中国证券市场的国际化

    中国证券市场的国际化。证券市场国际化的实质是资本流动的自由化。从这个意义上说，目前我国的证券市场无论是宏观经济环境还是市场发育程度，都不具备国际化的条件。但是，改革开放以来我国进行了证券市场国际化的探索.这种探索具有阶段上的超前性和时间上的同期性特点，即我国证券市场的国际化尝试并不发生在资本自由化阶段，而是应改革开放和培育规范化证券市场之需，超前地提到议事日程上来的;同时，我国证券市场的形成几乎与国际化同步。1982年—我国发行第一笔国库券的第二年，即由中国国际信托投资公司在日本发行了第一笔国际债券11992年，仅成立一年多的上海证券交易所就上市专供境外投资者投资的人民币特种股票- B股。我国的证券市场在以下几个方面进行了大胆而谨慎的探索:

    1.国际债券的发行已达相当规模    目前，我国发行的国际彼券累计已达70多亿美元。

    2.开辟B股市场

    B股市场的开辟.打开了凌外投资者直接投资千境内上市公司的大门.截至1994年5月底，在上海和深圳的两个证券交易所上市的B股有，42个，上市B股的偿.面额为30. 11亿元人民币。

    3.中资企业龙香港和纽约的间接上市取得了突破性进展

    间接上市主要采取了入股、借壳、分拆业务等3种上市方式。入股上市是中资企业初涉股市时期较多采用的方式，通过入股已上市企业以扩大自身的业务及资产;借壳上市是通过购买已上市公司的部分或大部分股汉.再注入资本重整业务.这是近几年中资企业上市采取的主要方式;分拆业务上市是已在香港有相当业务基础的中资企业杆业务分折、重组，按香港联交所《上市条例》的要求.把子公司推向股市。截至1993年3月底、中资企业控股或成为主要股东的香港上市企业有10家。股票市值达594. 574亿港元(1993年4月2日收市价〕.其中中信香港控股的中信泰富达316.579亿港元，高居榜首，而且成为恒生指数成分股。另外.由境内企业控股、在百慕大注册的华晨汽车控股有限公司于1992年10月实现了在纽约证券交易所的上市.开创了中国企业走向纽约股票市场的先例。中国证券市场的国际化

    4.境内企业的境外直接上市也开始出现

    在境内注册、由广州汽车集团控股的骏威投资公司于1993年2月在香港招股集资4.02亿港元.并在香港联今证券交易所上市。国家有关部门已批准9家大型企业到香港发行并上市股票(H股).其中上海石化、广州广船、青岛啤酒等6家企业已在香港联交所上市，招股集资额将达几十亿港元。中国证监会与It港证券监管机构已签订了《监管合作备忘录》.以加强双方合作。中国证券市场的国际化

    5.中国与境外的证券业务合作已经开始

    目前已有几十家境外证券商在境内设立了事务所或代表处.1993年3月以来，美国的美林集团、贝尔·其弟恩斯公司.J·P.摩根公司.摩根一斯坦利公司，英国的霸菱集团，日本的野村、日兴、大和、山一证券公司，法国的里昂证券公司，香I的百富勋投资公司等海外财团纷纷进军上海。香港的多家国际性证券公司参与’i中国的B股承销业务，汇丰、渣打、花旗银行参L B股的沙狂业务。开展ADR存托凭证业务.其中“三纺机”、“轮胎”和“氯碱"B股4DR已在美国顺利上市。同时.国内有关证券机构也积极开展国际业务，万国证券公司和中创公司与香港的长江实业合作.收购了香港大众国际投资有限公司的51%般权，中国国际经济咨询公司成为英国本森银行成立的中国抄w发展基金的投资顾问公司。中国证券市场的国际化