002228合兴包装资产重组最新消息
≈≈合兴包装002228≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务、产品及用途
公司主要从事中高档瓦楞纸箱、纸板及缓冲包装材料的研发与设计、生产
、销售及服务。公司的瓦楞纸箱以其优越的使用性能和良好的加工性能，逐渐取代了
传统的木箱等运输包装容器，成为现代包装运输的主要载体。公司的产品依靠卓越的
质量水平及先进的工业设计理念，不仅实现保护商品、便于仓储、装卸运输的功能，
还起到美化商品、宣传商品的作用，同时能够减少损耗及包装空间，属于绿色环保产
品。
（二）公司的主要经营模式
1、采购模式
公司采取“统分结合”的采购模式，在母公司设立采购中心，负责大宗原
料和设备采购的定价和管理。对于供应商的选择，采购中心根据公司的产品原材料需
求及供应商发出的供货意向对备选供应商进行综合评价、材料测试，确定几家核心供
应商，一是为了保证货源充足，质量稳定；二是降低采购成本。对于金额较大（或需
求较多）的大宗原料和设备，主要由采购中心负责采购的集中谈判、定价和管理。同
时，公司在业内率先与主要供应商均签署了“供应保障”条款，确保供应商按时交货
，提升了公司营运资金使用效率。
2、生产模式
公司采用“标准化工厂”的生产模式，已建立一整套标准化的生产流程，
包括厂房、生产线、机器设备、仓库的设计和布局以及员工的生产技能培训设计方案
，使公司可以在最短的时间内实现布点、建设、投产和生产。“标准化工厂”除有利
于快速复制外，也有利于人员培训、有利于总部对工厂管理指导。通过标准化管理，
各项生产和管理指标在横向及纵向上进行对比，不断提升标准化水平。
3、销售模式
公司销售采取“产品直销、以销定产”的销售模式，同时根据“合格供应
商”评审制度，制订了专业、规范的客户开发流程，具体流程如下：
公司以“交货及时、品质保障”为基本准则，持续研究客户的包装需求，
提供有附加值的包装物流设计服务，通过VMI模式和CPS模式的综合运用，使得公司与
客户结为相互依赖的伙伴关系。
同时在母公司设立供应链管理中心，负责统一公司的销售制度、营销策略
、人员考核、市场开拓，以加强公司对“集团化、大客户”的服务。
4、产业链运营模式
公司通过产业链运营整合各地客户资源，利用“合兴”品牌影响力获取订
单，并与部分优质的合作伙伴共同设立合资公司；各地包材供应伙伴企业在产业链平
台发布产能信息，在公司未开设工厂的业务区域或需求旺季产能不足时，将订单分包
给其他包材供应商，实现整合各地产能；利用原纸集中采购价格低、信用期长的优势
，通过产业链平台获取中小型包材供应商的原纸需求订单，进一步增强自身采购优势
，一方面获取贸易差价，另一方面降低自身采购成本。
（三）报告期公司经营情况
2021年上半年，公司紧紧围绕经营目标和任务，继续推进各项提质增效工
作，加大产品研发、工艺改进方面的投入，凭借技术积累、领先产能提升及产业链协
同等优势，优化产品结构，拓宽业务渠道，积极应对原材料价格上涨、产业竞争加剧
等不利因素，逐步提高市场份额。报告期内，公司实现营业收入821,389.85万元，同
比增长72.39%；实现归属于上市公司股东的净利润15,087.27万元，同比增长9.17%；
实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12,813.60万元，同比增长26.
84%。
报告期内，公司主要经营成果如下:
1、各业务蓬勃发展，营收快速增长
报告期内，公司持续优化创新业务，PSCP平台厚积薄发，产业链服务收入
约28.44亿元，同比增长80.85%。与此同时，公司顺应客户消费需求升级，持续拓展
彩盒印刷业务，彩盒包装收入同比增长106.88%。另外，随着国内疫情得到控制，经
济恢复活力，公司适时把握市场复苏契机，聚焦优质客户需求，积极推进智能化建设
，实现营业收入高速增长，特别是华中区域收入同比增长116.04%。2021年6月，公司
还获得经认监委批准的9家快递包装绿色产品认证机构首批颁发的认证证书，有助于
公司顺应绿色环保型包装的发展趋势，不断提高自身服务物流行业等客户的能力，从
而取得一定的社会和经济效益。
2、不断夯实公司战略布局，公司服务能力持续提升
报告期内，为推动公司经营战略的落地、深耕，公司通过自建和轻资产服
务等方式加快产业布局，既弥补了部分区域市场的空白，又进一步提升优势区域的产
能，推动公司多层次、多样化发展。无论是华北地区行唐项目、枣庄项目的设立，还
是华东地区福建长泰项目等的尽调规划，都是“合兴”完善集团产业布局重要的一环
，有助于公司发挥自身优势服务集团客户，满足客户持续、稳定增长的产品配套包装
需求，有利于销售网络的拓展，更好的服务客户，提升公司整体的经营效益。
3、积极回购公司股份，持续分红回馈股东
报告期内，公司连续推出两轮回购计划，回购的股份将用于实施公司股权
激励计划或员工持股计划，在维护广大投资者利益的同时，将健全公司长效激励机制
，充分调动公司管理人员、核心骨干的积极性，提高团队凝聚力和竞争力，有效推动
公司的长远发展。截至2021年半年度报告披露日，公司两期回购计划累计回购股份30
,197,695股，占公司目前总股本2.44%，支付的总金额为111,361,209.79元（不含交
易费用）。同时，公司出台2021-2023年股东回报规划，确定未来三年最低现金分红
比例，对投资人回报提供有力保证。公司保持稳定分红，制定并顺利实施了2020年年
度权益分派方案，以权益分派实施时股权登记日的总股本（扣除回购专户上已回购股
份）为基数，向全体股东按每10股派发现金红利1.00元(含税），积极维护股东权益
。
二、核心竞争力分析
1、管理优势
①标准化工厂的建设管理优势
公司经过多年的标准化生产经营，结合自身的情况形成一套标准化的建厂及生
产流程，对于瓦楞纸箱生产中厂房、生产线、机器设备、仓库的设计和布局，工人的
安排及生产都进行量化和标准化，形成较强的可复制性的标准化工厂建设流程，从而
减少新建工厂和安装生产线的时间，使得公司运营成本降至最低。当公司挖掘到新的
市场热点区域时并作出建厂决策后，可以利用成熟的业务流程在短时间内作出具体、
完整的操作方案，以低成本和高质量地完成投产、生产、销售整个过程，使得公司更
快的切入到新的市场区域中，迅速占领市场。
②集团化、精细化管理优势
随着公司规模的不断扩大，公司已形成集团化、精细化管理模式。公司借助现
代化的网络系统，根据实际情况和运营特征，公司自行开发设计了符合企业经营管理
的系统集成，将原料采购、生产组织、销售开发、客户关系、人事行政、财务统筹以
及物流配送按照模块化的原则集中在统一的ERP系统平台。同时，公司建立了KPI指标
管理体系，对各子公司的财务数据、生产统计数据（产品合格率、原纸消耗、主要生
产辅料淀粉/油墨消耗、燃料蒸汽消耗、水电消耗）等相关关键数据进行收集、整理
、对比、分析，比照同行业的水平，将生产过程中影响成本的数据进行量化，能随时
监控各项运行指标的变动情况，出现异常情况能迅速处理。通过集团化、精细化的管
理模式，公司实现了子公司经营的“高效”和规模化发展的“集约”有机结合。
