华泰研究所11月金股推荐
宋城演艺
推荐逻辑：
公司千古情系列项目高利润率、快速盈利、可复制性强，品牌IP实力彰显。存量项目杭州/三亚/丽江/九寨伴随剧院扩容、配套完善、营销升级，我们认为仍有增长潜力；19年-21年储备项目西安、张家界、上海、佛山、西塘项目聚焦一线旅游目的地，选址进一步优化、推进步伐加快、复制效率提升，并逐步切入城市演艺和演艺谷升级演艺形态，有望打开新成长空间。
预期差： 六间房资产减值风险相对可控；存量项目仍有一定发展空间。
催化剂： 新项目开业。
水晶光电
推荐逻辑:
1、随着用户对手机的智能化需求不断提升，双3D方案有望成为终端品牌旗舰机标配，加速3D感知市场扩容，水晶是全球领先大型窄带滤光片镀膜企业（3D感知模组必备元件），3D Sensing 新趋势下的核心受益者；2、多摄和光学屏下指纹解锁提高成像光学元件需求，有望增厚公司营业收入；3、前瞻布局新型显示，卡位关键技术，已实现 AR 量产贡献收入。
预期差: 5G背景下AR产业发展速度超预期。
催化剂: 华为Mate 30 Pro销量超预期；新机3D sensing渗透率提升。"
金风科技
推荐逻辑：
1、制造端毛利率见底，反弹可期；2、在手订单充足，海外业务快速增长；3、电站业务装机与利用小时数双升，市场化交易占比有所提升。
预期差： 制造端毛利率中报见底。
催化剂： 招标价格持续上行。
深圳燃气
推荐逻辑：
1）LNG接收站如期投运，有望显著增厚公司业绩：年周转量10亿方的LNG接收站已试运行，认为LNG接收站未来将充分受益于低成本和较高售价带来盈利空间。根据测算，2019-2021年该接收站周转量有望达1.9/7/10亿方，有望显著增厚公司业绩；
2）深耕细作深圳先行示范区，未来发展潜力可期：目前深圳先行示范区政策落地，地方经济有望持续快速增长，叠加2019年公司加速推进深圳城中村改造项目，利好燃气分销及燃气材料销售业务，未来发展潜力可期。
格力电器
推荐逻辑：
1）公司经营表现稳健，下半年业绩基数较低，全年有望实现10%左右增长；
2）混改高瓴入场，战略资源引入及治理结构优化可期，且分红率回升至稳定水平也可期待，股息率有望保持行业领先；
3）市场风险偏好降低，资金有望提升对价值类资产配置，且海外资金流入边际影响增强，公司估值中枢上行确定性较强；
4）预计空调销售尚未达到天花板，且寡头格局难变，公司竞争壁垒深厚，有望保持高股东回报率。
催化剂： 大股东转让受让方确认、资金流入。
蒙娜丽莎
推荐逻辑：1）Q1单季经营维持较快增长，Q2有望延续；2）大力发挥创新优势，盈利能力小幅提升；3）经营现金流大幅改善，资产负债率略降。
预期差：地产竣工增速回暖，B端有望发力。
催化剂：新产能投放、加大渠道建设力度。
鸿路钢构
推荐逻辑：
1、18/19年底产能200/300万吨，18/19年平均产能160/220-250万吨。按产能利用率90%，产销率92%假设，销量约195万吨，YoY+46%。按照吨净利润130元测算，19年加工增量净利润8000万元；
2、装配式建筑毛利率和钢结构制作从18年年报看，无太大差别。假设19年有30%左右增长，工程净利润增量为1450万元；
3、假设19年营业外收入降低5000万至1.5亿元，对业绩拖累3900万元。实际经营业绩增速达到36%。政府补助的占比降低，盈利质量提高；
4、预计2019-21年净利润5.1/5.9/6.7亿元。
潍柴动力
推荐逻辑：
1、重卡景气度维持高位，1-9月重卡累计销量88.9万辆，同比仅-0.7%，我们预计全年重卡销量有望维持约110万辆水平；
2、公司重卡及动力总成业务增速高于行业增速，2019H1净利+20.37%；
3、凯傲、德马泰克等非重卡业务成长性突出，支撑公司长期发展。
预期差： 估值具备提升空间。
催化剂： 治理超载力度超预期。
中牧股份
推荐逻辑：
1）猪价上行，生猪补栏意愿强化（最起码规模场，中牧股份口蹄疫市场苗客户结构主要是头部养殖集团）；
