300182捷成股份资产重组最新消息
≈≈捷成股份300182≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、主要业务回顾
报告期内，公司继续以“内容版权运营”为战略核心，秉承“多轮次-多渠
道-多场景-多模式-多年限”的业务变现核心经营理念，集全司资源构建以“版权”
为核心的产业链，业务聚焦新媒体版权运营及发行，形成主业突出的业务盈利生态。
报告期内，公司主营业务为新媒体版权运营，从事的其他业务包括音视频
技术服务、影视内容制作与发行。
（1）新媒体版权运营；在版权运营及数字发行方面，在“海量数字内容矩
阵”、“全产业媒体集群”、“全媒体终端交互式覆盖”的一体化运营所构建的基于
“版权资源结构化控制”的上中下游全产业融合式服务的优势数字版权产业生态模式
下，公司拥有腾讯、优酷、爱奇艺、芒果等视频端、中国移动、中国电信、中国联通
等运营商以及华为、小米等硬件提供商等优质客户，并与其保持了良好的长期战略合
作；同时，公司在优势版权运营及全媒体特别是新媒体大数据分析的基础上，试水数
字发行模式，面向包括互联网、无线、数字电视/IPTV/OTT等全媒体终端实现内容数
字发行。
（2）音视频技术服务；公司音视频技术解决方案主要应用于国内广电行业
、新闻出版行业和新媒体行业等。围绕5G应用场景下的4K/8K制播技术系统、三维声
技术、虚拟与增强现实（VR/AR）技术产品、媒体资产管理系统及全媒体平台在业内
处于领先水平。
（3）影视内容制作与发行；公司下设捷成世纪文化产业集团有限公司作为
公司在影视内容领域的业务实施平台，业务范围涵盖创意制作、影视投资、数字发行
等。
2、经营情况
报告期内，公司实现营业总收入185,781.65万元，较上年同期增长40.41%
；实现营业利润33,580.48万元，较上年同期增长189.82%；实现归属于上市公司股东
的净利润30,330.86万元，较上年同期增长137.14%。其中新媒体版权运营及发行业务
实现营业收入166,810.11万元，较上年同期增长63.00%；实现净利润31,366.71万元
，较上年同期增长16.65%。
新媒体版权运营及发行方面，2020年上半年，公司以内容整合渠道，凭借
规模化内容积累与各类媒体、平台，深度战略合作，联合运营。报告期内，公司继续
深挖现有客户需求与合作，加大片库的发行力度，增强片库的变现能力；同时公司进
一步强化新业务模式的探索，与合作伙伴深入进行联合运营合作，以华视网聚的海量
内容为赋能，开展联合运营，共享多元收益。此外，公司还不断尝试探索新的版权内
容变现模式，抓住5G时代大屏端发展机遇，拓展家庭多屏数字发行模式，创建从内容
供给、内容宣发、内容排播、内容消费结算的完整发行体系，创新数字发行，打造家
庭客厅影院。新形势下，公司不断拓展多渠道变现的能力，不断提升公司经营的稳定
性和抗风险能力。
影视内容制作与发行方面，针对当下影视行业的政策变化，公司积极应对
内容制作业务投资期较长、资金回收较慢的行业特性，进一步贯行在内容制作方面的
战略收缩，未来公司将聚焦精品，谨慎投资，强调资金回收。
片单部分
（1）电视剧业务
报告期内公司及控股公司在上星卫视或视频平台主要播出情况：
（2）电影业务
报告期内公司及控股公司主要上映情况：
（3）其他（网剧等）
二、核心竞争力分析
报告期内，公司继续以“内容版权运营”为战略核心，业务聚焦新媒体版权运
营及发行，形成主业突出的业务盈利生态。
（一）新媒体版权运营的业务优势
1、规模优势提升公司市场话语权
公司的版权运营业务为了满足国内新媒体用户对优质内容的海量需求，一方面
以参投方式进入影视联合出品，优先获得优质电影电视剧的新媒体版权，一方面通过
国际影节影展引进海外电影的新媒体版权，经由监管部门审批后引进国内新媒体发行
。同时，面向国内广大的儿童娱乐亲子市场，独家引进国际优质儿童动漫及IP，国内
新媒体落地，产品化运营，来满足不同年龄儿童、不同能力培养方向的整体产品输出
平台，并围绕IP开展品牌授权，联合合作伙伴推出舞台剧、嘉年华、衍生品、线下互
动课程等，服务于线上营销与IP落地孵化。
2、完善的运营体系打造高品质内容矩阵
公司建立了完善的市场信息调研、影片价值评估、视频版权采购、数据分析、