2、品牌优势
公司多年来专注于瓦楞纸包装行业发展，已经建立起满足客户对于质量、环保
、安全的包装需求，“合兴”的品牌效应在公司与其他企业的竞争过程中已成为重要
的优势之一。特别在“集团化、大客户”的蓝海战略下，公司已积累了海尔、美的、
格力、海信、宝洁、蓝月亮、立白、HP、富士康、戴尔、冠捷、联想、小米、飞利浦
、伊利、蒙牛、雀巢银鹭、康师傅、达利、旺旺、百威英博、青啤、华润、京东商城
、当当网、唯品会、顺丰、菜鸟物流等知名企业客户，随着上述客户规模的扩张，公
司凭借可复制的业务模式及整体解决方案的服务模式，能够快速配合客户的发展布局
进行业务扩张，与客户协同发展。
3、技术、创新优势
①技术优势
在多年的经营中，公司一直重视研发的投入，在瓦楞包装方面具有较强的技术
和研发实力。目前，公司研发创新中心建立了包装技术创新中心和柔印技术创新中心
。其中，包装技术创新中心的包装安全检测实验室通过了ISTA（国际安全运输协会）
实验室认证。国际安全运输协会是包装行业最权威的认证机构，通过该实验室认证出
具的报告具有国际通用性。同时公司是8项瓦楞行业的国家标准修订的主要起草单位
，也突出了公司在技术研发上的优势。
②创新优势
公司的创新优势主要是业务模式不断创新。虽然公司最终产品是以瓦楞纸箱等
形式提供，但是凭借多年积累的行业经验，几年前公司就实现了从产品导向到服务导
向的业务升级。无论是公司刚开始提出的CPS模式，还是近年提出的IPS模式，都是将
包装服务的理念贯穿到经营的每一环节，以包装服务作为切入点了解客户的需求痛点
，进行生产工艺改进，持续为客户解决包装难题。业务模式的不断创新不仅使得公司
能保持自己独特的竞争优势，得到客户认同并实现公司的经济效益，同时能为客户提
供更高的价值，提高了客户的满意度，加强了客户的忠诚度和依赖度。
4、人才优势
公司专注于纸箱包装行业20多年，从原有的四家工厂，发展到现在在全国拥有5
0多家生产基地，在公司经营规模从小到大的发展过程中，公司各级人员不断吸取和
积累经验，逐步形成了有自身特色的经营理念、管理体系，并积累了一批专业技术和
管理人才，为后续公司未来发展提供了坚实的基础。
5、规模优势
公司在纸箱包装行业已经有多年的发展历史，依靠内生性增长和外延式扩张相
结合的方式，公司生产规模迅速发展壮大，目前已拥有50多家生产基地，生产规模位
居国内行业前列。
公司规模上的优势大大提高了公司抵御风险的能力：首先，规模优势提高了公
司在原纸等材料采购中的议价能力，有利于控制和降低生产成本；其次，规模优势使
公司研发、采购、生产、销售以及服务等各个环节协同效应高，在快速满足客户需求
上具有明显优势；第三，规模优势使得公司能够对大客户新投产的地区进行快速服务
，与集团化大客户共生形成网络效应，构建经营壁垒，增强了公司各子公司区域化的
竞争力。
三、公司面临的风险和应对措施
（1）宏观经济风险
公司属于纸制品包装行业，与下游家用电器、食品饮料、电子消费品等零售消
费行业密切相关。虽然这些行业多为弱周期行业，但下游行业景气度水平仍会受到宏
观经济波动的影响，进而影响包装行业整体需求。当前我国宏观经济稳定发展的大趋
势并未发生明显变化，我国宏观经济温和复苏势头仍在延续，但由于我国经济正处于
周期性与结构性调整的关键期间，其发展动能有所减弱，这可能会导致国内经济增长
速度下降、居民消费需求降低、零售消费行业景气度下滑等，进而对公司的外部发展
环境造成一定影响。
（2）市场竞争风险
近年来，中国瓦楞纸包装行业快速发展，崛起了一批具有一定竞争力的区域性
企业。一方面，个别造纸企业向下游延伸；另一方面，行业内企业也加大了技术改造
、并购整合力度，瓜分市场份额。预计未来3至5年内，包装行业竞争格局仍将延续，
公司在区域市场内存在一定竞争风险。
（3）原材料价格波动风险
公司生产纸箱、纸板的主要原材料为瓦楞原纸、箱板纸等。原材料成本为公司
最主要的经营成本，占营业成本比重在65%以上，占比相对较高。因此，公司原材料
支出是影响整个成本和利润的重要因素。目前公司生产所需的各类原纸在国内外市场
供应充足，但随着木浆价格变动进口废纸额度的限制及国内废纸回收成本逐渐加大，
工业用纸价格存在上涨可能。公司将通过规模化的集中采购，及国外进口纸渠道的拓
展，降低因原材料价格上涨带来的风险。
（4）公司快速成长导致的管理风险
由于公司业务发展情况良好，资产规模持续扩张，尽管公司已建立较为规范的
管理体系，管理层也具有较丰富的行业管理经验，但随着规模的持续扩大，公司的组
织结构和管理体系将日趋复杂，经营决策和风险控制的难度也将加大，存在公司运作
效率下降的风险。
（5）大宗商品波动的风险
2021年以来，大宗商品价格出现快速上涨，逐渐传导到相关产业链中下游，公
司在生产成本上可能将承受一定的压力。此外，随着疫情的恢复，货币政策可能将发
生变化，公司融资渠道及成本将受到一定挑战，公司需采取更加稳健的销售采购政策
，提升公司资金运转效率。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
2020年，是世界格局变革之年，突如其来的新冠肺炎疫情肆虐全球，全世
界经济停摆、倒退。面对复杂严峻的国内外环境，在董事会的领导下及在战略规划的
指引下，公司统筹疫情防控，克服疫情影响，复工复产向纵深推进，各项业务稳步有
序开展，尤其是下半年来，在国内疫情日趋好转的环境下，公司积极把握市场机会，
全体员工充分发扬忠诚、能力、担当精神，攻坚各种克难，季度收入和利润呈现环比
大幅增长趋势，同时积极推动新项目建设，降本增效，聚焦经营再创佳绩。
2020年，面对当前严峻动荡的全球经济形势以及未来多变的发展趋势，公
司结合自身实际情况在区域布点、客户合作、技术创新等多方面深度推进，持续夯实
主营业务发展，向着升级战略目标不断迈进。2020年营业收入12,006,566,056.57元
，比去年同期增长8.20%；利润总额387,565,390.14元,比去年同期增长8.03%；归属
于母公司所有者的净利润290,079,358.76元，比去年同期增长8.73%。
回顾一年的工作，公司在多方面取得了明显成绩。
(一)募投项目初步投产，智能制造有序进行
公司于2019年6月，获得中国证监会关于公司公开发行可转债的核准批文，
并于2019年8月向社会公开发行面值总额59,575万元可转换公司债券。本次公开发行
可转债募集资金用于环保包装工业4.0智能工厂项目（以下简称“环保包装4.0项目”
）和青岛合兴包装有限公司纸箱生产建设项目（以下简称“青岛合兴项目”）。在国
内疫情初步控制后，公司立即加速项目建设推进，目前青岛合兴项目于2020年5月已
投产一条生产线使用、环保包装4.0项目于2020年11月已投产两条生产线使用，有望
逐步发挥募集资金效益。这两大项目全部建成后，将进一步扩大公司的生产产能，提
升产品层级，以进一步满足客户的需求；同时，公司根据发展需要在战略布局区域建
设智能工厂，实现公司生产流程升级，提高生产效率和产品质量，降低生产成本，为
中高端客户提供更加便捷、高效、优质的包装配套服务，也为公司利润增长贡献新的
增长点。
(二)创新业务扎实推进，公司战略平稳落地
