必要收益率及其构成内容

必要收益率及其构成内容只有当投资机会能为投资者提供一定的收益时投资者才愿意将资金进行投资，通常称必要收益率这个收益率为投资者的必要收益率（required rate of return）。一般投资者的必要收益率应包含三部分：实际无风险利率、预期通货膨胀溢价和风险溢价。

这是投资者愿意接受一项投资以补偿延迟消费的最低预期收益。由于必要收益率对整个投资选择过程都至关重要，所以本书将对此做适当讨论。必要收益率由于所有投资的要求收益率都将随时间变化，所以投资者应该对决定必要收益率的几部分有个清晰的认识。实际无风险利率（real risk-free rate）是在假设无通货膨胀和对未来现金流无不确定性条件下的最基本的利率，是投资者因为延迟消费而要求的利率价格，它是纯粹的货币时间价值。它会受到主观和客观两部分因素影响，主观因素主要包括个体消费者对当前消费的偏好，必要收益率即时间偏好，这种偏好在个体之间差异很大并且一般随时间变化。客观因素即在经济环境中可获得的投资机会集合，这是由长期的经济增长率决定。当经济增长率高时，必要收益率提供资金的投资者就会要求更高的收益率，而借款人由于通过投资会获得更高的收益也愿意支付更高的利率。