传媒行业周报2019年第46期：关注板块及个股基本面边际变化 当下仍坚定推荐游戏和梯媒广告投资机会

　　投资要点

    　　一周行业表现：下跌0.46%，行业排名20/28

    　　传媒板块指数下跌0.46%，上证指数上涨0.20%，深圳成指上涨0.95%，创业板指数上涨1.44%。传媒板块涨幅前五: 当代东方（49.37%）、博通股份（17.65%）、奥飞娱乐（14.46%）、因赛集团（11.86%）、开元股份（11.70%）；板块涨幅后五: 暴风集团（-15.17%）、宣亚国际（-17.05%）、美盛文化（-17.41%）、众应互联（-21.68%）、文化长城（-29.67%）。

    　　行业动态

    　　游戏：2019 年10 月中国手游发行商全球收入排行榜，阿里游戏跃居本期第5 名。 Sensor Tower 商店情报平台显示，2019 年10 月中国手游发行商在全球App Store 和Google Play 的收入排名。榜单中30 个手游发行商10 月全球吸金超过14.3 亿美元，拿下当期全球手游总收入28%的市场份额。本期榜单前四名依然为腾讯，网易，莉莉丝和趣加。不过，阿里游戏从上期第17名，跃居本期第5 名。

    　　互联网：阿里巴巴确定下周开始在香港进行上市前的路演。这个星期阿里巴巴已经开始与部分香港的机构投资者进行沟通。阿里巴巴上市团队已经与一些机构投资者沟通了关于定价折扣的内容，并以现在美股价格4%的折扣进行询价。截止11 月7 日，阿里巴巴在美股收盘价为186.66 美元每股。

    　　行业主要观点

    　　从三季报表现来看，出版、游戏、新媒体等细分板块业绩相对稳健，影视、院线则预将于明年1 季度开始改善。其中，游戏仍是今年投资机会的主旋律，版号常态化环境下，重点游戏个股重磅产品陆续如期上线，今年业绩具备较强确定性；明年版号政策延续，总量继续管控，行业集中度有望继续提升，利好手游大厂。而5G 云游戏概念有望于明年阶段性落地，有望推动游戏行业估值上修。出版行业整体受政策监管波动影响小，区域经营格局稳固，分红率相对稳健且较高，若市场风险偏好下降，属于配置性价比较高的板块。

    　　广电新媒体领域，4K 超高清视频行业受政策推动，OTT 和IPTV 运营商有望持续享受渗透率提升的过程，内容大屏化播映预将成为主流趋势。广告营销领域，梯媒广告、互联网广告行业临近年底，广告主投放预算有望迎来相对低基数回暖，核心渠道有望受益，广告营销或是边际变化最显著的细分领域。

    　　投资建议

    　　游戏：继续推荐三七互娱、完美世界、吉比特；影视：推荐光线传媒、欢瑞世纪、芒果超媒；营销：左侧配置推荐分众传媒。

    　　风险提示

    　　行业竞争加剧；政策监管变化；宏观经济风险。