002141蓉胜超微资产重组最新消息
≈≈贤丰控股002141≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内公司的主营业务为微细漆包线业务和兽用疫苗业务，漆包线业务
以控股子公司珠海蓉胜为主体进行运营，兽用疫苗业务主要以报告期内收购的控股子
公司成都天邦及南京史纪为主体进行运营。
（一）微细漆包线业务
随着国家节能环保政策的深入贯彻实施，围绕节能减排、环境保护为目标
的新能源、新材料、电动汽车、节能设备、信息网络等一批新兴产业群不断涌现，漆
包线自动化、智能化装备必然是行业发展的趋势，产品结构调整加快，节能环保成为
产品技术发展的方向下游行业对产品质量、性能及节能、环保的要求不断提高；与此
同时，当前高铜价客观上对漆包线生产商的资金实力及经营管理能力也提出了更高的
要求，漆包线行业整合的进程将加快，具有良好技术储备、先进生产工艺的大型漆包
线生产商才能在激烈竞争中脱颖而出，漆包线行业集中度将进一步提高。
公司微细漆包线业务的主要产品为中高端微细漆包线，产品主要应用于家
电、通讯设备、高铁、航空、汽车电子、计算机、办公和个人电子产品相配套的继电
器、微特电机等微小型和精密电子元器件。
经过三十多年的滚动发展和技术积累，珠海蓉胜已发展成为全球超微细漆
包线高端应用领域的主力供应商和亚洲规模最大、世界排名前列的超微细漆包线专业
制造商，产品销售至中国及欧洲、美洲、东南亚、南亚等市场。国内400多家漆包线
生产企业，其中部分企业相继投入微细漆包线开发，目前能够生产微细及特种漆包线
的企业有30余家。
2021年上半年，在国家鼓励以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促
进的新发展格局下，加上新冠疫情对全球经济的影响导致部份制造业订单向国内转移
等因素的作用下，公司微细漆包线业务订单充足，销量增加，边际贡献提高，毛利增
加。2021年上半年珠海蓉胜合并层面实现营业收入69,708.31万元，同比增长81.98%
，实现净利润2,792.26万元，同比增长372.11%，业绩表现优于往年，同时由于铜价
上涨，资金需求增加，财务费用增加355万元，同比增长85.81%。
（二）兽用疫苗业务
今年上半年随着养猪存栏量的恢复，猪价大幅度下跌，叠加部分区域的疫
情压力，使动保行业也面临着一定的业务压力。目前国内动保行业主要通过产品、营
销和服务驱动，从发展趋势看，动保行业正在经历从单品营销向全产品创新、提供整
体解决方案的方向转型发展；从研发方向来看，多联多价疫苗和基因工程疫苗将成为
企业重点研发项目。与此同时，随着非洲猪瘟疫情常态化背景下大型养殖企业产能扩
张加速，养殖企业的话语权将进一步增加，对动保产品和服务提出了更高的要求，也
促使动保企业从产品销售商向综合服务商转型，动保企业与养殖企业的合作将更加深
入，率先建立优质产品线和综合技术服务体系的动保企业有望在行业竞争中胜出，实
现跨越式发展。
公司兽用疫苗业务的主要产品为猪用疫苗，拥有除口蹄疫、禽流感（H5亚
型）等重大疫病产品外大部分猪用、禽用常规疫苗产品的生产批文，部分产品如稳常
佳、利力佳、圆力佳、蓝福佳、威力佳等在市场上具有良好的口碑。通过生物制品研
究所，成都天邦建立有基因工程表达平台（大肠杆菌、酵母、杆状病毒、CHO表达）
、细胞大规模悬浮培养工艺平台（细胞微载体、纯悬浮）、抗原纯化工艺平台、冻干
工艺研究平台、细菌大规模发酵工艺平台等相关平台及工艺技术，开展基因工程亚单
位疫苗、多联多价活疫苗/灭活疫苗的研究，涵盖猪用、禽用、水生动物相关疫苗的
开发，其中猪繁殖与呼吸综合征灭活疫苗（CH-1a株）于2021年6月30日获得生产批文
。
报告期内，成都天邦实现营业收入7,849.04万元，比去年同期增长67.27%
；实现净利润3,481.77万元，比去年同期增长442.63%。2021年上半年，国内生猪养
殖业产能受到非洲猪瘟疫情一定程度的扰动，虽然整体上处于增长状态，但成都天邦
的兽用疫苗销售随着生猪养殖业的起伏有季节性波动，成都天邦从第二季度开始合并
至上市公司，实现归属于上市公司利润339.36万元。
二、核心竞争力分析
报告期内公司微细漆包线业务的核心竞争力未发生变化，具体可参见2020年年
报。
报告期内公司新增兽用疫苗业务，其核心竞争力具体如下：
1.产品优势
通过十几年的发展，成都天邦通过自主研发、合作研发、引进产品消化吸收再
创新等方式积极丰富和完善疫苗产品种类，加强产品市场竞争力。除口蹄疫、禽流感
（H5亚型）等重大疫病产品外，成都天邦拥有大部分猪用、禽用常规疫苗产品的生产
批文，部分产品如稳常佳、利力佳、圆力佳、蓝福佳、威力佳等在市场上具有良好的
口碑。
2.研发优势
成都天邦通过生物制品研究所，建立有基因工程表达平台（大肠杆菌、酵母、
杆状病毒、CHO表达）、细胞大规模悬浮培养工艺平台（细胞微载体、纯悬浮）、抗
原纯化工艺平台、冻干工艺研究平台、细菌大规模发酵工艺平台等相关平台及工艺技
术，开展基因工程亚单位疫苗、多联多价活疫苗/灭活疫苗的研究，涵盖猪用、禽用
、水生动物相关疫苗的开发。
3.营销优势
在市场营销方面，成都天邦深耕市场多年，积累了一定的客户、销售渠道和营
销网络。非洲猪瘟疫情发生后，养殖企业呈现出大集团和小散户两级分化的现象，中
等规模的企业减少，成都天邦加快向技术营销、服务营销模式转型，利用自身优势，
为客户提供种猪、精液、疫苗、诊断等一揽子生猪养殖效益提升综合解决方案，向市
场输出有效的生物安全防控方案和疫病防控免疫方案，为客户解决问题，创造价值。
三、公司面临的风险和应对措施
（一）兽用疫苗业务
1.外部风险
（1）市场风险
兽用生物制品行业与畜牧水产养殖行业具有较高的关联度，根据养殖行业的特
点，兽用生物制品行业也表现出相关联的周期性、区域性和季节性特征，宏观环境的
突发改变势必会影响到其市场需求，公司兽用疫苗面临着宏观环境发生不确定变化的
风险。与此同时，伴随着行业准入门槛提高和落后产能淘汰的过程，以及随着非洲猪
瘟疫情常态化背景下大型养殖企业产能扩张加速，养殖企业的话语权将进一步增加，
对动保产品和服务提出了更高的要求，目前国内动保行业竞争日趋激烈，公司兽用疫
苗业务面临一定的市场竞争风险。
公司将密切关注相关行业宏观环境的动态，加强对行业宏观环境的分析，督促
成都天邦和南京史纪建立市场风险的防范和预警机制，针对宏观环境变化及时调整经
营策略，紧跟市场，切实提高兽用疫苗业务的竞争实力和抗风险能力。
（2）政策风险
我国兽用生物制品行业目前处于高速发展期，监管标准正在与国际接轨并不断
提高，农业农村部已公布并于2020年6月1日正式实施的新版《兽药生产质量管理规范
（2020年修订）》，要求所有兽药生产企业必须在2022年6月1日前达到新版GMP要求
。如果成都天邦和南京史纪不能适应行业标准和规范的变化，将给公司战略选择和经
营管理带来风险。
成都天邦已进一步优化生产流程和工艺，加强质量控制，2021年上半年基本做
