球第一。
面对严峻复杂的内外环境，公司认真分析外部经营环境与自身发展特点，
提出了“数字经济基础设施开发运营商，区域资本市场发展服务商，深耕产业、服务
实体的产业投行”三项发展定位，围绕生产关系重构和数字化转型，推进综合业务管
理平台建设，调整组织架构，完善考核体系，持续优化大类资产配置，加强业务协同
，严控合规风险，提升运作效益，取得了较好的经营业绩。
2020年度，公司实现营业总收入31.35亿元，与上年同期相比增加26.64%，
实现营业利润8.44亿元，与上年同期相比增加89.80%，归属于上市公司股东的净利润
6.58亿元，与上年同期相比增加152.80%。华创证券实现营业收入32.22亿元，归属于
母公司股东的净利润7.02亿元，营业收入主要包括经纪业务手续费净收入8.82亿元、
投资银行业务手续费净收入4.19亿元、资产管理业务手续费净收入1.45亿元、投资咨
询业务净收入1.51亿元、证券投资收益（含公允价值变动收益）13.70亿元、其他业
务收入2.89亿元，利息净收入-0.36亿元、其他0.02亿元。
一年以来，华创证券各项工作得到监管部门和社会各界的积极肯定，连续
三年在证券公司分类评级中获评A类A级，全年累计获得各类荣誉奖项70余项。其中，
连续4年获评“银行间本币市场交易300强”，3次获评“活跃交易商”；在新财富举
办的“2020年第十三届新财富最佳投行评选”中荣获最具潜力投行奖；在“2020年度
Wind最佳投行评选”中荣获股权承销、IPO承销奖、再融资承销、债券承销快速进步
奖。华创证券研究所在新财富年度奖项评选中，获食品饮料行业第2名，房地产行业
和交通运输仓储行业第4名、宏观经济行业第5名；最佳销售服务团队第4名、北京最
佳销售团队第3名、广深最佳销售团队第4名、上海最佳销售团队第5名；在金牛奖评
选中，获评最具潜力研究机构，两人入选最具价值首席分析师；在上海证券报“中国
证券业2021投研峰会暨2020上证报最佳分析师”评选中获评“最具影响力证券机构”
“最具社会责任机构”入围奖、“最佳研究所所长”第四名等奖项。“华创e智通”
在证券时报“2020中国证券业APP君鼎奖”评选活动中荣获运营团队君鼎奖，获评新
浪财经评选“最佳突破创新APP”。
华创证券文化视频在券商中国“风华‘证’茂2020年证券基金行业文化建
设视频君鼎奖”评选中位列“文化建设扶贫公益团队君鼎奖”榜首；投教作品《非法
荐股莫轻信业务资质需查清》荣获券商中国“专业价值视频作品君鼎奖”。
二、报告期内主要经营情况
2020年度，公司实现营业总收入31.35亿元，与上年同期相比增加26.64%，
实现营业利润8.44亿元，与上年同期相比增加89.80%，归属于上市公司股东的净利润
6.58亿元，与上年同期相比增加152.80%。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1.证券行业发展趋势
2020年，资本市场深化改革开放加速推进，新《证券法》正式实施，创业
板改革并试点注册制、新三板改革、健全退市机制等一批标志性改革落地实施，国务
院发布进一步提高上市公司质量的意见，资本市场对外开放稳步推进。长期来看，我
国证券业仍处于快速发展的历史机遇期。
（1）证券行业发展概况
2020年，证券行业保持良好发展态势。截至2020年末，我国证券业的总资
产、净资产及净资本分别为8.90万亿元、2.31万亿元和1.81万亿元，分别较2019年末
增长22.48%、14.05%和11.40%；2020年，我国证券业实现营业收入4,484.71亿元、净
利润1,575.29亿元，同比分别增长24.41%和27.97%。
