投资报酬率的计算

投资报酬率的计算,投资报酬率的优缺点企业是否处于适度负债状态，投资报酬率将影响到公司的股利政策。当企业处于高负债状态时，其举债空间和举债能力将受到限制，并可能存在一定的财务风险。因此，在其他因素不变时，为了保持企业处于最佳负债状态，投资报酬率高负债企业应尽可能减少现金分红，而低负债企业可适当提高分红比例。债权人为了保护自身利益，在与企业签订债务合约的时候，通常对企业的现金分红政策进行限定。例如，债权人要求企业只能在贷款的本息得到有效保障的前提下才能派发现金股利，这些限制条件通常包括对流动比率、本息保障倍数、现金流充裕程度的要求以及要求年度现金分红不得超过年度净利润等。

第一，当投资报酬率高于资本成本时，留存收益比例越高，股价越高；反之，留存收益比例越低，股价越低。可见，投资项目属于增长型，项目实施后股东价值将增加。因此，T公司应该实行多留少分的股利政策。第二，当投资报酬率低于资本成本时，留存收益比例越高，股价越低；反之，投资报酬率留存收益比例越低，股价越高。可见，投资项目属于衰退型，项目实施后股东价值将减少。因此，T公司应该实行多分少留的股利政策。第三，当投资报酬率等于资本成本时，无论留存收益比例高低，股价相同。可见，投资项目属于中性型，无论项目是否实施，股东价值相等。因此，无论T公司实行哪种股利政策，对股东都不影响。