投资者如何配置证券组合？保本升值是关键

日期：2026-04-06 17:49:38 来源：互联网

作为一个投资者，不管你多么小心翼翼或多么大刀阔斧，你的证券组合都应该具备两种素质，一是能够保本，二是做长线时能够升值。

政府债券是最为典型的本金保护方式，如财政公债、财政汇票和中期国库券等；而产权、股票的增长率则有标准。这两种有价证券所针对的是两种截然不同的目的。

财政类证券最适宜去实现较为遥远的目标，因为你对到时候能得到多少钱心知肚明。你可以把一时用不上的钱投到这类证券里，它们的收益虽然会稳些，但却相对不高。（参照图2）

股票是抗击通货膨胀的利刃，你手里应该握些股票，以应对遥远未来的花费。

投资的多样化，既能够满足已逼近你眼前的需要，也能够实现你的长远目标。它也使你的股票组合的价值保持平衡。

不同的经济气候，要有不同类型的投资与之相适应。在你多样化的投资组合中，当某一类正在喘息时，另一类可能正在强劲攀升（参看表6）。

例如，股票和公债两者通常不会联动，只有在经济的非正常增长期，伴随着低通货膨胀，这种情况才会出现，就像我们所经历的1995年到1998年的那段时间一样。

在低通货膨胀的不景气时期，公债会像股票一样暴跌。这是紧随资本扩张初期而出现的相对反应。

如果同时持有两种类型的证券，你便可左右逢源，立于不败之地。这种做法更安全，也更便宜，你根本没必要费尽心思去揣测市场的涨、跌时间，也不必要在某一时段的亏家和赢家间跳来跳去。

储蓄多样化很重要，同样的原因，你的股票类型也应该多样化。将资金有的投入大盘股，有的投入小盘股，再选择不同的工业类型，你的回报一定能够保持平稳，逐步增加。

作为证券投资，大量具有不稳定性的小盘股在业绩上要超过增长速度慢却稳定的大盘股。当然，高回报往往伴随着高风险。

但随着时间的推移，这种平衡正在被打破。艾伯特森协会所收集的统计数字能够说明这一点。

艾伯特森协会对1926年至1998年的1年、5年、10年、15年、20年期的大盘、小盘股票和政府债券、公司债券进行了研究，发现它们回报的最大值和最小值是由不同的证券类型造成的。

当你从有风险的小盘股向保守的美国政府债券转移时，回报的最高值与最低值之间的差距就会减小，但收益的最大值也会跟着减少。

在上述的这个时段里，小盘股的年收益由142.87%降到了58.01%；同时，美国的国库债券年收益由14.71%降到了0.02%。

随着时间推移，增长率差异的持续，两者之间变异性的差距会减弱：小盘股20年间的最高、最低回报率分别为21.13%和5.74%，而国库债券为7.72%和0.42%。

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