到了满负荷生产，为下半年进行GMP技改做好准备。2021年下半年成都天邦对现有的G
MP生产车间按照新版的《兽药生产质量管理规范（2020年修订）》进行相关技术改造
后，产能和产品质量将得到进一步升级，满足监管与市场的需求。
2.内部风险
（1）产品研发风险、生物安全风险、产品质量风险
首先，兽用疫苗产品存在研发周期长、投入金额大、审批流程严格且疫病毒（
菌）株存在变异等特点，导致前期研发的不确定性以及研发产品无法及时满足市场需
求的风险。其次，兽用疫苗的研发、生产过程涉及病毒分离培养、鉴定、效力评价试
验和病毒灭活等环节，如生物安全水平不达标或人员操作管理不当均可能会发生生物
安全风险。最后，兽用生物制品直接关系到畜牧水产养殖业的安全生产、畜牧水产养
殖产品的质量安全、食品安全和人类健康，随着兽用疫苗业务经营规模的不断扩大，
存在由于产品质量管理出现失误而产生的潜在经营风险。
公司将进一步加强研发方面的创新能力，在猪用多联多价灭活疫苗、禽用多联
多价灭活疫苗开展相关项目，探索非洲猪瘟疫情常态化情况下新的疫病防控方案及思
路；进一步完善疫苗生产过程中原辅材料、半成品、成品的质控方法及检验方法，通
过疫苗中和抗体测定、HPLC蛋白定量、效力检验方法替代优化等方式方法，加强疫苗
生产过程中、疫苗半成品、成品的检验，保证检验结果的稳定性及准确性；对生产工
艺进行改进优化，建立在线核查制度，提高产品质量，降低生产成本；进一步完善质
量管理体系，建立在线QA系统，保证产品质量。
（2）整合风险、商誉减值风险
动物疫苗业务与公司原有业务差异较大，根据评估机构出具的评估报告，成都
天邦整体估值4.6亿元，对应PE倍数约为7.67倍，主要是基于成都天邦成立至今已十
余年，是集兽用生物制品研发、生产、销售和技术服务为一体的国家高新技术企业，
已形成了批量化生产能力，重视研发投入，在发展中不断地创新，在业内有一定的知
名度，形成了比较成熟的运营模式、稳定的客户群体，目前盈利状况良好，未来收益
稳定且持续性较好。如上述基础发生变动及公司对成都天邦和南京史纪的整合发展不
及预期，将可能导致成都天邦价值低于目前的估值，进一步可能会带来商誉减值风险
。
2021年3月31日，公司成为成都天邦和南京史纪的控股股东，在交易各方密切配
合下，成都天邦和南京史纪实现了平稳过渡，业务正常开展。公司将继续引进人才，
充实生物制品业务管理和营销团队，加强对成都天邦和南京史纪的经营管理以及支持
力度，提高其盈利能力，督促成都天邦和南京史纪建立经营风险的防范和预警机制，
针对各类风险及时制订处理方案，切实保障公司及全体股东的根本利益不受侵害。
（二）漆包线业务
1.外部风险
（1）技术更新风险
随着技术的发展与更新，客户需求发生改变，客户不再仅仅追求降低成本，而
是希望借助新技术提升其竞争力。
因此，公司及珠海蓉胜将持续洞察行业发展趋势，或产品在行业中的新应用，
加大对新技术研发投入，快速适应新技术、新产品的变化，确保和巩固先发优势。
（2）人民币汇率波动导致的汇兑损益风险
珠海蓉胜出口产品量占总销售数量的比例较小，受疫情影响，外销比例预计将
会进一步缩小，人民币汇率的波动对珠海蓉胜出口产品的利润影响较小。
公司仍将密切关注汇率的变化，通过合理安排国内外采购、适当配置外汇资产
及负债等手段，对冲汇率波动带来的经营风险。
（3）铜价波动风险
铜材是漆包线的主要原材料，价格波动对珠海蓉胜漆包线产品的成本、利润以
及资金占用均产生一定的影响。
未来，公司仍将密切关注铜材价格的市场变化，通过科学、合理调配采购和库
存，尽可能地实现采购与销售的铜价匹配，锁定加工利润，加快库存资金周转。
2.内部风险
（1）经营管理风险
珠海蓉胜部份装备老化，导致效率低、质量控制难度高、成本高企及客户粘合
度减低，低端产品的产能与高端客户匹配矛盾日益明显，当前的管理体系与高端市场
高标准要求有一定的差距。
珠海蓉胜将持续不断的研发投入和高端装备的引进以及工艺流程创新，提升产
品质量、生产效率等，同时积极开发新客户，调整产品结构、增强产品市场竞争力，
提升管理水平，促使产品的总体利润率不断提高，利润稳定增长。
（2）重大资产出售风险
2021年6月24日公司与杭州益利素勒精线有限公司（简称“杭州益利素勒”）签
订《股权转让框架协议》，公司拟向杭州益利素勒出售所持珠海蓉胜全部或部分股权
，后续股权转让正式协议如确定出售珠海蓉胜全部股权，则本次交易将构成重大资产
重组。
如确定构成重大资产重组，公司将严格按照重大资产重组相关法律法规履行审
批程序和信息披露义务，切实保障公司和股东利益。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
过去一年，中国经济面临前所未有的冲击，百年不遇的疫情突然暴发，世
界经济遭受重挫，政治格局和国际关系日显复杂。在此背景下，一方面公司积极响应
国家复工复产的号召，组织好各项防疫抗疫工作和经营管理工作，积极开源节流，努
力降低疫情对生产经营的影响；另一方面公司持续回收长期投资资金以充实现金储备
，全面贯彻2020年“负重前行，智慧求生”的经营主题。
2020年度，公司营业收入96,366.14万元，较上年同期下降2.62%；营业成
本89,328.85万元，较上年同期增长3.10%；研发费用3,526.64万元，较上年同期增长
2.30%；经营活动产生的现金流量净额-11,307.22万元，较上年同期下降349.52%；归
属于上市公司股东的净利润-54,463.15万元，较上年同期下降6,901.58%。公司经营
情况未达预期的主要原因为：公司主营微细漆包线业务在报告期受疫情因素的影响经
营业绩有一定程度的下滑，同时公司在报告期退出新能源产业，大额长期股权投资减
值以及因交易性金融资产（转换前以长期股权投资核算）转换、持有、出售导致投资
收益及公允价值变动损失较大。
报告期内，公司主要经营情况如下：
（一）漆包线业务
2020年，全球遭遇历史罕见的疫情大流行，整个世界经济受到严重的冲击
，全球经济下滑，叠加中美贸易战，中西方各种社会矛盾等诸多因素，在如此复杂的
环境下，企业经营管理遭受严峻的考验。2020年上半年，为抗击疫情的影响，珠海蓉
胜积极有序地布署各项防疫抗疫工作，推进复工复产工作，并组织好各项经营管理工
作，有效降低疫情对经营的影响；2020年下半年，国内疫情缓解，珠海蓉胜业务订单
回暖，在现有的产能下，产能与短期增加的订单的矛盾上升，珠海蓉胜采取如客户筛
选、外协加工等多项措施，降低了产能不足带来的影响。回顾全年，珠海蓉胜生产经
营的产销指标基本与去年持平，略有增长，但利润水平有大幅的降低。2020年，珠海
蓉胜完成的重点工作如下：
1.积极开拓市场，开发新客户
疫情发生，珠海蓉胜紧急启动中端战略，配合成立网络团队，成功开发多
个行业重大客户，并取得突破性业务进展。在市场及疫情发展极不明朗的情况下，保
证了开机率，为稳定人心及生产提供了支撑。
2.完善内部管理，强化成本控制
珠海蓉胜注重内部管理，按照企业规范运作指引要求，完善法人治理结构
