通信行业10月动态报告：通信行业Q3盈利持续增长 运营商业绩低迷静待5G应用开启

核心观点

    最新观点

    （1）通信业是我国现阶段最具成长性的关键基础产业，具有对经济转型升级的重要支撑作用，其重要性和景气度必将达到空前高度。

    （2）技术进步与应用创新持续推动流量需求增高，通信行业成长的根本性驱动力持续增强，流量增长趋势前景较为乐观。

    （3）传统通信叠加互联网基建，应用场景拓宽提升行业市场空间。传统通信规模巨大，新周期内景气度回升在即。互联网基础设施在传统电信领域外另一超大规模市场，互联网基础设施的建设为通信行业提供新引擎，助力行业发展提速。

    （4）有线连接无线，技术进步加持传输方式扩展，打开通信新市场。

    光进铜退，有线通信获益流量剧增。终端与应用齐爆发，无线通信“质”

    “量”提升。

    （5）通信行业Q3 业绩稳步增长，ROE 持续好转。2019Q3 通信行业营收21254.08 亿，同比增速7.6%，高于2019Q2 同比增速5.0pct。实现净利润127.77 亿，同比增速35.32%。单季ROE 为2.13%。

    （6）5G 商用牌照发放之后，国内三大运营商在十月招标主要包括NFV网络设备、引入设备、骨干传送网传输设备和光纤等。

    投资建议

    2019 年为我国 5G 商用元年，5G 建设初期主设备商受益确定性强，建议关注中兴通讯（000063.SZ）和烽火通信（600498.SH）。此外，光纤光缆和基站需求有望随 5G 建网周期的开启而回升，建议关注估值具有安全边际的弹性标的中天科技（ 600522.SH ） ， 亨通光电（600487.SH）。互联网基础设施建设建议关注光环新网（300383.SZ）。

    互联网基础设施和5G推进双领域受益的光通信行业建议关注中际旭创（300308.SZ）、光迅科技（002281.SZ），天孚通信（300394.SZ）和新易盛（300502.SZ）。长期来看，自主可控通信关键芯片建议关注光迅科技（002281.SZ）。

    风险提示

    1、5G 建设不及预期的风险；2、运营商资本开支不及预期的风险；3、互联网基础设施建设投资意愿下降的风险；4、中美贸易摩擦加剧的风险。