报告期内公司继续发挥着包装产业链云平台（PSCP）在包装行业整合的关
键性作用，用轻资产的拓展方式及线上线下互动模式，为包装产业链上下游企业和客
户提供订单匹配、集中采购、产业链支持、信息交流等服务，让产业链上的各关联方
主体成员之间资源整合优化、业务互通互联、制造智能协同、价值共创共享。截至报
告期末，PSCP平台实现销售收入43亿元，产业链整合渐入佳境。在IPS项目方面，公
司旨在向客户长期提供有特色的整体包装解决方案服务，坚持向客户提供高质量高水
平的包装产品与服务，由此加强公司与客户合作的紧密性。在2020年疫情特殊阶段，
IPS项目锁定了部分客户在公司的业务量，为公司部分业务起到了保驾护航的作用。
（三）以市场需求为导向，不断开发优质客户
报告期内，公司管理团队保持稳定，管理层紧紧围绕公司“集团化、大客
户”的蓝海战略，专注于提供纸包装产品的全方位服务。包装制造和服务仍然是公司
赖以生存和发展的基石，是推动公司发展和战略升级的原动力。公司进一步发挥全国
布局的优势，凭借跨区域多厂管控优势和强大的生产制造实力，在经济发展较好的区
域加快产业布局，以快速响应客户新投产区域的需求。2020年，公司陆续在威海、隆
尧等地筹备建设生产基地，基地布局更加优化合理，并与集团大客户共生形成网络效
应，大大提高了客户对公司的信任度、满意度和依赖度，为公司稳定发展奠定了坚实
的客户基础。公司在与原有的大客户包括百威、海尔、格力、美的、HP、TCL、玛氏
、京东方、青岛啤酒、联合利华、百事食品、顺丰等进一步深度合作的同时，持续加
大对优质大客户的开发力度，不仅实现原有客户采购量的提升，也成功导入包括海天
、今麦郎、君乐宝、歌尔股份、古井贡酒、农夫山泉等在内的新客户，为公司未来持
续业绩增长奠定了坚实的基础。
(四)持续加大研发投入，推动公司高质量发展
报告期内，公司继续加大研发投入，研发投入达到19,425.64万元，占营业
收入1.62%，呈逐年上升趋势。截至报告期末，公司获得专利共381项，其中发明专利
8项、实用新型专利350项、外观设计专利23项。在瓦楞包装设计、制造和应用上具有
领先的技术优势，公司持续性的研发投入有力推动公司各业务领域的技术创新和产品
升级。同时公司注重与客户研发部门建立常规技术沟通渠道，第一时间了解客户群的
包装技术开发需求，并第一时间在技术上给予支持，能够更早、更深的了解客户需求
，围绕客户需求进行业务对接、技术创新。在不断完善研发体系的同时，努力提高产
品附加值，进而汇聚成推动公司高质量、可持续发展的源动力。
(五)重视投资者关系管理，积极回馈全体股东
公司通过投资者来电、互动易平台、投资者关系活动等多种形式加强与投
资者特别是社会公众投资者的沟通和交流，及时解答投资者关心的公司业绩、公司治
理、发展战略、经营状况、发展前景等问题，切实保障投资者的公平获取信息的权利
。报告期内，公司组织机构投资者调研7场，接待30多名专业机构投资者。对于投资
者在深交所投资者互动平台的提问都能及时有效回复，回复率100%，与投资者保持良
好沟通。
同时，公司高度重视股东回报，持续实施年度现金分红政策，保障全体股
东的利益。报告期内公司制定并实施了2019年年度权益分派方案，以公司2019年度权
益分派实施公告中确定的股权登记日的总股本为基数，向全体股东按每10股派发现金
红利1.00元(含税），占可分配利润的41.84%。
二、核心竞争力分析
1、管理优势
①标准化工厂的建设管理优势
公司经过多年的标准化生产经营，结合自身的情况形成一套标准化的建厂
及生产流程，对于瓦楞纸箱生产中厂房、生产线、机器设备、仓库的设计和布局，工
人的安排及生产都进行量化和标准化，形成较强的可复制性的标准化工厂建设流程，
从而减少新建工厂和安装生产线的时间，使得公司运营成本降至最低。当公司挖掘到
新的市场热点区域时并作出建厂决策后，可以利用成熟的业务流程在短时间内作出具
体、完整的操作方案，以低成本和高质量地完成投产、生产、销售整个过程，使得公
司更快的切入到新的市场区域中，迅速占领市场。
②集团化、精细化管理优势
随着公司规模的不断扩大，公司已形成集团化、精细化管理模式。公司借
助现代化的网络系统，根据实际情况和运营特征，公司自行开发设计了符合企业经营
管理的系统集成，将原料采购、生产组织、销售开发、客户关系、人事行政、财务统
筹以及物流配送按照模块化的原则集中在统一的ERP系统平台。同时，公司建立了KPI
指标管理体系，对各子公司的财务数据、生产统计数据（产品合格率、原纸消耗、主
要生产辅料淀粉/油墨消耗、燃料蒸汽消耗、水电消耗）等相关关键数据进行收集、
整理、对比、分析，比照同行业的水平，将生产过程中影响成本的数据进行量化，能
随时监控各项运行指标的变动情况，出现异常情况能迅速处理。通过集团化、精细化
的管理模式，公司实现了子公司经营的“高效”和规模化发展的“集约”有机结合。
2、品牌优势
公司多年来专注于瓦楞纸包装行业发展，已经建立起满足客户对于质量、
环保、安全的包装需求，“合兴”的品牌效应在公司与其他企业的竞争过程中已成为
重要的优势之一。特别在“集团化、大客户”的蓝海战略下，公司已积累了海尔、美
的、格力、海信、宝洁、蓝月亮、立白、HP、富士康、戴尔、冠捷、联想、小米、飞
利浦、伊利、蒙牛、雀巢银鹭、康师傅、达利、旺旺、百威英博、青啤、华润、京东
商城、当当网、唯品会、顺丰、菜鸟物流等知名企业客户，随着上述客户规模的扩张
，公司凭借可复制的业务模式及整体解决方案的服务模式，能够快速配合客户的发展
布局进行业务扩张，与客户协同发展。
3、技术、创新优势
①技术优势
在多年的经营中，公司一直重视研发的投入，在瓦楞包装方面具有较强的
技术和研发实力。目前，公司研发创新中心建立了包装技术创新中心和柔印技术创新
中心。其中，包装技术创新中心的包装安全检测实验室通过了ISTA（国际安全运输协
会）实验室认证。国际安全运输协会是包装行业最权威的认证机构，通过该实验室认
证出具的报告具有国际通用性。同时公司是8项瓦楞行业的国家标准修订的主要起草
单位，也突出了公司在技术研发上的优势。
②创新优势
公司的创新优势主要是业务模式不断创新。虽然公司最终产品是以瓦楞纸
箱等形式提供，但是凭借多年积累的行业经验，几年前公司就实现了从产品导向到服
务导向的业务升级。无论是公司刚开始提出的CPS模式，还是近年提出的IPS模式，都
是将包装服务的理念贯穿到经营的每一环节，以包装服务作为切入点了解客户的需求
痛点，进行生产工艺改进，持续为客户解决包装难题。业务模式的不断创新不仅使得
公司能保持自己独特的竞争优势，得到客户认同并实现公司的经济效益，同时能为客
户提供更高的价值，提高了客户的满意度，加强了客户的忠诚度和依赖度。
4、人才优势
公司专注于纸箱包装行业20多年，从原有的四家工厂，发展到现在在全国
拥有50多家生产基地，在公司经营规模从小到大的发展过程中，公司各级人员不断吸
取和积累经验，逐步形成了有自身特色的经营理念、管理体系，并积累了一批专业技
术和管理人才，为后续公司未来发展提供了坚实的基础。
5、规模优势
公司在纸箱包装行业已经有多年的发展历史，依靠内生性增长和外延式扩
张相结合的方式，公司生产规模迅速发展壮大，目前已拥有50多家生产基地，生产规
