刺激救不了通缩
类型:投资策略 机构:西南证券股份有限公司 研究员:朱斌 日期:2019-10-22
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摘要
当前经济下行的压力是比较大的,而投资中的结构性扭曲,更加增加了这种下行持续的风险。我们通过过去十年,两次PPI(逆序)与黑色冶炼业投资增速同步上行的历史过程分析,展现了这一经济下行的压力。
投资策略:从短期看,资金流向异动、政策边际变化,调动了市场情绪,提升了风险偏好。但随着成长类与非成长类公司股价的全面提升,资金驱动开始出现逐步退潮的迹象。“秋季躁动”行情开始步入后半程。在退守过程中,建议配置与经济相关度更弱的产业进行防御,可以配置黄金、公用事业龙头、食品饮料与医药龙头对冲经济下行的风险,科技龙头若回调合适,也值得关注。
风险提示:全球经济下行幅度超预期,中国经济出现超预期下行。
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