科创板新股申购策略之二十-华熙生物＆长阳科技＆久日新材询价报价策略：估值区间66.94％-67.85％分位理性选择

从入围角度出发，我们建议此次3 只新股的申购价格区间分别为：华熙生物：47.80 元-47.83 元、长阳科技：13.70 元-13.72 元、久日新材：67.48 元-67.51 元，即整体上位于估值区间66.94%-67.85%分位。若选择区间较高价格，第一时间申报更安全！对于产品规模偏小的配售对象，建议结合自身产品规模、新股发行规模、新股质地等因素决定申购顺序、申购资金配置以及是否顶格申购。我们将持续跟踪市场博弈环境等因素，如预期申报价格有调整，将及时发布更新报告，敬请关注！

    中性预期，3 只新股A 类网下获配资金均值累计或为104 万元。中性预期情形下，华熙生物、长阳科技、久日新材三类配售对象的网下配售比例分别是：科A 为0.1836%—0.6193%；科B 为0.1822%—0.5873%； 科C 为0.1006%—0.3951%。3 只新股单账户累计获配资金均值合计分别为：科A 为104 万元、科B 为100.12 万元、科C 为60.68万元。

    AHP 得分——华熙生物居首。对于10 月21 日询价的3 只新股，我们给其的AHP 得分值（基于新股上市初期涨幅影响因素的层次分析法模型）分别为：华熙生物3.5075 分、长阳科技3.15 分、久日新材2.755 分。华熙生物是全球领先的、以透明质酸微生物发酵生产技术为核心的高新技术企业，其生产的透明质酸等多种生物活性物质产品规格200 余种，2018 年透明质酸产量近180 吨，并销往60 余个国家和地区，产业化规模位居全球领先地位，2018 年全球市占率 36%。公司是国内唯一同时拥有发酵法生产玻璃酸钠原料药和药用辅料批准文号，并实现商业化生产的企，并建立了从原料到医疗终端产品及功能性护肤品的全产业链业务体系，服务于全球的医药、化妆品、食品制造企业、医疗机构及终端用户。长阳科技全球光学反射膜细分龙头，2018 年反射膜出货面积全球第一，市占率超 30%，核心产品反射膜的性能达到国际领先水平，打破了国外厂商长期以来对该领域的垄断，成为了韩国三星、韩国 LG、京东方以及德国 Trilux、欧普照明等国内外知名企业的供应商。久日新材是全国产量最大、品种最全的光引发剂生产供应商，市场占有率约30%，通过自主研发，已具备184、TPO、1173、907、369、DETX、ITX 等十余种光引发剂的规模化生产能力，产品范围涵盖主流品种及专用领域，是业内产品线最为齐全的龙头供应商。

    风险提示：（1）报价上：需注意定价区间过度收窄带来的报价剔除风险；（2）公司基本面：华熙生物须警惕新技术和新产品替代、爆款产品无法延续生命周期等风险；长阳科技须警惕公司股权较分散、OLED 等其他新的显示技术对液晶显示技术的替代、应收账款金额较大、原材料价格波动等风险；久日新材须警惕安全生产事故发生、公司自身、供应商及客户存在的停、限产等风险。