模位居国内行业前列。
公司规模上的优势大大提高了公司抵御风险的能力：首先，规模优势提高
了公司在原纸等材料采购中的议价能力，有利于控制和降低生产成本；其次，规模优
势使公司研发、采购、生产、销售以及服务等各个环节协同效应高，在快速满足客户
需求上具有明显优势；第三，规模优势使得公司能够对大客户新投产的地区进行快速
服务，与集团化大客户共生形成网络效应，构建经营壁垒，增强了公司各子公司区域
化的竞争力。
三、公司未来发展的展望
（一）行业发展情况和发展趋势
包装工业作为服务型制造业，是国民经济与社会发展的重要组成部分。在
商业流通中，包装为产品提供安全美观的包装和容器，以达到方便仓储、运输、销售
以及宣传展示的作用，几乎覆盖到所有的商品流通环节。随着我国制造业规模的不断
扩大，产品类型日新月异，对扩大包装市场规模和产品个性化发挥了重大推动作用。
国家“十二五”规划将包装列入了“重点产业”，明确了“加快发展先进
包装装备、包装新材料和高端包装制品”的产业发展重点；“十三五”规划明确了“
重点发展绿色包装、安全包装、智能包装”的产业发展目标。包装工业在服务国家战
略、适应民生需求、建设制造强国、推动经济发展等方面，将发挥越来越重要的作用
和影响。
工业和信息化部、商务部发布的《关于加快我国包装产业转型发展的指导
意见》明确提出包装行业要加快发展先进包装装备、包装新材料和高端包装制品，推
动包装产业由被动适应向主动服务转变，由资源驱动向创新驱动转变，由传统生产向
绿色生产转变，围绕绿色包装、安全包装、智能包装、标准包装，构建产业技术创新
体系，围绕清洁生产和绿色发展，形成覆盖包装全生命周期的绿色生产体系。
2020年全球疫情爆发，在一定程度上改变了居民的生活方式，非接触式的
物件传递方式迅速发展。根据国家邮政局公布的数据，2020年全国快递服务企业业务
量累计完成833.6亿件，同比增长31.2%，业务收入累计完成8,795.4亿元，同比增长1
7.3%，现代物流业高速发展，预计与此紧密联系的包装行业也将受益。
（二）公司2021年战略目标及经营计划
2021年是我国“十四五”规划开局之年，是全面建设社会主义现代化国家
新征程的启程之年，公司将谋实做细公司的“十四五”发展规划，重点围绕“可持续
发展、产品优化、智能制造、市场开拓”四个维度展开工作，做大做强主营业务，提
升公司市占率，巩固公司的行业领先地位。
（1）大力开发绿色包装，坚持可持续发展之路
2020年以来，国家发展改革委等部门陆续发布《关于进一步加强塑料污染
治理的意见》、《关于进一步加强塑料污染治理的意见》及《关于加快推进快递包装
绿色转型意见的通知》等文件，环保要求层层加码，中国在经济快速发展的同时越来
越注重绿色发展和可持续性发展。在此背景下，纸包装产品从原料到包装的设计、制
造再到产品的回收使用，每一个环节都能最大化地实现节源、高效、无害，纸包装产
品市场前景广阔。公司的瓦楞包装等产品具有耗材较低、废弃物较少、易于自行分解
和回收再利用等特性，属于绿色环保包装产品。未来公司将抓住新旧动能转换的机遇
，致力于形成清洁生产、淘汰落后产能、回收利用的循环生产模式，通过有效减少碳
排放、开发和使用替代产品、慎重挑选绿色合作伙伴等方式，加大力度开发绿色包装
，顺应绿色环保型包装的发展趋势，坚持走“循环包装、低碳包装、绿色包装”之路
。
（2）聚焦优化产品结构，顺应消费升级趋势
新冠肺炎疫情对全球经济活动产生了严重影响，也潜移默化改变了人们的
消费习惯，自2020年春节以来，非接触式的社交方式促使电子商务市场蓬勃发展，“
宅经济”、“新农业”、“盲盒”等概念应运而生，消费者对于产品包装的多样化诉
求日益提高。2021年，公司将顺应客户消费需求升级，优化产品结构，丰富产品种类
，提升产品附加值。与此同时，公司将通过增强技术创新和智能包装服务满足消费者
愈来愈多的个性化定制、小批量定制、大规模个性化定制等包装需求。
（3）深耕智能制造领域，助推提升发展质量
纸包装行业未来发展的大方向是将新型智能化的包装机械大规模应用于生
产，包装下游大客户对智能包装的需求将越来越强烈，智能包装将成为包装行业的另
一个增长点。公司未来将加速推进自动化、智能化制造转型，引进国外先进设备，对
包装流水线、印刷设备等进行升级换代，利用智能化工艺设备和智能化管理系统实现
包装和装箱自动化，提高运营效率，增加包装服务附加值。力争在技术装备、产品质
量等方面与国际先进水平接轨，助推公司向“内在质量推动型”发展，进而提升公司
各产品的市场竞争力和占有率。
（4）深入渗透现有客户，积极开拓多元化市场
2021年，公司将不断发挥“合兴”体系的整体协同优势，背靠集团化、精
细化管理模式，加强各子公司协作共享，巩固现有客户，了解客户需求、技术发展走
向，深耕核心客户关系，加强对重点领域重点客户的支持与服务；同时，密切关注市
场需求的发展动态，加大对新客户、新产品的调研和开发力度，强化销售体系，拓宽
业务渠道，实现多元化客户群，积极提升市场份额，不断为公司未来发展储备新的增
长点。
（三）可能面临的风险
（1）宏观经济风险
公司属于纸制品包装行业，与下游家用电器、食品饮料、电子消费品等零
售消费行业密切相关。虽然这些行业多为弱周期行业，但下游行业景气度水平仍会受
到宏观经济波动的影响，进而影响包装行业整体需求。当前我国宏观经济稳定发展的
大趋势并未发生明显变化，我国宏观经济温和复苏势头仍在延续，但由于我国经济正
处于周期性与结构性调整的关键期间，其发展动能有所减弱，这可能会导致国内经济
增长速度下降、居民消费需求降低、零售消费行业景气度下滑等，进而对公司的外部
发展环境造成一定影响。
（2）市场竞争风险
近年来，中国瓦楞纸包装行业快速发展，崛起了一批具有一定竞争力的区
域性企业。一方面，个别造纸企业向下游延伸；另一方面，行业内企业也加大了技术
改造、并购整合力度，瓜分市场份额。预计未来3至5年内，包装行业竞争格局仍将延
续，公司在区域市场内存在一定竞争风险。
（3）原材料价格波动风险
公司生产纸箱、纸板的主要原材料为瓦楞原纸、箱板纸等。原材料成本为
公司最主要的经营成本，占营业成本比重在65%以上，占比相对较高。因此，公司原
材料支出是影响整个成本和利润的重要因素。目前公司生产所需的各类原纸在国内外
市场供应充足，但随着木浆价格变动进口废纸额度的限制及国内废纸回收成本逐渐加
大，工业用纸价格存在上涨可能。公司将通过规模化的集中采购，及国外进口纸渠道
的拓展，降低因原材料价格上涨带来的风险。
（4）公司快速成长导致的管理风险
由于公司业务发展情况良好，资产规模持续扩张，尽管公司已建立较为规
范的管理体系，管理层也具有较丰富的行业管理经验，但随着规模的持续扩大，公司
的组织结构和管理体系将日趋复杂，经营决策和风险控制的难度也将加大，存在公司
运作效率下降的风险。
（5）大宗商品波动的风险
2021年以来，大宗商品价格出现快速上涨，逐渐传导到相关产业链中下游
，公司在生产成本上可能将承受一定的压力。此外，随着疫情的恢复，货币政策可能
将发生变化，公司融资渠道及成本将受到一定挑战，公司需采取更加稳健的销售采购
