设正点财经为首页     加入收藏
首 页 财经新闻 主力数据 财经视频 研究报告 证券软件 内参传闻 股市学院 指标公式
你的位置: > 正点财经 > 研究报告 > 正文

航空运输行业:航空10月数据点评-三大航客座率重回正增长

类型:行业研究  机构:华泰证券股份有限公司   研究员:沈晓峰/黄凡洋  日期:2019-11-18
http://www.zdcj.net      点击收藏此报告
    

  国庆控制航班总量叠加需求节后集中释放,整体客座率同比持平

    10 月,A 股六家上市航空公司整体供给和需求均同比增长6.3%,客座率82.5%,同比持平。10 月初国庆大庆期间,对于航班总量的控制使得供给增速下滑,1-10 月整体供给同增9.4%。需求方面,节前被部分压抑的需求于节后集中释放,叠加低基数,扭转9 月客座率同比下滑颓势。四季度进入航空淡季,供需结构改善需持续验证。另外2018 年四季度航空煤油出厂价均价5,939 元/吨,预计今年同期同比将大幅下滑,减轻航司成本压力,叠加汇率近期升值,利好市场对于航空板块的信心恢复,建议继续布局航空左侧机会,依次推荐中国国航、吉祥航空、春秋航空。

      活动保障抑制三大航供给增速,客座率重新转正

    受到国庆期间活动保障影响,三大航(国航、南航、东航,下同)运力投入受到抑制,10 月整体供给同增6.1%,相比1-9 月累计增速下滑2.8pct。从机场流量观察,主要上市机场流量增速均明显下滑,上海机场、白云机场、深圳机场飞机起降架次分别仅同增-1.1%、0.9%、1.9%。需求国庆大庆后有所释放,叠加低基数影响,三大航需求同增6.2%,客座率82.0%,同比提升0.1pct,在9 月同降0.5pct 后重新转正。不过此次转正存在低基数以及国庆抑制前期需求等影响,淡季三大航供需结构改善仍需不断检验。

      国内线客座率降幅缩窄、国际线依旧亮眼、地区线打击持续

    分区域看,三大航国内与国际线运力投入增速均明显下滑,国内/国际线供给分别同增7.1%/5.2%,相比1-9 月累计增幅分别减少1.8pct/3.8pct。需求端国内线有所好转,同增6.9%,客座率84.1%,同降0.2pct,相比9月同降0.8pct 有明显缩窄;国际线需求依旧无须担心,同增6.6%,推动客座率同增1.1pct,达到78.7%。香港等区域事件影响持续,地区线10月需求同增18.7%,客座率同比大幅下滑8.4pct,仅为69.3%,需等待局势稳定,之后或将逐步回暖。

      春秋客座率持续领先行业,吉祥宽体机培育稳步推进

    春秋作为国内低成本航空龙头,表现持续领跑行业,10 月供给/需求分别同增13.5%/16.3%,客座率达到90.0%,同增2.2pct。客座率提升主要由国际线推动,国际线去年由于泰国沉船事件影响,基数较低,客座率同增7.6pct,国内同增0.1pct。吉祥客座率降幅连续缩窄,10 月同降仅0.1pct,降幅为6 月以来最低。其中国际线供给/需求分别同增79.5%/73.9%,客座率同降2.4pct,国内线客座率增幅连续第二个月为正,同增1.2pct。

      风险提示:经济低迷,国际贸易与政治摩擦,市场竞争加剧,油价大幅上涨,人民币大幅贬值,高铁提速,疾病、自然灾害等不可抗力,B737MAX8复飞时点超预期。

相关报告:
热点推荐:
更多最新研究报告
更多财经新闻
  • 如果不能阅读报告,请点击下载阅读器
关于我们 | 商务合作 | 联系投稿 | 联系删稿 | 合作伙伴 | 法律声明 | 网站地图