版权分销、版权运营以及影视产品新媒体宣发等流水化运营体系。与中影、万达、华
谊、星美、小马奔腾、华录百纳、华策等千家出品公司建立合作关系，形成涵盖电影
、电视剧、动漫、综艺、原创等数字内容矩阵。
3、全方位的媒体渠道覆盖提升内容发行效率
新媒体发行渠道全面覆盖，保障版权发行效率。公司全面覆盖各类新媒体终端
，全媒体交互式覆盖，形成以手机、个人电脑为核心的“智慧娱乐”端；以数字电视
、IPTV、OTT为核心配合移动终端互动的“智慧家庭”端；以户外液晶、交通移动电
视、酒店电视等公共终端资源为核心的“智慧城市”端。公司始终以用户为核心，终
端为载体，应用场景为导向，在多屏时代引领产业融合式服务运营。
（二）报告期内，公司新媒体版权库进一步增厚，未发生因设备或技术升级换
代、核心管理或技术人员辞职、特许经营权丧失等导致公司核心竞争能力受到严重不
利影响的情况。
三、公司面临的风险和应对措施
1、政策风险
中国作为全球仅次于北美的第二大影视市场，除了走进影院，人们也因为新媒
体的便捷性，在绝大部分时间通过电脑、电视机顶盒、手机、平板等新媒体终端来观
看影视节目。因此，媒体平台的竞争演变成用户的争夺战，而争夺用户的核心则是围
绕内容版权的竞争开展的，这推动着影视新媒体版权价值的不断提升。受益于广电、
电信系统双向改造、无线4G/5G网络的开通以及OTTV、IPTV的发展，中国数字版权业
务处于起步后的快速发展阶段。文化产业作为第三产业的重要行业之一，其在调整产
业结构、创造就业机会、缩小区域发展差距等方面具有明显的调节作用，国家也相应
给予了诸多实质性的政策支持和积极的政策导向。
同时影视内容行业受国家有关法律、法规及政策的严格监管。国家对影视剧的
制作、进口、发行等环节实行许可制度，违反相关政策将受到相关行政主管部门的通
报批评、限期整顿、没收违法所得、罚款等处罚，情节严重的还将被吊销相关许可证
甚至市场禁入。严格的行业准入和监管政策提高行业新进入者政策壁垒的同时也增加
了行业的政策及监管风险。
2、市场竞争加剧的风险
新媒体行业发展快速，行业用户规模及收入快速增长，用户对细分专业影视内
容的需求不断增加，互联网视频网站、有线电视网络运营商等可能会增加自制内容或
引进独家版权影视内容，同时其他内容制作公司、网络视频公司、影视发行公司、院
线公司等也有介入版权运营行业的可能性，从而可能推升版权采购成本，上述情况将
加剧公司版权运营业务面临的市场竞争，对未来业绩产生不利影响。
影视行业目前整体上呈现出供大于求，而精品剧却供不应求的结构性失衡局面
；未来随着观众对影视剧质量要求的逐步提高，行业内竞争将更加激烈。
3、税收优惠政策变化的风险
公司数字文化板块多家子公司设立于新疆霍尔果斯，公司及子公司受国家和各
地政府支持，但随着监管趋严以及税收优惠政策的收紧，公司未来税收优惠政策可持
续性具有不确定性。
4、知识产权保护存在的风险
监管部门对于正版的保护力度以及对于盗版侵权行为的打击力度，直接影响公
司版权运营等业务的发展。随着国家主管部门对于版权保护力度的提升及行业自律组
织反盗版意识的加强，我国版权产业链上各环节的服务商积极采取正版运营模式，促
使行业更加健康、规范地发展。但是目前盗版侵权现象依然存在，盗版侵权损害了版
权拥有者的合法权益。尽管国家相关部门加大了对盗版行为的打击力度，版权方也利
用法律手段加强对自身权益的保护，但仍存在部分企业使用盗版内容以谋取利益的现
象。侵权盗版行为可能会对公司的业务发展及盈利能力造成一定影响，进而对其长期
稳定发展带来不利影响。
5、核心人员稳定性的风险
优秀的人才和专业的团队是公司业务迅速发展的保障和基础，也是公司保持和
提升竞争优势的重要因素。随着竞争的加剧，市场对人才的需求增强，培养和储备更
多的优秀管理和专业人才成为公司发展的必要条件。公司已在人才吸引、培养、任用
和激励等方面采取了一系列措施，未来公司若不能保留或引进其发展所需的优秀专业
人才，将面临人才流失以及未来业务拓展出现人才瓶颈的风险。
6、商誉和长期股权投资的减值风险
公司为实现成为领先的数字文化传媒集团的战略目标，近年来，开展了一系列
收并购战略，通过并购业内优质企业扩宽业务领域，延伸和完善产业全生态链布局。
公司收购的企业若未来业绩波动，有一定商誉和长期股权投资减值风险。公司将继续