，规范公司运作体系，加强内部控制，强化各项业务决策流程的科学性，运用现代管
理工具，确保公司内部控制制度行之有效；同时开展各种培训，提高珠海蓉胜管理层
特别是核心人员的管理和决策能力，并不断完善激励机制，打造高素质高效率管理团
队，将企业经营风险降至最低。与此同时，珠海蓉胜成立了由工艺、设备、生产共同
组建的节电项目创新团队、废丝节约项目创新团队等，全面开展以提高生产效率、节
约能耗为目的专项工作，相关团队积极开拓思维，勇于创新，协调各部门从底层各环
节较好地进行成本控制。
3.重视知识产权，提升研发实力
珠海蓉胜非常重视产品技术研发和技术创新，建立了专项的研发团队，并
实施完成了多项科技成果转化。2020年珠海蓉胜获得部级制造业单项冠军产品、省级
工程技术研究中心、2020年（第33届）中国电子元件百强企业、2020年广东省制造业
500强、2020年粤港澳大湾区高价值专利培育布局大赛百强项目等各类荣誉资质11项
，其中：部级1项、省级3项、市级2项、区级2项、行业级3项；本年度新增发明专利2
件，实用新型专利6件。截至本报告日，珠海蓉胜及其下属公司现拥有有效专利55件
（其中：发明专利10件，实用新型专利45件），均为企业核心自主知识产权。
（二）新能源业务
报告期内，公司新能源业务项目公司深圳新能源及惠州新能源自成立以来
，经营业绩和运营情况不理想，2020年以来始终无法正常复工复产，持续经营存在重
大不确定性风险，公司虽采取多种措施试图扭转形势但收效甚微；与此同时，深圳新
能源及惠州新能源与相关债务纠纷已牵连公司面临承担担保责任的局面，对公司资产
安全性造成不良影响，为了维护公司及股东的合法权益和公司资产安全性，避免公司
损失进一步扩大，2020年三季度末公司决定解散深圳新能源及惠州新能源，并对其进
行清算注销。与此同时，由于上述解散清算事项导致公司旗下基金投资的相关产业链
项目——茫崖兴元钾肥有限责任公司的股权投资出现减值迹象，且截止本报告期末该
项目相关资源整合未达预期。因此，公司根据有证券期货资质的评估公司的相关评估
结果和减值测试结果，在本报告期末计提了相关减值损失和预计负债。
（三）并购基金投资进展
报告期内为了增强公司资金流动性，提高抗风险能力，公司通过全资子公
司香港蓉胜先后数次出售所持SNK部分KDR股份，持续自并购基金丰盈惠富及丰盈信德
收回投资。由于公司对SNK及天津卡乐股权的持有意图发生变化，导致公司所持SNK及
天津卡乐股权的核算方法一并从长期股权投资的权益法转换为以公允价值计量且其变
动计入当期损益的金融资产核算。
二、核心竞争力分析
报告期内公司微细漆包线业务的核心竞争力具体如下：
1.技术优势
公司一直致力于将技术创新作为促进公司业务可持续发展的重要手段。子
公司珠海蓉胜成立的蓉胜研究院专注于产品研发和技术创新，通过持续地对生产设备
进行改造以及引进高端装备、优化生产工艺，使其能始终保持业内领先的技术优势；
多年来，珠海蓉胜通过与上游供应商合作以开展适应节能环保与智能制造相关的装备
技术研发，通过与下游客户合作以开展个性化定制技术交流与合作，与行业协会密切
合作以获取国内行业最新技术资讯，参展国际大型展会以加强国际技术交流与合作，
为公司的关键技术研发方向提供指引；珠海蓉胜与多家高校对接，实施企业与高校产
学研以及专项开发项目，开展人才培养合作交流，共同培养应用型高层次人才；珠海
蓉胜每年引进应届毕业大学生，内部开展职业技术培训，建立了人才培养梯队；通过
对内部自身技术人才的培养以及组建高效的研发技术团队，同时建立员工股权激励机
制，使企业的自主研发和创新能力有较大程度的提升。
2.规模优势
经过多年在微细漆包线领域的深耕经营，并通过持续不断的老设备的更新
改造和新设备的投入，公司目前已是国内本土企业中主要的微细漆包线的专业制造商
之一，产能在业内持续领先，产品多样化，能够满足各类客户的需求，并具有快速交
付能力。
3.品牌优势
公司具有多年从事微细漆包线生产、研发的经验，产品在行业内具有较高
知名度和良好的品牌形象，“蓉胜”牌漆包线已为知名商标，与外资品牌相比，具有
明显的价格优势和服务优势，在客户群中形成了较高的影响力和认知度。
4.客户与渠道优势
公司拥有经验丰富的营销团队，经过多年的市场开拓和客户维护，公司目
前已拥有一批稳定的优质客户，漆包线为基础材料，由于产品的稳定性，绝大部份重
要客户对产品的依存度较大。2020年上半年公司成功开发多家优质高端客户，成功进
入高端客户市场，形成了覆盖国内多地和海外市场的营销网络；同时，公司成立网络
团队，积极开发中端市场，补充因疫情影响导致的销量下滑，公司将客户需求放在首
要位置，深入挖掘潜在需求，使产品保持较高市场占有率。
三、公司未来发展的展望
本节对未来的描述及经营计划具有一定的不确定性，并不构成公司对投资
者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，理解经营计划与业绩承诺之间的
差异。
公司成立以来的主营业务为微细漆包线业务，为开拓新的利润增长点、期
望达到多元化发展、稳健经营及分散风险的目标，经公司第七届董事会第五次会议、
公司2021年第一次临时股东大会审议批准，公司未来拟通过并购产品成熟、业务体系
相对完整、研发实力较强的标的资产成都天邦生物制品有限公司（以下简称“成都天
邦”）、南京史纪生物科技有限公司（以下简称“南京史纪”），进入动保行业，开
展兽用疫苗业务。
1.行业格局和趋势(1)兽用疫苗
公司新切入的动保行业兽用疫苗业务所处行业按照证监会最新发布的上市
企业分类指引可分类为“C27医药制造业（依据为证监会《上市公司行业分类指引（2
012年修订）》）”；依据国家统计局《国民经济行业分类(GB/T4754-2011)》，属于
“C27医药制造业”。
近年来，随着GMP认证、GSP认证的实施、执业兽医师制度的推广，动保行
业壁垒逐渐提高，兽药市场逐步走向规范。我国对于动物疫病防控的重视程度不断加
强以及我国畜禽养殖逐渐规模化，使得畜禽养殖量保持稳中有增的态势；受中国宏观
经济发展，食品安全意识提高，以及养殖业规模化与集约化等因素影响，中国兽药行
业呈现产业规模化、管理精细化、服务一体化、品牌集中化的发展趋势，整个兽用疫
苗市场规模预计将保持持续增长态势。根据农业农村部发布的《兽用生物制品经营管
理办法》和《关于切实加强重大动物疫病强制免疫疫苗监管工作的通知》中兽用生物
制品经销模式以及同文号同质量的规定，我国兽用疫苗市场化进程将会显著加快，助
推兽用疫苗行业发展，未来行业市场规模将进一步提升。
（2）漆包线
中国经济的快速发展拉动了铜产品产量的逐年增长，我国已成为铜材产品
的第一生产大国和消费大国。随着信息化与智能化的不断发展，作为铜产品之一的漆
包线产品，漆包线的需求将会持续上升。随着日本漆包线企业的整体没落，新的格局
是：顶级市场，主要为欧洲企业垄断（包括中国的军工市场），而高端与中端及低端
市场以中国企业为主。在欧洲，顶级市场与高端市场均为益利素勒（ElektrisolaDr.