政策，提升公司资金运转效率。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务、产品及用途
公司主要从事中高档瓦楞纸箱、纸板及缓冲包装材料的研发与设计、生产
、销售及服务。公司的瓦楞纸箱以其优越的使用性能和良好的加工性能，逐渐取代了
传统的木箱等运输包装容器，成为现代包装运输的主要载体。公司的产品依靠卓越的
质量水平及先进的工业设计理念，不仅实现保护商品、便于仓储、装卸运输的功能，
还起到美化商品、宣传商品的作用，同时能够减少损耗及包装空间，属于绿色环保产
品。
（二）公司的主要经营模式
1、采购模式
公司采取“统分结合”的采购模式，在母公司设立采购中心，负责大宗原
料和设备采购的定价和管理。对于供应商的选择，采购中心根据公司的产品原材料需
求及供应商发出的供货意向对备选供应商进行综合评价、材料测试，确定几家核心供
应商，一是为了保证货源充足，质量稳定；二是降低采购成本。对于金额较大（或需
求较多）的大宗原料和设备，主要由采购中心负责采购的集中谈判、定价和管理。同
时，公司在业内率先与主要供应商均签署了“供应保障”条款，确保供应商按时交货
，提升了公司营运资金使用效率。
2、生产模式
公司采用“标准化工厂”的生产模式，已建立一整套标准化的生产流程，
包括厂房、生产线、机器设备、仓库的设计和布局以及员工的生产技能培训设计方案
，使公司可以在最短的时间内实现布点、建设、投产和生产。“标准化工厂”除有利
于快速复制外，也有利于人员培训、有利于总部对工厂管理指导。通过标准化管理，
各项生产和管理指标在横向及纵向上进行对比，不断提升标准化水平。
3、销售模式
公司销售采取“产品直销、以销定产”的销售模式，同时根据“合格供应
商”评审制度，制订了专业、规范的客户开发流程，具体流程如下：
公司以“交货及时、品质保障”为基本准则，持续研究客户的包装需求，
提供有附加值的包装物流设计服务，通过VMI模式和CPS模式的综合运用，使得公司与
客户结为相互依赖的伙伴关系。
同时在母公司设立供应链管理中心，负责统一公司的销售制度、营销策略
、人员考核、市场开拓，以加强公司对“集团化、大客户”的服务。
4、产业链运营模式
公司通过产业链运营整合各地客户资源，利用“合兴”品牌影响力获取订
单，并与部分优质的合作伙伴共同设立合资公司；各地包材供应伙伴企业在产业链平
台发布产能信息，在公司未开设工厂的业务区域或需求旺季产能不足时，将订单分包
给其他包材供应商，实现整合各地产能；利用原纸集中采购价格低、信用期长的优势
，通过产业链平台获取中小型包材供应商的原纸需求订单，进一步增强自身采购优势
，一方面获取贸易差价，另一方面降低自身采购成本。
（三）报告期公司经营情况
2021年上半年，公司紧紧围绕经营目标和任务，继续推进各项提质增效工
作，加大产品研发、工艺改进方面的投入，凭借技术积累、领先产能提升及产业链协
同等优势，优化产品结构，拓宽业务渠道，积极应对原材料价格上涨、产业竞争加剧
等不利因素，逐步提高市场份额。报告期内，公司实现营业收入821,389.85万元，同
比增长72.39%；实现归属于上市公司股东的净利润15,087.27万元，同比增长9.17%；
实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12,813.60万元，同比增长26.
84%。
报告期内，公司主要经营成果如下:
1、各业务蓬勃发展，营收快速增长
报告期内，公司持续优化创新业务，PSCP平台厚积薄发，产业链服务收入
约28.44亿元，同比增长80.85%。与此同时，公司顺应客户消费需求升级，持续拓展
彩盒印刷业务，彩盒包装收入同比增长106.88%。另外，随着国内疫情得到控制，经
济恢复活力，公司适时把握市场复苏契机，聚焦优质客户需求，积极推进智能化建设
，实现营业收入高速增长，特别是华中区域收入同比增长116.04%。2021年6月，公司
还获得经认监委批准的9家快递包装绿色产品认证机构首批颁发的认证证书，有助于
公司顺应绿色环保型包装的发展趋势，不断提高自身服务物流行业等客户的能力，从
而取得一定的社会和经济效益。
2、不断夯实公司战略布局，公司服务能力持续提升
报告期内，为推动公司经营战略的落地、深耕，公司通过自建和轻资产服
务等方式加快产业布局，既弥补了部分区域市场的空白，又进一步提升优势区域的产
能，推动公司多层次、多样化发展。无论是华北地区行唐项目、枣庄项目的设立，还
是华东地区福建长泰项目等的尽调规划，都是“合兴”完善集团产业布局重要的一环
，有助于公司发挥自身优势服务集团客户，满足客户持续、稳定增长的产品配套包装
需求，有利于销售网络的拓展，更好的服务客户，提升公司整体的经营效益。
3、积极回购公司股份，持续分红回馈股东
报告期内，公司连续推出两轮回购计划，回购的股份将用于实施公司股权
激励计划或员工持股计划，在维护广大投资者利益的同时，将健全公司长效激励机制
，充分调动公司管理人员、核心骨干的积极性，提高团队凝聚力和竞争力，有效推动
公司的长远发展。截至2021年半年度报告披露日，公司两期回购计划累计回购股份30
,197,695股，占公司目前总股本2.44%，支付的总金额为111,361,209.79元（不含交
易费用）。同时，公司出台2021-2023年股东回报规划，确定未来三年最低现金分红
比例，对投资人回报提供有力保证。公司保持稳定分红，制定并顺利实施了2020年年
度权益分派方案，以权益分派实施时股权登记日的总股本（扣除回购专户上已回购股
份）为基数，向全体股东按每10股派发现金红利1.00元(含税），积极维护股东权益
。
二、核心竞争力分析
1、管理优势
①标准化工厂的建设管理优势
公司经过多年的标准化生产经营，结合自身的情况形成一套标准化的建厂及生
产流程，对于瓦楞纸箱生产中厂房、生产线、机器设备、仓库的设计和布局，工人的
安排及生产都进行量化和标准化，形成较强的可复制性的标准化工厂建设流程，从而
减少新建工厂和安装生产线的时间，使得公司运营成本降至最低。当公司挖掘到新的
市场热点区域时并作出建厂决策后，可以利用成熟的业务流程在短时间内作出具体、
完整的操作方案，以低成本和高质量地完成投产、生产、销售整个过程，使得公司更
快的切入到新的市场区域中，迅速占领市场。
②集团化、精细化管理优势
随着公司规模的不断扩大，公司已形成集团化、精细化管理模式。公司借助现
代化的网络系统，根据实际情况和运营特征，公司自行开发设计了符合企业经营管理
的系统集成，将原料采购、生产组织、销售开发、客户关系、人事行政、财务统筹以
及物流配送按照模块化的原则集中在统一的ERP系统平台。同时，公司建立了KPI指标
管理体系，对各子公司的财务数据、生产统计数据（产品合格率、原纸消耗、主要生
产辅料淀粉/油墨消耗、燃料蒸汽消耗、水电消耗）等相关关键数据进行收集、整理
、对比、分析，比照同行业的水平，将生产过程中影响成本的数据进行量化，能随时
监控各项运行指标的变动情况，出现异常情况能迅速处理。通过集团化、精细化的管
理模式，公司实现了子公司经营的“高效”和规模化发展的“集约”有机结合。
2、品牌优势
公司多年来专注于瓦楞纸包装行业发展，已经建立起满足客户对于质量、环保