保持被收购公司的持续竞争力，将因并购形成的商誉和长投可能对公司未来业绩的影
响降到最低程度。
7、应收账款回收风险
公司产品最终面向电视台及新媒体平台，随着公司业务规模不断扩大，应收账
款及预付款项规模大且回款周期较长，对资金形成占用。因此，公司在本着谨慎性原
则对应收账款合理估计并充分提取坏账准备的同时，制定了完善的应收账款催收和管
理制度，公司在大力拓展业务的同时，将加大公司内部市场开拓与财务管理的有效协
调，强化客户信用追踪管理；同时进一步完善应收账款催收小组工作机制，落实催收
人员的责任，加强对应收账款的催收。
8、债务性融资风险
2018年以来，金融环境发生变化，债务偿还压力较大，加之公司增信措施缺乏
，信用类借款成功放款的比例越来越低，新增融资困难，同时融资成本越来越高，偿
债将面临较大压力。未来公司将根据债务结构情况进一步加强公司的资产负债管理、
流动性管理和募集资金使用管理，按计划及时、足额地准备资金用于利息支付及到期
债务的偿还，以充分保障投资者的利益。
9、诉讼和仲裁风险
随着业务的不断扩大、文化内容行业环境的重大变化，公司面临的诉讼、仲裁
和由此产生损失的风险有所增加。尽管公司已组建了内部法务团队并聘请了外部专业
律师进行日常管理和防范，仍无法完全消除上述风险。若出现上述风险，公司有可能
无法取得对公司最有利的判决或仲裁结果，或虽取得了对公司有利的结果但完全执行
存在困难，同时也可能发生较高的诉讼、执行等费用，有可能对公司业绩造成不利影
响。
★2021年一季
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、业务回顾和展望
2021年以来，随着国家版权保护力度的进一步增强以及院线业务的逐步恢
复，公司进一步夯实国内新媒体版权运营龙头的优势地位，以影视版权运营业务为核
心，加大内容集成力度，报告期内，公司在新媒体上线多部优质院线电影，包括元旦
档《紧急救援》、《拆弹专家2》、《送你一朵小红花》、春节档《唐人街探案3》、
《刺杀小说家》、《人潮汹涌》、《侍神令》、《新封神：哪吒重生》等，在确保国
产影视内容市场占有规模的基础上提高内容质量，不断提升公司在行业内的话语权。
报告期内，公司与华为视频、移动咪咕等平台的联合运营业务顺利开展，
同时，公司在家庭院线领域也积极展开探索，春节期间发布的《八子》等片受到了市
场的好评。未来，公司将在该领域进一步完善内容供给、内容宣发、内容排播、内容
消费结算的完整发行体系，拓展多渠道变现的能力，不断提升公司经营的稳定性和抗
风险能力。
对公司未来经营产生不利影响的重要风险因素、公司经营存在的主要困难及公
司拟采取的应对措施
1、政策风险
1）版权运营方面，中国作为全球仅次于北美的第二大影视市场，除了走进
影院，人们也因为新媒体的便捷性，在绝大部分时间通过电脑、电视机顶盒、手机、
平板等新媒体终端来观看影视节目。因此，媒体平台的竞争演变成用户的争夺战，而
争夺用户的核心则是围绕内容版权的竞争开展的，这推动着影视新媒体版权价值的不
断提升。受益于广电、电信系统双向改造、无线4G/5G 网络的开通以及OTTV、IPTV的
发展，中国数字版权业务处于起步后的快速发展阶段。文化产业作为第三产业的重要
行业之一，其在调整产业结构、创造就业机会、缩小区域发展差距等方面具有明显的
调节作用，国家也相应给予了诸多实质性的政策支持和积极的政策导向。
2）内容制作行业受国家有关法律、法规及政策的严格监管。国家对影视剧
的制作、进口、发行等环节实行许可制度，违反相关政策将受到相关行政主管部门的
通报批评、限期整顿、没收违法所得、罚款等处罚，情节严重的还将被吊销相关许可
证甚至市场禁入。严格的行业准入和监管政策提高行业新进入者政策壁垒的同时也增
加了行业的政策及监管风险。2016 年起，广电总局对于网络剧的监管加紧，加强对
于网剧和网络自制节目的监管，并提出线上线下统一标准等一系列规定，对网络剧制
作机构的管理要求进一步提高。
3）音视频技术下游主要为广电及相关行业，目前广电行业正处于变革时期
，近年来，国家新闻出版广电总局出台了一系列政策指引，公司的融媒体中心、超高
清4K/8K制播体系、专业解决方案集群等业务面临发展机遇，同时也存在风险。
2、市场竞争加剧的风险
1）版权运营方面，新媒体行业发展快速，行业用户规模及收入快速增长，
