一周尽览

前三季度全A 净利润同比增长7.28%，环比小幅提升，而创业板盈利增速-3.60%，较中报降幅明细收窄，A 股三季报总体好于此前悲观预期，并继续支持中小创占优。本周消费龙头表现突出，MSCI 扩容前期外资买入起到助涨作用，背后的核心原因还是基本面支撑，在A 股盈利不佳背景下，食品饮料前三季度盈利增速19%，家电盈利增速连续两季度提升，且ROE 均长期领先，是建议标配消费和外资流入的根本原因。往后看，滞胀风险有增无减，当前估值所隐含增长预期已进一步下滑至5.6%，将对市场形成有效支撑，仍建议耐心持仓等待。

    A 股择时观点：量能稳定情绪回暖，看好市场震荡上行。RSRS 模型：看多上证综指、上证50，对创业板指观点较谨慎。市场综合情绪指数：综合情绪指数上升，市场情绪中性偏乐观。

    资金流向：北上资金情绪升温，两融数据稳定。基金仓位：本周偏股型基金仓位总体上调。

    从板块配置比例角度来看，本周TMT、基础设施、金融板块的配置比例下滑，周期、消费板块的配置比例提升。

    各组合本周进行调仓：1）动态宏观情境聚类配置策略：增配沪深300。根据过去5 年的宏观情境聚类，当前所处情境为利率略有回升、信用利差较低，通胀高、经济增长低迷，今年4-8月均处于该阶段，对应配置沪深300、债券、黄金、美股，较上月增加了沪深300、黄金的配置；2）金融周期下的资产配置组合：10 月上涨0.53%，11 月配置信用债、美股；3）长短期风险区间预判模型：维持长短期风险均为低级别的判断，对应沪深300 仓位为30%；3）风险预算组合：11 月增配上证50、沪深300，减配中证500、国债。