宏观经济日报

　　社融数据好转

    　　9 月社融规 模 22700 亿，剔除口径调整后 22416 亿，同比多增 725 亿。

    　　9 月新增人民币贷款1.69 万亿元，高于市场预期的1.4 万亿元，同比多增3069 亿元。其中，企业中长期贷款新增5637 亿元，同比多增1837 亿元，或指向基建融资持续发力；企业短期贷款新增2550亿元，同比多增1452 亿元。企业中长期贷款是亮点，其同比增量继续显著回升，企业短期贷款同比增量保持强劲，企业融资改善，有可能是融资需求企稳，另外政策有推动。9 月 4 日国常会要求加大力度做好“六稳”工作，加大金融对实体经济的支持力度，监管层力促商业银行加强对小微企业信贷支持，要求提高小微企业贷款占比。

    　　影子银行方面，9 月新增非标融资 -1125 亿元，创年内新低，同比、环比分别少减1764 亿元、多减111 亿元，其中委托贷款、信托贷款、新增未贴现银行承兑汇票融资分别同比少减1411、236、116亿元。9 月新口径企业债券融资 1610 亿，同比多增 1595 亿、环比少增1838 亿。股票融资同比、环比均变化不大。9 月地方政府专项债券融资 2236 亿元，受同比基数走高影响，同比少增5153 亿元，预计随着前三季度集中发行期结束，四季度地方专项债融资规模有所缩量。

    　　社融超预期增长，系表内信贷、企业债券融资和表外融资共同贡献，但是地方政府专项债为拖累项。