大炼化产业链周报：PTA价格持续下降 长丝开工率维持高位

　　大炼化项目盈利跟踪：国内外炼油毛利小幅下降，化工盈利下降本周光大出口炼油盈利指数为11.58 美元/桶，环比上升1.79 美元/桶；国内炼油盈利指数10.75 美元/桶，环比下降1.60 美元/桶，相较3 个月前下降3.59 美元/桶，比新加坡炼油盈利指数低0.83 美元/桶。光大芳烃产业链盈利指数3272 元/吨，环比下降141 元/吨；乙烯产业链盈利指数4446元/吨，环比上升94 元/吨。本周山东炼厂开工率小幅上升1.23 个百分点至66.65%。

    　　PX：价格不变，价差小幅回升

    　　受上游原油价格下降影响，本周PX 韩国FOB 离岸价（768 美元/吨）环比下降2 美元/吨，价差（253.5 美元/吨）环比上升14 美元/吨，仍处于历史较低位置。本周PX 开工率为75.87%，环比下降3.17%。

    　　PTA：价格跌破5000 大关，价差维持低位

    　　本周PTA 价格环比下降110 元/吨至4750 元/吨，相较三个月前大幅下跌720 元/吨，进入历史底部位置；价差环比下降60 元/吨至536 元/吨，相较三个月前下降409 元/吨。本周PTA 开工率上升5.45 个百分点至78.13%，库存天数环比上升0.5 天至2.5 天。在供给方面，恒力石化、江阴汉邦共440 万吨/年PTA 装置重启，福建佳龙60 万吨/年PTA 装置待重启，三房巷、上海亚东石化、桐昆嘉兴共460 万吨/年PTA 装置存在检修计划，新凤鸣装置剩余产能计划投产，市场供应增加。

    　　涤纶长丝和短纤瓶片：节假日货物积压大幅提升长丝、短纤库存本周长丝价格价差均下降：POY、FDY、DTY 价格分别环比下降100、50、50 元/吨至6950、7175、8600 元/吨，POY、FDY、DTY 价差分别环比下降18、上升25、25 元/吨至1039、1233、2461 元/吨。本周长丝开工率小幅上升0.85 个百分点至92.17%，平均产销率上升2 个百分点至75%。本周POY、FDY、DTY 库存天数分别上升0.5 天、0.5 天，和下降2 天至9.5 天、16 天和22.5 天。本周瓶片价格下降150 元/吨至6450 元/吨，价差下降61 元/吨至602 元/吨；短纤价格下降75 元/吨至6875 元/吨，价差小幅上升3 元/吨到达966 元/吨，短纤库存天数保持在8 天不变，平均产销率上升22 个百分点至63%。

    　　坯布和纺服零售：坯布库存维持高位，终端市场销量显著增加本周坯布市场稳定，库存天数仍为39.5 天，处于历史较高位置，开工率下降5 个百分点至85%。观测终端零售额数据，本周中国轻纺城布匹销售情况回暖，相较于上周有大幅增加，长纤布平均总销量1176 万米，布匹平均总销量1657 万米。和长丝强相关的纺织类产品的零售额累计同比增速和出口累计同比增速均从2019 年1 月开始的持续下行后有所好转：

    　　8 月累计同比维持在3.2%，出口累计同比小幅下降至-4.3%。

    　　投资建议：建议关注民营大炼化相关公司。

    　　风险分析：原油价格下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险