中国宏观日报：美联储结束“保险性”降息 周期待起

宏观事件

    1. 智利取消APEC 领导人非正式会议和气候大会，中方提议澳门签署第一阶段贸易协议。

    2. 英国上议院通过了提前大选法案的第一道关卡。

    3. 美联储降息25 个基点，声明中删除将“采取适当行动”以维持经济扩张的承诺。

    4. 巴西、沙特、巴林、科威特央行降息；加拿大央行按兵不动，声明移除“刺激性”措辞。

    5. 日本央行正考虑在10 月31 日的利率决议中修改前瞻性指引。

    6. 央行上海总部《促进金融科技发展 支持上海建设金融科技中心的指导意见》。

    宏观数据

    1. 美国第三季度实际GDP 年化季环比初值升1.9%，预期1.6%，前值2%。

    2. 美国10 月ADP 新增就业人数12.5 万人，预期12 万，前值13.5 万修正为9.3 万。

    3. 全国共摸排校外培训机构401050 所，存在问题机构272842 所，完成整改率98.93%。

    今日关注

    1. 日本央行议息会议，关注货币市场流动性变化。

    宏观：美联储鹰派降息，市场降低对12 月再降息预期，继续提供外部积极信号。美联储10 月议息会议上如市场预期降息25BP，但是周期中“三次降息”调整之后，美联储下调了再降息可能，未来关注美国经济“消费强劲，不担心制造业、商业投资和出口疲软”的预期差。美联储主席鲍威尔在发布会上指出“贸易冲突暂缓对经济正面影响”，虽然昨日智利取消APEC 会议，但中美都表达了对于签署第一阶段协议的相对积极表态，市场上人民币的表现强劲也表达了对于风险改善的预期。市场关注经济四季度能够企稳的可能，地产投资在土地受抑情况下仍将下滑，但市场对于财政扩张下的需求释放乐观预期，当前仍需关注周期转换中“破立”的转折风险——对于P2P 的金融供给侧，对于教育医疗等服务型消费的供给侧等，料提供右侧入场机会。

    策略：经济增长低位，通胀维持相对高位

    风险点：经济韧性超预期