策略专题：估值板块下跌拖累A股下探
类型：投资策略 机构：英大证券有限责任公司 研究员：—— 日期：2019-11-28
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周四，沪深两市继续短线跌势，成交量有所放大。节前获利盘再度出现，尤其是高估值品种出现较大调整压力，其中创业板跌幅较大，科创板股票普遍出现回落。板块方面，农林牧渔、通信和计算机行业跌幅较大，银行、煤炭、房地产行业相对抗跌；个股方面，上涨个股家数876只，下跌个股家数2719只，除去ST股以外，两市有28只个股涨停。上证指数全天下跌26点，跌幅0.89%，报收于2929点，成交金额2162亿元；深证成指全天下跌206点，跌幅2.13%，报收于9664点，成交金额3217亿元。自沪指5178点以来，A股中小盘高估值品种就已经进入估值中枢的下行周期，估值压力主要来源于三个方面：第一就是大小非股东的减持压力，2015年6月创业板板块最高145.44倍的市盈率和12.92倍的市净率是难以持续的，产业资本退出侧面反映了此前高估的泡沫现象；第二则是所谓高成长性的品种绝对业绩水平是比较低的，上市公司的盈利能力有待加强，而蓝筹股普遍业绩表现较好，但是市场却给予低估的评价，这种市场非理性表现也是不可持续的；第三则是这些高成长品种业绩增长波动太大，业绩上升阶段的增长数据表现较好，而业绩下滑阶段却有可能出现明显的经营困难，难以给投资者较好的回报，估值水分明显，进而被市场进一步杀跌。其实，所谓高成长性品种都要经历激烈的市场竞争，优胜劣汰的过程，投资者既要选对品种，也有选对价位，切不可盲从跟风，最后的损失或大于48元追高中石油的案例。
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