（2）收入结构呈现多元化
由于证券市场竞争不断加剧，传统经纪业务佣金费率不断下降，经纪业务
收入在收入中的整体比重不断下降，受托资产管理以及融资融券等业务收入不断提升
，新业务、新的融资工具不断涌现，逐渐成为证券公司新的盈利增长点。面对竞争，
证券公司加快转型布局，呈现多样化发展态势。
（3）证券行业集中度逐步提升
在以净资本为核心的监管引导下，头部券商竞争优势明显，行业集中度呈
现上升趋势。中国证券业协会2020年7月发布的2019年度证券公司经营数据显示，201
9年度，前10大券商营业收入占全行业比重达到42%，净利润占全行业比重达到53%。
（4）“建制度、不干预、零容忍”新监管思路
“十四五”期间，行业监管将坚持“建制度、不干预、零容忍”的思路。
“建制度”就是加快建立健全资本市场基础制度，坚持市场化法治化原则，完善信息
披露、发行、退市等基础制度建设。“不干预”就是保持市场功能正常发挥、稳定市
场预期和增强市场活力。减少行政管制，不用行政手段直接干预市场主体运行，构建
资本市场良好的可预期机制。“零容忍”是强化监管震慑，严厉打击资本市场违法犯
罪行为，净化市场生态。
2.证券行业市场竞争格局
近年来，证券公司通过资产管理、融资融券、直接投资等业务，不断实现
利润来源的多元化和经营模式的差异化，传统以通道类业务占主导地位的经营模式虽
逐步得到改变，但对传统业务的依赖仍然较大。
（1）业务和盈利模式多元化
证券公司在组织业务、智能化服务等方面的重大变革将进一步影响券商经
营，已成为券商创新发展的重要驱动力。同时，伴随我国资本市场和证券行业改革不
断加快，证券行业面临的转型环境不断改善，综合实力和创新能力较强的证券公司将
获得更大的发展空间。
（2）数字化转型推动业务及管理模式升级
证券公司加快数字化转型，一方面有效统筹自身数据运营能力、产品服务
能力、合规风控能力，提高运营效率；另一方面拓展公司服务客户范围，丰富服务产
品和内容，为客户提供更好更快的服务体验。
针对上述情况，华创证券坚持以科技创新驱动，持续推进业务及产品创新
，增强差异化可持续发展能力，加强规范运作与风险控制，提高业务协同与组织效率
，打造具有自身特色的差异化服务。同时，围绕“数字经济基础设施开发运营商，区
域资本市场发展服务商，深耕产业、服务实体的产业投行”三项服务和发展定位，加
快生产关系重构和数字化转型，不断增强服务实体经济的使命感和责任感，努力建设
具有数字经济研发优势和差异化核心竞争力的数字产业投资银行。
(二)公司发展战略
公司作为以证券服务为核心的控股平台，数字化转型、创新是公司发展的
主基调，公司未来发展战略为：充分利用人工智能、大数据、云计算等技术与金融服
务深度融合，构建业务中台，实现证券业务数字化、智能化。积极推进和构建业务中
台，深耕产业服务实体的产业投行，打造金融服务生态圈。不断创新服务模式，降低
交易成本，提高服务效率，为经济转型发展和企业转型升级提供新引擎，为公司股东
带来良好的投资回报。
(三)经营计划
2021年，是“十四五”规划开局之年，我国将开启全面建设社会主义现代
化强国的新征程，公司将乘势而上，聚力转型，继续坚持以服务实体经济、促进经济
社会发展为己任，充分结合国家“十四五”规划及行业发展趋势，立足贵州，深耕产
业，服务实体，辐射周边、兼顾重点，加快构建数字驱动的经营模式，增强核心竞争
力。公司2021年度经营计划主要着重于以下几个方面：
1.推动加快数字化转型。加强专业团队建设，自主开发公司级数据中台，
整合公司生产要素，优化流程，重构生产关系，统筹数据运营、产品服务、合规风控
，打造形成“立体、同步、自动化”综合服务体系。
