计算机行业周报：创业板注册制推进 关注龙头公司估值溢价

投资要点：

    上周回顾

    上周计算机板块（中信分类）上涨0.91%，涨幅排名位列29 个行业中第8 位，同期沪深300 上涨0.52%。计算机板块跑赢大盘。

    本周观点

    11 月8 日，证监会就创业板再融资规则办法征求意见，计划放开创业板上市公司再融资规则限制，主要内容包括：1）取消创业板上市公司非公开发行股票连续2 年盈利的条件；2）取消创业板上市公司公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件；3）主板和创业板锁定期由36个月和12 个月缩短至18 个月和6 个月。此前几天，证监会、深交所在党委会议上均表示抓紧推进创业板改革并试点注册制、新三板改革。我们认为，此次再融资规则放开是为配合后续创业板注册制开展，上市公司供给有望在科创板基础上进一步增加，预计前期试点将主要集中在创新企业。

    关注龙头公司估值溢价提升。我们认为，在资金层面上，注册制的开展将增加市场对于增量资金的需求，目前市场的增量资金主要来自MSCI 指数范围和权重增加，以及社保等中长期资金入市。目前MSCI 主要覆盖A股中大盘股票，社保等中长期资金目标是长期稳定的回报，相比之下增量资金更青睐大市值龙头公司。与此同时，创业板注册制的开展将提高市场上小市值公司数量，小市值公司稀缺性下降，预计小市值公司的整体估值中枢将下移，头部公司的价值将得到进一步体现。结合资金供需情况，我们预计龙头公司估值溢价或将提升，建议关注各领域头部企业：恒生电子、科大讯飞、用友网络、深信服、卫宁健康。

    近期重点推荐标的:恒生电子、能科股份、科大讯飞、绿盟科技、上海钢联、远光软件、易华录。

    2019 年计算机行业营收及利润预计将保持较快增长，政策层面利好不断，我们对行业持“推荐”评级。

    风险提示:相关产业政策不明确风险、市场竞争加剧风险、项目实施进展、不达预期风险、重点公司业绩不达预期。