2）非洲猪瘟疫苗大概率取得第一批生产资质。
喜临门
推荐逻辑：1、前三季度营收同比增长13.1%至33.5亿元，归母净利同比增长80.3%至2.87亿元。我们认为随着公司渠道质量持续提升、影视业务转型后经营改善以及华易可交债完成转股后控股股东地位进一步稳固，公司基本面有望迎来拐点；
2、深挖渠道，一方面逐渐完善遍布全国各地大型家具卖场中核心专卖店的网络布局，截至19H1公司喜临门专卖店达到2149家和Chateau 和 M&D 沙发门店 395 家 ；另一方面，向下开拓新型渠道，全力推进分销工作，分销网点累积超过二千家， 为品牌向更广阔的 4-6 线城市延伸奠定基础；
3、深耕“睡眠”特性，塑造“保护脊椎”形象；落实产品 SKU 整合、模块化整合、订单多级预测、各生产基地产能均衡调配等多项举措，已初见成效。
预期差：家居主业增长情况。
贵州茅台
推荐逻辑：
1、飞天茅台仍然供不应求，批发价格稳定在1950元。
2、2019年供应量不会由于基酒供给的问题出现回落。
3、系列酒仍然在快速放量的周期。
预期差： 飞天茅台的批发价格高于预期。
催化剂： 淡季产品批发价格进一步提升。
中国联通
推荐逻辑：
1、行业进入提速降费2.0时代，运营商ARPU值有望触底回升；2、5G带来中国联通收入增长弹性，共建共享提高网络建设效率和质量；3、混改红利逐步凸显，ICT业务跑部前进；4、运营商竞争环境大变局背景下，公司有望实现业绩与估值双驱动。
火炬电子
推荐逻辑： 1、在军用MLCC领域，受益于国防装备信息化建设的持续推进，以及军工产业发展，下游军工企业对MLCC需求旺盛，军工客户需求和订单持续增加。 2、陶瓷材料生产稳步推进，CASAS-300特种陶瓷材料性能优异，具有低密度、高温抗氧化、耐腐蚀、低热膨胀系数、低蠕变等优点，可用于航空、航天、核电等多个领域。3、公司于2016年开始产业化项目建设，2017年完成5吨/年的产能建设，并实现648万元销售收入。
预期差： 碳化硅纤维材料应用进度。
催化剂： 2018年报。
健康元
推荐逻辑：1）丽珠集团估值处于低位，后续有修复预期；2）公司整体经营稳健，海滨制药/焦作健康元全年有望实现2.3/1.5-2亿净利润；3）呼吸管线研发落地，重磅品种布地奈德吸入混悬液1H20有望获批，管线估值约50亿。
预期差：呼吸制剂研发实力。
催化剂：布地奈德获批上市。
万科A
推荐逻辑
1、在房地产融资收紧的环境下，公司作为老牌龙头房企，融资优势正在进一步凸显，有望把握下半年土地市场和收并购拓展机遇；
2、经营优势显著，有望在更分化的市场、更高频的周期中抓得先机；
3、物业、商业、长租、物流地产等房地产相关多元业务前瞻布局，有望提升未来增长韧性。
预期差：龙头房企融资优势尚未充分体现
催化剂：宏观流动性改善，一城一策逐步推进。
中信特钢
推荐逻辑：
1、公司为全球特钢龙头。公司产能1300万吨，全球最大、国内市占率30%，是老八家中硕果仅存的特钢企业、是中国制造业的核心资产；
2、业绩具有抗周期性。公司多年深耕特钢、市场敏锐度好，有能力及时将产品重心转向盈利能力较好的制造业子行业，保证销量、价格及现金回收；且公司产品结构不断优化，19Q3毛利率逆势上行；
3、具备内生、外延成长空间。青岛特钢、靖江特钢仍待整合；拟购买兴澄特钢13.50%股权，转让底价36亿元，对应PE（2019）为5.58倍。若竞买成功，公司业绩有望增厚13.8%。
预期差：业绩不断超预期。
催化剂：广大特材科创板上市，或提升公司估值。
华体科技
推荐逻辑：
1、国内智慧路灯行业龙头、运营模式开创者，在智慧路灯行业起步初期有望占据有利身位 2、未来三年业绩保持高速增长，订单饱满 3、推出限制性股票激励，充分调动公司中高层积极性。
预期差： 公司在智慧路灯领域地位稳固，是国内唯一具有运营项目经验、业绩的公司，将在行业竞争中脱颖而出。
催化剂： 智慧路灯订单落地。
