股利信号理论名词解释

股利信号理论名词解释,股利信号理论的概念很多研究发现：股利信号理论企业的股票价格伴随着企业宣布增发股利而上升，股利信号理论伴随着企业宣布减少股利而下降。如何解释这种现象呢？信号理论认为：企业内部人占有更多的信息，而外部人占有较少的信息，他们之间存在明显的信息不对称。

在信息不对称条件下，股票价格的变化并不是由股东或投资者的偏好（现金股利或资本利得）导致的，而是投资者通过企业股利政策的变化对企业作出前景分析和判断的结果。研究表明：由于企业经营管理者对企业的经营财务状况更加了解，其经常通过调整股利政策向外部投资者传递公司的财务状况和未来前景的信息，因此股利信号理论投资者和中小股东通常将企业的股利政策看作企业现有财务状况、未来盈利水平和未来股利政策的信号。关于股利政策的变化传递什么关键信息，仍然存在不同的看法。第一，一般认为，股利信号理论增发股利是传递利好信息，减发股利是传递利空信息。企业宣布增发股利，是向外部投资者传递企业财务状况良好、盈利能力强、现金充裕的信号；反之，企业宣布减发股利，股利信号理论是向外部投资者传递企业财务状况不好、盈利能力差、现金拮据的信号。Ross（1977）指出：失败的企业由于未来没有足够的现金支付能力去支付公布的利息或股利，因此不可能以利息或现金股利的变化为信号。所以，投资者更加相信那些含有增加股利或债务融资计划的企业的财务报表。如果企业宣布增发股利被外部投资者认为是传递企业财务状况良好、盈利能力强、现金充裕的信号，那么，股利信号理论企业的股票价格将伴随着企业宣布增发股利而上升，伴随着企业宣布减发股利而下降。可见，由于信息不对称，股利政策的变化成为一种传递并引发外部投资者不同反应的信号。增发股利被外部投资者解读为利好信息，股票价格上涨；而降低股利被外部投资者解读为利空信息，股票价格下降。