电气设备-从中游视角看特斯拉上海工厂投产带来的电动车制造业发展机遇：特斯拉上海工厂投产 国内制造业跟随受益

特斯拉在北美已经统治高端车市场，来华建厂助力其盈利能力提升。特斯拉Model 3 在2018 年已经成为美国豪华单一车型销量年度冠军，总销售额位列美国豪华车市场第五，在北美豪华车市场已经具有强势地位，并积极向欧洲和中国市场进军。在中国，目前特斯拉已享受新能源汽车购置税减免，与同价位国际品牌的燃油车型相比更具有品牌号召力。未来特斯拉通过国产化有望进一步降低成本，从而提升其盈利能力。

    特斯拉来华建厂对全球电动化进程影响深远。（1）特斯拉来华建厂助力其全球Model3 周产能未来突破1 万辆，进而扩大其在豪华车市场的领先优势。（2）特斯拉来华建厂进度超预期主要受益于自身执行力强、中国政府和金融机构支持、强大的中国基建和产业链配套，后两者有望影响未来国际车企产能扩张时的战略决策。（3）特斯拉在华建厂可以类比苹果产业链落地中国，有望提升中国配套产业链的整体实力。

    短期建议关注LG 化学国内合作伙伴，受益特斯拉上海工厂电池订单。假设LG 化学南京工厂每年供应10 万辆特斯拉电动车所需的动力电池，则对应每年需要采购100-150 亿的锂电材料及配套产品，因此需要关注LG 化学国内合作伙伴的订单变化。由于特斯拉与圆柱动力电池代表企业松下的历史合作关系，特斯拉坚持21700 圆柱电池解决方案，合作LG 化学也没有改变这一路线。我们认为，特斯拉国产化车型有可能选择更多的电池解决方案供应商，并给中国本土电池企业介入机会。

    投资建议：特斯拉在华建厂的举动将会给全球电动车行业带来深远影响，LG 化学国内供应链是短期受益群体，但长期来说，中国政府的支持态度以及中国制造业的综合优势，有望吸引全球车企来华建厂，进一步放大中国电动车产业链的竞争优势。推荐组合：宁德时代、宏发股份、三花智控、当升科技、格林美、璞泰来、恩捷股份。

    风险提示：新能源汽车国内销量不达预期。