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公用事业行业 — 前三季利润增速超20% 行业配置吸引力上升

    公用事业行业前三季度实现归母净利润720 亿元，同比增长24%。前三季度行业综合毛利率为21.0%，同比提升2.0 个百分点。火电触底并开始修复推动行业负债率回落明显，三季度末负债率为63.3%，同比下滑2.6个百分点。前三季度行业ROE 为5.1%，同比提升0.3 个百分点。火电估值有安全边际，煤价下行驱动中期盈利能力持续修复，新电价机制亦无碍ROE 修复趋势，伴随龙头公司股息率预期提升，火电迎来新配置时点。全社会回报预期下降和刚兑预期打破，叠加降息预期下的无风险利率下行，水电正迎来新一轮的价值重估和估值扩张。建议关注长江电力(600900 CH)、川投能源(600674 CH)、国投电力(600886 CH)、华电国际(600027 CH)、华能国际(600011 CH) 等。