股东财富最大化主要优缺点分析

股份公司是现代企业的主要形式，其典型特征是所有权与经营权的分离。股东股东财富最大化不直接参与企业的经营管理，而是委托给经营者，委托代理就成为一种普遍现象。

根据现代委托代理理论，企业经营者应该最大限度地谋求股东或委托人的利益，而股东的利益是要增加投资回报，股东财富最大化增加股东财富（stockholder wealth）。因此，股东财富最大化这一目标就自然受到人们的关注。股东作为企业的所有者，其财富就是他所持公司股票的市场价值。如果以未来一定时期归属股东权益的现金流量（如每股收益或每股红利），按所要求的最低收益率（考虑风险报酬的资本成本）折为现值，可得到股东投资报酬的现值，这就是股东财富的具体体现。

许多经济学家主张选择股东财富最大化作为企业财务管理的目标，理由如下。（1）股东财富非常明确，它基于预期流向股东的未来现金流量，股东财富最大化而不是模糊的利润或收入。（2）股东财富明确地取决于未来现金流量的时间，股东财富最大化在一定程度上能克服企业在追求利润时的短期行为。因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响。（3）股东财富的计量过程考虑了风险因素，风险的高低会对股票价格产生重要影响。（4）股东财富最大化目标比较容易量化，操作方便、简单。股东的财富由其拥有的股票数量和股票的市场价格来决定。当股票价格达到最高时，股东财富也就达到了最大。所以，股东财富最大化通常演变成公司股票价格最大化。