中国宏观日报：“滞涨”象限的抵抗 关注10月房价
宏观事件
1. 埃及央行：将基准利率下调至12.25%；墨西哥央行：将基准利率下调25 个基点至7.5%。
2. 美国众议院议长佩洛西称，美国总统特朗普承认了受贿。
3. 商务部：取消加征关税幅度应充分体现中美第一阶段协议的重要性，双方正深入讨论。
4. 海关总署、农业农村部公告，解除对美国禽肉进口的限制。
5. 农业农村部：云南腾冲发生非洲猪瘟，发病177 头，死亡97 头。
宏观数据
1. 中国10 月末央行外汇占款21.2 万亿元，环比减少5.9 亿元，为连续15 个月减少。
2. 中国10 月规模以上工业增加值同比增长4.7%，预期5.3%，前值5.8%。
3. 中国10 月固定资产投资（不含农户）累计同比增长5.2%，预期5.4%，前值5.4%。
4. 中国1-10 月房地产开发投资109603 亿元，同比增长10.3%，增速回落0.2 个百分点。
5. 中国1-10 月城镇新增就业1193 万人，提前实现全年城镇新增就业1100 万人以上目标。
6. 中国1-10 月商品房销售面积同比增0.1%，今年以来首次由负转正，1-9 月为下降0.1%。
今日关注
1. 10 月房价。
宏观：周期尾部依然是难熬的区间。文明的冲突仍将延续，连续15 个月外占减少，关注的仅是短期缓和的空间。长周期末端顺周期的金融继续增加着市场的不确定性，流动性分层推动央行进入扩表模式。经济结构的转变，地产从“黄金”跌入“白银”，万达的发布会和10 月高增的新开工都指向了房企的现金流，背后是土地成交的继续回落和人民币信用的转换，关注财政逆周期结构对冲。而猪的问题仍待时间消化，病毒结构已解析，关注疫苗投产前疫情。房价抑或猪价，成为周期末端政策变量的制约。
策略：经济增长维持底部，通胀维持相对高位
风险点：预期转变过程中的流动性风险
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