公用事业数据周报

周观点：天然气消费量平稳上行，电力市场化持续推进天然气消费量平稳上行。根据发改委数据，前三季度天然气表观消费量2224.6亿立方米，YOY10.3%，增速较去年同期放缓7.9pct。我们认为燃气版块近期驱动因素如下：1. 国家管网公司成立在即。2.供暖季将至，北方气温较冷，LNG价格较10月初上涨约32%。3.中俄东线预计将于12月1日投产，新增气源供给。我们认为今年冬季受煤改气供暖用气需求集中释放等因素影响，天然气消费增长仍将持续，随着天气转冷带来需求回升，LNG出厂价格有望进入持续上行通道，利好燃气贸易商。同时中俄东线的投产或将带来气源结构的长期改善。建议关注稳健增长的城市燃气龙头：深圳燃气（接收站投产带动业绩提升）、新奥能源（天然气全产业链布局的民企城燃龙头）。 2019年10月31日，LNG出厂价格指数报收4057元/吨，较上周（10月25日）上涨365元/吨（9.9%）。

    电力市场化持续推进。据发改委消息，南方电网前三季度累计完成省内市场化交易电量2953亿千瓦时，YOY20.9%，市场化交易电量显著提升。我们认为政策驱动煤电联营以及电价向“基准电价+浮动电价”转变有利于缓和煤价波动对火电企业带来的成本变化，有助于推动火电由周期行业转为稳定收益率的公用事业。成本端，我们认为煤价已经进入下跌周期，火电板块成本改善的概率大幅增加，且当前板块的低估值提供了充分的安全边际，火电板块仍然值得关注。建议关注：华能国际（火电龙头，战略转型新能源）、国投电力（火电看煤价下调，水电看雅砻江持续开发）、华能水电（来水好，三季报归母净利增速117%）。2019年11月1日，动力煤价格指数CCI5500报收558元/吨，较上周（10月25日）下跌12元/吨（-2.1%）。

    风险提示：宏观经济增速波动、原材料价格波动、及竞争加剧，将影响行业需求及上市公司盈利水平。