GerdSchildbachGmbH＆Co.KG）所垄断。但随着珠海蓉胜的经营管理能力和技术创新
能力的不断增强，在欧洲市场将会形成一股极大的力量。
漆包线行业是个长寿命周期的行业，也是个容量在不断增加的行业，随着
国家宏观政策的调整，从长远来看，行业重新洗牌将有利于具有先进技术水平、高抗
风险能力和高管理水平的大型铜产品加工厂商逐渐占据行业主导地位，进而提升行业
的整体发展水平。行业整合过后，存量市场将会极具发展空间。
2.发展战略
公司于2021年一季度开始布局动物疫苗业务。收购成都天邦和南京史纪这
一举措，预示着公司成功进入动物疫苗产业。在养殖企业逐渐规模化与集约化的大背
景下，兽用疫苗具有广阔的发展前景。公司将会紧紧抓住这一契机，以市场为导向，
以资源整合为抓手，全面布局，逐步实现业务的战略转型，提升公司的整体盈利水平
和提高全体股东的投资回报。公司漆包线业务的发展目标仍将以继电器、变压器、电
机、电磁阀等为主导产品，同时向更高领域深层次发展，为积极响应2020年国家大力
发展“新基建”的国家战略，公司将大力发展5G通讯继电器、电力继电器、新能源汽
车继电器、接触器等高精密元器件用漆包线。公司将积极进行产品结构的调整和优化
，满足市场需求，未来不断完善和提升面向高端客户、高端市场的生产供应能力，增
强公司未来在漆包线行业高端市场的份额和话语权，增强公司在高端领域的竞争能力
和盈利能力，提高“蓉胜”品牌知名度，提升“蓉胜”品牌价值。
3.经营计划
2021年是公司跨入动保行业兽用疫苗领域的元年，公司将紧密围绕研发、
生产、销售以及内控治理等方面蓄势、布局。首先，成都天邦将进一步加强研发投入
和研发力度，不断完善产品研发体系和产品类型，同时重视人才引进和研发队伍建设
工作，积极开展产学研合作，进一步增强核心竞争力；第二，成都天邦将积极推动生
产线和相关设备的改造升级工作，持续提升产品品质，保证产品供应和质量的稳定性
；第三，成都天邦将在聚焦大客户的同时积极开拓销售渠道，努力打造一流的市场营
销团队，不断提高客户服务能力；同时，公司将注重梳理和完善与收购资产互相融合
的企业文化、组织模式、财务管理、人力资源管理、技术研发管理、业务合作等内控
治理，努力实现整合效应最大化，保证公司与收购资产的整体利益最大化。
公司将继续加强生产经营的精细化管理工作，持续推进微细漆包线产品结
构的调整，针对中高端市场，积极开发新产品，提升产品品质，提高生产效率，降低
产品成本，不断适应新的市场需求，打造微细漆包线定位高端，专注精品的品牌形象
。从国家相关政策看，中国电线电缆行业“十三五”发展规划要求，行业需注重节能
环保，国家提出“建设资源节约型、环境友好型社会”的目标，并要求“加快企业节
能降耗的技术改造，对消耗高、污染重、技术落后工艺和产品实施强制性淘汰制度”
。公司将紧跟国家发展规划，打造节能环保型企业。2020年，在原有基础上公司积极
开发华东市场，安徽蓉胜电子基础材料有限公司已批量投产，生产经营逐渐顺畅，未
来将更加方便快捷服务于华东市场，华东工厂将打造成：零污染排放，智能化、无人
化、信息化发展的漆包线生产智能化生产企业模式。
4.可能面对的风险
（1）技术更新风险
随着技术的发展与更新，客户需求发生改变，客户不再仅仅追求降低成本
，而是希望借助新技术提升其竞争力。
因此，公司及子公司、标的资产将持续洞察行业发展趋势，或产品在行业
中的新应用，加大对新技术研发投入，快速适应新技术、新产品的变化，确保和巩固
先发优势。
（2）人民币汇率波动导致的汇兑损益风险
公司出口产品量占总销售数量的比例较小，受疫情影响，外销比例预计将
会进一步缩小，人民币汇率的波动对公司出口产品的利润影响较小。
公司仍将密切关注汇率的变化，通过合理安排国内外采购、适当配置外汇
资产及负债等手段，对冲汇率波动带来的经营风险。
（3）铜价波动风险
铜材是漆包线的主要原材料，价格波动对公司产品的成本、利润以及资金
占用均产生一定的影响。
未来，公司仍将密切关注铜材价格的市场变化，通过科学、合理调配采购
和库存，尽可能地实现采购与销售的铜价匹配，锁定加工利润，加快库存资金周转。
为控制铜价波动风险，公司每年初与合作铜供应商制定年度采购计划，锁定铜采购价
格模式，与客户签字框架协议，协调好销售价格模式，尽可能将铜价波动风险转移，
减少和降低铜价波动风险。
（4）经营管理风险
公司通过内外并举的方式扩张，经营规模和业务类型不断丰富，内部管理
将更加复杂，公司的现有运营管控能力将面临重大挑战。
因此，公司将严格遵照上市企业规范运作指引要求，完善法人治理结构，
规范公司运作体系，加强内部控制，强化各项业务决策流程的科学性，运用现代管理
工具，如OA流程设计，确保公司内部控制制度行之有效；同时，公司将根据战略需要
调整内部组织结构，强化职能平台的管控作用；通过持续培训提高公司管理层特别是
核心人员的管理和决策能力，并不断完善激励机制，打造高素质高效率管理团队。
（5）人才流失风险
核心技术人员和关键管理人员的流失将不利于公司经营和发展。为了应对
这一风险，公司将通过加大人才引进、内部培养等方式扩充人才，调整人才结构，优
化薪酬体系，为公司业务的发展储备丰富的人力资本，保障公司持续稳定发展。为了
让管理层员工分享控股子公司珠海蓉胜近年发展带来的收益，增强凝聚力，形成核心
团队管理，使核心员工与其形成命运共同体，珠海蓉胜已设立员工持股平台，核心技
术人员和关键管理人员已间接成为珠海蓉胜小股东，角色转变将极大地增强员工的主
人翁意识，增强团队凝聚力；为应对人才流失风险，珠海蓉胜每年从各大专院校引进
应届毕业大学生，并内部开展职业技能培训，建立良好的人才培养梯队，在人才的选
拔、职业规划、薪资等方面进行提前布局，降低人才流失的影响。
（6）新进入领域市场风险
兽药行业与畜牧水产养殖行业具有较高的关联度，根据养殖行业的特点，
兽药行业也表现出相关联的周期性、区域性和季节性特征。因此，宏观环境的突发改
变势必会影响到其市场需求，收购资产面临着宏观环境发生不确定变化的风险。公司
将密切关注相关行业宏观环境的动态，加强对行业宏观环境的分析，督促标的资产建
立市场风险的防范和预警机制，针对宏观环境变化及时调整经营策略，紧跟市场，切
实提高标的资产竞争实力和抗风险能力。
（7）整合风险
收购资产主要从事动物疫苗业务，与公司现有业务差异较大，本次收购完
成后，若业务、人员、管理等方面整合发展不及预期，则可能对公司业绩造成不利影
响。
公司将根据现代企业管理制度的要求，对标的资产进行制度流程上的梳理
，帮助其不断完善各项制度建设，健全内部治理结构，做好内控管理工作。
（8）商誉减值风险
根据评估机构出具的评估报告，成都天邦整体估值4.6亿元，对应PE倍数约
为7.67倍。主要是基于成都天邦成立至今已十余年是集兽用生物制品研发、生产、销
售和技术服务为一体的国家高新技术企业，已形成了批量化生产能力，重视研发投入
，在发展中不断地创新，在业内有一定的知名度，形成了比较成熟的运营模式、稳定
的客户群体，目前盈利状况良好，未来收益稳定且持续性较好。如上述基础发生变动
及标的资产整合发展不及预期，将可能导致标的资产的价值低于目前的估值，进一步
可能会带来商誉减值风险。