用户对细分专业影视内容的需求不断增加，互联网视频网站、有线电视网络运营商等
可能会增加自制内容或引进独家版权影视内容，同时其他内容制作公司、网络视频公
司、影视发行公司、院线公司等也有介入版权运营行业的可能性，从而可能推升版权
采购成本，上述情况将加剧公司版权运营业务面临的市场竞争，对未来业绩产生不利
影响。
2）影视行业目前整体上呈现出供大于求，而精品剧却供不应求的结构性失
衡局面；未来随着观众对影视剧质量要求的逐步提高，行业内竞争将更加激烈。
3）音视频技术属于信息服务行业的分支，主要受工业和信息化部、国家科
技部等相关部委的宏观管理，并受国家广播电影电视总局相关政策的影响。在市场竞
争的过程中，该行业具有一定的进入壁垒，但随着音视频技术在非广电领域的快速增
长，广电外企业、部队、互联网科技公司、科研院校、政府机关及事业单位等客户在
音视频制作、控制和管理上产生了巨大需求，近年来已开始加速对其音视频系统进行
设备更新和技术升级，为音视频整体解决方案提供了更广泛的市场空间。随着音视频
产业的发展，公司面临一定的市场竞争加剧的风险。
3、税收优惠政策变化的风险
公司数字文化板块多家子公司设立于新疆霍尔果斯，公司及子公司受国家
和各地政府支持，但随着监管趋严以及税收优惠政策的收紧，公司未来税收优惠政策
可持续性具有不确定性。
4、知识产权保护存在的风险
监管部门对于正版的保护力度以及对于盗版侵权行为的打击力度，直接影
响公司版权运营等业务的发展。随着国家主管部门对于版权保护力度的提升及行业自
律组织反盗版意识的加强，我国版权产业链上各环节的服务商积极采取正版运营模式
，促使行业更加健康、规范地发展。但是目前盗版侵权现象依然存在，盗版侵权损害
了版权拥有者的合法权益。尽管国家相关部门加大了对盗版行为的打击力度，版权方
也利用法律手段加强对自身权益的保护，但仍存在部分企业使用盗版内容以谋取利益
的现象。侵权盗版行为可能会对公司的业务发展及盈利能力造成一定影响，进而对其
长期稳定发展带来不利影响。
5、核心人员稳定性的风险
优秀的人才和专业的团队是公司业务迅速发展的保障和基础，也是公司保
持和提升竞争优势的重要因素。随着竞争的加剧，市场对人才的需求增强，培养和储
备更多的优秀管理和专业人才成为公司发展的必要条件。公司已在人才吸引、培养、
任用和激励等方面采取了一系列措施，未来公司若不能保留或引进其发展所需的优秀
专业人才，将面临人才流失以及未来业务拓展出现人才瓶颈的风险。
6、商誉和长期股权投资的减值风险
公司为实现成为领先的数字文化传媒集团的战略目标，近年来，开展了一
系列收并购战略，通过并购业内优质企业扩宽业务领域，延伸和完善产业全生态链布
局。公司收购的企业若未来业绩波动，有一定商誉和长期股权投资减值风险。公司将
继续保持被收购公司的持续竞争力，将因并购形成的商誉和长投可能对公司未来业绩
的影响降到最低程度。
7、应收账款回收风险
公司产品最终面向电视台及新媒体平台，随着公司业务规模不断扩大，应
收账款及预付款项规模大且回款周期较长，对资金形成占用。因此，公司在本着谨慎
性原则对应收账款合理估计并充分提取坏账准备的同时，制定了完善的应收账款催收
和管理制度，公司在大力拓展业务的同时，将加大公司内部市场开拓与财务管理的有
效协调，强化客户信用追踪管理；同时进一步完善应收账款催收小组工作机制，落实
催收人员的责任，加强对应收账款的催收。
8、债务性融资风险
2018年以来，金融环境发生变化，债务偿还压力较大，加之公司增信措施
缺乏，信用类借款成功放款的比例越来越低，新增融资困难，同时融资成本越来越高
，偿债将面临较大压力。未来公司将根据债务结构情况进一步加强公司的资产负债管
理、流动性管理和募集资金使用管理，按计划及时、足额地准备资金用于利息支付及
到期债务的偿还，以充分保障投资者的利益。
9、诉讼和仲裁风险
随着业务的不断扩大、文化内容行业环境的重大变化，公司面临的诉讼、
仲裁和由此产生损失的风险有所增加。尽管公司已组建了内部法务团队并聘请了外部
专业律师进行日常管理和防范，仍无法完全消除上述风险。若出现上述风险，公司有
可能无法取得对公司最有利的判决或仲裁结果，或虽取得了对公司有利的结果但完全
执行存在困难，同时也可能发生较高的诉讼、执行等费用，有可能对公司业绩造成不