2.建设数字经济基础设施，以客户为中心部署产业互联网服务平台，构建
业务新生态。加快推进产业互联网、城市数字经济中台、数字国资互联平台等数字经
济基础设施在贵州各地州的开发部署，实施白酒、旅游、医药、磷化工等支柱产业数
字化转型及并购重组等，打通金融服务实体“关键一公里”，与实体企业相生共济，
系统解决中小微企业融资难、融资贵、发展慢、转型难等问题，提升区域资源要素配
置能力。
3.充分发挥区域资本市场服务功能，聚焦国家新基建、大消费战略，围绕
白酒、医药、旅游等区域优势产业，推动投行协同研究、资管、信用、私募、场外等
业务团队，形成“研究+投资+投行”综合服务模式，增强产业服务合力，深化产业研
究与投融资服务。加强贵州、四川、云南等区域专业队伍建设，借助产业互联工具，
深耕西南核心区域，提升区域综合服务能力。
4.继续强化公司治理体系和内控体系建设，加强规范管理。公司将恪守“
合规、诚信、专业、稳健”的经营理念，按照国家法律、法规的要求，推动各部门和
机构落实合规管理要求，树立在资本市场的良好形象。
5.优化考核机制，加强队伍建设。建立与新型生产关系相匹配的多维度绩
效考核机制，优化人员结构，引进复合人才，加强干部轮训，强化后备干部培养培训
，做好队伍梯队建设。
(四)可能面对的风险
1.业务协同与整合风险
证券公司各业务板块在业务协同、经营模式、内部运营管理体系存在较大
差异，未来将在业务、资产、财务、人员及企业文化方面进行高效整合，以进一步优
化资源配置，加强业务协同，提升整体运作效率。
2.证券市场周期性变化的风险
证券公司的经营水平和盈利能力对证券市场景气程度有较强的依赖性，证
券市场景气程度又受到国民经济发展速度、宏观经济政策、利率、汇率、行业发展状
况、投资者心理以及国际经济金融环境等诸多因素影响，存在一定的不确定性。证券
市场景气程度的变化，以及证券行业周期性波动的特征，可能对证券公司的经纪、承
销与保荐、自营、资产管理和信用交易业务造成影响，加大了证券公司的经营风险。
若证券市场出现较大波动，公司的经营可能会受到不利影响。
3.证券行业竞争风险
当前，我国证券公司的主要盈利来源于证券经纪、证券承销与保荐、证券
自营、资产管理等传统业务，证券公司产品创新、提升专业服务能力的动力不足，业
务同质化严重，提供的服务较为单一，行业竞争日趋激烈。随着佣金率的不断下降，
中小券商的利润空间被显著压缩，传统经纪业务收入弹性与收入贡献度均达到历史低
水平，未来券商经纪业务面临较大的转型。同时，商业银行、保险公司和其他非银行
金融机构也不断通过创新业务品种和模式向证券公司传统业务领域渗透，与证券公司
争夺业务及市场。此外，随着中国证券市场对外开放程度的进一步扩大，外资金融机
构也将更加积极地参与到国内证券市场的竞争中。随着行业竞争加剧，华创证券在发
展过程中将面临一定的行业竞争风险。
4.行业监管及政策变化的风险
证券行业监管采取分类监管原则，证券公司分类评级结果作为证券公司申
请增加业务种类、发行上市等事项的审慎性条件以及核准证券公司新业务、新产品试
点范围和推广顺序的依据。2018年、2019年和2020年华创证券评级连续三年结果均为
A类A级。未来，若华创证券不能有效维持风险管理水平，可能存在评级结果下调导致
新业务资质申请受限，失去部分业务机会的风险。
随着证券行业创新改革的深入，监管部门陆续出台相关政策鼓励证券公司
在防范风险的前提下进行业务转型和创新。部分创新业务、新产品对证券公司资本实
力、管理水平、风险控制能力提出了更高要求，如控制不当出现重大风险可能导致监
管政策发生重大变化对相关业务进行限制、暂停，对华创证券相关业务的发展以及盈
利能力等造成不利影响。