公司将加强对标的资产的经营管理以及支持力度，提高其盈利能力，督促
标的资产建立经营风险的防范和预警机制，针对各类风险及时制订处理方案，切实保
障公司及全体股东的根本利益不受侵害。
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1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
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的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内公司的主营业务为微细漆包线业务和兽用疫苗业务，漆包线业务
以控股子公司珠海蓉胜为主体进行运营，兽用疫苗业务主要以报告期内收购的控股子
公司成都天邦及南京史纪为主体进行运营。
（一）微细漆包线业务
随着国家节能环保政策的深入贯彻实施，围绕节能减排、环境保护为目标
的新能源、新材料、电动汽车、节能设备、信息网络等一批新兴产业群不断涌现，漆
包线自动化、智能化装备必然是行业发展的趋势，产品结构调整加快，节能环保成为
产品技术发展的方向下游行业对产品质量、性能及节能、环保的要求不断提高；与此
同时，当前高铜价客观上对漆包线生产商的资金实力及经营管理能力也提出了更高的
要求，漆包线行业整合的进程将加快，具有良好技术储备、先进生产工艺的大型漆包
线生产商才能在激烈竞争中脱颖而出，漆包线行业集中度将进一步提高。
公司微细漆包线业务的主要产品为中高端微细漆包线，产品主要应用于家
电、通讯设备、高铁、航空、汽车电子、计算机、办公和个人电子产品相配套的继电
器、微特电机等微小型和精密电子元器件。
经过三十多年的滚动发展和技术积累，珠海蓉胜已发展成为全球超微细漆
包线高端应用领域的主力供应商和亚洲规模最大、世界排名前列的超微细漆包线专业
制造商，产品销售至中国及欧洲、美洲、东南亚、南亚等市场。国内400多家漆包线
生产企业，其中部分企业相继投入微细漆包线开发，目前能够生产微细及特种漆包线
的企业有30余家。
2021年上半年，在国家鼓励以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促
进的新发展格局下，加上新冠疫情对全球经济的影响导致部份制造业订单向国内转移
等因素的作用下，公司微细漆包线业务订单充足，销量增加，边际贡献提高，毛利增
加。2021年上半年珠海蓉胜合并层面实现营业收入69,708.31万元，同比增长81.98%
，实现净利润2,792.26万元，同比增长372.11%，业绩表现优于往年，同时由于铜价
上涨，资金需求增加，财务费用增加355万元，同比增长85.81%。
（二）兽用疫苗业务
今年上半年随着养猪存栏量的恢复，猪价大幅度下跌，叠加部分区域的疫
情压力，使动保行业也面临着一定的业务压力。目前国内动保行业主要通过产品、营
销和服务驱动，从发展趋势看，动保行业正在经历从单品营销向全产品创新、提供整
体解决方案的方向转型发展；从研发方向来看，多联多价疫苗和基因工程疫苗将成为
企业重点研发项目。与此同时，随着非洲猪瘟疫情常态化背景下大型养殖企业产能扩
张加速，养殖企业的话语权将进一步增加，对动保产品和服务提出了更高的要求，也
促使动保企业从产品销售商向综合服务商转型，动保企业与养殖企业的合作将更加深
入，率先建立优质产品线和综合技术服务体系的动保企业有望在行业竞争中胜出，实
现跨越式发展。
公司兽用疫苗业务的主要产品为猪用疫苗，拥有除口蹄疫、禽流感（H5亚
型）等重大疫病产品外大部分猪用、禽用常规疫苗产品的生产批文，部分产品如稳常
佳、利力佳、圆力佳、蓝福佳、威力佳等在市场上具有良好的口碑。通过生物制品研
究所，成都天邦建立有基因工程表达平台（大肠杆菌、酵母、杆状病毒、CHO表达）
、细胞大规模悬浮培养工艺平台（细胞微载体、纯悬浮）、抗原纯化工艺平台、冻干
工艺研究平台、细菌大规模发酵工艺平台等相关平台及工艺技术，开展基因工程亚单
位疫苗、多联多价活疫苗/灭活疫苗的研究，涵盖猪用、禽用、水生动物相关疫苗的
开发，其中猪繁殖与呼吸综合征灭活疫苗（CH-1a株）于2021年6月30日获得生产批文
。
报告期内，成都天邦实现营业收入7,849.04万元，比去年同期增长67.27%
；实现净利润3,481.77万元，比去年同期增长442.63%。2021年上半年，国内生猪养
殖业产能受到非洲猪瘟疫情一定程度的扰动，虽然整体上处于增长状态，但成都天邦
的兽用疫苗销售随着生猪养殖业的起伏有季节性波动，成都天邦从第二季度开始合并
至上市公司，实现归属于上市公司利润339.36万元。
二、核心竞争力分析
报告期内公司微细漆包线业务的核心竞争力未发生变化，具体可参见2020年年
报。
报告期内公司新增兽用疫苗业务，其核心竞争力具体如下：
1.产品优势
通过十几年的发展，成都天邦通过自主研发、合作研发、引进产品消化吸收再
创新等方式积极丰富和完善疫苗产品种类，加强产品市场竞争力。除口蹄疫、禽流感
（H5亚型）等重大疫病产品外，成都天邦拥有大部分猪用、禽用常规疫苗产品的生产
批文，部分产品如稳常佳、利力佳、圆力佳、蓝福佳、威力佳等在市场上具有良好的
口碑。
2.研发优势
成都天邦通过生物制品研究所，建立有基因工程表达平台（大肠杆菌、酵母、
杆状病毒、CHO表达）、细胞大规模悬浮培养工艺平台（细胞微载体、纯悬浮）、抗
原纯化工艺平台、冻干工艺研究平台、细菌大规模发酵工艺平台等相关平台及工艺技
术，开展基因工程亚单位疫苗、多联多价活疫苗/灭活疫苗的研究，涵盖猪用、禽用
、水生动物相关疫苗的开发。
3.营销优势
在市场营销方面，成都天邦深耕市场多年，积累了一定的客户、销售渠道和营
销网络。非洲猪瘟疫情发生后，养殖企业呈现出大集团和小散户两级分化的现象，中
等规模的企业减少，成都天邦加快向技术营销、服务营销模式转型，利用自身优势，
为客户提供种猪、精液、疫苗、诊断等一揽子生猪养殖效益提升综合解决方案，向市
场输出有效的生物安全防控方案和疫病防控免疫方案，为客户解决问题，创造价值。
三、公司面临的风险和应对措施
（一）兽用疫苗业务
1.外部风险
（1）市场风险
兽用生物制品行业与畜牧水产养殖行业具有较高的关联度，根据养殖行业的特
点，兽用生物制品行业也表现出相关联的周期性、区域性和季节性特征，宏观环境的
突发改变势必会影响到其市场需求，公司兽用疫苗面临着宏观环境发生不确定变化的
风险。与此同时，伴随着行业准入门槛提高和落后产能淘汰的过程，以及随着非洲猪
瘟疫情常态化背景下大型养殖企业产能扩张加速，养殖企业的话语权将进一步增加，
对动保产品和服务提出了更高的要求，目前国内动保行业竞争日趋激烈，公司兽用疫
苗业务面临一定的市场竞争风险。
公司将密切关注相关行业宏观环境的动态，加强对行业宏观环境的分析，督促
成都天邦和南京史纪建立市场风险的防范和预警机制，针对宏观环境变化及时调整经
营策略，紧跟市场，切实提高兽用疫苗业务的竞争实力和抗风险能力。
（2）政策风险
我国兽用生物制品行业目前处于高速发展期，监管标准正在与国际接轨并不断
提高，农业农村部已公布并于2020年6月1日正式实施的新版《兽药生产质量管理规范
