三季度货币政策执行报告点评：结构通胀“防扩散” 稳信用不提总闸门
类型：宏观经济 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：花长春/张捷 日期：2019-11-18
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本报告导读：“稳经济”是目标，平抑“通胀预期”只是短期约束因素
摘要：
央行对于当前经济、通胀形势的判断。第一、关于全球、国内经济形势，央行相比较二季度更加悲观；第二、央行对物价形势的趋势判断较二季度并没有显著变化。关于整体的通胀形势，央行三季度货币政策执行报告表达了两方面态度。（1）中长期不存在持续通胀的基础；（2）短期对“通胀预期”关注和警惕。当前就“通胀”的持续性而言，风险不来来自于供需层面，而来自“通胀预期”；“未来一段时间”的表述说明，货币政策并未趋势转向，但再次打开需要等待通胀预期回落。
下一阶段货币政策的趋势和走向。第一、“稳经济”是货币政策调控目标，“通胀预期”只是短期约束因素；第二、下一阶段，逆周期调控一定程度有所加力；第三，一定程度的“宽信用”或是着力点；第四、“降利率”的工具使用相对审慎；第五、更能代表实体融资成本的贷款利率还有进一步下行空间；第六、短期并不会使用资产负债扩张等非常规的手段。
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