针对上述风险，公司将采取以下措施应对：
(1)推动华创证券加快数字化转型，建立健全全面风险管理体系，优化风险
管控措施，加强项目投前评估和投后管理，降低因投资决策或投资管理而导致的风险
。
(2)努力把握国民经济政策动向，认真研判市场趋势，促进华创证券踩准市
场节奏，应对市场变化，提升经营业绩。
(3)不断完善内控制度和操作流程，加强全面风险管理，做好事前风险防范
，强化事中风险动态监测，推进事后风险处置，确保各类风险可控可测可承受。
(4)着力推进“合规、诚信、专业、稳健”的企业文化建设，不断提升公司
文化“软实力”和核心竞争力。通过广泛宣传、组织培训交流、优化考核指标等方式
，推动公司文化建设不断深化。
(5)构建长效激励约束体系，通过员工持股等方式，进一步激发管理层和广
大员工的积极性和创造性，引导广大员工与公司形成发展合力，协力提升公司经营管
理水平。
(6)提升华创证券资本实力，提高其盈利能力和风险抵御能力。公司将通过
非公开发行股票等方式补充华创证券资本金，推动其扩大业务规模，优化业务结构，
为实现公司总体战略目标奠定坚实基础。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司作为以证券服务业为核心的控股平台，主要依托华创证券
开展证券业务。华创证券近年来坚持立足贵州，深耕产业，服务实体，推动各项业务
加快转型，形成了具有场内场外跨市场服务特色的业务发展态势，具体如下：
1.研究与机构业务优势突出，华创证券金融研究覆盖行业研究20余个，在
总量研究、新产业研究、TMT等多个领域形成特色优势，相关服务已基本实现公募基
金、保险等领域核心机构的全覆盖，研究分仓收入长期列行业20位左右。2020年在中
国证券业分析师金牛奖评选中获“最具潜力研究机构”；在新浪金麒麟最佳分析师评
选中获“最具特色研究机构”第二名；在第十八届新财富最佳分析师评选中获“食品
饮料行业”第二名、“宏观经济行业”第五名等。
2.自营投资业务持续保持稳健较好收益，华创证券自营投资业务以固定收
益投资为重点，在银行间市场债券交割量超过3万亿元，年化收益率连续多年远高于
同期中债总财富总值指数，连续4年获评“银行间本币市场交易300强”，3次获评“
活跃交易商”，跻身券商行业前列。
3.资产管理业务结构不断优化，近年来积极顺应监管发展要求，华创证券
业务结构持续优化，主动管理产品的规模和投资业绩稳步增长，“创金宝”等系列产
品已具品牌效应，业务发展路径渐趋成形，2020年，资产管理业务净收入列行业37位
。
4.投资银行业务实现快速发展，华创证券投资银行业务围绕重点产业布局
和核心客户，协同研究、资管、信用、私募、场外等业务团队，深化产业投融资及研
究咨询服务，打通产业服务链条，为客户提供一揽子综合金融服务，业务实现快速增
长。
5.资本中介服务渐具特色，华创证券信用交易业务着力优化业务结构，紧
抓市场机遇，前瞻布局融券业务，率先获得科创板及创业板约定申报借入资格，首批
进入社保基金、QFII出借白名单，融券业务居市场前列，带动华创证券融券融资比例
明显均衡，现已趋近1:3，客户结构快速优化，机构客户两融规模占比大幅提高。
6.零售业务区域优势明显，华创证券坚持立足贵州，深耕区域，在贵州省
内各地州市及重点区县设有分支机构47家，省内市场份额占比超过50%。与此同时，
依托以区域资本市场为核心的场外服务体系，华创证券的产品和服务触角不断延伸，
服务模式正逐步覆盖云南、四川等地，场内场外跨市场服务特色的综合服务架构体系
日臻完善。
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