、安全的包装需求，“合兴”的品牌效应在公司与其他企业的竞争过程中已成为重要
的优势之一。特别在“集团化、大客户”的蓝海战略下，公司已积累了海尔、美的、
格力、海信、宝洁、蓝月亮、立白、HP、富士康、戴尔、冠捷、联想、小米、飞利浦
、伊利、蒙牛、雀巢银鹭、康师傅、达利、旺旺、百威英博、青啤、华润、京东商城
、当当网、唯品会、顺丰、菜鸟物流等知名企业客户，随着上述客户规模的扩张，公
司凭借可复制的业务模式及整体解决方案的服务模式，能够快速配合客户的发展布局
进行业务扩张，与客户协同发展。
3、技术、创新优势
①技术优势
在多年的经营中，公司一直重视研发的投入，在瓦楞包装方面具有较强的技术
和研发实力。目前，公司研发创新中心建立了包装技术创新中心和柔印技术创新中心
。其中，包装技术创新中心的包装安全检测实验室通过了ISTA（国际安全运输协会）
实验室认证。国际安全运输协会是包装行业最权威的认证机构，通过该实验室认证出
具的报告具有国际通用性。同时公司是8项瓦楞行业的国家标准修订的主要起草单位
，也突出了公司在技术研发上的优势。
②创新优势
公司的创新优势主要是业务模式不断创新。虽然公司最终产品是以瓦楞纸箱等
形式提供，但是凭借多年积累的行业经验，几年前公司就实现了从产品导向到服务导
向的业务升级。无论是公司刚开始提出的CPS模式，还是近年提出的IPS模式，都是将
包装服务的理念贯穿到经营的每一环节，以包装服务作为切入点了解客户的需求痛点
，进行生产工艺改进，持续为客户解决包装难题。业务模式的不断创新不仅使得公司
能保持自己独特的竞争优势，得到客户认同并实现公司的经济效益，同时能为客户提
供更高的价值，提高了客户的满意度，加强了客户的忠诚度和依赖度。
4、人才优势
公司专注于纸箱包装行业20多年，从原有的四家工厂，发展到现在在全国拥有5
0多家生产基地，在公司经营规模从小到大的发展过程中，公司各级人员不断吸取和
积累经验，逐步形成了有自身特色的经营理念、管理体系，并积累了一批专业技术和
管理人才，为后续公司未来发展提供了坚实的基础。
5、规模优势
公司在纸箱包装行业已经有多年的发展历史，依靠内生性增长和外延式扩张相
结合的方式，公司生产规模迅速发展壮大，目前已拥有50多家生产基地，生产规模位
居国内行业前列。
公司规模上的优势大大提高了公司抵御风险的能力：首先，规模优势提高了公
司在原纸等材料采购中的议价能力，有利于控制和降低生产成本；其次，规模优势使
公司研发、采购、生产、销售以及服务等各个环节协同效应高，在快速满足客户需求
上具有明显优势；第三，规模优势使得公司能够对大客户新投产的地区进行快速服务
，与集团化大客户共生形成网络效应，构建经营壁垒，增强了公司各子公司区域化的
竞争力。
三、公司面临的风险和应对措施
（1）宏观经济风险
公司属于纸制品包装行业，与下游家用电器、食品饮料、电子消费品等零售消
费行业密切相关。虽然这些行业多为弱周期行业，但下游行业景气度水平仍会受到宏
观经济波动的影响，进而影响包装行业整体需求。当前我国宏观经济稳定发展的大趋
势并未发生明显变化，我国宏观经济温和复苏势头仍在延续，但由于我国经济正处于
周期性与结构性调整的关键期间，其发展动能有所减弱，这可能会导致国内经济增长
速度下降、居民消费需求降低、零售消费行业景气度下滑等，进而对公司的外部发展
环境造成一定影响。
（2）市场竞争风险
近年来，中国瓦楞纸包装行业快速发展，崛起了一批具有一定竞争力的区域性
企业。一方面，个别造纸企业向下游延伸；另一方面，行业内企业也加大了技术改造
、并购整合力度，瓜分市场份额。预计未来3至5年内，包装行业竞争格局仍将延续，
公司在区域市场内存在一定竞争风险。
（3）原材料价格波动风险
公司生产纸箱、纸板的主要原材料为瓦楞原纸、箱板纸等。原材料成本为公司
最主要的经营成本，占营业成本比重在65%以上，占比相对较高。因此，公司原材料
支出是影响整个成本和利润的重要因素。目前公司生产所需的各类原纸在国内外市场
供应充足，但随着木浆价格变动进口废纸额度的限制及国内废纸回收成本逐渐加大，
工业用纸价格存在上涨可能。公司将通过规模化的集中采购，及国外进口纸渠道的拓
展，降低因原材料价格上涨带来的风险。
（4）公司快速成长导致的管理风险
由于公司业务发展情况良好，资产规模持续扩张，尽管公司已建立较为规范的
管理体系，管理层也具有较丰富的行业管理经验，但随着规模的持续扩大，公司的组
织结构和管理体系将日趋复杂，经营决策和风险控制的难度也将加大，存在公司运作
效率下降的风险。
（5）大宗商品波动的风险
2021年以来，大宗商品价格出现快速上涨，逐渐传导到相关产业链中下游，公
司在生产成本上可能将承受一定的压力。此外，随着疫情的恢复，货币政策可能将发
生变化，公司融资渠道及成本将受到一定挑战，公司需采取更加稳健的销售采购政策
，提升公司资金运转效率。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
2020年，是世界格局变革之年，突如其来的新冠肺炎疫情肆虐全球，全世
界经济停摆、倒退。面对复杂严峻的国内外环境，在董事会的领导下及在战略规划的
指引下，公司统筹疫情防控，克服疫情影响，复工复产向纵深推进，各项业务稳步有
序开展，尤其是下半年来，在国内疫情日趋好转的环境下，公司积极把握市场机会，
全体员工充分发扬忠诚、能力、担当精神，攻坚各种克难，季度收入和利润呈现环比
大幅增长趋势，同时积极推动新项目建设，降本增效，聚焦经营再创佳绩。
2020年，面对当前严峻动荡的全球经济形势以及未来多变的发展趋势，公
司结合自身实际情况在区域布点、客户合作、技术创新等多方面深度推进，持续夯实
主营业务发展，向着升级战略目标不断迈进。2020年营业收入12,006,566,056.57元
，比去年同期增长8.20%；利润总额387,565,390.14元,比去年同期增长8.03%；归属
于母公司所有者的净利润290,079,358.76元，比去年同期增长8.73%。
回顾一年的工作，公司在多方面取得了明显成绩。
(一)募投项目初步投产，智能制造有序进行
公司于2019年6月，获得中国证监会关于公司公开发行可转债的核准批文，
并于2019年8月向社会公开发行面值总额59,575万元可转换公司债券。本次公开发行
可转债募集资金用于环保包装工业4.0智能工厂项目（以下简称“环保包装4.0项目”
）和青岛合兴包装有限公司纸箱生产建设项目（以下简称“青岛合兴项目”）。在国
内疫情初步控制后，公司立即加速项目建设推进，目前青岛合兴项目于2020年5月已
投产一条生产线使用、环保包装4.0项目于2020年11月已投产两条生产线使用，有望
逐步发挥募集资金效益。这两大项目全部建成后，将进一步扩大公司的生产产能，提
升产品层级，以进一步满足客户的需求；同时，公司根据发展需要在战略布局区域建
设智能工厂，实现公司生产流程升级，提高生产效率和产品质量，降低生产成本，为
中高端客户提供更加便捷、高效、优质的包装配套服务，也为公司利润增长贡献新的
增长点。
(二)创新业务扎实推进，公司战略平稳落地
报告期内公司继续发挥着包装产业链云平台（PSCP）在包装行业整合的关