利影响。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、主要业务回顾
报告期内，公司继续以“内容版权运营”为战略核心，秉承“多轮次-多渠
道-多场景-多模式-多年限”的业务变现核心经营理念，集全司资源构建以“版权”
为核心的产业链，业务聚焦新媒体版权运营及发行，形成主业突出的业务盈利生态。
报告期内，公司主营业务为新媒体版权运营，从事的其他业务包括音视频
技术服务、影视内容制作与发行。
（1）新媒体版权运营；在版权运营及数字发行方面，在“海量数字内容矩
阵”、“全产业媒体集群”、“全媒体终端交互式覆盖”的一体化运营所构建的基于
“版权资源结构化控制”的上中下游全产业融合式服务的优势数字版权产业生态模式
下，公司拥有腾讯、优酷、爱奇艺、芒果等视频端、中国移动、中国电信、中国联通
等运营商以及华为、小米等硬件提供商等优质客户，并与其保持了良好的长期战略合
作；同时，公司在优势版权运营及全媒体特别是新媒体大数据分析的基础上，试水数
字发行模式，面向包括互联网、无线、数字电视/IPTV/OTT等全媒体终端实现内容数
字发行。
（2）音视频技术服务；公司音视频技术解决方案主要应用于国内广电行业
、新闻出版行业和新媒体行业等。围绕5G应用场景下的4K/8K制播技术系统、三维声
技术、虚拟与增强现实（VR/AR）技术产品、媒体资产管理系统及全媒体平台在业内
处于领先水平。
（3）影视内容制作与发行；公司下设捷成世纪文化产业集团有限公司作为
公司在影视内容领域的业务实施平台，业务范围涵盖创意制作、影视投资、数字发行
等。
2、经营情况
报告期内，公司实现营业总收入185,781.65万元，较上年同期增长40.41%
；实现营业利润33,580.48万元，较上年同期增长189.82%；实现归属于上市公司股东
的净利润30,330.86万元，较上年同期增长137.14%。其中新媒体版权运营及发行业务
实现营业收入166,810.11万元，较上年同期增长63.00%；实现净利润31,366.71万元
，较上年同期增长16.65%。
新媒体版权运营及发行方面，2020年上半年，公司以内容整合渠道，凭借
规模化内容积累与各类媒体、平台，深度战略合作，联合运营。报告期内，公司继续
深挖现有客户需求与合作，加大片库的发行力度，增强片库的变现能力；同时公司进
一步强化新业务模式的探索，与合作伙伴深入进行联合运营合作，以华视网聚的海量
内容为赋能，开展联合运营，共享多元收益。此外，公司还不断尝试探索新的版权内
容变现模式，抓住5G时代大屏端发展机遇，拓展家庭多屏数字发行模式，创建从内容
供给、内容宣发、内容排播、内容消费结算的完整发行体系，创新数字发行，打造家
庭客厅影院。新形势下，公司不断拓展多渠道变现的能力，不断提升公司经营的稳定
性和抗风险能力。
影视内容制作与发行方面，针对当下影视行业的政策变化，公司积极应对
内容制作业务投资期较长、资金回收较慢的行业特性，进一步贯行在内容制作方面的
战略收缩，未来公司将聚焦精品，谨慎投资，强调资金回收。
片单部分
（1）电视剧业务
报告期内公司及控股公司在上星卫视或视频平台主要播出情况：
（2）电影业务
报告期内公司及控股公司主要上映情况：
（3）其他（网剧等）
二、核心竞争力分析
报告期内，公司继续以“内容版权运营”为战略核心，业务聚焦新媒体版权运
营及发行，形成主业突出的业务盈利生态。
（一）新媒体版权运营的业务优势
1、规模优势提升公司市场话语权
公司的版权运营业务为了满足国内新媒体用户对优质内容的海量需求，一方面
以参投方式进入影视联合出品，优先获得优质电影电视剧的新媒体版权，一方面通过
国际影节影展引进海外电影的新媒体版权，经由监管部门审批后引进国内新媒体发行
。同时，面向国内广大的儿童娱乐亲子市场，独家引进国际优质儿童动漫及IP，国内
新媒体落地，产品化运营，来满足不同年龄儿童、不同能力培养方向的整体产品输出
平台，并围绕IP开展品牌授权，联合合作伙伴推出舞台剧、嘉年华、衍生品、线下互
动课程等，服务于线上营销与IP落地孵化。
2、完善的运营体系打造高品质内容矩阵
公司建立了完善的市场信息调研、影片价值评估、视频版权采购、数据分析、
版权分销、版权运营以及影视产品新媒体宣发等流水化运营体系。与中影、万达、华