（2020年修订）》，要求所有兽药生产企业必须在2022年6月1日前达到新版GMP要求
。如果成都天邦和南京史纪不能适应行业标准和规范的变化，将给公司战略选择和经
营管理带来风险。
成都天邦已进一步优化生产流程和工艺，加强质量控制，2021年上半年基本做
到了满负荷生产，为下半年进行GMP技改做好准备。2021年下半年成都天邦对现有的G
MP生产车间按照新版的《兽药生产质量管理规范（2020年修订）》进行相关技术改造
后，产能和产品质量将得到进一步升级，满足监管与市场的需求。
2.内部风险
（1）产品研发风险、生物安全风险、产品质量风险
首先，兽用疫苗产品存在研发周期长、投入金额大、审批流程严格且疫病毒（
菌）株存在变异等特点，导致前期研发的不确定性以及研发产品无法及时满足市场需
求的风险。其次，兽用疫苗的研发、生产过程涉及病毒分离培养、鉴定、效力评价试
验和病毒灭活等环节，如生物安全水平不达标或人员操作管理不当均可能会发生生物
安全风险。最后，兽用生物制品直接关系到畜牧水产养殖业的安全生产、畜牧水产养
殖产品的质量安全、食品安全和人类健康，随着兽用疫苗业务经营规模的不断扩大，
存在由于产品质量管理出现失误而产生的潜在经营风险。
公司将进一步加强研发方面的创新能力，在猪用多联多价灭活疫苗、禽用多联
多价灭活疫苗开展相关项目，探索非洲猪瘟疫情常态化情况下新的疫病防控方案及思
路；进一步完善疫苗生产过程中原辅材料、半成品、成品的质控方法及检验方法，通
过疫苗中和抗体测定、HPLC蛋白定量、效力检验方法替代优化等方式方法，加强疫苗
生产过程中、疫苗半成品、成品的检验，保证检验结果的稳定性及准确性；对生产工
艺进行改进优化，建立在线核查制度，提高产品质量，降低生产成本；进一步完善质
量管理体系，建立在线QA系统，保证产品质量。
（2）整合风险、商誉减值风险
动物疫苗业务与公司原有业务差异较大，根据评估机构出具的评估报告，成都
天邦整体估值4.6亿元，对应PE倍数约为7.67倍，主要是基于成都天邦成立至今已十
余年，是集兽用生物制品研发、生产、销售和技术服务为一体的国家高新技术企业，
已形成了批量化生产能力，重视研发投入，在发展中不断地创新，在业内有一定的知
名度，形成了比较成熟的运营模式、稳定的客户群体，目前盈利状况良好，未来收益
稳定且持续性较好。如上述基础发生变动及公司对成都天邦和南京史纪的整合发展不
及预期，将可能导致成都天邦价值低于目前的估值，进一步可能会带来商誉减值风险
。
2021年3月31日，公司成为成都天邦和南京史纪的控股股东，在交易各方密切配
合下，成都天邦和南京史纪实现了平稳过渡，业务正常开展。公司将继续引进人才，
充实生物制品业务管理和营销团队，加强对成都天邦和南京史纪的经营管理以及支持
力度，提高其盈利能力，督促成都天邦和南京史纪建立经营风险的防范和预警机制，
针对各类风险及时制订处理方案，切实保障公司及全体股东的根本利益不受侵害。
（二）漆包线业务
1.外部风险
（1）技术更新风险
随着技术的发展与更新，客户需求发生改变，客户不再仅仅追求降低成本，而
是希望借助新技术提升其竞争力。
因此，公司及珠海蓉胜将持续洞察行业发展趋势，或产品在行业中的新应用，
加大对新技术研发投入，快速适应新技术、新产品的变化，确保和巩固先发优势。
（2）人民币汇率波动导致的汇兑损益风险
珠海蓉胜出口产品量占总销售数量的比例较小，受疫情影响，外销比例预计将
会进一步缩小，人民币汇率的波动对珠海蓉胜出口产品的利润影响较小。
公司仍将密切关注汇率的变化，通过合理安排国内外采购、适当配置外汇资产
及负债等手段，对冲汇率波动带来的经营风险。
（3）铜价波动风险
铜材是漆包线的主要原材料，价格波动对珠海蓉胜漆包线产品的成本、利润以
及资金占用均产生一定的影响。
未来，公司仍将密切关注铜材价格的市场变化，通过科学、合理调配采购和库
存，尽可能地实现采购与销售的铜价匹配，锁定加工利润，加快库存资金周转。
2.内部风险
（1）经营管理风险
珠海蓉胜部份装备老化，导致效率低、质量控制难度高、成本高企及客户粘合
度减低，低端产品的产能与高端客户匹配矛盾日益明显，当前的管理体系与高端市场
高标准要求有一定的差距。
珠海蓉胜将持续不断的研发投入和高端装备的引进以及工艺流程创新，提升产
品质量、生产效率等，同时积极开发新客户，调整产品结构、增强产品市场竞争力，
提升管理水平，促使产品的总体利润率不断提高，利润稳定增长。
（2）重大资产出售风险
2021年6月24日公司与杭州益利素勒精线有限公司（简称“杭州益利素勒”）签
订《股权转让框架协议》，公司拟向杭州益利素勒出售所持珠海蓉胜全部或部分股权
，后续股权转让正式协议如确定出售珠海蓉胜全部股权，则本次交易将构成重大资产
重组。
如确定构成重大资产重组，公司将严格按照重大资产重组相关法律法规履行审
批程序和信息披露义务，切实保障公司和股东利益。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
过去一年，中国经济面临前所未有的冲击，百年不遇的疫情突然暴发，世
界经济遭受重挫，政治格局和国际关系日显复杂。在此背景下，一方面公司积极响应
国家复工复产的号召，组织好各项防疫抗疫工作和经营管理工作，积极开源节流，努
力降低疫情对生产经营的影响；另一方面公司持续回收长期投资资金以充实现金储备
，全面贯彻2020年“负重前行，智慧求生”的经营主题。
2020年度，公司营业收入96,366.14万元，较上年同期下降2.62%；营业成
本89,328.85万元，较上年同期增长3.10%；研发费用3,526.64万元，较上年同期增长
2.30%；经营活动产生的现金流量净额-11,307.22万元，较上年同期下降349.52%；归
属于上市公司股东的净利润-54,463.15万元，较上年同期下降6,901.58%。公司经营
情况未达预期的主要原因为：公司主营微细漆包线业务在报告期受疫情因素的影响经
营业绩有一定程度的下滑，同时公司在报告期退出新能源产业，大额长期股权投资减
值以及因交易性金融资产（转换前以长期股权投资核算）转换、持有、出售导致投资
收益及公允价值变动损失较大。
报告期内，公司主要经营情况如下：
（一）漆包线业务
2020年，全球遭遇历史罕见的疫情大流行，整个世界经济受到严重的冲击
，全球经济下滑，叠加中美贸易战，中西方各种社会矛盾等诸多因素，在如此复杂的
环境下，企业经营管理遭受严峻的考验。2020年上半年，为抗击疫情的影响，珠海蓉
胜积极有序地布署各项防疫抗疫工作，推进复工复产工作，并组织好各项经营管理工
作，有效降低疫情对经营的影响；2020年下半年，国内疫情缓解，珠海蓉胜业务订单
回暖，在现有的产能下，产能与短期增加的订单的矛盾上升，珠海蓉胜采取如客户筛
选、外协加工等多项措施，降低了产能不足带来的影响。回顾全年，珠海蓉胜生产经
营的产销指标基本与去年持平，略有增长，但利润水平有大幅的降低。2020年，珠海
蓉胜完成的重点工作如下：
1.积极开拓市场，开发新客户
疫情发生，珠海蓉胜紧急启动中端战略，配合成立网络团队，成功开发多
个行业重大客户，并取得突破性业务进展。在市场及疫情发展极不明朗的情况下，保