键性作用，用轻资产的拓展方式及线上线下互动模式，为包装产业链上下游企业和客
户提供订单匹配、集中采购、产业链支持、信息交流等服务，让产业链上的各关联方
主体成员之间资源整合优化、业务互通互联、制造智能协同、价值共创共享。截至报
告期末，PSCP平台实现销售收入43亿元，产业链整合渐入佳境。在IPS项目方面，公
司旨在向客户长期提供有特色的整体包装解决方案服务，坚持向客户提供高质量高水
平的包装产品与服务，由此加强公司与客户合作的紧密性。在2020年疫情特殊阶段，
IPS项目锁定了部分客户在公司的业务量，为公司部分业务起到了保驾护航的作用。
（三）以市场需求为导向，不断开发优质客户
报告期内，公司管理团队保持稳定，管理层紧紧围绕公司“集团化、大客
户”的蓝海战略，专注于提供纸包装产品的全方位服务。包装制造和服务仍然是公司
赖以生存和发展的基石，是推动公司发展和战略升级的原动力。公司进一步发挥全国
布局的优势，凭借跨区域多厂管控优势和强大的生产制造实力，在经济发展较好的区
域加快产业布局，以快速响应客户新投产区域的需求。2020年，公司陆续在威海、隆
尧等地筹备建设生产基地，基地布局更加优化合理，并与集团大客户共生形成网络效
应，大大提高了客户对公司的信任度、满意度和依赖度，为公司稳定发展奠定了坚实
的客户基础。公司在与原有的大客户包括百威、海尔、格力、美的、HP、TCL、玛氏
、京东方、青岛啤酒、联合利华、百事食品、顺丰等进一步深度合作的同时，持续加
大对优质大客户的开发力度，不仅实现原有客户采购量的提升，也成功导入包括海天
、今麦郎、君乐宝、歌尔股份、古井贡酒、农夫山泉等在内的新客户，为公司未来持
续业绩增长奠定了坚实的基础。
(四)持续加大研发投入，推动公司高质量发展
报告期内，公司继续加大研发投入，研发投入达到19,425.64万元，占营业
收入1.62%，呈逐年上升趋势。截至报告期末，公司获得专利共381项，其中发明专利
8项、实用新型专利350项、外观设计专利23项。在瓦楞包装设计、制造和应用上具有
领先的技术优势，公司持续性的研发投入有力推动公司各业务领域的技术创新和产品
升级。同时公司注重与客户研发部门建立常规技术沟通渠道，第一时间了解客户群的
包装技术开发需求，并第一时间在技术上给予支持，能够更早、更深的了解客户需求
，围绕客户需求进行业务对接、技术创新。在不断完善研发体系的同时，努力提高产
品附加值，进而汇聚成推动公司高质量、可持续发展的源动力。
(五)重视投资者关系管理，积极回馈全体股东
公司通过投资者来电、互动易平台、投资者关系活动等多种形式加强与投
资者特别是社会公众投资者的沟通和交流，及时解答投资者关心的公司业绩、公司治
理、发展战略、经营状况、发展前景等问题，切实保障投资者的公平获取信息的权利
。报告期内，公司组织机构投资者调研7场，接待30多名专业机构投资者。对于投资
者在深交所投资者互动平台的提问都能及时有效回复，回复率100%，与投资者保持良
好沟通。
同时，公司高度重视股东回报，持续实施年度现金分红政策，保障全体股
东的利益。报告期内公司制定并实施了2019年年度权益分派方案，以公司2019年度权
益分派实施公告中确定的股权登记日的总股本为基数，向全体股东按每10股派发现金
红利1.00元(含税），占可分配利润的41.84%。
二、核心竞争力分析
1、管理优势
①标准化工厂的建设管理优势
公司经过多年的标准化生产经营，结合自身的情况形成一套标准化的建厂
及生产流程，对于瓦楞纸箱生产中厂房、生产线、机器设备、仓库的设计和布局，工
人的安排及生产都进行量化和标准化，形成较强的可复制性的标准化工厂建设流程，
从而减少新建工厂和安装生产线的时间，使得公司运营成本降至最低。当公司挖掘到
新的市场热点区域时并作出建厂决策后，可以利用成熟的业务流程在短时间内作出具
体、完整的操作方案，以低成本和高质量地完成投产、生产、销售整个过程，使得公
司更快的切入到新的市场区域中，迅速占领市场。
②集团化、精细化管理优势
随着公司规模的不断扩大，公司已形成集团化、精细化管理模式。公司借
助现代化的网络系统，根据实际情况和运营特征，公司自行开发设计了符合企业经营
管理的系统集成，将原料采购、生产组织、销售开发、客户关系、人事行政、财务统
筹以及物流配送按照模块化的原则集中在统一的ERP系统平台。同时，公司建立了KPI
指标管理体系，对各子公司的财务数据、生产统计数据（产品合格率、原纸消耗、主
要生产辅料淀粉/油墨消耗、燃料蒸汽消耗、水电消耗）等相关关键数据进行收集、
整理、对比、分析，比照同行业的水平，将生产过程中影响成本的数据进行量化，能
随时监控各项运行指标的变动情况，出现异常情况能迅速处理。通过集团化、精细化
的管理模式，公司实现了子公司经营的“高效”和规模化发展的“集约”有机结合。
2、品牌优势
公司多年来专注于瓦楞纸包装行业发展，已经建立起满足客户对于质量、
环保、安全的包装需求，“合兴”的品牌效应在公司与其他企业的竞争过程中已成为
重要的优势之一。特别在“集团化、大客户”的蓝海战略下，公司已积累了海尔、美
的、格力、海信、宝洁、蓝月亮、立白、HP、富士康、戴尔、冠捷、联想、小米、飞
利浦、伊利、蒙牛、雀巢银鹭、康师傅、达利、旺旺、百威英博、青啤、华润、京东
商城、当当网、唯品会、顺丰、菜鸟物流等知名企业客户，随着上述客户规模的扩张
，公司凭借可复制的业务模式及整体解决方案的服务模式，能够快速配合客户的发展
布局进行业务扩张，与客户协同发展。
3、技术、创新优势
①技术优势
在多年的经营中，公司一直重视研发的投入，在瓦楞包装方面具有较强的
技术和研发实力。目前，公司研发创新中心建立了包装技术创新中心和柔印技术创新
中心。其中，包装技术创新中心的包装安全检测实验室通过了ISTA（国际安全运输协
会）实验室认证。国际安全运输协会是包装行业最权威的认证机构，通过该实验室认
证出具的报告具有国际通用性。同时公司是8项瓦楞行业的国家标准修订的主要起草
单位，也突出了公司在技术研发上的优势。
②创新优势
公司的创新优势主要是业务模式不断创新。虽然公司最终产品是以瓦楞纸
箱等形式提供，但是凭借多年积累的行业经验，几年前公司就实现了从产品导向到服
务导向的业务升级。无论是公司刚开始提出的CPS模式，还是近年提出的IPS模式，都
是将包装服务的理念贯穿到经营的每一环节，以包装服务作为切入点了解客户的需求
痛点，进行生产工艺改进，持续为客户解决包装难题。业务模式的不断创新不仅使得
公司能保持自己独特的竞争优势，得到客户认同并实现公司的经济效益，同时能为客
户提供更高的价值，提高了客户的满意度，加强了客户的忠诚度和依赖度。
4、人才优势
公司专注于纸箱包装行业20多年，从原有的四家工厂，发展到现在在全国
拥有50多家生产基地，在公司经营规模从小到大的发展过程中，公司各级人员不断吸
取和积累经验，逐步形成了有自身特色的经营理念、管理体系，并积累了一批专业技
术和管理人才，为后续公司未来发展提供了坚实的基础。
5、规模优势
公司在纸箱包装行业已经有多年的发展历史，依靠内生性增长和外延式扩
张相结合的方式，公司生产规模迅速发展壮大，目前已拥有50多家生产基地，生产规
模位居国内行业前列。
公司规模上的优势大大提高了公司抵御风险的能力：首先，规模优势提高
