2020年化工行业策略：守得云开见月明 化工反弹正当时

全球进入降息周期，经济有望企稳，需求有望提振

    北京时间10月31日凌晨，美国联邦储备委员会宣布降息25个基点，将联邦储备基金利率降低至1.5%-1.75%区间，这是年内美联储第三次降息，全球进入降息周期，全球经济有望企稳，制造及消费需求有望提振

    若贸易摩擦缓解，OPEC持续减产，油价有望迎来复苏

    受中美贸易摩擦加剧及美国原油产量及库存持续高位等因素影响，五月以来国际油价持续回落。期间经历沙特油田遇袭事件出现短期扰动。当前时点，一方面美国活跃钻井数连续10个月减少，同时全球经济放缓共识已达成的背景下，OPEC国家有意在12月的维也纳会议上进一步扩大减产规模，若贸易摩擦能够实现缓解，油价有望迎来复苏。

    贸易摩擦缓和，出口有望改善

    近期中美商贸磋商第13轮谈判结束，双方取得实质性成果，美商务部日前发布公告，称将自10月31日起对中国3000亿美元加征关税清单产品启动排除程序。2018年，我国对美出口占比较前的化工产品为聚合MDI、农药（北美洲）、丙烯酸及其盐、粘胶和钛白粉，分别为31.9%、14.6%、13.2%、10%和7%。若贸易摩擦缓和，化工行业出口有望得到边际改善。

    减税降费刺激国内下游需求

    化工行业的下游产业主要为房地产、汽车、家电、纺织服装以及农产品。为减轻企业负担，刺激国内消费，自今年4月1日起我国政府开始全面减少增值税率，5月1日减社保费率，数据显示，前三季度，全国累计新增减税降费17834亿元，全年目标完成2万亿减税降费。

    安全整治强化，行业格局重塑

    响水事件一石激起千层浪，化工园区的安全问题成为全社会密切关注的焦点，各级政府纷纷加快了化工园区与化工企业的整治工作，大量安全、环保问题严重的园区和企业将被关停，化工行业尤其是生产过程安全隐患较大与环境污染严重的产品预计会持续迎来供给收缩。

    风险提示

    原油价格波动

    贸易摩擦持续

    需求不达预期