证了开机率，为稳定人心及生产提供了支撑。
2.完善内部管理，强化成本控制
珠海蓉胜注重内部管理，按照企业规范运作指引要求，完善法人治理结构
，规范公司运作体系，加强内部控制，强化各项业务决策流程的科学性，运用现代管
理工具，确保公司内部控制制度行之有效；同时开展各种培训，提高珠海蓉胜管理层
特别是核心人员的管理和决策能力，并不断完善激励机制，打造高素质高效率管理团
队，将企业经营风险降至最低。与此同时，珠海蓉胜成立了由工艺、设备、生产共同
组建的节电项目创新团队、废丝节约项目创新团队等，全面开展以提高生产效率、节
约能耗为目的专项工作，相关团队积极开拓思维，勇于创新，协调各部门从底层各环
节较好地进行成本控制。
3.重视知识产权，提升研发实力
珠海蓉胜非常重视产品技术研发和技术创新，建立了专项的研发团队，并
实施完成了多项科技成果转化。2020年珠海蓉胜获得部级制造业单项冠军产品、省级
工程技术研究中心、2020年（第33届）中国电子元件百强企业、2020年广东省制造业
500强、2020年粤港澳大湾区高价值专利培育布局大赛百强项目等各类荣誉资质11项
，其中：部级1项、省级3项、市级2项、区级2项、行业级3项；本年度新增发明专利2
件，实用新型专利6件。截至本报告日，珠海蓉胜及其下属公司现拥有有效专利55件
（其中：发明专利10件，实用新型专利45件），均为企业核心自主知识产权。
（二）新能源业务
报告期内，公司新能源业务项目公司深圳新能源及惠州新能源自成立以来
，经营业绩和运营情况不理想，2020年以来始终无法正常复工复产，持续经营存在重
大不确定性风险，公司虽采取多种措施试图扭转形势但收效甚微；与此同时，深圳新
能源及惠州新能源与相关债务纠纷已牵连公司面临承担担保责任的局面，对公司资产
安全性造成不良影响，为了维护公司及股东的合法权益和公司资产安全性，避免公司
损失进一步扩大，2020年三季度末公司决定解散深圳新能源及惠州新能源，并对其进
行清算注销。与此同时，由于上述解散清算事项导致公司旗下基金投资的相关产业链
项目——茫崖兴元钾肥有限责任公司的股权投资出现减值迹象，且截止本报告期末该
项目相关资源整合未达预期。因此，公司根据有证券期货资质的评估公司的相关评估
结果和减值测试结果，在本报告期末计提了相关减值损失和预计负债。
（三）并购基金投资进展
报告期内为了增强公司资金流动性，提高抗风险能力，公司通过全资子公
司香港蓉胜先后数次出售所持SNK部分KDR股份，持续自并购基金丰盈惠富及丰盈信德
收回投资。由于公司对SNK及天津卡乐股权的持有意图发生变化，导致公司所持SNK及
天津卡乐股权的核算方法一并从长期股权投资的权益法转换为以公允价值计量且其变
动计入当期损益的金融资产核算。
二、核心竞争力分析
报告期内公司微细漆包线业务的核心竞争力具体如下：
1.技术优势
公司一直致力于将技术创新作为促进公司业务可持续发展的重要手段。子
公司珠海蓉胜成立的蓉胜研究院专注于产品研发和技术创新，通过持续地对生产设备
进行改造以及引进高端装备、优化生产工艺，使其能始终保持业内领先的技术优势；
多年来，珠海蓉胜通过与上游供应商合作以开展适应节能环保与智能制造相关的装备
技术研发，通过与下游客户合作以开展个性化定制技术交流与合作，与行业协会密切
合作以获取国内行业最新技术资讯，参展国际大型展会以加强国际技术交流与合作，
为公司的关键技术研发方向提供指引；珠海蓉胜与多家高校对接，实施企业与高校产
学研以及专项开发项目，开展人才培养合作交流，共同培养应用型高层次人才；珠海
蓉胜每年引进应届毕业大学生，内部开展职业技术培训，建立了人才培养梯队；通过
对内部自身技术人才的培养以及组建高效的研发技术团队，同时建立员工股权激励机
制，使企业的自主研发和创新能力有较大程度的提升。
2.规模优势
经过多年在微细漆包线领域的深耕经营，并通过持续不断的老设备的更新
改造和新设备的投入，公司目前已是国内本土企业中主要的微细漆包线的专业制造商
之一，产能在业内持续领先，产品多样化，能够满足各类客户的需求，并具有快速交
付能力。
3.品牌优势
公司具有多年从事微细漆包线生产、研发的经验，产品在行业内具有较高
知名度和良好的品牌形象，“蓉胜”牌漆包线已为知名商标，与外资品牌相比，具有
明显的价格优势和服务优势，在客户群中形成了较高的影响力和认知度。
4.客户与渠道优势
公司拥有经验丰富的营销团队，经过多年的市场开拓和客户维护，公司目
前已拥有一批稳定的优质客户，漆包线为基础材料，由于产品的稳定性，绝大部份重
要客户对产品的依存度较大。2020年上半年公司成功开发多家优质高端客户，成功进
入高端客户市场，形成了覆盖国内多地和海外市场的营销网络；同时，公司成立网络
团队，积极开发中端市场，补充因疫情影响导致的销量下滑，公司将客户需求放在首
要位置，深入挖掘潜在需求，使产品保持较高市场占有率。
三、公司未来发展的展望
本节对未来的描述及经营计划具有一定的不确定性，并不构成公司对投资
者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，理解经营计划与业绩承诺之间的
差异。
公司成立以来的主营业务为微细漆包线业务，为开拓新的利润增长点、期
望达到多元化发展、稳健经营及分散风险的目标，经公司第七届董事会第五次会议、
公司2021年第一次临时股东大会审议批准，公司未来拟通过并购产品成熟、业务体系
相对完整、研发实力较强的标的资产成都天邦生物制品有限公司（以下简称“成都天
邦”）、南京史纪生物科技有限公司（以下简称“南京史纪”），进入动保行业，开
展兽用疫苗业务。
1.行业格局和趋势(1)兽用疫苗
公司新切入的动保行业兽用疫苗业务所处行业按照证监会最新发布的上市
企业分类指引可分类为“C27医药制造业（依据为证监会《上市公司行业分类指引（2
012年修订）》）”；依据国家统计局《国民经济行业分类(GB/T4754-2011)》，属于
“C27医药制造业”。
近年来，随着GMP认证、GSP认证的实施、执业兽医师制度的推广，动保行
业壁垒逐渐提高，兽药市场逐步走向规范。我国对于动物疫病防控的重视程度不断加
强以及我国畜禽养殖逐渐规模化，使得畜禽养殖量保持稳中有增的态势；受中国宏观
经济发展，食品安全意识提高，以及养殖业规模化与集约化等因素影响，中国兽药行
业呈现产业规模化、管理精细化、服务一体化、品牌集中化的发展趋势，整个兽用疫
苗市场规模预计将保持持续增长态势。根据农业农村部发布的《兽用生物制品经营管
理办法》和《关于切实加强重大动物疫病强制免疫疫苗监管工作的通知》中兽用生物
制品经销模式以及同文号同质量的规定，我国兽用疫苗市场化进程将会显著加快，助
推兽用疫苗行业发展，未来行业市场规模将进一步提升。
（2）漆包线
中国经济的快速发展拉动了铜产品产量的逐年增长，我国已成为铜材产品
的第一生产大国和消费大国。随着信息化与智能化的不断发展，作为铜产品之一的漆
包线产品，漆包线的需求将会持续上升。随着日本漆包线企业的整体没落，新的格局
是：顶级市场，主要为欧洲企业垄断（包括中国的军工市场），而高端与中端及低端
市场以中国企业为主。在欧洲，顶级市场与高端市场均为益利素勒（ElektrisolaDr.
