综合行业周报：三季度国际运动品牌强者愈强

类型：行业研究机构：海通证券股份有限公司研究员：周旭辉/曾知/李姝醒日期：2019-11-12

核心结论：三季度国际运动品牌运营情况陆续公布，呈现强势品牌强者愈强。

    ①耐克：截至2019 年8 月31 日止的2020 财年第一季度，公司实现营业收入106.6 亿美元，同比增长7.16%，毛利率45.7%，实现净利润13.67 亿美元，同比增长16.82%。就销售地区而言，大中华区实现营业收入16.79 亿美元，同比增长21.75%，占整体营业收入15.75%；就品牌而言，Nike 主品牌实现营业收入100.96 亿美元，同比增长7.21%，占整体营业收入94.17%，匡威品牌实现营业收入5.55 亿美元，同比增长5.31%；就渠道而言，批发渠道实现72.09亿美元，同比增长4.24%，线上直销实现营业收入34.12 亿美元，同比增长4.24%；就产品品类而言，鞋类实现营业收入70.17 亿美元，同比增长8.00%；服装类实现营业收入4.57 亿美元，同比增长4.29%。②安德玛：截至2019 年9 月30 日止第三季度，公司实现营业收入14.29 亿美元，同比下降0.94%，毛利率为48.26%，实现净利润1.02 亿美元，同比增长35.94%。截至2019 年9月30 日止的9 个月，公司实现营业收入38.26 亿美元，同比增长0.17%，毛利率46.67%，同比增长4.3%，实现净利润1.07 亿美元，同比增长312.67%。③斯凯奇：截至2019 年9 月30 日止第三季度，公司实现营业收入13.54 亿美元，同比增长15.1%，毛利率48.2%，实现净利润1.03 亿美元，同比增长13.7%；国际市场实现营业收入7.96 亿美元，同比增长21.9%，占营业收入58.8%；公司在全球拥有3307 家门店，其中直营店779 家；同店收入同比增长7.7%，批发渠道营业收入同比增长21.7%，线上直销营业收入同比增长22.3%。④阿迪达斯：截至2019 年9 月30 日止第三季度，公司实现营业收入64.1 亿欧元，同比增长9.1%，其中阿迪达斯主品牌营业收入同比增长7.1%，锐步品牌同比增长1.7%；毛利率上升0.3%至52.1%，实现净利润6.46 亿欧元，同比下降1.9%。

    从产品系列看，运动鞋服系列录得中个位数增长，剔除汇率影响后同比增长2%。

    从销售渠道看，批发渠道营业收入持续增长，线上直销渠道营业收入同比增长14%。

    风险提示：宏观政策风险，市场竞争加剧风险。