新三板TMT专题报告：数据中心景气下能耗问题爆发 IDC节能降耗行业腾飞在即

强节能降耗需求+严格PUE 政策要求，IDC 节能降耗迫在眉睫

    随着以5G、云计算等为代表的新一代信息技术的不断涌现和加速突破，将IDC 规模推向一个高潮，由此引发的IDC 高能耗问题日益突出。

    降耗需求：IDC 数量突增下高能耗问题爆发，预计2025 年全球IDC 能耗将占ICT 行业的33%。2017 年国内IDC 总耗电量超过1200 亿千瓦时，超过三峡大坝和葛洲坝全年发电量，预计2023 年中国数据中心总用电量超2600 亿千瓦时。IDC 严重高能耗情况引发节能降耗的强烈需求。

    PUE 政策：目前我国在不断加强政策引导，市场、政策对IDC 的能耗要求日益严格，一线城市率先以PUE 指标规范IDC 绿色发展，严禁PUE 大于1.4的数据中心兴建，预计标准未来将逐步推广至全国，IDC 节能降耗刻不容缓。

    从制冷设备和供配电系统双维度实现节能降耗，IDC 节能降耗500 亿金矿代崛

    PUE 是目前最主流的IDC 能耗衡量指标，IDC 节能降耗的目的在于降低IDC的PUE。我们根据对PUE 公式的分解可以发现，IDC 节能降耗方案主要通过降低制冷系统和供配电制冷能耗实现，因此我们定义IDC 节能降耗行业为对IDC 机房的制冷设备节能降耗为主、供配电系统节能降耗为辅的行业。其中，制冷设备节能降耗主要通过机房温控节能和冷水机组节能实现，供配电系统节能降耗主要通过HVDC 逐步替代传统UPS 配电系统实现。

    空间测算：基于上述驱动因素分析及国内IDC 平均PUE 与美国的差距空间，我们分为三部分测算IDC 节能降耗潜在空间，预计2021 年机房温控节能市场为71.57 亿元、冷水机组节能市场为271.47 亿元；针对目前HVDC 普及率仅为10%的情况，我们通过计算HVDC 替换空间和未来空间测算得供电系统节能降耗市场空间可达179.48-205.12 亿元。

    四大主体角逐IDC 节能市场

    目前IDC 节能降耗市场主要有四类参与者，分别为（1）数据中心制冷设备供应商，包括机房精密空调供应商和冷水机组设备供应商；（2）数据中心供电设备供应商；（3）IDC 运维服务提供商；（4）专业IDC 能源管理设计提供商。

    制冷设备：机房温控节能行业集中度提升竞争激烈，艾默生独占鳌头，国内市场佳力图和英维克双龙盘踞。冷水机组节能国外企业占80%以上市场份额，国产企业如海尔和佳力图利用磁悬浮压缩机节能技术壁垒打开局面，抢占份额。

    供电设备：方兴未艾，中恒电气和动力源为行业龙头。

    IDC 运维服务：部分头部企业开始自研技能技术。相关企业包括易信科技、万国数据、数据港、科华恒盛等。

    专业IDC 能源管理设计服务：参与者划分为国外巨头、国内央企以及国内民营企业三大阵营，头部企业数量较少，国内民营企业为市场竞争主体。

    核心竞争力分析：人才、管理层背景、产品线体系是脱颖而出的关键通过分析国内在IDC 节能降耗方案脱颖而出的企业可知，人才重视度、团队背景、产品线体系是打开国外企业夹击局面的核心竞争力。佳力图、英维克均通过不同程度的股权激励计划实现人才利益绑定，从而充分调动员工积极性。英维克、依米康等均在不同程度上脱胎于“华电-艾默生”系, 拥有丰富行业经验团队将更快适应和融入IDC 节能降耗市场。同时，佳力图、英维克均具有丰富的产品线，借产品实现差异化，从国外企业夹击中突出重围，关注具有丰富产品体系的企业。

    投资标的推荐

    我们看好在人才留存计划、核心团队背景、产品体系等具有优势的企业。建议关注：易信科技（836356.OC）、豪特节能（836769.OC）、本贸科技（838650.OC）。

    风险提示

    政策风险；竞争加剧风险。