资本预算管理方法

 资本预算管理方法公司管理者在资本预算的时候常常会表现出过度自信，资本预算主要资本预算原因如下：（1）资本预算决策是复杂的，决策中常常要求预测各种不确定结果现金流，资本预算面对这些困难，人们常会过度自信。（2）资本预算决策与人的学习机制不匹配。资本预算人的学习机制如AdamSmith（1776）阐述的专业化分工导致的“熟能生巧”，或者Kahneman和Lavallo（1993）所述的“学习发生在‘类似的问题时常出现，特别资本预算是决策能很快产生结果并提供明确反馈的情况下’”。资本预算通常是公司重大投资项目，但大多数公司很少面临重大的投资决策，资本预算在得到项目结果前通常会有很长的延迟，并且收到的反馈与调研通常都伴随着噪音。此外，管理者往往有这样一种信念：资本预算任何事件或事物总会在某些重要方面是全新的。因此，当他们面对新的决策问题时，往往完全不考虑过去决策的反馈。

 （3）资本预算成功的管理者由于自我归因（self-attibution）偏误变得过度自信。资本预算自我归因偏误是指大多数人会高估他们自己对成功的贡献程度。（4）选择性偏误可能导致管理者比一般人更加过度自信。资本预算选择性偏误是指那些对自己前景过度自信和乐观的人更可能应聘管理者之类的职务。这种过度自信内生于公司的选拔和晋升制度，因为过度自信的人更可能在过去已经获得了非常好的成绩。（5）资本预算激励制度对过度自信者更加有效，因而公司偏向于雇佣过度自信者。