2019年10月外资持仓变动跟踪

类型：投资策略机构：国信证券股份有限公司研究员：燕翔/战迪日期：2019-11-01

核心观点

    本月北上资金强势流入。沪股通本月累计净流入61.6 亿元，深股通本月累计净流入131.7 亿元。从持仓占比的板块分布上看，主板持仓占比减少，创业板连续十个月占比上升。从各行业持仓占比来看，外资减仓食品饮料等重仓行业，加仓基建类行业。本月，贵州茅台、海康威视陆股通成交额占A 股成交额的占比下降；格力集团、中国平安、恒瑞医药陆股通成交额占A 股成交额的占比上升。

    本月沪股通和深股通均净流入，流入金额低于上月

    本月沪股通和深股通均净流入，且流入金额略低于上月。截至10 月28 日，陆股通本月累计净流入193.4 亿元，其中沪股通本月累计净流入61.6 亿元，深股通本月累计净流入131.7 亿元。目前中国企业的估值水平相比其他市场偏低，在历史上也处于较低水平。相比于中国经济潜力，外资配置比例偏低，未来仍然会持续流入。

    陆股通中小板持仓占比上升，创业板连续十个月占比增加

    从持仓占比的变化角度，主板占比减少，中小板和创业板占比增加，创业板连续十个月占比持续上升。具体而言，截至10 月28 日，主板持股市值占陆股通持股总市值81.4%，占比较上月下降0.4%，创业板持股市值占陆股通总市值6.3%，较上月增加0.2%，保持了连续十个月的上升态势。中小企业板持股市值占陆股通总市值12.3%，较上月增加0.2%。

    外资持仓分散化配置，减仓机场及铁路运输

    家用电器行业陆股通持股市值占行业A 股总市值比例仍旧最高，排名前五的一级行业中，各行业排名无变动。与上个月相比，动物保健、水泥制造和半导体占比增加，垄断性行业占比下降。具体来看，农产品加工、白色家电、玻璃制造Ⅱ增幅较大，分别增加0.50%、0.32%、0.30%。铁路运输Ⅱ、其他电子Ⅱ、机场Ⅱ下跌较多，分别下跌0.21%、0.24%、0.30%。

    行业配置：减仓食品饮料和电子，加仓基建类行业

    外资对食品饮料和电子行业减仓，对基建类行业加仓。从持股市值的变化角度，二级行业中持股市值增加最多的集中在基建类产业。市值环比增幅最大的前五个行业是园林工程、港口Ⅱ、化学原料、医疗器械、园区开发，环比增幅分别为16.7%、15.2%、11.9%、10.2%、9.3%。

    个股方面，重仓股成交额有升有降，建设银行净买入位居榜首前20 大重仓股中，贵州茅台、中国平安、美的集团、恒瑞医药、格力电器等股票近年来一直交易活跃。本月，贵州茅台、海康威视陆股通成交额占A 股成交额的占比下降；格力集团、中国平安、恒瑞医药陆股通成交额占A 股成交额的占比上升。截至10 月28 日，本月前10 大活跃个股中，建设银行净买入额最高，净买入38.2 亿元，招商银行净卖出额最高，净卖出47.1 亿元。

    风险提示

    经济增速下行，行业景气度下降，历史经验不代表未来