谊、星美、小马奔腾、华录百纳、华策等千家出品公司建立合作关系，形成涵盖电影
、电视剧、动漫、综艺、原创等数字内容矩阵。
3、全方位的媒体渠道覆盖提升内容发行效率
新媒体发行渠道全面覆盖，保障版权发行效率。公司全面覆盖各类新媒体终端
，全媒体交互式覆盖，形成以手机、个人电脑为核心的“智慧娱乐”端；以数字电视
、IPTV、OTT为核心配合移动终端互动的“智慧家庭”端；以户外液晶、交通移动电
视、酒店电视等公共终端资源为核心的“智慧城市”端。公司始终以用户为核心，终
端为载体，应用场景为导向，在多屏时代引领产业融合式服务运营。
（二）报告期内，公司新媒体版权库进一步增厚，未发生因设备或技术升级换
代、核心管理或技术人员辞职、特许经营权丧失等导致公司核心竞争能力受到严重不
利影响的情况。
三、公司面临的风险和应对措施
1、政策风险
中国作为全球仅次于北美的第二大影视市场，除了走进影院，人们也因为新媒
体的便捷性，在绝大部分时间通过电脑、电视机顶盒、手机、平板等新媒体终端来观
看影视节目。因此，媒体平台的竞争演变成用户的争夺战，而争夺用户的核心则是围
绕内容版权的竞争开展的，这推动着影视新媒体版权价值的不断提升。受益于广电、
电信系统双向改造、无线4G/5G网络的开通以及OTTV、IPTV的发展，中国数字版权业
务处于起步后的快速发展阶段。文化产业作为第三产业的重要行业之一，其在调整产
业结构、创造就业机会、缩小区域发展差距等方面具有明显的调节作用，国家也相应
给予了诸多实质性的政策支持和积极的政策导向。
同时影视内容行业受国家有关法律、法规及政策的严格监管。国家对影视剧的
制作、进口、发行等环节实行许可制度，违反相关政策将受到相关行政主管部门的通
报批评、限期整顿、没收违法所得、罚款等处罚，情节严重的还将被吊销相关许可证
甚至市场禁入。严格的行业准入和监管政策提高行业新进入者政策壁垒的同时也增加
了行业的政策及监管风险。
2、市场竞争加剧的风险
新媒体行业发展快速，行业用户规模及收入快速增长，用户对细分专业影视内
容的需求不断增加，互联网视频网站、有线电视网络运营商等可能会增加自制内容或
引进独家版权影视内容，同时其他内容制作公司、网络视频公司、影视发行公司、院
线公司等也有介入版权运营行业的可能性，从而可能推升版权采购成本，上述情况将
加剧公司版权运营业务面临的市场竞争，对未来业绩产生不利影响。
影视行业目前整体上呈现出供大于求，而精品剧却供不应求的结构性失衡局面
；未来随着观众对影视剧质量要求的逐步提高，行业内竞争将更加激烈。
3、税收优惠政策变化的风险
公司数字文化板块多家子公司设立于新疆霍尔果斯，公司及子公司受国家和各
地政府支持，但随着监管趋严以及税收优惠政策的收紧，公司未来税收优惠政策可持
续性具有不确定性。
4、知识产权保护存在的风险
监管部门对于正版的保护力度以及对于盗版侵权行为的打击力度，直接影响公
司版权运营等业务的发展。随着国家主管部门对于版权保护力度的提升及行业自律组
织反盗版意识的加强，我国版权产业链上各环节的服务商积极采取正版运营模式，促
使行业更加健康、规范地发展。但是目前盗版侵权现象依然存在，盗版侵权损害了版
权拥有者的合法权益。尽管国家相关部门加大了对盗版行为的打击力度，版权方也利
用法律手段加强对自身权益的保护，但仍存在部分企业使用盗版内容以谋取利益的现
象。侵权盗版行为可能会对公司的业务发展及盈利能力造成一定影响，进而对其长期
稳定发展带来不利影响。
5、核心人员稳定性的风险
优秀的人才和专业的团队是公司业务迅速发展的保障和基础，也是公司保持和
提升竞争优势的重要因素。随着竞争的加剧，市场对人才的需求增强，培养和储备更
多的优秀管理和专业人才成为公司发展的必要条件。公司已在人才吸引、培养、任用
和激励等方面采取了一系列措施，未来公司若不能保留或引进其发展所需的优秀专业
人才，将面临人才流失以及未来业务拓展出现人才瓶颈的风险。
6、商誉和长期股权投资的减值风险
公司为实现成为领先的数字文化传媒集团的战略目标，近年来，开展了一系列
收并购战略，通过并购业内优质企业扩宽业务领域，延伸和完善产业全生态链布局。
公司收购的企业若未来业绩波动，有一定商誉和长期股权投资减值风险。公司将继续
保持被收购公司的持续竞争力，将因并购形成的商誉和长投可能对公司未来业绩的影
响降到最低程度。
7、应收账款回收风险
