深度*行业*建材行业周报：继续关注玻璃板块与工程消费建材

　　本周建材板块表现较为弱势，三季报行情下管材表现较弱，工程端消费建材在业绩超预期驱动下表现较为强势。随着竣工改善趋势确认，玻璃与消费建材需求仍有支撑，将成为接下来一段时间的投资主线。

    　　建材本周表现较弱，玻璃、管材下行；工程端消费建材较为强势：本周申万建材指数收盘5,366.40 点，本周小幅下跌0.03%，表现不及大盘。行业平均市盈率11.14 倍，相比上周下跌0.25。三季报建材总体表现较好。

    　　建材行业细分板块以下跌为主。其中玻璃下跌2.53%、管材下跌8.78%、其他板块跌幅均在2%以内，本周行业板块表现基本上受三季报行情影响为主。消费类建材本周涨幅3.41%。相关概念板块多数下跌，跌幅均在2.5%以内。

    　　玻璃价格表现继续强势，价格与库存表现均达到历史较好水平；水泥量价表现较好，华南与华中行情领跑全国：本周玻璃在需求改善的持续推动下，全国平均价格已经接近87 元/重箱，达到2018 年4 月以来的高位，库存同比达到-32%的历史性低位，平板玻璃上市公司盈利弹性极大。本周水泥量价数据表现继续向好，其中华南和华中地区价格领跑全国，粉末价格分别上涨20 元和13 元。熟料价格表现企稳。磨机开工率相比上周有明显提升，华中地区磨机开工率恢复到79.38%的水平，华南磨机开工率继续上涨，达到87.33%，全国最高；数量库容比继续下降，华南与华中库容比分别下滑7.5%与5.0%。

    　　唐山加强钢铁、水泥等行业限产力度：唐山市人民政府发布《关于启动重污染天气Ⅱ级应急响应的通知》，市政府决定自 2019 年 10 月 31 日 8时，全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，解除时间另行通知。水泥制品、粉磨站停产；水泥熟料生产线停产；协同处置城市生活垃圾或危险废物的企业，日处理生活垃圾与污泥总量低于 400 吨（含）、处理有毒有害废弃物总量低于熟料产能 4%（含）的生产线停产。

    　　玻璃或为短期较好投资品种，水泥需求依然有保障：玻璃需求持续保持强势，单箱价格累计涨幅接近6 元，平板玻璃企业盈利弹性加大。随着竣工需求回升，预计出货量也有所增长，玻璃板块短期内有望成为较好投资的细分板块。水泥随着施工进入旺季，基建需求回升，需求或将有保障。

    　　重点推荐

    　　建议关注北新建材、伟星新材、旗滨集团。

    　　评级面临的主要风险

    　　地产开工下行、基建需求不及预期、玻璃库存回升。