了公司在原纸等材料采购中的议价能力，有利于控制和降低生产成本；其次，规模优
势使公司研发、采购、生产、销售以及服务等各个环节协同效应高，在快速满足客户
需求上具有明显优势；第三，规模优势使得公司能够对大客户新投产的地区进行快速
服务，与集团化大客户共生形成网络效应，构建经营壁垒，增强了公司各子公司区域
化的竞争力。
三、公司未来发展的展望
（一）行业发展情况和发展趋势
包装工业作为服务型制造业，是国民经济与社会发展的重要组成部分。在
商业流通中，包装为产品提供安全美观的包装和容器，以达到方便仓储、运输、销售
以及宣传展示的作用，几乎覆盖到所有的商品流通环节。随着我国制造业规模的不断
扩大，产品类型日新月异，对扩大包装市场规模和产品个性化发挥了重大推动作用。
国家“十二五”规划将包装列入了“重点产业”，明确了“加快发展先进
包装装备、包装新材料和高端包装制品”的产业发展重点；“十三五”规划明确了“
重点发展绿色包装、安全包装、智能包装”的产业发展目标。包装工业在服务国家战
略、适应民生需求、建设制造强国、推动经济发展等方面，将发挥越来越重要的作用
和影响。
工业和信息化部、商务部发布的《关于加快我国包装产业转型发展的指导
意见》明确提出包装行业要加快发展先进包装装备、包装新材料和高端包装制品，推
动包装产业由被动适应向主动服务转变，由资源驱动向创新驱动转变，由传统生产向
绿色生产转变，围绕绿色包装、安全包装、智能包装、标准包装，构建产业技术创新
体系，围绕清洁生产和绿色发展，形成覆盖包装全生命周期的绿色生产体系。
2020年全球疫情爆发，在一定程度上改变了居民的生活方式，非接触式的
物件传递方式迅速发展。根据国家邮政局公布的数据，2020年全国快递服务企业业务
量累计完成833.6亿件，同比增长31.2%，业务收入累计完成8,795.4亿元，同比增长1
7.3%，现代物流业高速发展，预计与此紧密联系的包装行业也将受益。
（二）公司2021年战略目标及经营计划
2021年是我国“十四五”规划开局之年，是全面建设社会主义现代化国家
新征程的启程之年，公司将谋实做细公司的“十四五”发展规划，重点围绕“可持续
发展、产品优化、智能制造、市场开拓”四个维度展开工作，做大做强主营业务，提
升公司市占率，巩固公司的行业领先地位。
（1）大力开发绿色包装，坚持可持续发展之路
2020年以来，国家发展改革委等部门陆续发布《关于进一步加强塑料污染
治理的意见》、《关于进一步加强塑料污染治理的意见》及《关于加快推进快递包装
绿色转型意见的通知》等文件，环保要求层层加码，中国在经济快速发展的同时越来
越注重绿色发展和可持续性发展。在此背景下，纸包装产品从原料到包装的设计、制
造再到产品的回收使用，每一个环节都能最大化地实现节源、高效、无害，纸包装产
品市场前景广阔。公司的瓦楞包装等产品具有耗材较低、废弃物较少、易于自行分解
和回收再利用等特性，属于绿色环保包装产品。未来公司将抓住新旧动能转换的机遇
，致力于形成清洁生产、淘汰落后产能、回收利用的循环生产模式，通过有效减少碳
排放、开发和使用替代产品、慎重挑选绿色合作伙伴等方式，加大力度开发绿色包装
，顺应绿色环保型包装的发展趋势，坚持走“循环包装、低碳包装、绿色包装”之路
。
（2）聚焦优化产品结构，顺应消费升级趋势
新冠肺炎疫情对全球经济活动产生了严重影响，也潜移默化改变了人们的
消费习惯，自2020年春节以来，非接触式的社交方式促使电子商务市场蓬勃发展，“
宅经济”、“新农业”、“盲盒”等概念应运而生，消费者对于产品包装的多样化诉
求日益提高。2021年，公司将顺应客户消费需求升级，优化产品结构，丰富产品种类
，提升产品附加值。与此同时，公司将通过增强技术创新和智能包装服务满足消费者
愈来愈多的个性化定制、小批量定制、大规模个性化定制等包装需求。
（3）深耕智能制造领域，助推提升发展质量
纸包装行业未来发展的大方向是将新型智能化的包装机械大规模应用于生
产，包装下游大客户对智能包装的需求将越来越强烈，智能包装将成为包装行业的另
一个增长点。公司未来将加速推进自动化、智能化制造转型，引进国外先进设备，对
包装流水线、印刷设备等进行升级换代，利用智能化工艺设备和智能化管理系统实现
包装和装箱自动化，提高运营效率，增加包装服务附加值。力争在技术装备、产品质
量等方面与国际先进水平接轨，助推公司向“内在质量推动型”发展，进而提升公司
各产品的市场竞争力和占有率。
（4）深入渗透现有客户，积极开拓多元化市场
2021年，公司将不断发挥“合兴”体系的整体协同优势，背靠集团化、精
细化管理模式，加强各子公司协作共享，巩固现有客户，了解客户需求、技术发展走
向，深耕核心客户关系，加强对重点领域重点客户的支持与服务；同时，密切关注市
场需求的发展动态，加大对新客户、新产品的调研和开发力度，强化销售体系，拓宽
业务渠道，实现多元化客户群，积极提升市场份额，不断为公司未来发展储备新的增
长点。
（三）可能面临的风险
（1）宏观经济风险
公司属于纸制品包装行业，与下游家用电器、食品饮料、电子消费品等零
售消费行业密切相关。虽然这些行业多为弱周期行业，但下游行业景气度水平仍会受
到宏观经济波动的影响，进而影响包装行业整体需求。当前我国宏观经济稳定发展的
大趋势并未发生明显变化，我国宏观经济温和复苏势头仍在延续，但由于我国经济正
处于周期性与结构性调整的关键期间，其发展动能有所减弱，这可能会导致国内经济
增长速度下降、居民消费需求降低、零售消费行业景气度下滑等，进而对公司的外部
发展环境造成一定影响。
（2）市场竞争风险
近年来，中国瓦楞纸包装行业快速发展，崛起了一批具有一定竞争力的区
域性企业。一方面，个别造纸企业向下游延伸；另一方面，行业内企业也加大了技术
改造、并购整合力度，瓜分市场份额。预计未来3至5年内，包装行业竞争格局仍将延
续，公司在区域市场内存在一定竞争风险。
（3）原材料价格波动风险
公司生产纸箱、纸板的主要原材料为瓦楞原纸、箱板纸等。原材料成本为
公司最主要的经营成本，占营业成本比重在65%以上，占比相对较高。因此，公司原
材料支出是影响整个成本和利润的重要因素。目前公司生产所需的各类原纸在国内外
市场供应充足，但随着木浆价格变动进口废纸额度的限制及国内废纸回收成本逐渐加
大，工业用纸价格存在上涨可能。公司将通过规模化的集中采购，及国外进口纸渠道
的拓展，降低因原材料价格上涨带来的风险。
（4）公司快速成长导致的管理风险
由于公司业务发展情况良好，资产规模持续扩张，尽管公司已建立较为规
范的管理体系，管理层也具有较丰富的行业管理经验，但随着规模的持续扩大，公司
的组织结构和管理体系将日趋复杂，经营决策和风险控制的难度也将加大，存在公司
运作效率下降的风险。
（5）大宗商品波动的风险
2021年以来，大宗商品价格出现快速上涨，逐渐传导到相关产业链中下游
，公司在生产成本上可能将承受一定的压力。此外，随着疫情的恢复，货币政策可能
将发生变化，公司融资渠道及成本将受到一定挑战，公司需采取更加稳健的销售采购
政策，提升公司资金运转效率。
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