公司产品最终面向电视台及新媒体平台，随着公司业务规模不断扩大，应收账
款及预付款项规模大且回款周期较长，对资金形成占用。因此，公司在本着谨慎性原
则对应收账款合理估计并充分提取坏账准备的同时，制定了完善的应收账款催收和管
理制度，公司在大力拓展业务的同时，将加大公司内部市场开拓与财务管理的有效协
调，强化客户信用追踪管理；同时进一步完善应收账款催收小组工作机制，落实催收
人员的责任，加强对应收账款的催收。
8、债务性融资风险
2018年以来，金融环境发生变化，债务偿还压力较大，加之公司增信措施缺乏
，信用类借款成功放款的比例越来越低，新增融资困难，同时融资成本越来越高，偿
债将面临较大压力。未来公司将根据债务结构情况进一步加强公司的资产负债管理、
流动性管理和募集资金使用管理，按计划及时、足额地准备资金用于利息支付及到期
债务的偿还，以充分保障投资者的利益。
9、诉讼和仲裁风险
随着业务的不断扩大、文化内容行业环境的重大变化，公司面临的诉讼、仲裁
和由此产生损失的风险有所增加。尽管公司已组建了内部法务团队并聘请了外部专业
律师进行日常管理和防范，仍无法完全消除上述风险。若出现上述风险，公司有可能
无法取得对公司最有利的判决或仲裁结果，或虽取得了对公司有利的结果但完全执行
存在困难，同时也可能发生较高的诉讼、执行等费用，有可能对公司业绩造成不利影
响。
★2021年一季
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、业务回顾和展望
2021年以来，随着国家版权保护力度的进一步增强以及院线业务的逐步恢
复，公司进一步夯实国内新媒体版权运营龙头的优势地位，以影视版权运营业务为核
心，加大内容集成力度，报告期内，公司在新媒体上线多部优质院线电影，包括元旦
档《紧急救援》、《拆弹专家2》、《送你一朵小红花》、春节档《唐人街探案3》、
《刺杀小说家》、《人潮汹涌》、《侍神令》、《新封神：哪吒重生》等，在确保国
产影视内容市场占有规模的基础上提高内容质量，不断提升公司在行业内的话语权。
报告期内，公司与华为视频、移动咪咕等平台的联合运营业务顺利开展，
同时，公司在家庭院线领域也积极展开探索，春节期间发布的《八子》等片受到了市
场的好评。未来，公司将在该领域进一步完善内容供给、内容宣发、内容排播、内容
消费结算的完整发行体系，拓展多渠道变现的能力，不断提升公司经营的稳定性和抗
风险能力。
对公司未来经营产生不利影响的重要风险因素、公司经营存在的主要困难及公
司拟采取的应对措施
1、政策风险
1）版权运营方面，中国作为全球仅次于北美的第二大影视市场，除了走进
影院，人们也因为新媒体的便捷性，在绝大部分时间通过电脑、电视机顶盒、手机、
平板等新媒体终端来观看影视节目。因此，媒体平台的竞争演变成用户的争夺战，而
争夺用户的核心则是围绕内容版权的竞争开展的，这推动着影视新媒体版权价值的不
断提升。受益于广电、电信系统双向改造、无线4G/5G 网络的开通以及OTTV、IPTV的
发展，中国数字版权业务处于起步后的快速发展阶段。文化产业作为第三产业的重要
行业之一，其在调整产业结构、创造就业机会、缩小区域发展差距等方面具有明显的
调节作用，国家也相应给予了诸多实质性的政策支持和积极的政策导向。
2）内容制作行业受国家有关法律、法规及政策的严格监管。国家对影视剧
的制作、进口、发行等环节实行许可制度，违反相关政策将受到相关行政主管部门的
通报批评、限期整顿、没收违法所得、罚款等处罚，情节严重的还将被吊销相关许可
证甚至市场禁入。严格的行业准入和监管政策提高行业新进入者政策壁垒的同时也增
加了行业的政策及监管风险。2016 年起，广电总局对于网络剧的监管加紧，加强对
于网剧和网络自制节目的监管，并提出线上线下统一标准等一系列规定，对网络剧制
作机构的管理要求进一步提高。
3）音视频技术下游主要为广电及相关行业，目前广电行业正处于变革时期
，近年来，国家新闻出版广电总局出台了一系列政策指引，公司的融媒体中心、超高
清4K/8K制播体系、专业解决方案集群等业务面临发展机遇，同时也存在风险。
2、市场竞争加剧的风险
1）版权运营方面，新媒体行业发展快速，行业用户规模及收入快速增长，
用户对细分专业影视内容的需求不断增加，互联网视频网站、有线电视网络运营商等
