2019年计算机行业三季报总结：业绩逐步向好 云计算、医疗IT景气度持续提升

19年三季报总结: 现金流改善明显，看好板块未来表现

    业绩稳步提升，现金流改善明显。根据中信计算机板块数据，19年三季报整体计算机板块收入达到了4577.24亿，同比增长7%；归母净利润达到了234.96亿，同比增长9%。19年三季报整体计算机板块经营性现金流净额为-276.71亿，同比增长33%，从15年三季报开始，首次出现现金流明显改善，迎来拐点。

    从主要细分领域的业绩增速来看，云计算、医疗信息化、金融IT 行业2019Q3业绩增速分别为25%、16%、14%，属于景气度较高板块。1）云计算板块持续保持高增长，医疗信息化主要企业增速较高。受相关政策利好、行业内生需求释放等因素影响，相关板块确定性较强，业绩高增长态势有望延续。2）对于金融IT 领域，相关政策的落地以及经济回暖有望提振整个板块业绩。3）自主可控和信息安全属于政策重点扶持领域，特别是国产替代将成为科技产业发展的重要大逻辑之一，短期盈利波动不改长期发展前景。4）人工智能板块业绩短期承压，长期可继续关注符合政策、产业发展大方向的细分领域。

    业绩整体回温+科技战略地位持续提升+流动性合理充裕，看好板块后续行情

    第一，整个板块的业绩处于回暖和上升期。商誉减值对板块的拖累已经基本消除，同时受政策支持、部分领域景气度较高等因素影响，板块整体处于业绩上升期。

    第二，科技产业的战略性地位持续提升，核心技术国产替代、新兴技术将成为未来的长期大逻辑。一方面，大国间博弈已成常态，谈判的影响在逐渐边际递减，而且核心技术国产替代的紧迫性强、空间大，将成为未来科技领域的一个重要的大逻辑。另一方面，新兴技术对产业乃至经济发展的驱动作用日益凸显，区块链等新兴技术已经上升到国家战略层面的高度，未来政策的扶持力度有望不断加大。

    第三，流动性松紧适度，为板块回暖奠定重要基础。9月6日降准政策正式落地，释放长期资金约9000亿元。根据政策层的相关表态，未来流动性大概率将保持合理充裕，成为板块行情向好的重要基础。

    投资建议：紧抓政策利好+技术变革+高景气细分三方面机遇

    政策利好+技术变革+高景气细分三方面机遇：1）看好政策大力扶持、在整个科技产业链具有核心地位的自主可控、信息安全领域，重点公司中国软件、中国长城、中科曙光、北信源，以及启明星辰、迪普科技、深信服、绿盟科技。同时，政策不断加大对金融科技领域的扶持力度，领军企业有望受益，重点公司恒生电子、长亮科技。2）5G等技术变革催化下，智能驾驶领域产业链相关环节有望受益，重点公司四维图新、中科创达。3）中长期内，云计算和医疗IT行业正处于高景气周期，发展确定性强，我们持续看好行业的长期增长，推荐关注行业内的龙头公司。医疗IT领域的久远银海、卫宁健康、创业慧康，以及云计算领域的浪潮信息、用友网络、石基信息、宝信软件。

    风险提示

    政策不确定性，行业竞争激烈，下游需求可能随不同产业发展存在一定波动