汉密尔顿中投王百科

汉密尔顿在评论自己的工作和为道氏理论辩护时说：“研究价格运动……投王绝大多数的错误是由于脱离了道氏可靠且科学的规则造成的。”（1919年8月8日）汉密尔顿经常鼓励他的读者，在剧烈的次级反应运动发生后买进股票。一次，他写道：“……最糟的情况……投王这次的回退还没有超出法语中所谓的‘reculer pour mieux sauter'（后退是为了更好地向前跳跃）的限度。”（1911年7月14日）汉密尔顿评价次级运动的能力非凡，对于相信他这一才能的读者，只要看见报纸上这句话反复出现，那注定是股市即将上涨的重要预言。

1924～1929年，汉密尔顿多次对投机和投资的扩张发表了评论。他注意到股票的发行范围一年比一年广泛，不仅是投王行业领先公司的股票持有者的数量在增加，而且是整个国家的人们都在参与投机活动，而以前这些活动大部分都是局限在几个重要的金融中心。汉密尔顿即使不是唯一，也是为数不多的几个人之一，投王预计到这种新的因素可能会体现在灾难性的股票套现中。下面摘自他1925年的文章，在1929年股灾时，这样的观点也经常出现：“永远不应该忘记股市的技术状态……若要有什么意外的事情发生冲击公众的自信心，将会导致来自全国大量的股票卖出，华尔街也未必能够像从前一样精确计算出仓位信息，因为以前的持股仓位大多数在纽约。”（1925年3月9日）对于那些在1929年股灾中不幸被套的人们，一定会对汉密尔顿的这一智慧心领神会。

一些读者朋友喜欢给《华尔街日报》的编辑写长信，提出一些从他们自己的投机实践之中得出的结论。对于那些结论，投王他们自认为是毋庸置疑的结论。对于此，汉密尔顿通常以编辑的身份回应：“有一句话，经常说也不算太过分，那就是：教条地使用图表、系统和一般规则通往毁灭之路。”（1909年3月17日）对于用道氏理论研判市场的人来说，图表是必需的，这就如同明细账对银行而言不可或缺。但是道氏理论的研究者们必须保持必要的克制，以避免得出教条化或者武断的市场结论。众所周知，市场很少会精确地按照大众预期的那样来运行。汉密尔顿在他的文章中写道：“如果市场完全按照预测运行的话，就蕴含着十分恐怖的事情。”

一次，处在牛市的兴奋阶段，四处都散发着激进的繁荣气息，汉密尔顿警告他的读者：“根据各种流行的说法，我们在投王未来的6个月内会有一个大牛市，公众会把股票推向顶峰。现在明智而谨慎地派发出磨碎的诱饵，还没有吸引来大批量的鱼。”（1909年12月20日）有趣的是，这段评论正好发表在牛市到达顶点前夕的几天之内。汉密尔顿很显然已经觉察到，一些笨蛋已经咬住了诱饵，透支了他们的风险承受能力。另一次，汉密尔顿写道：“……股票市场的投王长期经验表明，最佳的买入时机都显示出极为出色的伪装。还有投王众所周知的‘内部卖出’更表现出牛市的迹象。那些有大量股票需要派发的人，通常不会在铜管乐队嘹亮的伴奏下进行。”这是市场新闻经常的欺骗性给我们的警告。如果汉密尔顿在股市阵痛的1930～1931年还健在的话，他也许能警告我们不要去吞食那些大量提供的“磨碎的诱饵”了。那些呼风唤雨的强大机构想要派发手中的股票时，处心积虑把股价抬高是他们的不二选择。