可能会增加自制内容或引进独家版权影视内容，同时其他内容制作公司、网络视频公
司、影视发行公司、院线公司等也有介入版权运营行业的可能性，从而可能推升版权
采购成本，上述情况将加剧公司版权运营业务面临的市场竞争，对未来业绩产生不利
影响。
2）影视行业目前整体上呈现出供大于求，而精品剧却供不应求的结构性失
衡局面；未来随着观众对影视剧质量要求的逐步提高，行业内竞争将更加激烈。
3）音视频技术属于信息服务行业的分支，主要受工业和信息化部、国家科
技部等相关部委的宏观管理，并受国家广播电影电视总局相关政策的影响。在市场竞
争的过程中，该行业具有一定的进入壁垒，但随着音视频技术在非广电领域的快速增
长，广电外企业、部队、互联网科技公司、科研院校、政府机关及事业单位等客户在
音视频制作、控制和管理上产生了巨大需求，近年来已开始加速对其音视频系统进行
设备更新和技术升级，为音视频整体解决方案提供了更广泛的市场空间。随着音视频
产业的发展，公司面临一定的市场竞争加剧的风险。
3、税收优惠政策变化的风险
公司数字文化板块多家子公司设立于新疆霍尔果斯，公司及子公司受国家
和各地政府支持，但随着监管趋严以及税收优惠政策的收紧，公司未来税收优惠政策
可持续性具有不确定性。
4、知识产权保护存在的风险
监管部门对于正版的保护力度以及对于盗版侵权行为的打击力度，直接影
响公司版权运营等业务的发展。随着国家主管部门对于版权保护力度的提升及行业自
律组织反盗版意识的加强，我国版权产业链上各环节的服务商积极采取正版运营模式
，促使行业更加健康、规范地发展。但是目前盗版侵权现象依然存在，盗版侵权损害
了版权拥有者的合法权益。尽管国家相关部门加大了对盗版行为的打击力度，版权方
也利用法律手段加强对自身权益的保护，但仍存在部分企业使用盗版内容以谋取利益
的现象。侵权盗版行为可能会对公司的业务发展及盈利能力造成一定影响，进而对其
长期稳定发展带来不利影响。
5、核心人员稳定性的风险
优秀的人才和专业的团队是公司业务迅速发展的保障和基础，也是公司保
持和提升竞争优势的重要因素。随着竞争的加剧，市场对人才的需求增强，培养和储
备更多的优秀管理和专业人才成为公司发展的必要条件。公司已在人才吸引、培养、
任用和激励等方面采取了一系列措施，未来公司若不能保留或引进其发展所需的优秀
专业人才，将面临人才流失以及未来业务拓展出现人才瓶颈的风险。
6、商誉和长期股权投资的减值风险
公司为实现成为领先的数字文化传媒集团的战略目标，近年来，开展了一
系列收并购战略，通过并购业内优质企业扩宽业务领域，延伸和完善产业全生态链布
局。公司收购的企业若未来业绩波动，有一定商誉和长期股权投资减值风险。公司将
继续保持被收购公司的持续竞争力，将因并购形成的商誉和长投可能对公司未来业绩
的影响降到最低程度。
7、应收账款回收风险
公司产品最终面向电视台及新媒体平台，随着公司业务规模不断扩大，应
收账款及预付款项规模大且回款周期较长，对资金形成占用。因此，公司在本着谨慎
性原则对应收账款合理估计并充分提取坏账准备的同时，制定了完善的应收账款催收
和管理制度，公司在大力拓展业务的同时，将加大公司内部市场开拓与财务管理的有
效协调，强化客户信用追踪管理；同时进一步完善应收账款催收小组工作机制，落实
催收人员的责任，加强对应收账款的催收。
8、债务性融资风险
2018年以来，金融环境发生变化，债务偿还压力较大，加之公司增信措施
缺乏，信用类借款成功放款的比例越来越低，新增融资困难，同时融资成本越来越高
，偿债将面临较大压力。未来公司将根据债务结构情况进一步加强公司的资产负债管
理、流动性管理和募集资金使用管理，按计划及时、足额地准备资金用于利息支付及
到期债务的偿还，以充分保障投资者的利益。
9、诉讼和仲裁风险
随着业务的不断扩大、文化内容行业环境的重大变化，公司面临的诉讼、
仲裁和由此产生损失的风险有所增加。尽管公司已组建了内部法务团队并聘请了外部
专业律师进行日常管理和防范，仍无法完全消除上述风险。若出现上述风险，公司有
可能无法取得对公司最有利的判决或仲裁结果，或虽取得了对公司有利的结果但完全
执行存在困难，同时也可能发生较高的诉讼、执行等费用，有可能对公司业绩造成不
利影响。
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