医药健康周报：博瑞医药登陆科创板

原料药价格信息

    本周VA市场报价320-350元/公斤。维生素A新和成上调报价，有少量成交，需求增加，价格有望继续反弹。本周VE市场报价43-45元/公斤，维生素E饲料级市场需求太差，有厂家暂停报价。维生素D3现在115-120元/kg左右，维生素D3市场需求弱，厂家不对开报价，但价格一直走低。本周B1市场报价在160-170元/公斤左右。价格缓慢回落，需求弱，江苏兄弟维生素即将恢复生产。本周泛酸钙市场报价320-430元/公斤左右，泛酸钙货紧，市场价格比较乱，厂家坚挺报价。本周（MSB）K3市场报价65-70元/公斤，维生素K3市场需求较弱，厂家价格回落。维生素C报价在20-21元/kg左右，产品需求较弱，价格处在低位徘徊，成交价格低，关注黑龙江新和成及内蒙古华药维C投产情况。

    博瑞医药科创板上市

    博瑞医药是目前国内稀缺的从事高技术壁垒的原料药和中间体生产和销售的企业，并逐渐转向国际化的创新型高端化学制药企业。随着核心品种在不同国家市场实现商业化销售，公司未来2年业绩有望翻番；在研仿制药管线中有多个高技术难度的大品种，如19年H1在国内29亿销售额的奥司他韦、化学合成届“珠穆朗玛峰”的抗乳腺癌药物艾日布林、国内需求大但渗透率低的静脉注射用铁剂等；在研创新药管线中目前有6个1类创新药，其中2个即将进入临床阶段，凭借在创新药研发中的持续投入，公司未来5-10年有望成为国际化的创新型制药企业。

    专注高端仿制药，客户遍及全球，商业模式多样化。博瑞医药主要从事高技术壁垒的医药中间体、原料药和制剂的研发、生产业务，业务范围涵盖国内外市场。公司的产品主要涉及高技术难度的手性药物、发酵半合成药物和非生物大分子药物。

    公司凭借极强的研发能力和法规注册能力，提前布局尚处于专利期的高难度仿制药，在全世界范围内主动寻找制剂客户，配合制剂客户实现抢先仿制或专利挑战，曾成功开发了恩替卡韦的合成新工艺，获得发明专利授权，该专利技术成功支持制剂厂商在美国、中国等市场首仿上市。公司的盈利模式主要包括三种，产品销售收入、技术服务收入和高毛利（毛利100%）的权益分成收入，与国际大型药企进行制剂收益分成的模式体现了公司在产业链中的技术地位，在国内企业中较为少见。目前公司核心品种卡泊芬净、恩替卡韦、米卡芬净、阿尼芬净、吡美莫司等正同时在中、美、欧洲、日、韩等国家进行销售或注册申报，随着下游制剂客户产品在不同区域市场实现商业化销售，公司未来2年业绩有望实现高增长。