评央行MLF操作：长换短的稳增长之举
类型：宏观经济 机构：联讯证券股份有限公司 研究员：李奇霖/钟林楠 日期：2019-11-15
http://www.zdcj.net 点击收藏此报告
评央行MLF 操作：长换短的稳增长之举
1、 昨天下午资金面已经有收敛的迹象，今日央行开展MLF 操作，实际是代替OMO，稳定资金面，对冲缴税带来的流动性回笼。
2、 从功效来讲，MLF 的期限更长，一可以更好的帮助银行解决流动性指标的约束，对接表内信贷，达到稳增长的作用；二可以帮助银行跨年，近期从大行发行存单利率上调与3 月Shibor 加速上行来看，银行对跨年的流动性诉求偏高。
3、 从央行调低MLF 利率与加大MLF 投放等操作来看，央行可能在尝试，保持资金利率中枢稳定的同时，加强对实体经济的直接影响，实现稳增长与防风险避免金融机构过度加杠杆的双重目标。这种操作思路下的货币政策，对债市并非利好。
风险提示：货币政策超预期
相关报告：
- ·2019年9月财政数据点评：支出大幅增长 基建投向分化 2019-10-18
- ·9月&3季度经济数据点评：9月我国工业增加值表现回暖 2019-10-18
- ·9月经济数据点评：6%的信号 2019-10-18
- ·2019年9月主要经济数据点评：下行压力释放 未来企稳可期 2019-10-18
- ·宏观研究：GDP6.0后的政策抉择 2019-10-18
- ·九月房地产投资数据分析：投资回落趋缓 销售趋于好转 2019-10-18
