旬度经济观察：经济有下行压力 通胀有上行压力
类型：宏观经济 机构：安信证券股份有限公司 研究员：韦志超/袁方 日期：2019-11-01
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内容提要
10 月制造业PMI49.3，低于前值和预期的49.8；制造业和非制造业PMI 均明显下行，显示经济下行压力仍大。
10 月猪肉价格加速上行，引发市场担忧。在中性假设下，2020 年CPI 高点可能在5.2，全年均值4.5，与往年相比明显更高，这将在一定程度上制约货币宽松。
美联储决定再降息一次，但FOMC 决议与鲍威尔的答记者问显示，美联储降息后将进入一段时间的观望期。
风险提示：（1）贸易摩擦加剧；（2）地缘政治风险
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