GerdSchildbachGmbH＆Co.KG）所垄断。但随着珠海蓉胜的经营管理能力和技术创新
能力的不断增强，在欧洲市场将会形成一股极大的力量。
漆包线行业是个长寿命周期的行业，也是个容量在不断增加的行业，随着
国家宏观政策的调整，从长远来看，行业重新洗牌将有利于具有先进技术水平、高抗
风险能力和高管理水平的大型铜产品加工厂商逐渐占据行业主导地位，进而提升行业
的整体发展水平。行业整合过后，存量市场将会极具发展空间。
2.发展战略
公司于2021年一季度开始布局动物疫苗业务。收购成都天邦和南京史纪这
一举措，预示着公司成功进入动物疫苗产业。在养殖企业逐渐规模化与集约化的大背
景下，兽用疫苗具有广阔的发展前景。公司将会紧紧抓住这一契机，以市场为导向，
以资源整合为抓手，全面布局，逐步实现业务的战略转型，提升公司的整体盈利水平
和提高全体股东的投资回报。公司漆包线业务的发展目标仍将以继电器、变压器、电
机、电磁阀等为主导产品，同时向更高领域深层次发展，为积极响应2020年国家大力
发展“新基建”的国家战略，公司将大力发展5G通讯继电器、电力继电器、新能源汽
车继电器、接触器等高精密元器件用漆包线。公司将积极进行产品结构的调整和优化
，满足市场需求，未来不断完善和提升面向高端客户、高端市场的生产供应能力，增
强公司未来在漆包线行业高端市场的份额和话语权，增强公司在高端领域的竞争能力
和盈利能力，提高“蓉胜”品牌知名度，提升“蓉胜”品牌价值。
3.经营计划
2021年是公司跨入动保行业兽用疫苗领域的元年，公司将紧密围绕研发、
生产、销售以及内控治理等方面蓄势、布局。首先，成都天邦将进一步加强研发投入
和研发力度，不断完善产品研发体系和产品类型，同时重视人才引进和研发队伍建设
工作，积极开展产学研合作，进一步增强核心竞争力；第二，成都天邦将积极推动生
产线和相关设备的改造升级工作，持续提升产品品质，保证产品供应和质量的稳定性
；第三，成都天邦将在聚焦大客户的同时积极开拓销售渠道，努力打造一流的市场营
销团队，不断提高客户服务能力；同时，公司将注重梳理和完善与收购资产互相融合
的企业文化、组织模式、财务管理、人力资源管理、技术研发管理、业务合作等内控
治理，努力实现整合效应最大化，保证公司与收购资产的整体利益最大化。
公司将继续加强生产经营的精细化管理工作，持续推进微细漆包线产品结
构的调整，针对中高端市场，积极开发新产品，提升产品品质，提高生产效率，降低
产品成本，不断适应新的市场需求，打造微细漆包线定位高端，专注精品的品牌形象
。从国家相关政策看，中国电线电缆行业“十三五”发展规划要求，行业需注重节能
环保，国家提出“建设资源节约型、环境友好型社会”的目标，并要求“加快企业节
能降耗的技术改造，对消耗高、污染重、技术落后工艺和产品实施强制性淘汰制度”
。公司将紧跟国家发展规划，打造节能环保型企业。2020年，在原有基础上公司积极
开发华东市场，安徽蓉胜电子基础材料有限公司已批量投产，生产经营逐渐顺畅，未
来将更加方便快捷服务于华东市场，华东工厂将打造成：零污染排放，智能化、无人
化、信息化发展的漆包线生产智能化生产企业模式。
4.可能面对的风险
（1）技术更新风险
随着技术的发展与更新，客户需求发生改变，客户不再仅仅追求降低成本
，而是希望借助新技术提升其竞争力。
因此，公司及子公司、标的资产将持续洞察行业发展趋势，或产品在行业
中的新应用，加大对新技术研发投入，快速适应新技术、新产品的变化，确保和巩固
先发优势。
（2）人民币汇率波动导致的汇兑损益风险
公司出口产品量占总销售数量的比例较小，受疫情影响，外销比例预计将
会进一步缩小，人民币汇率的波动对公司出口产品的利润影响较小。
公司仍将密切关注汇率的变化，通过合理安排国内外采购、适当配置外汇
资产及负债等手段，对冲汇率波动带来的经营风险。
（3）铜价波动风险
铜材是漆包线的主要原材料，价格波动对公司产品的成本、利润以及资金
占用均产生一定的影响。
未来，公司仍将密切关注铜材价格的市场变化，通过科学、合理调配采购
和库存，尽可能地实现采购与销售的铜价匹配，锁定加工利润，加快库存资金周转。
为控制铜价波动风险，公司每年初与合作铜供应商制定年度采购计划，锁定铜采购价
格模式，与客户签字框架协议，协调好销售价格模式，尽可能将铜价波动风险转移，
减少和降低铜价波动风险。
（4）经营管理风险
公司通过内外并举的方式扩张，经营规模和业务类型不断丰富，内部管理
将更加复杂，公司的现有运营管控能力将面临重大挑战。
因此，公司将严格遵照上市企业规范运作指引要求，完善法人治理结构，
规范公司运作体系，加强内部控制，强化各项业务决策流程的科学性，运用现代管理
工具，如OA流程设计，确保公司内部控制制度行之有效；同时，公司将根据战略需要
调整内部组织结构，强化职能平台的管控作用；通过持续培训提高公司管理层特别是
核心人员的管理和决策能力，并不断完善激励机制，打造高素质高效率管理团队。
（5）人才流失风险
核心技术人员和关键管理人员的流失将不利于公司经营和发展。为了应对
这一风险，公司将通过加大人才引进、内部培养等方式扩充人才，调整人才结构，优
化薪酬体系，为公司业务的发展储备丰富的人力资本，保障公司持续稳定发展。为了
让管理层员工分享控股子公司珠海蓉胜近年发展带来的收益，增强凝聚力，形成核心
团队管理，使核心员工与其形成命运共同体，珠海蓉胜已设立员工持股平台，核心技
术人员和关键管理人员已间接成为珠海蓉胜小股东，角色转变将极大地增强员工的主
人翁意识，增强团队凝聚力；为应对人才流失风险，珠海蓉胜每年从各大专院校引进
应届毕业大学生，并内部开展职业技能培训，建立良好的人才培养梯队，在人才的选
拔、职业规划、薪资等方面进行提前布局，降低人才流失的影响。
（6）新进入领域市场风险
兽药行业与畜牧水产养殖行业具有较高的关联度，根据养殖行业的特点，
兽药行业也表现出相关联的周期性、区域性和季节性特征。因此，宏观环境的突发改
变势必会影响到其市场需求，收购资产面临着宏观环境发生不确定变化的风险。公司
将密切关注相关行业宏观环境的动态，加强对行业宏观环境的分析，督促标的资产建
立市场风险的防范和预警机制，针对宏观环境变化及时调整经营策略，紧跟市场，切
实提高标的资产竞争实力和抗风险能力。
（7）整合风险
收购资产主要从事动物疫苗业务，与公司现有业务差异较大，本次收购完
成后，若业务、人员、管理等方面整合发展不及预期，则可能对公司业绩造成不利影
响。
公司将根据现代企业管理制度的要求，对标的资产进行制度流程上的梳理
，帮助其不断完善各项制度建设，健全内部治理结构，做好内控管理工作。
（8）商誉减值风险
根据评估机构出具的评估报告，成都天邦整体估值4.6亿元，对应PE倍数约
为7.67倍。主要是基于成都天邦成立至今已十余年是集兽用生物制品研发、生产、销
售和技术服务为一体的国家高新技术企业，已形成了批量化生产能力，重视研发投入
，在发展中不断地创新，在业内有一定的知名度，形成了比较成熟的运营模式、稳定
的客户群体，目前盈利状况良好，未来收益稳定且持续性较好。如上述基础发生变动
及标的资产整合发展不及预期，将可能导致标的资产的价值低于目前的估值，进一步
可能会带来商誉减值风险。
公司将加强对标的资产的经营管理以及支持力度，提高其盈利能力，督促
标的资产建立经营风险的防范和预警机制，针对各类风险及时制订处理方案，切实保
障公司及全体股东的根本利益不受侵害。
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