同业存单周报

　　投资要点

    　　最近市 场情况

    　　发行达成率：1. 按评级来看，十一月第二周AAA、AA+、AA、AA-级存单发行成功率分别为91%、53%、33%、16%。AA-级存单达成率较上周下降，AAA、AA+和AA 存单发行达成率较上周上升。2. 按银行来看，股份行、城商行、农商行存单发行达成率分别为90%、67%、80%。各银行的存单发行达成率均有所上升。

    　　信用利差：1. 按评级来看，十一月第二周3 月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为4bps、9bps、18bps、40bps、85bps、134bps、182bps。2. 按银行来看，城商行、农商行发行存单信用利差分别为57bps、34bps。

    　　发行市场概况

    　　同业存单各期限发行利率：十一月第二周各期限同业存单发行利率分别为：1 个月2.92%，3 个月3.40%，6 个月3.54%。相较于上周，1 个月、3个月和6 个月存单发行利率涨跌不一，涨跌幅分别为-8bps、-3bps、+1bps。

    　　不同银行类别发行利率: 十一月第二周，各类型银行同业存单发行利率涨跌不一：国有行3 个月同业存单发行利率涨幅（+9bps）居前，农商行9 个月同业存单发行利率跌幅（-20bps）居前。

    　　发行数量：十一月第二周发行同业存单768 款，融资3,452 亿元，发行规模较上周上升。截至2019 年11 月8 日，存量同业存单15,208 款，共计103,333 亿元。

    　　发行期限结构：与前一周相比，十一月第二周，6 个月同业存单发行占比上升，1 个月、3 个月、9 个月和1 年期同业存单发行占比下降。其中，1年期同业存单发行占比最高，为39.5%。

    　　发行主体结构：与前一周相比，十一月第二周发行同业存单的商业银行中，国有行、城商行、和农商行发行占比上升，股份行发行占比下降。

    　　发行银行：十一月第二周，建设银行发行同业存单218 亿元占据首位，交通银行发行213 亿元排名第二。

    　　同业存单持有人概况

    　　持有人结构：截至2019 年10 月底，在上海清算所托管的存单总额为102,533 亿元，较上月上升。其中，广义基金持有48,988 亿元，占比47.8%，较上月下降；商业银行持有46,871 亿元，占比45.7%，较上月下降；非银机构及其他持有6,674 亿元，占比6.5%，较上月上升。

    　　银行持有概况：农商行持有存单占比37.8%，较上月下降；国有商业银行持有存单占比21.6%，较上月上升；城商行持有存单占比9.8%，较上月下降；政策行持有存单占比11.8%，较上月下降；股份行持有存单占比6.8%，较上月下降。

    　　风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露。