宏观研究：银行投顾手册

银行投顾手册

    2017 年后产品形式的委外受到严格的限制，银行对非银资管存在较强的戒心与不信任感，但银行对投研服务的需求仍然比较旺盛。

    投顾虽然有沟通交流时间长（可能会丧失最佳的投资机会）、投资范围狭窄（基本以平层债券投资为主，权益、国债期货等衍生品无法投资，甚至交易所的债券交易也不能做）等问题，但在产品形式被限制后，这可能是银行（中小行）为数不多的，能够获取外部投研支持的成熟渠道了。

    而且，最关键的是，在投顾模式下，银行对资金业务的参与度会比产品模式更高，能时刻把握自身的投资与持仓，既对投研与业务体系的建设完善更有益，也能有效防范过去产品模式下可能出现的道德风险，缓解银行对非银机构的戒心与不信任感。

    因此，我们认为投顾可能是未来中小行与非银资管之间合作的重要方式。

    未来，要做好投顾，中小行可以学习大行“白名单+打分+动态调整”的体系，但在具体的设置与细节上需要做适当的修改，根据自身的情况进行调整。

    非银资管在勤勉尽职的前提下，建设强大的投研团队，加强对银行的服务。

    风险提示：监管超预期